财务管理 第二章财务管理的基本价值观念课件

第二章

财务管理基本价值观念财务管理多媒体课件第二章

财务管理基本价值观念财务管理多媒体课件第二章财务管理的基本价值观第二章

财务管理基本价值观念第一节资金的时间价值一资金时间价值的含义二资金时间价值的计算三风险程度的衡量四作业讲解第二节风险报酬一风险报酬的概念二风险程度的衡量三风险报酬的计算四风险投资方案的取舍分析第二章财务管理的基本价值观第二章

财务管理基本价值观念第第二章财务管理的基本价值观[教学内容]

资金时间价值风险报酬[教学重点和难点]

资金时间价值的计算风险程度的衡量第二章财务管理的基本价值观[教学内容]第二章财务管理的基本价值观第一节资金的时间价值一、资金时间价值的含义（一）资金时间价值的概念是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币的时间价值。

1.实质：是资金周转使用后的增值额，是劳动者为社会所创造的剩余产品价值。

2.表现形式：利息率、利息额利息率包括：资金时间价值.资金风险价值.通货膨胀率其大小取决于社会平均资金利润率（无风险和通货膨胀时）.3.资金时间价值产生的前提商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。二、资金时间价值的计算终值：一笔资金在若干期以后的价值（即本利和）现值：一笔资金在若干期以前的价值（即本金）第二章财务管理的基本价值观第一节资金的时间价值第二章财务管理的基本价值观

单利法：仅按本金计算利息，上期的利息在提出前不计算利息。复利法：把上期的利息并入本金内一并计算利息的方法，即所谓“利滚利”。1、单利终值与现值

P—现值（或本金）S—n期后的终值

n—计算利息的期数i—每一利息期利率

I—利息单利终值：S=P(1+ni)

单利现值：P=S÷(1+ni)第二章财务管理的基本价值观单利法：仅按本金计算利第二章财务管理的基本价值观

nP=100I(i=6%)S=P＋I1单100×6%×1100(1＋6%×1)2利100×6%×1100(1＋6%×2)3计100×6%×1100(1＋6%×3)…算……………n100×6%×1100(1＋6%×n)nP=100I(i=6%)S=P＋I1复100×6%100(1＋6%)2利100(1＋6%)×6%100(1＋6%)²3计100(1＋6%)²×6%100(1＋6%)³…算……………n100(1＋6%)n－1×6%100(1＋6%)n

第二章财务管理的基本价值观n第二章财务管理的基本价值观2、复利终值与现值复利终值：S=P(1+i)n(1+i)n复利终值系数，用符号（s/p,i,n）表示。（P282）复利现值：P=S÷(1+i)n=S(1+i)-

n(1+i)–

n称复利现值系数，用符号（p/s,i,n）来表示。（P284）

[例]某公司1997年初对甲生产线投资100万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量分别为40万元、50万元、60万元，设年利率为6%。要求：①分别按单利和复利计算1999年初投资额的终值；②分别按单利和复利计算现金流入量在1999年初的现值。第二章财务管理的基本价值观2、复利终值与现值405060199619971998199920002001100①单利：S=P(1+ni)=100（1＋2×6%)=112（万元）复利：S=P(1+i)n=100(1＋6%)²=112.36（万元）②单利：P=S÷(1+ni)=40÷(1+6%)＋50÷(1+2×6%)＋60÷(1+3×6%)=133.23（万元）财务管理第二章财务管理的基本价值观念课件复利：P

=S(1+i)-

n=40（1＋6%)-¹

＋50（1＋6%)-²＋

60（1＋6%)–³

=40×0.9434＋50×0.89＋60×0.8396=132.61（万元）结论：当其他条件相同时（N＞1）,①复利终值＞单利终值，间隔期越长,差额越大②复利现值＜单利现值，间隔期越长,差额越大3、年金终值与现值

年金是指一定时期在相同的间隔期内每次等额收付的系列款项，通常用A表示。可分为：普通年金—每期期末发生的年金即付年金—每期期初发生的年金复利：P=S(1+i)-n

递延年金—M期以后发生的年金永续年金—无限期地发生的年金①年金终值的计算普通年金：

年金终值系数，表示为（S/A，i，n）

即付年金：期数加一，系数减一递延年金—M期以后发生的年金AAAAAA012…n-2n-1nAA(1+i)A(1+i)AA(1+i)A(1+i)……A(1+i)²A(1+i)……A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)

