上财金融投资学课件

金融投资学

第一讲导论一、基本概念二、金融市场三、金融抑制与金融深化理论

四、金融危机的判定

一、基本概念1、投资：是指投资主体为了获得预期的效益，而将资金转化为实物资产、金融资产或知识资产的行为或过程有五层含义；要分清西方、宏观经济分析、金融学对投资的不同说法贷款人：家庭厂商政府外国人金融中介借款人：厂商政府家庭外国人金融市场

直接融资

间接融资

2、金融：指资金在剩余方和短缺方之间的融通。按融通的方式不同有直接金融和间接金融两大类。3、金融资产：以金融工具形式表现的资产，包括银行金融资产和非银行金融资产。银行金融资产有：M1、金融机构存款、贷款；非银行金融资产有：股票、债券、保险单等。戈登﹒斯密斯的划分：金融资产分为债权证券和股权证券两类；债权证券主要有对国内金融机构的债权，包括现金、存款、保险单、金融债券；对国内非金融机构的债权，包括贷款、政府债券、企业债券；对国外的债权三个方面。股权证券指股票。

二、金融市场1、含义:是以金融资产为交易对象而形成的供求关系及其机制的总和，是资金融通的市场。2、金融市场的种类按交易标的分：货币市场、资本市场、外汇市场、黄金市场按是否必须有金融中介分：直接金融市场、间接金融市场按市场的性质分：初级市场、二级市场；主板市场、二板市场按是否集中交易分：证交所市场、场外交易市场按交割方式分：现货市场、期货市场3、金融市场的构成要素1）市场主体：政府、金融机构、非金融机构的公司企业、居民个人、国外机构与投资者。2）交易对象：金融工具。具体有：货币市场工具：短期债券、大额可转让定期存单（CD）、商业票据、回购协议、同业拆解；资本市场工具：股票、贷款、公司债、可转换债券、公债3）管理者：央行、银监会、证监会、保监会、同业公会、证交所4）金融市场的功能融通资金、优化资源配置、转移分配、宏观调控、传导反映三、金金融抑抑制与与金融融深化化理论论金融抑抑制：：指金金融体体系不不健全全，金金融市市场机机制不不能充充分发发挥作作用，，存在在过多多的金金融管管制，，而阻阻碍经经济发发展的的现象象。原因：：二元元经济济结构构、进进口替替代战战略、、对金金融业业的行行政干干预。。金融深深化：：指金金融渗渗透于于经济济中的的程度度。一一般可可通过过放松松利率率、汇汇率、、稳定定币值值等来来实现现。衡量指指标：：金融融深化化（金金融资资产/GDP））、证证券资资产率率（股股票+债券券/金金融资资产））、证证券化化率（（证券券市值值/GDP））、保保险深深度（（保费费收入入/GDP））四、金金融危危机的的判定定1、币币值稳稳定程程度；；4%以上上为金金融危危险，，20%以以上为为危机机；2、汇汇率稳稳定程程度；；日贬贬值率率大于于5%为金金融危危险，，20%以以上为为危机机；3、股股指稳稳定程程度；；累计计周波波动大大于20%为金金融危危险，，30%以以上为为危机机；4、外外债；；偿债债率（（外债债本息息/外外汇收收入））应小小于20%，负负债率率（外外债余余额/GDP））应小小于25%，债债务率率（外外债余余额/外汇汇收入入）应应小于于100%，短短债率率（短短期外外债/全部部外债债）应应小于于20%，，债储储率（（外债债余额额/外外汇储储备））应小小于100%5、银银行；；不良良资产产不能能大于于20%，，资本本充足足率不不低于于8%第二讲讲金融融投资资主体体一、企企业（（国企企）二、券券商三、保保险公公司四、各各类基基金五、商商业银银行六、官官方机机构七、居居民个个人八、境境外机机构与与个人人一、企企业（（国企企）1、现现状；；资产产：规规模7.5亿占占总企企业的的67%结结构产产业结结构、、地区区结构构、大大中小小结构构、行行业结结构经营状状况；；税收收、利利润、、负债债率、、技术术装备备2、动动因：：利用用闲置置资金金、优优化资资产结结构、、实现现发展展战略略、追追求协协同效效应3、投投资方方式：：证券券买卖卖、企企业并并购4、投投资渠渠道：：货币币市场场、资资本市市场(三类类企业业）二、券券商1、种种类：：综合合类、、经纪纪类2、产产生与与发展展3、问问题：：规模模小、、财务务状况况不