德隆危机根源

德隆系统危机分析及思考

（V1.0）

昆明，2004年11月20日1目录德隆：一个神话的破灭德隆危机根源分析透过德隆危机看xx银行管理漏洞初步改进建议2德隆：一个神话的破灭德隆的愿景是打造金融帝国，做金融产品供应商，一手整合产业，一手做资产证券化，创造金融产品，卖给各种需要的投资者。除少数行业外，德隆在上述产业中均形成了较大的产业规模并占据了相当的市场份额。总体上，该集团控制的企业群大体可以分为四类：上市公司（例如，湘火炬、合金投资、天山股份和屯河投资），金融机构（包括三家信托、两家金融租赁和三家证券公司）、非上市产业公司和投资平台企业。市场统称这些企业群为“德隆系”；高风险的融资安排以及粗糙的产业链整合，崩盘带给全国金融体系以沉重一击，对于深陷其中的金融机构来说无疑是一场灾难。产业一翼，德隆斥巨资收购了数百家公司，所涉行业含番茄酱、水泥、汽车零配件、电动工具、重型卡车、种子、矿业等；金融一翼，金新信托、厦门联合信托、北方证券、泰阳证券、德恒证券、恒信证券、新疆金融租赁、新世纪金融租赁等都被德隆纳入麾下。1、产业链粗糙，不可能产生预期的效果：粗糙收购加上不计成本的扩张，决定其最后整合的结果是难以产生正的现金流，长期陷于资金饥渴症；2、渗透商业银行，套取现金；3、挪用贷款收购股权：德隆在其鼎盛时期曾号称至少在100家公司中持有股份。其中许多投资都是利用银行贷款进行的，具体做法是利用其拥有的股票进行质押。湘火炬、合金投资、新疆屯河三家公司的债务在德隆入主后均大幅攀升，对外担保额超过净资产的100%就是佐证。而这还只是支撑德隆庞大产业帝国的脆弱金融链条的很小部分。3合金投资黑猫太湖工具行业股权投资中浩星特浩合金材料星宝北方证券新疆租赁新并购企业Murray非工具行业MAT湘火炬主营金融湖南证券重型车钱江系列东方人寿新世纪本部屯河投资股份公司天山建材番茄糖业汇源果汁主营金融水泥屯河水泥金新信托额敏焉耆奇台凯泽乌苏华新昌通沙湾北庭科林玛纳斯喀什德隆：昔日的三驾马车4德隆崩盘前夕湘火炬情况分析现金流状况：99年以来，经营活动产生的现金流很少，湘火炬几乎依靠举债度日；负债指数：

2003年湘火炬负债风险已经是上市公司平均水平的3.5倍。短期银行负债达到40亿元，还欠其它企业约20亿元，总计约70亿元的负债，净资产负债率达到5.4倍，就是说用1元的本融资了5.4元；投资绩效：举债的钱还变成了长期投资；2001年以后，巨额投资不产生效益；产业整合并不成功，活钱反而变成了死钱。5德隆崩盘前夕屯河股份情况分析负债指数：截至7月21日，新疆屯河价值236486万元的资产被查封和冻结，95236.02万元的资产进行了抵押，63878.81万元的银行贷款逾期，为德隆相关公司提供了担保金额为58421.52万元的股权质押和大额存单质押，累计对外信用担保总额为55924.21万元。ST屯河：2004年7月23日上证所发布公告，鉴于新疆屯河出现财务异常状况，导致投资者难以判断公司前景，权益可能受到损害，因此决定自7月26日起，对其股票交易实行特别处理，公司股票简称“ST屯河”。6德隆崩盘前夕合金投资情况分析2004年半年度合金投资每股亏损0.2674元，成为年度跌幅最大的个股。随后根据合金投资发布的公告，公司控股子公司已有合计1.44亿元的国债投资，被德隆集团控制的德恒证券有关营业部挪用；在一片风雨飘摇之中，来自银行及债权人的种种压力使得德隆的困局进一步演化。2004年6月16日合金投资披露其两家控股子公司上海星特浩企业有限公司、上海拓步动力机械有限公司的帐户被冻结的消息，导致其经营甚至可能面临停产的可能，这对困境中的合金投资来说无疑是雪上加霜。7目录德隆：一个神话的破灭德隆危机根源分析透过德隆危机看xx银行管理漏洞初步改进建议8德隆危机的根源分析：二级市场违规操作二级市场违规操作资产损失德隆系统通过高位控盘“三架马车”，推动其流通股市值由1998年初到2003年末扩张31倍。由于无其它投资者跟进，一直无法变现。为了保住高位控盘下实现的巨额利润，同时防止股票下跌带来资金链条的连锁反映，德隆系统不得以高额的利息吸收大量的资金，极力维持其高高在上的股票价格；德隆对外界的宣传是以产业为基础、资本为纽带、金融为核心的模式，就是通过金融筹集庞大的资金支持产业发展。但这一理念事实上从来就没有被实施过，因为在“老三股”里面陷得太深了。这三只股票共有200亿的市值，即使以15%的融资成本计，每年要消耗20到30亿的成本，最后变成了产业融来的资金反而要来填这个“老三股”的窟窿。据推算，德隆为了维持其资金链条，必须每年新增上百亿元的融资额（而且由于高额的成本和投入，其每年的融资额均要增加）。此外，德隆融资利率较高，其每年新增资金需要支出的高额利息也高达数十亿元。德隆二级市场的违规是德隆产业出现信誉风险的直接导火索。德隆二级市场股价的调整，使市场各方（包括银行、上下游厂商等）更加认识到其资金出现困难，从而对其产业系统采取更加严格的信用政策，进而导致其全体系资金链加速断裂。