中小企业上市融资新途径课件

中小企业上市融资新途径2015年9月19日 2015年9月19日12015年社会经济难题钱都去哪啦？2015年社会经济难题钱都去哪啦？2我省经济现状

新京报快讯(记者李丹丹)7月28日，山西省统计局在其官网公布了该省上半年经济成绩单：GDP同比增长2.7%，比全国7%的经济增速低了4.3个百分点。记者了解到，这是山西省近年来“半年答卷”中第二低的增速。2.7%的增速在全国位列倒数第二，比垫底的辽宁省GDP增速高出0.1个百分点。在去年全国31省的GDP成绩单中，山西的增速倒数第一。山西省统计局称，当前山西省经济运行中工业降幅持续扩大、财政增收压力加大等问题仍然突出，正处于经济发展最为困难的时期。我省经济现状3

我省民营企业现状9月1日山西省民营经济发展推进会报道，41%的企业市场订单减少，重点监测的22个产业群的2325家企业开工率为62%，1500家重点监测企业亏损面高达39%九成民企融资困难，表现为信息不对称、贷款门槛高、成本高、渠道单一。金融部门患上了恐贷症、急刹车“抽贷”，致使运转正常的企业停产，致使好项目错失良机......民企低迷、资金紧缺、生产不足、价格低迷、停产半停产少、单一、弱、低、慢小

我省民营企业现状9月1日山西省民营经济发展推进会报道，44我省城镇居民收入状况我省城镇居民收入状况5我省城镇居民收入状况我省城镇居民收入状况6中国社会货币及融资现状中国总量上不缺钱。从存量上来看，截至2013年底，中国的M2达到111万亿元，与同年GDP的比率高达195%，位居全球主要国家前列。从增量上来看，中国社会融资规模2012年至2013年分别达到至15.8与17.3万亿元。

虽然总量上不缺钱，为何微观企业(特别是中小民营企业)的融资成本却非常之高呢？

中国社会货币及融资现状中国总量上不缺钱。从存量上来看7中国社会货币及融资现状资金紧缺原因：

一是蓬勃发展的中国式影子银行体系（银行理财业务、信托产品与银行同业业务的中国式影子银行体系）延长了最终企业的借款链条，而链条越长，信贷成本加价越严重；

二是对资金成本不敏感的国有企业、地方融资平台与房地产企业对资金需求的不餍足挤出了其他企业的信贷资源。中国社会货币及融资现状资金紧缺原因：8中国社会货币及融资现状尽管当前1年期基准贷款利率仅为4.6%，但中小民营企业如果能以两倍或三倍于基准利率的成本获得融资，就相当不错了。事实上，中小民营企业通过信托公司、小贷公司等渠道筹资的成本通常高于15%，而温州民间综合借贷利率通常在20%以上。

究竟如何才能帮助中小企业真正降低融资成本呢？事实上，这已经成为长期困扰中国金融监管当局的一大难题。

中国社会货币及融资现状尽管当前1年期基准贷款利率仅9李克强总理破局企业融资难题

国务院总理李克强2014年3月25日主持召开国务院常务会议，部署进一步促进资本市场健康发展。会议指出，要健全多层次资本市场体系。

2014年政府工作报告提出了加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场的总体要求。李克强总理破局企业融资难题国务院总理李克强210我国多层次资本市场体系我国多层次资本市场体系11

中小企业上市融资新途径

新三板、区域性股权市场、股权众筹2015年9月 中小企业上市融资新途径新三板新三板和旧三板三板市场

起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。新三板

2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。

2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点（编注：即新三板），首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。

2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。新三板和旧三板三板市场13新三板上市条件1、存续满两年。2、主营业务突出，具有持续经营能力；3、企业治理结构健全，运作规范；4、股份发行和转让行为合法合规；5、取得北京市人民政府出具的非上市企业股份报价转让试点资格确认函；新三板上市条件14企业形象提升企业形象、增强企业公信力、名誉、员工忠诚度、有利于企业扩张、招聘人员、降低自身信用风险便利融资上市公司挂牌后可实施定向增资进行股权融资发行私募债，提高融资效率与水平，即低成本大额融资融资定价为股权定价、发现价值、利于股权质押贷款股权流通上市企业及股东的股票可以在资本市场中以较高的价格流通，实现资产增值，提高股权流动性转版上市可优先享受“绿色通道”促进发展有利于完善公司的资本结构，促进公司规范发展、容易获得大额订单挂牌的好处——“你找钱”到“钱找你”企业形象提升企业形象、增强企业公信力、名誉、员工忠诚度、有利15新三板最新行情新三板最新行情16区域性股权交易市场区域性股权市场是由地方政府管理的、非公开发行证券的场所，是资本市场服务小微企业的新的组织形式和业态，是多层次资本市场体系的组成部分。

