工程经济学课件第4章时间价值之二完成47

工程经济学

EngineeringEconomy

唐娟cerulean.tj@163.com安徽工程大学管理学院1工程经济学

EngineeringEconomy1第四章工程项目经济评价指标及评价方法时间型评价指标及评价方法价值型评价指标及评价方法效率型评价指标及评价方法

了解各种时间型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围123了解各种价值型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围了解各种效率型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围投资方案的评价与选优

4了解各种效率型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围2第四章工程项目经济评价指标及评价方法时间型评价指标及评价根据方案的之间的关系，将方案分为：第四节投资方案的评价与选优互斥型方案独立型方案层混型方案互补型方案3根据方案的之间的关系，将方案分为：第四节投资方案的评价与第四节投资方案的评价与选优1互斥方案的选优2独立方案的选优3层混型方案的选优GOGOGO4第四节投资方案的评价与选优1互斥方案的选优2独立方案的选优一、互斥方案的选择1)绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比较，判断方案可行与否；2)相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）内容先可行分析，再寻优

第四节投资方案的评价与选优NPV、NAV、IRR、、、5一、互斥方案的选择1)绝对经济效果评价：方案的经济指标与基年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量（A-B）净现金流量-1001916.7513.8%例：A、B是两个互斥方案,设基准折现率为10%(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)结论：多投资的资金是值得的，即方案A优于方案B差额内部收益率△IRR差额净现值△NPV当成一个虚拟的方案或项目

一、

互斥方案的选择6年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939差额净现值差额内部收益率差额投资回收期差额效益——费用比差额投资收益率(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)增量分析指标

一、

互斥方案的选择7差额净现值(一)互斥方案的选择(寿命期相同)增量分析

ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案；

ΔNPV＜0：表明投资小的方案较经济。满足max{NPVj

≥0}的方案为最优方案(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)—判别及应用对多个寿命期相等的互斥方案：差额净现值8ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。ΔIRR＞i0：投资大的方案较优；21018(i%)△IRR14.35%18.69%NPVABi0i0(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)

一、

互斥方案的选择—判别及应用差额内部收益率9ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。ΔIRR＞i0：投资大的(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)投资较大的方案较优投资小的方案较优

一、

互斥方案的选择—判别及应用差额投资回收期10(一)互斥方案的选择(寿命期相同)投资较大的方案较优投资年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量（A-B）净现金流量-1001916.7513.8%例：A、B是两个互斥方案,设基准折现率为10%(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)

一、

互斥方案的选择11年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)增量分析指标

各增量分析指标只能用来检验差额投资的经济效果，即只说明增加的部分投资是否合理，并不表明全部投资是否合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的注意

一、

互斥方案的选择12(一)互斥方案的选择(寿命期相同)增量分析指标(二)互斥方案的选择

(寿命期不同)年值法研究期法：设定共同计算期最小公倍数法最短计算期法最长计算期法统一规定一个计算期净现值主要分析方法13(二)互斥方案的选择(寿命期不同)年值法最小公倍数法(二)互斥方案的选择

(寿命期不同)

例

某建筑墙面需要定期油漆，可用清漆及聚氨酯漆，二者的价格分别为12元/千克和26元/千克，每千克可覆盖墙面10m2，二者所需人工费为18元/小时，能漆10m2。已知清漆的寿命为5年，聚氨酯漆寿命为8年，何种方案为优？(i=12%)1

年值法漆清漆漆聚氨酯漆14(二)互斥方案的选择(寿命期不同)例某建筑墙面(二)互斥方案的选择

(寿命期不同)2

最小公倍数A=30510152025303540漆清漆0816244032A=4.4漆聚氨酯漆各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续年值法和最小公倍数法都有以下隐含的假设：方案就有延续性注意15(二)互斥方案的选择(寿命期不同)2最小公倍数A=30(二)互斥方案的选择

(寿命期不同)3

最短计算期法

例

某厂为增加产品品种，考虑了以下两种设备方案，两种设备的产量相同，应购买哪种设备划算？(i=15%)方案方案A方案B期初投资12501000年经营成本340300残值100160经济寿命69方案A较优16(二)互斥方案的选择(寿命期不同)3最短计算期法二、独立方案的选择无资源限制的独立方案评价与选择有资源限制的独立方案评价与选择方法：方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、内部收益率等指标

传统方法：互斥组合法效率指标排序法(又称取舍率法，包括IRR和NPVR)

净现值法（寻求总净现值最大的方案）投资方案数量较少时较适用17二、独立方案的选择无资源限制的独立方案评价与选择有资源限净现值差额内部收益率—基本思路二、独立方案的选择

