札幌啤酒(sapporobeer)企业收购改善建议课件

企業経営分析A班

サッポロHD事業構造改革提案小田切/サイ/佐々木/坂口/佐藤/高部企業経営分析A班

サッポロHD事業構造改革提案小田切/サイ目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移目次提案概要事業構造改革提案概要1.不動産売却2.不動産売却益によるC&C・雪印メグミルクの買収。国際事業と食品飲料事業の強化を図る。3.以上から財務改善を図り、成長性を高める世界的な飲料企業としての地位を向上する。外部機関から経営陣への提案事業構造改革提案概要1.不動産売却世界的な飲料企業として目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要営業利益率総資産回転率ROA（営業利益）財務レバレッジROE（営業利益）アサヒ6.6%0.986.7%2.3523.7%キリン6.6%0.776.9%2.9627.9%サントリー6.0%1.015.9%3.5613.8%サッポロ3.5%0.802.8%4.2611.9%現状分析利益率、資産効率性が他社に比べ低い財務データ比較営業利益率総資産回転率ROA財務レバレッジROEアサヒ6.6現状分析営業利益内訳（4年平均）国際酒類事業と食品・飲料事業の低収益性、不動産事業に偏った営業利益セグメント別データ現状分析営業利益内訳（4年平均）国際酒類事業と食品・飲料事業①営業利益率が低い（国際事業・飲料事業）②資産効率性が低い（不動産が原因）③不動産事業への利益構成の偏り⇒飲料メーカーとしての成長性に疑問問題点現状分析①営業利益率が低い（国際事業・飲料事業）問題点現状分析目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要賃貸用不動産の売却恵比寿ガーデンプレイス銀座ビル群等売却AssetDebt4581億円Equity1492億円不動産（簿価）2100億円時価分1277億円売却益1277億円現金化3377億円⇨投資へ変化・影響・D/Eレシオ:1.85→0.96・売上高：-214億円(5%分)・営業利益：-71億円(46%分)・営業利益率:3.0%→1.7%

サッポロ不動産開発株式会社賃貸用不動産の売却恵比寿ガーデンプレイス銀座ビル群等売却As目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要投資先1：C&CGroupの買収(億円)5098億円-CompanyProfile-アイルランドを拠点とするシードル（発泡性リンゴ酒）及びビール・果実ドリンクメーカー時価総額：1809億円（2015/01/06終値）売上高：868億円（2014年2月期）EBITDA：211億円営業利益：177億円当期純利益：141億円ROS16%ROA6.4%NetDebt376億円※1ユーロ＝141円換算

左：売上高

右：EBITDA（百万ユーロ）投資先1：C&CGroupの買収(億円)5098-Com投資先1：C&CGroupの買収買収額：2411億円（プレミアム30％・現金）(買収額+NetDebt)/EBITDA=14倍買収先純資産：1201億円のれん発生額：1210億円（年間償却：60.5億円IFRS適用により非償却減損テストへ）＜買収目的＞①国際事業の強化（EU圏進出へ）②売上高・利益率改善③不動産にかわる収益源の獲得④節税（日本40％→アイルランド12.5％）(億円)投資先1：C&CGroupの買収買収額：2411億円（プレC&C買収による財務諸表の変化Cash3492億円その他流動資産1234億円固定資産(のれん316億円)2623億円有利子負債2520億円その他負債2060億円純資産2769億円Cash1244億円その他流動資産1650億円固定資産3751億円有利子負債2897億円その他負債2458億円純資産2769億円のれん1479億円自己資本比率36%32%Ｄ/Ｅレシオ(倍)0.961.1netD/E-0.370.63サッポロ固定資産2308億円C&C固定資産1443億円総資産：7349億円総資産：8124億円C&C買収による財務諸表の変化Cashその他流動資産固定資産国際酒類事業セグメント全社不動産売却後C&C買収後売上高4884億円+868億円5752億円営業利益82億円+177億円259億円利益率1.7%20.4%4.5%セグメント国際酒類事業C&C買収後売上高482億円+868億円1350億円営業利益12億円+177億円189億円利益率2.5%20.4%14.0%2013年期末単純合計国際酒類事業セグメント全社不動産売却後C&C買収後売上高48投資先2：雪印メグミルク企業概要-CompanyProfile-明治、森永に続く国内第3位の乳業・乳製品メーカー牛乳、乳製品及び食品の製造・販売を行う時価総額（自己株調整済）：954億円売上高：5449億円