佳佳、内内部风风险控控制能能力差差三、保保险公公司1、发发展2、保保险基基金入入市3、问问题：：有关关规定定的制制约、、基金金管理理水平平低、、重展展业轻轻投资资四、商商业银银行1、与证券券业关系的的演变2、有关规规定3、我国商商业银行的的投行业务务五、各类基基金1、社保基基金2、投资基基金3、其他基基金六、官方机机构1、财政2、央行3、政策性性银行七、居民个个人1、投资目目的2、影响因因素八、境外机机构与个人人1、发展2、QFII第三讲金融融投资客体体一、股票1、基本特特性：权责责性、无期期性、流动动性、收益益性、风险险性2、种类：：按股东的权权利分：普普通股、优优先股按票面形式式分：记名名和不记名名、有面额额和无面额额我国目前：：国家股、、法人股、、个人股（（职工内部部股、社会会个人股））外资股（（B、H、、N)3、股价：：1）开盘价价、收盘价价、市价2)发行价价:平价、、时价A、市盈率率法P=P/E*EtB、市净率率法P=P/C*C3）除息价价：Pd=Pt—DPd为除息报价价、Pt为除息日前前的收盘价价、D为为公司准备备发放的股股息4）送股除除权价：Pr=Pt/(1+R)Pr为除权报价价、Pt为除权日前前的收盘价价、R为为送股比比例5）配股除除权价：Pr=(Pt+Pa*R)/(1+R)Pa为配股价、、R为送送股比例6）除息除除权价：P=（Pt—D+Pa*R）/(1+R+R)6)股票价价格指数：：编制方法：：算术平均法法股指=计算算期各样本本股股价之之和/基期期各样本股股股价之和和*基期指指数加权法：股股指=计算算期各样本本股股价与与基期发行行量乘积之之和/基期期各样本股股股价与基基期发行量量乘积之和和*基期指指数上证指数=今日股票票市值/基基期股票市市值*100如遇新股上上市或增资资扩股，则则须修正基基期市值：：修正后基期期市值=修修正前基期期市值*（（修正前股股票市值+市值变动动额）/修修正前股票票市值4、股票交交易程序开设股东账账户选选择经纪商商开开设资金金账户委委托竞竞价价成交清清算交割割过过户户5、股价分分析1）影响股股价的主要要因素：经济增长、、经济周期期、经济政政策、通货货膨胀、企企业因素等等2）分析方方法：A:基本分分析：a宏观环环境分析:政治因素经济因素（（经济景气气状况、收收入水平、、经济政策策国际收支支状况）市场因素（（证券供需需、市场主主体行为））b行业分分析：行业生命周周期、行业业的景气变变动、政府府的产业政政策c公司分析：：运作分析（（管理能力力、竞争能能力、经营营业绩、重重大事项））公司财务分分析：偿债能力：：流动比率率（流动资资产/流动动负债一一般为2）；速动动比率（[流动资产产—存货]/流动动负债一一般为1）；股东东权益负债债比率（股股东权益/负债总额额一般般为2~3）；负债债比率（负负债总额/资产总额额）；股东东权益和固固定资产的的比重（股股东权益总总额/固定定资产总额额）经营效益分分析：存货周转率率（销货成成本/平均均存货）；；固固定资产周周转率（销销售收入/平均固定定资产）；；股东权益益周转率（（销售收入入/平均股股东权益））；获利能力分分析：销售毛利率率（[销售售收入—销销售成本]/销售收收入）；销销售净利率率（净利润润/销售收收入）；净净资产收益益率（净利利润/净资资产）；主主营业务收收益率（主主营业务利利润/主营营业务收入入）；投资资收益率（（投资收益益/投资平平均数）B、技术分分析（1）假设设条件：市市场是有效效率的、供供需决定价价格、历史史会重演（2）有关关理论1）道氏理理论：股市市存在三种种运动：长长期趋势、、中期趋势势、短期趋趋势。长期趋势包包括上升和和下降两部部分，约1~4年。。上升部分分由三个阶阶段组成：：恢复阶段段、上升阶阶段、繁荣荣阶段；下下降部分由由开始下跌跌阶段、恐恐慌阶段、、麻木阶段段组成。中期趋势是是对长期趋趋势的修正正，表现形形式为回档档和反弹，，幅度约为为长期趋势势的1/3~2/3，历时几几周到几个个月不等。。短期趋势主主要由人为为炒作引起起，可不加加理睬。2）波浪理理论：一个个价格完整整的循环周周期由五个个上升浪和和三个下降降浪组成，，每个上升升浪又可分分为五个子子浪，每个个下降浪又又可分为三三个子浪，，如此细分分不已。