项目评估82投资项目评估课件

第三节影子价格的测算与调整一、资金影子价格测算二、外汇影子价格测算与调整三、劳动力影子价格测算与调整四、土地的影子价格测算五、贸易费用影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整七、非外贸货物的影子价格测算八、普通（统一测定）货物的影子价格调整第三节影子价格的测算与调整一、资金影子价格测算1一、资金影子价格测算（一）社会折现率的含义社会折现率是资金的机会成本，资金的时间价值（二）社会折现率的用途社会折现率作为衡量项目经济内部收益率的基准值，有利于资源的合理配置一、资金影子价格测算（一）社会折现率的含义2一、资金影子价格测算（三）社会折现率的测算1.项目经济内部收益率排队方法测算在总投资允许范围内，EIRRi由大到小排列EIRRis资金一、资金影子价格测算（三）社会折现率的测算EIRRis资金3一、资金影子价格测算2.根据现行价格的投资收益率统计数据测算B

——年收益额D——年折旧和推销之和I——总投资m——平均建设期n——平均生产经费期一、资金影子价格测算2.根据现行价格的投资收益率统计数据测算4一、资金影子价格测算3.参照国际金融市场借贷利率测算4.社会折现率＝无风险利率＋通货膨胀率＋风险报酬率（管理报酬率）一、资金影子价格测算3.参照国际金融市场借贷利率测算5二、外汇影子价格测算影子汇率（SER）测算

C

——全部进口货物的到岸价

T——全部进口税收入

F

——全部出口货物的离岸价

S——全部出口补贴（出口税可看作负的补贴）二、外汇影子价格测算影子汇率（SER）测算6三、劳动力影子价格测算与调整影子工资＝劳动力的边际产出（或机会成本）＋劳动力的培训，转移等额外支出影子工资＝财务工资×影子工资换算系数影子工资换算系数就业压力大的地区，非熟练劳动力1紧缺的技术人员1三、劳动力影子价格测算与调整影子工资＝劳动力的边际产出（7四、土地的影子价格测算土地的影子价格＝土地的机会成本＋新增资源消耗费用机会成本（土地使用权费）用最好可行替代用途的净效益计算新增资源消耗费（拆迁、安置、养老费）用要用影子价格计算转移支付（菜地开发基金、耕地占用税）不计四、土地的影子价格测算土地的影子价格＝土地的机会成本8四、土地的影子价格测算土地机会成本计算NB0：基年土地“最好可行替代用途”的净效益g：净效益年增长率；i：社会折现率n：项目计算期；τ：基年距开工年的年数四、土地的影子价格测算土地机会成本计算9例8-2：土地的机会成本•P211某投资项目建设期为2年，生产期为18年占用农田500亩，最好可行替代用途为种植水稻占用前3年，水稻平均亩产为1吨，预计每年能递增3%稻谷的生产成本为600元/吨，出口离岸价为300美元/吨项目所在地离口岸距离为300公里运费为0.10元/吨公里，运费的影子费用换算系数为2影子汇率换算系数为1.08，官方汇率为8.30元/美元贸易费用为货价的6%，社会折现率为12%例8-2：土地的机会成本•P211某投资项目建设期为2年10例8-2：土地的机会成本•P2111.每吨稻谷的影子价格离岸价汇率换算系数贸易费用300×8.30×10.8×（1-6％）

