国际投资风险管理课件

1第七讲

国际投资风险管理1第七讲

国际投资风险管理2本讲主要内容：

1、政治风险及其防范

2、汇率风险及其防范

3、经营风险及其防范

2本讲主要内容：3一、政治风险及其防范（一）政治风险概述1、概念：政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。2、类别：（1）国有化风险：东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。（2）战争风险：东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。（3）政策变动风险：由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。（4）转移风险：在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。3一、政治风险及其防范（一）政治风险概述4一、政治风险及其防范（1）国有化风险

2006年玻利维亚新的领导人莫拉莱斯上台执政后，通过签署最高法令，要求所有在玻利维亚从事石油和天然气生产活动的外国公司，都应向玻利维亚石油公司（YPFB）移交所有的石油天然气生产，由本国公司负责全国石油天然气产品的管理和商业运作。这对在该领域投资的外国公司而言，无疑会带来惨重的经济损失。4一、政治风险及其防范（1）国有化风险5一、政治风险及其防范（1）国有化风险

近年来，公开的、直接的征用风险总体降低，但蚕食式征用等新型政治风险却日益突出。有些东道国政府在与外国投资者签订合同时，要求外国投资者在一定年限内，按一定比例分期将其股份转让给东道国政府或国民，使东道国方面所持股份逐步达到51%以上，甚至100%。在中国企业对外投资实践中，这种蚕食式征用风险还表现为一些较为隐蔽的形式。例如在某些东道国，有关部门以检查偷税漏税、走私、卫生、安全条件为名，频繁搜查中国企业，动则处以高额罚款，课以重税，实施制裁，干扰其正常生产经营活动，甚至利用上述借口没收中资企业的财产。5一、政治风险及其防范（1）国有化风险6一、政治风险及其防范（2）战争风险矿产油气资源蕴藏丰富的中东、北非、南美等地区成为各大政治、经济、军事集团争夺的焦点地区。尤其是占世界石油、天然气剩余可采储量2/3和1/3的中东地区，多年来战乱不断。在战争和内乱环境中，国民经济运行大多处于无序状态，一些工程项目被迫中途下马，外资企业生产和经营难以正常进行，甚至连企业职工的人身安全也无保障，这不仅谈不上盈利，而且对投资本金的安全性也会构成极大威胁。6一、政治风险及其防范（2）战争风险7一、政治风险及其防范（3）政策变动风险土地使用政策税收政策市场开放政策从历史经验看，每当世界经济增长减速时，贸易保护主义就会抬头。由于当前国际金融危机的影响深化，许多国家经济先后陷入衰退，全球贸易可能出现持续滑坡，由此引发新的贸易保护主义潮流，国际市场竞争明显加剧，各国市场开放的范围和程度都处于剧烈变动之中，从而使海外投资者面临着很大的市场风险。7一、政治风险及其防范（3）政策变动风险8一、政治风险及其防范（3）政策变动风险拉美、非洲的许多发展中国家都通过政策立法严格限制外国资本在某些领域的股权比例。委内瑞拉规定石油等行业外国资本最高控制限额为49%；尼日利亚规定石油业的外资比例不得高于45%；塞内加尔规定贸易类公司本地股份不得低于51%；肯尼亚则规定农业开发项目国家须控股至少51%。由于这些政策法规的制约，中国虽然在这些国家进行了直接投资，但却得不到上述领域投资企业的控制权。如2006年1月，中国海洋石油公司收购了尼日利亚“OML130”AKPO油田45%的股份，而掌握绝对控股权的是尼日利亚南大西洋石油公司。8一、政治风险及其防范（3）政策变动风险9一、政治风险及其防范（4）转移风险东盟国家中，马来西亚对外资的利润汇款不设限制，但对外籍居民、法人的汇出款超过一定数额者需经批准；印度尼西亚对外汇交易原则上允许自由进行，但须办理申报；缅甸对用当地货币兑换美元汇出国外者，每月只允许1次，而且不得超过1万美元。9一、政治风险及其防范（4）转移风险10一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

1、国别评估报告政治评估经济评估对外金融评估政局稳定性评估10一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估11一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

2、评分定级法确定考察风险因素确定风险评分标准将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级进行国家间的风险比较，确定投资目标国11一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估12国家风险等级序列表12国家风险等级序列表13一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

3、预警系统偿债比率负债比率负债对出口比率（也称债务率）流动比率13一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估14一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

4、风险指数法国家风险国际指南富兰德指数欧洲货币国家风险登记表日本公司债研究所国家等级表14一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估15一、政治风险及其防范（三）政治风险的防范

