财务管理学及财务综合管理知识分析评价课件

财务管理学1财务管理学1第三章

财务报表分析

第一节财务报表分析概述第二节财务报表分析的基本方法第三节财务比率分析第四节财务状况综合评价2第三章

财务报表分析第一节财务报表分析概述2第二章复习

资金的时间价值是指资金在不同时点上价值量的差额，它有其产时间价值一般有绝对数和相对数两种表现形式，通常用相对教表示。资金时间价值与利率在概念上是有明显差别的，由于资金时间价值的增长过程与利息的计算过程在数学上相似，因此，在换算时采用利息的各种计算方法。3第二章复习资金的时间价值是指资第二章复习

资金的时间价值涉及现值和终值两个概念。现值即本金，是现在的价值；终值即本利和，是将来的价值。现值和终值既可按单利也可按复利计算，但一般按复利计算。

年金是在一定的期内，每隔相同的时间，收入或支出相同金额的系列款项，有普通年金、预付年金、递延年金和永续年金四种形式。4第二章复习资金的时间价值涉及现值第二章复习

风险是某项行动结果的不确定性，但风险与不确定性又不同。财务活动经常是在有风险的情况下进行的，企业面临的主要风险有市场风险和企业特有风险两种。

对风险可用期望值和标准差（或标准系数）来衡量。风险和报酬之间存在密切的关系，风险越大，所期望的报酬越高。投资报酬由风险报酬和无风险报酬构成。5第二章复习风险是某项行动结果的不第二章练习题P67

1.某公司需用一台设备，买价为9000元，可用8年。如果租用，则每年年初需付租金1500元。假设利率为8%。要求：试决定企业应租用还是购买该设备。【提示】本题是复利终值和预付年金终值的计算并选择决策题。即已知：（1）i=8%，P=9000，n=8，求F（2）i=8%，A=1500，n=8，求FA6第二章练习题P671.某公司需用一台设备，买第二章练习题1参考答案【解答】（1）计算购买设备复利终值F=P（F/P，i，n）=9000（F/P，8%，8）=9000×1.851=16659（元）（2）计算租用设备预付年金终值FA=P（F/A，i，n）×（1+i）=1500（F/A，8%，8）×（1+i）=1500×10.637×1.08=17231.94（元）两方案比较：租用的费用大于购买费用，应购买设备比较好。7第二章练习题1参考答案【解答】（1）计算购买设备复利第二章练习题1参考答案【解2】用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值：Vo=A×PVIFAi，n×(1+i)=1500×PVIFA8%，8×(1+8%)=1500×5.474×(1+8%）=9310.14（元）＞9000因为设备租金的现值大于设备的买价，所以企业应该购买该设备。8第二章练习题1参考答案【解2】用先付年金现值计算公式计第二章练习题2.某企业全部用银行贷款投资兴建一个工程项目，总投资额为5000万元，假设银行借款利率为16%。该工程当年建成投产。要求：（1）该工程建成投产后，分8年等额归还银行借款，每年年末应还多少？（2）若该工程建成投产后，每年可获净利1500万元，全部用来归还借款的本息，需多少年才能还清？【提示】本题是普通年金计算题9第二章练习题2.某企业全部用银行贷款投资兴建一第二章练习题2参考答案【解答】本题是普通年金求A的计算题，（1）已知：i=16%，n=8，PA=5000，求A查PVIFA表得：PVIFA16%，8=4.344。由PVAn=A×（PVIFAi，n）或PA=A（P/A，i，n）A=PA/（P/A，i，n）A=5000/

（P/A，16%，8）=5000/4.344=1151.01（元）每年年末应还1151.01元。10第二章练习题2参考答案【解答】本题是普通年金求A的计算第二章练习题2参考答案【提示】本题是普通年金求n的计算题【解答】（2）已知：i=16%，PA=5000，A=1500，求n。PA=A（P/A，i，n）（P/A，i，n）=PA/A=5000/1500=3.333或由PVAn=A×（PVIFAi，n）得查年金现值系数表16%，系数为3.333的年数为5-6年PVIFA16%，6=3.685，PVIFA16%，5=3.274用插值法计算：n=5+（3.333-3.274）/（3.685-3.274）=5.14（年），需5.14年还清。11第二章练习题2参考答案【提示】本题是普通年金求n的计算第二章练习题经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣一般衰退0.30.50.240%20%060%20%-10%3.中原公司和南方公司股票的报酬率及其概率分布如表所示。如果同期国库券利率为10%，中原公司的风险报酬系数为5%，南方公司的风险报酬系数为8%。要求：计算投资于中原公司股票和投资于南方公司股票的投资报酬率应为多少。12第二章练习题经济情况发生概率报酬率中原公司南方公司繁荣第二章练习题3参考答案【已知】概率P，报酬率K，求投资报酬率【解答】

（1）计算两家公司的期望报酬率：

中原公司

=K1P1+K2P2+K3P3=40%×0.30+20%×0.50+0%×0.20中原公司=22%南方公司=K1P1+K2P2+K3P3=60%×0.30+20%×0.50+（-10%）×0.20南方公司=26%13第二章练习题3参考答案【已知】概率P，报酬率K，求投资第二章练习题3参考答案（2）计算两家公司的标准离差：【已知】期望报酬率、概率及报酬率，求标准离差【解答】中原公司的标准离差为：

=14%

南方公司的标准离差为：

=24.98%14第二章练习题3参考答案（2）计算两家公司的标准离差：第二章练习题3参考答案

（3）计算两家公司的标准离差率：【已知】标准离差及期望报酬率，求标准离差率【解答】中原公司的标准离差率为：

南方公司的标准离差率为：由于中原公司的变异系数更小，因此投资者应选择中原公司的股票进行投资。15第二章练习题3参考答案（3）计算两家公司的标准离差第二章练习题3参考答案

