外汇与汇率3汇率的决定及其变动

第三节汇率的决定及其变动第二章外汇与汇率外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第1页!学习什么？理解：不同货币制度下，汇率是由什么决定的？影响汇率变动的因素有哪些？汇率变动会带来什么影响？外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第2页!一、汇率的决定基础1.金本位制度下，铸币平价是决定两种货币汇率的基础两种货币所含黄金量的对比，叫铸币平价或金平价外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第3页!金本位制2类型及其特点金币本位制:金币流通;三自由;各国政府以法律形式规定货币的含金量，两国货币含金量的对比即为决定汇率基础的铸币平价金块本位制:金条本位制;国家储存金块;金币停止铸造和流通,流通纸币;是附有限制条件的金本位制

金汇兑本位制：在金块本位制或金币本位制国家保持外汇，准许本国货币无限制地兑换外汇的金本位制；流通银行券外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第4页!2.在纸币制度下,货币购买力是两国货币的汇率的决定基础其前提条件是一价定律一价定律是指任何一种商品扣除运费后，其在世界各地的假设为相同。(汇率决定理论)外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第5页!二、汇率变动的影响因素1.国际收支状况是影响汇率变动的直接原因国际收支中的收入构成外汇供给，支出项目构成外汇需求一国外汇流出大于流入意味着在外汇市场上外汇供不应求，本币供过于求，结果？反之？

国际收支顺差对本国货币需求本国币值本币汇率

国际收支逆差对本国货币需求本国币值本币汇率外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第6页!物价水平上涨→出口商品在国际市场上竞争能力↓→进口商品在国内市场上竞争能力↑→出口↓进口↑→该国货币↓物价上涨→实际利率↓→资本外流，影响资本项目收支，进一步影响到人们对本币汇率贬值的预期→货币替换→预期中的本币贬值外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第7页!4.经济增长因素的影响是多方面的经济增长↑→收入↑→进口↑→外汇汇率↑本币↓经济增长↑→生产率↑→生产成本↓→本国产品的竞争力↑→出口↑进口↓→外汇汇率↓，本币↑经济增长↑→利润率↑→国外资金流入→改善资本账户收支→本币↑长期来看，高经济增长是支持本币成为硬通货的有力因素，有利于本币币值的稳中趋升。外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第8页!6.预期因素如果预期某国的通货膨胀率比较高，实际利率水平较低?→该国货币？预期通涨A国>B国实际利率A<B经常项目逆差

抛A购B国际金融市场的游资数额巨大，预期支配着游资的流动方向，对外汇市场形成巨大冲击预期因素是短期内影响外汇市场的最主要因素。

外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第9页!三、汇率变动对经济的影响1.贸易收支货币贬值：提高进口商品的国内价格、降低出口产品的国外价格→相对价格变化→减少本国居民对国外产品的需求→减少进口→生产进口替代品的国内产业得以扩张一国货币对外贬值，有利于扩大本国商品的出口，限制进口，因而可以改善贸易收支；货币升值后，则有利于进口，不利于出口，因而会减少贸易顺差或扩大贸易逆差。外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第10页!3.资本流动一方面表现为在货币升、贬值所带来的资本流入或流出增加；另一方面表现在汇率预期变化即汇率将升未升或将降未降对资本流动的影响。汇率贬值对长期资本流入影响不大可能导致短期资本外逃，从而恶化一国的国际收支状况外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第11页!5.利率水平在货币发行量一定条件下,本国货币汇率上升,使国内利率总水平上升。因为本币汇率上升会对商品出口和资本流入产生不利的影响,而对商品进口和资本流出产生有利的影响,引起本国外汇收入减少、外汇支出增加,从而使国内资金总供给减少,引起国内利率总水平上升。相反,本国货币汇率下降,有利于增加本国外汇收入,国内资金供应增加,导致国内利率总水平下降。因此,凡是货币汇率高估而有逆差的国家,其国内利率水平必偏高;凡是货币汇率低估而有顺差的国家,其国内利率水平必偏低。