现值终值★n-2n-1▲-1-22-n1-n-nn

A

AAAAA012…n-2n-1n

AA(1+i)A(1+i)AA(1+i)A(1+i)

……A(1+i)²A(1+i)……A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)

现值终值AA递延年金：永续年金：无终值或终值=∞[例]某公司1997年、1998年年初对甲生产线各投资50万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量均为60万元，设年利率为6%。要求：①计算1999年初投资额的终值；②计算2001年末现金流入量的终值。现金流量图：606060

199619971998

19992000200120025050递延年金：第二章财务管理的基本价值观解：①50×（S/A，6%，2)×（1＋6%）

=50×2.06×1.06=109.18（万元）②60×（S/A，6%，3）

=60×3.1836=191.02（万元）承上例,要求：①计算1998年初投资额的终值；②计算2002年末现金流入量的终值。解：①50×（S/A，6%，2）=50×2.06=103（万元）②60×（S/A，6%，3）×（1＋6%）

=60×3.1836×1.06=202.48（万元）结论：当其他条件相同时,

普通年金终值＜即付年金终值第二章财务管理的基本价值观解：①50×（S/A，6%第二章财务管理的基本价值观[例]某人贷款购置了一套房屋，贷款期10年，10年后本息总额为15万元，若银行贷款年利率为6%,每年末等额偿还本息额应为多少?解：A=S÷（S/A，6%，10）

=15÷13.181=1.138(万元)

注：1/（S/A，i，n）—偿债基金系数也可表示为：（A/S，i，n）[例]某人计划购置一台价值8000元的电脑，他每月最多只能存入500元,若银行贷存款年利率为12%,问他要多少个月后才能实现该计划？解：依题意可得

500×（S/A，1%，n）(1＋1%)=8000

（S/A，1%，n）=15.8416第二章财务管理的基本价值观[例]某人贷款购置了一套房屋，贷第二章财务管理的基本价值观查表：（S/A，1%，14）=14.947

（S/A，1%，15）=16.097用插值法可求得：n=14.78≈15(个月)②年金现值的计算普通年金：年金现值系数,可表示为（P/A，i，n）

即付年金：

期数减一、系数加一第二章财务管理的基本价值观查表：（S/A，1%，14）=AAAA0123…mm+1m+2…n-1n递延年金：

P=A（P/A，i，n-m）（P/S，i，m）

=A[（P/A，i，n）－（P/A，i，m）]永续年金：P=A÷i（∵n∞）[例]环球公司急需一台设备，买价16000元，可用10年；若租赁,需每年年初付2000元租金。其余条件均相同,设年利率为6%,问何种方式较优?解：租赁的租金现值为：

2000×(P/A,6%,10)(1＋6%)=15603.4(元)√

[例]东北某大学欲设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为：每年特等奖1人，奖金为1万元；一等奖2人,奖金每人5000元；二等奖4人,奖金每人3000元；三等奖8人,奖金每人1000元。假设银行存款年利率维持为4%不变,问该笔基金额为多少钱?解：(10000＋5000×2＋3000×4＋1000×8)÷4%=1000000(元)[例]黎明公司1995年1月1日取得一笔银行贷款，贷款利率为6%,银行要求前三年不用还本付息,但从1998年12月31日起至2002年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。问黎明公司当初的贷款额为多少?至2002年12月31日共向银行偿还本息是多少?[例]东北某大学欲设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为：每

P12345678022222解：P=2×(P/A，6%，5)(P/S，6%，3)=2×4.2124×0.8396=7.0735(万元)S=2×(S/A，6%，5)=2×5.6371=11.2742(万元)结论：当其他条件相同时普通年金现值＜即付年金现值[例]某项投资需一次性投入10万元,该项投资要求在4年内全部收回，如投资报酬率为8%，问每年要收回多少投资?解：A=P/（P/A，8%，4）=10/3.3121=3.019(万元)

注：1/（P/A，i，n）投资回收系数也可表示为：（A/P，i，n）P第二章财务管理的基本价值观[例]某人贷款10万元购房，因此背上12年的债务，每年需偿还12000元，问他贷款的利率是多少？解：12000（P/A，i，12）=100000（P/A，i，12）=8.3333

查表（P/A，6%，12）=8.3838

（P/A，7%，12）=7.9427插值法求：i=6.11%第二章财务管理的基本价值观[例]某人贷款10万元购房，因此第二章财务管理的基本价值观第二节风险报酬

一、风险报酬的概念

1、风险：是指一定条件下和一定时期内实际情况偏离预期的可能性。风险：可以预测所有可能的结果及其发生的概率;