如下图：第一浪：是是五浪中涨涨幅最小的的一浪第二浪：调调整幅度大大第三浪：涨涨幅最大，，常出现跳跳空缺口和和延长浪，，是最佳的的买进时机机。第四浪：最最低点应高高于第一浪浪的高点第五浪：涨涨幅小于第第三浪，二二、三线股股涨幅往往往大于一线线股。第六浪：跌跌幅不大第七浪：为为多头陷阱阱第八浪：跌跌幅大、时时间长3）K线分分析：种类：K线组合分分析:买方占优的的组合卖方占优的的组合K线缺口分分析:普通缺口：：2~3天天必补突破缺口：：短期不补补持续缺口：：原趋势保保持竭尽缺口：：反转信号号4）黄金分割率率费尔南兹数数列：1、、1、2、、3、5、、8、13、21、、34、55、~特征：前两两数之和等等于第三个个数除最前的四四项外，前前一数除以以后一数趋趋于0.618；后后一数除以以前一数趋趋于1.618；相相邻三个数数中的第一一个数除以以第三数趋趋于0.382；相相邻三个数数中的第三三个数除以以第一数趋趋于2.618由此得黄金金分割比例例数：0.191、0.382、0.618、0.809、11.191、1.382、1.618、1.809、25）股票箱理论论:认为，股价价不管上升升还是下降降，始终在在箱子中移移动。箱子子的顶、底底就是阻力力线和支撑撑线。6）逆向思维理理论7）量价理理论价涨量增、、价涨量减减、价跌量量增、价跌跌量减（2）形态态分析1）含义：：以时间为为横轴，股股价为纵轴轴建立坐标标系，以过过去和现在在的股价图图形来分析析未来趋势势的分析方方法。2）典型图图形M头（双双重顶）aaW底（双重底底）头肩顶（底底）三角形（对对称、上升升、下降））碶形（上升升、下降））旗形（上升升、下降））矩形圆弧形（圆圆弧顶、圆圆弧底）（3）指标标分析）移动平均线线（MA)作用：指明明趋势、代代表平均价价、判定市市场性质、、表明阻力力和支撑位位葛兰维尔八八大法则:123456781、2、3、4、为为买入信号号；5、6、7、8为卖出信信号乖离率（BIAS)公式：（当天收盘价价—N日平均股价））/N日平均股价10日乖离离率-4.5%以下下为买入；；5%以以上为卖出出25日乖离离率-7%以下为买买入；8%以上为为卖出75日乖离离率-11%以下为为买入；14%以以上为卖出出指数平滑异异同移动平平均线(MACD)DIF为快快速移动均均线，DEM(MACD)为为慢速移动动均线，MACD柱状线为为DIF––DEM当DIF、、DEM同处正值值为买入，，同处负值值为卖出；；股价创新高高，DIF、DEM不创创新高为转转势信号；；柱状线正值值缩小，出出现交叉为为卖出信号号；相对强弱指指标（RSI)公式：=n日涨幅幅之和/n日涨幅之之和加n日日跌幅之和和绝对值50以上为为多头市场场，50以下为空空头市场；；80以上为为超买区，，20以以下为超卖卖区；出现顶背离离或底背离离为卖出和和买进信号号；金叉与死叉叉含义同上上随机指标(KDJ)K、D值50以上为为强势，50以下为为弱势；K值90以以上，D值70以以上为超买买；K值值10以下下，D值30以下为为超卖；如在高位，，K、D值上升速速度减慢、、走平、掉掉头向下为为卖出；如如在低位，，K、D值下降速速度减慢、、走平、掉掉头向上为为买入；股价走高（（走低），，K、D同时走高高（走低））趋势将持持续；否则则为反转；；K向上与D交叉为金金叉,向下下为死叉；；威廉指标(W%R)(Hn—Cn)/(Hn—Ln)*10080以上为为超卖，20以下为为超买布林线(Bollinger)（B_UPDOWN)将行情价格格分为上轨轨（压力线线）、中轨轨（平衡线线）、下轨轨（支撑线线）构成；；当轨道变变窄作收敛敛状时，行行情将突破破；轨道由由窄变宽时时，表明行行情已突破破。二、债券1、债券的的种类与特特点1）种类按发行的主主体分：政政府债券（（中央、地地方）、金金融债券、、企业（公公司）债券券按偿还期限限分：短期期、中期、、长期按发行方式式分：公募募、私募按利息支付付方式分：：附息、贴贴现按有无抵押押担保分：：信用、抵抵押、质押押、保证按利率分：：固定利率率、浮动利利率按发行区域域分：国内内、国际债债券记名、不记记名；实物物、凭证式式、记账式式等2）特点表明债权债债务关系、、有期限、、收益固定定、风险较较小2、债券的的价格1）表现形形式以货币额表表示；以面面额的百分分比表示；；以利率表表示。