今年1月份，德隆旗下“老三股”新疆屯河、湘火炬和合金投资终于低下了高昂4年的头，阴跌不止；4月14日开始，“老三股”集体雪崩，3个月内200亿市值共蒸发150亿元以上，德隆系在二级市场全面溃败；市场之外，多家银行和上市公司深陷德隆黑洞，为求自保，又展开了瓜分德隆资产的竞争；6月10日，德隆集团开始大规模遗散员工；德隆二级市场的违规操作是其产业界资产损失的根本原因。从四家上市公司披露出来的信息来看，其金融机构股权投资、委托理财、存单质押，以及对其控制企业的担保，主要资金均被德隆抽出了产业体系之外，用于其二级市场操作或者其他低效的股权投资，最终导致产业界的资金损失。9德隆战略投资战略投资单位SBU其他投资单位建材产业食品产业机电产业屯河股份湘火炬合金股份汇源钱江Murray核心产业增长领域德隆系集团的整体架构异常复杂，集团内相互参股、持股和担保的情况极为普遍，而且对于旗下的企业，哪怕是参股企业，一般都具有极强的控制力和影响力；正是由于德隆系集团企业和企业之间存在这样错综复杂的股权和债权关系，使得德隆在信息披露、关联交易、大股东资金占用、证券公司业务经营等方面的违规运作具有非常的隐蔽性。德隆危机的根源分析：二级市场违规操作10德隆危危机的的根源源分析析：成成亦金金融，，败亦亦金融融德隆对对中国国金融融企业业的系系统判判断效益低低下，，资产产质量量差，，竞争争力弱弱；而金融融服务务行业业同时时面临临打破破国有有垄断断走向向市场场化和和从分分业经经营走走向混混业经经营的的两大大机遇遇。德隆的的金融融投资资哲学学先发制制人，，迅速速占领领市场场，相相对垄垄断金金融资资源，，低成成本实实现扩扩张；；注入入先进进的综综合金金融服服务理理念，，通过过资源源整合合和管管理提提升，，提高高被并并购企企业的的价值值；进进一步步扩大大规模模，形形成行行业优优势，，实现现金融融控股股，提提供““一站站式””综合合金融融服务务。中国资资本市市场和和保险险业自自身的的巨大大风险险也十十分惊惊人。。商业业银行行生存存难，，券商商的危危机随随时可可能爆爆发，，保险险机构构经历历了人人民币币空前前的连连续降降息潮潮后，，包袱袱沉重重。在在这种种情况况下，，将鸡鸡蛋从从一个个破篮篮子放放到一一系列列到处处是窟窟窿的的篮子子中，，未必必就能能释放放或缓缓解风风险。。而对对于一一手收收集了了十多多家金金融机机构的的德隆隆来说说，其其实金金融风风险之之大毋毋庸置置疑。。德隆运运用其其特殊殊的企企业家家俱乐乐部理理念，，将合合作伙伙伴推推向前前台，，在一一些敏敏感的的机构构收购购运作作上，，完全全以合合作伙伙伴名名义出出面，，但具具体掌掌控该该机构构的人人手由由德隆隆方面面派出出，谓谓之“输出管管理”，通过过这样样长而而隐秘秘的资资本链链条，，德隆隆对金金融机机构进进行隐隐晦的的控制制。但但是强强大的的金融融平台台背后后是““物极极必反反”的的基本本物理理规则则，德德隆的的金融融平台台无疑疑也几几何式式地放放大了了德隆隆的风风险。。11德隆危危机的的根源源分析析：成成亦金金融，，败亦亦金融融（续续）12德隆危危机的的根源源分析析：成成亦金金融，，败亦亦金融融（续续）德隆的融融资手法法可谓是是错综复复杂，它它之所以以能避开开中国银银行体系系对民营营企业提提供融资资的种种种限制与与其复杂杂的融资资手法是是密不可可分的。。例如，，其盘根根错节的的持股方方式，股股权分散散、各级级公司之之间交叉叉持股的的特点为为其融资资提供了了便利；；用股市市投资、、经纪公公司、银银行的持持股作抵抵押获得得银行贷贷款。但但也正是是这些问问题才导导致德隆隆陷入了了危机之之中。德隆通过过抵质押押方式把把筹集来来的大笔笔资金用用于近乎乎疯狂的的扩张当当中，同同时在银银行中参参股的现现象也越越来越普普遍，虽虽然这有有利于银银行提高高自身的的运营，，但也为为银行把把贷款更更多地发发放给同同股东有有关联的的企业打打开便利利之门。。2003年12月16日德隆将将持有的的湘火炬炬10020万股法人人股质押押给招商商银行上上海分行行；2004年3月5日德隆将将持有的的湘火炬炬法人股股中的3733万股质押押给中信信实业银银行济南南解放路路支行；；2004年3月31日德隆将将其持有有的湘火火炬法人人股4341万股质押押给中国国工商银银行乌鲁鲁木齐市市明德路路支行；；2004年4月5日德隆将将其持有有的新疆疆屯河5924万股的法法人股全全部质押押给中国国银行新新疆维吾吾尔自治治区分行行；2004年4月7日德隆将将合金投投资法人人股4363万股质押押给中国国银行新新疆维吾吾尔自治治区分行行。据监管部部门自2002年末以来来的调查查，德隆隆在整个个银行体体系的贷贷款额高高达200亿元～300亿元。如如果加上上委托理理财、证证券公司司三方委委托贷款款等，德德隆占压压的银行行资金高高达四五五百亿元元；截止2003年德隆通通过100多家关联联公司和和有控制制权的公公司，从从各银行行贷款达达近200亿元，表表面看均均有“正正当项目目”，但但德隆把把大量贷贷款挪用用作了股股权收购购，而且且大量采采用第三三方信用用担保，，这是银银行业认认为风险险最高的的贷款方方式；兴业银行行自2002年起便严严令不允允许给德德隆及其其关联企企业贷款款，工商商银行于于2002年底率先先把对跨跨省的关关联企业业集团的的贷款权权上收，，对德隆隆所有公公司的贷贷款权限限上收也也正是发发生在这这个阶段段的事。。