1、投资前的防范（1）办理海外投资保险（2）与东道国政府进行谈判

2、投资中的防范（1）生产和经营战略：控制原材料及零部件供应、控制核心技术、控制销售渠道等（2）融资战略：如加大东道国本国融资的比例15一、政治风险及其防范（三）政治风险的防范16二、汇率风险及其防范（一）汇率风险概述1、概念：汇率风险又称外汇风险，是指在国际经济活动中，由于未能预期到的汇率变动而给跨国企业可能带来经济损失的风险。2、种类：交易上的汇率风险折算上的汇率风险经济上的汇率风险16二、汇率风险及其防范（一）汇率风险概述17汇率变动的时点交易风险折算风险经济风险过去将来衡量汇率变动后合并财务对将来报表各项目价值变动的影响衡量汇率非预期变动对预期现金流的影响17汇率变动的时点交易风险折算风险经济风险过去将来衡量汇率变18二、汇率风险及其防范（1）交易风险交易风险：指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的风险涉及的两类项目：已经列入资产负债表中的应收和应付账款项目资产负债表外会引起未来的应收和应付账款的项目18二、汇率风险及其防范（1）交易风险19交易风险案例

我国某外资企业11月15日要进口一批德国机电设备，价值100万欧元，合同约定贷款在3个月后交付。

11月15日外汇市场上：即期1欧元=9.7210元人民币，那么此时支付款项，100万欧元要支付人民币972.1万元人民币。如果3个月后，欧元相对人民币升值5%，则1欧元=10.2071元人民币，那么此时要支付1020.7万元人民币。多支付（损失）：

1020.7-972.1=48.6万元人民币19交易风险案例我国某外资企业11月120二、汇率风险及其防范（2）折算风险折算风险：又称会计风险，指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。折算风险的形成：合并财务报表的编制20二、汇率风险及其防范（2）折算风险21折算风险案例

美国某跨国公司在英国的一家子公司的账面上资产价值为50万英镑，按当时汇率1英镑=2.20美元，反映在美国母公司汇总会计报表中，该子公司资产价值为110万美元。一年后，英镑贬值，1英镑=1.85美元，此时美国母公司会计账簿上该英国子公司的资产价值降为92.5万美元，发生了17.5万美元的折算损失。21折算风险案例美国某跨国公司在英国的22二、汇率风险及其防范（3）经济风险经济风险：指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。特征：影响程度大于前两种风险对企业的影响是间接的、复杂的影响一国跨国公司对外的战略投资决策22二、汇率风险及其防范（3）经济风险23经济风险案例

凯特彼勒公司的销售收入严重依赖出口。美元走强将增加该公司的外国进口商支付的价款，因此凯特彼勒公司特别容易受到美元价值波动的影响。在20世纪80年代前期，美元出现了持续的强势，对其他主要货币的升值幅度超过40%，因其主要竞争对手——日本小松公司的出口品以日元计价，在日元对美元贬值时，许多外国进口商放弃了凯特彼勒而选择小松。23经济风险案例凯特彼勒公司的销售收24二、汇率风险及其防范（二）汇率风险的衡量1、交易风险的衡量2、折算风险的衡量当期/非当期法货币/非货币项目法临时法全当期法3、经济风险的衡量回归法场景法风险价值法24二、汇率风险及其防范（二）汇率风险的衡量252526二、汇率风险及其防范（三）汇率风险的防范

1、交易风险和折算风险的防范（1）选择计价货币（2）套期保值：远期外汇交易或货币市场借贷（3）提前或推迟支付（4）平行贷款

2、经济风险的防范（1）分散化经营战略（2）营销管理战略（3）生产管理战略26二、汇率风险及其防范（三）汇率风险的防范27三、经营风险及其防范（一）经营风险概述1、概念：企业在进行跨国经营时，由于市场条件和生产技术等条件的变化而给企业可能带来损失的风险。2、类别：

