国际金融之外汇和汇率讲义

第二章外汇和汇率第一节外汇的基本知识一、外汇的概念1、动态含义：国际汇兑（ForeignExchange）2、静态定义：它专指一国所持有的、以外国货币表示的各种形式的国际支付手段。具体包括：（1）外国货币：如钞票、铸币等；（2）外币有价证券，包括政府公债、国库券、公司债券、股票、息票等；（3）外币支付凭证，包括票据、银行存款凭证，邮政储蓄凭证；（4）其它外汇资金。12、外汇的特点（1）以外国货币表示的国外资产（2）其形式不仅包括外币资金，也包括可以在国外得到偿付、并可以转让的一切支付凭证。（3）是用可以自由兑换的货币表示的支付手段。二、外汇的种类三、国际经济中经常使用的外汇2第二节汇率的标价及分类一、外汇汇率的概念二、汇率的标价法（查外汇交易手册）1、直接标价法2、间接标价法3、美元标价法USD100=RMB827.833三、汇率的分类1、买入价与卖出价826.48828.96现汇买入价、现汇卖出价现钞买入价、现钞卖出价42、电汇、信汇、票汇电汇汇率>信汇汇率=票汇汇率3、即期与远期即期:成交与交割，两个营业日完成。远期：欧式与美式4、同业汇率与商人汇率同业交易是外汇市场交易主体，同业汇率敏捷地反映外汇市场的供求。55、基本汇率与套算汇率：关键货币人民币挪威克朗美元6、管制汇率官方汇率与市场汇率贸易与金融汇率单一与多重汇率6东南大学远程教育国际金融第九讲主讲教师：虞斌7第三节外汇交易中汇率的标价和分类一、汇率报价的基本特点和惯例1、所有货币的汇价均按美元报盘。2、所有汇率都报买卖两档价。3、除英镑、澳大利亚元、新西兰元及欧元等，采用美元的间接标价法外，其余均为美元的直接标价法。4、汇率一般报5个数字，最后一位数的单位称作基本点（BasicPointBP）8二、即期汇价的报价例1：即期汇价表报价时间货币报价银行名称缩写即期汇率1832JPYUBZI142.60/701835DEMDBFX2.0097/071833GBPPRBX1.5692/021834AUDMAQA0.7395/101740NZDBHZW0.5805/251819HKDCBHK7.7770/909例2：银行间外汇交易报价、成交程序：ABC银行：BankABCcalling.Priceonfunds.PleaseXYZ银行：TenfifteenABC银行：Fivedollarsyoursatten交易：实际XYZ银行报价1.2510/15.ABC按1.2510卖500万美元。

对话10三、即期期汇率的的计算1、直接接标价法法与间接接标价法法的换算算直接标价价法与间间接标价价法之间间互为倒倒数关系系，要注注意原买买卖两档档价位置置的掉换换。例1已已知人民民币/美美元的即即期汇率率是USD1=CN￥8.6783/8.7217（（美元元直接标标价法））（人民币币间接标标价）求美美元元/人民民币的买买卖两档档价（美美元间接接标价法法）（人人民币直直接标价价）人民币卖卖出价是是1/8.6783＝0.11523人民币买买入价是是1/8.7217＝0.11466则CN￥￥1＝USD0.11466/0.11523112、交叉叉汇率（（套算汇汇率）的的计算（1）当当已知条条件中两两种货币币对关键键货币均均为直接接或间接接标价时时，可用用“交叉叉相除法法”计算算这两种种货币的的套算汇汇率。例2已已知马克克/美元元的即期期汇率是是USD100=JPY14260/14270瑞士法郎郎/美元元的即期期汇率是是USD100=HKD777.70/777.90求JPY100＝HKD?/?解：求日日元买入入价：卖卖出美元元，买进日元元USD100=JPY14270买入美元元，卖出港元元USD100=HKD777.70日元买入入价JPY100＝HKD5.4499同理，日日元卖出出价＝HKD5.455212东南大学学远程教教育国际金金融融第十讲讲主讲教教师师：虞虞斌13所谓交叉叉相除：应用对象象：关键键货币位位置相同同谁除以谁谁：基准准货币作作分母买入卖出出：前小小后大（2）当关关键货币币位置不不同时，，可考虑虑同边相相乘例3：已已知GBP100＝USD156.92／／157.02USD100＝＝JPY14260／14270求：GBP100＝JPY？？／？解：GBP100＝JPY2237680/2240675应用对象象：关键键货币位位置不同同待求货币币在已知知条件中中处于左左边14四、远期期汇率的的报价与与计算远期外汇报价价大多采用只只报出远期汇汇率对即期汇汇率的差额－－－升水、贴贴水或平价的的简明方式，，并且只报出出基本点数（（BP）。15据上述报价，，可以对远期期汇率进行计计算。1、已知即期期汇率、远期期升水或贴水水值，计算实实际远期汇率率的一般公式式如下：直接标价法：：远期汇率率＝即期汇率率＋升水或＝＝即期汇汇率－贴水间接标价法：：远期汇率＝＝即期汇率－－升水或＝＝即期汇汇率＋贴水若伦敦行市英英镑对美元即即期汇率是￡1＝1.6180/903个月远期期美元升水39/36则英镑对美元元的3个月远远期汇率是￡1＝＄（1.6180-0.0039/1.6190-0.0036）＝＄1.6141/1.6154162、远期汇率率采用升贴水水的基本点报报价，计算实实际远期汇率率的简捷方法法。