资产负债表分析概述 课件

1第五章资产负债表分析资产负债表分析概述资产负债表项目分析资产负债表垂直、水平和趋势分析四川长虹的应收账款异动1第五章资产负债表分析资产负债表分析概述资产负债表项目分析2课后作业：1、计算完整的水平分析表、趋势分析表（5年，主要项目）、垂直分析表。可使用“工作底稿.xls”，将你的公司的数据输入到相应的位置，就可以直接产生计算结果。2、在对计算结果进行分析的基础上，用通顺、简洁的语言撰写会计分析结果。将excel程序中的数据表复制到word程序中，报告应该是doc文件。按照规范的报告形式，标明各张表的序号，并在每张表的后面加以分析和说明的文字。数据的大小；说明数据的含义；分析的重点：增减幅度是否异常、结构是否合理性、潜在风险、潜在操纵行为。2课后作业：资产负债表的水平分析计算结果总结资产总规模、比重大的类别、变化幅度大的类别负债比重流动资产和流动负债的相对变化资产负债表的趋势分析计算结果总结总资产变化趋势、各类资产变化趋势以及合理性负债、所有者权益变化趋势和合理性资产负债表的垂直分析计算结果总结资产结构：流动资产对长期资产；有形资产对无形资产；固定资产对流动资产资本结构资产－资本结构的适应程度：保守、稳健、平衡或风险型判断3资产负债表的水平分析计算结果总结3资产负债表的项目分析计算结果总结货币：变化以及原因、货币在流动资产中的比率应收帐款：变化以及合理性、是否有调节利润的行为？其他应收帐款：变化以及合理性，操纵行为？坏帐计提：变化和方法的合理性？操纵行为存货：规模和变化、结构合理否？计价合理否？固定资产：规模（原值、净值）和变化、结构合理否？折价方法合理否？短期借款：变化和原因应付帐款：变化和原因长期负债：变化和原因股本：变化和原因资本公积：变化和原因盈余公积：变化和原因未分配利润：变化和原因、现金股利规模4资产负债表的项目分析计算结果总结4从现状到未来结合利润表的情况，思考未来5~10年资产负债表的主要变化趋势）5从现状到未来5资产负债表：资金占用（投资）＝资金来源（筹资）6资产负债表：6资产负债表概述1、对资产和负债的再思考2、账面价值和实际价值3、从现状到未来的预测和估计7资产负债表概述1、对资产和负债的再思考71、对资产和负债的再思考资产：企业在过去的交易或者事项中形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。负债：企业在过去的交易或者事项中形成的、由企业拥有或者控制的、预期会导致经济利益流出企业的现时资源。81、对资产和负债的再思考89资产越多，公司所拥有的价值越多？负债越多，即拥有将来需支付的资金项目越多的公司，其运营状况一定越糟糕？9资产越多，公司所拥有的价值越多？10资产越多，公司所拥有的价值越多？10F1上海站11F1上海站11F1上海站7年连续亏损从2004年开始亏损，每年365天只有3天有收入。总投资约50亿，郁知非入狱久事赛事F1上海站网球大师杯是上海久事的全资子公司（上海市政投资执行者）磁悬浮（投资100亿，均年收入1亿，每年亏损3亿）12F1上海站7年连续亏损12久事赛事2008年年报资产总额为1.88亿元，负债总额为1.34亿元，净资产总额为0.53亿元，负债率超过70%。2008年销售营业收入（门票400-4000元不等、广告时段收入-和央视分成，电视转播冠名权和卖盒饭）仅为415万元左右，费用（赛道维护、申办费用、运作、广告、客户服务等），亏损额为6600万元。真正赚钱的场地广告、赛事冠名权、电视转播权及相关产品的开发权都划入了国际一级方程式管理委员会。13有什么问题？？久事赛事2008年年报13有什么问题？？固定资产账面价值（估计）50亿上海赛车场主体工程建设费用超过29.7亿元，再加上相关配套基础设施，赛场投入至少在32亿元。最近7年来，加上维修、扩建等费用，上海对F1的投入将近50亿元。F1上海赛车场是F1历史上技术最高的由于上海的沉降地形，赛场打了4万根桩，连周围的小路也进行了打桩聘请的设计公司也是国际汽联下属的设计公司，费用高昂。14固定资产账面价值（估计）50亿14申办费用：上海购买的举办权费用是各站中最高的，每年高达3000万美元。而同期的巴林只付出了1800万美元，在亚洲的其他两站比赛中，日本铃鹿站的举办权费用只有950万美元，马来西亚雪邦站的费用为1500万美元，仅为上海的一半。而欧美地区的各个F1分站赛该项费用约为1000万美元左右。“上海花三倍的费用购买举办权，非常不可思议。”资料来自：《F1商业》15申办费用：15拥有将来需支付的资金项目（负债）越多的公司，其运营状况一定越糟糕？16拥有将来需支付的资金项目（负债）越多的公司，其运营状况一定越Walmart的大额应付帐款（2009）460亿美元，1/4强总融资17Walmart的大额应付帐款（2009）460亿美元，1沃尔玛大额应付帐款的背后制造业vs销售终端制造业痛苦的被动地位2007年以来，沃尔玛服装生产商大幅度更换。已经由20家左右减少到了13家，2007年沃尔玛的自有品牌服装生产商中，有17家跟沃尔玛不再合作，另外增加了10个新的生产商，只有3家从2007年坚持到了2011年。如果一个供应商在超市里销售能够挣到钱，是不会离开的，4年来沃尔玛出现大面积更换供货商的情况，说明沃尔玛不仅控制了流通领域的末端，而且逐渐控制了生产者。供货商很难和大超市有对等谈判的机会。18沃尔玛大额应付帐款的背后18大型超市PK网店网店：1号店取代大型超市？超市劣势：排队；离开家有距离；重量大、容量大而不能处理；网店优势：米、油、果汁、大包的家用纸、零食超市优势：冷鲜产品、水果、鸡蛋？超市未来的发展方向。网店劣势：冷链后勤成本vs房租成本19大型超市PK网店19除现金、存款、有价证券、应收帐款、应收票据，拥有的其他资产越多，未来需要支付的费用也越多(只影响利润表和税收，不影响现金)。