运距运费换算系数－300×0.1×2=2467.85（元）2.每吨稻谷的净收入成本2467.85－600=1867.85（元）例8-2：土地的机会成本•P2111.每吨稻谷的影子价格11例8-2：土地的机会成本•P2113.20年内每亩稻田的净收入现值4.500亩农田，20年内的净收入现值17,374.11×500＝8,687,055（元）例8-2：土地的机会成本•P2113.20年内每亩稻田的12五、贸易费用影子价格调整进口货物贸易费用＝到岸价×影子汇率×贸易费用率出口货物贸易费用＝（离岸价×影子汇率－国内运费）非外贸货物的贸易费用＝出厂影子价格×贸易费用率直供货物不计贸易费用五、贸易费用影子价格调整进口货物贸易费用＝到岸价×影子汇率×13六、外贸货物的影子价格调整（一）外贸货物指直接影响国家进出口的货物产出物投入物1.直接出口1.直接进口2.间接出口2.间接进口3.替代进口3.占用出口六、外贸货物的影子价格调整（一）外贸货物指直接影响国家进出口14六、外贸货物的影子价格调整（二）外贸货物影子价格调整因为口岸价能反映资源稀缺程度和供求情况将口岸价转化为出厂价（或到项目价）外贸货物影子价格=口岸价格（美元）×影子汇率±（国内运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整（二）外贸货物影子价格调整15六、外贸货物的影子价格调整•调整1.直接出口货物直接出口货物的影子价格=离岸价格×影子汇率-（项目到口岸的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整1.直接出口货物16六、外贸货物的影子价格调整•调整2.间接出口货物（使其他同类产品得以出口）间接出口货物的影子价格=离岸价格×影子汇率-（原供应厂到口岸的运费+贸易费用）+（原供应厂到用户的运费+贸易费用）-（项目到用户的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整2.间接出口货物（使其他17六、外贸货物的影子价格调整•调整3.替代进口货物（替代进口，减少进口）替代进口货物的影子价格=到岸价格×影子汇率+（口岸到用户的运费+贸易费用）-（项目到用户的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整3.替代进口货物（替代进18六、外贸货物的影子价格调整•调整4.直接进口货物直接进口货物的影子价格=到岸价格×影子汇率+（项目到用户的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整4.直接进口货物19六、外贸货物的影子价格调整•调整5.间接进口货物（使原有用户改为进口）间接进口货物的影子价格=到岸价格×影子汇率+（口岸到原用户的运费+贸易费用）-（供应厂到用户的运费+贸易费用）+（供应厂到项目的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整5.间接进口货物（使原有20六、外贸货物的影子价格调整•调整6.占用出口货物（使出口减少）占用出口货物的影子价格=离岸价格×影子汇率-（供应厂到口岸的运费+贸易费用）+（供应厂到到项目的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整6.占用出口货物（使出口21七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原则（二）非外贸货物的影子价格确定方法（二）非外贸货物的成本分解七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原22七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原则1.按消费者支付意愿市场市场价格法2.按机会成本用成本分解法七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原23七、非外贸货物的影子价格测算（二）非外贸货物的影子价格确定方法1.产出物的影子价格（1）供求平衡按同类产品平均成本分解计算影子价格（2）供不应求按市场价和同类产品平均成本分解，二者取高者为影子价格七、非外贸货物的影子价格测算（二）非外贸货物的影子价格确定方24七、非外贸货物的影子价格测算•方法1.产出物的影子价格（3）供过于求（盲目投资，重复建设）A.产品质量一般，品种、花色无特色按被替代企业相应产品的可变成本分解计算影子价格B.产品质量有所提高按市场价格计算七、非外贸货物的影子价格测算•方法1.产出物的影子价格25七、非外贸货物的影子价格测算•方法2.投入物的影子价格（1）投入物能通过原有生产企业挖潜增加供应的按可变成本分解计算影子价格（2）投入物必须通过投资扩大生产规模才能获得的按全部成本分解计算影子价格七、非外贸货物的影子价格测算•方法2.投入物的影子价格26七、非外贸货物的影子价格测算•方法2.投入物的影子价格（3）投入物短期内无法扩大生产规模，增加供应即：挤占原用户的供应量按市场价格计算3.按上述定价后，还需考虑运输费用和贸易费用，将上述价格转化为出厂价或到项目价七、非外贸货物的影子价格测算•方法2.投入物的影子价格27七、非外贸货物的影子价格测算（三）非外贸货物的成本分解1.成本分解的对象是边际成本而不是实际成本有的是分解总成本供求平衡或供不应求时有的仅分解变动成本供过于求或企业挖潜七、非外贸货物的影子价格测算（三）非外贸货物的成本分解28七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解2.分解成本属于价格形态它不仅包括成本，还隐含利润如：折旧，摊销，利息分别用社会折现率计算产品占用固定资产投资的成本产品占用无形资产投资的成本产品占用流动资金投资的成本七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解2.分解成本属于价格形29七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解3.成本分解需分层次进行非外贸货物普通货物要素（按影子价格换算系数计算）外贸货物要素（按外贸货物影子价格计算）非外贸货物要素普通货物要素外贸货物要素非外贸货物要素七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解3.成本分解需分层次进30七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解4.非外贸货物成本分解的步骤（1）列出非外贸货物的财务成本、单位货物的固定资产、无形资产和流动资金的投资额（2）剔除上述数据中的税金（3）对外购原材料、动力、燃料等费用进行调整价格=财务价格×影子价格换算系数价格=（统测或自测的）影子价格价格≈财务价格七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解4.非外贸货物成本分解31七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解4.非外贸货物成本分解的步骤（4）对外购原材料中的重要非外贸货物留待第二轮分解（5）工资和福利费可不予调整（6）对折旧、摊销、流动资金利息进行调整七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解4.非外贸货物成本分解32七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解A.单位产品占用固定资产投资成本（折旧）a.b.七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解A.单位产品占用固定资33七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解A.单位产品占用固定资产投资成本It

