财务管理-财务分析概述课件

第四章财务分析2015年11月第四章财务分析2015年11月1第四章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务比率分析第四节综合财务分析第四章财务分析第一节财务分析概述2第一节财务分析概述一、财务分析的基本概念二、财务分析的目的三、三大报表及局限性第一节财务分析概述一、财务分析的基本概念3一、财务分析的基本概念财务分析是以财务报表及其他相关资料为依据，通过对公司等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价，为公司的投资者、债权人、经营者及其他关心公司的组织或个人了解公司过去、评价公司现状、预测公司未来、做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。内部分析是企业内部管理当局所进行的财务分析。外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求进行的财务分析。一、财务分析的基本概念财务分析是以财务报表及其他相关资料为依4二、财务分析的目的投资者：盈利能力、权益结构、支付能力及营运状况债权人：偿债能力、资本结构经营者：偿债能力、盈利能力、发展能力其他：损益情况、盈利情况、纳税情况、职工收入及就业状况等二、财务分析的目的投资者：盈利能力、权益结构、支付能力及营运5三、三大报表及局限性（一）资产负债表反映公司在某一特定日期的财务状况。局限性：资产和负债的确认和计量都涉及人为的估计和判断，很难做到绝对的客观与真实。公司使用的会计程序与方法具有很大选择性，导致报表信息在不同公司之间可比性较差。对不同的资产项目采用不同的计价方法，使得报表上得出的合计数失去了可比的基础，从而影响财务信息的相关性。有些无法或难以用货币计量的资产或负债完全被遗漏、忽略，而此类信息均具有决策价值。物价变动使以历史成本为计量属性的资产与负债严重偏离现实，可能出现历史成本大大低于现行重置成本的情况，使资产的真实价值得不到反映。三、三大报表及局限性（一）资产负债表6三、三大报表及局限性（二）利润表反映公司在一定会计期间的经营成果。局限性：利润表只反映已实现的利润，不包括未实现的收益，而后者往往是报表使用者进行决策更有用的信息。利润表是以权责发生制为基础编制的，因而无法得到以收付实现制为基础的现金流动信息，利润多的公司其现金流动状况不一定良好。三、三大报表及局限性（二）利润表7三、三大报表及局限性（三）现金流量表反映公司在一定期间的现金流转情况。其计价基础为收付实现制。有助于衡量公司利润的质量。三、三大报表及局限性（三）现金流量表8第四章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务比率分析第四节综合财务分析第四章财务分析第一节财务分析概述9第二节财务分析方法一、比较分析法二、比率分析法三、因素分析法第二节财务分析方法一、比较分析法10一、比较分析法比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况差异的一种分析方法。注意所利用指标的可比性，指标在内容、时间、计算方法、计价标准上应当保持口径一致。一、比较分析法比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企11二、比率分析法比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它们之间的相互关系，以揭示企业财务和经营状况的一种分析方法。结构比率（构成比率）效率比率相关比率二、比率分析法比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比，用比12三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种分析方法。1.确定分析对象，比较其实际数额和标准数额，并计算两者的差额2.确定该财务指标的驱动因素3.确定驱动因素的替代顺序4.按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系13三、因素分析法设分析对象为：F=a×b×c基数（过去、计划、标准）：F0=a0×b0×c0实际数：F1=a1×b1×c1实际数与基数的差异：F1-F0三、因素分析法设分析对象为：F=a×b×c14第四章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务比率分析第四节综合财务分析第四章财务分析第一节财务分析概述15第三节财务比率分析一、营运能力分析二、偿债能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析第三节财务比率分析一、营运能力分析16一、营运能力分析营运能力通常是指公司在一定时期管理资产营运效率的能力。