《金融学》第章：基金市场

金融学丁志国dingzg@1第三部分金融市场第7章金融市场概论

第8章货币市场第9章债券市场第10章股票市场第11章

投资基金市场

第12章衍生工具市场2对于大多数投资者而言，一般并不具备专业的知识与技巧来应对投资市场的变幻莫测，或者时间上也不允许直接参与到投资活动中来，但又希望在可以控制的范围内参与风险。于是，投资基金成为不错的选择。第11章投资基金市场3提及基金，人们脑海中首先浮现的或许是保险基金、养老基金、退休基金、福利基金以及救济基金等传统的基金形式。这些基金都是政府或企业根据法定标准出资而形成的具有专门用途的基金，而本章要阐述的是证券投资基金。第11章投资基金市场4第11章投资基金市场

11.1投资基金概述

11.2

投资基金运作

11.3投资基金评价

5投资基金(InvestmentFunds)

众多投资者出资、专业基金管理机构和人员管理的资金运作方式，是一种利益共享、风险共担的集合投资制度，即投资基金是对所有以证券作为标的进行投资的基金的统称。11.1.1什么是投资基金6投资基金的投资领域可以是股票、债券和货币市场工具，也可以是期权、期货等衍生市场工具，但对一家上市公司的投资额不得超过该基金的一定比例（中国规定10%）。投资基金是介于储蓄和股票两者之间的一种借助专家智慧的投资方式。11.1.1什么是投资基金7投资基金称谓：美国：共同基金(MutualFunds)英国和香港：单位信托(UnitTrusts)日本和韩国：证券投资信托

(TheSecuritiesInvestmentTrusts)11.1.1什么是投资基金8投资基金优点：集合投资、分散风险、专家理财投资基金缺点：道德风险、委托代理成本11.1.1什么是投资基金9

