国际金融外汇汇率与汇率制度

外汇、汇率与汇率制度

《圣经·旧约·创世记》：巴别塔咒语

语言；种族；货币

人类狂妄自大最终只会落得混乱的结局外汇、汇率与汇率制度第一节外汇第二节汇率的标示与种类第三节汇率的决定与变动第四节汇率制度第五节外汇管制第一节外汇一、外汇的概念（ForeignExchange）

外汇具有动态和静态两种涵义：动态涵义是指把一国货币兑换成另一国货币的交易行为，是以国际结算工具来了结国际间债权债务关系的经营活动；静态涵义是指最终实现国际清偿具体所使用的支付手段（狭义与广义之分）。

狭义的外汇是指外国货币或以外国货币表示的能用于国际结算的支付手段广义的外汇是泛指一切对外金融资产。二、外汇的经济特性

外汇的本质就是货币的本质，其特殊性表现在：外汇是非主权货币；外汇是宝贵的稀缺资源；外汇是非均匀分布的货币资产；外汇是流动性极强的货币资产；外汇是风险性极高的货币资产。三、外汇的构成4.其他外汇资金1.外国货币（钞票、铸币）3.外币有价证券（股票、债券）2.外币支付工具（外币票据——支票、汇票、本票；外币存款凭证等）四、常用的外汇名称习惯用法ISO标准人民币￥CNY

美元$USD欧元€

EUR英镑£GBP日元J¥JPY瑞郎SFCHF港币HK$HKD

第二节汇率汇率是货币具有的一种价格、是一种金融资产价格。一国货币有其对内价值及对外价值，利率是一国货币对内价值的体现，而汇率是一国货币对外价值的体现。汇率同利率一样，都是重要的金融变量。一、汇率

汇率是一种货币用另一种货币表示出来的价格；是两种货币进行兑换的比价。汇率又称为汇价、外汇行市、外汇牌价或外汇兑换率。二、汇率的标示1、直接标价法(DirectQuotation)

是以一定单位的外国货币作为标准，折算成一定数量的本国货币。外币不变本币变。多外汇汇率（本币汇率）外币升值（本币贬值）少外汇汇率（本币汇率）外币贬值（本币升值）目前我国和世界上绝大多数国家都采用直接标价法。二、汇率的标示2、间接标价法(IndirectQuotation)

是以一定单位的本国货币作为标准，折算成一定数量的外国货币。本币不变外币变。多外汇汇率（本币汇率）外币贬值（本币升值）少外汇汇率（本币汇率）外币升值（本币贬值）只有英、美等几个少数国家采用间接标价法二、汇率率的标示示3.美元标价价法(U.S.DollarQuotation)又称纽约约标价法法，以一定单位位的美元为为标准来来计算应应兑换多多少其他他货币的的汇率表表示方法法。例如瑞士士苏黎士士某银行行面对其其他银行行的询价价，报出出的货币币汇价为为：1USD=1.1860CAD说明:人们将各各种标价价法下数数量固定定不变的的货币叫叫做基准准货币（BaseCurrency），把数量变变化的货货币叫做做标价货货币（QuotedCurrency）。在直接标价法下下，基准货币为，，标价货币为；；在间接标价法下下，基准货币为，，标价货币为；；在美元标价法下下，基准货币是，，标价货币是外币本币本币外币美元其他各国国货币举例说明明：试判断以以下标价价法：(若纽约外外汇市场场上)GBP1=USD1.5765USD1=JPY116.91AUD1=USD0.6474EUR1=USD1.0988直接间接/美元直接直接需要说明明的是，，汇率的的两种不不同标价价方法，，只是方方法上的的不同，，并没有有实质上上的区别别，是一一个问题题的两个个方面，，即两种种标价方方法同时时寓于一一个兑换换等式之之中。例例如，2010年1月17日：USDl00＝CNY682.71，或USD1=EUR0.6965中国、德德国——直接标价价法美国——间接标价价法在不同的的标价法法下，汇汇率上涨涨或下跌跌的涵义义是正好好相反的，因此此,在引用某某种汇率率并说明明其高低低涨落时时、必须须明确是是哪一外外汇市场场或采用用哪种标标价办法法，以免免混淆。。三、汇汇率的的种类1.按银行买卖外汇汇的价格格汇买价（（681.23）现汇汇率率汇汇卖价价（683.97）中间价（（682.71）钞买价（（675.77）钞买汇率率钞卖价（（683.97）汇买价与与汇卖价价相差1——5‰■中国银行行人民币币市场汇汇价日期:2003/02/14货币名称现汇买入价现钞买入价卖出价基准价英镑1338.9500