営業利益：112億円（2014/3）PBR0.86 EV/EBITDA

7倍NetDebt937億円 D/E0.89売上高営業利益率2.1%投資先2：雪印メグミルク企業概要-CompanyProf投資先2雪印メグミルク買収＜買収目的＞①食品・飲料部門の売上高・利益率改善②チャネル・流通設備の共通化③ブランドの獲得(億円)100％現金買収買収価格：1240億円（プレミアム30％）資金調達

不動産売却残高966億円

残り負債273億円のれん発生額：62.5億円投資先2雪印メグミルク買収＜買収目的＞(億円)100％現金雪印メグミルク買収による

財務諸表の変化Cash1244億円その他流動資産1650億円固定資産3751億円有利子負債2897億円その他負債2458億円純資産2769億円のれん1479億円Cash371億円その他流動資産2846億円サッポロ固定資産2308億円C&C固定資産1443億円のれん1541億円有利子負債4203億円その他負債3648億円自己資本比率32%25%Ｄ/Ｅレシオ1.11.59netD/E0.631.45雪印固定資産2110億円純資産2769億円サッポロ固定資産2308億円C&C固定資産1443億円総資産：8124億円総資産：1兆620億円雪印メグミルク買収による

財務諸表の変化Cash1244億具体的施策コストシナジー＜施策＞・生産配送拠点の統廃合と人員削減・広告宣伝費の削減販売管理費削減(販管費からのれん償却費を除き、-3%と想定する)営業利益74億円増具体的施策コストシナジー＜施策＞販売管理費削減営業利益74食品・飲料セグメント2013年期末単純合計全社C&C買収後雪印メグミルク販管費削減買収後売上高5752億円+5449億円1兆1201億円営業利益259億円+112億円+114億円486億円利益率4.5%2.1%のれん非償却化40億円4.3%セグメント食品飲料事業雪印メグミルク販管費削減買収後売上高1306億円+5449億円6756億円営業利益-15億円+112億円+114億円211億円利益率-1.1%2.1%のれん非償却化40億円3.1%食品・飲料セグメント2013年期末全社C&C買収後雪印メグミ目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要各指標の推移：売上高各指標の推移：売上高目標値各指標の推移：営業利益目標値各指標の推移：営業利益セグメント別利益率構造改革後酒税除く全社：4.3％全社：3.0％セグメント別利益率構造改革後酒税除く全社：4.3％全社：3.各指標の推移：EPS注

当期純利益＝3社の当期純利益単純合計－サッポロ不動産開発の純利益－新規社債利払*0.6

不動産売却に伴う特別利益やIFRS導入による減損テストなどは考慮していない仮にポッカののれん（約300億円）が半分減損損失となった場合、-150億円として当期純利益は281億円から131億円にDownその場合のEPSは約33円となる各指標の推移：EPS注 当期純利益＝3社の当期純利益単純合計中期経営計画の到達度2013/12買収後の数値売上高(酒税込）5098億円1兆1201億円営業利益153億円486億円営業利益率3%4.3%当期純利益94億円281億円当期純利益率1.9%2.5%D/E

(net)1.83倍1.45倍ROE6.67%10.7%売上高・営業利益が増加、ROEも目標値に到達！！中期経営計画の到達度2013/12買収後の数値売上高5098他社比較：売上高・営業利益他社比較：売上高・営業利益ROS総資産回転率ROA財務レバレッジROE営業利益純利益営業純営業純サントリー6.0%3.9%1.016.0%3.9%3.5621.4%13.9%新サッポロ4.3%2.5%1.054.6%2.6%4.0318.5%10.4%アサヒ6.6%3.6%0.986.5%3.5%2.3515.3%8.2%サッポロ3.5%1.5%0.802.8%1.2%4.2611.9%5.2%キリン6.6%1.9%0.775.1%1.5%2.9615.0%4.3%他社比較：指標の改善4年平均ROS総資産回転率ROA財務レバレッジROE営業利益純利益営業純営業純サントリー6.0%3.9%1.016.0%3.9%3.5621.4%13.9%アサヒ6.6%3.6%0.986.5%3.5%2.3515.3%8.2%サッポロ3.5%1.5%0.802.8%1.2%4.2611.9%5.2%キリン6.6%1.9%0.775.1%1.5%2.9615.0%4.3%ROS総資産回転率ROA財務レバレッジROE営業利益純利益営世界酒類メーカー売上高ランキング世界第13位の酒類メーカーに！！4.5兆円世界酒類メーカー売上高ランキング世界第13位の酒類メーカ目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要安全性分析注Beam買収後会社予想（2014）データ：2013/12安全性分析注Beam買収後データ：2013/12C&Cgroup株主一覧Total

