财务报表分析培训-课件

财务报表分析陆正飞教授

北京大学光华管理学院财务报表分析陆正飞教授

课程目的通过本部分课程学习，使学员从总体上认识企业（尤其是上市公司）的财务状况课程目的通过本部分课程学习，使学员从总体上认识企业（尤其是上纲要财务报表上的数字本身意义并不大，而数字与数字间的关系、变化的金额和方向才是重要的。纲要财务报表上的数字本身意义并不大，而数字理解财务报表的基础：会计原则“假设”性原则会计主体假设；持续经营假设；会计分期假设；货币计量假设。理解财务报表的基础：会计原则“假设”性原则理解财务报表的基础：会计原则（续）基本会计原则历史成本原则；收入实现原则；配比原则；一致性原则；充分揭示原则。理解财务报表的基础：会计原则（续）基本会计原则理财务报表的基础：会计原则（续）“惯例”性原则稳健性惯例；重要性惯例；成本-收益比较惯例。理财务报表的基础：会计原则（续）“惯例”性原则财务报表项目说明：资产负债表资产负债表项目分类——资产：流动资产（现金、短期投资、应收款项、存货等）；长期投资；固定资产（土地、厂场、设备等）；无形资产（商标权、专利权、专有技术、商誉等）；递延资产（开办费、租入固定资产改良支出）；其他资产。财务报表项目说明：资产负债表资产负债表项目分类——资产：财务报表项目说明：资产负债表（续）资产负债表项目分类——负债与权益：流动负债（短期借款、应付款项等）；长期负债（长期借款、应付债券等）；股东权益；其中，股东权益包括：股本（股票面值部分）；资本公积（股票溢价、资产重估升值、捐赠）；盈余公积；未分配利润。财务报表项目说明：资产负债表（续）资产负债表项目分类——负债财务报表项目说明：利润表利润表（多步式），分段计算利润：销售收入；销售成本；毛利；其他业务利润；期间费用（含营业/销售费用、管理费用、财务费用）；财务报表项目说明：利润表利润表（多步式），分段计算利润：财务报表项目说明：利润表（续）营业利润；投资收益；营业外收支净额/非常项目；税前利润；所得税；净利润。财务报表项目说明：利润表（续）营业利润；财务报表项目说明：现金流量表经营活动产生的现金流量现金流入：销售商品及提供劳务收到的现金、收到的税费返还、收到的其他与经营活动有关的现金（如租金收入）；现金流出：购买商品及接受劳务付出的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费、支付的其他与经营活动有关的现金（如租金支出）。财务报表项目说明：现金流量表经营活动产生的现金流量财务报表项目说明：现金流量表（续）筹资活动产生的现金流量现金流入：吸收投资（含权益投资与债券投资）所收到的现金、借款所收到的现金、收到的其他与筹资活动有关的现金；现金流出：偿还债务所支付的现金、分配股利（利润）或偿付利息所支付的现金、支付的的其他与筹资活动有关的现金。财务报表项目说明：现金流量表（续）筹资活动产生的现金流量财务报表项目说明：现金流量表（续）投资活动产生的现金流量现金流入：收回投资所收到的现金、取得投资收益所收到的现金、处置长期资产所收到的现金、收到的其他与筹资活动有关的现金；现金流出：购建长期资产所支付的现金、对外投资所支付的现金、支付的其他与投资活动有关的现金。财务报表项目说明：现金流量表（续）投资活动产生的现金流量财务分析评价标准经验标准好处：相对稳定问题：只适用于部分财务比率财务分析评价标准经验标准财务分析评价标准历史标准好处：客观；同主体。问题：会计变更；主体变化；环境变化。财务分析评价标准历史标准财务分析评价标准行业标准好处：可比；竞争需要。问题：“小”同行难找；资料及时性与可得性；会计差异；多元化问题。财务分析评价标准行业标准财务分析评价标准预算标准好处：战略及目标管理需要；服务于业绩评价与财务控制。问题：预算的可靠性与先进性问题。财务分析评价标准预算标准分析方法种类通常有几种方法可用来帮助分析财务报告。