1307.4400

1342.9800

港币105.9700

105.3300

106.2900

106.0900

美元826.4900

821.5200

828.9700

827.7300

瑞士法郎609.3700

595.6200

612.4200

新加坡元471.1900

460.1000

472.6000

瑞典克朗98.3300

96.0100

98.6200

丹麦克朗120.5200

117.6900

120.8900

挪威克朗119.1600

116.3600

119.5200

日元6.8483

6.7968

6.8826

6.8388

加拿大元544.7100

531.8900

546.3500

澳大利亚元491.3900

480.3100

493.8600

欧元895.8300

888.2000

898.5200

889.6200

澳门元102.8900

100.4700

103.2000

菲律宾比索15.3100

14.9500

15.3600

泰国铢19.2100

18.7600

19.2600

新西兰元458.0400

447.2600

459.4200

EUR1=USD1.4385/1.4399(双向报价价)1.4385是银行欧欧元的买买入价：：银行买买入1个个欧元付付给客户户1.4385个美元。。1.4399是银行欧欧元的卖卖出价：：银行卖卖给客户户1个欧欧元收客客户1.4399个美元。。地点、时时间两个价位位——买价、卖卖价五个数字字“点”的概概念：0.0001（25个基本点点=0.25%=0.0025）简便报价价：€€1/＄:85/99或€1＝＄1.4385/99(1.43是大数、、85-99是小数)注意：直接标标价法下下：前买买后卖；；间接标标价法下下：前卖卖后买。。练习你向银行行询问美美元兑港港元汇价价，银行行答复：$1＝HK$7.7910/30，请问⑴你向向该银行行买入美美元，汇汇价为？？⑵你向向该银行行卖出港港元，又又是什么么汇率？？三、汇汇率的的种类2.按银行汇汇兑外汇汇的方式式划分电汇汇率（TelegraphicTransferRate，T/TRate）是银行卖卖出外汇时时，以电讯方式通知其国外外分行或代代理行付款款时所使用用的汇率。。电汇汇率较较一般汇率率高,电汇在外汇汇交易中占占有绝大部部分的比重重，电汇汇汇率已经成成为基础汇汇率，各国国公布的外外汇牌价一一般都是电电汇汇率。。三、汇汇率的种类类2.按银行汇兑兑外汇的方方式划分信汇汇率（MailTransferRate，M/TRate）是银行卖卖出外汇时时开具付款款委托书，，以信函方式通知国外分分行或代理理行付款时时所使用的的汇率。信汇汇率较较电汇汇率率低，信汇汇汇率主要要用于港澳澳地区，其其他地区很很少使用。。三、汇汇率的种类类2.按银行汇兑兑外汇的方方式划分票汇汇率（DemandDraftRate，D/DRate）是银行卖卖出外汇时时，开具以以其在国外外分行或代代理行为付付款人的汇票时使用的汇汇率。汇票票开立后，，交付给汇汇款人，由由汇款人自自带或邮寄寄给收款人人，收款人人拿到汇票票后，即可可以向付款款银行提示示或取款。。票汇汇率也也比电汇汇汇率低，票票汇有即期期票汇汇率率（OnDemandRate）和远期票票汇汇率（（OnForwardRate）之分，其其汇率也不不同，远期期票汇汇率率较即期票票汇汇率为为低。三、汇汇率的种类类3.按外汇交易易的交割期期限划分远期汇率（ForwardRate）是指在未未来一定时时期进行交交割，而事事先由买卖卖双方达成成协议、签签订合同的的汇率。到到了约定交交割日期，，届时不论论汇率如何何变动，协协议双方都都必须按合合同预定的的远期汇率率、币别、、金额进行行结算。即期汇率（SpotRate）又称现汇汇汇率，是是指外汇买买卖成交后后，在两个个营业日内内办理交割割时所使用用的汇率。。交割是指指买卖双方方履行交易易契约，结结清各自款款项的行为为。交割完完毕，一笔笔外汇交易易即告结束束。三、汇汇率的种类类4.按确定汇率率的方法划划分基本汇率（BasicRate）是本国货币币与关键货货币对比制制定出来的的汇率。所谓关键货货币(KeyCurrency)是指在国际际贸易或国国际收支中中使用最多多、在各国国外汇储备备中所占比比重最大、、自由兑换换性最强、、汇率行情情最为稳定定、事实上上普遍为各各国所接受受的货币。。一国在一定定时期内采采用哪种货货币作为关关键货币不不是一成不不变的。一一国的基本本汇率一般般不对外公公布，只是是作为一种种内部掌握握起主导作作用的汇率率。目前，，各国一般般都把美元元当作制定定汇率的关关键货币，，因此，本本币与美元元的汇率被被视为基本本汇率。基本汇率确确定之后，，再据以套套算出本国国货币与其其他国家货货币的比率率。三、汇汇率的种类类4.按确定汇率率的方法划划分套算汇率（CrossRate）是根据基基本汇率套套算出来的的本币与其其地国家货货币的汇率率，或者说说，两国间间的汇率是是通过各自自与第三货货币的汇率率间接计算算出来的。。