评价公司资产营运效率的比率有：应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率一、营运能力分析营运能力通常是指公司在一定时期管理资产营运效17一、营运能力分析（一）应收账款周转率应收账款周转率，又叫应收账款周转次数，是指企业一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收账款余额的比率。表明年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。一、营运能力分析（一）应收账款周转率18一、营运能力分析应收账款周转率的分析：①从理论上讲，应收账款是赊销引起的，因此，计算时应使用赊销额。但是，外部分析人员无法取得赊销的数据，只好直接使用销售收入计算。②应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。③财务报表上列示的应收账款是已经计提坏账准备后的净额，而销售收入并没有未减少。如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，使用未计提坏账准备的应收账款计算周转天数、周转次数。④应将应收票据纳入应收账款周转率的计算。⑤应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不是越短越好。⑥应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。应收账款的起点是销售，终点是现金。如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题。一、营运能力分析应收账款周转率的分析：19一、营运能力分析（二）存货周转率存货周转率指一年中存货周转的次数，是企业一定时期营业成本与平均存货的比率。在流动资产中，存货所占的比重较大。存货的流动性将直接影响公司的流动比率。一、营运能力分析（二）存货周转率20一、营运能力分析存货周转率的分析：①存货周转天数不是越短越好。②应注意应付款项、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系。③应该关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。一、营运能力分析存货周转率的分析：21一、营运能力分析将应收账款周转情况和存货周转情况结合分析：若应收账款周转次数和存货周转次数同时上升，可能说明市场环境好，经营前景看好。若应收账款周转次数上升而存货周转次数下降，可能说明企业因市场预期看好而扩大产、购规模或紧缩信用政策，或两者兼而有之。若应收账款周转次数下降而存货周转次数上升，则可能说明企业放宽了信用政策，可能隐含着企业对市场前景的预期不够乐观，应予警觉。一、营运能力分析将应收账款周转情况和存货周转情况结合分析：22一、营运能力分析（三）流动资产周转率流动资产周转率是指公司一定时期销售（营业）收入净额与平均流动资产总额的比值。反映了公司流动资产的周转速度，是对公司流动资产的利用效率进行分析的指标。既反映了流动资产的周转速度和使用效率，又体现了每单位流动资产实现的价值补偿及补偿速度。一、营运能力分析（三）流动资产周转率23一、营运能力分析（四）固定资产周转率固定资产周转率是公司营业收入与固定资产平均净值的比率。用于分析厂房、设备等固定资产的利用效率，主要用于投资预算和项目管理分析，以确定投资与竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。一、营运能力分析（四）固定资产周转率24一、营运能力分析（五）总资产周转率总资产周转率是在一定时期内营业收入与平均资产总额的比率。是反应公司全部资产综合使用效率的指标。一、营运能力分析（五）总资产周转率25一、营运能力分析【总结】某某资产周转次数=周转额/平均某某资产某某资产周转天数=360/某某资产周转次数一、营运能力分析【总结】26二、偿债能力分析偿债能力是公司偿还自身所欠债务的能力。按所欠债务到期时间长短分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。