（4）计算两家公司的投资报酬率：【已知】无风险报酬率RF、标准离差率Vσ、风险报酬系数b，求投资报酬率K。【解】中原公司的投资报酬率为：

K=RF+bVσ=10%+5%×64%

=13.2%

南方公司的投资报酬率为：

K=RF+bVσ=10%+8%×96%

=17.68%

16第二章练习题3参考答案（4）计算两家公司的投资报酬率第二章练习题

4.众信公司准备以2000万元资金购买M公司的股票，根据市场预测，M公司股票的报酬及概率分布如表所示。M公司的风险报酬系数为8%。要求：计算众信公司购买M公司股票的风险报酬率和风险报酬额。【提示】本题是股票投资风险报酬率和投资报酬额的计算题。17第二章练习题4.众信公司准备以2000万元资金购第二章练习题

市场状况概率投资报酬额（万元）良好一般较差0.20.50.3600300100（1）计算投资报酬率：良好投资报酬率=600/2000=0.30一般投资报酬率=300/2000=0.15较差投资报酬率=100/2000=0.0518第二章练习题市场状况概率投资报酬额（万元）良好第二章练习题4参考答案（2）计算期望报酬率【已知】b=8%，求投资风险报酬率RR【解答】E=0.2×0.3+0.5×0.15+0.3×0.05=0.14（3）计算标准差σσ=

=0.087

19第二章练习题4参考答案（2）计算期望报酬率19第二章练习题4参考答案（4）计算标准差系VσVσ

=σ/E=0.087/0.14=0.62（5）计算投资报酬率K

K=RF+bVσ=10%+8%×0.62=14.96%（6）计算投资报酬额M

M=2000×14.96%=299.2（万元）20第二章练习题4参考答案（4）计算标准差系Vσ20第二章练习题5.现有四种证券资料如下：证券ABCDβ系数1.51.00.42.5无风险报酬率RF=8%，市场上所有证券的组合报酬率RP=14%。要求：计算上述四种证券各自的必要报酬率。【提示】本题是证券风险报酬率的计算题。必要报酬率=无风险报酬率+风险报酬率风险报酬率=β×证券组合报酬率21第二章练习题5.现有四种证券资料如下：21第二章练习题5参考答案β=【已知】：RF=8%，RM=14%，βA=1.5

、βB=1.0、βC=0.4、βD=2.5，求Ri【解答】根据资本资产定价模型：Ri=RF+βi×（RM-RF）RA=8%+1.5×（14%-8%）=17%RB=8%+1.0×（14%-8%）=14%RC=8%+0.4×（14%-8%）=10.4%RD=8%+2.5×（14%-8%）=23%某项资产的风险收益率市场组合的风险收益率22第二章练习题5参考答案β=某项资第二章练习题6.国库券的利息率为5%，市场证券组合的报酬率为13%。要求：（1）计算市场风险报酬率；（2）当β值为1.5时，必要报酬率应为多少？（3）如果一项投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其β值应为多少？【提示】本题是证券组合风险报酬率的计算题。23第二章练习题6.国库券的利息率为5%，市场证券第二章练习题6参考答案【已知】KM=13%，RF=5%（1）计算市场风险报酬率RR；【解答】市场风险收益率

RR=RM-RF=13%-5%=8%（2）当β值为1.5时，必要报酬率KM应为多少【解答】KM=RF+β（RM-RF）KM=5%+1.5×（13%-5%）KM=5%+12%=17%24第二章练习题6参考答案【已知】KM=13%，RF=5%第二章练习题6参考答案（3）如果一项投资计划的β值为0.8，期望报酬率为11%，是否应当进行投资？【已知】RM=13%，RF=5%，β=0.8，求R。【解答】该投资计划的必要收益率为RiRi=RF+β（RM－RF）=5%+0.8×8%=11.4%该投资期望报酬率11%小于市场投资报酬率11.4%，所以，不可以进行投资。25第二章练习题6参考答案（3）如果一项投资计划的β值为0第二章练习题6参考答案（4）如果某种股票的必要报酬率为12.2%，其

β值应为多少？【已知】RF=5%，Ri=12.2%，RM=13%求β【解答】根据Ri=RF+β（RM-RF）得：12.2%=5%+β（13%-5%）β=7.5%/8%=0.937526第二章练习题6参考答案（4）如果某种股票的必要报酬率为第二章练习题7.某债券面值为1000元，票面年利率为12%，期限为5年，某公司要对这种债券进行投资，要求必须获得15%

的报酬率。要求：计算该债券价格为多少时才能进行投资。【提示】本题是证券估价的计算题。【已知】M=1000，i=12%，n=5，r=15%求P（VB）27第二章练习题7.某债券面值为1000元，票面年利率为1第二章练习题7参考答案【解答】P（VB）=I（P/A，r，n）+M（P/F，r，n）=M×i（P/A，15%，5）+M（P/F，15%，5）=1000×12%×3.352+1000×0.497=402.24+497=899.24（元）该债券价格低于899.24元时才能进行投资。28第二章练习题7参考答案【解答】28第二章案例一参考答案P691.根据复利终值公式计算2.设需要n周的时间才能增加1260亿美元，则计算得n=69.9周≈70周设需要n周的时间才能增加1000亿美元，则计算得n≈514周≈9.9（年）29第二章案例一参考答案P691.根据复利终值公式计算2第二章案例一参考答案P69