53.36%C&Cgroup株主一覧Total53.36%アジアビール消費量（日中印は除く）1000万kl北米ビール消費量2600万kl欧州ビール消費量5200万kl欧州進出時の国際酒類事業・売上高規模予測

1.4倍⇒

3.4倍東南アジア：北米：欧州＝0.4

:

1

:

2C&C

group買収シナジー

エビスビール欧州展開約1000億円の年間売上高増加見込みアジアビール消費量（日中印は除く）1000万kl北米ビール消C&Cgroup買収シナジー

C&C製品の国内展開2006年度アサヒビール国内低アルコール飲料売上高（350億円）より比較C&Cアップルサイダー国内売上高予測100億円C&Cgroup買収シナジー

C&C製品の国内展開2006登記上の本社移転本社をアイルランドに移転することには二つのメリットがある。

一、将来の欧州地域開拓の基盤として機能

二、節税効果登記上の本社移転本社をアイルランドに移転することには二つの登記上の本社移転：節税効果法定実行税率日本：38％アイルランド：12.5％純利益：67億円平均法人税等金額：44億円アイルランドに本社を移したら：14億円年間節税効果：30億44億円14億円平成21年ー25年登記上の本社移転：節税効果法定実行税率日本：38％アイル雪印メグミルク買収シナジー販売チャネル獲得有名ブランド・新規カテゴリ製品の獲得製造拠点・ノウハウの共有一部共同調達によるコストカット雪印メグミルクその他買収シナジー

定性的分析既存の自販機・スーパー展開

+コンビニチャネルの強化対セブン・イレブン・ジャパン販売実績：850億円（2014年度全体の15%程度）人気ブランド例：飲料→Dole・農協野菜Days・デザート→重ねドルチェ・栗原さんちのおすそわけ・他

+新カテゴリ製品：ヨーグルト・牛乳類・チーズ・バター類・その他機能製品・乳幼児向け食品等雪印メグミルク販売チャネル獲得有名ブランド・新規カテゴリ製品雪印メグミルク

今後の経営方針成長分野（高付加価値製品）の事業拡大生産部流体制の効率化高付加価値製品の生産体制強化例）さけるチーズ・ナチュレ恵（ガセリ菌SP株・ビフィズス菌SP株など使用）

+工場統合による生産・物流体制の効率化雪印メグミルク

今後の経営方針成長分野（高付加価値製品）の事コスト削減コスト削減外食事業について：事業継続【結論】居酒屋・bar・レストラン等外食事業は、ビール等アルコール販売により売上+販促活動に貢献している（＝本業とのシナジーがある）。加えて、将来の海外市場開拓の際の基盤としても有効利用できる可能性が高いため、今後も事業継続かつ有効活用していく。【競合もやってる!?】・アサヒHDは海外に7店舗保有する日本料亭「なだ万」の買収を発表(2014年11月)・なだ万は営業利益率が低いが（2014年3月期約3%）、買収

⇒これもビールの販促チャネルとして利用するためでは？？外食事業について：事業継続【結論】【競合もやってる!?】買収各段階におけるB/S関連指標項目名2014/9月期不動産売却後C&CC&C買収後雪印メグミルク買収後総資産(百万円)607,407735,100202,293812,495340,0341,062,056流動資産134,975472,74657,979289,474129,039321,787現金同等物11,503349,27416,356124,3799,51137,164固定資産472,432262,354144,314523,021210,995740,269固定資産除くのれん440,863230,785144,314375,099210,995586,094のれん31,56931,5690147,9230154,176純資産(百万円)149,254276,948124,898276,948117,754276,948株主資本135,896263,589124,898263,589115,554263,589負債458,152458,15277,395535,547222,280785,108