评价公司短期偿债能力的比率有：流动比率速动比率现金比率评价公司长期偿债能力的比率有：资产负债率/产权比率/权益乘数有形净值债务率已获利息倍数二、偿债能力分析偿债能力是公司偿还自身所欠债务的能力。27二、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指公司的流动资产偿还流动负债的能力，是衡量公司当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。二、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析28二、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析一般来说指标高说明短期偿债能力强，但是指标过高也会增加机会成本，降低收益能力。流动比率影响其可信性的因素是存货和应收账款的变现质量。速动比率影响其可信性的因素是应收账款的变现质量。二、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析29二、偿债能力分析影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）1.增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的非流动资产（3）偿债能力的声誉2.降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务二、偿债能力分析影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）1.增30二、偿债能力分析（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指公司偿还长期负债的能力，是反映公司财务状况稳定与安全程度的重要标志。资产和负债的结构、公司的经营风险、发展潜力均可影响公司的长期偿债能力。二、偿债能力分析（二）长期偿债能力分析31二、偿债能力分析1.资产负债率/产权比率/权益乘数资产负债率又称负债比率，反映了公司资产对债权人权益的保障程度。产权比率又称债务股权比率，反映了债权人的资本受股东权益的保障程度。权益乘数反映了企业财务杠杆作用的大小。二、偿债能力分析1.资产负债率/产权比率/权益乘数32二、偿债能力分析1.资产负债率/产权比率/权益乘数结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率。结合资产构成分析：流动资产比率高的企业可以适当提高资产负债率。结合企业经营状况分析：经营状况良好的企业可以适当提高资产负债率。结合客观经济环境分析：利率低和通货膨胀率高的情况下可以适当提高资产负债率。二、偿债能力分析1.资产负债率/产权比率/权益乘数33二、偿债能力分析2.有形净值债务率有形净值债务率是负债总额与股东所拥有的有形资产的净值的比率。实质是产权比率的延伸，是更为谨慎、保守地反映在公司清算时债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度。二、偿债能力分析2.有形净值债务率34二、偿债能力分析3.已获利息倍数已获利息倍数又称为利息保障倍数，是指公司生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。反映公司息税前利润为所需支付的利息费用的倍数，用以衡量企业偿付债务利息的能力。二、偿债能力分析3.已获利息倍数35二、偿债能力分析影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）1.长期租赁：当企业的经营租赁额比较大、期限比较长或具有经常性时，就形成了一种长期性筹资。2.债务担保：在分析企业长期偿债能力时，应根据有关资料判断担保责任带来的潜在长期负债问题。3.未决诉讼：未决诉讼一旦判决败诉，便会影响企业的偿债能力，因此在评价企业长期偿债能力时也要考虑其潜在影响。二、偿债能力分析影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）1.长36三、盈利能力分析盈利能力是指公司在一定时期内获取利润的能力。与收入有关的获利能力指标与资金有关的获利能力指标与股票有关的获利能力指标三、盈利能力分析盈利能力是指公司在一定时期内获取利润的能力。