宏观经济学ISLMBP模型课件

第六章IS-LM-BP模型一、汇率与对外贸易二、国际收支的平衡三、IS-LM-BP模型四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型五、开发条件下的宏观经济政策1宏观经济学IS-LM-BP模型第六章IS-LM-BP模型一、汇率与对外贸易1宏观经济学1一、汇率1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。动态：国际汇兑静态广义：外币资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段。2宏观经济学IS-LM-BP模型一、汇率1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。动态22.汇率（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。（2）汇率标价直接标价法：以一定单位外币为标准，标出可兑换的若干单位的本币。外国货币如同商品，本国货币如同货币。汇率=本币/外币=6.3359￥/1$=6.3359¥。直接标价法时，如果外国货币折算的本国货币数额增大，则外币升值，本币贬值，称为汇率上升。间接标价法：以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币。3宏观经济学IS-LM-BP模型2.汇率（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。（2）汇33.汇率制度固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一定幅度。浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，由外汇市场本币供求关系决定的汇率。4宏观经济学IS-LM-BP模型3.汇率制度固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一4自由浮动的汇率制度的类型自由浮动：又称清洁浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定。管理浮动：又称肮脏浮动指央行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动：通过买卖外汇，影响外汇供求，来影响汇率。自由浮动汇率制度下汇率的决定如同均衡价格形成￥数量￥价格￥供给￥需求JUS$/￥5宏观经济学IS-LM-BP模型自由浮动的汇率制度的类型自由浮动：又称清洁浮动管理浮动：又称5我国的汇率制度1978——1994年，固定汇率制度和双轨汇率制度。1994——1997年，汇率并轨，以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。1997——2005年，由于亚洲金融危机爆发，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值使危机深化，大幅度收窄了人民币汇率浮动区间，形成了基本上盯住美元的固定汇率制度。2005年后，不再单一盯住美元，要参考一篮子货币，考虑市场供求，使汇率浮动更具有灵活性。6宏观经济学IS-LM-BP模型我国的汇率制度1978——1994年，固定汇率制度和双轨汇率64.汇率的作用考察汇率对净出口（X－M）的影响汇率上升：外币换取本币增加，本币贬值；外国商品相对昂贵；本国出口增加、进口减少。汇率下降：外币换取本币减少，本币升值；本国商品相对昂贵；出口减少、进口增加。7宏观经济学IS-LM-BP模型4.汇率的作用考察汇率对净出口（X－M）的影响汇率上升：外币7实际汇率实际汇率e＝EPf/P。E是名义汇率。Pf、P--国外、国内价格水平。实际汇率上升——xy/z变大——1单位美国商品要兑换较多的中国商品。同样商品，国外价格>国内价格——本币贬值。国外商品昂贵，意味着国内生产具有竞争力。分子表示一单位美国商品值多少人民币8宏观经济学IS-LM-BP模型实际汇率实际汇率e＝EPf/P。E是名义汇率。Pf、P--85.净出口函数净出口函数nx＝q-γy＋nEPf/Pq、γ、n为参数。γ是边际进口倾向。EPf/P＝e，是实际汇率。E是名义汇率。Pf、P国外、国内价格水平。汇率是净出口的增函数。净出口nx与汇率呈正向变动nx＝X-M，所以汇率与X为正向关系，与M为反向关系。