负债要区分应付和预收不同类；因此，并非资产丰厚，负债较少，公司运营状况就一定好。而应该视情况具体分析。2020资产负债表项目分析1、货币资金分析货币资金规模和发生变动的原因销售规模的变动：信用政策的变动：信用政策严格的话，现金销售比率提高，货币资金规模提高为大笔现金支出作准备：暂时增加所筹集的资金还没有使用生命周期行业特点融资能力第一类代理问题（管理层代理）和第二类代理问题21资产负债表项目分析1、货币资金212010年货币资金较2009年增加22%。查附注：销售规模扩大（销售收入增加了20.5%）。2220102009变动额变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%2010年货币资金较2009年增加22%。222010200分析货币资金结构及其变化是否合理比重过大，反映企业资金运用效率低，降低企业的盈利能力比重过低，企业缺乏必要的资金，可能会影响企业的正常经营影响因素：资产规模和业务量：筹资能力：筹资能力高的企业不需要大量货币资金运用货币资金能力：能力高，货币水平可以降低。行业特点23分析货币资金结构及其变化是否合理23特别注意：1、高现金和高负债同时存在的情况，有可能存在舞弊；2、IPO之前，就具有高现金，这表明公司其实并不缺钱，但为什么去上市呢？奇正藏药和九阳股份？SAS就不上市，娃哈哈也不上市！24特别注意：24贵州茅台的现金疑问贵州茅台（600519.SH）的现金余额vs遵义商业银行存款余额中国贵州茅台酒厂有限责任公司持有遵义市商行1670万股，比例为4.15%，位列遵义市商行前十大股东之一；中国贵州茅台酒厂有限责任公司正是上市公司贵州茅台的控股股东；遵义市商业银行的董事当任上市公司贵州茅台的监事，同时也是贵州茅台控股股东的财务处处长。25

200520062007200820092010贵州茅台现金38.9244.7447.2380.9497.43128.88遵义商业银行存款42.9957.9667.4891.5120150贵州茅台的现金疑问25

2005200620072008202、交易性金融资产第一，分析交易性金融资产的规模及占比。交易性金融资产与公司的生产经营活动无关，并不是公司所必需的资产。因此其在整体资产中的比例不应过高。如果交易性金融资产规模过大，会对公司的利润带来较大的扭曲。第二，分析交易性金融资产的内部结构。交易性金融资产的投资对象可能包括股票、债券、基金、衍生品等。不同的金融工具具有不同的风险收益特征。第三，若当年公司的交易性金融资产变化较大，应注意存在公司通过处置此类资产以调节利润的可能性。262、交易性金融资产263、应收帐款、其他应收款和应收票据27导致应收帐款变化的原因：企业的信用政策发生变化销售量增加收帐政策不当或者收帐工作不力应收帐款质量，长期挂帐难以收回或客户发生财务困难会计政策变更，如总价法改净值法，如坏帐核算由直接转销改备抵法3、应收帐款、其他应收款和应收票据27导致应收帐款变化的原因28应收帐款9.3亿，比2009年增加了68％。大于销售规模的增长（20%）,说明信用政策可能放得较宽。20102009变动额变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%28应收帐款9.3亿，比2009年增加了68％。201020对公司利用应收帐款调节利润进行分析和调整注意企业会计期末突发性产生的和应收帐款项对应的营业收入如果企业全年的营业收入1～11月份都比较平均，惟独12月份营业收入猛增，而且大部分是通过应收帐款产生的，应予以高度重视如果确实存在问题，应该予以调整。特别关注关联企业之间的业务来往如果存在关联企业的交易操纵利润行为，应该调整29对公司利用应收帐款调节利润进行分析和调整29其他应收款上市公司往往将本应计入当期费用的支出或其他项目放入其他应收款中。应该主要观察其他应收款的增减变动情况，如果发现企业的其他应收款余额甚至大于应收帐款余额，就应该给予高度关注。30其他应收款3031其他应收账款3500万，波动不大。20102009变动额变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%31其他应收账款3500万，波动不大。20102009变动额坏帐准备分析坏帐准备的提取方法、提取比例的合理性，以及报告期的坏帐提取方法是否改变两种情况：少提和多提为什么？32坏帐准备32少提坏帐准备虚增应收帐款净额和利润。准备金是作为意外损失的准备，如果额度降低，虽然可以拉升本期获利，但是未来公司会承当更大风险。多提坏帐准备隐藏利润，以达到避税（或延迟交税）的目的更换CEO的年份，新任CEO往往倾向于把第一年的业绩搞得特别差，把大量资金划入坏账准备金，反正可以把责任推到前任CEO头上；由于第一年多计了坏账准备金，以后几年就可以少计甚至不计，利润当然会大大提高，这些功劳都会被记在新任CEO头上。这种做法的实质是用第一年的坏成绩换以后多年的好成绩，在西方被形象地称为“大洗澡”。33少提坏帐准备33光明乳业的坏账提取方法34光明乳业的坏账提取方法3435353636案例1：徐工科技（2005年度的应收帐款2006年1月5日，徐工科技发布公告，变更应收帐款，将原先按应收款项的余额10％计提坏账准备的方法变更为账龄分析法，变更后的坏账准备计提比例如下：应收账款坏账计提比例：1年以内，不计提；1－2年，按其余额的10％计提；2－3年，按其余额的50％计提；3年以上，按其余额的100％计提；其他应收款坏账计提比例：1年以内，不计提；1－2年，按其余额的10％计提；2－3年，按其余额的20％计提；3年以上，按其余额的50％计提。