这些方法包括：美元和百分比变动趋势分析比较报表与百分率表分析比率分析分析方法种类通常有几种方法可用来帮助分析财务报告。趋势百分率(百分比趋势分析）趋势百分率——根据基年来说明多年（即以后各年）的财务数据。趋势百分率(百分比趋势分析）趋势百分率——根据基年来说明多年趋势百分率例：将下列数据转化为趁势百分率：趋势百分率例：将下列数据转化为趁势百分率：趋势百分率这些数据以百分数表示则为：趋势百分率这些数据以百分数表示则为：比较报表例：以下是Molin公司过去两年的比较资产负债表（金额单位为千美元）。比较报表例：以下是Molin公司过去两年的比较资产负债表（比较报表（续）比较资产负债表比较报表（续）比较资产负债表比较报表(续)比较报表(续)比较报表(续)比较报表(续)比较报表(续)比较报表(续)百分率表（同型报表）百分率表（同型报表）百分率表(续)百分率表(续)百分率表(续)百分率表(续)比率分析-普通股股东下面的百分比数据都取自前面几页中Molin公司的财务报告。每股收益完全稀释的每股收益市价——收益率股利支付率股利率总资产报酬率普通股股东权益报酬率每股面值比率分析-普通股股东下面的百分比数据都取自前面几页中Mo比率分析—普通股股东(续)每股收益 每股收益的计算只适用于普通股。Molin公司的每股收益将是：比率分析—普通股股东(续)每股收益比率分析-普通股股东(续)每股收益(续)比率分析-普通股股东(续)每股收益(续)比率分析-普通股股东(续)完全稀释的每股收益 假定Molin公司的16000股优先股（$400,000，每股面值$25,共计16,000股）每一股可转化为三股普通股：比率分析-普通股股东(续)完全稀释的每股收益比率分析-普通股股东(续)市价-收益比率 每股股票市价和该股票现时的每股收益之间的关系通常以市价与收益之比表示。假定Molin公司的股票现在每股售价为72美元，去年每股售价为63美元。比率分析-普通股股东(续)市价-收益比率比率分析-普通股股东(续)股利支付率 股利支付率计量当期收益中作为股利支付给普通股股东的部分。在19x2中，每股股利为2.60美元($130,000,50,000股),在19x1中，每股股利为2.40美元($120,000,50,000股)。比率分析-普通股股东(续)股利支付率比率分析-普通股股东(续)股利率 股利率用来测算一种股票所提供的现金回报率股利支付率和股利率低说明该公司正在保留其收益以用作内部再投资。比率分析-普通股股东(续)股利率股利支付率和股利率低说比率分析-普通股股东(续)总资产报酬率 总资产报酬率用来衡量管理层利用资产的情况好坏。假定Molin公司的总资产在19x1年期初为3,200,000美元。比率分析-普通股股东(续)总资产报酬率比率分析-普通股股东(续)通过把利息费用加回净收益上，总资产报酬率不会受到资产筹资方式的影响。总资产报酬率(续)比率分析-普通股股东(续)通过把利息费用加回净收益上，总比率分析-普通股股东(续)普通股股东权益报酬率 普通股东权益由股东权益总额减去优先股股本构成。Molin公司的普通股东权益在19x1年期初为1,920,000美元。比率分析-普通股股东(续)普通股股东权益报酬率比率分析-普通股股东(续)普通股股东权益报酬率(续)由于普通股股东权益报酬率大于总资产报酬率，所以两年的财务杠杆均为正值。比率分析-普通股股东(续)普通股股东权益报酬率(续)由于比率分析-普通股股东(续)每股帐面价值 每股帐面价值表示每普通股的股东权益。比率分析-普通股股东(续)每股帐面价值比率分析-短期债权人营运资金 流动资产超过流动负债的部分即为营运资金。Molin公司的营运资金如下：营运资金代表了从长期资本来源得到的流动资产。因此，它被视为保障短期债权人的一笔储备（保护）金。