白酒类上市公司投资价值分析报告

白酒类上市公司投资价值分析报告(doc8)中国银河证券研讨中心 乔百君报告要点：步下滑，但空间不大。势企业集中。上市公司内行业内具有清楚的代表性。受消费税政策变卦影响，2023年白酒板块上市公司业绩下滑清楚，主要财务目的均有所下降。消费税政策不利影响在2023年仍会加剧，所得税政策影响又雪上加霜，预期该板2023是：贵州茅台、五粮液、全兴股份、湘酒鬼；产业拓展无时机的包括：长兴实业、、五粮液、湘酒鬼、古井贡、伊力特、泸州老窖；躲避宁城老窖。变卦影响相对大一些。一、 行业开展概述1、行业进入成熟期的中前期，生长性不佳。自1996年全国白酒产量到达历史最高点白酒产量连续5年下滑万吨10008006004002000801万吨以后，受居民消费习气改动、少量替代品的消灭以及国度限制性产业政策的影响，白酒产量连续5年下滑万吨10008006004002000199619971998199920232023产量801.3781.4585502.3476.1420.21998500万元以下的白酒消费企业的产量不再停顿统计。依据行业统计测算，产值在500万元以下的企业产量算计在120万吨左右。2、白酒行业市场集中度低，行业内企业盈余面较大。据不完全统计，不包括完全是家庭作坊式的消费，现有白酒企业3.7万余家，其中国度统计局统计的年销售支出500万元以上的1999年为1334家，2023年为1182家。估量全行业至少有一半以上的企业处于赔本运营外形。、以产量权衡，中国白酒行业市场构造属于分散竞争型。2023年全国白酒行业产量最大企业排行榜序号企业称号产量〔万吨〕1四川省宜宾五粮液集团15.42四川沱牌集团7.73山东兰陵企业7.04安徽古井集团有限责任公司5.85四川剑南春集团有限责任公司5.56北京红星股份4.97安徽中华玉泉酒业有限责任公司4.88河南仰韶集团4.7C4前四家企业市场集中度8.5%C8前八家企业市场集中度13.3%、以销售支出权衡，中国白酒产业市场集中度有清楚提高，但市场构造仍属于低集中竞争型。2023年全国白酒行业销售支出最大企业排行榜序号企业称号1四川省宜宾五粮液集团81.92中国贵州茅台酒厂有限责任公司18.13泸洲老窖集团股份13.04安徽古井集团有限责任公司12.75四川剑南春集团有限责任公司11.86四川省成都全兴酒厂11.67四川沱牌集团9.88山西杏花村汾酒〔集团〕公司8.8C4前四家企业市场集中度20.6%C8前八家企业市场集中度28.8%2023年数据，但C4C82023年数据。、以利税权衡，中国白酒行业市场集中度进一步提高，属于寡占Ⅴ型。2023年全国白酒行业利税最大企业排行榜序号企业称号利税〔亿元〕1四川省宜宾五粮液集团28.12中国贵州茅台酒厂有限责任公司12.63四川剑南春集团有限责任公司5.44泸洲老窖集团股份3.95安徽古井集团有限责任公司3.36四川省成都全兴酒厂3.27山西杏花村汾酒〔集团〕公司2.58湖南湘泉集团2.5C4前四家企业市场集中度32.9%C8前八家企业市场集中度42.2%、产业集中度的次第：利税>销售支出>产量，说明优势白酒企业产品价钱与主营业务利润率要大大好于其他企业。3、从开展趋始终看，中国白酒行业市场集中度正不时提高，产业资源向优势企业集中而取得高生长。亿元产业资源不断向优势企业集中180160亿元产业资源不断向优势企业集中180160利税140销售收入1201008060402001998年1999年2023年2023年4、上市公司具有格外强的行业代表性。从2023年销售支出位于前八名的大企业来看，除了剑南春不是上市公司之外，其他七家公司都是上市公司或上市公司的母公司，14家白1120名之列。二、 上市公司2023年年报简评2023年发行上市的贵州茅台，有关该公司的状况见第四局部的专题剖析。这样，该板块包括13家上市公司。1、20232023年均有较清楚添加。其中主要是五粮液在2023年停顿了大比例的股本扩张。2023年白酒上市公司规模扩张清楚20232023增长率〔%〕平均总股本〔万股〕28887.1433414.11+15.67平均流通股本〔万股〕8873.1810769.66+21.37总资产〔万元〕148106.38179978.20+21.522、受国度消费税政策变卦的影响，2023年白酒业上市公司在销售支出增长的状况下，下降幅度均较大。13000799；+74.3%000858；+5.6%〕与山西汾酒〔600809；+164.5%〕三家净利润正增长；业绩清楚下滑的公司达8家之多，包000568；-47.5%000596；-54.4%000827；-286.2%皇台酒业〔000995；-86.4%600159；-190.9%600199；-55.6%沱牌曲酒〔600702；69.9%600735；-35.2%2023年白酒上市公司盈利状况下降20232023增长率〔%〕主营业务支出〔万元〕81052.2684555.89+4.32主营业务税金及附加〔万元〕6568.279649.90+46.92毛利率〔%〕46.4844.33-4.63净资产收益率〔%〕13.038.91-31.63净利润〔万元〕12849.7610549.49-17.9/股〕0.440.32-29.02注：表中数据都是上市公司加权平均值，以下各表如无特别说明异样如此32023年该行业短期与临时偿债才能均有所下降。白酒上市公司偿债才能下降20232023增长率〔%〕/股〕0.350.3912.55资产负债率〔%〕32.5033.172.09活动比率〔%〕220.79185.71-15.89速动比率〔%〕137.26113.03-17.654、2023年白酒行业上市公司主要资产营运才能目的均有所下滑。