37案例1：徐工科技（2005年度的应收帐款3738一个实际的案例：徐工科技（2005年度的应收帐款））38一个实际的案例：徐工科技（2005年度的应收帐款））应收帐款的巨幅变化~资产出售＋高龄应收帐款打包出售2005年12月30日，徐工科技向关联方出售两笔劣质资产：徐州筑路机械厂（评估价5993万，成交价15391万,0.94亿）混凝土机械分公司（评估价225万，成交价13080万，1.28亿）。上述资产出售并没有获得现金，作为新的应收帐款入帐。39徐工科技债务人A债务人B10元（>3y)10元10元(<1y)9400+12800~~新应收账款的增加近乎足够的证据应收帐款的巨幅变化~资产出售＋高龄应收帐款打包出售39徐工应收帐款是否正常？公司在业绩不佳的时候，可能采取伪造销售的手法，这时应收帐款和应收票据大增，而现金流入没有增加。按照下面的指标进行判断：（应收帐款+应收票据）/月均销售收入如果没有其他异常情况发生，该指标应该维系在一个稳定值。40应收帐款是否正常？4041预付帐款1.6亿，比2009年增加了38％。也大于销售规模的增长（20%）,可能存在扩张中的轻率行为。4、预付账款4120102009变动额变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%41预付帐款1.6亿，比2009年增加了38％。4、预付账款5、存货分析存货是企业最重要的流动资产，往往达到整个流动资产的一半以上，应给予足够重视。存货构成原材料：再生产的必要物质，是生产的潜在因素，应限制在保证能够再生产的最低水平在产品：保证生产过程持续进行，应保持一稳定比例产成品：不是保证再生产过程的必要物质，应该压缩到最低限度存货分析包括三个方面：存货的规模存货的结构构成存货的计价425、存货分析423家房地产行业内公司的存货433家房地产行业内公司的存货43存货的规模和变动情况44存货账面余额大幅增加，主要部分为产成品的增加。产成品(非必须库存，应尽量降低)增加，结合产品质量和销售进行进一步分析。年销售额95亿（365日），而存货4亿，大概对应15日的时间，有些偏高。存货的规模和变动情况44存货账面余额大幅增加，主要部分为产成存货的结构构成正常经营情况下，存货结构保持相对稳定，如果出现变动较大的项目，表明企业生产经营过程中有异常情况发生。45存货的结构构成45存货的计价企业对存货计价方法的选择或变更是否合理。不同的存货计价方法在通货膨胀期间会对资产负债表和损益表产生不同的影响。新的《企业会计准则第1号—存货》第14条明确规定：“企业应当采用先进先出法、加权平均法或者个别计价法确定发出存货的实际成本。”取消了现行准则中所允许的发出存货计价采用“后进先出法”和“移动加权平均法”的规定。46存货的计价46存货的盘存制度：永续盘存制反映存货的帐面数量定期盘存制定期反映存货的实有数量看公司是否按照成本和可变现净值孰低计提存货跌价准备，并看提取是否正确。47存货的盘存制度：47存货大幅增加的情况为了避免缺货而大量囤积。这种情况可能造成产品滞销，最后折价甩卖。例如零售业囤积过季服装、生鲜果品等。为了压低营业成本而增加库存资产如一家公司期初有100万的库存，本期又进了1000万的商品，到了期末剩余300万的库存。问题：原本只需要800万库存的A公司为什么进货1000万呢？答案：为了压低进货成本。因为单次进货量大，单价就会低，从而压低营业成本。但这样做的不良后果又有什么？48存货大幅增加的情况48营业成本降低的同时导致存货资产增加。存货可能贬值；资金运作效率降低营业现金流相应减少49营业成本降低的同时导致存货资产增加。496、固定资产分析（1）固定资产规模和变动分析（2）固定资产结构和变动分析（3）固定资产折旧分析506、固定资产分析50（1）固定资产规模分析（I）固定资产原值当期固定资产增加额投资转入、自行购入、自建自制、融资租入、接受捐赠、盘盈、其他；当期固定资产减少额出售转让、投资转出、报废清理、盘亏及毁损、非常损失、其他（II）固定资产净值固定资产原值变化固定资产折旧额的变化51（1）固定资产规模分析5152固定资产净额增加4.9亿，比2009年增加了33％。在建工程也大幅增加，大于销售规模的增长（20%）。公司大幅扩张规模。原值增加7.2亿，而累计折旧增加2.3亿，净额增加4.9亿。5220102009变动额变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%52固定资产净额增加4.9亿，比2009年增加了33％。在建在4.8亿的固定资产增加中，房屋及建筑物增加1.2亿，而机器设备增加3.5亿。有助于产能的提升。53在4.8亿的固定资产增加中，房屋及建筑物增加1.2亿，而机器（2）固定资产结构和变动分析固定资产可以分为生产用固定资产非生产用固定资产增长速度不应高于生产用固定资产未使用、不需用固定资产应该尽量降低上市公司不一定公布固定资产的使用情况，外部分析师不易得到相关数据。54（2）固定资产结构和变动分析545555（3）固定资产折旧分析（I）固定资产折旧的合理性一般建筑物采用直线折旧法，除此之外的有形资产采用加速折旧法。加速折旧法（保守型）：尽早将费用摊销完，达到节税的目的直线折旧法（激进性）：获利未达预期的时候，达到增加利润的目的。56（3）固定资产折旧分析56（II）折旧方法的调整是否合理企业变更折旧方法，往往有一定目的。（宝钢：2003年，净利润从89亿降到70亿）固定资产净残值以及使用年限的估计是否符合国家规定采用直线法折旧的企业如果延长折旧年限，就会使得折旧费用降低，“扭亏为盈”。57（II）折旧方法的调整是否合理57光明采用年限平均法折旧当年的折旧政策没有发生变化58光明采用年限平均法折旧587、递延资产（DeferredCharges）递延资产是指不能全部计入当年损益，应在以后年度内较长时期摊销的除固定资产和无形资产以外的其他费用支出，包括开发费、租入固定资产改良指出等。