这其实实是个非非常鲜明明的信号号，虽然然银行界界做法相相当低调调，银行行担心自自己的意意图暴露露会引发发骨牌效效应，所所以悄悄悄地要求求德隆补补办贷款款的抵押押手续。。这可以以解释从从2003年12月16日开始德德隆频繁繁的股权权抵押公公告。13德隆危机机的根源源分析：：成亦金金融，败败亦金融融（续））产业与金金融的割割裂：以德隆金金融产业业的组合合而言，，缺乏必必要的互互补。在在“德隆产融融结合模模式”模式下，，通过精精巧的长长短期投投资安排排，从容容不迫地地获取资资金，前前瞻性地地进行不不同行业业的"互补".可惜的是是，德隆隆用股权权抵押、、担保贷贷款等短短期融资资去投资资长期产产业，而而收购公公司时又又没有仔仔细考虑虑现金流流回报的的时间安安排，伴伴随着银银根紧缩缩，不可可避免地地陷入资资金链断断裂的困困境。德德隆系之之两翼，，即实业业与金融融。此时时的"金融"一翼，便便起到了了实际上上落井下下石的作作用。补偿式回回馈：德隆利用用股权抵抵押和担担保贷款款方式从从事产业业投资正正是将金金融和产产业紧密密地挂在在了一起起，当经经济产生生泡沫时时，金融融机构较较宽松的的信贷助助长了德德隆的产产业急速速扩张，，但当政政府进行行宏观调调控时，，德隆急急速扩张张的企业业资金需需求迫切切之时，，信贷规规模的缩缩减立刻刻冲击德德隆产业业而陷入入资金链链断裂的的困境。。而且这这次宏观观调控的的产业有有部分正正是德隆隆所从事事的产业业，因此此所受冲冲击更大大。此外外，德隆隆旗下的的商业银银行、租租赁公司司和证券券公司很很难说是是独立的的公司，，这些金金融机构构的存在在不但对对德隆的的企业不不能起到到互补的的作用，，反而起起到了落落井下石石的作用用。也就就是部分分金融机机构对德德隆的资资金输送送在泡沫沫之时加加速了德德隆产业业的急速速扩张，，导致了了物极必必反的提提前到来来。监管的无无奈：由于德隆隆模式下下的类金金融控股股公司股股权结构构过于复复杂，加加之目前前中国的的法律、、法规或或国务院院有关部部门的规规章均未未对金融融控股公公司作过过严格的的定义界界定，造造成监管管的困难难。因此此增加了了资金流流向监管管的难度度，加之之我国资资本市场场和非银银行金融融机构市市场运行行不完善善，监管管薄弱，，违规成成本较低低，德隆隆系统利利用这些些薄弱环环节违规规操作，，这也是是导致其其危机加加重的重重大因素素。德隆模式式下类金金融控股股公司通通过各种种手段以以负债资资金投资资子公司司，还通通过各种种手段以以子公司司为载体体从金融融子公司司融通大大量的资资金，并并通过各各种手段段以金融融子公司司和其他他子公司司进入高高风险的的市场例例如股市市期货市市场进行行炒作，，最终引引发了波波及全国国金融界界的德隆隆危机。。14目录德隆：一一个神话话的破灭灭德隆危机机根源分分析透过德隆隆危机看看xx银行管理理漏洞初步改进进建议15透过德隆隆危机看看xx银银行管理理漏洞系统盲区区1：银行治理理结构的的不完善善系统盲区区2：银行授信信体系不不健全系统统盲盲区区3：缺乏乏风风险险深深度度研研究究和和风风险险预预警警机机制制16银行行治治理理结结构构不不完完善善：：大大股股东东操操纵纵的的直直接接表表现现是是信信贷贷决决策策容容易易成成为为一一股股独独大大情情形形下下的的牺牺牲牲品品，，董董事事会会的的独独立立性性被被相相对对削削弱弱了了股权权结结构构不合合理理，，超超级级股东东控控制制一一切切“超超级级股股东东””的的存存在在：：股权权过过度度集集中中，，银银行行处处于于第第一一大大股股东东的的超超强强控控制制状状态态。。银银行行股股权权集集中中度度极极高高，，但但大大股股东东之之间间持持股股比比例例相相差差悬悬殊殊，，在在一一股股一一票票和和简简单单多多数数通通过过的的原原则则下下，，由由于于第第一一大大股股东东平平均均持持股股达达到到50．81％，，从从而而决决定定了了第第一一大大股股东东在在银银行行的的股股东东大大会会上上对对银银行行的的重重大大决决策策及及在在选选举举董董事事上上拥拥有有绝绝对对的的控控制制权权，，相相应应地地也也就就控控制制了了银银行行的的经经营营方方向向和和银银行行的的实实际际运运营营。。这这种种一一股股独独大大的的股股权权结结构构，，不不仅仅与与现现代代股股份份公公司司产产权权主主体体多多元元化化相相背背离离，，而而且且使使产产权权多多元元化化的的股股东东制制衡衡机机制制被被极极大大削削弱弱；；董事事会会机机构构职职责责不不清清，，独独立立性性不不强强：：表现现为为董董事事会会与与管管理理层层成成员员重重合合，，经经营营管管理理层层占占据据董董事事会会的的多多数数席席位位，，形形成成内内部部董董事事占占优优势势的的格格局局，，于于是是管管理理层层可可以以对对自自我我表表现现进进行行评评价价。。董董事事会会由由大大股股东东操操纵纵或或由由内内部部人人控控制制，，没没有有形形成成健健全全的的独独立立的的董董事事会会以以保保证证银银行行的的正正常常运运作作。。银银行行董董事事会会缺缺乏乏内内部部相相互互制制衡衡的的机机制制。。