目前，全国各省市自治区已陆续成立30多家区域性股权交易中心。有：前海股权交易中心、广州股权交易中心、上海股权托管交易中心、青海股权交易中心、天津股权交易所、齐鲁股权托管交易中心、武汉股权托管交易中心、重庆股份转让系统、浙江股权交易中心、江苏股权交易中心、大连股权托管交易中心、海峡股权托管交易中心等。区域性股权交易市场区域性股权市场是由地方政府管理的、17区域性股权交易市场

上海股权托管交易中心，作为全国最具代表性的场外市场之一，上海股权托管交易中心一直致力于解决中小企业融资难问题，截至9月15日，挂牌企业总数已达6700余家，融资总额突破100亿元，有效投资者超过2500户。

据统计，今年5月份以来，股交中心的股权成交呈现大幅上涨态势，成交金额连续三个月“三级跳”，分别达到7750多万元、15000万元和39612万元，平均增长率高达129%。区域性股权交易市场上海股权托管交易中心，作为全国最具18E板、Q板及前海板块

E板、Q板属于上海股权托管交易中心的区域性交易市场。目前有Q板及E板两大板块：中小企业股权报价系统（Q板)，非上市股份有限公司股份转让系统（E板)。E板、Q板有交易门槛要求，但起点比新三板低。对转让企业要求根据上Q板与E板不同而差距较大。前海股权交易中心：是在深圳前海深港现代服务业合作区建设的国有企业控股、市场化运作的区域性交易市场。E板、Q板及前海板块E板、Q板属于上海股权托管交易中19场外市场作用中小企业挂牌场外市场股权融资债权融资企业并购转板上市企业规范场外市场作用中小企业挂牌场外市场股权融资债权融资企业并购转板20

2012年，共有26家挂牌公司实施定向增资，融资8.79亿元，平均每家公司融资3381万元，增发前平均静态市盈率18.70倍。通过银行贷款融资登陆新三板后，作为公众公司，可以提升公司信用水平，有助于公司获得银行信用贷款；公司也可以通过股权质押贷款的形式获得所需资金。私募债截至目前共有8家新三板企业发行私募债，募资2.3亿，平均发行利率8.3%，登陆新三板对降低发行利率效果显著

拓展融资渠道，有利于解决企业资金瓶颈定向增资2008年底同期公司净资产1.56亿元2006年底2005年底3200万元4000万元5800万通过银行贷款融资登陆新三板后，21资本市场创造财富的奥妙?收回资金：1440万元总股本：1000万股总市值：6000万元增资扩股注册资本1000万元净资产1250投资商-A内部骨干收购创始人240万股每股6元，支付1440万元收回资金1440万元24%250万股=25%股权增资入股入资500万元向中高层溢价增发250万股每股2元余510万股=51%折股750万股净资产750万第二次融资结果：第一次融资结果：总投资：1250万元总股本：1000万股总市值：2000万元创始人向战略投资者增资扩股而不是转让股份400万股。每股5元融到资金：2000万总股本:1400万总市值：7000方案二：公司净资产:1250+2000=3250万每股净资产:3250/1400=2.32股本比例：创始人：53.6%，身价750*5=3750万公司中高层17.86%，价值250*5=1250万战略投资者：28.57%资本市场创造财富的收回资金：1440万元增资扩股投资商-A内22挂牌融资案例最大单笔融资挂牌前，公司以2元/股价格进行定增，共募集3400万元。挂牌三个月后公布定向增发方案，成为第一单也是最大单笔融资，共募集7200万元，价格4元/股。2013年7月23日在上交所举行第二次定增路演。目前，保罗生物已正式启动IPO准备工作。上海战圣股权投资管理有限公司挂牌融资案例最大单笔融资挂牌前，公司以2元/股价格进行定增，23