37三、盈利能力分析（一）与营业收入有关的获利能力指标销售毛利率是公司实现的毛利占营业收入的百分比，表示每一元的营业收入扣除营业成本后，有多少可以用于各项期间费用和形成盈利。销售毛利率与定价政策、产品或生产成本控制有关。销售净利率是企业净利润与营业收入的比率，说明每一元的销售收入会带来多少净利润。销售净利率与经济条件、融资方式、资本结构以及营业特点等因素有关。三、盈利能力分析（一）与营业收入有关的获利能力指标38三、盈利能力分析（二）与资金有关的获利能力指标净资产收益率是净利润与平均净资产的比率，反映企业股东资本获取的净收益，也可衡量股东投入资本的保值增值能力。总资产报酬率是净利润与平均总资产的比率，用于衡量公司运用全部资产获利的能力，反映投入和产出的关系。三、盈利能力分析（二）与资金有关的获利能力指标39三、盈利能力分析（三）与股票有关的获利能力指标每股收益是本年净利润与普通股股数的比值，反映普通股的获利水平。市盈率是股票每股市价与每股收益的比率，反映股东愿意为每一元净利润支付的价格。市盈率是最常用来评价股价水平是否合理的指标之一。一般认为，如果一家公司股票的市盈率过高，那么该股票的价格具有泡沫，价值被高估。三、盈利能力分析（三）与股票有关的获利能力指标40四、发展能力分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通过自身的生产经营活动，不断扩大积累而形成的发展潜能。企业能否健康发展取决于多种因素，包括外部经营环境，企业内在素质及资源条件等。四、发展能力分析企业的发展能力，也称企业的成长性，它是企业通41第四章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务比率分析第四节综合财务分析第四章财务分析第一节财务分析概述42第四节综合财务分析杜邦体系的核心公式：净资产净利率=销售净利率资产周转率权益乘数净资产收益率反映所有者投入资金的获利能力，反映公司筹资、投资、资产运营等活动的效率。财务管理的目标是使所有者财富最大化，不断提高净资产收益率是实现财务管理目标的基本保证。第四节综合财务分析杜邦体系的核心公式：43杜邦分析体系偿债能力营运能力获利能力杜邦分析体系偿债能力营运能力获利能力44第四章结束谢谢大家第四章结束谢谢大家45第四章财务分析2015年11月第四章财务分析2015年11月46第四章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务比率分析第四节综合财务分析第四章财务分析第一节财务分析概述47第一节财务分析概述一、财务分析的基本概念二、财务分析的目的三、三大报表及局限性第一节财务分析概述一、财务分析的基本概念48一、财务分析的基本概念财务分析是以财务报表及其他相关资料为依据，通过对公司等经济组织过去和现在有关筹资活动、投资活动、经营活动、分配活动的盈利能力、营运能力、偿债能力和增长能力状况等进行分析与评价，为公司的投资者、债权人、经营者及其他关心公司的组织或个人了解公司过去、评价公司现状、预测公司未来、做出正确决策提供准确的信息或依据的经济应用学科。内部分析是企业内部管理当局所进行的财务分析。外部分析是企业外部利益集团根据各自的要求进行的财务分析。一、财务分析的基本概念财务分析是以财务报表及其他相关资料为依49二、财务分析的目的投资者：盈利能力、权益结构、支付能力及营运状况债权人：偿债能力、资本结构经营者：偿债能力、盈利能力、发展能力其他：损益情况、盈利情况、纳税情况、职工收入及就业状况等二、财务分析的目的投资者：盈利能力、权益结构、支付能力及营运50三、三大报表及局限性（一）资产负债表反映公司在某一特定日期的财务状况。局限性：资产和负债的确认和计量都涉及人为的估计和判断，很难做到绝对的客观与真实。公司使用的会计程序与方法具有很大选择性，导致报表信息在不同公司之间可比性较差。对不同的资产项目采用不同的计价方法，使得报表上得出的合计数失去了可比的基础，从而影响财务信息的相关性。有些无法或难以用货币计量的资产或负债完全被遗漏、忽略，而此类信息均具有决策价值。物价变动使以历史成本为计量属性的资产与负债严重偏离现实，可能出现历史成本大大低于现行重置成本的情况，使资产的真实价值得不到反映。三、三大报表及局限性（一）资产负债表51三、三大报表及局限性（二）利润表反映公司在一定会计期间的经营成果。局限性：利润表只反映已实现的利润，不包括未实现的收益，而后者往往是报表使用者进行决策更有用的信息。利润表是以权责发生制为基础编制的，因而无法得到以收付实现制为基础的现金流动信息，利润多的公司其现金流动状况不一定良好。三、三大报表及局限性（二）利润表52三、三大报表及局限性（三）现金流量表反映公司在一定期间的现金流转情况。