（1）价格风险：指由于国际市场上行情变动引起的价格波动，而使企业蒙受损失的可能性。（2）销售风险：指由于产品销售发生困难而给企业带来的风险。（3）财务风险：指整个企业经营中遇到入不敷出、现金周转不灵、债台高筑而不能按期偿还的风险。（4）人事风险（5）技术风险27三、经营风险及其防范（一）经营风险概述28三、经营风险及其防范（二）经营风险的识别1、德尔菲法2、头脑风暴法3、幕景识别法28三、经营风险及其防范（二）经营风险的识别29三、经营风险及其防范（三）经营风险的规避1、风险回避：指事先预料风险产生的可能性程度，判断导致其产生的条件和因素，在国际投资活动中尽可能地避免它或改变投资的流向。2、风险抑制：指采取各种措施减少风险实现的概率及经济损失的程度。3、风险自留：由自身承担风险，有可能带来更大的收益。4、风险集合：在大量同类风险发生的环境下，投资者联合行动以分散风险损失，从而降低防范风险发生的成本。5、风险转移：通过若干技术和经济手段将风险转移给他人承担。29三、经营风险及其防范（三）经营风险的规避演讲完毕，谢谢观看！演讲完毕，谢谢观看！31第七讲

国际投资风险管理1第七讲

国际投资风险管理32本讲主要内容：

1、政治风险及其防范

2、汇率风险及其防范

3、经营风险及其防范

2本讲主要内容：33一、政治风险及其防范（一）政治风险概述1、概念：政治风险是指在国际经济往来中，由于未能预期到的政治因素变化而给国际投资活动可能带来经济损失的风险。2、类别：（1）国有化风险：东道国对外国资本实行国有化、征用或没收政策而给外国投资者造成的经济损失。（2）战争风险：东道国境内发生战争而给外国投资者造成的经济损失。（3）政策变动风险：由于东道国有意或无意变更政策而可能给外国投资者造成的经济损失。（4）转移风险：在跨国经济往来中所获得的经济收益，由于受东道国政府的外汇管制政策或歧视性行为而无法汇回投资国而可能给外国投资者造成的经济损失。3一、政治风险及其防范（一）政治风险概述34一、政治风险及其防范（1）国有化风险

2006年玻利维亚新的领导人莫拉莱斯上台执政后，通过签署最高法令，要求所有在玻利维亚从事石油和天然气生产活动的外国公司，都应向玻利维亚石油公司（YPFB）移交所有的石油天然气生产，由本国公司负责全国石油天然气产品的管理和商业运作。这对在该领域投资的外国公司而言，无疑会带来惨重的经济损失。4一、政治风险及其防范（1）国有化风险35一、政治风险及其防范（1）国有化风险

近年来，公开的、直接的征用风险总体降低，但蚕食式征用等新型政治风险却日益突出。有些东道国政府在与外国投资者签订合同时，要求外国投资者在一定年限内，按一定比例分期将其股份转让给东道国政府或国民，使东道国方面所持股份逐步达到51%以上，甚至100%。在中国企业对外投资实践中，这种蚕食式征用风险还表现为一些较为隐蔽的形式。例如在某些东道国，有关部门以检查偷税漏税、走私、卫生、安全条件为名，频繁搜查中国企业，动则处以高额罚款，课以重税，实施制裁，干扰其正常生产经营活动，甚至利用上述借口没收中资企业的财产。5一、政治风险及其防范（1）国有化风险36一、政治风险及其防范（2）战争风险矿产油气资源蕴藏丰富的中东、北非、南美等地区成为各大政治、经济、军事集团争夺的焦点地区。尤其是占世界石油、天然气剩余可采储量2/3和1/3的中东地区，多年来战乱不断。在战争和内乱环境中，国民经济运行大多处于无序状态，一些工程项目被迫中途下马，外资企业生产和经营难以正常进行，甚至连企业职工的人身安全也无保障，这不仅谈不上盈利，而且对投资本金的安全性也会构成极大威胁。6一、政治风险及其防范（2）战争风险37一、政治风险及其防范（3）政策变动风险土地使用政策税收政策市场开放政策从历史经验看，每当世界经济增长减速时，贸易保护主义就会抬头。由于当前国际金融危机的影响深化，许多国家经济先后陷入衰退，全球贸易可能出现持续滑坡，由此引发新的贸易保护主义潮流，国际市场竞争明显加剧，各国市场开放的范围和程度都处于剧烈变动之中，从而使海外投资者面临着很大的市场风险。7一、政治风险及其防范（3）政策变动风险38一、政治风险及其防范（3）政策变动风险拉美、非洲的许多发展中国家都通过政策立法严格限制外国资本在某些领域的股权比例。委内瑞拉规定石油等行业外国资本最高控制限额为49%；尼日利亚规定石油业的外资比例不得高于45%；塞内加尔规定贸易类公司本地股份不得低于51%；肯尼亚则规定农业开发项目国家须控股至少51%。由于这些政策法规的制约，中国虽然在这些国家进行了直接投资，但却得不到上述领域投资企业的控制权。如2006年1月，中国海洋石油公司收购了尼日利亚“OML130”AKPO油田45%的股份，而掌握绝对控股权的是尼日利亚南大西洋石油公司。8一、政治风险及其防范（3）政策变动风险39一、政治风险及其防范（4）转移风险东盟国家中，马来西亚对外资的利润汇款不设限制，但对外籍居民、法人的汇出款超过一定数额者需经批准；印度尼西亚对外汇交易原则上允许自由进行，但须办理申报；缅甸对用当地货币兑换美元汇出国外者，每月只允许1次，而且不得超过1万美元。9一、政治风险及其防范（4）转移风险40一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

