企业金融行为培训

企业金融行为第一讲第一章绪论学习目的和要求：1.了解企业金融行为的决策内容、企业金融行为特征、企业金融管理的组织结构、企业金融行为与其它学科之间的关系等。2.理解企业组织形式的概念、企业金融行为的概念和金融行为的基本原则。3.重点理解或掌握企业金融行为的职能、企业金融行为管理的目标、股东与经理的委托-代理矛盾及其协调。第一节金融行为概述企业有三种组织形式：独资企业、合伙企业和公司企业金融行为概念不同金融行为的特征企业金融管理的组织结构企业金融行为的职能主要独资企业、合伙企业和公司独资企业是指一个人拥有的企业，业主对企业债务负有无限责任。合伙企业是指两个以上的合伙人自愿组成的企业。公司是法人，是与所有者本人相分离而独立存在的法律实体。企业金融行为概念企业金融行为是指企业对长期投资、长期筹资和营运资金投资与筹资活动的管理行为。金融行为的涉及面是非常广泛的，不同的经济主体都可以从事金融行为，如工商企业金融行为、金融企业的金融行为等。不同的经济主体所从事的金融行为既有共性，又有各自不同的特征。广义上，金融行为是对资金的管理行为，这涉及确定如何运作好资金和从何处得到资金等。不同金融行为的特征

金融行为的涉及面非常广泛，因为除了金融企业（自身的）金融行为，还有工商企业金融行为、非赢利事业单位金融行为、甚至包括家庭和个人的金融行为。虽然它们有着共同的理论和决策基础，但不同层次和不同经济主体的金融行为有着其不同的特殊性。企业金融管理的组织结构

企业金融管理人员并不局限于负责企业金融管理的副总经理或其下设的司库和主计长，而应包括任何参与企业重大投资和筹资决策的人员，涉及企业的方方面面。企业金融行为的职能主要包括财务分析、预测、计划和预算有关资金筹集和使用的金融决策金融行为控制和金融行为监督参与金融市场风险管理第二节企业金融行为管理的目标

企业金融行为的核心内容是价值的创造和最大化，这不仅关系到企业的生存和发展，而且直接关系到企业投资者或股东的经济利益。金融行为管理目标的选择股东财富最大化是企业金融行为的管理目标利润最大化无法实现企业金融行为管理的目标在有效资本市场条件下，以每股市价表示的股东财富最大化综合体现了企业金融行为管理的目标股东财富富最大化化企业应该该在其他他利益相相关者的的权益得得到保障障并履行行其社会会责任的的前提下下，为股股东追求求最大的的企业价价值，即即股东财财富的最最大化，，这就是是企业金金融行为为管理的的目标。。不同利益益主体的的矛盾和和协调公司是一一个通过过一系列列合同或或契约关关系将各各种利益益主体联联系在一一起的企企业组织织形式。。问题是是公司在在追求公公司价值值最大化化这一目目标时，，所涉及及的各利利益主体体是否会会达成一一致，如如果不一一致，应应如何协协调以降降低代理理成本。。这里包包括股东东与经理理之间的的矛盾协协调和股股东与债债权人之之间的矛矛盾协调调。股东之间间委托一一代理矛矛盾我们把由由于经理理与股东东在利益益目标上上的不一一致，或或者说当当经理把把自身目目标放在在企业目目标之前前而引发发的矛盾盾称为经经理与股股东间的的委托一一代理矛矛盾不同利益益主体的的矛盾和和协调我们把由由于经理理与股东东在利益益目标上上的不一一致或者者说当经经理把自自身目标标放在企企业目标标之前时时而引发发的矛盾盾称为经经理与股股东之间间的委托托—代理矛盾盾。由委委托—代理矛盾盾引起企企业价值值的降低低额就是是代理成成本。股股东与经经理代理理矛盾的的协调是是企业金金融行为为管理的的前提条条件。企企业所采采用的内内部约束束和激励励机制包包括：管管理和控控制的分分离、严严密监控控企业经经营和经经理行为为、企业业章程所所规定的的内部治治理程序序、设计计管理补补偿契约约等。降降低代理理矛盾的的内部机机制并不不总是奏奏效，因因此，资资本市场场在促使使经理采采取与股股东财富富最大化化的目标标方面将将发挥更更大作用用。第三节金金融融行为的的基本原原则一、风险险和收益益的权衡衡——除非我们们期望从从增加的的风险中中得到补补偿，否否则我们们将不愿愿冒更高高的风险险我们通常常用把节节省进行行投资是是为了扩扩展明天天的消费费机会。。投资者者所要求求的最低低收益率率至少应应大于预预期的通通货膨胀胀率。投投资的风风险越高高，其期期望收益益率也将将越高。。所以，，投资者者要求的的收益率率由推迟迟消费得得到的收收益率与与承受额额外风险险所增加加的收益益率之和和组成。。第三节金金融融行为的的基本原原则二、货币币的价值值取决于于其在何何时收到到——今天得到到的一元元钱比未未来得到到的一元元钱更有有价值由于我们们可以从从今天收收到的货货币中挣挣得利息息，早收收到比晚晚收到更更好。