一国的哪种种汇率是通通过套算方方法算出来来的，同样样由该国内内部掌握，，不对外标标明。套算算汇率也称称作交叉汇汇率，即已已知三种货货币中两种种货币的汇汇率，从中中得出第三三种货币的的汇率。以同一货币币为单位货货币(单分母)USD1=JPY110.20/110.50USD1=SF1.3530/1.3560即期汇率的的计算方法法（套算汇汇率）：1.以同一一货币为单单位货币或或计价货币币，交叉叉相除法。。以同一货币币为计价货货币（计分分子）GBP1=USD1.6125/35AUD1=USD0.7120/30SF1=JPY110.20÷1.3560/110.50÷1.3530=JPY81.2684/81.6704GBP1=AUD1.6125÷0.7130/1.6135÷0.7120=AUD2.2616/2.2662即期汇率的的计算方法法（套算汇汇率）P94：2.一个以美元元为计价货货币，另一一个以美元元为单位货货币同边相乘法法（求单位位货币－左左边）倒数，易位位（求计价价货币－右右边）EUR1=USD1.2000/1.2020USD1=JPY110.20/110.50EUR1=JPY1.2000×110.20/1.2020×110.50=JPY132.2400/132.8210JPY１＝EUR１÷（1.2020×110.50）／１÷（1.2000×110.20）=EUR0.007529/0.007562不同报价方方法下（1）完整报价法法：与即期汇率率报价方法法相同，直直接将各种种不同交割割期限的远远期买入价价、卖出价价表示出来来。例如：即期汇率：：￡￡1＝＄1.5305/15一个月的远远期汇率：：￡1＝＄1.5325/50这种方法通通常用于银银行对客户户的报价上上，在银行行同业交易易中，瑞士士、日本等等国也采用用这种报价价方法。远期汇率的的计算不同报价方方法下P101（2）汇差报价法法，又称掉期率报价价法，只报出即期期汇率和各各期的远期期差价，然然后再根据据即期汇率率和远期差差价来计算算远期汇率率。例如如：：即期期汇汇率率：：￡￡１１＝＝＄＄1.5305/15一个个月月远远期期点点数数(差价价)：20/35远期期汇汇率率的的计计算算注意意：：远远期期差差价价＝＝远远期期汇汇率率－－即即期期汇汇率率；；远期期差差价价用用点数数来表表示示远期期差差价价有有三三种种情情形形：：升升水水；；贴贴水水；；平平价价升水水:远期期汇汇率率贵于于即期期汇汇率率贴水水:远期期汇汇率率贱于于即期期汇汇率率平价价:远期期汇汇率率=即期期汇汇率率升水水举举例例：：多伦伦多多市市场场即期期汇汇率率：：＄＄１１＝＝CAD1.4530/40，一个个月月远远期期汇汇率率：：＄＄１１＝＝CAD1.4570/90，说明明美美元元的的远远期期汇汇率率高高于于即即期期汇汇率率，，美美元元升升水水，，升升水水点点数数为为40/50。1)远期期汇汇差差报报价价法法下下远远期期汇汇率率的的计计算算贴水水举举例例：：香港港市市场场即期期汇汇率率：：＄＄１１＝＝HKD7.8410/20，三个个月月远远期期汇汇率率：：＄＄１１＝＝HKD7.8350/70，升贴贴水水举举例例：：第一一，，直直接接标标价价法法下下说明明美美元元的的远远期期汇汇率率低低于于即即期期汇汇率率，，美美元元贴贴水水，，贴贴水水点点数数为为60/50。纽约约市市场场即期期汇汇率率：：＄＄１１＝＝SF2.1180/70一个个月月远远期期汇汇率率：：＄＄１１＝＝SF2.1130/101)远期期汇汇差差报报价价法法下下远远期期汇汇率率的的计计算算贴水水举举例例：：伦敦敦市市场场即期期汇汇率率：：￡￡１１＝＝＄＄1.5315/05，一个个月月远远期期汇汇率率：：￡￡１１＝＝＄＄1.5350/25，升贴贴水水举举例例：：第二二，，间间接接标标价价法法下下说明明美美元元的的远远期期汇汇率率低低于于即即期期汇汇率率，，美美元元贴贴水水，，贴贴水水点点数数为为50/60。说明明英英镑镑的的远远期期汇汇率率高高于于即即期期汇汇率率，，英英镑镑升升水水，，升升水水点点数数为为35/20升贴贴水水的的判判断断直接接标标价价法法下下:远期期点点数数按按““小小/大””排排列列则则为为升升水水远期期点点数数按按““大大/小””排排列列则则为为贴贴水水；；间接接标标价价法法下下：：远期期点点数数按按““小小/大””排排列列则则为为贴贴水水远期期点点数数按按““大大/小””排排列列则则为为升升水水。。1)远期期汇汇差差报报价价法法下下远远期期汇汇率率的的计计算算远期期汇汇率率＝＝即即期期汇汇率率±远期期差差价价总结结：：在根根据据即即期期汇汇率率和和远远期期差差价价计计算算远远期期汇汇率率时时，，远期期汇汇率率=即期期汇汇率率+““前小小后后大大””或远期期汇汇率率=即期期汇汇率率-““前大大后后小小””。。口诀诀：：左小小右右大大往往上上加加，，左左大大右右小小往往下下减减。