ynxnx（y）9宏观经济学IS-LM-BP模型5.净出口函数净出口函数nx＝q-γy＋nEPf/P汇率是96.马歇尔-勒纳条件Marshall-LernerCondition假定拥有足够闲置资源，使出口商品的供给具有完全弹性，则汇率变动对净出口的影响便取决于进出口商品的需求弹性。某国出口商品在世界市场上的需求弹性Ex。Ex大，外汇收入增加；反之反是。某国国内市场对进口商品的需求弹性Em。Em小，外汇收入增加；反之则反是。10宏观经济学IS-LM-BP模型6.马歇尔-勒纳条件Marshall-LernerCond106.马歇尔-勒纳条件马歇尔-勒纳条件：假定国际贸易收支平衡，本币贬值能否改善贸易收支，取决于出口商品和进口商品的需求弹性；如果两者之和的绝对值大于1，即∣Ex+Em∣>1，则本币贬值可以改善贸易收支。11宏观经济学IS-LM-BP模型6.马歇尔-勒纳条件马歇尔-勒纳条件：假定国际贸易收支平衡，11二、国际收支平衡开放经济:一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。1.国际收支平衡表：系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。包括4个项目（3）官方储备项目：一国在黄金、外汇储备、在国际货币基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的年度差额。（4）错误与遗漏。（1）经常项目。（2）资本项目。12宏观经济学IS-LM-BP模型二、国际收支平衡开放经济:一国需关注从国外收进的资金和向国外12（1）经常项目经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付。服务：运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。收益：职工报酬和投资收益（包括直接投资、直接投资收益再投资、证券投资和其它投资的收益和支出）。经常性转移：国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。货物：通过海关进出口的货物。13宏观经济学IS-LM-BP模型（1）经常项目经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付。服务13（2）资本项目资本项目：记录国际间的资本流动。资本输入：外国对本国居民的贷款，外国购买本国的实物资产和金融资产的交易。资本输出：本国居民对国外的贷款，购买外国的实物资产和金融资产的交易。资本流动：长期：一年以上短期：一年以下。14宏观经济学IS-LM-BP模型（2）资本项目资本项目：记录国际间的资本流动。资本输入：外国142.经常项目J曲线（1）经常项目差额：顺差：（出口＋来自国外的转移支付）>（进口＋流向国外的转移支付）逆差：（出口＋来自国外的转移支付）<（进口＋流向国外的转移支付）（2）国际贸易收支状况改善：出现顺差时。恶化：出现逆差时实现顺差的措施：本币贬值。本国商品价格相对降低，引起国内商品需求增加，从而出口增加。15宏观经济学IS-LM-BP模型2.经常项目J曲线（1）经常项目差额：（2）国际贸易收支状况15（3）本币贬值的滞后效应：J曲线J曲线效应：本币贬值最初会使贸易收支状况恶化；只有经过一段时间（新合同履行）后，才能改善收支状况。时间经常账户收支状况＋－OB本币贬值后可划分为三个阶段：由于国际贸易有合同约束（1）执行旧合同阶段：进出口合同来不及变化，进出口商品的价格和数量不会因本币贬值而改变。如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，本币贬值必定会恶化贸易收支。（2）合同价格变化阶段：由于消费和生产行为的“粘性作用”，签订合同时价格已变，数量未变，使一国贸易收支状况恶化。（3）合同数量调整阶段：进出口数量变动超过价格变化，改善一国贸易收支。贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现顺差。16宏观经济学IS-LM-BP模型（3）本币贬值的滞后效应：J曲线J曲线效应：本币贬值最初会使163.净资本流出函数净资本流出函数（资本账户差额）F＝流向国外的本国资本－流向本国的外国资本rw＝国外利率，正向影响r＝本国利率，负向影响σ＝利率差额对F的影响幅度，>0FF（r）r17宏观经济学IS-LM-BP模型3.