货货币的时时间价值值是放弃弃今天一一元钱潜潜在获利利性的机机会成本本。第三节金金融融行为的的基本原原则三、现金金最为重重要——现金流量量决定价价值在评估价价值时，，我们使使用的是是现金流流量而不不是会计计利润作作为我们们的衡量量手段。。因为公公司实际际收到和和能够再再投资的的只能是是现金流流量。会会计利润润表明利利润是何何时获得得的，但但并不表表示何时时收到钱钱。不幸幸的是，，这两者者间往往往是不同同的。结结合原则则一和二二，任何何资产的的价值其其现金流流量的现现值，在在此用于于将现金金流量折折现成现现值的利利率反映映了现金金流量的的风险性性。第三节金金融融行为的的基本原原则四、有无无比较法法——投资评价价应关注注增额现现金流量量就投资决决策而言言，我们们关心的的是，进进行投资资会怎么么样与不不进行投投资会怎怎么样的的比较，，即增额额现金流流量。第三节金金融行为为的基本原原则五、信息不不对称性——并不是每一一个人都了了解相同的的事情，金金融市场上上不同的参参与主体有有不同的信信息，这些些差异必定定为经营主主体所操纵纵从企业角度度看，信息息不对称性性指的是并并不是每一一个人都了了解每一件件事。投资资者可能无无法知道公公司内部人人所了解的的事情。一一家银行可可能不清楚楚借款者利利用这笔贷贷款的计划划。一家保保险公司可可能不了解解投保人将将如何采取取行动以使使自己免遭遭损失。这这就说明一一个行为主主体可能存存在着以牺牺牲另一行行为主体的的利益为代代价谋利的的机会。信信息不对称称性可以解解释金融行行为的许多多问题。第三节金金融行为为的基本原原则六、有效率率资本市场场——市场能迅速速反映所有有的信息，，所有资产产和证券的的定价都是是公平合理理的；七、代理问问题——除非经理和和所有者的的利益完全全一致，否否则经理们们的行动不不会总与所所有者的目目标相一致致；八、税收对对决策的影影响；九、风险的的性质各不不相同——有险则是不不能被分散散的；十、道德的的行为是至至关重要的的。第二章金金融市场学习目的和和要求：1．了解美国国金融中介介机构的分分类及其资资金来源和和运用、利利率期限结结构的三种种理论等。。2．理解金融融市场特点点、构成和和功能；金金融工具的的三种属性性。3．重点理解解或掌握金金融市场定定义、金融融市场类型型、影响利利率水平的的主要因素素。第一节金金融市场场的概念一、金融市市场定义金融市场是是指资金融融通或金融融资产交易易的场所。。广义金融融市场是指指包括直接接融资和间间接融资活活动的金融融市场。狭狭义金融市市场是指只只包括直接接融资活动动的金融市市场。二、金融市市场特点金融市场的的交易特点点有：交易易对象为金金融资产、、交易方式式表现为以以借贷方式式为主、交交易价格表表现为资金金的利率、、交易目的的表现为让让渡或获得得一定时期期一定数量量资金的使使用权、交交易场所表表现为有形形或无形等等。第一节金金融市场场的概念金融市场构构成金融市场由由参与者、、金融工具具和组织方方式构成。。金融市场功功能金融市场具具有以下主主要功能：：提供资金金融通便利利、提供价价格发现机机制、提供供资金优化化渠道、提提供资产交交易场地、、提供宏观观调控的重重要场所、、提供各种种统计数据据和信息、、提供回避避和转移风风险的诸多多金融衍生生工具等。。第二节金金融市场场类型一、货币市市场和资本本市场货币市场又又称短期资资金市场，，是指专门门融通短期期资金（期期限在一年年以内）的的场所。货货币市场又又可分为同同业拆借市市场、商业业票据市场场、银行承承兑汇票市市场、可转转让大额定定期存单NCDS市场、国库库券和其它它短期融资资市场。资本市场又又称为长期期资金市场场，是指专专门融通长长期资金（（期限在一一年以上））的场所。。资本市场场又分为股股票市场和和企业长期期债券市场场。第二节金金融市场场类型二、现货市市场、期货货市场和期期权市场按资金交割割时间不同同分为现货货市场、期期货市场和和期权市场场。现货市场是是随交易协协议达成而而立即交割割的市场。。期货市场是是指交易协协议达成以以后并不立立即交货，，而是按编编写的时间间、招待价价格和数量量交货的市市场。期权市场是是指各种期期权交易的的市场，是是期货市场场的延伸和和扩展。第二节金金融市场场类型三、发行市市场和流通通市场发行市场也也称为初级级市场或一一级市场，，是指新发发行证券的的交易市场场。流通市场也也称为次级级市场或二二级市场，，是指已发发行证券的的交易市场场。