2）影响价价格的因素素市场利率、、经济状况况、通胀、、新债券发发行、公开开市场业务务、信誉度度3、债券收收益率的计计算1）票面面收益率率=年利息息/面额额*100%2）直接接收益率率=年利息息/认购购价格3）到期期收益率率=[年利利息+（（面额——认购价价）/持持有年限限]/认认购价*100%4）持有有期收益益率=[（卖卖出价-买入价价+期间间利息收收入）/持有年年限]/买入价价4、债券券价格变变动规律律与市场利利率成反反方向变变动；债债券期限限与价格格波动幅幅度呈正正比；债债券价格格的上乘乘幅度大大于下跌跌幅度；；债券票票面利率率与价格格变动幅幅度呈反反比；5、利率率期限结结构理论论预期理论论、流流动偏好好理论、、市场分分割理论论三、基金金1、特点点及种类类1）特点点小额投资资，集少少成多；；费用低低，收益益高；信信息公开开，专家家理财；；运作安安全，风风险分散散；流动动性强，，变现风风险小2）分类类按组织形形式分：：契约型型和公司司型按是否可可赎回：：开放式式和封闭闭式按经营的的目标分分：成长长型和收收入型按存在的的方式分分：水平平型和垂垂直型按投资工工具分：：利用型型和衍生生型2、基金金的经营营机构1）投资资公司2)经理理公司（（管理公公司）3）保管管公司4）承销销公司5）投资资顾问3、基金金价格封闭型：：随供求求关系变变动而变变动开放型：：认购价价=基金金单位资资产净值值+销售售费用赎回价=基金单单位资产产净值-赎回费费基金单位位资产净净值=（（资产总总额-负负债总额额）/基基金总量量资产总额额=证券券市值+现金+应计利利息负债总额额=应付付税金+应付利利息+应应付佣金金4、影响响基金价价值的因因素基金管理理公司的的能力、、基金销销售费用用、发行行规模、、举债规规模四、金融融期权与与期货1、金融融期货1）基础础知识（1）期期货交易易：是一一种买卖卖双方当当时谈定定买卖条条件，同同意在将将来某一一时日交交货的交交易方式式。（2）期期货合约约：是交交易的对对象。内内容包括括：交易易单位、、最小变变动价位位、每日日价格最最大波动动限制、、交割月月份和最最后交易易日、交交割等级级方式地地点。（3）期期货交易易功能：：转移价价格风险险、价格格发现（4）套套期保值值：即在在期货市市场买（（卖）与与现货市市场商品品数量相相同、方方向相反反的期货货合约，，以规避避现货市市场的价价格风险险。类型：买入套期期保值（（多头套套期保值值）：现货欲买买入、期期货先买买入现货买入入、期货货卖出卖出套期期保值（（空头套套期保值值）现货欲卖卖出、期期货先卖卖出现货卖出出、期货货卖入（5）套套利：指指同时卖卖出和买买入二张张不同种种类的合合约，利利用期货货价差来来获取利利润，同同时又规规避一定定风险的的交易方方式。有有：跨期期套利、、跨市套套利、跨跨商品套套利（6）期期货行情情表小麦(CBT)-5000bu.;多少美美分开盘高低结算变动寿命未结合同数高低7月3443493413/43451/4+31/44971/233214995（7）与现货货交易的区别别交易的对象、、交易的目的的、价格的决决定、交收方方式、交易方方式2）金融期货货（1）种类：：货币期货（（外汇期货））、利率期货货、股指期货货(2)货币期期货货币期货交易易行情表--Season—OpenHighLowHighLowCloseChg.InterestWESTGERMANMARK(IMM)125000marks;$permark.4599.3335Jun.4412.4368.4371-12057133.4632.3762Sep.4440.4400.4401–1221380.4660.3300Dec.4462.4443.4433–12497Lastspot.4370Est.sales26648.Fri.`ssales16391.Fri.