1、国别评估报告政治评估经济评估对外金融评估政局稳定性评估10一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估41一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

2、评分定级法确定考察风险因素确定风险评分标准将所有项目的分数汇总，确定该国的风险等级进行国家间的风险比较，确定投资目标国11一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估42国家风险等级序列表12国家风险等级序列表43一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

3、预警系统偿债比率负债比率负债对出口比率（也称债务率）流动比率13一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估44一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估

4、风险指数法国家风险国际指南富兰德指数欧洲货币国家风险登记表日本公司债研究所国家等级表14一、政治风险及其防范（二）政治风险的评估45一、政治风险及其防范（三）政治风险的防范

1、投资前的防范（1）办理海外投资保险（2）与东道国政府进行谈判

2、投资中的防范（1）生产和经营战略：控制原材料及零部件供应、控制核心技术、控制销售渠道等（2）融资战略：如加大东道国本国融资的比例15一、政治风险及其防范（三）政治风险的防范46二、汇率风险及其防范（一）汇率风险概述1、概念：汇率风险又称外汇风险，是指在国际经济活动中，由于未能预期到的汇率变动而给跨国企业可能带来经济损失的风险。2、种类：交易上的汇率风险折算上的汇率风险经济上的汇率风险16二、汇率风险及其防范（一）汇率风险概述47汇率变动的时点交易风险折算风险经济风险过去将来衡量汇率变动后合并财务对将来报表各项目价值变动的影响衡量汇率非预期变动对预期现金流的影响17汇率变动的时点交易风险折算风险经济风险过去将来衡量汇率变48二、汇率风险及其防范（1）交易风险交易风险：指已经达成而尚未完成的用外币表示的经济业务，因汇率变动而可能发生损益的风险涉及的两类项目：已经列入资产负债表中的应收和应付账款项目资产负债表外会引起未来的应收和应付账款的项目18二、汇率风险及其防范（1）交易风险49交易风险案例

我国某外资企业11月15日要进口一批德国机电设备，价值100万欧元，合同约定贷款在3个月后交付。

11月15日外汇市场上：即期1欧元=9.7210元人民币，那么此时支付款项，100万欧元要支付人民币972.1万元人民币。如果3个月后，欧元相对人民币升值5%，则1欧元=10.2071元人民币，那么此时要支付1020.7万元人民币。多支付（损失）：

1020.7-972.1=48.6万元人民币19交易风险案例我国某外资企业11月150二、汇率风险及其防范（2）折算风险折算风险：又称会计风险，指由于汇率变动使分支公司和母公司的资产价值在进行会计结算时可能发生的损益。折算风险的形成：合并财务报表的编制20二、汇率风险及其防范（2）折算风险51折算风险案例

美国某跨国公司在英国的一家子公司的账面上资产价值为50万英镑，按当时汇率1英镑=2.20美元，反映在美国母公司汇总会计报表中，该子公司资产价值为110万美元。一年后，英镑贬值，1英镑=1.85美元，此时美国母公司会计账簿上该英国子公司的资产价值降为92.5万美元，发生了17.5万美元的折算损失。21折算风险案例美国某跨国公司在英国的52二、汇率风险及其防范（3）经济风险经济风险：指由于意料之外的汇率变动，使企业在将来特定时期的收益发生变化的可能性。特征：影响程度大于前两种风险对企业的影响是间接的、复杂的影响一国跨国公司对外的战略投资决策22二、汇率风险及其防范（3）经济风险53经济风险案例

凯特彼勒公司的销售收入严重依赖出口。美元走强将增加该公司的外国进口商支付的价款，因此凯特彼勒公司特别容易受到美元价值波动的影响。在20世纪80年代前期，美元出现了持续的强势，对其他主要货币的升值幅度超过40%，因其主要竞争对手——日本小松公司的出口品以日元计价，在日元对美元贬值时，许多外国进口商放弃了凯特彼勒而选择小松。23经济风险案例