这个案例的启示主要有两点：1.货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策时必须考虑货币时间价值因素的影响。2.时间越长，货币时间价值因素的影响越大，因为资金的时间价值一般都是按复利的方式进行计算的，(利滚利)使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。而且，在不同的计息方式下，其时间价值有非常大的差异。30第二章案例一参考答案P69这个案例的启示主要有两点第二章案例一参考答案P69在案例中，我们看到，一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，并且，在进行相关的时间价值计算时，必须准确判断资金时间价值产生的期间，否则就会做出错误的决策。31第二章案例一参考答案P69在案例中，我们看到，一笔6亿美元第二章案例二参考答案P691.计算四种方案的预期收益率：RA=K1P1+K2P2+K3P3=10%×0.20+10%×0.60+10%×0.20=10%RB=K1P1+K2P2+K3P3=6%×0.20+11%×0.60+31%×0.20=14%RC=K1P1+K2P2+K3P3=22%×0.20+11%×0.60+（-4%）×0.20=12%RD=K1P1+K2P2+K3P3=5%×0.20+15%×0.60+25%×0.20=15%32第二章案例二参考答案P691.计算四种方案的预期收益率：3第二章案例二参考答案P69（2）计算四种方案的标准差方案A的标准差为σ==0%方案B的标准差为σ==8.72%方案C的标准差为σ==8.58%方案D的标准差为σ==8.58%33第二章案例二参考答案P69（2）计算四种方案的标准差33第二章案例二参考答案（3）计算四种方案的变异系数方案A的变异系数为CV=0%/10%=0%方案B的变异系数为CV=8.72%/14%=62.68%方案C的变异系数为CV=8.58%/12%=71.5%方案D的变异系数为CV=6.32%/15%=42.13%34第二章案例二参考答案（3）计算四种方案的变异系数34第二章案例二参考答案

2.根据各方案的预期收益率和标准差计算出来的变异系数可知，方案C的变异系数71.5%最大，说明该方案的相对风险最大，所以应该淘汰方案C。3.尽管变异系数反映了各方案的投资风险程度大小，但是它没有将风险和收益结合起来，如果只以变异系数来取舍投资项目而不考虑风险收益的影响，那么我们就有可能做出错误的投资决策35第二章案例二参考答案2.根据各方案的预期收益率和第二章案例二参考答案

4.由于方案D是经过高度分散的基金性资产，可用来代表市场投资，则市场投资收益率为15%其β系数为1%而方案A的标准离差为0，说明是无风险的投资，所以无风险收益率为10%。各方案的β系数为：ΒA=36第二章案例二参考答案4.由于方案D是经过高度分散的第二章案例二参考答案βB=βC=βD=1根据CAPA模型可得：RB=RF+βB（RD-RF）=10%+1.26×（15%-10%）=16.3%37第二章案例二参考答案37RC=RF+βC（RD-RF）=10%-1.31×（15%-10%）=3.45%RD=15%由此可以看出，方案A和方案D的期望收益率等于其必要收益率，方案C的期望收益率大于其必要收益率，而方案B的期望收益率小于其必要收益率，所以方案A方案C和方案D值得投资，而方案B不值得投资。38RC=RF+βC（RD-RF）38第二章案例分析参考答案

1.某企业准备投资一项目，须向银行贷款2000万元，贷款金额可分10年（300万元）、15年（230万元）、20年（210万元）或25年（180万元）归还，每年年末还款。要求：结合资金的时间价值，计算分析哪种还款方式最有利。【解析】这是普通年金计算题，只要进行比较4种还贷方式利息最低，即最有利。39第二章案例分析参考答案1.某企业准备投资一项目，须向第二章案例分析参考答案【解答】已知：PA=2000，n=10、15、20、25，A=300、230、210、180，求i=？（1）PA=A×（P／A，i，n）n=10（P／A，i，10）=2000／300=6.6667=Bi1=6.7101，i2=6.4177根据内插法求得：i在8%～9%之间i=8%+（9%-8%）×（6.6667-6.7101）／（6.4177-6.7101）=8%+0.15%=8.15%40第二章案例分析参考答案【解答】已知：PA=2000，n=1第二章案例分析参考答案（2）已知：PA=2000，n=15、A=230（P／A，i，15）=2000／230=8.6956=BB1=9.1079，B2=8.5595；根据内插法求得：i在7%～8%之间i=7%+（8%-7%）（8.6956-9.1079）／（8.5595-9.1079）

i=7%+0.75%=7.75%41第二章案例分析参考答案（2）已知：PA=2000，n=15第二章案例分析参考答案（3）已知：PA=2000，n=20、A=210（P／A，i，20）=2000／210=9.5238=BB1=9.8181，B2=9.1285；根据内插法求得：i在8%～9%之间i=8%+（9%-8%）（9.5238-9.8181）／（9.1285-9.8181）

i=8%+0.42%=8.42%42第二章案例分析参考答案（3）已知：PA=2000，n=20第二章案例分析参考答案（4）已知：PA=2000，n=25、A=180（P／A，i，25）=2000／180=11.1111=BB1=11.6536，B2=10.6748；根据内插法求得：i在7%～8%之间i=7%+（8%-7%）（11.1111-11.6536）／（10.6748-11.6536）

i=7%+0.55%=7.55%根据计算结果表明第4方案最佳。43第二章案例分析参考答案（4）已知：PA=2000，n=25第二章案例分析计算题2.已知：房产投资：400000元，n=25，i=3%；股票：P=100000元，A=8000元，i=9%；现金：P=10000元，i=5%；n1=10，A1=2000元；n2=15，A2=10000元。求：（1）计算在你65岁生日时的资产总价。（2）假定现在你要安排退休后20年的生活，打算将100000元捐给当地的红十字会，计算分析每年你最大消费的金额是多少时，才能在你在85岁生日的那天所有的财产金额为零。44第二章案例分析计算题2.已知：房产投资：400000元，n第二章案例分析参考答案【解答】（1）这是一道综合计算题包括复利终值和年金终值计算。房产投资：F=P（F／P，3%，25）=400000×2.0938=837520（元）=83.75（万元）股票：F=P（F／P，9%，25）+A（F／A，9%，25）=100000×8.6231+8000×84.701=862310+677608=1539918（元）

=153.992（万元）45第二章案例分析参考答案【解答】（1）这是一道综合计算题包括第二章案例分析参考答案现金：F=P（F／P，5%，25）+A（F／A，5%，10）×（F／P，5%，15）+A（F／A，5%，15）=10000×3.3864+2000×12.578×2.0789+10000×21.579=33864+52296.81+215790=301950.81（元）=30.195（万元）83.75+153.992+30.195=267.937（万元）46第二章案例分析参考答案现金：F=P（F／P，5%，25）+第二章案例分析参考答案（2）已知：PA=100000，i=7%，n=20，求A【解答】本题是一个年金现值的计算题，求20年，每年等额支出A时，将财产消费光。PA=A（P／A，7%，20）