第四节投资方案的评价与选优1独立项目可行性判断(NPV，IRR等)2将独立方案组合成多个相互排斥的方案，并去除不满足约束的方案；用互斥方案的比选方法，选择最优的方案组合3互斥组合法18净现值—基本思路二、独立方案的选择第四节投资方案的评价与二、独立方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优

例某公司有一组投资项目，受资金总额限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为3万元。求最优的投资组合?序号ABC组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C方案投资（万）年净收益寿命净现值A1.243005B142005C1.758005241440792442(1)独立方案可行性判断(2)独立方案的互斥化和处理(N=2m-1)K19二、独立方案的选择—互斥组合法第四节投资方案的评价与选优NPV241440792442649348566521(3)用净现值方法选择最佳组合方案序号ABC组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+CK2.92.7二、独立方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优最优20NPV241440792442649348566521(3)二、独立方案的选择无资源限制的独立方案评价与选择有资源限制的独立方案评价与选择方法：方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、内部收益率等指标

传统方法：互斥组合法效率指标排序法(又称取舍率法，包括IRR和NPVR)

净现值法（寻求总净现值最大的方案）投资方案数量较少时较适用21二、独立方案的选择无资源限制的独立方案评价与选择有资源限NPVR0.155-0.0360.230.1130.0430.42净现值法：选择FDC方案，NPV=6708，K=34000用净现值率：选择FCA方案，NPV=5889，K=24000例：限额35000万，基准折现率为14%项目投资现值年净收益A100002870（6）B150002930（9）C80002680（5）D210009500（3）E130002600（10）F60002540（4）NPV1554-537182623735632509IRR18%13%20%17%15%25%22NPVR0.155-0.0360.230.1130.0430三、层混型方案的选择

从独立项目中选择互斥方案中净现值(净年值)最大的方案，加以组合；

传统方法：互斥组合法

净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）增量比例指标排序法(选择图法)投资方案数量较少时较适用无资源限制的层混型方案评价与选择有资源限制的层混型方案评价与选择23三、层混型方案的选择从独立项目中选择互斥方案中净现方案A1A2B1B2组内项目10000无20001B230010B141000A150100A261010A1、B171001A1、B280110A2、B190101A2、B2三、层混型方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优Max{NPV}选择准则24方案A1A2B1B2组内项目10000无20001B2300三、层混型方案的选择

从独立项目中选择互斥方案中净现值(净年值)最大的方案，加以组合；

传统方法：互斥组合法

净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）增量比例指标排序法(选择图法)投资方案数量较少时较适用无资源限制的层混型方案评价与选择有资源限制的层混型方案评价与选择25三、层混型方案的选择从独立项目中选择互斥方案中净现三、层混型方案的选择—净现值法

第四节投资方案的评价与选优例

某联合企业正在研究下表所示的各投资方案，A、B、C为三个相互独立的投资项目，A、B、C项目又分别有3个、4个和2个互斥方案，各方案寿命期为8年，设i0=10%，求：资金限额为500万时的方案最优组合？资金限额分别为700万时的方案最优组合？26三、层混型方案的选择—净现值法第四节投资方案的评价与选优三、层混型方案的选择—净现值法

第四节投资方案的评价与选优项目方案投资额年收益AA130090A240095A3500112BB110010B220044B330060B440068CC120043C230061净现值180.15106.8397.52-46.6534.7420.1-37.2229.4125.44资金限额为500万时最优组合为：A1+B2

资金限额为700万时最优组合为：A1+B2

+C1

27三、层混型方案的选择—净现值法第四节投资方案的评价与选优课堂练习1、购买一台设备，已知该设备售价8000元，运费200元，安装费200元。投产后，每年可加工工件2万件，每件净收益0.2元。该项投资几年后可收回？假设基准投资回收期为4年，则购买该设备是否划算？(i=10%)购买该设备划算28课堂练习1、购买一台设备，已知该设备售价8000元，运费202、某汽车价值10万元，每年维护和运行费用为1.5万元，3年大修一次，费用为2万元，使用5年后以5万元卖掉，若购买者计划花在汽车上的年均费用为3万元，则该汽车可考虑购买？(i=8%)不购买课堂练习292、某汽车价值10万元，每年维护和运行费用为1.5万元，3年课堂练习3、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元，房屋有四种备选高度，不同建筑高度的建造费用和房屋建成后的租金收入及经营费用见表，房屋寿命为40年，寿命期结束时土地价值不变，但房屋将被拆除，残值为零，若基准折现率为15%，确定房屋应建几层。层数2345初建费200250310385年运行费15253042年收入40609010630课堂练习3、拟建一座用于出租的房屋，获得土地的费用为30万元4.某工程项目期初投资150万元，其中120万元构成固定资产，固定资产的折旧年限为6年，按平均年限法折旧，不考虑残值，其余30万元为流动资金投资。年销售收入为100万元，年经营成本为50万元，计算期6年，基准折现率为10%，所得税税率为25%。试用税后指标判断方案的可行性。课堂练习314.某工程项目期初投资150万元，其中120万元构成固定资产1各种评价指标(尤其是动态投资回收期、净现值和内部收益率)的内涵和适用范围2互斥型方案的评价选择方法(包括寿命期相等和不等)3独立型和层混型方案的评价与选择本章小结321各种评价指标(尤其是动态投资回收期、净现值和内部收益率)的工程经济学