净资本流出函数净资本流出函数（资本账户差额）rw＝国外利174.BP曲线BalanceofPayment经常账户和资本账户都会出现差额。但，一国追求国际收支平衡。（2）BP的经济含义外部均衡,表明nx与F的关系。在国外的花费与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来进行调整。（1）国际收支差额＝净出口－净资本流出BP＝nx－FBP>0，国际收支盈余；BP<0，国际收支赤字；BP=0，国际收支平衡。18宏观经济学IS-LM-BP模型4.BP曲线BalanceofPayment经常账户18(3)BP方程：BP方程BP=NX-F国际收支差额国际收支平衡时，收支差额为零，BP=0NX=F国际收支平衡条件19宏观经济学IS-LM-BP模型(3)BP方程：BP方程BP=NX-F国际收支差额19450nx(y

)0ynxB1y2y10FrF(r)0yry2y1r1

r2A1E1E2A2E4F1F20FnxF1nx1nx1D1r1

(nx=F)B2F2nx2nx2D2r2E3B3B4BPnx>F,BP>0nx<F,BP<020宏观经济学IS-LM-BP模型450nx(y)0ynxB1y2y10F20(4)实际汇率变化对BP线的影响BP线向右下方移动BP线向左上方移动yrBP21宏观经济学IS-LM-BP模型(4)实际汇率变化对BP线的影响BP线向右下方移动BP线向21(5)BP线的斜率资本流动性越强，BP线越平坦BP线的斜率：22宏观经济学IS-LM-BP模型(5)BP线的斜率资本流动性越强，BP线越平坦BP线的斜率22♥资本完全流动，0YrrFBPBP>0BP<0BP方程：资本完全资动时BP方程：BP线斜率为023宏观经济学IS-LM-BP模型♥资本完全流动，0YrrFBPBP>0BP<0BP方程：资本23♥资本完全不流动，0YrBP24宏观经济学IS-LM-BP模型♥资本完全不流动，0YrBP24宏观经济学IS-LM-BP模24曲线左上方的点：nx>F顺差【nx不变，高利率引起套利性国际资本流入，因为r高而导致F减少】曲线右下方的点：nx<F逆差【nx不变，因为r低而导致F增加】yrBPO25宏观经济学IS-LM-BP模型曲线左上方的点：曲线右下方的点：yrBPO25宏观经济学IS25三、IS-LM-BP模型IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的均衡，BP表明国际收支平衡。三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。1.开放经济中的IS曲线在开放经济条件下，IS曲线变化：y＝c+i+g+nx26宏观经济学IS-LM-BP模型三、IS-LM-BP模型IS表明产品市场的均衡，1.开放经26IS方程IS曲线y＝c+i+g+nx27宏观经济学IS-LM-BP模型IS方程IS曲线y＝c+i+g+nx27宏观经济学IS-LM27IS曲线IS曲线仍然向右下方倾斜IS线右移yr28宏观经济学IS-LM-BP模型IS曲线IS曲线仍然向右下方倾斜IS线右移yr28宏观经济学28LM方程LM曲线固定汇率制下：央行购买外汇，抛出本币LM右移央行抛售外汇，购买本币LM左移29宏观经济学IS-LM-BP模型LM方程LM曲线固定汇率制下：央行购买外汇，抛出本币LM右移290YrBPISLMEIS曲线与LM曲线的交点：内部均衡BP曲线上的点：外部均衡r*Y*30宏观经济学IS-LM-BP模型0YrBPISLMEIS曲线与LM曲线的交点：内部均衡B30代数解IS方程：BP方程：LM方程：31宏观经济学IS-LM-BP模型代数解IS方程：BP方程：LM方程：31宏观经济学IS-LM31四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型F=σ(rw－r）σ：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。σ越大，资本流动越容易。1.资本完全流动时的BP曲线σ→∞时，BP斜率为0，BP曲线水平。BP曲线的截距：为rw。σ→∞时，资本国家间完全流动，