说明：：依风风险收收益的的关系系，外外汇买买卖成成交后后交割割的期期限越越远风风险越越大，，银行行的兑兑换收收益也也就要要求越越高。。1)远期汇汇差报报价法法下远远期汇汇率的的计算算举例例：已已知即即期汇汇率：：￡１１＝＄＄1.5305/15，一个个月远远期点点数：：20/35，求：：￡/＄的一一个月月远期期汇率率？从已知知条件件可得得：一个月月的远远期汇汇率为为：1.5305/1.5315+0.0020/0.0035=1.5325-1.5350即一个个月的的远期期汇率率为：：￡１＝＝＄1.5325/50直接标标价升（贴贴）水水值(点数)的计算算P104根据利利率平平价理理论升（贴贴）水水值=即期汇汇率两种货货币利利差远期期时间间（本金金）（（利率率）(月数/12)升（贴贴）水水率的的计算算＝──────×──────×2)远期汇汇差——升贴水水的计计算基准货货币的的升(贴)水年率率远期汇汇率－－即期期汇率率即期汇汇率12远期月月数100%计算时时用中中间汇汇率1.53375-1.531012_______________×_______×100％＝2.16％1.53101该计算算结果果表明明，如如果英英镑一一年内内将升升值2.16％。2)远期汇汇差——升贴水水的计计算升（贴贴）水水率计计算举举例即期汇汇率：：￡１１＝＄＄1.5305/15一个月月的远远期汇汇率为为：￡￡１１＝＄＄1.5325/50计算英英镑的的升水水年率率?（3）不同报报价方方法下下远期期汇率率计算算总结结完整报报价法法汇差报报价法法直接标标示计算标价方方法汇差升水贴水平价值/率的计计算由此可可见，，影响响远期期汇率率的因因素：：即期期汇率率的高高低；；计价价货币币与标标准货货币的的利差差；远远期合合约期期限的的长短短。三、汇汇率的的种类类5.按外汇汇资金金的用用途划划分贸易汇汇率（CommercialRate）是指用用于进进出口口贸易易及其其从属属费用用方面面的支支付结结算所所使用用的汇汇率。。制定定这种种汇率率的目目的在在于促促进本本国出出口贸贸易发发展和和改善善国际际收支支状况况。金融汇汇率（FinancialRate）是指用用于国国际资资本移移动、、提供供劳务务服务务、非非贸易易进出出口收收支方方面的的汇率率。制制定这这种汇汇率，，是为为对短短期资资本的的国际际移动动起到到鼓励励或限限制的的作用用。我国曾在在1981-1984年间，实实行过贸贸易汇率率与金融融汇率，，贸易汇汇率为1美元=2.79元人民币币；金融融汇率为为1美元=1.53元人民币币。单一汇率率与复汇汇率三、汇率率的种类类6.按外汇管管理的宽宽严程度度划分官方汇率率(OfficialRate)，又称法法定汇率率，是指指由国家家货币当当局(如中央银银行或国国家外汇汇管理机机构或国国家财政政部)所规定或或公布的的汇率。。在外汇汇管制比比较严格格的国家家，禁止止外汇自自由市场场的存在在，官方方汇率就就是外汇汇买卖的的实际汇汇率，没没有市场场汇率。。市场汇率率（MarketRate）是指在自自由外汇汇市场上上买卖外外汇自发发形成的的汇率。。外汇管管制较松松的国家家，官方方宣布的的汇率往往往只起起中心汇汇率的作作用，实实际外汇汇交易则则是按市市场汇率率进行的的。人们常把把官方汇汇率称为为名义汇汇率（NominalRate），而把市场场汇率称称为实际际汇率(RealRate)。三、汇率率的种类类7.按外汇管管理的使使用对象象划分同业汇率率（Inter—bankRate）是外汇汇银行与与外汇银银行同业业之间买买卖外汇汇的汇率率。同业业汇率的的形成与与变化由由外汇市市场供求求关系决决定，因因此同业业汇率就就是外汇汇市场汇汇率。同同业汇率率以市场场的银行行电汇汇汇率为基基础，买买卖之间间的差价价很小。。商业汇率率（CommercialRate）是银行行与客户户之间买买卖外汇汇的汇率率。商业业汇率是是根据同同业汇率率适当增增大一些些差价决决定的，，一般要要高于银银行同业业汇率，，因为银银行要赚赚取一定定的外汇汇买卖收收益作为为银行的的经营收收入。三、汇率率的种类类８.按国际货货币体系系的演变变或国际际汇率制制度划分分固定汇率率（FixedRate）是指两两国货币币的汇率率只能在在规定的的幅度内内波动。。当实际际汇率波波动超出出规定的的幅度，，中央银银行有义义务进行行干预，，使汇率率波幅维维持在规规定的上上下限内内。由于于在这种种制度下下汇率一一般不轻轻易变动动，具有有相对稳稳定性，，故称为为固定汇汇率。固固定汇率率制主要要是布雷雷顿森林林货币体体系下实实行的汇汇率制度度。浮动汇率率（FloatingRate）指一国国货币对对另一目目货币的的比率，，任其根根据外汇汇市场供供求关系系变化自自发形成成。采行行浮动汇汇率制，，中央银银行不规规定汇率率波动幅幅度的上上下限，，原则上上也没有有义务维维持汇率率的稳定定，任凭凭汇率根根据市场场的变化化而自由由波动。。目前世世界上大大多数国国家都采采行浮动动汇率制制，只不不过多数数都是有有管理的的浮动。。三、汇率率的种类类８.