四川大学《货币银行学》第四章国际金融市场

第四章

国际金融市场第一节

国际金融市场概述第二节

国际金融市场的构成第三节

离岸金融市场回本篇

至下章

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至下节一、国际金融市场的定义二、国际金融市场的产生和形成三、国际金融市场的发展四、现阶段国际金融市场的特点第一节国际金融市场概述一、国际金融市场的定义1.简单的定义

——在国际范围内进行货币资金交易活动的场所。

狭义的理解：国际资金融通和借贷交易的场所。广义的理解：所有国际金融资产交易及其供求关系形成的市场网络，实现对全球资源有效配置的资金运转和调配系统。2.与国内金融市场的联系与区别联系：国际金融市场在国内金融市场基础上发展起来，二者在市场管理制度、机构、交易工具和结算体系等许多方面都有相通之处。区别：参加者不同。交易范围不同。使用的货币不同。政府的干预程度不同。

3.国际金融市场的作用概括：使国际经济体系更加有效地运转，国际经济活动更加顺利地进行，从而提高社会的经济效益。作为国际结算的枢纽，为国际结算提供有效的服务。作为国际融资的渠道，为国际投资提供便利的条件。作为国际垄断资本竞争的场所，为各国垄断资本对外扩张、疯狂掠夺、投机牟利提供大量的机会。作为国际间政治经济动态的晴雨表，为有关方面了解国际金融局势提供重要的信息。

二、国际金融市场的产生和形成

1.国际金融市场的产生国际金融市场是随着世界市场的形成和各国经济交往的不断扩大而产生和发展起来的。

2.国际金融市场形成的重要条件政局稳定。经济实力强大。开放、自由的经济政策和管理制度。完备的金融制度与众多的金融机构。训练有素和经验丰富的专业人员队伍。现代化的国际通讯设备和有利的交通地理位置。

三、国际金融市场的发展1.国际金融市场产生的两种模式（1）自然渐进式；（2）政策推进式。

2.国际金融市场发展的不同阶段

●第一次世界大战之前。主要集中在欧洲。

●两次大战至50年代。伦敦、纽约和苏黎世为三大中心。

●

50年代至60年代。欧洲货币市场产生和发展。

●

60年代至70年代。国际金融市场分散化。

●

80年代以来。全球金融市场朝一体化方向发展。四、现阶段国际金融市场的特点国际外汇市场的分散性和汇率的动荡性国际金融风险的不断增大国际金融创新的全球普及国际融资方式的证券化趋势国际银行业务的战略性调整国际金融市场的一体化发展至下节回本章