不确定性：不能预测所有可能的结果或各结果发生的概率。

2、风险的种类①从个别投资主体的角度看市场风险(系统风险或不可分散风险)——影响所有企业的因素导致的风险企业特有风险(非系统风险或可分散风险)——发生于个别企业的特有事件导致的风险第二章财务管理的基本价值观第二节风险报酬第二章财务管理的基本价值观②从企业本身来看经营风险

——生产经营活动的不确定性带来的风险财务风险

——因负债筹资带来的风险,又称筹资风险

3、风险价值或风险报酬：投资者由于冒风险投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。二、风险程度的衡量

[例]某公司有两个投资机会,其未来的预期报酬率及发生的概率如下表所示：第二章财务管理的基本价值观②从企业本身来看

1.概率（Pi）：是指某一事件（随机变量）可能发生的机会。特点：（1）0≤Pi≤1；（2）∑Pi=1经济状况发生概率预期报酬率A项目B项目繁荣0.380%30%一般0.520%20%衰退0.2－70%5%合计1i=1n预期报酬率A项目B项第二章财务管理的基本价值观1.概率（Pi）：是指某一事件（随机变量）可能发生的机会。特点：（1）0≤Pi≤1；（2）∑Pi=1经济状况发生概率预期报酬率A项目B项目繁荣0.380%30%一般0.520%20%衰退0.2－70%5%合计1i=1第二章财务管理的基本价值观预期报酬第二章财务管理的基本价值观2.期望值（Ē）：随机变量以其概率为权数计算的加权平均数。计算公式见P39

ĒA=0.3×80%＋0.5×20%＋0.2×(－70%)=20%

ĒB=0.3×30%＋0.5×20%＋0.2×5%=20%3、方差和标准差（Ơ）：都是反映随机变量离散程度的指标。计算公式见P39~40（更正）第二章财务管理的基本价值观2.期望值（Ē）：随机变量以其第二章财务管理的基本价值观标准差：衡量风险程度的指标，各方案期望值相同时,标准差大的方案风险大。缺陷：不能比较期望值不同的多个方案的风险大小

4、标准离差率（V）：是标准差同期望值的比率。计算公式见P41

衡量风险程度的指标，V大的方案风险大

VA=50.25%÷20%=251.25%VB=8.66%÷20%=43.3%第二章财务管理的基本价值观标准差：衡量风险程度的指标，各方第二章财务管理的基本价值观三、风险报酬的计算1、风险报酬率（Rb）风险报酬率与风险的大小成正比即：Rb=b·Vb—风险价值系数投资报酬率=无风险报酬率+风险报酬率

=RF+Rb=RF+b·Vb的确定方法：①根据以往同类项目的有关数据确定②由企业决策者或有关专家确定取决于决策者对风险的态度，敢于冒险者往往定得较低.第二章财务管理的基本价值观三、风险报酬的计算第二章财务管理的基本价值观③由国家有关部门组织专家确定（发达国家）承上例，设A、B项目的风险价值系数分别为10%、8%，则两个项目的风险报酬率为：

A：10%×251.25%=25.125%B：8%×43.3%=3.464%2、风险报酬：风险报酬的计算公式见P42四、风险投资方案的取舍分析1.单一投资方案预测风险报酬率≥应得风险报酬率可取预测风险报酬率＜应得风险报酬率不可取预测风险报酬率=预测投资报酬率－无风险报酬率预测投资报酬率=投资报酬率期望值第二章财务管理的基本价值观③由国家有关部门组织专家确定（第二章财务管理的基本价值观承上例,设无风险报酬率为4%,则A、B两方案的预测风险报酬率均为16%,∵25.125%＞16%∴A项目不可取∵3.464%＜16%∴B项目可取2.多个投资方案如各方案的Ē相同,取V较小的方案；如各方案的V相同,取Ē较大的方案；

[案例]北方公司2001年陷入经营困境，原柠檬饮料因消费者喜好变化滞销。现拟开发两种新产品，所需投资额均为1000万元,市场预测资料如下表，无风险报酬率为4%,请为该公司选择最优方案。第二章财务管理的基本价值观承上例,设无风险报酬率为4%,第二章财务管理的基本价值观案例分析：