`sopenint58610,up3013多头套期保值值美国进口商和和日本出口商商在某年9月月8日签订了了一份家用电电器的进口合合同，金额为为5000万万日元，交货货期为3个月月，货到付款款。进口商为规避避日元升值的的风险，可进进行如下操作作：日期日日元现货市市场日日元期货货市场9/8即即期汇率为为$1=￥￥110.44，买进进4张12月月交割的合约约，需付$452730汇汇率$1=￥109.88，合约总值为$45504012/8汇汇率率为$1=￥108.27，卖卖出期货，汇汇率为$1=￥107.80共付款$461805合合约总额为$463820盈亏-$9075$8780空头套期保值值：美国出口商在在某年7月10日和德国国进口商签订订了份合同，，约定3个月月后交货付款款，金额为750万马克克。美出口商商担心到时马马克贬值，于于是进行如下下操作：日期马马克现现货市场马马克克期货市场7/10即即期汇汇率$1=DM1.8948卖卖出60份10月交收的的合约收入应为$3958500汇汇率为$1=DM1.9104，和月金额为$392625010/10即即期期汇率$1=DM1.9175买买入60份10月月交收的合约约实际收入为$3911250汇汇率为$1=DM1.9288，和和月金额为$3888750盈亏-$47250$37500(3)利率期期货利利率期货交易易行情表--Season—OpenHighLowHighLowCloseChg.InterestU.S.TREASURYBONPS(CBT)8%--$100000Print;Pts.and32d`sof100%97-2756-29Jun97-2196-2197-15+1-6564397-586-29Sep96-2895-3196-31+1-5138096-1456-25Dec96-595-895-31+1-597Est.sales26648.Fri.`ssales16391.Fri.`sopenint58610,up3013多头套期保值值某公司3月1日计划将2个月后收入入的2000万投资3月月期国库券，，但预计利率率会下降，为为避免该风险险，该公司进进行如下操作作：日期国国库券现货市市场国国库券期货货市场3/1按按贴贴现率5%算算收益为:买买进进20份6月月期，合约金金额为：$2000万万*5%*90/360=$25万$100万*20*（1-4.8%*90/360)=$1976万5/1按按贴现现率4.5%实际收益为为:卖卖出合约约，金额为：：$2000万万*4.5%*90/360=$22.5万万$100万*20*（1-4.3%*90/360)=$1978.5万盈亏-$2.5万$2.5万空头套期保值值某公司9月3日计划在12月初借入入3个月，1000万，，预计利率将将上升，为规规避风险，进进行如下操作作：日期国国库券现货市市场国国库库券期货市场场9/3按按利利率6.5%算融资成本本为:卖卖出10份12月月期，合约金金额为：$1000万万*6.5%*90/360$100万万*10*（（1-6.6%*90/360)=$162.5万万=$983.5万万5/1按按利利率率4.7%算算融融资资成成本本为为:买买入入合合约约，，金金额额为为：：$1000万万*4.7%*90/360$100万万*10*（（1-4.8%*90/360)=$117.5万万=$988万万盈亏亏$4.5万万-$4.5万万（4））股股指指期期货货公式式：：指指数数的的变变化化*500N=*S/FN为为合合约约数数量量；；S为为股股票票组组合合的的现现值值；；F为为一一个个合合约约的的现现值值多头头套套期期保保值值：：某公公司司在在9月月5日日预预计计2个个月月后后将将收收到到1000万万美美元元，，届届时时将将投投资资于于若若干干个个股股票票组组成成的的股股票票组组合合，，为为1.2，，该该公公司司担担心心价价格格上上升升会会增增加加成成本本，，于于是是在在指指数数800点点时时买买入入合合约约30口口[1.2*10000000/(800*500)]，，过过程程如如下下：：日期期现现货货市市场场期期货货市市场场9/5按按市市场场价价1千千万万可可买买股股票票买买入入合合约约30口口，，金金额额