按国际货货币体系系的演变变或国际际汇率制制度划分分联合浮动动汇率（JointFloatingRate）是联合合浮动成成员国（（欧洲联联盟成员员）货币币之间的的汇率。。或者说说是欧盟盟国家所所采行的的汇率制制度。对对联合浮浮动成员员国之间间的货币币实行固固定汇率率，即相相互间汇汇率波动动不得超超过规定定的界限限，各成成员国中中央银行行有义务务为维持持这个波波动动幅度进进行市场场干预，，对非成成员国的的货币实实行浮动动汇率。。三、汇率率的种类类９.按银行营营业时间间划分开盘汇率率（OpeningRate）又称开开盘价，，是外汇汇银行在在一个营营业日开开始进行行外汇买买卖时使使用的汇汇率。收盘汇率率（ClosingRate），又称称收盘价价，是外外汇银行行在一个个营业日日外汇交交易终了了时使用用的汇率率。总结基本汇率率和套算算汇率买入、卖卖出与中中间汇率率电汇、信信汇与票票汇汇率率即期汇率率与远期期汇率固定汇率率与浮动动汇率单一汇率率与复汇汇率汇率种类类实际操作作汇率汇率制度度安排官方汇率率与市场场汇率开盘汇率率与收盘盘汇率商业汇率率与同业业汇率第三节汇汇率率的决定定与变动动P50一、汇率的决决定（一）金金本位货货币制度度下决定定汇率的的基础———铸币币平价金本位制制度是以黄金金为本位位币的货货币制度度，包括括金币、金块和金金汇兑本本位制。一战前，，盛行金金币本位位制-典典型。英英国于1816年率先实实行，后后德法美美日等国国。特点：金币为本本位币；；自由铸铸造和溶溶化；金金币与银银行券自自由兑换换；金币币作为世世界货币币自由输输出入。。铸币平价价即两国本本位币的的含金量量之比。如1英镑镑铸币的的含金量量为113.0016格令，，1美元元铸币为为23.22格格令。铸铸币平价价就是113.0016÷23.22=4.8665，，即1￡=＄4.8665。这一固定汇率率不是一一成不变变的，以以黄金输送送点作为汇率的上上下波动动的界限限黄金输送送点黄金输出出点=铸币平价价+黄金运费费黄金输出出点和黄黄金输入入点统称称为黄金金输送点点假设，当当时英美美两国之之间运送送1英镑黄金金的各项项费用为为0.03美元。那那么，外外汇市场场上英镑镑兑美元元的汇率率将在4.8665土0.03之间的限限制范围围内波动动。因为为如果英英镑超过过4.8965美元，则则美国进口商就宁愿运运黄金到到英国清清偿债务务，而不不愿购买买英镑。。英镑需需求减少少，汇率率下跌。。同样，，如果英英镑下跌跌到4.8365美元以下下，美国国出口商就不愿按按此低汇汇率将英英镑换成成美元，，而宁愿愿用英镑镑在英国国购进黄黄金运回回本国。。英镑供供给减少少，汇率率回升。。黄金输入入点=铸币平价价-黄金运费费例如:某美国进进口商从从英国进进口了100万英镑的的商品。。由于三三大自由由的存在在，该美美国进口口商支付付货款时时，既可可以用美美元兑换换英镑后后直接汇汇付英镑镑，也可可以先在在美国将将美元兑兑换成黄黄金，再再将黄金金运送到到英国付付款。假设当外外汇市场场英镑对对美元的的汇率为为￡1＝＄4.8965时，该进进口商汇汇付英镑镑和运送送黄金的的成本相相等，同同为489.65万美元；；当外汇市市场的汇汇率低于于4.8965时，当外汇市市场的汇汇率高于于4.8965时，运送黄金金的成本本高于汇汇付英镑镑的成本本，该进进口商情情愿汇付付英镑而不愿运运送黄金金；汇付英镑镑的成本本高于运运送黄金金的成本本，该进进口商情情愿运送送黄金而而不愿汇汇付英镑镑。因此美国国的黄金金输出点点为4.8965，外汇市市场上英英镑对对美元的的汇率不不可能高高于4.8965。同理可知知，美国国的黄金金输入点点(出口商角角度)第三节汇汇率率的决定定与变动动一、汇率率的决定定（二）纸纸币制度度下决定定汇率的的基础纸币实际际代表的的价值量量或纸币币实际具具有的购购买力———购买买力平价价理论。。纸币所代代表的价价值量或或纸币的的购买力力，是决决定汇率率的基础础，并且且汇率受受外汇市市场供求求状况和和各国的的社会经经济条件件影响。。二、影响响汇率变变动的主主要因素素1.国际收支支逆差外外汇汇供不应应求外外汇汇汇率升,本币汇率率跌2.通货膨胀胀差异通胀本本币币贬值3.经济增长长率收入，劳劳动生产产率，投投资利润润率4.利率差异异5.汇率政策策和外汇汇市场干干预法定货币币升值/贬值；干预措施施：“逆逆风向行行事”（（跌—抛外收本本）6.投机与市市场预期期(行为金融融)7.重大政治治经济事事件三、汇率率变动对对经济的的主要影影响（一）汇汇率变动动P56外汇汇率率上升、、本币汇汇率下降降；外汇汇汇率下下降、本本币汇率率上升不同标价价法下的的不同含含义(本币角度度)计算（以以单位货货币为准准）（二）汇汇率变动动对一国国经济的的主要影影响1、国际际收支2、国内内经济3、世界经经济1.汇率变动动对国际际收支的的影响(1)对经常项项目的影影响（2）对资本本项目的的影响（3）对国际际储备的的影响贸易收支支方面贬值进进口口减少、、出口增增加顺顺差非贸易收收支方面面其他条件件不变，，贬值有有助于改改善旅游游等劳务务收支状状况贬值对对短期已已经投资资的投资资者意味味着风险险资资本本外流贬值对对长期准准备投资资的投资资者意味味着机会会资资本本流入贬值对对借用外外资意味味着成本本增加不不利于于资本流流入影响一国国外汇储储备的实实际价值值影响一国国的国际际债务负负担影响某些些储备货货币的地地位和作作用2.