课程-宏观经济学lectuer

LECTURE1:宏观经济学介绍和对中国宏观问题评述2014年学习内容：什么是宏观经济学长期与短期中国经济增长的基本故事简要宏观形势历史上第一个宏观模型：马尔萨斯模型宏观经济学的两大主题长期经济增长短期宏观经济波动：衰退和繁荣经济波动被熨平了吗？Answer:“Sortof”提纲当前宏观形势概要长期增长的发展阶段以及其核心特征城市化（城镇化）如何成为增长引擎，兼论区域经济金融市场和货币政策5几个重要政策问题基本观点当前经济走弱，大部分原因是结构性的和中长期力量造就的制造业进入了工资与生产率赛跑新阶段基础设施建设缺乏有效的长期资本市场工具支持房地产作为经济的主要拉动力量的历史阶段结束了出口的高增长阶段也历史性的结束了中国经济依赖固定资产投资、房地产和城市基础设施建设，在现有金融市场条件下，信贷扩张很快，债务负担加重，造成了经济的脆弱性政策共识：提高增长率既非目标，也无能力，重点放在避免经济大幅度增速下滑，比如一季度黑龙江增长4.1%的故事为什么不会在全国发生？前途在于市场市场取向的改革政府明智的政策符合国情的城市化以100个中心城市增长极，服务业和基础设施齐头并进的时代即将到来一、当前形势：需求疲弱

2014年预期7.5%，2015年7%通胀当前是低位稳定的社会融资增速下来了，2013年22%，2014年5月16%政府财政政策当前形势：需求疲弱制造业城市基础设施投资房地产出口当前形势：需求疲弱当前的宏观调控的共识，意图在于避免经济的下降而非拔苗助长深化改革，让新产业蓬勃发展二、长期增长的角度中国处在什么阶段?中国已经是一个标准的中等收入国家按照购买力平价这算中国是人均GDP9000多美元的国家，相当于韩国1986年水平，相当于日本1963年水平按照市场汇率也是一样按照农业产出占GDP的比重亦然从贫困到中等收入：稳定政治环境简单的市场经济正确的激励要素积累和劳动密集型产业从中等收入到发达我们不知道成功的只有日本、韩国、马耳他、新加坡、香港、台湾省我们知道发达经济体依赖生产率的提高依赖技术进步和技术密集型产业服务业发达韩国80年代经济低迷，尝试转型，到90年代基本成功经过亚洲金融危机，痛切改革，消除垄断和财阀，改革金融，鼓励技术创新，乃又有今日长期增长1820年来的中国韩国奇迹：教育中国产业比重当前中国的三大任务之一产业和技术升级制造业依然有空间技术密集型基于知识积累和生产率的提高创造性毁灭：杉树的故事怎么升级？市场压力：工资和生产率赛跑的时代到来了老企业不能负担高工资政府的角色中国的难点：几乎所有企业都困难！三大任务之二资源配置效率和投资体制资本误配置带来的损失：Klenowet.al.的估算两大资源再配置劳动力从农业到非农-----完成一半劳动力从低效率的部门和企业到高效率的部门和企业----正在开始投资的困境和问题制造业投资回报率下降？投房地产？何处可去？企业自有资金投资问题：固定资产投资一半来自企业自有资金！错在何处？国有企业的投资饥渴和简单扩张地方政府的饥渴和扩张资本配置决定了增长方式转变能否把资金投向高效率的企业？创新的企业？可以成为未来的巨人的小企业？政府的产业政策在中等收入之前容易奏效，因为可以直接间接学习发达国家技术不确定时候，政府产业政策往往失败，而市场的探索尤其重要三大任务之三金融部门资产价格、利率和制度规范引导资源配置100万亿银行资产，或者说几十万亿货币超发，其实本质是金融市场结构的问题银行不是产业投资的最适合的长期资本来源我们需要：发育股票市场私募股权市场固定收益类型的金融工具早期发展阶段，银行的债务融资工具也许能满足需要。这是前30年的经验。进入中等收入阶段，需要为新企业、成长中的企业、服务业融资，传统的银行不胜任了。金融创新引入国际的金融服务和专业力量是必需的前30年强调FDI现在该强调借助发达国家的投资公司和专业帮助我们资本配置，创生未来的企业中国奇迹未来经济的可能性三、城市化如何成为增长的引擎1950年，全球30%生活在城市2000年，47%生活在城市（28亿）2025年，估计60%以上生活在城市新增的城市人口主要发生在发展中国家城市600城市600生产了65%的全球GDP2025年，有可能扩展到70%。全球一半的GDP来自发达经济体的380个城市20%全球GDP来自北美190个城市220个发展中国家的大城市贡献了10%的全球GDP你从中看到了什么？趋势（猜测）2025年，城市600的1/3要出局1/20的城市会跻身城市600（4000个城市）136个城市来自发展中国家跻身城市600多少来自中国？我希望是100个。（麦肯锡的预测）城市100和城市600未来15年，城市100要贡献35%全球GDP城市600贡献60%1000万以上大都市贡献了14%总GDP以后会下降到10%150万-1000万的城市全球577个，将贡献50%GDP2025年，13个中大城市会变成超大城市。6个来自中国？？？6.8亿城市人口52%2030年10亿，新增3.2亿，2.5亿新移民