外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第12页!7.贬值（主要工业国）对世界经济的影响贬值至少在短期内会不利于其他工业国和发展中国家的贸易收支，由此可能引起贸易战和汇率战，并影响世界经济的景气主要工业国的货币一般充当国际间计价手段、支付手段和储备手段，其汇率变动会引起国际金融领域的动荡主要货币的汇率不稳定会给国际储备体系和国际金融体系带来巨大的影响。例如，美元贬值与货币多元化外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第13页!结论：1.长期的、稳定的汇率水平，对保持一个国家的经济增长是至关重要的，在经济发展的初期阶段尤其如此。2.随着经济实力的增长，特别是企业竞争力的提高，一国的货币汇率也不可能永远保持不变，升值是必然的趋势。3.但是，货币的升值要与经济发展的步伐相适应，特别是不应该让一国货币在短时期内急剧升值（或贬值），这对该国企业的生产经营非常不利。良性的汇率变动（升值或贬值）应该是个长期的、循序渐进的过程，要综合考虑到各方面的影响之后再作出决定，切不可从经济以外的因素出发让本国货币升值。外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第14页!金本位制1英国规定1英镑的重量为123.27447格令，成色为22开金，含金量为113.0016格令，约7.32238克纯金美国规定1美元重量为25.8格令，成色为900‰，含金量23.22格令，约1.50463克纯金英镑与美元的铸币平价为113.0016/23.22=4.8665，即£1=$4.8665外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第15页!在金本位制度下，汇率总是围绕铸币平价上下波动，并且受到黄金输送点的制约金本位制下，黄金可以自由输出入用于结算一战前，在英、美之间运送黄金的各项费用以及利息，约为运送黄金价值的5—7‰。按6‰计，在英美两国运送1英镑黄金的费用约为0.03美元4.8665+0.03即为英镑与美元两种货币的黄金输送点汇率波动的最高界限是4.8665+0.03，即黄金输出点汇率波动的最低界限是4.8665-0.03，即黄金输入点，外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第16页!归纳：汇率的决定基础1.金本位制下汇率的决定基础金币本位制下----铸币平价金块本位制下----黄金平价金汇兑本位制下----黄金平价2.纸币流通下汇率的决定基础布雷顿森林体系下----黄金平价牙买加货币体系下----购买力平价外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第17页!2.通货膨胀是影响汇率走势的长期因素物价水平是一国货币价值在商品上的体现，因此物价越高就意味着一单位货币的价值减少,货币趋于贬值通常认为一国通货膨胀率超过另一国通货膨胀率，该国货币的汇率？反之？外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第18页!3.利率差异是影响短期汇率变动的重要因素本国提高利率资本流入>资本流出外币币值本币币值↑

反之？思考：高利率是否一定能吸引资本流入？外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第19页!5.中央银行及货币管理当局干预中央银行及各国货币当局干预→改变外汇市场的供求状况这种干预虽然不能从根本上改变汇率的长期趋势，但对外汇的短期走势仍有重要影响。外币供应>需求外币币值中央银行买进外币外币币值

外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第20页!7.宏观经济政策经济政策对上述问题（尤其是国际收支）都会发生一定影响，必然会影响汇率变动经常项目逆差本国币值双紧政策（紧财政紧银行）本币币值

外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第21页!2.非贸易收支本币贬值外国货币的购买力相对提高，→本国商品、劳务、交通、导游和住宿等费用会变得相对便宜→对外国游客的吸引力增加同时，国外的旅游和其他劳务开支对本国居民相对提高，→抑制本国的对外劳务支出本币贬值会改善经常账户中旅游和其他劳务的收支状况。外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第22页!4.物价水平在货币发行量一定情况下,本币汇率上升会引起国内物价水平下降。因为本币汇率上升、外汇汇率下降,就会使以本币表示的进口商品在国内售价相对便宜,刺激进口增加,并带动用进口原料生产的本国产品价格下降。另外,由于本币汇率上升,以外币表示的出口商品在国外市场价格升高,降低了出口商品的竞争力,促使一部分出口商品转内销,增加了国内市场供给量,也会引起国内物价水平的下降。在货币发行量一定的情况下,本币汇率下浮会引起国内物价水平上升。外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第23页!6.就业和国民收入本币汇率下跌,有利于出口而不利于进口,从而有利于本国产业、第二产业和第三产业的发展,促进国内就业岗位增多和国民收入增加。反之，由于本国货币汇率上升,不利于出口而有利于进口,限制了本国经济的发展,必然减少国内就业量和国民收入。在经济进入相对过剩、国内就业压力日益加大的情况下,许多国家不时采用各种措施降低本国货币汇率，以达到增加国民收入和充分就业的目的。

外汇与汇率3汇率的决定及其变动共26页，您现在浏览的是第24页!案例：日元汇率