做一个有资本价值的企业，比做一个只会赚钱的企业更重要我们已经进入企业资本价值时代做一个有资本价值的企业，比做一个只会赚钱的企业更24特征01有资产无资本02有利润无价值03家企不分,火烧连营04有限责任无限化当前民营企业资本意识薄弱带来的威胁特0102有利润无价值03家企不分,火烧连营04有限责任无限25

新三板成为中国的“纳斯达克”，聚集三高企业（高成长、高盈利、高创新）新三板“钱景”诱人，2014年，71家企业股价涨幅超10倍，截止2015年5月，涨幅在10倍以上的股票20多支，2倍以上的股票有98支，挂牌公司总市值达11630.49亿元，今年上半年成交累计达1062.49亿元…新三板、新经济、新风口新三板成为中国的“纳斯达克”，聚集三高企业（高成长、26初创、成长企业融资——众筹

全世界每分钟都在众筹，每天全球融资2百万美元，每分钟1400美元.初创、成长企业融资——众筹全世界每分钟都在众筹，每天27众什么筹人、筹钱、筹渠道！筹什么玩梦想、玩创意、玩跨界、玩资源、玩资本.....众筹——筹什么？玩什么众包、众智、众资源！打破僵局突破瓶颈众什么筹人、筹钱、筹渠道！筹什么玩梦想、玩创意、玩跨界、玩资28赢在众筹天使汇2天众筹1000万；大可乐手机25分钟众筹1600万；小牛电动车三小时众筹2750万；万达“稳赚1号”一周内众筹完成100亿。赢在众筹29关于我们上海战圣股权投资管理有限公司山西分公司

上海战圣股权投资管理有限公司是专为中小微企业提供Q版、E版、新三版挂牌上市、股权投资、创业投资等多项业务的金融机构。目前止，晋城战圣公司已成功推荐我市8家企业Q板成功上市，签约2家企业登陆新三板。关于我们上海战圣股权投资管理有限公司山西分公司30

挂牌企业风采

上海战圣股权投资管理有限公司挂牌企业风采上海战圣股权投资管理31挂牌企业风采挂牌企业风采32新三板签约仪式新三板签约仪式33关于我们

上海战圣股权投资管理有限公司山西臻标企业管理咨询有限公司企业管理咨询企业项目融资项目创意策划互联网+服务部分客户案例圣拓地产甲兴地产隆港地产万泰置业福川制铁大粮山旅游花烂漫果醋九康食品伊健食品青玉脂油锐烽矿业美型师汉津网5A养车关于我们上海战圣股权投资管理有限公司山西臻标企业管理咨询有34关于我们北京天使街网络科技有限公司晋城分公司天使街，国内领先的股权众筹平台与投融资社交平台，中国首批八家证券业协会会员单位之一。中国第二家经北京市通讯管理局ICP认证的互联网非公开私募股权融资平台。子公司涵盖全国20个省50余个主要城市，公司与德州、枣庄、贵阳、成都、长沙、大连、嘉兴、杭州、宁波等地各级地方政府建立了良好的战略合作关系。关于我们北京天使街网络科技有限公司晋城分公司天使街351谢谢

联系人：宋泰宏电

话：183-3569-69091谢谢联系人：宋泰宏

中小企业上市融资新途径2015年9月19日 2015年9月19日372015年社会经济难题钱都去哪啦？2015年社会经济难题钱都去哪啦？38我省经济现状

新京报快讯(记者李丹丹)7月28日，山西省统计局在其官网公布了该省上半年经济成绩单：GDP同比增长2.7%，比全国7%的经济增速低了4.3个百分点。记者了解到，这是山西省近年来“半年答卷”中第二低的增速。2.7%的增速在全国位列倒数第二，比垫底的辽宁省GDP增速高出0.1个百分点。在去年全国31省的GDP成绩单中，山西的增速倒数第一。山西省统计局称，当前山西省经济运行中工业降幅持续扩大、财政增收压力加大等问题仍然突出，正处于经济发展最为困难的时期。我省经济现状39

我省民营企业现状9月1日山西省民营经济发展推进会报道，41%的企业市场订单减少，重点监测的22个产业群的2325家企业开工率为62%，1500家重点监测企业亏损面高达39%九成民企融资困难，表现为信息不对称、贷款门槛高、成本高、渠道单一。金融部门患上了恐贷症、急刹车“抽贷”，致使运转正常的企业停产，致使好项目错失良机......民企低迷、资金紧缺、生产不足、价格低迷、停产半停产少、单一、弱、低、慢小