1868年，英国成立“海外及殖民地政府信托基金”，在英国《泰晤士报》刊登招募说明书，公开向社会公众发售认股权证，投资于美国、俄国、埃及等国的17种政府债券，不能退股，也不能将基金份额兑现，认购者的权益仅限于分红和派息。11.1.2投资基金历史101926年年，，波波士士顿顿的的马马萨萨诸诸塞塞金金融融服服务务公公司司设设立立了了““马马萨萨诸诸塞塞州州投投资资信信托托公公司司””，，成成为为美美国国第第一一个个现现代代共共同同基基金金。。20年年代代末末，，封封闭闭式式基基金金总总资资产产已已达达28亿亿美美元元，，开开放放型型基基金金总总资资产产只只有有1.4亿亿美美元元，，20年年代代每每年年的的资资产产总总值值都都有有20％％以以上上的的增增长长，，1927年年的的成成长长率率更更超超过过100%。。11.1.2投资基金金历史111929年全球球股市的的大崩盘盘，使刚刚刚兴起起的美国国基金业业遭受了了沉重的的打击。。1933年《证券法》、1934年《证券交易易法》，1940年《投资公司司法》和《投资顾问问法》的出台奠奠定了良良好的法法律基础础，使投投机基金金开始风风靡全世世界。11.1.2投资基金金历史1290年代，美美国新投投入股票票市场的的资金有有80%来自共同同基金。。1993年，美国国个人投投资仅占占股票市市值的20%，而共同同基金已已超过了了50%。美国四四分之一一的家庭庭投资于于投资基基金。基基金业已已成为仅仅次于商商业银行行的第二二大金融融产业，，并在股股票市场场上唱主主角。11.1.2投资基金金历史13截至2007年，美国国的共同同基金资资产规模模达到了了12万亿美元元。1980年，美国国仅有6.25%的家庭投投资于基基金，现现在约有有50%的家庭投投资于基基金，占占所有家家庭资产产的40%左右。截至2010年3季度，我我国有60家基金公公司，旗旗下有619只投资基基金，基基金资产产净值规规模达2.12万亿。11.1.2投资基金金历史14基金业的的发展趋趋势：1、美国占占据主导导地位，，其他国国家和地地区发展展迅猛；；2、开放式式基金成成为投资资基金的的主流产产品；3、基金市市场竞争争加剧，，行业集集中趋势势突出；；4、基金资资产的资资金来源源发生了了重大变变化，由由个人投投资者逐逐渐向机机构投资资者转移移。11.1.2投资基金金历史151、按照设设立方式式划分：：契约型基基金与公公司型基基金资金性质质：契约约型基金金是信托托资金（多一个个基金管管理公司司）公司型基基金是法法人资产产投资者地地位：契契约型是是委托人人和受益益人公司型是是股东运营依据据：契约约型依据据契约；；公司型型依据公公司法11.1.3投资基金金类型162、按按照照转转让让方方式式划划分分：：封闭闭式式基基金金、、开开放放式式基基金金两种种基基金金存存在在的的差差异异：：存续续期期限限不不同同、、基基金金规规模模不不同同、、基基金金交交易易方方式式和和价价格格不不同同、、基基金金投投资资策策略略不不同同11.1.3投资基金类类型173、按照基金金风格划分分：成长型基金金、收入型型基金、平平衡型基金金4、按照基金金投资标的的划分：股票型基金金、债券型型基金、货货币市场基基金、指数数型基金11.1.3投资基金类类型185、按照基金金地域划分分：国内基金、、国际基金金、离岸基基金、海外外基金6、几种特殊殊的基金：：对冲基金、、交易型开开放指数基基金(ETF)、上市型开开放基金(LOFs)11.1.3投资基金类类型19第11章投投资基金金市场11.1投资基金概概述11.2投资基金运运作11.3投资基金评评价20投资基金一一般由发起人设立，通过过发行证券券募集资金金。基金的的投资人不参与基金金的管理和和操作，只只定期取得得投资收益益。基金管理人根据投资人人的委托进进行投资运运作，收取取管理费收收入。基金金托管人负责代为管管理资金，，保证资金金安全。11.2.1投资基金发发行21基金发起人人条件：主要发起人人为按照国国家有关规规定设立的的证券公司司、信托投投资公司和和基金管理理公司；每每个发起人人的实收资资本不少于于3亿元；主要要发起人要要有3年以上从事事证券投资资、连续盈盈利的记录录，但是基基金管理公公司除外。。首次认购购及存续期期持有比例例由主管机机关规定。。每周公布布一次基金金净值。11.2.1投资基金金发行22基金管理理人条件件：必须具有有一定数数额的资资本金，，如《证券投资资基金法法》规定拟设设立的基基金管理理公司的的注册资资本不低低于1亿元人民民币，且且必须为为实缴货货币资本本；与托托管人在在行政、、财务和和管理人人员方面面相互独独立；有有完整的的组织结结构；有有明确可可行的基基金管理理计划；；有足够够的、合合格的专专业人才才；具有有完备的的风险控控制制度度和内部部管理制制度。11.2.1投资基金金发行23基金托管管人条件件：净资产和和资本充充足率符符合有关关规定；；设有专专门的基基金托管管部门；；取得基基金从业业资格的的专职人人员达到到法定人人数；有有安全保保管基金金财产的的条件；；有安全全高效的的清算、、交割系系统；有有符合要要求的营营业场所所、安全全防范设设施和与与基金托托管业务务有关的的其他设设施；有有完善的的内部稽稽核监控控制度和和风险控控制制度度。中国国工商银银行、中中国建设设银行、、中国银银行、中中国农业业银行和和交通银银行（现现在符合合条件共共5家）。11.2.1投资基金发行行24基金管理公司司设立：注册制：在基基金申请注册册的过程中，，基金主管部部门不对基金金发起人的申申请及基金本本身做出价值值判断，只审审查基金发行行申请人是否否严格履行了了相关的信息息披露义务，，其对基金发发行公开材料料的审查只是是形式审查，，不涉及任何何发行实质条条件的审查。。只要基金发发行人及时、、完整、真实实、准确地披披露了相关信信息，不得以以申请人财务务状况未达到到一定的标准准拒绝其发行行。美国、英英国、台湾、、香港和多数数国家11.2.1投资基金发行行25基金管理公司司设立：核准制：基金金不仅要具备备法规规定的的条件，而且且还要通过基基金主管部门门的实质审查查才能设立。。基金主管部部门有权对基基金发行人及及其所发行的的基金做出审审查和决定。。如日本和我我国实行的就就是核准制。。我国《证券投资基金金法》明确规定，基基金的设立必必须通过中国国证监会的审审查批准，并并受“计划额额度”的限制制。11.2.1投资基金发行行26计划额度：封闭式基金：：1）募集超过核核准额度的80%；2）募集资金不不少于2亿元人民币；；3）基金份额持持有人不少于于1000人。才能够获获准上市交易易。开放式基金：：1）募集总份额额不少于2亿份；2）募集资金不不少于2亿元人民币；；3）基金份额持持有人不少于于200人。否则发行行失败。11.2.1投资基金发行行27基金的投资目目标：1、高风险高收收益2、低风险长期期收入3、风险与收益益兼顾11.2.2投资基金运营营28基金的投资策策略：1、买入持有策策略2、固定比例策策略3、组合保险策策略4、积极资产配配置策略11.2.2投资基金运营营29我国基金投资资的范围：1、投资于上市市公司的股票票、政府债券券、金融债券券和企业债券券（包括可转转换债券）；；2、经证监会批批准，基金可可在全国银行行间同业市场场中从事债券券回购业务，，最长回购期期限为1年，债券回回购到期后不不得展期11.2.2投资基金运营营30我国基金投资资的范围：3、禁止从事可可能使基金资资产承担无限限责任的投资资；4、禁止基金之之间相互投资资（FOF除外）；5、禁止将基金金资产用于抵抵押、担保、、资金拆借或或贷款；11.2.2投资基金运营营31我国基金投资资的范围：6、禁止从事证证券信用交易易；7、禁止以基金金资产进行房房地产投资；；8、禁止将基金金资产投资于于与基金托管管人或者基金金管理人有利利害关系的公公司发行的证证券。11.2.2投资基金运营营32我国基基金投投资的的限制制：1、一个个基金金投资资于股股票、、债券券的比比例，，不得得低于于该基基金资资产总总值的的80%；2、一个个基金金持有有一家家上市市公司司的股股票，，不得得超过过该基基金资资产净净值的的10%；11.2.2投资基基金运运营33我国基基金投投资的的限制制：3、同一一基金金管理理人管管理的的全部部基金金持有有一家家公司司发行行的证证券，，不得得超过过该证证券的的10%；4、中国国证监监会规规定的的其他他比例例限制制。11.2.2投资基基金运运营34基金投投资的的收益益：利息收收入、、股利利收入入、资资本利利得投资基基金的的费用用：1、投资资者承承担费费用：：申购购费、、赎回回费2、基金金管理理人承承担费费用：：管理费费用(1-3%)、托管管费(0.25%)、销售售服务务费、、其它它费用用11.2.3投资基基金分分配35基金投投资的的分配配比例例：美国基基金至至少要要将获获利的的95%分配给给投资资者;我国基基金配配比例例不得得低于于基金金净收收益的的90%;基金投投资的的分配配方式式：现金分分配、、红利利再投投资分分配11.2.3投资基基金分分配36第11章投投资资基金金市场场11.1投资基基金概概述11.2投资基基金运运作11.3投资基基金评评价37简单收收益率率：11.3.1投资基基金收收益率