有利子負債252,063252,06337,633289,696103,294420,271流動負債(百万円)210,936210,93632,148243,084128,190398,556固定負債(百万円)247,216247,21645,247292,46394,089386,552自己資本比率(％)22%36%62%32%34%25%Ｄ/Ｅレシオ(倍)1.850.960.301.100.891.59netD/E1.77-0.370.170.630.811.45買収各段階におけるB/S関連指標項目名2014/9月期不動産不動産事業の非効率性恵比寿ガーデンプレイス銀座ビル群等

サッポロ不動産開発株式会社賃貸用不動産時価価値：3377億円不動産営業利益71億円売上高：214億円ROA（営業利益）2.1％資産回転率：0.06回不動産業により全社レベルでの資産効率が低下不動産事業の非効率性恵比寿ガーデンプレイス銀座ビル群等サッ売上構成2013売上構成売却・買収後5098億円1兆1202億円売上構成2013売上構成売却・買収後5098億円1兆1202利益構成4年平均利益構成売却・買収後152億円486億円利益構成4年平均利益構成売却・買収後152億円486億円サッポロ旧HDサッポロジャパン（仮称）（日本）サッポロ新HD設立（アイルランド）サッポロ株主C&CGroup（アイルランド）株式交換子会社化子会社化C&C株主株式買収現金株式関係図サッポロ旧HDサッポロ新HD設立サッポロC&CGroup企業経営分析A班

サッポロHD事業構造改革提案小田切/サイ/佐々木/坂口/佐藤/高部企業経営分析A班

サッポロHD事業構造改革提案小田切/サイ目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移目次提案概要事業構造改革提案概要1.不動産売却2.不動産売却益によるC&C・雪印メグミルクの買収。国際事業と食品飲料事業の強化を図る。3.以上から財務改善を図り、成長性を高める世界的な飲料企業としての地位を向上する。外部機関から経営陣への提案事業構造改革提案概要1.不動産売却世界的な飲料企業として目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要営業利益率総資産回転率ROA（営業利益）財務レバレッジROE（営業利益）アサヒ6.6%0.986.7%2.3523.7%キリン6.6%0.776.9%2.9627.9%サントリー6.0%1.015.9%3.5613.8%サッポロ3.5%0.802.8%4.2611.9%現状分析利益率、資産効率性が他社に比べ低い財務データ比較営業利益率総資産回転率ROA財務レバレッジROEアサヒ6.6現状分析営業利益内訳（4年平均）国際酒類事業と食品・飲料事業の低収益性、不動産事業に偏った営業利益セグメント別データ現状分析営業利益内訳（4年平均）国際酒類事業と食品・飲料事業①営業利益率が低い（国際事業・飲料事業）②資産効率性が低い（不動産が原因）③不動産事業への利益構成の偏り⇒飲料メーカーとしての成長性に疑問問題点現状分析①営業利益率が低い（国際事業・飲料事業）問題点現状分析目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要賃貸用不動産の売却恵比寿ガーデンプレイス銀座ビル群等売却AssetDebt4581億円Equity1492億円不動産（簿価）2100億円時価分1277億円売却益1277億円現金化3377億円⇨投資へ変化・影響・D/Eレシオ:1.85→0.96・売上高：-214億円(5%分)・営業利益：-71億円(46%分)・営業利益率:3.0%→1.7%

サッポロ不動産開発株式会社賃貸用不動産の売却恵比寿ガーデンプレイス銀座ビル群等売却As目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要投資先1：C&CGroupの買収(億円)5098億円-CompanyProfile-アイルランドを拠点とするシードル（発泡性リンゴ酒）及びビール・果実ドリンクメーカー時価総額：1809億円（2015/01/06終値）売上高：868億円（2014年2月期）EBITDA：211億円営業利益：177億円当期純利益：141億円ROS16%ROA6.4%NetDebt376億円※1ユーロ＝141円換算