汇率变动动对国内内经济的的影响（1）对国内内物价的的影响（2）对国民民收入与与就业的的影响（3）对产业业结构的的影响贬值出出口口增加国国内内商品减减少、货货币增加加物物价上涨涨进口商品品本币成成本上升升国国内内同类商商品价格格上升贬值出出口口增加出出口口品生产产部门生生产扩大大收收入入与就业业增加进口减少少进进口口替代品品部门生生产扩大大收收入与与就业增增加贬值出出口口品生产产部门与与进口替替代品生生产部门门扩大投投资贸贸易易品生产产部门在在一国经经济体系系中的比比重上升升3.汇率变动动对世界界经济的的影响（1）主主要国家家的货币币大幅度度贬值或或升值至至少在短短期内会会不利于于其他工工业国和和发展中中国家的的贸易收收支，引引起贸易易战和汇汇率战，，并影响响世界经经济的景景气程度度。（2）主要发发达国家家的货币币一般作作为国际际交易计计价手段段、支付付手段和和储备手手段，故故其汇率率变动有有可能引引起国际际金融市市场的波波动。（3）主主要发达达国家货货币的汇汇率不稳稳定还会会给国际际储备和和国际金金融体系系带来巨巨大的负负面影响响。资料：广广场协议议背景:从1980年起，美美国国内内经济出出现两种种变化，，首先是是对外贸贸易赤字字逐年扩扩大，到到1984年高达1600亿美元，，占当年年GNP的3.6%。其次是是政府预预算赤字字的出现现。在双双赤字的的阴影下下，美国国政府便便以提高高国内基基本利率引进国际际资本来来发展经经济，外外来资本本的大量量流入使使得美元元不断升升值，美美国出口口竞争力力下降，，于是扩扩大到外外贸赤字字的危机机。在这这种经济危机机的压力下下，美国国寄希望望以美元元贬值来来加强美美国产品品对外竞竞争力，，以降低低贸易赤字字。1985年，日本本取代美美国成为为世界上上最大的的债权国，日本制制造的产产品充斥斥全球。。日本资本疯狂扩张张的脚步步，令美美国人惊惊呼“日日本将和和平占领领美国！！”资料：广广场协议议背景:1985年9月，美国国、日本本、前联联邦德国国、法国国、英国国等五个个发达工工业国家家财政部部长及中中央银行行行长在在纽约广场饭店店（PlazaHotel）举行会会议，达达成五国国政府联联合干预预外汇市市场，使使美元对对主要货货币有秩秩序地下下调，以以解决美美国巨额额的贸易易赤字。。因协议议在广场场饭店签签署，故故该协议议又被称称为“广广场协议议”（PlazaAccord）。协议议中规定定日元与马克应大幅升升值以挽挽回被过过分高估估的美元元价格。。“广场协协议”签签订后，，五国联联合干预预外汇市市场，各各国开始始抛售美美元，继继而形成成市场投投资者的的抛售狂狂潮，导导致美元元持续大大幅度贬贬值。资料：广广场协议议影响:美国:此期间美美国出口口贸易并并没有成成长，而而美国经经济问题题的症结结在于国国内巨大大的财政政赤字。。广场协协议并没没有找到到当时美美国经济济疲软的的症结，，而日元元与马克克升值对对其经济济疲软的的状况根根本于事事无补。。日本:日元大幅幅度地升升值，对对日本以以出口为为主导的的产业产产生相当当大的影影响。为为了要达达到经济济成长的的目的，，日本政政府便以以调降利利率等宽宽松的货货币政策策来维持持国内经经济的景景气。从从1986年起，日日本的基基准利率率大幅下下降，这这使得国国内剩余余资金大大量投入入股市及及房地产产等非生生产工具具上，从从而形成成了1990年代著名名的日本泡沫沫经济。1990年4月，大藏藏省颁布布《土地融资资限令》，对房地地产市场场进行干干预，随随之引发发泡沫经经济崩溃溃。经济泡沫沫在1991年破灭之之后，日日本经济济便陷入入战后最最大的不不景气状状态，一一直持续续了十几几年，这这被日本本国内称称为“失失去的十十年”。。2008年诺贝尔尔经济学学奖得主主克鲁格曼曼观点1中国巨大大贸易顺顺差并不不完全是是比较优优势的结结果，而而是由政政策的原原因造成成的，如如果减少少官方对对于人民民币汇率率的干预预，赤字字不会这这么大。。观点2盈余是市市场作用用的结果果，世界界不应该该对此加加以指责责。但是是，如果果要描述述中国的的盈余是是一个市市场化的的结果的的话，就就太有想想象力了了。观点3中国积累累了非常常巨大的的外汇储储备，投投资回报报很低，，甚至是是负的，，我们可可以说他他可能有有一些其其他的目目的。而而且持有有的外汇汇币种基基本都是是美元，，这个集集中度也也有些问问题。资料：广广场协议议由广场协协议引发发的思考考：自2005年以来，，人民币币对美元元汇率已已累计升升值超过过20%。请思考考：中国国会不会会出现象象日本广广场协议议后的结结果？作业:以案例的的形式分分析人民民币升值值对外向向型企业业的影响响.