五、中国城市的规模五、中国城市的规模五、中国城市的规模六.城市人口的增长六.城市人口的增长六.城市人口的增长七、城市人口密度2.平均人口密度下降2000年，15593人/平方公里2010年，12113人/平方公里降幅达22%七、城市人口密度七、城市人口密度七、城市人口密度2000年中国的建成区共有22054平方公里、2010年则为41137平方公里，增长幅度高达87%，年均增长幅度为7%。七、城市人口密度大城市倾向于更快地扩张建成区创造就业：城市化最根本的推动力在哪里？在哪城市化需求90后想去哪里经济规律世界依靠600个大城市中国要重点发展100-200个大城市如何城市化依赖100个有活力的大城市，充分改革人口集聚带来生产率提高及服务业发展构建灵活完善的劳动力市场是城市化关键

构建流动性全国性的劳动力市场加快户籍政策改革社保体系连续性国家层面要有人力资源计划和在职培训四、金融体系和央行货币政策中国的杠杆率（债务/GDP)居民非金融企业金融机构政府总债务日本6799120226512英国9810921981507西班牙821347671363法国481119790346意大利458276111314韩国811079333314美国87724080279德国60498783279澳大利亚105599121276加拿大91536369276中国311131853215央行超发43万亿人民币引发通胀根据官方数据，2000年，我国GDP总量为8.9万亿元，广义货币供应量为13.5万亿元，是GDP的1.5倍，多出了4.6万亿元，而到了2009年，我国GDP总量为33.5万亿元，广义货币供应量为60.6万亿元是GDP的1.8倍，比差多出了27.1万亿元。从目前的趋势来看，广义货币供应量与GDP之间的比例在进一步加大。根据央行数据显示，今年9月末，广义货币余额已经达到了69.64万亿元，按照国家统计局发布的前三季度GDP达26.866万亿元计算，超发货币将近42.774万亿元。

中央银行资产负债表单位：亿元人民币资产

2007年1月

11月负债

2007年1月

11月国外资产

ForeignAssets89451.67122170.97储备货币

ReserveMoney73380.4892433.16

外汇

ForeignExchange88044.93115031.21

货币发行

CurrencyIssue30236.4031389.64

货币黄金

MonetaryGold337.24337.24金融性公司存款

DepositsofFinancialCorporations42943.0360775.81

其他国外资产

OtherForeignAssets1069.506802.52其他存款性公司

OtherDepositoryCorporations42817.4960569.24对政府债权

ClaimsonGovernment2856.418825.32其他金融性公司

OtherFinancialCorporations125.54206.57

其中：中央政府

Ofwhich:CentralGovernment2856.418825.32非金融性公司存款

DepositsofNon-financialCorporations201.05267.71对其他存款性公司债权

ClaimsonOtherDepositoryCorporations6484.926310.42

活期存款

DemandDeposits201.05267.71对其他金融性公司债权

ClaimsonOtherFinancialCorporations21917.5115950.40发行债券

BondIssue34337.9535667.62对非金融性公司债权

ClaimsonNon-financialCorporations66.3463.68国外负债

ForeignLiabilities926.20933.08其他资产

OtherAssets11730.9211979.20政府存款

DepositsofGovernment12907.8723159.58总资产

TotalAssets132507.77165299.99自有资金

OwnCapital219.75219.75其他负债

OtherLiabilities10735.5212886.80总负债

TotalLiabilities132507.77165299.99国外资产

ForeignAssets163731.49179720.25储备货币

ReserveMoney129653.44133406.64

外汇

ForeignExchange150784.95166460.89

货币发行

CurrencyIssue47672.6640504.78

货币黄金

MonetaryGold337.24669.84金融性公司存款

DepositsofFinancialCorporations81980.7892901.86

其他国外资产

OtherForeignAssets12609.3112589.51其他存款性公司

OtherDepositoryCorporations81837.8992797.95对政府债权

ClaimsonGovernment16195.9915676.74其他金融性公司

OtherFinancialCorporations142.9103.9

其中：中央政府

Ofwhich:CentralGovernment16195.9915676.74不计入储备货币的金融性公司存款DepositsoffinancialcorporationsexcludedfromReserveMoney580.49635.72对其他存款性公司债权

ClaimsonOtherDepositoryCorporations

8378.067591.72发行债券

BondIssue43521.2139915.61对其他金融性公司债权

ClaimsonOtherFinancialCorporations11852.7511701国外负债

ForeignLiabilities771.49746.92对非金融性公司债权

ClaimsonNon-financialCorporations44.1243.96政府存款

DepositsofGovernment

17618.1127247.71其他资产

OtherAssets8052.77817.24自有资金

OwnCapital219.75219.75总资产

TotalAssets208255.12222550.91其他负债

OtherLiabilities

15890.6220378.54总负债

Total

Liabilities208255.12222550.912009年央行资产负债表项目

Item2013.012013.10

国外资产

ForeignAssets248268.26266047.16

外汇

ForeignExchange240184.99258043.26

货币黄金

MonetaryGold669.84669.84

其他国外资产

OtherForeignAssets7413.437334.06对政府债权

ClaimsonGovernment15313.6915312.73

其中：中央政府

Ofwhich:CentralGovernment15313.6915312.73对其他存款性公司债权

ClaimsonOtherDepositoryCorporations

14502.6515543.31对其他金融性公司债权

ClaimsonOtherFinancialCorporations10038.410208.17对非金融性部门债权

ClaimsonNon-financialSector24.9924.99其他资产

OtherAssets9783.577380.94总资产

TotalAssets297931.57314517.3储备货币

ReserveMoney252943.96258407.14

货币发行

CurrencyIssue68818.5561232.18

其他存款性公司存款

Depositsof

OtherDepositoryCorporations184125