股权权结结构构是是指指公公司司股股东东的的构构成成，，包包括括股股东东的的类类型型以以及及各各类类股股东东持持股股所所占占的的比比例例、、股股票票的的集集中中或或分分散散、、股股东东的的稳稳定定性性、、高高层层管管理理者者的的持持股股比比例例等等。。17银行行治治理理结结构构不不完完善善：：大大股股东东操操纵纵的的手手法法相相对对隐隐秘秘，，在在缺缺乏乏专专业业的的风风险险控控制制系系统统运运营营的的情情形形下下，，银银行行容容易易被被其其利利用用挪用国债回购融资第三方监管业务关联机构互保炒作股东股票金融机构接盘客户与金融机构签订一个委托购买国债的协议，按此协议，客户将自有资金委托购买国债，并将所购国债托管在证券公司。证券公司把这些托管的国债拿到债券市场上套现，再将套现资金用于炒作股票。资金常以代客理财的名义筹集，经常采取“借新还旧”、“归还利息、本金续借”等方法滚动进行。金融机构如券商允许关联机构以股票抵押，然后以‘第三方监管’的灰色方式为其拆借资金，将操作隐藏于券商常规业务之中，难以察觉和制止。而一旦关联机构资金陷入困境，金融机构将难以退出。股东等关联机构贷款互相提供担保，这在当前并无限制，但暗藏利益输送管道。大股东在注入资金到账当日，就通过证券公司将此资金质押于银行，然后自己获取相同金额的贷款，变相抽逃回资本金作为大股东控制的另一种方式，通常是较为隐蔽，一般都不在证券公司自己的营业部炒作，而采用与第三方证券公司达成互相分仓的协议的方式进行对金融机构损害最大的，就是控股公司下属的金融机构为股东的关联机构融资提供担保或直接为其所持股票“接盘”，甚至可说是“顶雷”的方式，为关联方转移风险。由于金融机构特别是银行自身具有较高的信用背景，融资的成功率往往很高，一旦形成风险损失也最大18银行行治治理理结结构构不不完完善善：：大大股股东东操操纵纵成成功功往往往往与与银银行行自自身身体体系系性性的的缺缺陷陷分分不不开开，，利利用用体体制制漏漏洞洞逐逐步步腐腐蚀蚀银银行行风风险险管管理理目目标标由于于金金融融机机构构往往往往需需要要面面对对巨巨大大的的经经营营业业绩绩指指标标压压力力，，同同时时授授信信资资产产风风险险暴暴露露具具有有延延时时性性而而短短期期不不易易察察觉觉，，导导致致金金融融机机构构经经营营目目标标和和行行为为模模式式容容易易短短期期化化，，以以授授信信业业务务发发展展带带动动负负债债业业务务发发展展，，从从而而产产生生资资产产（（特特别别是是授授信信资资产产））扩扩张张的的冲冲动动，，淡淡化化和和忽忽略略过过度度授授信信所所带带来来的的潜潜在在风风险险，，使使部部分分““优优质质””客客户户的的风风险险敞敞口口过过大大，，过过度度授授信信问问题题因因而而滋滋生生；；短期经经营业业绩压压力下下的选选择目前金金融机机构的的绩效效考核核机制制不完完善，，反映映为对对经营营网点点的考考核偏偏重于于利润润指标标而相相对忽忽略风风险控控制，，经营营体系系和风风控体体系尚尚未建建立起起相互互独立立、分分权制制衡的的激励励和约约束机机制，，客观观上起起到了了鼓励励理性性经济济人轻轻视风风险的的行为为；绩效考考核制制度性性缺陷陷由于对对项目目和贷贷款人人背景景缺乏乏审慎慎的调调研，，加之之对上上市公公司金金字招招牌存存在心心理上上的安安全感感和盲盲目信信任，，而导导致对对风险险管理理目标标缺少少逐步步逐项项的定定性定定量界界定，，产生生疏忽忽大意意与过过于自自信的的过失失。疏忽大大意与与过于于自信信的过过失短期经经营压压力下下的风风险管管理目目标腐腐蚀19银行授授信体体系不不完善善：银银行自自身的的授信信体系系仍然然存在在漏洞洞，这这些系系统性性、结结构性性的漏漏洞往往往成成为风风险管管理的的盲区区审批结结构上上的缺缺陷：：重视垂垂直管管理，，忽视视水平平制衡衡，使使企业业获得得银行行贷款款渠道道过于于通畅畅。我我行虽虽进行行了各各级分分支行行的内内部结结构调调整，，相继继成立立了信信用审审批办办、信信用风风险管管理部部和资资产经经营部部门负负责处处置不不良贷贷款、、评估估贷款款风险险，改改变了了原体体制下下信贷贷部““一统统”信信贷业业务的的局面面，但但信贷贷政策策管理理、信信贷资资产组组合风风险管管理等等职责责仍然然基本本由审审贷部部门承承担，，部门门的细细分化化程度度不够够。审审批流流程呈呈纵向向运动动特征征。此此外，，我行行内外外部之之间也也缺乏乏水平平面上上的合合作与与相互互制衡衡，往往往对对同一一企业业的评评级和和信贷贷结论论不一一致，，相互互之间间缺少少沟通通和信信息交交流。。在对对于大大型公公司客客户的的竞争争中容容易出出现重重复授授信、、过度度授信信的情情况。。银行与与贷款款企业业使用用信贷贷资金金的信信息不不对称称，企企业使使用贷贷款的的随意意性趋趋强：：信息不不对称称造成成了信信贷管管理中中的逆逆向选选择和和道德德风险险，降降低了了借贷贷市场场的效效率，，加剧剧了信信贷风风险。。我行行需要要准确确分析析他们们的关关联关关系，，避免免多头头授信信、总总量失失控、、担保保无效效等形形成不不良资资产的的后果果。