这个概念跟待摊费用其实相当接近，区别在于期限问题。待摊费用是指不超过一年但大于一个月这期间分摊的费用。超过一年分摊的费用就是递延资产。递延资产实质是已经付的费用，花了费用当然应该取得资产，递延资产就是这个意义上的资产，它没有实体。将费用资产化可以延缓费用的计提，但终有一天是要计提的，无法逃避。597、递延资产（DeferredCharges）598、无形资产和商誉商誉是指能在未来期间为公司经营带来超额利润的潜在经济价值，或一家企业预期的获利能力超过可辨认资产正常获利能力（如社会平均投资回报率）的资本化价值。商誉是公司整体价值的组成部分。在公司合并时，它是购买企业投资成本超过被并企业净资产公允价值的差额。根据惯例，只有外购的商誉才能确认入账，即在企业合并时才可能予以入账。自创商誉不能入账，即使有费用的发生与商誉的形成有某种关系，但也应确认为费用（稳健性原则）。新会计准则允许内部研发支出资本化。608、无形资产和商誉60具体如下：企业内部研发项目的支出，应当区分研究阶段支出与开发阶段支出。研究费用依然是费用化处理；进入开发程序后，对开发过程中的费用如果符合相关条件，就可以“资本化”。除“资本化”外，根据2007年出台的《企业所得税法》及《企业所得税法实施条例》，企业研发费用还可按实际发生额的150%抵扣当年度的应纳税所得额，对于开发新技术、新产品、新工艺的研发费用，还允许加计扣除（在原有100%的基础上再加一个比例）。这相当于一种减税行为，因此，对企业利润和经营业绩是正面的影响。61具体如下：61警惕：研发投入可能成为相关公司调节利润甚至规避税收的手段。实际情况中，开发和研究很难区别，不同的分类有可能造成对利润表影响的时点变化不同，因此也给相关公司带来很大的利润调控余地。另外，由于存在所得税抵扣，上市公司很可能“虚增”研发费用，这种情形显然对企业的长期发展不利。62警惕：62并购中商誉的会计处理如果并购价格高于股东权益，则计入无形资产——商誉，变成未来的费用；（多见，winners’curse）如果并购价格低于股东权益，商誉则计入负债栏，变成未来的收益（很少见）。63并购中商誉的会计处理63对无形资产~商誉的分析：1、商誉的数值大么？如果公司一年的营业额只有10亿，并购商誉计价为50。过大。为什么？如同一个年收入100万的人买入500万的别墅。购买行为超过自身的或利能力。2、摊销时间长度合适么？美国规定，商誉的摊销年限最长不超过40年，我国规定：商誉的摊销不得超过10年。如果摊销年份过长？如果摊销年份过短？Bigbath.64对无形资产~商誉的分析：64联想收购IBM2005年，联想以104亿港币的价格收购IBM的个人电脑业务，该资产的净值为1.8亿港币，确认的商誉高达102亿港币。该年的合并年报显示，联想资产约400亿，所有者权益81亿，该项商誉占其总资产的26%，比所有者权益还要高出21亿！存在一定的风险。65联想收购IBM653、根据经验，如果商誉计入无形资产的数值超过净资产的50%，则有过大的嫌疑。663、根据经验，如果商誉计入无形资产的数值超过净资产的50%，67无形资产数量不大，变化主要在商誉，增加了2亿。查附注，主要来自并购新西兰信联的溢价6720102009变动额变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%67无形资产数量不大，变化主要在商誉，增加了2亿。查附注，主6868无法记成资产的资源Merck公司最宝贵的资产是其研发新药的团队和能力，但是该资源不能计成资产。怎么办？Merck公司采用性质法（nature）来披露其损益表，在费用项中强调和突出“研究开发费用”，约占其销售收入的17%，让投资者直观感受其对研究的巨大投入。如果一项资源不能被感受，就不是一项资产。69无法记成资产的资源699、短期借款一定数量的短期借款是必要的，但是数量太大，会导致支付困难在产生短期流动资金需要时，可通过举借短期借款来满足资金需要相对长期借款，利率低、弹性大，但风险大。短期借款改变将改变企业的负债结构。709、短期借款70短期借款257.604128129.604101.25%交易性金融负债15.4487015.4487应付票据2.865033.70199-0.83696-22.61%应付账款1229.71709.24520.4773.38%预收款项230.556202.06928.48714.10%应付职工薪酬100.40797.72682.68022.74%应交税费81.88594.4581877.427721736.76%应付利息1.140490.4985090.641981128.78%其他应付款635.107501.764133.34326.57%一年内到期的非流动负债7.19419108.857-101.663-93.39%流动负债合计2561.921756.32805.645.87%长期借款567.33167.3685499.9625742.13%长期应付款16.11512.46133.653729.32%专项应付款24.634224.8823-0.2481-1.00%递延所得税负债44.3777044.3777其他非流动负债73.379663.85639.523314.91%非流动负债合计725.837168.568557.269330.59%负债合计3287.761924.881362.8870.80%实收资本(或股本)1049.191041.897.30.70%资本公积447.848426.23521.6135.07%盈余公积255.521234.41821.1039.00%未分配利润577.395404.123173.27242.88%外币报表折算差额-0.642160-0.64216归属于母公司股东权益合计2329.322106.67222.6510.57%少数股东权益357.47891.435266.043290.96%所有者权益(或股东权益)合计2686.792198.1488.6922.23%负债和所有者权益(或股东权益)总计5974.554122.991851.5644.91%短期负债增加1.29亿，长期借款增加5亿，负债结构偏长期，利息增加。