EngineeringEconomy

唐娟cerulean.tj@163.com安徽工程大学管理学院33工程经济学

EngineeringEconomy1第四章工程项目经济评价指标及评价方法时间型评价指标及评价方法价值型评价指标及评价方法效率型评价指标及评价方法

了解各种时间型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围123了解各种价值型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围了解各种效率型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围投资方案的评价与选优

4了解各种效率型评价指标的涵义、公式和评价准则及适用范围34第四章工程项目经济评价指标及评价方法时间型评价指标及评价根据方案的之间的关系，将方案分为：第四节投资方案的评价与选优互斥型方案独立型方案层混型方案互补型方案35根据方案的之间的关系，将方案分为：第四节投资方案的评价与第四节投资方案的评价与选优1互斥方案的选优2独立方案的选优3层混型方案的选优GOGOGO36第四节投资方案的评价与选优1互斥方案的选优2独立方案的选优一、互斥方案的选择1)绝对经济效果评价：方案的经济指标与基准相比较，判断方案可行与否；2)相对经济效果评价：方案之间的经济效果比较，判断最佳方案（或按优劣排序）内容先可行分析，再寻优

第四节投资方案的评价与选优NPV、NAV、IRR、、、37一、互斥方案的选择1)绝对经济效果评价：方案的经济指标与基年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量（A-B）净现金流量-1001916.7513.8%例：A、B是两个互斥方案,设基准折现率为10%(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)结论：多投资的资金是值得的，即方案A优于方案B差额内部收益率△IRR差额净现值△NPV当成一个虚拟的方案或项目

一、

互斥方案的选择38年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939差额净现值差额内部收益率差额投资回收期差额效益——费用比差额投资收益率(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)增量分析指标

一、

互斥方案的选择39差额净现值(一)互斥方案的选择(寿命期相同)增量分析

ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投资大的方案优于投资小的方案；

ΔNPV＜0：表明投资小的方案较经济。满足max{NPVj

≥0}的方案为最优方案(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)—判别及应用对多个寿命期相等的互斥方案：差额净现值40ΔNPV≥0：表明增加的投资在经济上是合理的，即投ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。ΔIRR＞i0：投资大的方案较优；21018(i%)△IRR14.35%18.69%NPVABi0i0(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)

一、

互斥方案的选择—判别及应用差额内部收益率41ΔIRR＜i0：投资小的方案较优。ΔIRR＞i0：投资大的(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)投资较大的方案较优投资小的方案较优

一、

互斥方案的选择—判别及应用差额投资回收期42(一)互斥方案的选择(寿命期相同)投资较大的方案较优投资年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939.6414.4%B的净现金流量-1002022.8915.1%增量（A-B）净现金流量-1001916.7513.8%例：A、B是两个互斥方案,设基准折现率为10%(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)

一、

互斥方案的选择43年份01～10NPVIRRA的净现金流量-2003939(一)互斥方案的选择

(寿命期相同)增量分析指标

各增量分析指标只能用来检验差额投资的经济效果，即只说明增加的部分投资是否合理，并不表明全部投资是否合理的，因此，首先要保证参与比较的方案都是可行的注意

一、

互斥方案的选择44(一)互斥方案的选择(寿命期相同)增量分析指标(二)互斥方案的选择

(寿命期不同)年值法研究期法：设定共同计算期最小公倍数法最短计算期法最长计算期法统一规定一个计算期净现值主要分析方法45(二)互斥方案的选择(寿命期不同)年值法最小公倍数法(二)互斥方案的选择

(寿命期不同)

例

某建筑墙面需要定期油漆，可用清漆及聚氨酯漆，二者的价格分别为12元/千克和26元/千克，每千克可覆盖墙面10m2，二者所需人工费为18元/小时，能漆10m2。已知清漆的寿命为5年，聚氨酯漆寿命为8年，何种方案为优？(i=12%)1