BP方程为r＝rwLMyISrr＝rwEBPO32宏观经济学IS-LM-BP模型四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型F=σ(rw－32蒙代尔—弗莱明模型小型开放经济：本国经济是世界市场的一小部分，与本国有关的国际资本流动对国际金融市场的利率影响微不足道。资本完全流动。本国利率等于国际市场利率，BP曲线是水平线。Oyrr＝rwEISLMBP固定汇率制度下BP曲线总是经过IS曲线和LM曲线的交点。在浮动汇率制度下，BP曲线也总是经过IS曲线和LM曲线的交点。33宏观经济学IS-LM-BP模型蒙代尔—弗莱明模型小型开放经济：本国经济是世界市场的一小部分33产品市场和货币市场均衡偏离国际利率时当IS与LM‘交于E’点，产品市场和货币市场均衡时利率为r‘。E’点在BP曲线的上方，均衡利率r‘>国际市场利率，引起国际资本流入。国际收支盈余，本币有升值压力。Oyrr＝rwEE’’ISLMLM’’BPLM‘E’r’r’’固定汇率制，央行通过外汇市场的干预维持既定汇率水平。央行在外汇市场上用本币买进外币，维持汇率稳定，将增加货币供给。使LM‘右移，移动到LM时为止，均衡利率＝国外利率。相同地，LM〞同理。34宏观经济学IS-LM-BP模型产品市场和货币市场均衡偏离国际利率时当IS与LM‘交于E’342.固定汇率制下的资本完全流动初始：BP水平，国际收支平衡条件为r=rw；A为均衡点。Oyrr＝rwAA’ISLMLM’BP独立货币政策，货币供给量增加，LM右移至LM’，内部均衡点A’。出现国际收支赤字。存在本币贬值压力。保持原汇率，需央行干预。手段：卖外币、买本币，本币减少，LM左移到均衡点A。结果：货币政策失效。开放经济和固定汇率制下，无法实行独立货币政策；否则汇率将存在变动压力。35宏观经济学IS-LM-BP模型2.固定汇率制下的资本完全流动初始：BP水平，国际收支平衡35蒙代尔不可能三角蒙代尔不可能三角：Impossibletriangle固定汇率制、独立货币政策、资本自由流动三者之间只能选择其中两个。放弃资本自由流动，将退回闭关锁国的封闭经济体系。放弃汇率稳定性，可能带来灾难。“两害相较取其轻”，放弃独立的货币政策比较可行。贸易全球化，考虑金融全球化，向单一区域货币或世界货币过渡。统一货币能够发挥市场机制，节约信息成本和交易成本，促进商品、资本、人员的流动，使得资源配置更加合理化。36宏观经济学IS-LM-BP模型蒙代尔不可能三角蒙代尔不可能三角：Impossibletr363.浮动汇率制下的资本完全流动若出口增加，使IS右移到IS’，从而r>rw，产生国际收支盈余。引起本币升值。oyBPLMISIS’AA’y0rr＝rw本币升值，使本国出口减少、进口增加；净出口减少，IS’曲线自动回复到IS的水平。完全浮动汇率制下，货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。r37宏观经济学IS-LM-BP模型3.浮动汇率制下的资本完全流动若出口增加，使IS右移到IS’37五、开放经济条件下的宏观政策1.浮动汇率制下的财政政策扩张性财政政策为例：IS右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrABP1O32IS右移，内部均衡至BP左上方A’。国际收支盈余，本币升值。IS、BP曲线都左移。财政政策效果被缩小。A’38宏观经济学IS-LM-BP模型五、开放经济条件下的宏观政策1.浮动汇率制下的财政政策扩张性38（2）LM比BP平坦时IS右移，内部均衡至BP右下方。国际收支处于赤字状态。导致本币贬值。LMyISrABP1O32使得IS、BP曲线都向右移动。财政政策效果被放大。扩张性财政政策为例：IS右移A’A’’39宏观经济学IS-LM-BP模型（2）LM比BP平坦时IS右移，内部均衡至BP右下方。LMy392.浮动汇率制下的货币政策扩张性货币政策为例：LM右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrABP1O32LM右移，内部均衡至BP右下方。国际收支为赤字状态。导致本币贬值。使IS、BP曲线都右移。货币政策效果被放大。A’A’’40宏观经济学IS-LM-BP模型2.浮动汇率制下的货币政策扩张性货币政策为例：LM右移（1）40（2）LM比BP平坦时LM右移，内部均衡至BP右下方。国际收支处于赤字状态。导致本币贬值。LMyISrABP1O32使IS、BP曲线都右移。货币政策效果被放大。A’A’’41宏观经济学IS-LM-BP模型（2）LM比BP平坦时LM右移，内部均衡至BP右下方。LMy413.固定汇率制下财政政策扩张性财政政策，移动IS线到IS’，IS’线与LM线交点为A’点，代表内部均衡。