我省民营企业现状9月1日山西省民营经济发展推进会报道，440我省城镇居民收入状况我省城镇居民收入状况41我省城镇居民收入状况我省城镇居民收入状况42中国社会货币及融资现状中国总量上不缺钱。从存量上来看，截至2013年底，中国的M2达到111万亿元，与同年GDP的比率高达195%，位居全球主要国家前列。从增量上来看，中国社会融资规模2012年至2013年分别达到至15.8与17.3万亿元。

虽然总量上不缺钱，为何微观企业(特别是中小民营企业)的融资成本却非常之高呢？

中国社会货币及融资现状中国总量上不缺钱。从存量上来看43中国社会货币及融资现状资金紧缺原因：

一是蓬勃发展的中国式影子银行体系（银行理财业务、信托产品与银行同业业务的中国式影子银行体系）延长了最终企业的借款链条，而链条越长，信贷成本加价越严重；

二是对资金成本不敏感的国有企业、地方融资平台与房地产企业对资金需求的不餍足挤出了其他企业的信贷资源。中国社会货币及融资现状资金紧缺原因：44中国社会货币及融资现状尽管当前1年期基准贷款利率仅为4.6%，但中小民营企业如果能以两倍或三倍于基准利率的成本获得融资，就相当不错了。事实上，中小民营企业通过信托公司、小贷公司等渠道筹资的成本通常高于15%，而温州民间综合借贷利率通常在20%以上。

究竟如何才能帮助中小企业真正降低融资成本呢？事实上，这已经成为长期困扰中国金融监管当局的一大难题。

中国社会货币及融资现状尽管当前1年期基准贷款利率仅45李克强总理破局企业融资难题

国务院总理李克强2014年3月25日主持召开国务院常务会议，部署进一步促进资本市场健康发展。会议指出，要健全多层次资本市场体系。

2014年政府工作报告提出了加快发展多层次资本市场，推进股票发行注册制改革，规范发展债券市场的总体要求。李克强总理破局企业融资难题国务院总理李克强246我国多层次资本市场体系我国多层次资本市场体系47

中小企业上市融资新途径

新三板、区域性股权市场、股权众筹2015年9月 中小企业上市融资新途径新三板新三板和旧三板三板市场

起源于2001年“股权代办转让系统”，最早承接两网公司和退市公司，称为“旧三板”。新三板

2006年，中关村科技园区非上市股份公司进入代办转让系统进行股份报价转让，称为“新三板”。

2012年，经国务院批准，决定扩大非上市股份公司股份转让试点（编注：即新三板），首批扩大试点新增上海张江高新技术产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区。

2013年底，新三板方案突破试点国家高新区限制，扩容至所有符合新三板条件的企业。新三板和旧三板三板市场49新三板上市条件1、存续满两年。2、主营业务突出，具有持续经营能力；3、企业治理结构健全，运作规范；4、股份发行和转让行为合法合规；5、取得北京市人民政府出具的非上市企业股份报价转让试点资格确认函；新三板上市条件50企业形象提升企业形象、增强企业公信力、名誉、员工忠诚度、有利于企业扩张、招聘人员、降低自身信用风险便利融资上市公司挂牌后可实施定向增资进行股权融资发行私募债，提高融资效率与水平，即低成本大额融资融资定价为股权定价、发现价值、利于股权质押贷款股权流通上市企业及股东的股票可以在资本市场中以较高的价格流通，实现资产增值，提高股权流动性转版上市可优先享受“绿色通道”促进发展有利于完善公司的资本结构，促进公司规范发展、容易获得大额订单挂牌的好处——“你找钱”到“钱找你”企业形象提升企业形象、增强企业公信力、名誉、员工忠诚度、有利51新三板最新行情新三板最新行情52区域性股权交易市场区域性股权市场是由地方政府管理的、非公开发行证券的场所，是资本市场服务小微企业的新的组织形式和业态，是多层次资本市场体系的组成部分。

目前，全国各省市自治区已陆续成立30多家区域性股权交易中心。有：前海股权交易中心、广州股权交易中心、上海股权托管交易中心、青海股权交易中心、天津股权交易所、齐鲁股权托管交易中心、武汉股权托管交易中心、重庆股份转让系统、浙江股权交易中心、江苏股权交易中心、大连股权托管交易中心、海峡股权托管交易中心等。区域性股权交易市场区域性股权市场是由地方政府管理的、53区域性股权交易市场