71短期借款257.604128129.604101.25%交易10、应付帐款以及应付票据应付帐款和应付票据是商品交易产生的市场经济中发生应付帐款正常，但是如果信用情况不好，可能会影响企业正常经营。变化原因（＋）：企业销售规模增加，增加充分利用无成本资金上游企业信用政策放宽企业资金紧张7210、应付帐款以及应付票据72应付帐款增加12亿，增幅很大73%。一方面可能是占用上游资金，一方面也可能是应收账款较高，资金比较紧张。73短期借款257.604128129.604101.25%交易性金融负债15.4487015.4487应付票据2.865033.70199-0.83696-22.61%应付账款1229.71709.24520.4773.38%预收款项230.556202.06928.48714.10%应付职工薪酬100.40797.72682.68022.74%应交税费81.88594.4581877.427721736.76%应付利息1.140490.4985090.641981128.78%其他应付款635.107501.764133.34326.57%一年内到期的非流动负债7.19419108.857-101.663-93.39%流动负债合计2561.921756.32805.645.87%长期借款567.33167.3685499.9625742.13%长期应付款16.11512.46133.653729.32%专项应付款24.634224.8823-0.2481-1.00%递延所得税负债44.3777044.3777其他非流动负债73.379663.85639.523314.91%非流动负债合计725.837168.568557.269330.59%负债合计3287.761924.881362.8870.80%实收资本(或股本)1049.191041.897.30.70%资本公积447.848426.23521.6135.07%盈余公积255.521234.41821.1039.00%未分配利润577.395404.123173.27242.88%外币报表折算差额-0.642160-0.64216归属于母公司股东权益合计2329.322106.67222.6510.57%少数股东权益357.47891.435266.043290.96%所有者权益(或股东权益)合计2686.792198.1488.6922.23%负债和所有者权益(或股东权益)总计5974.554122.991851.5644.91%应付帐款增加12亿，增幅很大73%。73短期借款257.60如果应付账款大于现金和应收账款的总和，就是一个公司财务状况紧张的标志。74如果应付账款大于现金和应收账款的总和，就是一个公司财务状况紧格力电器~对流动负债的思考？！

以“零成本”的资金来源~来自上下游企业的应付和预收款项~为格力电器最重要的负债。银行贷款这种需要支付利息的负债方式很少，格力电器2006年半年报：格力电器(母公司)确实没有一分钱银行借款75格力电器~对流动负债的思考？！75767610、应付税金和其他应付款应付税金包括流转税和所得税等。如果项目净额过多，该企业有拖欠国家税款的现象。7710、应付税金和其他应付款7711、预收帐款两类公司的预收帐款会很高：产品供不应求，贵州茅台非常重要：其数值和变化对未来的销售收入有预测作用一般营业模式是连锁的服务业，如软件开发业、会员制的美容沙龙、健身房等，以巨额折扣吸引消费者提交预收款。7811、预收帐款78贵州茅台的融资结构总资产197亿，所有者权益146亿，负债51亿。其中35亿为预收帐款。没有1分钱借款。7979197亿资产里，货币97亿，存货42亿，固定资产32亿。现金奶牛！高分红10股派23元。但股价192也很高，红利收益率还是低。80197亿资产里，货币97亿，存货42亿，固定资产32亿。80预收项目的意外变化？公司预先获得收入，却没有提供产品或服务。在会计上该款项不得列入当期收入。如果预收项目大幅降低，而同期的营业收入大幅增加，可能是公司提前确认获利。反之，则可能是公司在隐藏获利81预收项目的意外变化？81四个科目的理解90%以上的销售以应付/应收（即赊销）的方式进行的；少数交易以预收/预付方式进行。预收、应收科目结合公司与其下游企业之间的博弈关系进行，若公司的谈判能力强，可在交易确认前收到现金，则一般而言其预收多、应收少。预付/应付科目的分析也可与公司与上游供应商之间的谈判地位分析相结合，一般对于上游供应商有优势的公司，其资产负债表中应付多而预付少，现金支付较交易确认被推后。82四个科目的理解82格力的结构应收帐款很少，应收表现为票据，信用高；来自上下游公司的应付和预收款项，这两项“零成本”的资金来源是格力电器最重要的负债。银行贷款这种需要支付利息的负债方式很少83格力的结构83三角债若一家公司的应收、应付项目均很高，则公司可能出于这样一种情境中：由于上游拖欠公司的应收账款没有归还，公司对欠下游的应付款项也难以支付。84三角债8412、长期负债分析（1）长期债券长期债券发行条件严格。如果企业采用长期债券方法筹资，说明企业比较正规，经营状况良好。