A’点位于BP上方，产生国际收支盈余。引发本币升值压力。LMyISrABP1OIS’A’货币当局需要买进外币来维持固定汇率制度。国内利率上升导致更多资本流入，出现国际收支盈余42宏观经济学IS-LM-BP模型3.固定汇率制下财政政策扩张性财政政策，移动IS线到IS’，424.固定汇率制下货币政策扩张性货币政策，移动LM线到LM`，LM`线与IS线交点为B点，代表产品市场和货币市场均衡状态。LMyISrA1OA’A’点位于BP曲线下方，产生国际收支赤字。国际收支赤字会导致本币贬值。维持固定汇率制度，货币当局需要动用外汇储备，购买本币。此时，赤字继续存在。扩张性货币政策尽管提高收入，但导致国际收支赤字。内外均衡出现矛盾。BP43宏观经济学IS-LM-BP模型4.固定汇率制下货币政策扩张性货币政策，移动LM线到LM`，43蒙代尔—弗莱明模型：政策效应总结在固定汇率和浮动汇率制度下，财政政策和货币政策的效应完全不同，表明开放经济条件下宏观经济政策效应取决于所采用的汇率制度。固定汇率浮动汇率宏观经济政策国民收入汇率净出口国民收入汇率净出口扩张性财政增加不变不变不变上升减少扩张性货币不变不变不变增加下降增加44宏观经济学IS-LM-BP模型蒙代尔—弗莱明模型：政策效应总结在固定汇率和浮动汇率制度下44六、调整内、外部均衡的政策内部与外部同时均衡：IS=LM=BP不均衡时，需要用政策进行调整：调整思路：使得IS、LM、BP三条曲线相交于一个能够实现充分就业的利率－收入组合点。调整内、外部均衡的政策类型：（1）改变总需求。移动IS、LM。财政、货币，直接影响本国经济。（2）调整支出结构。移动BP。贸易和汇率政策，旨在改变经济模式。（3）抵消国际收支的金融政策。45宏观经济学IS-LM-BP模型六、调整内、外部均衡的政策内部与外部同时均衡：IS=LM=B451.外部失衡及其调整假设顺差初始：内部均衡A点，位于BP左上方调整：要求三条线中的一条移动，以便出现三线的交点。OyLMISBPAry1r1国际收支顺差使本币升值。净出口减少。产生后果：IS曲线左移，BP曲线左移。最终达到三线交于一点。46宏观经济学IS-LM-BP模型1.外部失衡及其调整假设顺差OyLMISBPAry1r1国际462.内部与外部同时失衡内部：低于充分就业均衡，E点位于Yf左外部：国际收支逆差，E点位于BP下方yfISLMBPEAr扩张性财政：IS右移紧缩性货币：LM左移目标：BP与Yf的交点A47宏观经济学IS-LM-BP模型2.内部与外部同时失衡内部：低于充分就业均衡，E点位于Yf左47第六章IS-LM-BP模型一、汇率与对外贸易二、国际收支的平衡三、IS-LM-BP模型四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型五、开发条件下的宏观经济政策48宏观经济学IS-LM-BP模型第六章IS-LM-BP模型一、汇率与对外贸易1宏观经济学48一、汇率1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。包括可兑换的货币和以外币表示的各种有价证券。动态：国际汇兑静态广义：外币资产，包括外国货币、外币有价证券、外币支付凭证、其他外汇资金。狭义：以外币表示的、可直接用于国际结算的支付手段。49宏观经济学IS-LM-BP模型一、汇率1.外汇：以外币表示的用以国际结算的支付手段。动态492.汇率（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。（2）汇率标价直接标价法：以一定单位外币为标准，标出可兑换的若干单位的本币。外国货币如同商品，本国货币如同货币。汇率=本币/外币=6.3359￥/1$=6.3359¥。直接标价法时，如果外国货币折算的本国货币数额增大，则外币升值，本币贬值，称为汇率上升。间接标价法：以一定单位本币为标准，标出可兑换的若干单位的外币。50宏观经济学IS-LM-BP模型2.汇率（1）汇率：一国货币折算成另一国货币的比率。（2）汇503.汇率制度固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一定幅度。浮动汇率制：不规定本币与外币的官方汇率，由外汇市场本币供求关系决定的汇率。51宏观经济学IS-LM-BP模型3.汇率制度固定汇率制：本币与外币汇率基本固定，波动仅限于一51自由浮动的汇率制度的类型自由浮动：又称清洁浮动指中央银行对外汇市场不采取任何干预措施，汇率完全由市场力量自发地决定。