1.计算期望值

市场销路开发纯净水（A）开发消渴啤酒（B）预计年利润概率预计年利润概率好150万元0.6180万元0.5一般60万元0.285万元0.2差－10万元0.2－25万元0.3风险价值系数0.050.07第二章财务管理的基本价值观开发纯净水（A）开发消渴啤酒（B第二章财务管理的基本价值观2.计算标准差3.计算标准离差率VA=65/100=65%VB=89/99.5=89%4.计算应得风险报酬率RbA=0.05×65%=3.25%RbB=0.07×89%=6.23%5.计算预测风险报酬率A:100/1000－4%=6%B:99.5/1000－4%=5.95%第二章财务管理的基本价值观2.计算标准差第二章财务管理的基本价值观结论：开发纯净水收益较高,风险较小,属首选方案；开发啤酒不可取。思考题名词解释：资金时间价值、终值、现值、年金、风险报酬、问答题：1.资金时间价值产生的实质是什么？

2.年金包括哪几种类型？

3.如何衡量风险程度的大小？它与风险报酬有何关系？

作业一

P45第2、6、7、8题第二章财务管理的基本价值观结论：开发纯净水收益较高,风险第二章财务管理的基本价值观作业讲解2、⑴⑵⑶6、7、各种付款方式的现值方式一：80（1－10%）=72方式二：20（P/A，10%，4）（1+10%）=69.74方式三：9（P/A，10%，10）（1+10%）=60.83√第二章财务管理的基本价值观作业讲解第二章财务管理的基本价值观8、⑴360×0.2＋300×0.5＋180×0.3=276（万元）

⑵⑶66.81÷276×100%=24.21%⑷24.21%×6%=1.45%

⑸276÷1500×100%－8%=10.4%＞1.45%

方案可行第二章财务管理的基本价值观8、⑴360×0.2＋30第二章财务管理的基本价值观课间休息音乐欣赏第二章财务管理的基本价值观课间休息音乐欣赏演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！第二章

财务管理基本价值观念财务管理多媒体课件第二章

财务管理基本价值观念财务管理多媒体课件第二章财务管理的基本价值观第二章

财务管理基本价值观念第一节资金的时间价值一资金时间价值的含义二资金时间价值的计算三风险程度的衡量四作业讲解第二节风险报酬一风险报酬的概念二风险程度的衡量三风险报酬的计算四风险投资方案的取舍分析第二章财务管理的基本价值观第二章

财务管理基本价值观念第第二章财务管理的基本价值观[教学内容]

资金时间价值风险报酬[教学重点和难点]

资金时间价值的计算风险程度的衡量第二章财务管理的基本价值观[教学内容]第二章财务管理的基本价值观第一节资金的时间价值一、资金时间价值的含义（一）资金时间价值的概念是指资金在周转使用中由于时间因素而形成的差额价值，也称为货币的时间价值。

1.实质：是资金周转使用后的增值额，是劳动者为社会所创造的剩余产品价值。

2.表现形式：利息率、利息额利息率包括：资金时间价值.资金风险价值.通货膨胀率其大小取决于社会平均资金利润率（无风险和通货膨胀时）.3.资金时间价值产生的前提商品经济的高度发展和借贷关系的普遍存在。二、资金时间价值的计算终值：一笔资金在若干期以后的价值（即本利和）现值：一笔资金在若干期以前的价值（即本金）第二章财务管理的基本价值观第一节资金的时间价值第二章财务管理的基本价值观

单利法：仅按本金计算利息，上期的利息在提出前不计算利息。复利法：把上期的利息并入本金内一并计算利息的方法，即所谓“利滚利”。1、单利终值与现值

P—现值（或本金）S—n期后的终值

n—计算利息的期数i—每一利息期利率

I—利息单利终值：S=P(1+ni)

单利现值：P=S÷(1+ni)第二章财务管理的基本价值观单利法：仅按本金计算利第二章财务管理的基本价值观

nP=100I(i=6%)S=P＋I1单100×6%×1100(1＋6%×1)2利100×6%×1100(1＋6%×2)3计100×6%×1100(1＋6%×3)…算……………n100×6%×1100(1＋6%×n)nP=100I(i=6%)S=P＋I1复100×6%100(1＋6%)2利100(1＋6%)×6%100(1＋6%)²3计100(1＋6%)²×6%100(1＋6%)³…算……………n100(1＋6%)n－1×6%100(1＋6%)n