比率分析-短期债权人营运资金营运资金代表了从长期资本来源比率分析-短期债权人（续）流动比率 流动资产与流动负债之间的关系还可以用流动比率来表示：流动比率下降可能是财务状况恶化的征兆。比率分析-短期债权人（续）流动比率流动比率下降可能是财务比率分析-短期债权人酸性测试比率 酸性测试比率（或称速动比率）是一种比流动比率更准确的测试一个公司偿付短期债务能力的比率。比率分析-短期债权人酸性测试比率比率分析-短期债权人(续)应收帐款周转率 应收帐款周转率表示应收帐款的回收期长短。假定Molin公司19x1年期初的应收帐款余额为300,000美元。比率分析-短期债权人(续)应收帐款周转率比率分析-短期债权人(续)应收帐款周转率（续）比率分析-短期债权人(续)应收帐款周转率（续）比率分析-短期债权人(续)库存周转率库存周转率用来计算存货在多快时间内销售出去。假定Molin公司的存货余额在19x1年期初为700,000美元。比率分析-短期债权人(续)库存周转率比率分析-短期债权人(续)库存周转率（续）比率分析-短期债权人(续)库存周转率（续）比率分析-长期债权人盈利对利息倍数比 盈利对利息的倍数比被广泛用来衡量一家公司的经营是否有能力为长期债权人提供保护。比率分析-长期债权人盈利对利息倍数比比率分析-长期债权人(续)负债与权益比率 负债与权益比率是计算债权人提供的资产金额与业主提供的资产金额之比。比率分析-长期债权人(续)负债与权益比率比率以外的信息：短期债权人存在下列情况之一时，企业的实际流动性较比率显示的更好。未动用的银行信贷额度；一些长期资产可以迅速变现；企业长期财务状况良好，有能力发行债券或股票筹集长期资金。比率以外的信息：短期债权人存在下列情况之一时，企业的实际流动比率以外的信息：短期债权人存在下列情况之一时，企业的实际流动性较比率显示的更差。附注中揭示了已贴现但另一方有追索权的票据；大额或有负债，如未决税款争议、未决诉讼；企业为别的企业的银行贷款提供了担保。比率以外的信息：短期债权人存在下列情况之一时，企业的实际流动比率以外的信息：长期债权人长期资产市价或清算价值的估计数与帐面价值的比较关系。长期经营性租赁资产占帐面资产的比例，以及租赁费支出水平。企业持有的担保品的状况。如果某一当事人不能履行合同条款可能给企业带来的损失。企业所在行业或地区可能遭遇风险的程度。比率以外的信息：长期债权人长期资产市价或清算价值的估计数与帐比率以外的信息：股东企业利润的主要来源及其构成：主营业务利润、其他业务利润、投资收益、营业外收支净额占总利润的比例。分部利润及利润率的变化趋势。损益表外的损益：如，以前年度损益调整、外币报表折算损益（外币换算差额）。比率以外的信息：股东企业利润的主要来源及其构成：主营业务利润财务分析：谨慎还是乐观？谨慎的财务分析：尽可能充分的考虑负债，尽可能保守地考虑权益与利润。乐观的财务分析：反之。举例1：负债与权益比率——递延税款、可转换债券、可赎回优先股等，算作负债还是权益？举例2：各利润率比率——使用总利润，还是扣除“非常项目”利得？财务分析：谨慎还是乐观？谨慎的财务分析：尽可能充分的考虑负债财务报表分析陆正飞教授

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课程目的通过本部分课程学习，使学员从总体上认识企业（尤其是上市公司）的财务状况课程目的通过本部分课程学习，使学员从总体上认识企业（尤其是上纲要财务报表上的数字本身意义并不大，而数字与数字间的关系、变化的金额和方向才是重要的。纲要财务报表上的数字本身意义并不大，而数字理解财务报表的基础：会计原则“假设”性原则会计主体假设；持续经营假设；会计分期假设；货币计量假设。理解财务报表的基础：会计原则“假设”性原则理解财务报表的基础：会计原则（续）基本会计原则历史成本原则；收入实现原则；配比原则；一致性原则；充分揭示原则。