A=100000÷10.594=9439.305（元）

每年等额支出9439.305元，正好在85岁生日时将自己的财产消费光。47第二章案例分析参考答案（2）已知：PA=100000，i=第一节财务报表分析基础一.财务报表分析的作用（一）财务报表分析：以企业财务报表及其它有关财务资料为基础，对企业财务活动的过程和结果进行的研究评价过程。（二）财务报表分析的作用48第一节财务报表分析基础一.财务报表分析的作用48第一节财务报表分析基础（一）财务报表分析：1.狭义：会计报表分析。2.广义：以财务报表(主要)和统计资料、业务核算资料、经济调查资料为依据，采用专门方法，系统分析和评价企业的过去和现在的经营成果、财务状况，为改进企业的财务管理工作和优化经济决策提供重要的财务信息。财务报表主要有资产负债表、利润表和现金流量表。49第一节财务报表分析基础（一）财务报表分析：49一、财务报表分析的作用

1.资产负债表：反映企业一定日期财务状况的会计报表。会计等式：资产=负债+所有者权益

2.利润表：也称损益表，反映企业在一定期间生产经营成果的财务报表。会计等式：利润=收入-费用

3.现金流量表：以现金及现金等价物为基础编制的财务状况变动表。50一、财务报表分析的作用1.资产负债表：反映企业一一、财务报表分析的作用

现金：指企业的库存现金以及可以随时用于支付的存款，包括库存现金、银行存款和其他货币资金。现金等价物：指企业持有的期限短、流动性强、易于转换为已知金额现金、价值变动风险很小的短期投资。

其他会计资料：51一、财务报表分析的作用现金：指企业的库存现金以及（二）财务报表分析的作用1.帮助投资者进行权益性投资的决策

2.帮助债权人进行贷款及购买公司债券的决策

3.了解供应商的经营状况

4.了解客户的财务状况

5.评价竞争对手的盈利能力和财务状况

6.改善企业内部管理水平52（二）财务报表分析的作用1.帮助投资者进行权益性投资的第一节财务报表分析基础二、财务报表分析的目的

财务报表的内部使用者分析目的：了解企业的财务状况、经营成果和存在的问题，分析预测企业发展前景，以改善决策、提高经营管理效率。财务报表的外部使用者分析目的：一是了解企业业过去经营成果的信息；二是了解有关企业现行财务状况的信息；三是了解有关预测企业未来经营成果和现金流量的信息。53第一节财务报表分析基础二、财务报表分析的目的53二、财务报表分析的目的1.债权人财务分析的目的2.股权投资者财务分析的目的3.管理层财务分析的目的4.审计师财务分析的目的5.政府部门财务分析的目的了解企业偿债能力评价企业经营业绩预测企业未来财务状况和盈利能力54二、财务报表分析的目的1.债权人财务分析的目的54三、财务报表分析的内容1.偿债能力分析2.营运能力分析3.盈利能力分析4.发展能力分析5.财务趋势分析6.财务综合分析55三、财务报表分析的内容1.偿债能力分析55四.财务报表分析的方法财务分析方法主要有比率分析法、比较分析法和因素分析法。（一）比率分析法原理：将企业同一时期的财务报表中的相关项目进行对比，得出一系列财务比率，揭示其财务状况。分类：构成比率（结构比率）：部分与总体比。效率比率：投入与产出比。相关比率：相关项目指标比。56四.财务报表分析的方法财务分析方法主要有比率分析法、比较分析四.财务报表分析的方法（一）比率分析法

比率分析法：两个相互联系的项目加以对比计算的比率，以确定经济活动变动情况的分析方法。比率分析法有：效率比率、结构比率和相关比率。优点：比率是相对数，计算简便，计算结果容易判断分析，而且可以使某些指标在不同规模企业间进行比较。注意几点：对比项目的相关性、对比口径的一致性、衡量标准的科学性。57四.财务报表分析的方法（一）比率分析法57（一）比率分析法

1.构成比率

构成比率又称结构比率，它是某项财务指标的各组成部分数值占总体数值的百分比，反映部分与总体的关系。其计算公式为：构成比率=×100%

某个组成部分数值总体数值58（一）比率分析法1.构成比率某个组成部分数值总体数值58构成比率比如，企业资产中流动资产、固定资产和无形资产占资产总额的百分比（资产构成比率），企业负债中流动负债和长期负债占负债总额的百分比（负债构成比率）等。利用构成比率，可以考察总体中某个部分的形成和安排是否合理，以便协调各项财务活动。59构成比率比如，企业资产中流动资产、固定资产和无5效率比率

效率比率是某项财务活动中所发与所得的比例，反映投入与产出的关系。利用效率比率指标，可以进行得失比较，考察经营成果，评价经济效益。比如，将利润项目与销售成本、销售收入、资本金等项目加以对比，可计算出成本利润率、销售利润率以及资本金利润率等利润率指标，可以从不同角度观察比较企业获利能力的高低及其增减变化情况。60效率比率效率比率是某项财务活动中所发与所得的比6相关比率