银行间间过度度的无无序竞竞争，，使银银行在在应对对企业业的贷贷款回回收、、退市市、破破产中中不作作为，，致使使信贷贷资产产损失失更加加惨重重：由于各各金融融机构构竞相相对大大型企企业提提供各各种金金融服服务，，甚至至不惜惜降低低贷款款条件件，助助长了了企业业管理理者的的不良良倾向向，对对金融融机构构就形形成了了资金金供应应的““倒逼逼机制制”。。贷款款到期期后，，对业业绩好好的公公司，，银行行唯恐恐其还还款，，使自自己失失掉一一块得得之不不易的的市场场份额额，而而经营营效益益良好好的公公司不不一定定是完完全规规范的的，也也存在在诸如如产权权不清清晰、、家长长式管管理、、任人人唯亲亲等诸诸多问问题，，企业业处于于强势势地位位后，，经营营者对对银行行要求求规范范经营营的建建议或或充耳耳不闻闻、或或只议议不行行，为为贷款款企业业的健健康发发展留留下隐隐患；；而对对业绩绩差的的公司司，由由于数数目庞庞大，，回收收困难难，且且对上上市公公司““壳””资源源和地地方政政府的的盲目目依靠靠，清清收、、盘活活的力力度不不大，，督促促其破破产还还债的的要求求不高高，容容易错错失保保全信信贷资资产的的最佳佳时机机。目前xx银行的的商业业经营营体制制和信信贷管管理机机制目目前尚尚处在在调整整和逐逐步完完善之之中，，缺乏乏一整整套较较为科科学、、规范范的信信贷管管理体体制和和内部部控制制制度度，对对贷款款原则则、贷贷款程程序、、贷款款审批批、贷贷款风风险分分析、、风险险评定定、风风险控控制体体系等等没有有规范范而严严格的的要求求，难难以有有效地地超前前控制制信贷贷风险险20银行行授授信信体体系系不不完完善善：：从从银银行行授授信信业业务务操操作作过过程程看看，，细细节节上上的的疏疏漏漏往往往往是是风风险险产产生生的的根根源源，，导导致致银银行行整整体体业业务务能能力力不不高高第一一还还款款来来源源意意识识不不足足：：由于于资资金金投投向向上上的的趋趋同同，，银银行行竞竞争争加加剧剧，，使使得得银银行行在在追追求求业业务务发发展展的的同同时时，，忽忽略略了了企企业业最最根根本本的的偿偿债债能能力力———第一一还还款款来来源源，，从从而而出出现现各各家家银银行行向向同同一一客客户户反反复复投投放放，，多多次次投投放放，，客客户户主主要要依依赖赖融融资资现现金金流流入入偿偿还还到到期期贷贷款款的的局局面面；；银银行行在在审审查查中中也也将将客客户户的的融融资资能能力力（（筹筹资资现现金金流流））作作为为其其还还款款能能力力的的标标志志，，从从而而使使企企业业的的授授信信承承受受能能力力被被放放大大。。值值得得警警惕惕的的是是，，当当银银行行授授信信投投入入总总量量未未发发生生大大的的压压缩缩甚甚至至还还在在新新增增的的情情况况下下，，这这种种债债务务自自行行周周转转的的方方式式的的确确能能够够制制造造一一种种良良好好的的企企业业信信用用，，从从而而蒙蒙蔽蔽银银行行的的眼眼睛睛。。但但一一旦旦环环境境发发生生变变化化时时，，其其潜潜在在风风险险就就容容易易显显露露出出来来。。抵押押担担保保的的风风险险缓缓释释能能力力审审核核偏偏松松：：从目目前前的的情情况况来来看看，，包包括括我我行行在在内内的的各各家家商商业业银银行行普普遍遍采采用用的的风风险险缓缓解解措措施施还还存存在在薄薄弱弱之之处处，，主主要要体体现现在在：：（（1）担担保保人人的的担担保保实实力力的的评评估估随随意意性性太太强强，，风风险险控控制制力力度度偏偏弱弱；；（（2）关关联联企企业业担担保保普普遍遍存存在在，，集集团团客客户户信信用用能能力力被被过过度度放放大大，，对对关关联联企企业业担担保保缺缺乏乏限限制制；；（（3）抵抵押押品品（（特特别别是是房房地地产产押押品品））的的评评估估标标准准普普遍遍高高于于实实际际市市场场价价值值，，使使押押品品的的抵抵押押能能力力高高估估。。独立立严严格格审审查查企企业业提提供供资资料料的的能能力力尚尚待待加加强强：：企业业自自身身提提供供的的财财务务报报告告（（往往往往经经过过审审计计））、、可可行行性性研研究究报报告告、、资资产产评评估估报报告告和和业业务务发发展展报报告告和和业业务务发发展展报报告告等等构构成成了了银银行行发发现现和和度度量量风风险险的的重重要要资资料料来来源源，，但但是是，，目目前前银银行行独独立立研研判判这这些些资资料料，，发发现现并并排排除除其其中中的的虚虚假假和和误误导导成成分分的的能能力力尚尚有有待待加加强强。。行业业认认知知不不足足问问题题：：xx银行行现现有有的的业业务务和和风风险险体体系系中中，，能能够够获获取取部部分分行行业业的的有有关关信信息息，，但但是是这这些些信信息息主主要要集集中中在在外外部部政政策策和和市市场场远远景景等等宏宏观观层层面面，，对对于于各各个个行行业业的的中中观观和和微微观观规规律律（（特特别别是是投投入入结结构构、、产产品品成成本本、、产产出出结结构构、、敏敏感感因因素素等等）），，尚尚没没有有足足够够的的力力量量深深入入认认知知。。这这一一特特点点在在实实际际操操作作中中容容易易被被企企业业利利用用，，夸夸大大投投资资规规模模、、资资金金需需求求等等信信息息，，从从而而套套取取银银行行信信用用。。