——第t年固定资产投资（t＝1,2,…….m）m——建设期n——生产期R——固定资产残值N——年产量is

——社会折现率七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解A.单位产品占用固定资34七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解B.单位产品占用无形资产投资成本I′——无形资产投资a.b.七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解B.单位产品占用无形资35七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解C.单位产品占用流动资产投资成本r——流动资金借款利率I″——流动资产投资a.b.七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解C.单位产品占用流动资36例8-3：非外贸货物的影子价格某项目所用某种原料系非外贸货物，必须通过投资扩大生产规模才能保证供应。经调查，该原料每吨全部成本要素构成如下，试计算其影子价格例8-3：非外贸货物的影子价格某项目所用某种原料系非外贸货物37例8-3：非外贸货物的影子价格每吨原料成本要素及其影子价格单位：元例8-3：非外贸货物的影子价格每吨原料成本要素及其影子价格38例8-3：非外贸货物的影子价格折旧：生产期10年，折旧率10%，is=12%固定资产投资成本=（48/10%）×（A/P，12%，10）=84.96（元）摊销：有效期10年，摊销率10%无形资产投资成本=（8/10%）×（A/P，12%，10）=14.16（元）利息：流动增进借款利率6%流动资产投资成本=（12/6%）×12%=24（元）例8-3：非外贸货物的影子价格折旧：生产期10年，折旧率1039八、普通货物的影子价格调整普通货物的影子价格＝统一测定的影子价格或财务价格×影子价格换算系数普通货物是指重要的原材料、建筑工程、交通运输、水、电、煤等

八、普通货物的影子价格调整普通货物的影子价格＝统一测定的401、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。12月-2212月-22Monday,December12,20222、阅读一切好书如同和过去最杰出的人谈话。07:11:4007:11:4007:1112/12/20227:11:40AM3、越是没有本领的就越加自命不凡。12月-2207:11:4007:11Dec-2212-Dec-224、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的错儿。07:11:4007:11:4007:11Monday,December12,20225、知人者智，自知者明。胜人者有力，自胜者强。12月-2212月-2207:11:4007:11:40December12,20226、意志坚强的人能把世界放在手中像泥块一样任意揉捏。12十二月20227:11:40上午07:11:4012月-227、最具挑战性的挑战莫过于提升自我。。十二月227:11上午12月-2207:11December12,20228、业余生活要有意义，不要越轨。2022/12/127:11:4007:11:4012December20229、一个人即使已登上顶峰，也仍要自强不息。7:11:40上午7:11上午07:11:4012月-2210、你要做多大的事情，就该承受多大的压力。12/12/20227:11:40AM07:11:4012-12月-2211、自己要先看得起自己，别人才会看得起你。12/12/20227:11AM12/12/20227:11AM12月-2212月-2212、这一秒不放弃，下一秒就会有希望。12-Dec-2212December202212月-2213、无论才能知识多么卓著，如果缺乏热情，则无异纸上画饼充饥，无补于事。Monday,December12,202212-Dec-2212月-2214、我只是自己不放过自己而已，现在我不会再逼自己眷恋了。12月-2207:11:4012December202207:11谢谢大家1、有时候读书是一种巧妙地避开思考的方法。12月-2212月41第三节影子价格的测算与调整一、资金影子价格测算二、外汇影子价格测算与调整三、劳动力影子价格测算与调整四、土地的影子价格测算五、贸易费用影子价格调整六、外贸货物的影子价格调整七、非外贸货物的影子价格测算八、普通（统一测定）货物的影子价格调整第三节影子价格的测算与调整一、资金影子价格测算42一、资金影子价格测算（一）社会折现率的含义社会折现率是资金的机会成本，资金的时间价值（二）社会折现率的用途社会折现率作为衡量项目经济内部收益率的基准值，有利于资源的合理配置一、资金影子价格测算（一）社会折现率的含义43一、资金影子价格测算（三）社会折现率的测算1.项目经济内部收益率排队方法测算在总投资允许范围内，EIRRi由大到小排列EIRRis资金一、资金影子价格测算（三）社会折现率的测算EIRRis资金44一、资金影子价格测算2.根据现行价格的投资收益率统计数据测算B

——年收益额D——年折旧和推销之和I——总投资m——平均建设期n——平均生产经费期一、资金影子价格测算2.根据现行价格的投资收益率统计数据测算45一、资金影子价格测算3.参照国际金融市场借贷利率测算4.社会折现率＝无风险利率＋通货膨胀率＋风险报酬率（管理报酬率）一、资金影子价格测算3.参照国际金融市场借贷利率测算46二、外汇影子价格测算影子汇率（SER）测算