第二章财务管理的基本价值观n第二章财务管理的基本价值观2、复利终值与现值复利终值：S=P(1+i)n(1+i)n复利终值系数，用符号（s/p,i,n）表示。（P282）复利现值：P=S÷(1+i)n=S(1+i)-

n(1+i)–

n称复利现值系数，用符号（p/s,i,n）来表示。（P284）

[例]某公司1997年初对甲生产线投资100万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量分别为40万元、50万元、60万元，设年利率为6%。要求：①分别按单利和复利计算1999年初投资额的终值；②分别按单利和复利计算现金流入量在1999年初的现值。第二章财务管理的基本价值观2、复利终值与现值405060199619971998199920002001100①单利：S=P(1+ni)=100（1＋2×6%)=112（万元）复利：S=P(1+i)n=100(1＋6%)²=112.36（万元）②单利：P=S÷(1+ni)=40÷(1+6%)＋50÷(1+2×6%)＋60÷(1+3×6%)=133.23（万元）财务管理第二章财务管理的基本价值观念课件复利：P

=S(1+i)-

n=40（1＋6%)-¹

＋50（1＋6%)-²＋

60（1＋6%)–³

=40×0.9434＋50×0.89＋60×0.8396=132.61（万元）结论：当其他条件相同时（N＞1）,①复利终值＞单利终值，间隔期越长,差额越大②复利现值＜单利现值，间隔期越长,差额越大3、年金终值与现值

年金是指一定时期在相同的间隔期内每次等额收付的系列款项，通常用A表示。可分为：普通年金—每期期末发生的年金即付年金—每期期初发生的年金复利：P=S(1+i)-n

递延年金—M期以后发生的年金永续年金—无限期地发生的年金①年金终值的计算普通年金：

年金终值系数，表示为（S/A，i，n）

即付年金：期数加一，系数减一递延年金—M期以后发生的年金AAAAAA012…n-2n-1nAA(1+i)A(1+i)AA(1+i)A(1+i)……A(1+i)²A(1+i)……A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)

现值终值★n-2n-1▲-1-22-n1-n-nn

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AAAAA012…n-2n-1n

AA(1+i)A(1+i)AA(1+i)A(1+i)

……A(1+i)²A(1+i)……A(1+i)A(1+i)A(1+i)A(1+i)

现值终值AA递延年金：永续年金：无终值或终值=∞[例]某公司1997年、1998年年初对甲生产线各投资50万元，该生产线于1999年初完工投产；1999、2000、2001年末现金流入量均为60万元，设年利率为6%。要求：①计算1999年初投资额的终值；②计算2001年末现金流入量的终值。现金流量图：606060

199619971998

19992000200120025050递延年金：第二章财务管理的基本价值观解：①50×（S/A，6%，2)×（1＋6%）

=50×2.06×1.06=109.18（万元）②60×（S/A，6%，3）

=60×3.1836=191.02（万元）承上例,要求：①计算1998年初投资额的终值；②计算2002年末现金流入量的终值。解：①50×（S/A，6%，2）=50×2.06=103（万元）②60×（S/A，6%，3）×（1＋6%）

=60×3.1836×1.06=202.48（万元）结论：当其他条件相同时,

普通年金终值＜即付年金终值第二章财务管理的基本价值观解：①50×（S/A，6%第二章财务管理的基本价值观[例]某人贷款购置了一套房屋，贷款期10年，10年后本息总额为15万元，若银行贷款年利率为6%,每年末等额偿还本息额应为多少?解：A=S÷（S/A，6%，10）

=15÷13.181=1.138(万元)

注：1/（S/A，i，n）—偿债基金系数也可表示为：（A/S，i，n）[例]某人计划购置一台价值8000元的电脑，他每月最多只能存入500元,若银行贷存款年利率为12%,问他要多少个月后才能实现该计划？解：依题意可得

500×（S/A，1%，n）(1＋1%)=8000

（S/A，1%，n）=15.8416第二章财务管理的基本价值观[例]某人贷款购置了一套房屋，贷第二章财务管理的基本价值观查表：（S/A，1%，14）=14.947

（S/A，1%，15）=16.097用插值法可求得：n=14.78≈15(个月)②年金现值的计算普通年金：年金现值系数,可表示为（P/A，i，n）

即付年金：

期数减一、系数加一第二章财务管理的基本价值观查表：（S/A，1%，14）=AAAA0123…mm+1m+2…n-1n递延年金：

P=A（P/A，i，n-m）（P/S，i，m）

=A[（P/A，i，n）－（P/A，i，m）]永续年金：P=A÷i（∵n∞）[例]环球公司急需一台设备，买价16000元，可用10年；若租赁,需每年年初付2000元租金。其余条件均相同,设年利率为6%,问何种方式较优?解：租赁的租金现值为：