管理浮动：又称肮脏浮动指央行为了控制或减缓市场汇率的波动，对外汇市场进行各种形式的干预活动：通过买卖外汇，影响外汇供求，来影响汇率。自由浮动汇率制度下汇率的决定如同均衡价格形成￥数量￥价格￥供给￥需求JUS$/￥52宏观经济学IS-LM-BP模型自由浮动的汇率制度的类型自由浮动：又称清洁浮动管理浮动：又称52我国的汇率制度1978——1994年，固定汇率制度和双轨汇率制度。1994——1997年，汇率并轨，以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。1997——2005年，由于亚洲金融危机爆发，为防止亚洲周边国家和地区货币轮番贬值使危机深化，大幅度收窄了人民币汇率浮动区间，形成了基本上盯住美元的固定汇率制度。2005年后，不再单一盯住美元，要参考一篮子货币，考虑市场供求，使汇率浮动更具有灵活性。53宏观经济学IS-LM-BP模型我国的汇率制度1978——1994年，固定汇率制度和双轨汇率534.汇率的作用考察汇率对净出口（X－M）的影响汇率上升：外币换取本币增加，本币贬值；外国商品相对昂贵；本国出口增加、进口减少。汇率下降：外币换取本币减少，本币升值；本国商品相对昂贵；出口减少、进口增加。54宏观经济学IS-LM-BP模型4.汇率的作用考察汇率对净出口（X－M）的影响汇率上升：外币54实际汇率实际汇率e＝EPf/P。E是名义汇率。Pf、P--国外、国内价格水平。实际汇率上升——xy/z变大——1单位美国商品要兑换较多的中国商品。同样商品，国外价格>国内价格——本币贬值。国外商品昂贵，意味着国内生产具有竞争力。分子表示一单位美国商品值多少人民币55宏观经济学IS-LM-BP模型实际汇率实际汇率e＝EPf/P。E是名义汇率。Pf、P--555.净出口函数净出口函数nx＝q-γy＋nEPf/Pq、γ、n为参数。γ是边际进口倾向。EPf/P＝e，是实际汇率。E是名义汇率。Pf、P国外、国内价格水平。汇率是净出口的增函数。净出口nx与汇率呈正向变动nx＝X-M，所以汇率与X为正向关系，与M为反向关系。ynxnx（y）56宏观经济学IS-LM-BP模型5.净出口函数净出口函数nx＝q-γy＋nEPf/P汇率是566.马歇尔-勒纳条件Marshall-LernerCondition假定拥有足够闲置资源，使出口商品的供给具有完全弹性，则汇率变动对净出口的影响便取决于进出口商品的需求弹性。某国出口商品在世界市场上的需求弹性Ex。Ex大，外汇收入增加；反之反是。某国国内市场对进口商品的需求弹性Em。Em小，外汇收入增加；反之则反是。57宏观经济学IS-LM-BP模型6.马歇尔-勒纳条件Marshall-LernerCond576.马歇尔-勒纳条件马歇尔-勒纳条件：假定国际贸易收支平衡，本币贬值能否改善贸易收支，取决于出口商品和进口商品的需求弹性；如果两者之和的绝对值大于1，即∣Ex+Em∣>1，则本币贬值可以改善贸易收支。58宏观经济学IS-LM-BP模型6.马歇尔-勒纳条件马歇尔-勒纳条件：假定国际贸易收支平衡，58二、国际收支平衡开放经济:一国需关注从国外收进的资金和向国外支付的资金之间的关系。1.国际收支平衡表：系统记录一定时期、一国对与他国之间经济交易的表格。包括4个项目（3）官方储备项目：一国在黄金、外汇储备、在国际货币基金组织的储备、特别提款权、使用基金信贷等方面的年度差额。（4）错误与遗漏。（1）经常项目。（2）资本项目。59宏观经济学IS-LM-BP模型二、国际收支平衡开放经济:一国需关注从国外收进的资金和向国外59（1）经常项目经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付。服务：运输、旅游、通讯、建筑、保险、国际金融服务、计算机和信息服务、专有权力使用费和特许费、各种商业服务、个人文化娱乐服务以及政府服务。收益：职工报酬和投资收益（包括直接投资、直接投资收益再投资、证券投资和其它投资的收益和支出）。经常性转移：国与国之间的转移支付。包括所有非资本转移，如：侨汇、工人汇款、无偿捐赠、赔偿等项目。货物：通过海关进出口的货物。60宏观经济学IS-LM-BP模型（1）经常项目经常项目：记录商品与劳务的交易和转移支付。服务60（2）资本项目资本项目：记录国际间的资本流动。资本输入：外国对本国居民的贷款，外国购买本国的实物资产和金融资产的交易。资本输出：本国居民对国外的贷款，购买外国的实物资产和金融资产的交易。资本流动：长期：一年以上短期：一年以下。