案例型论论文的写写作规范范题目人民币升升值对外外向型中中小企业业的影响响——基于的的案例分分析引言理论分析析/文献评述述案例介绍绍公司简介介相关背景景/进展/结果成功/失败原因因的分析析启示成功经验验/失败教训训结论参考文献献实证型论论文的写写作规范范题目——基于中国上市市公司的的实证研研究引言——为什么研研究？理论分析析/文献评述述——别人怎么么研究？？研究设计计——我怎么研研究？（数数据据来来源源、、假假设设提提出出、、模模型型建建立立））实证证结结果果分分析析———我发发现现了了什什么么？？稳健健性性检检验验———这个个结结论论可可靠靠吗吗？？结论论与与讨讨论论———结论论说说明明了了什什么么？？参考考文文献献规范范型型论论文文的的写写作作规规范范题目目引言言现状状问题题建议议/对策策结论论参考考文文献献第四四节节汇汇率率制制度度本节节主主要要内内容容：：一、、汇率率制制度度的的概概念念及及种种类类二、、汇率率制制度度的的选选择择一、、汇汇率率制制度度的的概概念念及及种种类类（一一））汇汇率率制制度度的的概概念念汇率率制制度度（ExchangeRateRegime/System）,又称称汇汇率率安安排排(ExchangeRateArrange)，是是一一国国货货币币当当局局对对本本国国汇汇率率变变动动的的基基本本方方式式所所作作的的一一系系列列安安排排和和规规定定。。（二二））汇汇率率制制度度的的种种类类各国国的的汇汇率率制制度度可可以以概概括括为为两两种种：：P68固定定汇汇率率制制浮动动汇汇率率制制一、、汇汇率率制制度度的的概概念念及及种种类类(1)含义义：：1、固固定定汇汇率率制制度度（二二））汇汇率率制制度度的的种种类类固定定汇汇率率制制度度（FixedExchangeRateSystem）是是指指两两国国货货币币的的比比价价基基本本固固定定，，现现汇汇汇汇率率只只能能围围绕绕平平价价在在很很小小的的范范围围内内上上下下波波动动的的汇汇率率制制度度。。(2)类型型(发展展历历程程)1.金本本位位制制下下的固固定定汇汇率率：：1816年———1914年1、固定汇汇率制度度（二）汇汇率制度度的种类类汇率的决决定：铸铸币平价价是金本本位时期期决定汇汇率的基基础。铸币平价价（MintParity）是在金金本位制制度下，，两国货货币的含含金量之之比。例如：英英国规定定1英镑的含含金量是是113.0016格令（Grains），美国国规定1美元的含含金量是是23.22格令，则则英镑与与美元之之间的汇汇率是GBP/USD＝113.0016/23.22＝4.8665。汇率的调调整：市市场汇率率则受供供求关系系的影响响，围绕绕铸币平平价在黄金输送送点的范围内内波动。。(2)类型(发展历程程)2.布雷顿森森林体系系下的固定汇汇率制：：1945——1973年1、固定汇汇率制度度（二）汇汇率制度度的种类类汇率的决决定：布布雷顿森森林体系系是第二二次世界界大战后后通过国国际间的的协议《布雷顿森森林协定定》，人为建建立的一一种以““黄金——美元本位位制”为为核心的的国际货货币制度度。布雷顿森森林体系系下固定定汇率制制的特征征：一固固定、双双挂钩、、上下限限、政府府干预汇率的调调整：IMF会员国有有义务将将汇率的的波动幅幅度控制制在平价价的±1％范围内内(1971年12月后，将将这一范范围又扩扩大到平平价的±2．25％)。措施：贴贴现率、、外汇储储备、借借款、管管制、法法定贬值值/升值（3）小结可见，金本位制制度下的固定汇汇率制是是典型的的固定汇汇率制，，而布雷顿森森林体系系下的固定汇汇率制，，即纸币币流通条条件下的的固定汇汇率制，，严格来来说只能能称为可可调整的的钉住汇汇率制（（AdjustablePeggingSystem）。这两种固固定汇率率制度的的共同点点是：A：各国对对本国货货币都规规定有金金平价，，中心汇汇率是按按两国货货币的金金平价之之比来确确定的；；B：汇率是是围绕中中心汇率率在很小小的幅度度内波动动，因而而比较平平稳。（二）汇汇率制度度的种类类1、固定汇汇率制度度浮动汇率率制度是指现实实汇率不不受平价价的限制制，随外外汇市场场供求状状况变动动而波动动的汇率率制度。。在浮动汇汇率制下下。一国国不再规规定货币币的含金金量，也也不再规规定汇率率波动的的上下线线，中央央银行没没有维持持汇率波波动界限限的义务务，在一一般情况况下外汇汇汇率随随着外汇汇市场的的供求状状况而波波动。浮动汇率率从不同同的角度度可以分分成很多多种。（二）汇汇率制度度的种类类2、浮动汇汇率制度度自由浮动动(FreeFloating),又称清洁浮动动（CleanFloating），是指指一国政政府对汇汇率不进进行任何何干预，，汇率完完全由市市场供求求决定。。管理浮动动（ManagedFloating），又称称肮脏浮动动（DirtyFloating）,是指一国国政府对对外汇市市场进行行干预，，以使汇汇率朝有有利于己己的方向向浮动。。