第二节

国际金融市场的构成一、国际金融市场的类型和结构二、国际外汇市场三、国际货币市场四、国际资本市场至下节回本章

一、国际金融市场的类型和结构外汇市场黄金市场国际信贷市场国际债券市场国际股票市场国际衍生金融工具市场根据交易的金融工具不同划分

国际际资资本本市市场场(中中长长期期资资金金市市场场)期限不不同划划分根据资资金融融通的的国际货货币市市场(短期期资金金市场场)伦敦市市场纽约市市场东京市市场巴黎市市场法兰克克福市市场……根据市市场所所在的的地理位位置不不同划划分在岸金融融市场(居民与与非居民民)国别关系系不同划划分离岸金融融市场(非居民民与非居居民)根据市场场主体的的根据交易易的场所所是否固定定划分有形市场场(交易易所市场场)无形市场场(场外外交易市市场)二、国际际外汇市市场1.概念念——集中中进行外外汇交易易活动的的场所或或通过电电讯方式式进行外外汇交易易的组织织系统。。电子网络络化的无无形市场场全球一体体化的交交易市场场交易规模模空前巨巨大交易币种种相对集集中外汇价格格波动频频繁特点外汇指定定银行外汇经纪纪人银行客户户各国中央央银行参加者构构成有形外汇汇市场和和无形外外汇市场场即期外汇汇市场和和远期外外汇市场场外汇零售售市场和和外汇批批发市场场清算交易易市场和和投资交交易市场场官方外汇汇市场和和自由外外汇市场场类型现汇交易易(即期期外汇交交易)期汇交易易(远期期外汇交交易)基本交易易现汇交易易概念：外汇买卖卖双方成成交后，，必须在在两个营营业日内内办理货货币收付付交割的的一种外外汇交易易。询价报价成交确认基本程序序????期汇交易易概念：外汇买卖卖成交后后，在未未来某个个约定日日期按约约定的远远期汇率率办理货货币收付付交割的的一种外外汇交易易。－)即期汇率率￡1＝＄＄1.4150～1.4160三个月远远期差价价＄0.0080～0.0070远期汇率率￡1＝＄＄1.4070～1.4090远期汇率率的计算算：2.汇率率——一国国货币与与另一国国货币交交换的比比率。固定汇率与与浮动汇率率基本汇率与与套算汇率率买入汇率与与卖出汇率率即期汇率与与远期汇率率电汇汇率、、信汇汇率率与票汇汇汇率市场汇率与与官方汇率率名义汇率、、实际汇率率与有效汇汇率分类名义汇率概念：在外汇市场场上外汇交交易的现实实汇率。说明：名义汇率与与名义利率率一样，未未经过物价价指数进行行技术调整整，不能完完全反映汇汇率水平的的真实变化化情况，即即汇率高估估或低估程程度的变动动。实际汇率概念：对名义汇率率按物价指指数进行技技术调整后后的汇率。。实际汇率率剔除了通通货膨胀因因素对汇率率变动的影影响，比较较真实地反反映了汇率率变动对一一国国际竞竞争力的影影响。说明：式中，St为实际汇率率，S为名义汇率率，P*为外国物价价指数，P为本国物价价指数。实际汇率的的计算公式式：3.汇率的的决定汇率的决定定基础是两两国货币本本身具有或或代表的价价值量，其其对比构成成了货币的的真实汇率率。国际收支差差额(国际际借贷论)两国的相对对物价水平平(购买力力平价论)两国货币的的利差(利利率平价论论)人们的心理理预期(汇汇兑心理论论)两国货币的的供求关系系(货币主主义理论)两国的相对对收入水平平(凯恩斯斯主义理论论)各种政策因因素等影响因素4.汇率的的影响汇率对世界界经济具有有重大而复复杂的影响响。价格水平效效应收入分配效效应贸易条件效效应影响途径影响方面国际收支效效应国内经济效效应国际关系效效应三、国际货货币市场1.国际货货币市场的的功能及特特征为暂时闲置置的国际短短期借贷资资金提供出出路便利短期资资金在国际际间的调拨拨转移和结结算提供短期资资金资助各各种国际经经济交易功能特征借款期限短短、金额大大、成本低低且风险小小银行同业间间的拆放市市场占主导导地位市场资金周周转量大，，周转速度度快市场对参加加者的资信信要求较高高短期信贷在在提供时不不限定用途途2.国际货货币市场的的分类国际银行同同业拆放市市场国际银行短短期借贷市市场银行短期信信贷市场短期证券市市场国库券商业票据银行承兑票票据大额可转让让定期存单单……贴现市场对未到期票票据按贴现现方式予以以融资的市市场四、国际资资本市场概念：借贷或投资资期限在一一年以上的的国际中长长期资金市市场，主要要满足各国国对中长期期建设资金金的需求。。国际中长期期信贷市场场国际债券市市场国际股票市市场市场构成国际中长期期信贷市场场概念：向客户提供供一年以上上中长期信信贷资金的的市场。政府贷款、、国际金融融机构贷款款和国际商商业贷款固定利率贷贷款和浮动动利率贷款款定期贷款和和转期循环环贷款独家银行贷贷款和银团团贷款类型型国际际银银行行贷贷款款的的特特点点：：资金金使使用用自自由由，，用用途途不不受受贷贷款款银银行行限限制制；；资金供供给充充足，，借取取方便便；每笔贷贷款金金额较较大，，借款款手续续方便便；利率随随行就就市，，波动动较大大，利利率水水平较较高。。国际中中长期期信贷贷市场场国际债债券市市场国际债债券：：一国政政府或或居民民为筹筹措外外币资资金而而向非非居民民发行行的债债券。。外国债债券:发行人人在外外国证证券市市场发发行的的以市市场所所在国国货币币为面面值的的债券券。欧洲债债券:发行人人在境境外发发行的的以市市场所所在国国以外外的第第三国国货币币为面面值的的债券券。发行人人为市市场所所在国国的非非居民民；投资者者为市市场所所在国国的居居民；；债券发发行由由市场场所在在国的的承销销商承承销；；债券的的偿还还期较较长；；筹集到到的资资金可可以自自由运运用；；受发行行地政政府管管制较较严。。外国债债券的的特点点：国际债债券市市场国际债债券市市场欧洲债债券的的特点点：发行人人、发发行地地和券券面货货币分分属三三个不不同的的国家家；债券券发发行行基基本本上上不不受受管管制制，，发发行行自自由由灵灵活活；；债券发行行一般采采用无记记名方式式且免税税，吸引引力大；；债券发行行对象具具有广泛泛的国际际性，资资金来源源充沛；；债券发行行人信誉誉卓著，，安全性性高；债券期限限较长，，二级市市场有活活力，流流动性强强；发行货币币多样化化，发行行市场范范围广，，可选择择性强。。国际股票票市场概念：国际金融融市场上上发行和和交易股股票的市市场。多元化和集中中化并存投资者机构化化股票存托凭证证市场方兴未未艾全球一体化的的国际股票市市场正在形成成发展趋势及特特点至下节回本章第三节离岸金融市场场一、离岸金融市场场概述二、离岸金融市场场的产生与发发展三、离岸金融市场场的业务与资资金供求四、离岸金融市场场的作用至下章回本章欧洲银行信贷贷欧洲商业票据据欧洲债券欧洲股票一、离岸金融融市场概述1.概念——经营非居居民融资业务务的市场，即即外国投资者者和外国筹资资者之间的资资金借贷业务务所形成的金金融市场。欧洲美元市场场欧洲货币市场场亚洲美元市场场拉美美元市场场离岸金融市场场2.特点市场范围广、、规模巨大、、资金实力雄雄厚；借贷关系为非非居民借贷双双方之间的关关系；不受所在国政政府当局金融融法规的约束束；有相对独立的的利率体系。。基金中心收放中心按业务对象及及营运特征划分分按市场的外汇汇管理情况划分分按市场的资金金流向情况划分分3.类型功能中心名义中心集中型中心分离型中心二、离岸金融融市场的产生生与发展1.欧洲货币币市场的产生生50年代初期朝鲜鲜战争爆发产产生欧洲美元元业务1957年英镑危机使使英格兰银行行加强外汇管管制50年代美国援欧欧计划导致大大量美元注入入欧洲原因2.欧洲货币币市场的发展展二战后生产和和资本的国际际化的客观需需要美国国际收支支持续逆差使使大量美元流流向国外欧洲货币市场场本身具有的的一些优点美国限制美元元外流的金融融管制措施石油美元的形形成及其回流流壮大了市场场规模原因3.欧洲货币币市场的扩散散巴哈马开曼巴拿马巴林百慕大伦敦离岸金融融中心新加坡亚洲美美元市场香港亚洲美元元市场马尼拉亚洲美美元市场东京离岸金金融市场纽约离岸金金融市场……三、离岸金金融市场的的