上海股权托管交易中心，作为全国最具代表性的场外市场之一，上海股权托管交易中心一直致力于解决中小企业融资难问题，截至9月15日，挂牌企业总数已达6700余家，融资总额突破100亿元，有效投资者超过2500户。

据统计，今年5月份以来，股交中心的股权成交呈现大幅上涨态势，成交金额连续三个月“三级跳”，分别达到7750多万元、15000万元和39612万元，平均增长率高达129%。区域性股权交易市场上海股权托管交易中心，作为全国最具54E板、Q板及前海板块

E板、Q板属于上海股权托管交易中心的区域性交易市场。目前有Q板及E板两大板块：中小企业股权报价系统（Q板)，非上市股份有限公司股份转让系统（E板)。E板、Q板有交易门槛要求，但起点比新三板低。对转让企业要求根据上Q板与E板不同而差距较大。前海股权交易中心：是在深圳前海深港现代服务业合作区建设的国有企业控股、市场化运作的区域性交易市场。E板、Q板及前海板块E板、Q板属于上海股权托管交易中55场外市场作用中小企业挂牌场外市场股权融资债权融资企业并购转板上市企业规范场外市场作用中小企业挂牌场外市场股权融资债权融资企业并购转板56

2012年，共有26家挂牌公司实施定向增资，融资8.79亿元，平均每家公司融资3381万元，增发前平均静态市盈率18.70倍。通过银行贷款融资登陆新三板后，作为公众公司，可以提升公司信用水平，有助于公司获得银行信用贷款；公司也可以通过股权质押贷款的形式获得所需资金。私募债截至目前共有8家新三板企业发行私募债，募资2.3亿，平均发行利率8.3%，登陆新三板对降低发行利率效果显著

拓展融资渠道，有利于解决企业资金瓶颈定向增资2008年底同期公司净资产1.56亿元2006年底2005年底3200万元4000万元5800万通过银行贷款融资登陆新三板后，57资本市场创造财富的奥妙?收回资金：1440万元总股本：1000万股总市值：6000万元增资扩股注册资本1000万元净资产1250投资商-A内部骨干收购创始人240万股每股6元，支付1440万元收回资金1440万元24%250万股=25%股权增资入股入资500万元向中高层溢价增发250万股每股2元余510万股=51%折股750万股净资产750万第二次融资结果：第一次融资结果：总投资：1250万元总股本：1000万股总市值：2000万元创始人向战略投资者增资扩股而不是转让股份400万股。每股5元融到资金：2000万总股本:1400万总市值：7000方案二：公司净资产:1250+2000=3250万每股净资产:3250/1400=2.32股本比例：创始人：53.6%，身价750*5=3750万公司中高层17.86%，价值250*5=1250万战略投资者：28.57%资本市场创造财富的收回资金：1440万元增资扩股投资商-A内58挂牌融资案例最大单笔融资挂牌前，公司以2元/股价格进行定增，共募集3400万元。挂牌三个月后公布定向增发方案，成为第一单也是最大单笔融资，共募集7200万元，价格4元/股。2013年7月23日在上交所举行第二次定增路演。目前，保罗生物已正式启动IPO准备工作。上海战圣股权投资管理有限公司挂牌融资案例最大单笔融资挂牌前，公司以2元/股价格进行定增，59

做一个有资本价值的企业，比做一个只会赚钱的企业更重要我们已经进入企业资本价值时代做一个有资本价值的企业，比做一个只会赚钱的企业更60特征01有资产无资本02有利润无价值03家企不分,火烧连营04有限责任无限化当前民营企业资本意识薄弱带来的威胁特0102有利润无价值03家企不分,火烧连营04有限责任无限61

新三板成为中国的“纳斯达克”，聚集三高企业（高成长、高盈利、高创新）新三板“钱景”诱人，2014年，71家企业股价涨幅超10倍，截止2015年5月，涨幅在10倍以上的股票20多支，2倍以上的股票有98支，挂牌公司总市值达11630.49亿元，今年上半年成交累计达1062.49亿元…新三板、新经济、新风口新三板成为中国的“纳斯达克”，聚集三高企业（高成长