相关比率是以某个项目和与其有关但又不同的项目加以对比所得的比率，反映有关经济活动的相互关系。利用相关比率指标，可以考察企业有联系的相关业务安排得是否合理，以保证运营活动顺暢进行。比如，将流动资序与流动负债加以对比，计算出流动比率，据以判断企业的短期偿债能力。61相关比率相关比率是以某个项目和与其有关但又不同6（一）比率分析法【例题1】下列关于相关财务比率的有（）。A.资产负债率B.速动比率C.销售净利率D.流动资产周转率【答案】BD【解析】选项C属于效率比率，选项A属于构成比率。62（一）比率分析法【例题1】下列关于相关财务比率的有（）。四.财务报表分析的方法（二）比较分析法原理：对两个或几个有关的可比数据进行对比，揭示差异和矛盾。分类（按比较对象）：与本企业历史比：不同时期的指标比（趋势分析）与同类企业比：与行业平均数或竞争对手比较（横向分析）63四.财务报表分析的方法（二）比较分析法63（二）趋势分析法原理：依据分析指标和影响因素间关系，从数量上确定各因素对指标的影响程度。趋势分析法是通过连续数期的会计报表或财务比率，以揭示目前财务状况和未来变动趋势的一种分析方法。优点：观察连续数期的会计报表，比单看一个报告期的报表能了解更多的情况与信息，并能判断企业财务状况的发展变化趋势。趋势分析法有：多期比较分析、结构百分比分析、定基百分比分析。64（二）趋势分析法原理：依据分析指标和影响因素间关系，从数64（二）趋势分析法

1.多期比较分析：将连续数期会计报表有关数字并行排列，比较相同指标的增减变动金额及幅度，说明企业财务状况和经营成果的发展变化。

一般可以通过编制比较资产负债表、比较利润表及比较现金流量表，计算出各有关项目增减动的金额及变动百分比。其目的是查明什么项目变化了，什么原因造成这种变化对未来的影响是什么。65（二）趋势分析法1.多期比较分析：将连续数期会计报表有（二）趋势分析法

2.结构百分比分析：以会计报表中某个总体指标作为100%，计算出报表各构成项目占该总体指标的百分比，判断有关财务活动变化趋势。

资产负债表的总体指标是资产总额，利润表的总体指标是营业收入，现金流量的总体指标是现金流量合计。这种方法既间用于同一企业不同时期财务状况的纵向比较和横向比较，并且还可以消除不同时期（不同企业）业务规模差异的影响，有助于正确分析企业财务状况及发展趋势。66（二）趋势分析法2.结构百分比分析：以会计报表中某个（二）趋势分析法

3.定基百分比分析：将某一时期的数额为固定基期报表上各项数额的指数定为100，其它各年度财务报表上的数字以指数表示得出的定基百分比报表，可以查明各项目的变化趋势。P71【例3-4】定基动态比率=×100%基期数额报告期数额67（二）趋势分析法3.定基百分比分析：将某一时期的数额为（二）趋势分析法

环比动态比率：

环比动态比率是以每一分析期的前期数额为基期数额而计算出来的动态比率。其计算公式为：环比动态比率=×100%分析期数额前期数额68（二）趋势分析法环比动态比率：分析期数额前期数额6（二）趋势分析法【例题2】在财务分析中，将通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，以说明企业财务状况或经营成果变动趋势的方法称为水平分析法。（）【答案】√【解析】本题的主要考核点是财务分析的水平分析法的含义。趋势分析法又称水平分析法，是通过对比两期或连续数期财务报告中的相同指标，确定其增减变动的方向、数额和幅度，来说明企业财务状况或经营成果的变动趋势的一种方法。69（二）趋势分析法【例题2】在财务分析中，将通过对比两期或连续四.财务报表分析的基本方法（三）因素分析法因素分析法或连环替代法：分解确定几个相互联系的因素对某一综合性指标影响程度的分析方法。

实际指标：Pa=Aa×Ba×Ca计划指标：Ps=As×Bs×Cs

实际与计划的总差异=Pa－PsA因素变动影响=（Aa－As）×Bs×CsB因素变动影响=Aa×（Ba－Bs）×CsC因素变动影响=Aa×Ba×（Ca－Cs）70四.财务报表分析的基本方法（三）因素分析法70（三）因素分析法【例题】某企业甲产品的材料成本见下表，运用因素分析法分析各因素变动对材料成本影响程度。材料成本=产量×单位产品材料消耗量×材料单价材料成本总差异=21600-17920=3680（元）项目计量单位计划数实际数产品产量单位产品材料消耗量材料单价材料总成本件千克/件元/千克元1601481792018012102160071（三）因素分析法【例题】某企业甲产品的材料成本见下表，运用项（三）因素分析法产量变动对材料成本的影响值：（180-160）×14×8=2240（元）单位产品材料消耗量变动对材料成本的影响值：180×（12-14）×8=-2880（元）材料单价变动对材料成本的影响值：180×12×（10-8）=4320（元）将以上三因素的影响值相加：2240+（-2880）+4320=3680（元）72（三）因素分析法产量变动对材料成本的影响值：72四.财务报表分析的基本方法需注意的问题：因素分解的关联性因素替代的顺序性顺序替代的连环性计算结果的假定性73四.财务报表分析的基本方法需注意的问题：因素分解的关联性7第一节财务报表分析基础五、财务报表分析的程序（一）明确财务报表分析的目的和范围（二）收集、加工、整理信息资料（三）选择适当的财务报表分析方法（四）进行分析并写出分析报告74第一节财务报表分析基础五、财务报表分析的程序74财务报表分析的局限性历史成本计价与现实的差异资产计价方法不同产生的成本差异以不变的假设作为前提分析的结果与实际的差异不同企业规模产生的差异报表分析结果与未来的差异75财务报表分析的局限性历史成本计价与现实的差异75六.财务分析的基础财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通过对会计所提供的核算资料进行加工整理，得出一系列科学的、系统的财务指标，以便进行比较、分析和评价。1.资产负债表P762.利润表P773.现金流量表P7876六.财务分析的基础财务分析是以企业的会计核算资料为基础，通7第二节财务能力分析一.偿债能力分析偿债能力是指企业偿还各种到期债务的能力。（一）短期偿债能力（二）长期偿债能力分析77第二节财务能力分析一.偿债能力分析77（一）短期偿债能力企业流动资产对流动负债及时足额偿还的保证程度，是衡量流动资产变现能力的重要标志。流动比率=流动资产÷流动负债（2为好）速动比率=速动资产÷流动负债（1为好）广义：速动资产=流动资产-存货狭义：速动资产=货币资金+交易性金融资产+应收账款+应收票据现金流量比率=年经营现金净流量÷年末流动负债78（一）短期偿债能力企业流动资产对流动负债及时足额偿还（一）短期偿债能力一般情况下，流动、速动比率越高，说明企业短期偿债能力越强。实际偿债能力应结合现金流量分析。比率过高导致机会成本增加，影响获利能力。P80【例3-5】本章各项财务比率的计算，将主要采用M公司为例，该公司的资产负债表、利润及利润分配表和比较现金流量表如表3-8所示。则M公司的流动比率为：年初流动比率=3050／1100=2.77年末流动比率=3500／1500=2.3379（一）短期偿债能力一般情况下，流动、速动比率越高，（一）短期偿债能力M公司的速动比率为：年初速动比率=1345／1100=1.22年末速动比率=2420／1500=1.61M公司现金流量比率为：2005年现金流盘比率=1672／1100=1.522006年现金流量比率=1586／1500=1.0680（一）短期偿债能力M公司的速动比率为：80（一）短期偿债能力到期债务本息偿付比率为：2005年到期债务本息偿付比率=÷=1.482006年到期债务本息偿付比率=÷=1.18M公司年初年末流动比率均大于2，速动比率都比一般公认标准高，现金流量比率和到期债务本息偿付比率也比较正常，说明该公司短期偿债能力有保证。16721100+33（1300+42）158681（一）短期偿债能力到期债务本息偿付比率为：16721100（一）短期偿债能力运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（1）虽然流动比率越高，企业偿还短期债务的流动资产保证程度越强，但这并不等于说企业已有足够的现金或存款用来偿债。流动比率高也可能是存货积压、应收账款增多且收账期延长，以及待摊费用和待处理财产损失增加所致，而真正可用来偿债的现金和存款却严重短缺。