理解财务报表的基础：会计原则（续）基本会计原则理财务报表的基础：会计原则（续）“惯例”性原则稳健性惯例；重要性惯例；成本-收益比较惯例。理财务报表的基础：会计原则（续）“惯例”性原则财务报表项目说明：资产负债表资产负债表项目分类——资产：流动资产（现金、短期投资、应收款项、存货等）；长期投资；固定资产（土地、厂场、设备等）；无形资产（商标权、专利权、专有技术、商誉等）；递延资产（开办费、租入固定资产改良支出）；其他资产。财务报表项目说明：资产负债表资产负债表项目分类——资产：财务报表项目说明：资产负债表（续）资产负债表项目分类——负债与权益：流动负债（短期借款、应付款项等）；长期负债（长期借款、应付债券等）；股东权益；其中，股东权益包括：股本（股票面值部分）；资本公积（股票溢价、资产重估升值、捐赠）；盈余公积；未分配利润。财务报表项目说明：资产负债表（续）资产负债表项目分类——负债财务报表项目说明：利润表利润表（多步式），分段计算利润：销售收入；销售成本；毛利；其他业务利润；期间费用（含营业/销售费用、管理费用、财务费用）；财务报表项目说明：利润表利润表（多步式），分段计算利润：财务报表项目说明：利润表（续）营业利润；投资收益；营业外收支净额/非常项目；税前利润；所得税；净利润。财务报表项目说明：利润表（续）营业利润；财务报表项目说明：现金流量表经营活动产生的现金流量现金流入：销售商品及提供劳务收到的现金、收到的税费返还、收到的其他与经营活动有关的现金（如租金收入）；现金流出：购买商品及接受劳务付出的现金、支付给职工以及为职工支付的现金、支付的各项税费、支付的其他与经营活动有关的现金（如租金支出）。财务报表项目说明：现金流量表经营活动产生的现金流量财务报表项目说明：现金流量表（续）筹资活动产生的现金流量现金流入：吸收投资（含权益投资与债券投资）所收到的现金、借款所收到的现金、收到的其他与筹资活动有关的现金；现金流出：偿还债务所支付的现金、分配股利（利润）或偿付利息所支付的现金、支付的的其他与筹资活动有关的现金。财务报表项目说明：现金流量表（续）筹资活动产生的现金流量财务报表项目说明：现金流量表（续）投资活动产生的现金流量现金流入：收回投资所收到的现金、取得投资收益所收到的现金、处置长期资产所收到的现金、收到的其他与筹资活动有关的现金；现金流出：购建长期资产所支付的现金、对外投资所支付的现金、支付的其他与投资活动有关的现金。财务报表项目说明：现金流量表（续）投资活动产生的现金流量财务分析评价标准经验标准好处：相对稳定问题：只适用于部分财务比率财务分析评价标准经验标准财务分析评价标准历史标准好处：客观；同主体。问题：会计变更；主体变化；环境变化。财务分析评价标准历史标准财务分析评价标准行业标准好处：可比；竞争需要。问题：“小”同行难找；资料及时性与可得性；会计差异；多元化问题。财务分析评价标准行业标准财务分析评价标准预算标准好处：战略及目标管理需要；服务于业绩评价与财务控制。问题：预算的可靠性与先进性问题。财务分析评价标准预算标准分析方法种类通常有几种方法可用来帮助分析财务报告。这些方法包括：美元和百分比变动趋势分析比较报表与百分率表分析比率分析分析方法种类通常有几种方法可用来帮助分析财务报告。趋势百分率(百分比趋势分析）趋势百分率——根据基年来说明多年（即以后各年）的财务数据。趋势百分率(百分比趋势分析）趋势百分率——根据基年来说明多年趋势百分率例：将下列数据转化为趁势百分率：趋势百分率例：将下列数据转化为趁势百分率：趋势百分率这些数据以百分数表示则为：趋势百分率这些数据以百分数表示则为：比较报表例：以下是Molin公司过去两年的比较资产负债表（金额单位为千美元）。比较报表例：以下是Molin公司过去两年的比较资产负债表（比较报表（续）比较资产负债表比较报表（续）比较资产负债表比较报表(续)比较报表(续)比较报表(续)比较报表(续)比较报表(续)比较报表(续)百分率表（同型报表）百分率表（同型报表）百分率表(续)百分率表(续)百分率表(续)百分率表(续)比率分析-普通股股东下面的百分比数据都取自前面几页中Molin公司的财务报告。