因因此此，，有有必必要要逐逐步步构构建建深深层层次次、、立立体体化化、、多多角角度度的的行行业业规规律律认认识识体体系系和和数数据据体体系系，，以以有有效效屏屏蔽蔽企企业业的的误误导导信信息息，，防防范范风风险险；；贷后管理的广广度和深度不不够：对于授信客户户的了解，往往往停留在与与客户访谈等等粗浅形式的的贷后管理手手段上。对于于客户生产经经营的流程、、生产经营中中遇到的市场场环境变化、、企业贷款以以后的各项资资金的运做方方向和回报、、企业管理水水平和管理框框架中的缺点点和改进方法法等各方面的的情况，均不不能够深入了了解，难以深深入和及时地地了解、认识识和发现其生生产经营情况况及有关外部部环境的变化化产生的潜在在风险。行业认知和独独立判断能力力较弱，难以以真实核定企企业的实际资资金需求和风风险承受能力力，容易被企企业误导信息息，“套取银银行信用”，，从而产生““过度授信””问题21缺乏风险深度度研究和风险险预警机制：：目前xx银行对于授信信项目风险的的管理水平较较低，原因之之一是对授信信项目风险的的研究分析能能力不足研究水平低下下：目前xx银行对于项目目风险的先期期研究仍然停停留在比较低低的水平层次次上，对于大大型项目应有有的研究报告告缺乏系统性性和结构化，，对于企业和和项目的中、、长期风险缺缺乏预见；缺乏专业眼光光：客户经理在推推荐项目时，，缺乏投资分分析家的专业业眼光，难保保输入信息质质量。xx银行风险分析析系统仍不够够完善评价目标是客客户的整体信信用状况而非非某笔贷款的的风险状况；；风险等级缺乏乏与之相对对对应的违约概概率和违约后后贷款损失的的比率，评估估系统只能对对客户信用风风险进行排序序，无法对风风险大小进行行衡量；评估系统只能能处理有规范范财务报表的的企业法人客客户，无法评评价事业法人人客户、项目目法人客户的的信贷风险，，而后者在信信贷客户中的的比例有不断断上升趋势；；基于客户财务务报表的财务务比率分析方方法的局限性性：财务报表表分析仍然是是xx银行信贷分析析的主要内容容，由于公司司财务报表失失实的现象普普遍存在，由由于财务比率率和作为还款款保证的未来来现金流之间间不存在简单单的对应关系系，这种分析析方法的局限限性是显而易易见的。现金金流量分析，，特别是未来来现金流预测测和企业财务务弹性分析应应该成为信贷贷分析的重点点。22目录德隆：一个神神话的破灭德隆危机根源源分析透过德隆危机机看xx银行管理漏洞洞初步改进建议议23初步改进建议议改进建议1：完善银行治理理结构改进建议2：完善银行内部部信贷业务模模式改进建议3：完善授信风险险研究和风险险预警机制24完善银行治理理结构：xx银行董事会会在银行内控控机制中起核核心作用，有有必要通过独独立董事和监监事进一步强强化了这一机机制注：内部控制制是由银行董董事会、经理理阶层和其他他员工实施的的，为实现提提高业务活动动的效果与效效率、增强财财务报告可靠靠性及有关法法律法规的遵遵从性等目标标所提供合理理保证的一个个过程－美美国COSO委员会管理者对生产产经营过程控控制企业相关利益益者及其代理理人－董事局局对管理者的的控制内部控制两层层面xx银行董事会的的作用引导：制定战战略并要求经经理层执行，，把握企业生生产经营的方方向监督：对战略略目标的实施施过程进行持持续的监督监控：对管理理者的行为进进行有效监控控，保证股东东的利益纠正：发现管管理者侵害股股东利益的行行为及时纠正正xx银行下一步面面临的一项重重要工作是重重新调整银行行股权结构，，形成新股权权结构下的董董事会，行使使其在银行发发展过程中至至关重要的““引导、监督督、监控和纠纠正”作用；；在重组银行股股权过程中，，需要杜绝““一股独大””的民营企业业控股局面产产生，需要杜杜绝“资本运运作性”企业业控制银行股股权，建议考考虑修改xx银行公司章程程，将上述股股东选择的条条件予以进一一步明确。25完善银行治理理结构：根据据新巴塞尔协协议要求，完完善xx银行银行治理理结构需要在在机制上强化化“问责原则则、公平原则则、透明度原原则”问责机制和责责任(AccountabilityandResponsibility)：包括明确董事事会的职责，，强化董事的的诚信与勤勉勉义务，确保保董事会对经经理层的有效效监督；建立立健全绩效评评价与激励约约束机制。公平性原则(Fairness)：指平等对待所所有股东，如如果他们的权权利受到损害害，其应有机机会得到有效效补偿。同时时，公司治理理结构的框架架应确认公司司利益相关者者(债权人、雇员员、供应商，，客户)的合法权利。。透明度原则(Transparency)：一个强有力的的信息披露制制度是对银行行进行市场监监督的典型特特征，是股东东具有行使表表决权能力的的关键。信息息披露也是影影响公司行为为和保护投资资者利益的有有力工具。强强有力的信息息披露制度有有助于银行吸吸引资金，维维持对资本市市场的信心；；良好的银行行治理结构要要求信息披露露中采用高质质量会计标准准——国际会计准则则，提高国家家之间信息的的可比性；良良好的公司治治理结构要求求可靠的信息息审计，以确确保信息披露露的真实性和和准确性。公公司内部的审审计委员会由由独立董事担担任。