2000×(P/A,6%,10)(1＋6%)=15603.4(元)√

[例]东北某大学欲设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为：每年特等奖1人，奖金为1万元；一等奖2人,奖金每人5000元；二等奖4人,奖金每人3000元；三等奖8人,奖金每人1000元。假设银行存款年利率维持为4%不变,问该笔基金额为多少钱?解：(10000＋5000×2＋3000×4＋1000×8)÷4%=1000000(元)[例]黎明公司1995年1月1日取得一笔银行贷款，贷款利率为6%,银行要求前三年不用还本付息,但从1998年12月31日起至2002年12月31日止，每年末要偿还本息2万元。问黎明公司当初的贷款额为多少?至2002年12月31日共向银行偿还本息是多少?[例]东北某大学欲设立一笔“助成奖学基金”。奖励计划为：每

P12345678022222解：P=2×(P/A，6%，5)(P/S，6%，3)=2×4.2124×0.8396=7.0735(万元)S=2×(S/A，6%，5)=2×5.6371=11.2742(万元)结论：当其他条件相同时普通年金现值＜即付年金现值[例]某项投资需一次性投入10万元,该项投资要求在4年内全部收回，如投资报酬率为8%，问每年要收回多少投资?解：A=P/（P/A，8%，4）=10/3.3121=3.019(万元)

注：1/（P/A，i，n）投资回收系数也可表示为：（A/P，i，n）P第二章财务管理的基本价值观[例]某人贷款10万元购房，因此背上12年的债务，每年需偿还12000元，问他贷款的利率是多少？解：12000（P/A，i，12）=100000（P/A，i，12）=8.3333

查表（P/A，6%，12）=8.3838

（P/A，7%，12）=7.9427插值法求：i=6.11%第二章财务管理的基本价值观[例]某人贷款10万元购房，因此第二章财务管理的基本价值观第二节风险报酬

一、风险报酬的概念

1、风险：是指一定条件下和一定时期内实际情况偏离预期的可能性。风险：可以预测所有可能的结果及其发生的概率;

不确定性：不能预测所有可能的结果或各结果发生的概率。

2、风险的种类①从个别投资主体的角度看市场风险(系统风险或不可分散风险)——影响所有企业的因素导致的风险企业特有风险(非系统风险或可分散风险)——发生于个别企业的特有事件导致的风险第二章财务管理的基本价值观第二节风险报酬第二章财务管理的基本价值观②从企业本身来看经营风险

——生产经营活动的不确定性带来的风险财务风险

——因负债筹资带来的风险,又称筹资风险

3、风险价值或风险报酬：投资者由于冒风险投资而获得的超过资金时间价值的额外收益。二、风险程度的衡量

[例]某公司有两个投资机会,其未来的预期报酬率及发生的概率如下表所示：第二章财务管理的基本价值观②从企业本身来看

1.概率（Pi）：是指某一事件（随机变量）可能发生的机会。特点：（1）0≤Pi≤1；（2）∑Pi=1经济状况发生概率预期报酬率A项目B项目繁荣0.380%30%一般0.520%20%衰退0.2－70%5%合计1i=1n预期报酬率A项目B项第二章财务管理的基本价值观1.概率（Pi）：是指某一事件（随机变量）可能发生的机会。特点：（1）0≤Pi≤1；（2）∑Pi=1经济状况发生概率预期报酬率A项目B项目繁荣0.380%30%一般0.520%20%衰退0.2－70%5%合计1i=1第二章财务管理的基本价值观预期报酬第二章财务管理的基本价值观2.期望值（Ē）：随机变量以其概率为权数计算的加权平均数。计算公式见P39

ĒA=0.3×80%＋0.5×20%＋0.2×(－70%)=20%

ĒB=0.3×30%＋0.5×20%＋0.2×5%=20%3、方差和标准差（Ơ）：都是反映随机变量离散程度的指标。计算公式见P39~40（更正）第二章财务管理的基本价值观2.期望值（Ē）：随机变量以其第二章财务管理的基本价值观标准差：衡量风险程度的指标，各方案期望值相同时,标准差大的方案风险大。缺陷：不能比较期望值不同的多个方案的风险大小

4、标准离差率（V）：是标准差同期望值的比率。计算公式见P41

衡量风险程度的指标，V大的