61宏观经济学IS-LM-BP模型（2）资本项目资本项目：记录国际间的资本流动。资本输入：外国612.经常项目J曲线（1）经常项目差额：顺差：（出口＋来自国外的转移支付）>（进口＋流向国外的转移支付）逆差：（出口＋来自国外的转移支付）<（进口＋流向国外的转移支付）（2）国际贸易收支状况改善：出现顺差时。恶化：出现逆差时实现顺差的措施：本币贬值。本国商品价格相对降低，引起国内商品需求增加，从而出口增加。62宏观经济学IS-LM-BP模型2.经常项目J曲线（1）经常项目差额：（2）国际贸易收支状况62（3）本币贬值的滞后效应：J曲线J曲线效应：本币贬值最初会使贸易收支状况恶化；只有经过一段时间（新合同履行）后，才能改善收支状况。时间经常账户收支状况＋－OB本币贬值后可划分为三个阶段：由于国际贸易有合同约束（1）执行旧合同阶段：进出口合同来不及变化，进出口商品的价格和数量不会因本币贬值而改变。如果进口合同以外币定值，出口合同以本币定值，本币贬值必定会恶化贸易收支。（2）合同价格变化阶段：由于消费和生产行为的“粘性作用”，签订合同时价格已变，数量未变，使一国贸易收支状况恶化。（3）合同数量调整阶段：进出口数量变动超过价格变化，改善一国贸易收支。贸易差额将从逆差趋向平衡并最终实现顺差。63宏观经济学IS-LM-BP模型（3）本币贬值的滞后效应：J曲线J曲线效应：本币贬值最初会使633.净资本流出函数净资本流出函数（资本账户差额）F＝流向国外的本国资本－流向本国的外国资本rw＝国外利率，正向影响r＝本国利率，负向影响σ＝利率差额对F的影响幅度，>0FF（r）r64宏观经济学IS-LM-BP模型3.净资本流出函数净资本流出函数（资本账户差额）rw＝国外利644.BP曲线BalanceofPayment经常账户和资本账户都会出现差额。但，一国追求国际收支平衡。（2）BP的经济含义外部均衡,表明nx与F的关系。在国外的花费与从国外得到的收入不相等时，需要与国外发生资本上的往来进行调整。（1）国际收支差额＝净出口－净资本流出BP＝nx－FBP>0，国际收支盈余；BP<0，国际收支赤字；BP=0，国际收支平衡。65宏观经济学IS-LM-BP模型4.BP曲线BalanceofPayment经常账户65(3)BP方程：BP方程BP=NX-F国际收支差额国际收支平衡时，收支差额为零，BP=0NX=F国际收支平衡条件66宏观经济学IS-LM-BP模型(3)BP方程：BP方程BP=NX-F国际收支差额66450nx(y

)0ynxB1y2y10FrF(r)0yry2y1r1

r2A1E1E2A2E4F1F20FnxF1nx1nx1D1r1

(nx=F)B2F2nx2nx2D2r2E3B3B4BPnx>F,BP>0nx<F,BP<067宏观经济学IS-LM-BP模型450nx(y)0ynxB1y2y10F67(4)实际汇率变化对BP线的影响BP线向右下方移动BP线向左上方移动yrBP68宏观经济学IS-LM-BP模型(4)实际汇率变化对BP线的影响BP线向右下方移动BP线向68(5)BP线的斜率资本流动性越强，BP线越平坦BP线的斜率：69宏观经济学IS-LM-BP模型(5)BP线的斜率资本流动性越强，BP线越平坦BP线的斜率69♥资本完全流动，0YrrFBPBP>0BP<0BP方程：资本完全资动时BP方程：BP线斜率为070宏观经济学IS-LM-BP模型♥资本完全流动，0YrrFBPBP>0BP<0BP方程：资本70♥资本完全不流动，0YrBP71宏观经济学IS-LM-BP模型♥资本完全不流动，0YrBP24宏观经济学IS-LM-BP模71曲线左上方的点：nx>F顺差【nx不变，高利率引起套利性国际资本流入，因为r高而导致F减少】曲线右下方的点：nx<F逆差【nx不变，因为r低而导致F增加】yrBPO72宏观经济学IS-LM-BP模型曲线左上方的点：曲线右下方的点：yrBPO25宏观经济学IS72三、IS-LM-BP模型IS表明产品市场的均衡，LM表明货币市场的均衡，BP表明国际收支平衡。三者相遇时，内部均衡和外部均衡同时得以实现。1.开放经济中的IS曲线在开放经济条件下，IS曲线变化：y＝c+i+g+nx73宏观经济学IS-LM-BP模型三、IS-LM-BP模型IS表明产品市场的均衡，1.