C

——全部进口货物的到岸价

T——全部进口税收入

F

——全部出口货物的离岸价

S——全部出口补贴（出口税可看作负的补贴）二、外汇影子价格测算影子汇率（SER）测算47三、劳动力影子价格测算与调整影子工资＝劳动力的边际产出（或机会成本）＋劳动力的培训，转移等额外支出影子工资＝财务工资×影子工资换算系数影子工资换算系数就业压力大的地区，非熟练劳动力1紧缺的技术人员1三、劳动力影子价格测算与调整影子工资＝劳动力的边际产出（48四、土地的影子价格测算土地的影子价格＝土地的机会成本＋新增资源消耗费用机会成本（土地使用权费）用最好可行替代用途的净效益计算新增资源消耗费（拆迁、安置、养老费）用要用影子价格计算转移支付（菜地开发基金、耕地占用税）不计四、土地的影子价格测算土地的影子价格＝土地的机会成本49四、土地的影子价格测算土地机会成本计算NB0：基年土地“最好可行替代用途”的净效益g：净效益年增长率；i：社会折现率n：项目计算期；τ：基年距开工年的年数四、土地的影子价格测算土地机会成本计算50例8-2：土地的机会成本•P211某投资项目建设期为2年，生产期为18年占用农田500亩，最好可行替代用途为种植水稻占用前3年，水稻平均亩产为1吨，预计每年能递增3%稻谷的生产成本为600元/吨，出口离岸价为300美元/吨项目所在地离口岸距离为300公里运费为0.10元/吨公里，运费的影子费用换算系数为2影子汇率换算系数为1.08，官方汇率为8.30元/美元贸易费用为货价的6%，社会折现率为12%例8-2：土地的机会成本•P211某投资项目建设期为2年51例8-2：土地的机会成本•P2111.每吨稻谷的影子价格离岸价汇率换算系数贸易费用300×8.30×10.8×（1-6％）