白酒上市公司营运才能下滑20232023增长率〔%〕总资产周转率〔次〕0.580.52-11.46存货周转率〔次〕1.301.23-5.50应收帐款周转率〔次〕5.405.37-0.44三、 行业2023年展望与板块投资时机浅析1、受白酒市场容量连续下滑、消费税政策变卦以及所得税优待政策取消的不利影响，2023年白酒行业上市公司全体业绩难以无望，尤其是中报业绩仍能够消灭较大幅度下滑。酒业公司也值得重点关注。2、为了顺应市场需求趋向以及增加消费税政策变化对主业的不利影响，白酒上市公司这也将在肯定水平上对贵州茅台、湘酒鬼当高档白酒消费厂商构成肯定的应战。3、以市盈率与市净率作为权衡目的，板块内值得重点关注的上市公司包括：五粮液、贵州茅台、全兴股份、湘酒鬼与沱牌曲酒。白酒上市公司市盈率、市净率比较2023426日收盘价计算〕公司总股本流通股每股收益每股净资产股价市盈率市净率000568泸州老窖488,934,574123,134,0740.172.598.08463.1000596古井贡235,000,00079,975,5000.294.8414.95523.1000799湘酒鬼303,050,000107,250,0000.344.2310.07302.4000827长兴实业66,739,20029,203,200-0.213.8816.88-824.4000858五粮液869,040,000244,800,0000.935.4020213.7000995皇台酒业140,000,00040,000,0000.013.2912.449103.8600159宁城老窖305,001,61688,007,680-0.132.308.36-663.6600197伊力特220,500,00075,000,0000.353.3512.01343.6600199金牛实业346,400,000130,000,0000.102.788.27813.0600519贵州茅台250,000,00071,500,0001.3110.1236.02273.6600702沱牌曲酒337,300,000148,618,6000.094.728.17891.7600735兰陵陈香154,812,93683,461,5300.081.9515.62008.0600779全兴股份444,132,453173,920,8000.392.738.95233.3600809山西汾酒432,924,13376,684,1330.071.808.491284.7平均328,131,065105,111,1080.373.86-107441810120.25417日的收盘价。四、个股主业生长性与产业拓展剖析才能作到对该类上市公司开展前景的充分把握议。泸州老窖〔000568：目前公司主营业务支出中白酒占95%以上，泸州老窖系列产品具有元化〞方针，2023年曾有配股方案拟向生物饮品工程、真菌饮品工程、茶发酵饮料工程等够性不大，但泸州市政府的鼎立支持能够会给公司带来开展时机。投资建议：值得关注。A〔00059689%97%来自白酒产业。202367052314支出1114万。预期公司今后几年主营业绩难以无望。公司奉行〝一手抓好明天，一手抓好本：47205000万，IT606020%投资建议：重点关注。湘酒鬼〔00079984%16%。主业定位高档酒、文明酒，开展前景较好。此外，公司预备乐观拓展香港市场，合资成立香港酒鬼酒国际开展，占38.8%股份。依据公司开展规划，主业拓展的主要范围集中在药业与旅游业。其中公司控股50.83%的湖南洞庭药业股份公司开展势头良好；此外，成立深圳利源科技投资，注册资本1.5亿，公司占97%股份。预期公司将来三年白酒以外业务可望取得3个多亿。投资建议：值得关注。长兴实业〔000827：原名大龙泉，白酒板块袖珍股，经过2023年配股后公司总股本只667429202023年公司主业将能够完全脱离白酒产业，其投资价值将主要取决于介入产业的成败。投资建议：关注五粮液〔000858：见公司剖析。投资建议：重点关注。皇台酒业〔000995：公司2023年运营状况急剧好转，扣除格外常性损益后净利润为负1万吨葡萄酒工程今后也燃料汽油醇工程要产失效益尚待时日。投资建议：关注宁城老窖〔600159：公司业绩已连续三年下滑，酒类占主营业务支出的87%。产业拓展公司主攻特征肉牛产业，以及出口种畜胚胎生物工程工程；此外，公司投资2403万元于20237.232023年大幅添加，其中大股东及其控股公司占4.5亿以上。投资建议：业绩风险大，躲避60019798%。要是：投资湘财证券1亿元；投资伊犁南岗建材6000万元，占注册资本34.51%；伊犁伊力298091%298031%；湖南沐120040%114019%。产业外投资能够会给公司带来的开展时机。投资建议：重点关注。金牛实业〔600199：酒类占主营业务支出83%。金种子白酒曾令公司酒业一度辉煌，确定性。投资建议：关注贵州茅台〔600519：见公司剖析。投资建议：重点关注。沱牌曲酒〔600702：2023年公司中高档白酒受消费税政策影响清楚，投资的高档白酒〔舍得酒〕还没有产失效益，2023年可望在白酒产业构造调整上有所改进。公司酒外投资较少，主要是出资672万美元，占40%股份，与马来西亚玻璃产品公家合资成立四川天马玻璃。投资建议：关注兰陵陈香〔600705：公司业绩连续三年下滑，流通股本格外集中，年末只要流通股东59311.4主业带来极大的想象空间。投资建议：关注全兴股份〔600779：公司近两年业绩不时比较动摇，20234.45亿元。1.4672.896亿都预备投资于生物医32%。随着公司增发募集资金的投入，公司将来开展空间较为黑暗。投资建议：关注6008091998年末尾业绩一路大幅度下滑，方案。目前公司股价曾经透支将来。投资建议：关注中国在职教育网效劳指南1、收费供给全国在职研讨生招生简章大全，在职研讨生英语辅导班信息。在职拿硕士学位。2、收费供给MBA信息。正轨的