在实际外汇业业务中，惯用用下列简捷算算法：若报出即期汇汇率及升贴水水基本点，则则不论何种标标价法，若报报出升贴水两两档点数为前前小后大，则则将即期汇率率买卖两档价价与升贴水两两档点数分别别对应相加，，若升贴水两两档点数为前前大后小，则则将即期汇率率两档与远期期点数两档对对应相减，得得出实际远期期汇率。（小／大）＋（小／大））即期汇率＋＋（－）升（贴）水＝＝远期汇率－（大／小））小／大＝17例5已知＄1＝＝J￥138.75/85,3个月月远期163/161,则美元对日日元3个月实实际远期汇率率为＄1＝J￥（（138.75-163BP）/（（138.85-161BP）＝J￥137.12/137.24例6已已知：￡1＝＝＄1.6180/1.6190,3个月远期期123/119。则英镑对美元元3个月实际际远期汇率为为￡1＝＄（1.6180-123BP）/（1.6190-119BP）＝＄1.6057/1.6071若远期升贴水水点数前大后后小，则表示示基准货币相相对于报价货货币贴水，或或者说报价货货币相对于基基准货币升水水。如例5，，表示远期美美元对日元贴贴水，例6表表示远期美元元对英镑升水水。184、将直接标标价法的远期期汇率换算成成间接标价法法的远期汇率率。例：将直接标标价的远期点点数换算成间间接点数。P*：间接外币/本币远期点点数P：直接本币/外外币远期点数数。S：直接本币币/外币即期期汇率。F：直接本币币/外币远期期汇率。注意按公式求求出远期点数数两档价后，，其前后位置置要互换。P*=1920例7已知纽约行市市美元/英镑镑即期汇率是是￡1＝＄1.7440/50,3个个月远期46/43求：英镑/美美元3个月远远期基本点P*。解：代入上述述公式，P为为46/43，S为1.7440/1.7450,F为（（1.7440-0.0046）/（1.7450-0.0043）），即1.7394/1.7407则英镑/美元元3个月远远期点数两档档分别是0.0046/（1.7740×1.7394）＝0.00150.0043/（1.7450×1.7407）＝00.0014将两档前后易易位，则英镑镑/美元3个个月远期点点数是14/15。21第四节影影响响汇率的因素素与汇率波动的的经济效应一、决定汇率率的基础不同国家的货货币可以按一一定比例兑换换是因为它们们之间有共同同的基础—即即各种货币都都具有或者代代表一定的价价值，这是决决定汇率的基基础，但货币币所代表的价价值在不同货货币制度下含含义是不同的的。22(一)金本本位制下汇率率的决定金本位制(GoldStandardSystem)包括金币本本位、金块本本位和金汇兑兑本位制。一一次大战前，，国际货币体体系是典型的的金本位制：：金币本位。。“四大自由””：自由流通自由铸造自由兑换自由进出保证货币对内内价值的稳定定保证货币对外外价值的稳定定23这个时期，各各国货币以金金币形式按法法定的含金量量铸造，两国国货币法定含含金量之比称称铸币平价(MintPar)，，它是确定两两国货币交换换比率的基础础，例如，1英磅法定含含金量是7.32238克，1美元元法定含金量量是1.50463克，，则两国货币币的铸币平平价是：7.32238/1.50463=4.8665两国货币的实实际汇率受外外汇供求的直直接影响围绕绕铸币平价上上下波动，但但波动的幅度度有限24典型的金本制制下，黄金可可以自由输出出入，汇率波波动一旦超过过一定的限度度就引起黄金金的输出入，，我们称这个个限度为输金金点(GoldPoints)。。它是由铸币币平价±1单单位黄金运送送费、包装、、保险费构成成。若英美两两国1单位黄黄金的输送费费为0.03美元，则汇汇率波动的上上下限如图所所示：黄金输出点-------------------$4.8665+0.03=$4.8965铸币平价---------------------￡￡1=$4.8665黄金输入点点-------------------$4.8665-0.03=$4.836525(二)纸纸币流通通制下汇率率的基础纸币流通条条件下，两两国货币的的汇率是由由纸币代表表的价值比比决定的。。两国货币国国际购买力力之比是两两国货币汇汇率的基础础。26二、影响汇汇率变动的的因素1.国际收收支的经常常项目状况况是影响汇汇率长期走走势的直接接因素。经常项目收收支对汇率率的影响往往往存在时时滞性，它它对汇率变变动的影响响是在一段段较长时期期内发生作作用的，但但国际收支支中的资本本项目汇率率的影响则则主要是短短期性的。。2.通货膨膨胀高低是是影响汇率率变动的重重要因素。。通货膨胀反反映的是货货币对内贬贬值，一般般要通过的的传导机制制，直接、、间接地引引起货币的的对外贬值值。273.经济增增长率与汇汇率变动的的关系密切切而复杂。。4.利率的的升降对汇汇率的短期期波动产生生直接影响响。条件：开放放金融项目目本国利率与与汇率正相相关5.心理预预期对短期期汇率波动动产生迅速速多变的影影响。亚洲金融危危机28三、汇率波波动的经济济效应汇率波动受受诸种国内内外因素的的影响而发发生，汇率率波动又反反作用于国国内和国际际经济发展展，这就是是汇率波动动的经济效效应。(一)汇率率波动对国国内物价的的影响29(二)