开放经73IS方程IS曲线y＝c+i+g+nx74宏观经济学IS-LM-BP模型IS方程IS曲线y＝c+i+g+nx27宏观经济学IS-LM74IS曲线IS曲线仍然向右下方倾斜IS线右移yr75宏观经济学IS-LM-BP模型IS曲线IS曲线仍然向右下方倾斜IS线右移yr28宏观经济学75LM方程LM曲线固定汇率制下：央行购买外汇，抛出本币LM右移央行抛售外汇，购买本币LM左移76宏观经济学IS-LM-BP模型LM方程LM曲线固定汇率制下：央行购买外汇，抛出本币LM右移760YrBPISLMEIS曲线与LM曲线的交点：内部均衡BP曲线上的点：外部均衡r*Y*77宏观经济学IS-LM-BP模型0YrBPISLMEIS曲线与LM曲线的交点：内部均衡B77代数解IS方程：BP方程：LM方程：78宏观经济学IS-LM-BP模型代数解IS方程：BP方程：LM方程：31宏观经济学IS-LM78四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型F=σ(rw－r）σ：国家间资本流动的难易，即利率差在多大程度上导致国际资本流动。σ越大，资本流动越容易。1.资本完全流动时的BP曲线σ→∞时，BP斜率为0，BP曲线水平。BP曲线的截距：为rw。σ→∞时，资本国家间完全流动，

BP方程为r＝rwLMyISrr＝rwEBPO79宏观经济学IS-LM-BP模型四、资本完全流动下的IS-LM-BP模型F=σ(rw－79蒙代尔—弗莱明模型小型开放经济：本国经济是世界市场的一小部分，与本国有关的国际资本流动对国际金融市场的利率影响微不足道。资本完全流动。本国利率等于国际市场利率，BP曲线是水平线。Oyrr＝rwEISLMBP固定汇率制度下BP曲线总是经过IS曲线和LM曲线的交点。在浮动汇率制度下，BP曲线也总是经过IS曲线和LM曲线的交点。80宏观经济学IS-LM-BP模型蒙代尔—弗莱明模型小型开放经济：本国经济是世界市场的一小部分80产品市场和货币市场均衡偏离国际利率时当IS与LM‘交于E’点，产品市场和货币市场均衡时利率为r‘。E’点在BP曲线的上方，均衡利率r‘>国际市场利率，引起国际资本流入。国际收支盈余，本币有升值压力。Oyrr＝rwEE’’ISLMLM’’BPLM‘E’r’r’’固定汇率制，央行通过外汇市场的干预维持既定汇率水平。央行在外汇市场上用本币买进外币，维持汇率稳定，将增加货币供给。使LM‘右移，移动到LM时为止，均衡利率＝国外利率。相同地，LM〞同理。81宏观经济学IS-LM-BP模型产品市场和货币市场均衡偏离国际利率时当IS与LM‘交于E’812.固定汇率制下的资本完全流动初始：BP水平，国际收支平衡条件为r=rw；A为均衡点。Oyrr＝rwAA’ISLMLM’BP独立货币政策，货币供给量增加，LM右移至LM’，内部均衡点A’。出现国际收支赤字。存在本币贬值压力。保持原汇率，需央行干预。手段：卖外币、买本币，本币减少，LM左移到均衡点A。结果：货币政策失效。开放经济和固定汇率制下，无法实行独立货币政策；否则汇率将存在变动压力。82宏观经济学IS-LM-BP模型2.固定汇率制下的资本完全流动初始：BP水平，国际收支平衡82蒙代尔不可能三角蒙代尔不可能三角：Impossibletriangle固定汇率制、独立货币政策、资本自由流动三者之间只能选择其中两个。放弃资本自由流动，将退回闭关锁国的封闭经济体系。放弃汇率稳定性，可能带来灾难。“两害相较取其轻”，放弃独立的货币政策比较可行。贸易全球化，考虑金融全球化，向单一区域货币或世界货币过渡。统一货币能够发挥市场机制，节约信息成本和交易成本，促进商品、资本、人员的流动，使得资源配置更加合理化。83宏观经济学IS-LM-BP模型蒙代尔不可能三角蒙代尔不可能三角：Impossibletr833.浮动汇率制下的资本完全流动若出口增加，使IS右移到IS’，从而r>rw，产生国际收支盈余。引起本币升值。oyBPLMISIS’AA’y0rr＝rw本币升值，使本国出口减少、进口增加；净出口减少，IS’曲线自动回复到IS的水平。完全浮动汇率制下，货币当局不用干预外汇市场，汇率能够自动调整，保持外汇供求平衡。r84宏观经济学IS-LM-BP模型3.浮动汇率制下的资本完全流动若出口增加，使IS右移到IS’84五、开放经济条件下的宏观政策1.浮动汇率制下的财政政策扩张性财政政策为例：IS右移（1）LM比BP陡峭时：LMyISrABP1O32IS右移，内部均衡至BP左上方A’。国际收支盈余，本币升值。IS、BP曲线都左移。财政政策效果被缩小。A’85宏观经济学IS-LM-BP模型五、开放经济条件下的宏观政策1.浮动汇率制下的财政政策扩张性85（2）LM比BP平坦时IS右移，内部均衡至BP右下方。国际收支处于赤字状态。