所以，企业应在分析流动比率的基础上，进一步对现金流量加以考察。82（一）短期偿债能力运用流动比率时，必须注意以下几个问题：8运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（2）从短期债权人的角度看，自然希望流动比率越高越好。但从企业经营角度看，过高的流动比率通常意味着企业闲置现金的持有量过多，必然造成企业机会成本的增加和获利能力的降低。因此，企业应尽可能将流动比率维持在不使货币资金闲置的水平。83运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（2）从短期债权人的角运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（3）流动比率是否合理，不同的企业以及同一企业不同时期的评价标准是不同的，因此：不应用统一的标准来评价各企业流动比率合理与否。（4）在分析流动比率时应当剔除一些虚假因素的影响。84运用流动比率时，必须注意以下几个问题：（3）流动比率是否合理（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长期负债的能力。其衡量指标主要有资产负债率、产权比率、或有负债比率、已获利息倍数和带息负债比率等五项。资产负债率=（负债总额÷资产总额）×100%股东权益比率=1-资产负债率产权比率=负债总额÷所有者权益权益乘数=资产总额÷股东权益总额=1÷（1-资产负债率）=1+产权比率利息保障倍数=息税前利润÷利息支出85（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指企业偿还长二.营运能力分析（资产管理比率）

资产管理比率：是企业总资产及其各个组成要素的运营能力，一般用资产的周转速度来衡量。资产周转速度指标主要有两类：周转率（次数）、周转天数。

某项资产周转率（次数）＝营业收入（周转额）÷该项资产平均余额某项资产周转天数＝计算期天数÷该项资产周转率（次数）=360÷该项资产周转率（次数）86二.营运能力分析（资产管理比率）资产管理比率：是二.营运能力分析

营运能力分析包括：P87

（一）应收账款周转率

（二）存货周转率

（三）流动资产周转率（四）固定资产周转率（五）总资产周转率87二.营运能力分析营运能力分析包括：P8787（一）应收账款周转率

应收账款周转率：是企业一定时期赊销收入净额与应收账款平均余额的比率。应收账款周转次数=营业收入÷应收账款平均余额应收账款平均余额=（期初应收账款+期末应收账款）÷288（一）应收账款周转率应收账款周转率：是企业一定时期赊（一）应收账款周转率应收账款平均收账期（周转天数）==计算期天数应收账款周转次数应收账款平均余额×计算期天数营业收入89（一）应收账款周转率应收账款平均收账期（周转天数）计算期天数（二）存货周转率

存货周转率=销售成本（营业成本）÷存货平均余额存货平均余额=（期初存货+期末存货）÷2存货周转天数=计算期天数÷存货周转次数

=计算期天数×存货平均余额÷营业成本

90（二）存货周转率存货周转率=销售成本（营业成本）÷存货（三）流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时期营业收入与流动资产平均余额的比率，是表示流动资产周转速度，用以评价企业全部流动资产利用效率的重要指标。流动资产周转率计算公式为：流动资产周转率=营业收入÷流动资产平均余额流动资产周转天数=计算期天数÷流动资产周转率91（三）流动资产周转率流动资产周转率是指企业一定时（四）固定资产周转率固定资产周转率=销售收入（营业收入）÷固定资产平均净值固定资产平均净值=（期初固定资产净值+期末固定资产净值）÷2

92（四）固定资产周转率固定资产周转率=销售收入（营（五）总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期营业收入与资产平均余额的比率，也称总资产利用率。它说明企业全部资产的利用效率，是评价企业营运能力的综合性指标。其计算公式为：总资产周转率=营业收入÷资产平均余额资产平均余额=（期初总资产十期末总资产）÷293（五）总资产周转率总资产周转率是指企业一定时期营三、盈利能力分析

盈利能力是指企业在一定时期赚取利润、实现资金增值的能力，它通常表现为企业收益数额的大小与水平的高低。在正常条件下，企业实现利润的多少，能够体现企业经营管理水平的高低和经济效益的好坏。盈利能力分析主要包括投资收益能力分析、经营获利能力分析、资本保值增值率分析。94三、盈利能力分析盈利能力是指企业在一定时期赚取（一）投资收益能力分析1.净资产收益率（股东权益报酬率）