每股收益完全稀释的每股收益市价——收益率股利支付率股利率总资产报酬率普通股股东权益报酬率每股面值比率分析-普通股股东下面的百分比数据都取自前面几页中Mo比率分析—普通股股东(续)每股收益 每股收益的计算只适用于普通股。Molin公司的每股收益将是：比率分析—普通股股东(续)每股收益比率分析-普通股股东(续)每股收益(续)比率分析-普通股股东(续)每股收益(续)比率分析-普通股股东(续)完全稀释的每股收益 假定Molin公司的16000股优先股（$400,000，每股面值$25,共计16,000股）每一股可转化为三股普通股：比率分析-普通股股东(续)完全稀释的每股收益比率分析-普通股股东(续)市价-收益比率 每股股票市价和该股票现时的每股收益之间的关系通常以市价与收益之比表示。假定Molin公司的股票现在每股售价为72美元，去年每股售价为63美元。比率分析-普通股股东(续)市价-收益比率比率分析-普通股股东(续)股利支付率 股利支付率计量当期收益中作为股利支付给普通股股东的部分。在19x2中，每股股利为2.60美元($130,000,50,000股),在19x1中，每股股利为2.40美元($120,000,50,000股)。比率分析-普通股股东(续)股利支付率比率分析-普通股股东(续)股利率 股利率用来测算一种股票所提供的现金回报率股利支付率和股利率低说明该公司正在保留其收益以用作内部再投资。比率分析-普通股股东(续)股利率股利支付率和股利率低说比率分析-普通股股东(续)总资产报酬率 总资产报酬率用来衡量管理层利用资产的情况好坏。假定Molin公司的总资产在19x1年期初为3,200,000美元。比率分析-普通股股东(续)总资产报酬率比率分析-普通股股东(续)通过把利息费用加回净收益上，总资产报酬率不会受到资产筹资方式的影响。总资产报酬率(续)比率分析-普通股股东(续)通过把利息费用加回净收益上，总比率分析-普通股股东(续)普通股股东权益报酬率 普通股东权益由股东权益总额减去优先股股本构成。Molin公司的普通股东权益在19x1年期初为1,920,000美元。比率分析-普通股股东(续)普通股股东权益报酬率比率分析-普通股股东(续)普通股股东权益报酬率(续)由于普通股股东权益报酬率大于总资产报酬率，所以两年的财务杠杆均为正值。比率分析-普通股股东(续)普通股股东权益报酬率(续)由于比率分析-普通股股东(续)每股帐面价值 每股帐面价值表示每普通股的股东权益。比率分析-普通股股东(续)每股帐面价值比率分析-短期债权人营运资金 流动资产超过流动负债的部分即为营运资金。Molin公司的营运资金如下：营运资金代表了从长期资本来源得到的流动资产。因此，它被视为保障短期债权人的一笔储备（保护）金。比率分析-短期债权人营运资金营运资金代表了从长期资本来源比率分析-短期债权人（续）流动比率 流动资产与流动负债之间的关系还可以用流动比率来表示：流动比率下降可能是财务状况恶化的征兆。比率分析-短期债权人（续）流动比率流动比率下降可能是财务比率分析-短期债权人酸性测试比率 酸性测试比率（或称速动比率）是一种比流动比率更准确的测试一个公司偿付短期债务能力的比率。比率分析-短期债权人酸性测试比率比率分析-短期债权人(续)应收帐款周转率 应收帐款周转率表示应收帐款的回收期长短。假定Molin公司19x1年期初的应收帐款余额为300,000美元。比率分析-短期债权人(续)应收帐款周转率比率分析-短期债权人(续)应收帐款周转率（续）比率分析-短期债权人(续)应收帐款周转率（续）比率分析-短期债权人(续)库存周转率库存周转率用来计算存货在多快时间内销售出去。假定Molin公司的存货余额在19x1年