(1)按政府是是否干预预划分：：自由浮浮动和管管理浮动动（二）汇汇率制度度的种类类2、浮动汇汇率制度度（二）汇汇率制度度的种类类2、浮动汇汇率制度度(2)按浮动的的形式划划分：单单独浮动动、联合合浮动和和钉住浮浮动单独浮动动（SingleFloating），又称称独立浮动动（IndependentFloating）,指本国货货币不与与任何外外国货币币发生固固定联系系，其汇汇率根据据外汇市市场的供供求变化化而单独独调整变变化。联合浮动动（JointFloating），又称称共同浮动动或集体体浮动，指由若若干国家家组成货货币集团团，集团团的成员员国间规规定货币币比价和和波动浮浮动限制制，实行行固定汇汇率，而而对非成成员国实实行同升升或同降降的浮动动汇率安安排，也也就是共共同浮动动的作法法。钉住汇率率制度（PeggingFloating），指一国国采取使使本国货货币同某某一外国国货币或或一篮子子货币保保持固定定汇率，，而对其其他货币币采用浮浮动汇率率的汇率率制度。。使用范围围：实行行钉住汇汇率制度度的多是是发展中中国家。。（二）汇汇率制度度的种类类3、固定汇汇率制度度与浮动动汇率制制度的优优缺点优点缺点固定汇率制度1.成本与利润便于核算2.汇率波动风险较小1.汇率不能发挥调节作用2.可能导致内部经济失衡3.易引起国际汇率制度的动荡与混乱浮动汇率制度1.汇率能发挥调节作用2.不易导致内部经济失衡3.减少了对外汇储备的需求1.汇率频繁、剧烈波动2.助长外汇投机（一）多多样化的的汇率制制度：目前世界界各国汇汇率制度度呈现出出多样化化的局面面，在钉钉住汇率率制和浮浮动汇率率制两极极之间，，还存在在几种汇汇率安排排，如：：有限弹弹性浮动动（LimitedFlexibility）、较高高弹性浮浮动（MoreFlexibility）、蠕动动钉住汇汇率（MovingPegExchangeRate）等，这这些汇率率安排可可以看作作是一国国政府将将上述两两种汇率率制度，，结合本本国的具具体情形形作出的的汇率安安排。二、汇汇率制度度的选择择汇率是联联系国内内外商品品市场和和金融市市场的一一条纽带带，汇率率的变动动会直接接影响一一国的国国内经济济和对外外经贸往往来，主主要国家家的货币币汇率还还会直接接影响世世界经济济的发展展，因此此汇率制制度的选选择是国国际金融融领域中中一个非非常重要要的问题题。有关关汇率制制度选择择的理论论主要有有：经济济论和依依附论。。（二）汇率制度度的选择择二、汇汇率制度度的选择择第五节外外汇管制制一、外外汇汇管制概概述二、我我国外汇汇管理与与汇率制制度（一）概概念外汇管制制（ExchangeControl/Restriction），又称称外汇管理理(ExchangeManagement),是指一国国政府通通过法律律、法令令以及行行政措施施对外汇汇的收支支、买卖卖、借贷贷、转移移以及国国际间结结算、外外汇汇率率、外汇汇市场和和外汇资资金来源源与应用用所进行行的干预预和控制制。（二）原原因实行外汇汇管制的的原因主主要是经经济上落落后，以以及贸易易和金融融的不发发达，外外汇储备备不足和和国际收收支状况况不理想想，具体体有：1）外汇短短缺。2）金融秩秩序混乱乱或失控控。3）国内经经济体制制和价格格体系的的差异。。一、外外汇汇管制概概述（三）目目的为了平衡衡国际收收支、维维持汇率率以及集集中外汇汇资金，，根据政政策需要加以以分配。。（四）外外汇管制制的主体体与客体体主体：由一国政政府授权权进行外外汇管制制的机构构，有三三类：1）中央银行2）财政部3）专门机构客体：就是外汇管制制作用的对象象，分为1）对人的外汇汇管制2）对物的外汇汇管制3）对地区的外外汇管制4）对行业地外外汇管制（五）外汇管管制的方式价格管制数量管制外汇收支按官官定汇率结算算本币高估（外外汇短缺国家家）复汇率政策对进出口贸易易的外汇管制制对非贸易的外外汇管制对资本项目的的外汇管制(人民币自由兑兑换)（六）外汇管管制的弊端进行外汇管制制的主要原因因是外汇不足足或金融稳定定，进行外汇汇管制实际上上是用人为的的方法抑制外外汇需求，这这会引发外汇汇的价格――汇率的扭曲，，即汇率不再再是真实的外外汇供给和需需求达到均衡衡时的价格水水平，由此会会带来外汇管管制的成本问问题和黑市汇汇率问题。外汇管制扭曲曲了外汇供给给和需求的市市场水平，干干扰了外汇市市场功能的有有效发挥，从从而引起资源源配置的不当当和低效率，，这就是外汇汇管制的成本本，也是外汇汇管制所付出出的最主要的的代价。黑市的存在扰扰乱了一国金金融市场的正正常秩序，并并削弱了政府府对外汇资金金的控制力。。如果政府严严厉制裁外汇汇黑市交易者者，那么法律律起诉和惩罚罚就使黑市交交易的风险更更大，从而减减少了黑市的的外汇供给，，客观上提高高了黑市汇率率的升水，使使黑市汇率与与市场均衡汇汇率的偏差增增加。计划经济时期期的中国外汇汇管理体制（（1953－78年）二、我我国外汇管理理与汇率制度度经济转型时期期的中国外汇汇管理体制（（1979－93年）(1)实行外汇上缴缴与留成制度度(2)建立外汇调剂剂市场(3)实行官方汇率率和外汇调剂剂市场汇率并并存的汇率制制度(4)改革外汇经营营体制，允许许多种金融机机构经营外汇汇业务(5)建立对资本输输出入的管理理制度(6)发行外汇兑换换券，放宽对对境内居民个