（2）长期借款长期借款增加说明企业在资本市场的信誉良好但企业若经营不善可能导致未来的较大的财务风险长期债券增加一般对应着固定资产的增加注意是否有抵押或担保条款8512、长期负债分析85长期借款增加了5亿，增幅740%。其中5亿来自外资银行，和并购案有关。导致未来财务费用增加，对盈利有一定压力。86短期借款257.604128129.604101.25%交易性金融负债15.4487015.4487应付票据2.865033.70199-0.83696-22.61%应付账款1229.71709.24520.4773.38%预收款项230.556202.06928.48714.10%应付职工薪酬100.40797.72682.68022.74%应交税费81.88594.4581877.427721736.76%应付利息1.140490.4985090.641981128.78%其他应付款635.107501.764133.34326.57%一年内到期的非流动负债7.19419108.857-101.663-93.39%流动负债合计2561.921756.32805.645.87%长期借款567.33167.3685499.9625742.13%长期应付款16.11512.46133.653729.32%专项应付款24.634224.8823-0.2481-1.00%递延所得税负债44.3777044.3777其他非流动负债73.379663.85639.523314.91%非流动负债合计725.837168.568557.269330.59%负债合计3287.761924.881362.8870.80%实收资本(或股本)1049.191041.897.30.70%资本公积447.848426.23521.6135.07%盈余公积255.521234.41821.1039.00%未分配利润577.395404.123173.27242.88%外币报表折算差额-0.642160-0.64216归属于母公司股东权益合计2329.322106.67222.6510.57%少数股东权益357.47891.435266.043290.96%所有者权益(或股东权益)合计2686.792198.1488.6922.23%负债和所有者权益(或股东权益)总计5974.554122.991851.5644.91%长期借款增加了5亿，增幅740%。86短期借款257.6048787负债的几个特殊问题发行了债券或者可转债？航空公司的或有负债？采掘业的环境负债？售后服务的或有负债？88负债的几个特殊问题88发行了债券或者可转债？政府对发行债券的公司有严格的规定，例如不得出现亏损、流动比率必须达到**等。这样，如果公司能顺利达到这些条件，则不存在问题。如果公司业绩和经营变差，公司有可能为了避免触发限制条款而造假（激进）。如果发行的是可转债，就更加要注意。因为转股价是由公司确定的，为了促使投资人转股，公司有动力拉升股价。如果基本面不能支持已经很高的股价，公司有造假的动机（激进）89发行了债券或者可转债？89航空公司的或有负债？许多航空公司推出里程奖励，对常客户累计一定里程后，赠送一定的免费服务。航空公司是否因为奖励的飞行承诺而承担了一项负债。那么是否应该就此确认或有负债呢？存在争议。航空公司有权利在任何时候更改和终止计划内的规定。但可能因此引起诉讼。90航空公司的或有负债？90

采掘业的环境负债？采掘业、化工业等容易引发环境问题，因此这类公司的环境负债可能极大影响公司的财务报表数据。应该关注这些环境负债是否得到恰当的确认、计量和披露。神华的“复垦费用”中国神华2005年发行H股，当年总资产1393亿，负债667亿，在其非流动资产中，预提了8.52亿的复垦费用。91

采掘业的环境负债？91售后服务的或有负债？很多厂商对已售出产品提供明确的售后服务担保（productwarranty）,承诺在一定期限内向消费者提供免费修理、维护甚至调换新产品。那么如何报告这些承诺服务呢？是以一项负债估计退修成本还是在实际发生时确认费用？按照规定，与销售相关售后服务费用应该在销售完成后立即确认，预提费用，数值应该根据历史信息进行估计。92售后服务的或有负债？927、所有者权益分析（1）股本变动股本变动的原因公司增发新股或者配股、回购；投资者追加投资导致的股本变化资本公积、盈余公积转股本；虽然股本增加，但所有者权益总额不变937、所有者权益分析93（2）资本公积分析资本公积是企业储备形式的资本。资本公积来源资本溢价财产重估增值捐赠住房周转金转入资本公积的减少：转赠资本或弥补亏损。94（2）资本公积分析94（3）留存收益分析包括盈余公积和未分配利润（a）盈余公积可用于转赠资本和弥补亏损或分配股利（b）未分配利润：企业各年累计的尚未分配给投资者的利润导致未分配利润项目变化的因素：企业经营活动的业绩企业的利润分配政策95（3）留存收益分析95股东权益项目的分析股东权益栏一般无法进行操纵。股本和资本公积是向股东筹集的资金而盈余公积（借力于人）和未分配利润是公司自己赚来的并留下的钱（自食其力）。一般伴随业务的成长，盈余公积所占比例越来越大。少数股东权益少数股东权益是通过公司并购而来的。公司未必获取子公司的所有股票，子公司不属于母公司的那部分股权就是少数股东权益。即使将少数股东权益列入股东权益栏中，但它并不属于上市公司权益。如果并购发生较多，少数股东权益就不断累积。96股东权益项目的分析96所有者权益中主要是未分配利润和少数股东权益的变动。前者来自利润表后者和并购有关（杠杆的力量）。