其计价基础为收付实现制。有助于衡量公司利润的质量。三、三大报表及局限性（三）现金流量表53第四章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务比率分析第四节综合财务分析第四章财务分析第一节财务分析概述54第二节财务分析方法一、比较分析法二、比率分析法三、因素分析法第二节财务分析方法一、比较分析法55一、比较分析法比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企业的财务状况进行比较，从而揭示企业财务状况差异的一种分析方法。注意所利用指标的可比性，指标在内容、时间、计算方法、计价标准上应当保持口径一致。一、比较分析法比较分析是将同一企业不同时期的财务状况或不同企56二、比率分析法比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比，用比率来反映它们之间的相互关系，以揭示企业财务和经营状况的一种分析方法。结构比率（构成比率）效率比率相关比率二、比率分析法比率分析是把财务报表中的有关项目进行对比，用比57三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系，按照一定的程序和方法，确定各因素对分析指标差异影响程度的一种分析方法。1.确定分析对象，比较其实际数额和标准数额，并计算两者的差额2.确定该财务指标的驱动因素3.确定驱动因素的替代顺序4.按顺序计算各驱动因素脱离标准的差异对财务指标的影响三、因素分析法因素分析法是依据分析指标与其影响因素之间的关系58三、因素分析法设分析对象为：F=a×b×c基数（过去、计划、标准）：F0=a0×b0×c0实际数：F1=a1×b1×c1实际数与基数的差异：F1-F0三、因素分析法设分析对象为：F=a×b×c59第四章财务分析第一节财务分析概述第二节财务分析方法第三节财务比率分析第四节综合财务分析第四章财务分析第一节财务分析概述60第三节财务比率分析一、营运能力分析二、偿债能力分析三、盈利能力分析四、发展能力分析第三节财务比率分析一、营运能力分析61一、营运能力分析营运能力通常是指公司在一定时期管理资产营运效率的能力。评价公司资产营运效率的比率有：应收账款周转率存货周转率流动资产周转率固定资产周转率总资产周转率一、营运能力分析营运能力通常是指公司在一定时期管理资产营运效62一、营运能力分析（一）应收账款周转率应收账款周转率，又叫应收账款周转次数，是指企业一定时期内销售（营业）收入净额与平均应收账款余额的比率。表明年度内应收账款转为现金的平均次数，说明应收账款流动的速度。用时间表示的周转速度是应收账款周转天数，也叫平均应收账款回收期或平均收现期。一、营运能力分析（一）应收账款周转率63一、营运能力分析应收账款周转率的分析：①从理论上讲，应收账款是赊销引起的，因此，计算时应使用赊销额。但是，外部分析人员无法取得赊销的数据，只好直接使用销售收入计算。②应收账款年末余额的可靠性问题。应收账款是特定时点的存量，容易受季节性、偶然性和人为因素影响。在应收账款周转率用于业绩评价时，最好使用多个时点的平均数，以减少这些因素的影响。③财务报表上列示的应收账款是已经计提坏账准备后的净额，而销售收入并没有未减少。如果坏账准备的金额较大，就应进行调整，使用未计提坏账准备的应收账款计算周转天数、周转次数。④应将应收票据纳入应收账款周转率的计算。⑤应收账款是赊销引起的，如果赊销有可能比现金销售更有利，周转天数就不是越短越好。⑥应收账款分析应与销售额分析、现金分析联系起来。应收账款的起点是销售，终点是现金。如果一个企业应收账款日益增加，而销售和现金日益减少，则可能是销售出了比较严重的问题。一、营运能力分析应收账款周转率的分析：64一、营运能力分析（二）存货周转率存货周转率指一年中存货周转的次数，是企业一定时期营业成本与平均存货的比率。在流动资产中，存货所占的比重较大。存货的流动性将直接影响公司的流动比率。一、营运能力分析（二）存货周转率65一、营运能力分析存货周转率的分析：①存货周转天数不是越短越好。②应注意应付款项、存货和应收账款（或销售收入）之间的关系。③应该关注构成存货的产成品、自制半成品、原材料、在产品和低值易耗品之间的比例关系。一、营运能力分析存货周转率的分析：66一、营运能力分析将应收账款周转情况和存货周转情况结合分析：若应收账款周转次数和存货周转次数同时上升，可能说明市场环境好，经营前景看好。若应收账款周转次数上升而存货周转次数下降，可能说明企业因市场预期看好而扩大产、购规模或紧缩信用政策，或两者兼而有之。