为为：：A、、B、、C、、D、、E各各若若干干股股800*500*30=$1.2千千万万11/5按按市市场场价价买买入入上上述述股股票票需需金金额额卖卖出出合合约约，，指指数数为为960点点，，$1.24千千万万960*500*30=$1.44千千万万盈亏亏-$2400000$2400000空头头套套期期保保值值：：某公公司司4月月16日日持持有有股股票票组组合合市市价价为为100万万，，估估计计2个个月月后后股股价价将将下下跌跌，，于于是是进进行行以以下下操操作作：：日期期现现货货市市场场期期货货市市场场4/16当当天天市市值值100万万卖卖出出合合约约4口口（1.5*1000000/760*500=4））金金额额为为760*500*4=$1.52百百万万6/16当当天天市市值值940万万买买入入合合约约，，指指数数为为728点点，，金金额额：：728*500*4=$1.456千千万万盈亏亏-$60000$640003））金金融融期期权权（1））期期权权的的含含义义：：指指其其持持有有人人在在规规定定的的期期限限内内具具有有按按交交易易双双方方商商定定的的价价格格购购买买或或出出售售一一定定数数量量某某种种金金融融资资产产的的权权利利。。（2））与与期期货货交交易易的的区区别别：：交易易的的对对象象不不同同、、双双方方的的权权利利与与义义务务不不同同、、双双方方承承担担的的风风险险与与可可能能得得到到的的赢赢亏亏不不同同、、价价格格决决定定不不同同（3））期期权权交交易易的的基基本本形形式式A、、看看涨涨期期权权看涨涨期期权权买买方方看看涨涨期期权权卖卖方方B、看跌跌期权5053-335053亏损亏损盈利盈利-4盈利96100亏损看跌期权权买方看看跌期期权卖方方（4）功功能对买方：：有杠杆杆作用、、转嫁风风险、保保值对卖方：：稳收期期权费、、保值亏损盈利961004）可转转化证券券是指在规规定时间间内按固固定的转转换比例例和转换换价格转转换成股股票的固固定受益益证券，，通常包包括可转转换债券券和可转转换优先先股。转换价格格=可转转换证券券面额/转换比比例转换价值值=转换换成普通通股的数数量*普普通股市市价5）优先先认股权权价值：附附权优先先认股权权的价值值=(P-Pt)/(1+N)P为附权权股票市市价；Pt为新股认认购价；；N为买买一股新新股所需需股权数数除权优先先认股权权的价值值=(P1-Pt)/NP1为除权股股票市价价6）认股股权证价值=(P-E)*NP为普通通股市场场价格；；E认股股价格；；N每份份认股权权证可认认购的普普通股数数量五、外汇汇交易1）即期期外汇买买卖。（（外汇宝宝）2）远期期外汇买买卖远期汇率率与即期期汇率之之差称为为汇水，，有升水水、贴水水、平水水三种。。某银行升升贴水表表货币即即期期汇率3个月6个个月9个月月英镑1.5630/4032/2963/58131/121马克1.4080/9068/65127/122242/232加元1.3780/9070/75144/154295/325左大右小小：减左左小右大大：加如3个月月马克汇汇率买价为：：1.4080-0.0068=1.4012卖价为：：1.4090-0.0065=1.40253个月的的加元汇汇率买价为：：1.3780+0.0070=1.3850卖价为：：1.3790+0.0075=1.38653)外币币期权交交易4）掉期期交易即即在买卖卖现汇的的同时，，进行币币种、金金额相同同的远期期外汇交交易5）外汇汇票据贴贴现6）利率率与货币币调换利率调换换，指二二个独立立的筹资资者将借借入的币币种、金金额、期期限相同同，但计计息方法法不同的的债务进进行调换换，以减减少利率率风险。。货币调换换是指双双方将等等值、等等期，但但不同的的货币进进行调换换，以避避免汇率率风险。。7）外币币出口信信贷8）包理理业务：：是指先先贴现大大部分，，小部分分到期收收取的方方法。