会计-财务管理一

第二 财务管理的基本概第二节投资风险价第一节第二节投资风险价时 风价 价财务管理基本观念之一、投资风险价 二、投资风险的（1）从个别主体的角度看,风险分为市场 风险,如、自然、经济、通货膨胀等。又 风险,如、失败、失去销售市场、新产品开二、投资风险的分2）从企业本身来看,风险可分为经营风险和财 经营风险是指因生产经营方面的原因给企业带来的不确定性。经营风险是任何商业活动都有的，也称为 财务风险又称筹资风险,是指由于举债而给企业财务三、投资风 1）风 风险的表现形式是风险率,就是指投资者因冒风险进行投资而要求的,超过时间价值的那部分额外率。2）期 期望投 率＝无风 率＋风 期望投 风 无风 风险程期望投 率示意四、投资风险的衡投资风险衡量的指标主要有2）期望 以各自相应的概率为权数计算的平均值,是平均的中心值。 E＝nE3）离散程反映随量离散程度的常用指标主要包括2)标准标准差是方差的平方根, σ＝∑（Xi－3）标准离差标准离差率是标准差同期望值σqE方差、标准差和标准离差率的区别方差和标准差 评价和比较其各自的越大越大；反之,标准离差率越小,风险越小。1、财务风险是A.通货膨胀带来的风 B.高利率带来的风C.筹资决策带来的风 D.财务决策带来的风2、标准差是各种可能 率偏离A.期 率的综合差异B. 率的综合差C.风 率的综合差异D.实 率的综合差1、公司特有风险的原因可以分为（A.可控风 B.不可控风 C.经营风 D.财务风1、C2、第三目投资管第1 项目投资概第2 现金流量分第3 常用投资决策方第4 第一目投资概项目投资的特 额第二节现金流量分现金流量的概念与内金，它不仅包括各种货币，而且还包括项目需要投入企业第二金流量分（1）现金流出

COt表示第t成 成本=总成本-折各 折旧是 成第二节现金流量分现金流入

CI表示第t年的现金流第二节现金流量分3．净现金流

第二节现金流量分小结：估算现金流量应注意的问第二节现金流量分净现金流量的确定方法第二节现金流量分各类现金流量的构成（1）初始投资现金流量的构 ②相应流 投第二节现金流量分税后营业现金流方法一：根据现金流量的定义计营业现金流量=营业收入- 成本-所得税方法三：根据所得税对收入 成本和折旧的影响计营业现金流量后收入后成本负减=营业收入×（1-所得税税率）-成本×（1得税税率得税税第二节现金流量分终结现金流量的构第三节常用投资决策方非折现的分析评价方非折现的方法不考 时间价值，把不同时间的货币收看成是等效的。这些方法在选择方案时只起辅助作用静态投资回收期的法。第三节常用投资决策方t0

NCt 第三节常用投资决策方流量相等为A，且mA＞I，则： I/第三节常用投资决策方 第三节常用投资决策方会计收益会计收益率=年平均净利润原始

年平均净收益各年净收益之第三节常用投资决策方率高于此标准则接受该投资方案，否则就该方案。如果从考虑 第三用投资决策方折现的分析评价方 1、净现值法2、现值指数法3 收益率法第三节常用投资决策方净现值nt

(P

F,k,t)n

t

(P

F,k,t)第三节常用投资决策方净现值法决策第三节常用投资决策方以投资项目 成本作为折现率以行业平 收益率作为项目折现第三节常用投资决策方优点 第三节常用投资决策方缺点 第三节常用投资决策方现值指数

项目投产后各年现金净流量的现值之和第三用投资决策方内 率 率即实际 法 表示。IRR可由下式确定：nnt

(P

F,第四用投资决策方评价标准第四节常用投资决策方内 内 内 内含率的计算较为复杂项目的率可能存在多个解或无解，此时率无第五 投资管的种的收益RD10 投资风险与收益的关

（一）债券价格的分一是按面 ，票面利率=实际利率，平二是高于面 三是以低于面 （二）债券估价的基本模PV

I2

In (1 (1

(1i)n (1i)n 面额为2000元的债 （元）；期限n为5年；本金2000PV

=1848.56（元（三）债券投资的优缺

缺点估（一 评价的基本模P 0sts

R其中Dt表示t年的股利；Rst【例】长江公司一五年期，该只在未来五年益率为12%，求该的价值。

（二）零成 的价DRDRs

g)t固定股利增长率的股价计算公D(1g)tP sts

RP

(1g) Rs RsD1表示第1 的股【例】利江公司的

2110%

P

44(元15%10%（四 投资的优缺优点

价格波动性3（五）风险与收益之间的关KiRf KmRf其中，Ki表示第i个 当β值为0.5当β值为1

k110%0.516%10%k210%116%

10%1.516%

三 投资组合的策略与方投资组合的策 适中型策 风险和收益适单项选择

习题演1、对于债券 ，下列说法不正确的是（A.债券的求偿权优于股 B.债券的投资风险小C.债券持股人不能参与公司决策，而普通股股 参与股东决D.债券 成本一般高 成2、某企业 500万的企业债券，债券票面利率为5%，期限三年，市场利率为4%，则此债券需（A.溢 B.折 C.平 D.以1：1.2的比3、进行一个只有一个备选方案的投资决策时，最佳方案为（A.净现值小于0的方 B.净现值等于0的方C.净现值大于0的方 D.无法确2、债券