主要业业务和资金金供求1.离岸金金融市场的的主要业务务欧洲短期信信贷欧洲中长期期信贷欧洲债券主要业务种种类短期资金拆拆借为主欧洲资本市市场2.离岸金金融市场的的资金供求求跨国公司和和各国工商商企业各国商业银银行及其海海外分支机机构各国中央银银行石油输出国国资金供应方跨国公司和和各国工商商企业各国政府和和中央银行行各国商业银银行及其海海外分支机机构跨国银行和和国际银团团资金需求方四、离岸金金融市场的的作用1.对推动动国际贸易易和世界经经济的作用用促进国际融融资渠道畅畅通，提供供充分利用用闲置资本本和顺利筹筹集境外资资金的重要要场所和机机会；缩小各国金金融市场的的时空差距距，为全球球性降低资资金成本创创造了条件件；为国际贸易易融资提供供了便利，，推动了生生产国际化化、贸易国国际化和资资本国际化化的发展；；为各国调节节国际收支支提供了资资金来源和和外汇储备备投放场所所，缓解了了全球国际际收支失调调。2.对市场场所在国的的利弊影响响通过过所所得得税税。。利利润润税税和和其其他他费费用用收收入入，，每每年年可可获获得得数数量量可可观观的的外外汇汇收收入入有利利于于增增加加国国际际收收支支资资本本项项目目的的盈盈余余可以以增增加加居居民民的的就就业业机机会会有利利于于提提高高本本国国金金融融业业的的技技术术水水平平可提提高高本本国国在在国国际际金金融融市市场场的的地地位位和和影影响响有利影响响2.对市市场所在在国的利利弊影响响增大了有有关金融融机构的的风险助长投机机活动，，加剧