若应收账款周转次数下降而存货周转次数上升，则可能说明企业放宽了信用政策，可能隐含着企业对市场前景的预期不够乐观，应予警觉。一、营运能力分析将应收账款周转情况和存货周转情况结合分析：67一、营运能力分析（三）流动资产周转率流动资产周转率是指公司一定时期销售（营业）收入净额与平均流动资产总额的比值。反映了公司流动资产的周转速度，是对公司流动资产的利用效率进行分析的指标。既反映了流动资产的周转速度和使用效率，又体现了每单位流动资产实现的价值补偿及补偿速度。一、营运能力分析（三）流动资产周转率68一、营运能力分析（四）固定资产周转率固定资产周转率是公司营业收入与固定资产平均净值的比率。用于分析厂房、设备等固定资产的利用效率，主要用于投资预算和项目管理分析，以确定投资与竞争战略是否一致，收购和剥离政策是否合理等。一、营运能力分析（四）固定资产周转率69一、营运能力分析（五）总资产周转率总资产周转率是在一定时期内营业收入与平均资产总额的比率。是反应公司全部资产综合使用效率的指标。一、营运能力分析（五）总资产周转率70一、营运能力分析【总结】某某资产周转次数=周转额/平均某某资产某某资产周转天数=360/某某资产周转次数一、营运能力分析【总结】71二、偿债能力分析偿债能力是公司偿还自身所欠债务的能力。按所欠债务到期时间长短分为短期偿债能力分析和长期偿债能力分析。评价公司短期偿债能力的比率有：流动比率速动比率现金比率评价公司长期偿债能力的比率有：资产负债率/产权比率/权益乘数有形净值债务率已获利息倍数二、偿债能力分析偿债能力是公司偿还自身所欠债务的能力。72二、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析短期偿债能力是指公司的流动资产偿还流动负债的能力，是衡量公司当前财务能力，特别是流动资产变现能力的重要标志。二、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析73二、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析一般来说指标高说明短期偿债能力强，但是指标过高也会增加机会成本，降低收益能力。流动比率影响其可信性的因素是存货和应收账款的变现质量。速动比率影响其可信性的因素是应收账款的变现质量。二、偿债能力分析（一）短期偿债能力分析74二、偿债能力分析影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）1.增强短期偿债能力的因素（1）可动用的银行贷款指标（2）准备很快变现的非流动资产（3）偿债能力的声誉2.降低短期偿债能力的因素（1）与担保有关的或有负债，如果它的数额较大并且可能发生，就应在评价偿债能力时给予关注（2）经营租赁合同中承诺的付款，很可能是需要偿付的义务二、偿债能力分析影响短期偿债能力的其他因素（表外因素）1.增75二、偿债能力分析（二）长期偿债能力分析长期偿债能力是指公司偿还长期负债的能力，是反映公司财务状况稳定与安全程度的重要标志。资产和负债的结构、公司的经营风险、发展潜力均可影响公司的长期偿债能力。二、偿债能力分析（二）长期偿债能力分析76二、偿债能力分析1.资产负债率/产权比率/权益乘数资产负债率又称负债比率，反映了公司资产对债权人权益的保障程度。产权比率又称债务股权比率，反映了债权人的资本受股东权益的保障程度。权益乘数反映了企业财务杠杆作用的大小。二、偿债能力分析1.资产负债率/产权比率/权益乘数77二、偿债能力分析1.资产负债率/产权比率/权益乘数结合营业周期分析：营业周期短的企业，资产周转速度快，可以适当提高资产负债率。结合资产构成分析：流动资产比率高的企业可以适当提高资产负债率。结合企业经营状况分析：经营状况良好的企业可以适当提高资产负债率。结合客观经济环境分析：利率低和通货膨胀率高的情况下可以适当提高资产负债率。二、偿债能力分析1.资产负债率/产权比率/权益乘数78二、偿债能力分析2.有形净值债务率有形净值债务率是负债总额与股东所拥有的有形资产的净值的比率。实质是产权比率的延伸，是更为谨慎、保守地反映在公司清算时债权人投入的资本受到所有者权益的保障程度。二、偿债能力分析2.有形净值债务率79二、偿债能力分析3.已获利息倍数已获利息倍数又称为利息保障倍数，是指公司生产经营所获得的息税前利润与利息费用的比率。反映公司息税前利润为所需支付的利息费用的倍数，用以衡量企业偿付债务利息的能力。二、偿债能力分析3.已获利息倍数80二、偿债能力分析影响长期偿债能力的其他因素（表外因素）1.长期租赁：当企业的经营租赁额比较大、期限