问责机制和责责任公平性原则透明度原则26完善银行内部部信贷业务模模式：xx银行面临着从从传统信贷经经营模式向强强调资本充足足率管理和利利率市场化为为导向的新信信贷模式转化化的选择市场导向：由于商业银行行提供的信贷贷品种、价格格和服务基本本相同，存贷贷款利差基本本固定，占有有市场意味着着获得利润，，各行普遍实实行以提高市市场占有率为为导向的信贷贷经营战略，，追求客户数数量和业务规规模的增长，，市场营销成成为银行工作作的重中之重重.存款优先：在利率管制政政策和现行利利率结构下，，只需组织储储蓄存款上缴缴中央银行即即可获取可观观利润(如邮政储蓄)，而且资产负负债比例管理理要求银行发发放贷款必须须以吸收更多多的存款为条条件，所以存存款增长成为为银行经营的的优先目标，，存款规模成成为银行分支支机构绩效考考核的核心指指标，各行在在存款领域展展开了空前激激烈的竞争。。贷款集中：2004年以前，利率率管制只允许许贷款利率在在较小的幅度度内浮动，发发放高风险贷贷款无法通过过提高利率获获取足够的风风险补偿，发发放低风险贷贷款可以根据据管制利率获获取超额收益益，在经营利利润与资产质质量的双重压压力下，银行行竞相为资信信良好的大客客户提供贷款款，对其他贷贷款的审批则则异常谨慎，，这是造成整整体"信贷集中"和局部"银行惜贷"并存的根源源。资本充足率率管理：在资本普遍遍不足的情情况下，依依赖于存款款扩张的、、以提高存存贷款市场场占有率为为导向的信信贷经营模模式将受到到硬性约束束。为了满满足最低资资本充足率率要求，没没有资本的的增加就不不能继续吸吸收存款和和发放贷款款；利率市场化化：即商业银行行要与存款款人和借款款人进行利利率谈判，，从一般客客户中识别别出具有良良好成长性性的客户，，与其建立立长期稳定定的业务合合作关系将将是今后贷贷款经营成成功的关键键因素之一一。xx银银行需要变变革其传统统的业务推推广和客户户选择模式式，以风险险调整后的的资本收益益率(RAROC)为标准，分析存贷款款业务和客客户价值，，实施以经经营效益为为核心的收收益导向战战略。传统信贷模式下的业务选择新模式下的业务选择27完善银行内内部信贷业业务模式：：贯彻合规规经营的理理念，逐步步落实银监监会等监管管部门在关关联企业授授信、股东东贷款、集集团授信等等方面的要要求商业银行对对集团性客客户授信的的风险主要要来自两个个方面，一一是商业银银行对集团团客户多头头授信和过过度授信，，造成银行行授信超过过集团客户户的承债能能力；二是是集团客户户经营不善善或集团客客户内部关关联方之间间不按市场场公允价格格原则转移移资产或利利润，逃废废银行债权权。2003年10月23日，银监会会发布第5号令《商业银行集集团客户授授信业务风风险管理指指引》，以防范商商业银行对对集团客户户的授信风风险。《指引》指出，要从从机制上保保证商业银银行加强对对有信贷关关系的集团团客户信息息的追踪收收集、授信信额度的控控制、授信信的管理、、风险的预预警和对集集团客户授授信业务的的监督检查查；商业银银行对集团团客户授信信，不仅要要掌握授信信对象的有有关信息，，而且要掌掌握整个集集团客户有有关关联方方的信息。。识别、评估估与银行经经营活动相相关的合规规风险，这这些经营活活动包括业业务政策、、日常交易易、投资行行为、新产产品开发、、建立新的的客户关系系等；针对适用法法律、法规规及监管规规则或标准准问题，以以及有关法法律、规则则及标准的的最新变动动情况，向向管理层提提出相关建建议；为正确实施施有关法律律、规则及及标准，完完善银行内内部相关的的规章制度度、流程及及有关文件件，为银行行业务部门门和员工提提供书面指指南；在发现银行行规章制度度及流程存存在缺陷时时，立即对对有关内部部流程和政政策的可行行性进行评评估，必要要时，对上上述流程和和政策提出出修改建议议或方案；；监督辖内机机构遵守有有关法律、、规则和标标准的情况况，实施定定期和全面面的合规风风险评估及及测试，并并向高级管管理层报告告；履行特定的的职责，如如反洗钱等等；对银行员工工进行合规规教育，解解答员工提提出的合规规方面的问问题；与银行外部部的相关组组织保持联联系，这些些组织包括括监管当局局、标准制制定组织以以及外部律律师等。逐步实现合合规合法操操作信贷业业务，形成成良性循环环体系28完善银行内内部信贷业业务模式：：完善xx银行信贷业业务指引，，明确信贷贷偏好，建建立和完善善信贷退出出机制，提提高业务质质量建立行业信信贷退出机机制，优化化信贷市场场的整体布布局：行业状况对对企业经营营有着重大大的影响，，只有控制制行业的信信贷总量，，才能从总总体上控制制贷款风险险。要根据据国家产业业政策和市市场发展趋趋势，加强强对经济、、行业发展展的分析和和研究，科科学制定信信贷政策，，准确划分分贷款支持持类、适度度支持类、、限制和退退出类的产产品、企业业和行业。。提高适应应市场变化化的能力，，使所有行行业信贷市市场准入、、退出管理理逐步走向向规范化、、科学化、、标准化。。建立客户信信贷退出机机制，集中中资金培育育优质客户户群体：对于主要产产品处在生生命周期不不同阶段的的客户采取取不同的信信贷政策，，在投入期期和成长期期进行信贷贷投放。处处于成熟期期阶段，特特别需要采采取谨慎的的信贷政策策，对发展展前景开始始软弱的企企业，应考考虑逐步退退出。