左：売上高

右：EBITDA（百万ユーロ）投資先1：C&CGroupの買収(億円)5098-Com投資先1：C&CGroupの買収買収額：2411億円（プレミアム30％・現金）(買収額+NetDebt)/EBITDA=14倍買収先純資産：1201億円のれん発生額：1210億円（年間償却：60.5億円IFRS適用により非償却減損テストへ）＜買収目的＞①国際事業の強化（EU圏進出へ）②売上高・利益率改善③不動産にかわる収益源の獲得④節税（日本40％→アイルランド12.5％）(億円)投資先1：C&CGroupの買収買収額：2411億円（プレC&C買収による財務諸表の変化Cash3492億円その他流動資産1234億円固定資産(のれん316億円)2623億円有利子負債2520億円その他負債2060億円純資産2769億円Cash1244億円その他流動資産1650億円固定資産3751億円有利子負債2897億円その他負債2458億円純資産2769億円のれん1479億円自己資本比率36%32%Ｄ/Ｅレシオ(倍)0.961.1netD/E-0.370.63サッポロ固定資産2308億円C&C固定資産1443億円総資産：7349億円総資産：8124億円C&C買収による財務諸表の変化Cashその他流動資産固定資産国際酒類事業セグメント全社不動産売却後C&C買収後売上高4884億円+868億円5752億円営業利益82億円+177億円259億円利益率1.7%20.4%4.5%セグメント国際酒類事業C&C買収後売上高482億円+868億円1350億円営業利益12億円+177億円189億円利益率2.5%20.4%14.0%2013年期末単純合計国際酒類事業セグメント全社不動産売却後C&C買収後売上高48投資先2：雪印メグミルク企業概要-CompanyProfile-明治、森永に続く国内第3位の乳業・乳製品メーカー牛乳、乳製品及び食品の製造・販売を行う時価総額（自己株調整済）：954億円売上高：5449億円

営業利益：112億円（2014/3）PBR0.86 EV/EBITDA

7倍NetDebt937億円 D/E0.89売上高営業利益率2.1%投資先2：雪印メグミルク企業概要-CompanyProf投資先2雪印メグミルク買収＜買収目的＞①食品・飲料部門の売上高・利益率改善②チャネル・流通設備の共通化③ブランドの獲得(億円)100％現金買収買収価格：1240億円（プレミアム30％）資金調達

不動産売却残高966億円

残り負債273億円のれん発生額：62.5億円投資先2雪印メグミルク買収＜買収目的＞(億円)100％現金雪印メグミルク買収による

財務諸表の変化Cash1244億円その他流動資産1650億円固定資産3751億円有利子負債2897億円その他負債2458億円純資産2769億円のれん1479億円Cash371億円その他流動資産2846億円サッポロ固定資産2308億円C&C固定資産1443億円のれん1541億円有利子負債4203億円その他負債3648億円自己資本比率32%25%Ｄ/Ｅレシオ1.11.59netD/E0.631.45雪印固定資産2110億円純資産2769億円サッポロ固定資産2308億円C&C固定資産1443億円総資産：8124億円総資産：1兆620億円雪印メグミルク買収による

財務諸表の変化Cash1244億具体的施策コストシナジー＜施策＞・生産配送拠点の統廃合と人員削減・広告宣伝費の削減販売管理費削減(販管費からのれん償却費を除き、-3%と想定する)営業利益74億円増具体的施策コストシナジー＜施策＞販売管理費削減営業利益74食品・飲料セグメント2013年期末単純合計全社C&C買収後雪印メグミルク販管費削減買収後売上高5752億円+5449億円1兆1201億円営業利益259億円+112億円+114億円486億円利益率4.5%2.1%のれん非償却化40億円4.3%セグメント食品飲料事業雪印メグミルク販管費削減買収後売上高1306億円+5449億円6756億円営業利益-15億円+112億円+114億円211億円利益率-1.1%2.1%のれん非償却化40億円3.1%食品・飲料セグメント2013年期末全社C&C買収後雪印メグミ目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要各指標の推移：売上高各指標の推移：売上高目標値各指標の推移：営業利益目標値各指標の推移：営業利益セグメント別利益率構造改革後酒税除く全社：4.3％全社：3.0％セグメント別利益率構造改革後酒税除く全社：4.3％全社：3.各指標の推移：EPS注

当期純利益＝3社の当期純利益単純合計－サッポロ不動産開発の純利益－新規社債利払*0.6

不動産売却に伴う特別利益やIFRS導入による減損テストなどは考慮していない仮にポッカののれん（約300億円）が半分減損損失となった場合、-150億円として当期純利益は281億円から131億円にDownその場合のEPSは約33円となる各指標の推移：EPS注 当期純利益＝3社の当期純利益単純合計中期経営計画の到達度2013/12買収後の数値売上高(酒税込）5098億円1兆1201億円営業利益153億円486億円営業利益率3%4.3%当期純利益94億円281億円当期純利益率1.9%2.5%D/E