97短期借款257.604128129.604101.25%交易性金融负债15.4487015.4487应付票据2.865033.70199-0.83696-22.61%应付账款1229.71709.24520.4773.38%预收款项230.556202.06928.48714.10%应付职工薪酬100.40797.72682.68022.74%应交税费81.88594.4581877.427721736.76%应付利息1.140490.4985090.641981128.78%其他应付款635.107501.764133.34326.57%一年内到期的非流动负债7.19419108.857-101.663-93.39%流动负债合计2561.921756.32805.645.87%长期借款567.33167.3685499.9625742.13%长期应付款16.11512.46133.653729.32%专项应付款24.634224.8823-0.2481-1.00%递延所得税负债44.3777044.3777其他非流动负债73.379663.85639.523314.91%非流动负债合计725.837168.568557.269330.59%负债合计3287.761924.881362.8870.80%实收资本(或股本)1049.191041.897.30.70%资本公积447.848426.23521.6135.07%盈余公积255.521234.41821.1039.00%未分配利润577.395404.123173.27242.88%外币报表折算差额-0.642160-0.64216归属于母公司股东权益合计2329.322106.67222.6510.57%少数股东权益357.47891.435266.043290.96%所有者权益(或股东权益)合计2686.792198.1488.6922.23%负债和所有者权益(或股东权益)总计5974.554122.991851.5644.91%所有者权益中主要是未分配利润和少数股东权益的变动。97短期借混合证券可转债在会计上应该计为负债。分析时应该注意，可转债所记录的利息费用可能低估其真实债务融资成本；评估转股的可能性。如果转股可能性很高，可能会对公司的资本结构形成重大影响。98混合证券98资产负债表垂直分析通过计算资产负债表中各项目在总资产或总权益中所占的比重，分析说明公司资产结构和权益结构以及增减变动的合理程度1、从资产结构角度进行分析2、从资本结构角度进行分析3、从资产结构和资本结构适应角度进行分析以总资产值为100，分别计算各类资产的比例；以总筹资为100，分别计算负债和所有者权益的比重。99资产负债表垂直分析通过计算资产负债表中各项目在总资产或总权益1002010200920102009货币资金19.0622.54短期借款4.313.10交易性金融资产0.540.00交易性金融负债0.260.00应收票据0.040.07应付票据0.050.09应收账款15.5813.41应付账款20.5817.20预付款项2.692.82预收款项3.864.90应收股利0.020.03应付职工薪酬1.682.37其他应收款0.590.87应交税费1.370.11存货13.4912.58应付利息0.020.01流动资产合计52.0152.32其他应付款10.6312.17长期应收款0.170.25一年内到期的非流动负债0.122.64长期股权投资0.180.56流动负债合计42.8842.60投资性房地产0.010.01长期借款9.501.63固定资产原值62.4773.09长期应付款0.270.30累计折旧28.8236.17专项应付款0.410.60固定资产净值33.6536.93递延所得税负债0.740.00固定资产减值准备0.540.75其他非流动负债1.231.55固定资产净额33.1136.18非流动负债合计12.154.09在建工程3.740.99负债合计55.0346.69生产性生物资产1.922.53实收资本(或股本)17.5625.27无形资产2.432.96资本公积7.5010.34商誉4.331.32盈余公积4.285.69递延所得税资产2.102.87未分配利润9.669.80非流动资产合计47.9947.68外币报表折算差额-0.010.00资产总计100.00100.00归属于母公司股东权益合计38.9951.10少数股东权益5.982.22所有者权益合计44.9753.31负债和所有者权益总计100.00100.001002010200920102009货币资金19.垂直分析表直观地反映了公司的资产负债状况，由于资产负债表中的科目较多，具体分析时，应关注占比较大的科目。光明乳业2010年的资产项目中，货币资金（19.06%）、应收账款（15.58%）、存货（13.49%）和固定资产（33.11%）和在建工程（3.74%）五项占到总资产的80%以上，应作为分析的重点。1%的不可忽视原则若以1%作为划定是否可忽视该项目数值的界限，可以看到，商誉（4.33%）、预付账款（2,69%）、无形资产（2.43%）和生物性资产（1.92%）为需要给予适当关注的科目；而对于其他占比小于1%的项目，只有当其变化很大且对公司未来经营产生重大影响时，才需要予以关注。101垂直分析表直观地反映了公司的资产负债状况，由于资产负债表中的1、资产结构分析从流动资产和长期资产比例分析从有形资产和无形资产比例分析从固定资产和流动资产比例分析1021、资产结构分析102固定资产存量和流动资产存量之间的三种关系A、适中的固－流结构固－流比例平均，公司的盈利水平和风险程度适中；B、保守的固－流结构流动资产比例高，因此提高了资产的流动性，但是同时盈利水平可能降低C、冒险的固－流结构流动资产比例较低，资产的流动性较低，但盈利水平提高了103固定资产存量和流动资产存量之间的三种关系103资产前10的发电企业的资产结构104资产前10的发电企业的资产结构104互联网企业的资产结构105互联网企业的资产结构1052、从资本结构角度进行分析资本结构即负债和所有者权益结构1062、从资本结构角度进行分析1063、从资产结构和资本结构适应角度进行分析筹资结构和投资结构的关系：A、保守型结构B、平衡型结构稳健型结构C、风险型结构1073、从资产结构和资本结构适应角度进行分析107A、保守型结构：企业全部资产都是来自长期资本，即所有者权益和长期负债。