根据不同客客户的具体体情况，选选择最佳信信贷退出方方式：各地区域经经济结构、、信贷存量量结构都存存在着较大大的差异性性，信贷退退出方式不不能采取一一刀切的办办法，必须须讲究策略略和方法，，因企施策策。拓宽贷款的的内涵：充分发挥银银行承兑汇汇票、贴现现、再贴现现等业务功功能，促进进流动资金金的逐步退退出。建立完善的的信贷档案案管理体系系：在拓宽信贷贷信息来源源的基础上上，对信贷贷档案进行行动态管理理；提高贷前调调查水平：：确保贷前调调查全面、、深入，提提高贷款信信息的及时时性、准确确性与透明明度，这是是提高贷款款决策正确确性的重要要前提；建立有弹性性的综合授授信制度：：即借鉴国外外银行丰富富的贷款风风险管理经经验.运用一些技技术手段对对信贷风险险大小进行行定量分析析.并以此为依依据评定借借款人的信信用等级与与授信额度度；积极参与债债权公司的的重组与破破产：银行和资产产管理公司司作为主要要债权人，，要依法行行使权利，，加强对债债权公司的的监督与管管理，积极极协助筹划划重组，在在重组与破破产过程中中，最大限限度地保护护银行资产产(也就是国有有资产)。对经营无无望的公司司，要减少少幻想，促促使清算破破产还债，，介入的时时间越早，，xx银行信贷资资产的损失失越低。按照“退而而有序”原原则，建立立和完善信信贷退出机机制，按照照“有进有有退，进而而有为，退退而有序””的原则，，从增量到到存量，从从局部到整整体，系统统推进信贷贷结构的调调整。29完善善授授信信风风险险研研究究和和风风险险预预警警机机制制：：重重新新制制定定xx银行行授授信信项项目目风风险险调调查查和和分分析析的的质质量量要要求求，，使使风风险险界界定定工工作作趋趋向向于于全全面面、、深深入入、、系系统统（1））行行业业调调研研行业业特特征征的的描描述述国内内外外行行业业的的现现状状及及未未来来发发展展趋趋势势国家家产产业业政政策策产业业内内国国民民经经济济中中所所占占份份额额与与发发展展地地位位产业业销销售售和和利利润润增增长长率率影响响产产业业增增长长和和赢赢利利能能力力的的外外部部因因素素产业业成成功功的的关关键键因因素素来自自产产业业内内外外的的竞竞争争产业进入入壁垒和和威胁行业内主主要生产产厂家的的产品种种类、产产能、产产销量、、技术水水平、研研发能力力、管理理水平、、财务的的基本状状况上下游产产业与该该产业互互相制约约关键因因素经济波动动或周期期性对该该产业的的影响与该行业业有关的的法律法法规概述述（2）公公司基本本框架公司注册册规模、、股本结结构、办办公地址址公司注册册地、经经营范围围、公司司章程公司组织织结构图图公司高级级管理人人员及简简历公司激励励机制（3）公公司管理理模式战略管理理型财务管理理型对所确定定的管理理模式进进行充分分说明（4）公公司经营营管理计计划公司中长长期发展展战略竞争的优优劣势产品的市市场容量量及市场场占有率率主要产品品和利润润的主要要来源产品的销销售量与与利润比比例主要客户户、客户户的分布布及关系系主要产品品用途及及其他产产品情况况营销网络络及分销销渠道主要竞争争对手情情况（5）公公司研究究与开发发计划研究与开开发的主主方向研究设施施与研究究人员的的比例研究开发发费用支支出与销销售收入入的比例例关系新产品的的开发频频率新产品与与国外同同类产品品的技术术差距（6）项项目现有有状况资资料生产设施施、技术术水平、、产能、、使用情情况原材料及及供应，，与主要要供应商商关系工艺流程程/配套套设施（7）融融资可行行性分析析融资方式式占总投资资的比例例融资前后后的资本本结构及及权益比比例（8）投投资的可可行性分分析投资及投投资收益益新的利润润增长点点主要投资资风险投资的可可行性分分析（9）总总投资预预算及财财务分析析总投资预预算计划划未来3年年财务报报表模拟拟30完善授信信风险研研究和风风险预警警机制：：建立科科学的风风险预警警机制确确定风风险预警警指标体体系、开开发相应应的风险险评测模模型实行由宏宏观、中中观和微微观三个个不同层层次的预预警系统统所构成成的垂直直型监测测预警。。即由银监监会、xx银行总行行、支行行网点等等组成宏宏观预警警系统，，建立跨跨区域的的中观预预警系统统，由商商业银行行和地方方性金融融机构等等组成微微观预警警系统。。宏观预预警系统统主要负负责对全全国性和和区域性性金融机机构的监监测预警警，对中中观和微微观预警警系统实实行管理理和领导导，并及及时接受受来自中中观层和和微观层层监测系系统的各各种信息息，对其其进行处处理后将将防范金金融风险险的各种种决策和和措施及及时传输输出去。。中观层层预警系系统是通通过建立立与总行行衔接的的区域性性系统，，具体负负责本辖辖区支行行网点的的监测预预警，接接受总行行宏观预预警系统统的领导导和管理理，对辖辖内网点点实行监监督控制制和咨询询服务，，传递总总行的各各种决策策和措施施。微观观预警系系统的职职能是根根据银监监局、xx银行总行行预发布布的预警警监管指指令，加加强对基基层的早早期预警警，及时时提供科科学的预预警信息息。三级级预警系系统构成成网络体体系、协协调动作作，实行行垂直的的风险监监测预警警。定期核查查xx银行资本本充足率率、逾期期贷款率率、贷款款利息收收回率、、资本效效益率、、资金效效益率、、综合费费用率等等指标。。通过指标标体