(net)1.83倍1.45倍ROE6.67%10.7%売上高・営業利益が増加、ROEも目標値に到達！！中期経営計画の到達度2013/12買収後の数値売上高5098他社比較：売上高・営業利益他社比較：売上高・営業利益ROS総資産回転率ROA財務レバレッジROE営業利益純利益営業純営業純サントリー6.0%3.9%1.016.0%3.9%3.5621.4%13.9%新サッポロ4.3%2.5%1.054.6%2.6%4.0318.5%10.4%アサヒ6.6%3.6%0.986.5%3.5%2.3515.3%8.2%サッポロ3.5%1.5%0.802.8%1.2%4.2611.9%5.2%キリン6.6%1.9%0.775.1%1.5%2.9615.0%4.3%他社比較：指標の改善4年平均ROS総資産回転率ROA財務レバレッジROE営業利益純利益営業純営業純サントリー6.0%3.9%1.016.0%3.9%3.5621.4%13.9%アサヒ6.6%3.6%0.986.5%3.5%2.3515.3%8.2%サッポロ3.5%1.5%0.802.8%1.2%4.2611.9%5.2%キリン6.6%1.9%0.775.1%1.5%2.9615.0%4.3%ROS総資産回転率ROA財務レバレッジROE営業利益純利益営世界酒類メーカー売上高ランキング世界第13位の酒類メーカーに！！4.5兆円世界酒類メーカー売上高ランキング世界第13位の酒類メーカ目次提案概要現状分析提案内容

⑴不動産売却

⑵売却益による買収各指標の推移Appendix目次提案概要安全性分析注Beam買収後会社予想（2014）データ：2013/12安全性分析注Beam買収後データ：2013/12C&Cgroup株主一覧Total

53.36%C&Cgroup株主一覧Total53.36%アジアビール消費量（日中印は除く）1000万kl北米ビール消費量2600万kl欧州ビール消費量5200万kl欧州進出時の国際酒類事業・売上高規模予測

1.4倍⇒

3.4倍東南アジア：北米：欧州＝0.4

:

1

:

2C&C

group買収シナジー

エビスビール欧州展開約1000億円の年間売上高増加見込みアジアビール消費量（日中印は除く）1000万kl北米ビール消C&Cgroup買収シナジー

C&C製品の国内展開2006年度アサヒビール国内低アルコール飲料売上高（350億円）より比較C&Cアップルサイダー国内売上高予測100億円C&Cgroup買収シナジー

C&C製品の国内展開2006登記上の本社移転本社をアイルランドに移転することには二つのメリットがある。

一、将来の欧州地域開拓の基盤として機能

二、節税効果登記上の本社移転本社をアイルランドに移転することには二つの登記上の本社移転：節税効果法定実行税率日本：38％アイルランド：12.5％純利益：67億円平均法人税等金額：44億円アイルランドに本社を移したら：14億円年間節税効果：30億44億円14億円平成21年ー25年登記上の本社移転：節税効果法定実行税率日本：38％アイル雪印メグミルク買収シナジー販売チャネル獲得有名ブランド・新規カテゴリ製品の獲得製造拠点・ノウハウの共有一部共同調達によるコストカット雪印メグミルクその他買収シナジー

定性的分析既存の自販機・スーパー展開

+コンビニチャネルの強化対セブン・イレブン・ジャパン販売実績：850億円（2014年度全体の15%程度）人気ブランド例：飲料→Dole・農協野菜Days・デザート→重ねドルチェ・栗原さんちのおすそわけ・他

+新カテゴリ製品：ヨーグルト・牛乳類・チーズ・バター類・その他機能製品・乳幼児向け食品等雪印メグミルク販売チャネル獲得有名ブランド・新規カテゴリ製品雪印メグミルク

今後の経営方針成長分野（高付加価値製品）の事業拡大生産部流体制の効率化高付加価値製品の生産体制強化例）さけるチーズ・ナチュレ恵（ガセリ菌SP株・ビフィズス菌SP株など使用）

+工場統合による生産・物流体制の効率化雪印メグミルク

今後の経営方針成長分野（高付加価値製品）の事コスト削減コスト削減外食事業について：事業継続【結論】居酒屋・bar・レストラン等外食事業は、ビール等アルコール販売により売上+販促活動に貢献している（＝本業