第三节金金融中介介机构由于金融市市场并不完完善，证券券的购买和和出售者无无法得到全全部信息而而且也不可可能总是将将证券分解解成投资者者所需要的的合适规模模。这就要要求金融机机构来解决决由市场不不完善性引引起的问题题。存款性金融融机构金融中介的的主要类型型是存款性性机构，存存款性机构构从有盈余余资金的单单位或个人人手中接受受存款，并并通过提供供贷款和购购买证券的的方式向资资金短缺的的单位或个个人提供信信贷。在美国，存存款性金融融机构包括括商业银行行、储贷协协会和信用用社等几种种。在我国，银银行则包括括专业银行（农业银行行、建设银银行、中国国银行、工工商银行））、全国性商业业银行（如交通银银行、中信信实业银行行、华夏银银行、中国国光大银行行等）、区域性商业业银行（如广东发发展银行、、招商银行行、深圳发发展银行、、上海z东发展银行行、福建兴兴业银行等等）。投资性金融融机构投资性金融融机构在金金融市场上上是间接为为证券市场场和证券投投资人以及及消费者服服务的，它它不从事商商业银行业业务（即不不接受存款款和发放商商业贷款））。在美国，投投资性金融融机构包括括投资银行行、经纪和和交易商公公司、财务务公司、投投资基金以以及货币市市场共同基基金等。合约性金融融机构合约性金融融机构在金金融市场上上是以合约约方式定期期定量从持持约人手中中收取资金金银中保险险或养老金金缴费额等等）然后按按保险服务务或提供养养老金。合合约性金融融机构包括括人寿保险险公司、财财产和意外外灾害保险险公司、养养老基金、、退休基金金等。第四节利利率的结结构一、影响利率水水平的主要要因素名义利率=纯利率+通货膨胀补补偿+违约风险+流动性风险险+期限风险二、利率的期限限结构影响利率水水平的主要要因素纯利率，即即实际无风风险利率，，是指无风风险证券在在不存在通通货膨胀时时的利率。。通货膨胀补补偿，是指指由于通货货膨胀降低低了货币购购买力，从从而减少了了投资的实实际收益率率。流动性风险险，是指将将资产无法法迅速地以以公平的市市场价格转转换成现金金的可能性性。违约风险，，是指借款款者不支付付利息和本本金的可能能性，这将将直接影响响该证券的的市场利率率，违约风风险越高，，贷款者要要求的利率率越高。期限风险，，是指到期期年限越长长，利率的的不确定性性越高。利率的期限限结构利率的期限限结构是指指证券收益益率与到期期年限之间间的关系。。这对于投投资者和筹筹资者都是是重要的，，因为它是是选择长期期或短期证证券进行投投资或筹资资的依据。。解释利率期期限结构的的三种理论论有：市场分割理理论；流动性偏好好理论；预期理论。。第三章货货币的时时间价值学习目的和和要求：1．了解名义义利率、周周期利率和和有效利率率的概念和和计算。2．理解货币币的时间价价值、单利利与复利、、年金或后后付年金、、先付年金金的概念、、掌握现金金流量图。。3．重点理解解或掌握一一次支付终终值公式、、一次支付付现值公式式、年金终终值公式、、偿债基金金公式、年年金现值公公式、资本本回收公式式、永续年年金的现值值公式。第一节时时间价值值的概念货币时间价价值：资金金在使用过过程中由于于时间因素素而形成的的增值称为为货币的时时间价值。。资金是有时时间价值的的，也就是是说今天收收到一定金金额的资金金要比一年年后收到同同等金额的的资金更有有价值，因因为今天早早收到的资资金可以投投资获利，，即使忽略略风险和通通货膨胀等等因素。理理解资金时时间价值对对财务管理理来说无疑疑是非常必必要的。因因为证券及及其它资产产评估、投投资项目分分析、资本本成本、租租赁分析等等都必须考考虑资金时时间价值现金流图：：货币时间间价值分析析中的一种种重要工具具第二节时时间价值值的计算公公式一、单利和和复利单利，是指指每期仅以以初始本金金计息，不不对所获利利息进行计计息的计算算方式。复利，是指指不仅本金金要计算利利息，而且且先期的利利息在随后后周期内也也要计算利利息的计算算方式。单利和复利利例如：某人人向甲、乙乙两个银行行各存入3年定期存款款1000元，甲行年年利率5%，单利计息息，乙行年年利率也是是5%，复利计息息。甲行1000+1000×5%××3=1150乙行第第1年末1000××（1+5%）第3年末1000××（1+5%）³=1157.63货币时间价价值计算公公式计算符号的的定义：i——利率n——计息期数P——现值，本金金F——终值，分析析期末的将将来值A——等额年金现值和终值值现值分析或或现金流折折现分析是是解决如何何把将来收收到款项的的折现为现现值或今天天的价值。。用于现值值计算的利利率称为折折现率或所所要求的收收益率。