（＋）：公司风险低（－）：资本成本高只是一种理论状态，实践中很少使用。一般公司都具有一定的流动负债。108A、保守型结构：108B、平衡型结构109企业的非流动资产由长期资本来满足，流动资产用流动负债来满足。要求企业的流动资产内部结构和流动负债的内部结构相适应；如果两者不适应，可能发生资金周转困难，甚至陷入财务危机。平衡型结构只使用于经营状况良好，流动资产和流动负债相互适应的公司。B、平衡型结构109企业的非流动资产由长期资本来满足，流动资稳健型结构110非流动资产和存货组成的企业永久性占用资产的资金来源是长期资本和流动负债中的定额负债（＋）公司风险较小（＋）和保守型相比，负债成本相对低是大部分公司都能接受和采用的结构稳健型结构110非流动资产和存货组成的企业永久性占用资产的资C、风险型结构111流动负债不仅满足流动资产的资金需求，还要满足部分长期资产的资金需求。流动负债大于流动资产，公司支付能力差，财务风险大。虽然公司的资本成本最低，但是随时存在发生财务危机的可能只适合于公司资产流动性很好而且经营现金流量充足的情况。从长远看，公司不宜采用这种结构。C、风险型结构111流动负债不仅满足流动资产的资金需求，还要光明：平衡偏保守型。112光明：平衡偏保守型。112资产负债表水平分析1、资产负债表的水平分析就是将资产负债表的实际数值和基数（一般是前一年）进行比较，以揭示资产、负债和所有者权益的变动差异和产生原因。先生成水平分析表，然后再分析113资产负债表水平分析1、资产负债表的水平分析就是将资产负债表的114gm公司资产负债水平分析表单位：百万20102009变动额变动率货币资金1138.61929.254209.35622.53%交易性金融资产32.25520.0881832.1670236478.82%应收票据2.639852.75502-0.11517-4.18%应收账款930.869552.854378.01568.38%预付款项160.947116.41444.53338.25%应收股利1.2251.22500.00%其他应收款34.999735.8755-0.8758-2.44%存货805.765518.861286.90455.29%流动资产合计3107.312157.33949.9844.03%长期应收款10.075710.3149-0.2392-2.32%长期股权投资10.896123.1382-12.2421-52.91%投资性房地产0.4162310.491775-0.07554-15.36%固定资产原值3732.493013.66718.8323.85%累计折旧1722.061491.11230.9515.49%固定资产净值2010.431522.55487.8832.04%固定资产减值准备32.453330.88551.56785.08%固定资产净额1977.981491.66486.3232.60%在建工程223.20240.959182.243444.94%生产性生物资产114.993104.15310.8410.41%无形资产145.076122.07123.00518.85%商誉258.88554.3893204.4957375.99%递延所得税资产125.713118.4817.2326.10%非流动资产合计2867.241965.66901.5845.87%资产总计5974.554122.991851.5644.91%114gm公司资产负债水平分析表单位：百万20102009115短期借款257.604128129.604101.25%交易性金融负债15.4487015.4487应付票据2.865033.70199-0.83696-22.61%应付账款1229.71709.24520.4773.38%预收款项230.556202.06928.48714.10%应付职工薪酬100.40797.72682.68022.74%应交税费81.88594.4581877.427721736.76%应付利息1.140490.4985090.641981128.78%其他应付款635.107501.764133.34326.57%一年内到期的非流动负债7.19419108.857-101.663-93.39%流动负债合计2561.921756.32805.645.87%长期借款567.33167.3685499.9625742.13%长期应付款16.11512.46133.653729.32%专项应付款24.634224.8823-0.2481-1.00%递延所得税负债44.3777044.3777其他非流动负债73.379663.85639.523314.91%非流动负债合计725.837168.568557.269330.59%负债合计3287.761924.881362.8870.80%实收资本(或股本)1049.191041.897.30.70%资本公积447.848426.23521.6135.07%盈余公积255.521234.41821.1039.00%未分配利润577.395404.123173.27242.88%外币报表折算差额-0.642160-0.64216归属于母公司股东权益合计2329.322106.67222.6510.57%少数股东权益357.47891.435266.043290.96%所有者权益(或股东权益)合计2686.792198.1488.6922.23%负债和所有者权益(