净资产收益率是指企业一定时期净利润与平均净资产的比率，也称权益净利率。净资产收益率充分体现了投资者没人资本获取收益的能力，反映了投资与报酬的关系，是评价企业资本经营效益的核心指标。其计算公式为：净资产收益率=净利润/净资产平均余额×100%95（一）投资收益能力分析1.净资产收益率（股东权益报酬率（一）投资收益能力分析

2.资产报酬率

资产报酬率是指企业一定时期内获得的息税前利润总额与平均资产总额的比率。资产报酬率主要用来衡量企业利用资产获取利润的能力，表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力，是评价企业资产运营效益的重要指标。其计算公式为：总资产报酬率=息税前利润总额/资产平均与额

×100%96（一）投资收益能力分析2.资产报酬率96（一）投资收益能力分析

3.资产净利率资产净利率是指企业一定时期净利润与资产平均余额的比率，说明利用资产获取净利润的能力。其计算公式为：资产净利率=净利润÷资产平均余额×100%=营业净利率×总资产周转率97（一）投资收益能力分析3.资产净利率97（二）经营获利能力分析1.销售（营业）毛利率销售（营业）毛利率是企业一定时期营业毛利与营业收入的比率，也称毛利率。其计算公式销售毛利率=营业毛利÷营业收入×100%销售（营业）毛利率=营业收入一营业成本销售毛利率越大，说明企业营业成本低，竞争能力强，经营业务获利能力越强；反之，则说明企业成本过高，产品质量不高，竞争能力不强。98（二）经营获利能力分析1.销售（营业）毛利率98（二）经营获利能力分析

2.销售（营业）利润率营业利润率是指企业一定时期营业利润与营业收入的比率，反映了企业全部经营业务的获利能力。其计算公式：营业利润率=营业利润÷营业收入×100%营业利润=营业收入一营业成本一营业税费一销售费用一管理费用一财务费用99（二）经营获利能力分析2.销售（营业）利润率99（二）经营获利能力分析

3.销售（营业）净利率

营业净利率是指企业一定时期净利润与营业收入的比率。其计算公式为：营业净利率=净利润÷营业收入×100%4.成本费用利润率

成本费用利润率是指企业利润总额与成本费用总额的比率，反映了企业经营过程中发生的耗费与获得的收益之间的关系。其计算公式为：100（二）经营获利能力分析3.销售（营业）净利率100（二）经营获利能力分析成本费用利润率=×100%

一般认为，成本费用包括营业成本、销售费用、管理费用、财务费用等，也有的把营业税费、所得税考虑进去。利润总额成本费用总额101（二）经营获利能力分析利润总额成本费用总额101（二）经营获利能力分析1.每股收益每股收益是指每股普通股所获得的净利润，也称每股利润或每股盈余，每股收益是表明公司普通股每股获利能力大小的重要指标。其计算公式为：每股收益=净利润期末发行在外普通股102（二）经营获利能力分析1.每股收益净利润期末发行在外普（二）经营获利能力分析2.每股经营活动现金流量

每股经营活动现金流量是公司一定时期经营活动现金净流量与该时期公司普通股股数之比，从现金流量角度反映普通股每股的获利能力。其计算公式为：每股经营活动现金流量=每股经营活动现金流量越高，说明公司支付现金股利的能力越强，收益质量越高。P94某时期经营活动现金净流量该期期末普通股股数103（二）经营获利能力分析2.每股经营活动现金流量某时期经（二）经营获利能力分析3.每股股利

每股股利是指股份有限司用于分配的普通股现金股利总额与年末普通股股份总数之比，反映普通股股东平均每股股份所获得的股利收益。其计算公式为：每股股利=普通股现金股利总额年末发行在外普通股股份总数104（二）经营获利能力分析3.每股股利普通股现金股利总额年（二）经营获利能力分析4.股利支付率

股利支付率是普通股每股股利与每股收益的比率，也称股利发放率。若公司优先股，则是某年度股利总额占该年度净利润的比重。它表明当年股份公司的净利润中有多少用于股利分派，体现了公司股利分配政策。其计算公式为：股利支付率=×100%每股股利每股收益105（二）经营获利能力分析4.股利支付率每股股利每股收益1（二）经营获利能力分析5.股票获利率股票获利率是普通股每股股利与每股市价的比率，反映股价与股利的比利关系。其计算公式为：股票获利率=普通股每股股利普通股每股市价106（二）经营获利能力分析5.股票获利率普通股每股股利普通（二）经营获利能力分析6.市盈率

市盈率是指上市公司普通股每股市价与每股收益的比率，也称价格盈余比率或价格与收益比率，反映投资者对每元利润所愿支付的价格。其计算公式为：市盈率=每股市价每股收益107（二）经营获利能力分析6.市盈率每股市价每股收益10（二）经营获利能力分析

7.市净率

市净率是上市公司普通股每股市价与每股净资产的比率，又称净资产倍率，反映市场对公司资产质量的评价。其计算公式为：市净率＝每股净资产=每股市价每股净资产年末股东权益总额年末发行在外普通股股份总额108（二）经营获利能力分析7.市净率每股市价每股净资产年末（二）经营获利能力分析8.股利保障倍数

股利保障倍数是股利支付率的倒数，是反映每股收益为每股股利的倍数，表明公司净利润（或每股收益）是发放股利的基础和保证。其计算公式为：股利保障倍数=每股收益÷每股股利股利保障倍数是一项安全性指标，其倍数越大，说明公司支付股利的能力越强，对公司股东获取股利报酬的保障程度越高。109（二）经营获利能力分析8.股利保障倍数109（三）资本保值增值率分析

资本保值增值率是指企业本年末所有者权益扣除客观增减因素后同年初所有者权益的比率。

资本保值增值率表示企业由于当年经营方面的原因使股东权益增减变动的情况，是评价企业财务效益状况的指标。其计算公式为：增值率=×100%P91【例题3-10】扣除客观增减因素后年末所有者权益年初所有者权益资本保值110（三）资本保值增值率分析资本保值增值率是指企业本（四）企业发展能力分析企业发展能力的内容资产增长能力销售增长能力利润增长能力市场竞争能力企业管理能力人力资本状况111（四）企业发展能力分析企业发展能力的内容111（四）企业发展能力分析