运距运费换算系数－300×0.1×2=2467.85（元）2.每吨稻谷的净收入成本2467.85－600=1867.85（元）例8-2：土地的机会成本•P2111.每吨稻谷的影子价格52例8-2：土地的机会成本•P2113.20年内每亩稻田的净收入现值4.500亩农田，20年内的净收入现值17,374.11×500＝8,687,055（元）例8-2：土地的机会成本•P2113.20年内每亩稻田的53五、贸易费用影子价格调整进口货物贸易费用＝到岸价×影子汇率×贸易费用率出口货物贸易费用＝（离岸价×影子汇率－国内运费）非外贸货物的贸易费用＝出厂影子价格×贸易费用率直供货物不计贸易费用五、贸易费用影子价格调整进口货物贸易费用＝到岸价×影子汇率×54六、外贸货物的影子价格调整（一）外贸货物指直接影响国家进出口的货物产出物投入物1.直接出口1.直接进口2.间接出口2.间接进口3.替代进口3.占用出口六、外贸货物的影子价格调整（一）外贸货物指直接影响国家进出口55六、外贸货物的影子价格调整（二）外贸货物影子价格调整因为口岸价能反映资源稀缺程度和供求情况将口岸价转化为出厂价（或到项目价）外贸货物影子价格=口岸价格（美元）×影子汇率±（国内运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整（二）外贸货物影子价格调整56六、外贸货物的影子价格调整•调整1.直接出口货物直接出口货物的影子价格=离岸价格×影子汇率-（项目到口岸的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整1.直接出口货物57六、外贸货物的影子价格调整•调整2.间接出口货物（使其他同类产品得以出口）间接出口货物的影子价格=离岸价格×影子汇率-（原供应厂到口岸的运费+贸易费用）+（原供应厂到用户的运费+贸易费用）-（项目到用户的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整2.间接出口货物（使其他58六、外贸货物的影子价格调整•调整3.替代进口货物（替代进口，减少进口）替代进口货物的影子价格=到岸价格×影子汇率+（口岸到用户的运费+贸易费用）-（项目到用户的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整3.替代进口货物（替代进59六、外贸货物的影子价格调整•调整4.直接进口货物直接进口货物的影子价格=到岸价格×影子汇率+（项目到用户的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整4.直接进口货物60六、外贸货物的影子价格调整•调整5.间接进口货物（使原有用户改为进口）间接进口货物的影子价格=到岸价格×影子汇率+（口岸到原用户的运费+贸易费用）-（供应厂到用户的运费+贸易费用）+（供应厂到项目的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整5.间接进口货物（使原有61六、外贸货物的影子价格调整•调整6.占用出口货物（使出口减少）占用出口货物的影子价格=离岸价格×影子汇率-（供应厂到口岸的运费+贸易费用）+（供应厂到到项目的运费+贸易费用）六、外贸货物的影子价格调整•调整6.占用出口货物（使出口62七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原则（二）非外贸货物的影子价格确定方法（二）非外贸货物的成本分解七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原63七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原则1.按消费者支付意愿市场市场价格法2.按机会成本用成本分解法七、非外贸货物的影子价格测算（一）非外贸货物的影子价格确定原64七、非外贸货物的影子价格测算（二）非外贸货物的影子价格确定方法1.产出物的影子价格（1）供求平衡按同类产品平均成本分解计算影子价格（2）供不应求按市场价和同类产品平均成本分解，二者取高者为影子价格七、非外贸货物的影子价格测算（二）非外贸货物的影子价格确定方65七、非外贸货物的影子价格测算•方法1.产出物的影子价格（3）供过于求（盲目投资，重复建设）A.产品质量一般，品种、花色无特色按被替代企业相应产品的可变成本分解计算影子价格B.产品质量有所提高按市场价格计算七、非外贸货物的影子价格测算•方法1.产出物的影子价格66七、非外贸货物的影子价格测算•方法2.投入物的影子价格（1）投入物能通过原有生产企业挖潜增加供应的按可变成本分解计算影子价格（2）投入物必须通过投资扩大生产规模才能获得的按全部成本分解计算影子价格七、非外贸货物的影子价格测算•方法2.投入物的影子价格67七、非外贸货物的影子价格测算•方法2.投入物的影子价格（3）投入物短期内无法扩大生产规模，增加供应即：挤占原用户的供应量按市场价格计算3.按上述定价后，还需考虑运输费用和贸易费用，将上述价格转化为出厂价或到项目价七、非外贸货物的影子价格测算•方法2.投入物的影子价格68七、非外贸货物的影子价格测算（三）非外贸货物的成本分解1.成本分解的对象是边际成本而不是实际成本有的是分解总成本供求平衡或供不应求时有的仅分解变动成本供过于求或企业挖潜七、非外贸货物的影子价格测算（三）非外贸货物的成本分解69七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解2.分解成本属于价格形态它不仅包括成本，还隐含利润如：折旧，摊销，利息分别用社会折现率计算产品占用固定资产投资的成本产品占用无形资产投资的成本产品占用流动资金投资的成本七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解2.分解成本属于价格形70七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解3.成本分解需分层次进行非外贸货物普通货物要素（按影子价格换算系数计算）外贸货物要素（按外贸货物影子价格计算）非外贸货物要素普通货物要素外贸货物要素非外贸货物要素七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解3.成本分解需分层次进71七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解4.非外贸货物成本分解的步骤（1）列出非外贸货物的财务成本、单位货物的固定资产、无形资产和流动资金的投资额（2）剔除上述数据中的税金（3）对外购原材料、动力、燃料等费用进行调整价格=财务价格×影子价格换算系数价格=（统测或自测的）影子价格价格≈财务价格七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解4.非外贸货物成本分解72七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解4.非外贸货物成本分解的步骤（4）对外购原材料中的重要非外贸货物留待第二轮分解（5）工资和福利费可不予调整（6）对折旧、摊销、流动资金利息进行调整七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解4.非外贸货物成本分解73七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解A.单位产品占用固定资产投资成本（折旧）a.b.七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解A.单位产品占用固定资74七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解A.单位产品占用固定资产投资成本It

——第t年固定资产投资（t＝1,2,…….m）m——建设期n——生产期R——固定资产残值N——年产量is

——社会折现率七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解A.单位产品占用固定资75七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解B.单位产品占用无形资产投资成本I′——无形资产投资a.b.七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解B.单位产品占用无形资76七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解C.单位产品占用流动资产投资成本r——流动资金借款利率I″——流动资产投资a.b.七、非外贸货物的影子价格测算•成本分解C.单位产品占用流动资77例8-3：非外贸货物的影子价格某项目所用某种原料系非外贸货物，必须通过投资扩大生产规模才能保证供应。经调查，该原料每吨全部成本要素构成如下，试计算其影子价格例8-3：非外贸货物的影子价格某项目所用某种原料系非外贸货物78例8-3：非外贸货物的影子价格每吨原料成本要素及其影子价格单位：元例8-3：非外贸货物的影子价格每吨原料成本要素及其影子价格79例8-3：非外贸货物的影子价格折旧：生产期1