如某日出出口商出出口一笔笔200万美元元的货物物，即期期汇率为为1：180日日元，3个月后后汇率为为1：160，，如到期期收取将将损失：：200*（180-160））=4000万万日元损失率为为：11.1%做包理业业务则：：预付90%，并并扣1.5%费费用出口商当当时可收收入：180（（200*90%-200*90%*1.5%)=31914万日元元3个月后后可收入入：160（200*10%-200*1%）=2880万总总收入：：31914+2880=34794损损失率率为3.34%9）福弗弗廷交易易以五追索索权形式式为出口口商贴现现远期票票据的金金融服务务。但要收贴贴现费和和承担费费六、保保险投投资1）保保险职职能：：基本本职能能：分分散风风险、、损失失补偿偿派派生职职能：：投资资、防防灾防防损2）保保险种种类（1））商业业保险险：A、财财产保保险：：火灾灾保险险、海海上保保险、、工程程保险险、货货物运运输保保险、、汽车车保险险、航航空保保险、、盗窃窃保险险、农农业保保险、、B、人人身保保险：：人寿寿保险险、人人身意意外伤伤害保保险、、健康康保险险C、责责任保保险：：产品品责任任保险险、雇雇主责责任保保险、、公众众责任任保险险、职职业责责任保保险、、信用用保证证保险险（信信用保保险、、保证证保险险）（2））社会会保险险：生生育保保险、、医疗疗保险险、工工伤保保险、、养老老保险险、失失业保保险3）保保险合合同的的要素素（1））合同同主体体：保保险人人（即即保险险公司司）投保人人（订订立合合同、、交付付报费费人））被保险险人指指其财财产、、利益益或身身体健健康受受合同同保障障的人人受益人人（2））合同同内容容：保保险标标的及及金额额、保保险费费、保保险责责任、、保险险期限限（3））合同同的订订立、、生效效、履履行、、变更更和终终止七、信信托投投资1）含含义：：指委委托人人基于于对受受托人人的信信任，，将其其财产产权委委托给给受托托人，，由受受托人人按委委托人人的意意愿以以自己己的名名义，，为受受益人人的利利益或或特定定目的的，进进行管管理或或处分分的行行为。。委托人人、受受托人人、受受益人人2)信信托业业务（1））个人人信托托业务务生前信信托：：管理理财产产、处处理财财产、、保全全财产产、增增值财财产生后信信托：：执行行遗嘱嘱信托托、管管理遗遗产信信托、、监护护信托托、人人寿保保险信信托（2））法人人信托托业务务公司债债信托托动产信信托，，具体体有：：收益益权证证书方方式和和信托托证券券方式式两种种。制造商商信托机机构使用单单位投资人人（1））三方方鉴订订信托托协议议（2））提供供财产产（3））发收收益权权证书书（4））出租租或出出售（5））支付付租金金或货货款（6））出售售证书书（7））付款款（8））收回回证书书、付付本本金和和收益益“收益益权证证书””信托托程序序制造商商信托机机构使用单单位投资人人（1））三方方鉴订订协议议（2））提供供财产产（3））开收收据（4））提供供设备备（9））支付付租金金或货货款（7））付清清货款款（8））交还还收据据（6））收回回资金金10收收回证证券5发行行证券券11还还证券券本息息信托证证券方方式雇员收收益信信托：：养老老金信信托、、财产产积累累信托托、员员工持持股信信托表决权权信托托（3））通用用信托托业务务不动产产信托托、资资产证证券化化、专专利信信托、、管理理破产产企业业信托托、处处理债债务信信托、、公益益信托托、投投资基基金（4））代理理与咨咨询业业务代理：：有价价证券券、资资产保保管、、收付付款、、清理理债权权债务务咨询：资信、、投资、专项项调查、介绍绍客户八、黄金投资资凭证式（黄金金宝）实物式第四讲证券投投资理论一、马柯维茨茨的资产组合合理论假定（1）投资者者总是寻找预预期收益最大大化。（2））投资者总是是希望风险最最小化1、预期收益益与风险的计计量未来收益率状状况的估计收益率(r)r1r2…….rn概率(p)p1p2…….pn预期收益率：：E(r)=r1p1+r2p2+…….+rnpn风险的计量：：δ2(r)=∑Pi[ri—E(r)]2、有效边界界：在同等的的风险下，预预期收益最大大；在同等的的预期收益下下，风险最小小的组合形成成有效边界。。ρ=13、有效组合合的确定在有效边界上上，在投资者者无差异曲线线上。二、资本资产产定价模型(CAPM)1、资本市场场线(CML)是让投资者得得到一种确定定