企业发展能力是企业在生存的基础上，不断改善财务状况和经营业绩，扩大规模、壮大实力的潜在能力。企业发展能力分析主要包括销售增长率、资本积累率、资本增长率等。

1.销售增长率销售增长率是指企业本年营业收入增长额与上年营业收入总额的比率。其计算公式为：销售增长率=×100%本年营业收入增长额上年营业收入总额112（四）企业发展能力分析企业发展能力是企业在生存的（四）企业发展能力分析

2.资本积累率

资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力，是评价企业发展潜力的重要指标。资本积累率反映了投资者投入企业资本的保全性和增长性。其计算公式为：资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益×100%113（四）企业发展能力分析2.资本积累率113（四）企业发展能力分析

3.3年营业平均增长率3年营业平均增长率表明企业销售的连续3年增长情况，体现企业的发展潜力。其计算公式为：3年营业平均增长率=(-1)×100%

假如评价企业2006年的效绩状况，3年前所有者权益总额是指2003年年末数。114（四）企业发展能力分析3.3年营业平均增长率114（四）企业发展能力分析

4.3年资本平均增长率

3年资本平均增长率表示企业资本连续3年的积累情况，体现企业的发展水平和发展趋势。其计算公式为：3年资本平均增长率=(-1)×100%115（四）企业发展能力分析4.3年资本平均增长率115（四）企业发展能力分析5.总资产增长率

总资产增长率是企业本年总资产增长额与同年初资产总额的比率。可用来衡量企业本期资产规模的增长情况，评价企业经营规模总量上的扩张程度。其计算公式为：

总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额×100%营业利润增长率=本年利润增长额/上年营业利润总额×100%116（四）企业发展能力分析5.总资产增长率116第三节财务趋势分析一.比较财务报表比较财务报表是比较企业连续几期财务报表的数据，分析财务报表中各个项目的增减变化的幅度及其变化原因，来判断企业财务状况的发展趋势。1.比较资产负债表分析P1012.比较利润表分析P102117第三节财务趋势分析一.比较财务报表117第三节财务趋势分析二.比较百分比财务报表比较百分比财务报表是在比较财务报表的基础上发展而来的。百分比财务报表是将财务报表中的各项数据用百分比来表示。比较财务报表是比较各期报表中的数据，而比较百分比财务报表则是比较各项目百分比的变化，以比来判断企业财务状况的发展趋势。P103118第三节财务趋势分析二.比较百分比财务报表118第三节财务趋势分析三.比较财务比率比较财务比率就是将企业连续几期的财务比率进行对比，分析企业财务状况的发展趋势。四.图解法图解法是将企业连续几期的财务数据或财务比率绘制成图，并根据图形走势来判断企业财务状况的变动趋势。119第三节财务趋势分析三.比较财务比率119第四节财务综合分析一、财务比率综合评分法二、杜邦分析法120第四节财务综合分析一、财务比率综合评分法120一、财务比率综合评分法

财务比率综合评分法是通过选择一系列指够反映企业各方面财务状况的财务比率，通过对这些财务比率打分得出综合得分，来评价企业综合财务状况的一种方法。财务比率选择应当注意以下几个问题：

一要具有全面性，要求包括能反映企业的偿债能力、资产管理能力、盈利能力、发展能力的四大类财务比率。121一、财务比率综合评分法财务比率综合评分法是通过选一、财务比率综合评分法

二要具有代表性，即要选择能够说明问题的重要财务比率，避免在评价内容上指标重复设置。

三要具有变化方向的一致性，一般应选择反映企业财务状况的正指标，即选择那些财务比率增大对表示财务状况的改善，财务比率减小时表示财务状况恶化的指标。P107【例题3-9】122一、财务比率综合评分法二要具有代表性，即要选择能二、杜邦分析法

杜邦分析法是由美国杜邦公司创造的，故称杜邦分析法。它是以净资产收益率为核心指标进行综合评价，利用各项主要财务比率与核心指标之间的内在联系，分析状况变化原因的一种分析评价方法。杜邦分析体系通过净资产收益率将企业经营活动、投资活动和筹资活动有机地联系在一起，以此为基础，再进一步分析其他财务指标。123二、杜邦分析法杜邦分析法是由美国杜邦公司创造的，故二、杜邦分析法杜邦体系各主要指标之间的关系：净资产收益率=总资产净利率×权益乘数

=营业净利率×总资产周转率×权益乘数其中：营业净利率=净利润÷营业收入总资产周转率=营业收入÷平均资产总额权益乘数=资产总额÷所有者权益总额

=1÷(1-资产负债率)124二、杜邦分析法杜邦体系各主要指标之间的关系：12杜邦分析图净资产收益率

资产净利率

权益乘数

销售净利率

资产周转率

1÷(1-资产负债率)××125杜邦分析图净资产收益率资产净利率权益乘数销售净利率杜邦分析法应用

提高净资产收益率途径：（1）扩大收入，控制成本费用，并确保销售收入的增加幅度高于成本和费用的增加幅度；（2）提高总资产周转率，即在现存资产基础上增加销售收入，或在现有收入基础上减少资产；（3）在不危及公司财务安全的前提下，增加债务规模，提高负债比率。

126杜邦分析法应用提高净资产收益率途径：126第三章财务报表分析同步练习题1.计算题：某企业有关财务信息如下：（1）速动比率为2：1；（2）长期负债是短期投资的4倍；（3）应收账款4000元，是速动资产的50%，流动资产的25%，同固定资产价值相等；（4）所有者权益总额等于营运资金，实收资本是未分配利润2倍。127第三章财务报表分析同步练习题1.计算题：某企业有关财务信息如第三章财务报表分析同步练习题资产金额负债及所有者权益金额现金应付账款短期投资长期负债应收帐款实收资本存货未分配利润