年值法漆清漆漆聚氨酯漆46(二)互斥方案的选择(寿命期不同)例某建筑墙面(二)互斥方案的选择

(寿命期不同)2

最小公倍数A=30510152025303540漆清漆0816244032A=4.4漆聚氨酯漆各备选方案在其寿命期结束时均可按原方案重复实施或以与原方案经济效果水平相同的方案接续年值法和最小公倍数法都有以下隐含的假设：方案就有延续性注意47(二)互斥方案的选择(寿命期不同)2最小公倍数A=30(二)互斥方案的选择

(寿命期不同)3

最短计算期法

例

某厂为增加产品品种，考虑了以下两种设备方案，两种设备的产量相同，应购买哪种设备划算？(i=15%)方案方案A方案B期初投资12501000年经营成本340300残值100160经济寿命69方案A较优48(二)互斥方案的选择(寿命期不同)3最短计算期法二、独立方案的选择无资源限制的独立方案评价与选择有资源限制的独立方案评价与选择方法：方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、内部收益率等指标

传统方法：互斥组合法效率指标排序法(又称取舍率法，包括IRR和NPVR)

净现值法（寻求总净现值最大的方案）投资方案数量较少时较适用49二、独立方案的选择无资源限制的独立方案评价与选择有资源限净现值差额内部收益率—基本思路二、独立方案的选择

第四节投资方案的评价与选优1独立项目可行性判断(NPV，IRR等)2将独立方案组合成多个相互排斥的方案，并去除不满足约束的方案；用互斥方案的比选方法，选择最优的方案组合3互斥组合法50净现值—基本思路二、独立方案的选择第四节投资方案的评价与二、独立方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优

例某公司有一组投资项目，受资金总额限制，只能选择其中部分方案。设资金总额为3万元。求最优的投资组合?序号ABC组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+C7111A+B+C方案投资（万）年净收益寿命净现值A1.243005B142005C1.758005241440792442(1)独立方案可行性判断(2)独立方案的互斥化和处理(N=2m-1)K51二、独立方案的选择—互斥组合法第四节投资方案的评价与选优NPV241440792442649348566521(3)用净现值方法选择最佳组合方案序号ABC组合方案1100A2010B3001C4110A+B5101A+C6011B+CK2.92.7二、独立方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优最优52NPV241440792442649348566521(3)二、独立方案的选择无资源限制的独立方案评价与选择有资源限制的独立方案评价与选择方法：方案可行即可选择，采用如净现值、净年值、内部收益率等指标

传统方法：互斥组合法效率指标排序法(又称取舍率法，包括IRR和NPVR)

净现值法（寻求总净现值最大的方案）投资方案数量较少时较适用53二、独立方案的选择无资源限制的独立方案评价与选择有资源限NPVR0.155-0.0360.230.1130.0430.42净现值法：选择FDC方案，NPV=6708，K=34000用净现值率：选择FCA方案，NPV=5889，K=24000例：限额35000万，基准折现率为14%项目投资现值年净收益A100002870（6）B150002930（9）C80002680（5）D210009500（3）E130002600（10）F60002540（4）NPV1554-537182623735632509IRR18%13%20%17%15%25%54NPVR0.155-0.0360.230.1130.0430三、层混型方案的选择

从独立项目中选择互斥方案中净现值(净年值)最大的方案，加以组合；

传统方法：互斥组合法

净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）增量比例指标排序法(选择图法)投资方案数量较少时较适用无资源限制的层混型方案评价与选择有资源限制的层混型方案评价与选择55三、层混型方案的选择从独立项目中选择互斥方案中净现方案A1A2B1B2组内项目10000无20001B230010B141000A150100A261010A1、B171001A1、B280110A2、B190101A2、B2三、层混型方案的选择—互斥组合法

第四节投资方案的评价与选优Max{NPV}选择准则56方案A1A2B1B2组内项目10000无20001B2300三、层混型方案的选择

从独立项目中选择互斥方案中净现值(净年值)最大的方案，加以组合；

传统方法：互斥组合法

净现值排序法（寻求总净现值最大的方案）增量比例指标排序法(选择图法)投资方案数量较少时较适用无资源限制的层混型方案评价与选择有资源限制的层混型方案评价与选择57三、层混型方案的选择从独立项目中选择互斥方案中净现三、层混型方案的选择—净现值法

第四节投资方案的评价与选优例

某联合企业正在研究下表所示的各投资方案，A、B、C为三个相互独立的投资项目，A、B、C项目又分别有3个、4个和2个互斥方案，各方案寿命期为8年，设i0=10%