《国际金融》教学片XXXX

第三章国际储备

InternationalReserve国际金融兰州大学经济学院苏华教学要点国际储备内容国际储备的管理中国的国际储备问题国际金融兰州大学经济学院苏华第一节国际储备与国际清偿力广义的国际储备狭义的国际储备借入储备国际金融兰州大学经济学院苏华一、广义的国际储备

广义国际储备的概念是指一国货币当局能够随时用来干预外汇市场\支付收支差额的资产。（指随时供货币当局使用、控制、用于平衡国际收支以及其他目的的对外资产。）国际金融兰州大学经济学院苏华广义的国际储备的特性可得性流动性普遍可接受性国际金融兰州大学经济学院苏华广义国际储备的分类自有储备(无条件)

借入储备(有条件)国际金融兰州大学经济学院苏华国际清偿力国际清偿力(InternationalLiquidity)是指一国无需采取任何影响本国经济正常运行的特别调节措施，即能平衡国际收支逆差和维持其汇率的总体能力。

国际清偿力反映了一国货币当局干预外汇市场的总体能力，即该国具有的现实的对外清偿能力和可能的对外清偿能力的总和。国际金融兰州大学经济学院苏华二、狭义的国际储备狭义的国际储备是指一国货币当局为了平衡国际收支和维持货币汇率的稳定以及用于紧急国际支付而持有的为各国普遍接受的一切资产。世界银行对国际储备下的定义为：

“国家货币当局占有的那些在国际收支出现逆差时可以直接或通过有保障的机制兑换成其他资产稳定该国汇率的资产”。国际金融兰州大学经济学院苏华国际储备的作用充当干预资产弥补国际收支逆差对外举债的信用保证国际金融兰州大学经济学院苏华国际储备的构成货币性黄金外汇储备在IMF的储备头寸（ReservePositionatIMF）特别提款权（SpecialDrawingRights）国际金融兰州大学经济学院苏华货币性性黄金金(MonetaryGold)货币性性黄金金也叫叫黄金金储备备（GoldReserves），是指一一国货货币当当局作作为金金融资资产持持有的的黄金金。显然，，非货货币用用途的的黄金金不在在此列列。国际金融兰兰州大大学经济学学院苏苏华外汇储备(ForeignExchangeReserves)外汇储备是是指一国政政府所持有有的外国可可兑换货币币及其他短短期金融资资产，它是是当前国际际储备中最最重要、最最活跃的部部分。各国普遍接接受的可自自由兑换的的通货称为为储备货币币（ReserveCurrency）。国际金融兰兰州大大学经济学学院苏苏华国际金融兰兰州大大学经济学学院苏苏华储备头寸(ReservePositioninFund)储备头寸是是指成员国国在国际货货币基金组组织的储备备头寸（(ReservePositioninIMF)又称普通提提款权（GeneralDrawingRight）它表示基金金组织的会会员国按规规定向基金金组织缴纳纳份额中的的外汇额部部分，基金金组织用去去会员国的的货币份额额部分以及及基金组织织向会员国国的借款。。国际金融兰兰州大大学经济学学院苏苏华认缴份额按国际货币币基金组织织的规定，，认缴份额额的25%须以可兑换换货币缴纳纳，其余75%用本国货币币缴纳。国际金融兰兰州大大学经济学学院苏苏华在IMF的储备地位位及可能借借入的储备备储备地位向IMF提供的贷款款余额(可兑换货币币)IMF储备部分第第一一挡(储备部分)提款权余额额,占份额25%的普第二挡(信用部分)提款权余额额,占份额25%通提信用部分第三挡(信用部分)提款权余额额,占份额25%款权（可能借第第四挡(信用用部部分分)提款款权权余余额额,占份份额额25%入储储备备））第五五挡挡(信用用部部分分)提款款权权余余额额,占份份额额25%国际际金金融融兰兰州州大大学学经经济济学学院院苏苏华华储备备头头寸寸储备备头头寸寸是是指指成成员员国国在在IMF的储储备备提提款款权权余余额额+成员员员员向向IMFT提供供的的可可兑兑换换货货币币余余额额。。国际际金金融融兰兰州州大大学学经经济济学学院院苏苏华华特别别提提款款权权(SpecialDrawingRights,SDRs)特别别提提款款权权（（SDR）是国国际际货货币币基基金金组组织织对对会会员员国国根根据据其其份份额额分分配配的的，，可可用用以以归归还还基基金金组组织织贷贷款款和和会会员员国国政政府府之之间间偿偿付付国国际际收收支支赤赤字字的的一一种种账账面面资资产产。。由于于它它既既不不是是货货币币，，也也不不能能兑兑换换黄黄金金，，但但可可一一同同黄黄金金和和外外汇汇一一样样作作为为会会员员国国的的国国际际储储备备，，故故又又称称为为纸纸黄黄金金（（PaperGold）国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华特别提款权背景IMF创设的相对不不同提款权之之外的又一种种使用资金的的权利。1969年开始创设，，1970年按成员国认认缴的份额分分配。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华特别提款权分分配情况单位：SDR第一期（70-72）93。148亿SDR第一期（79-81）121。182亿SDR合计计214。33亿SDR其中：美美国48。99亿SDR德国19。13亿SDR法国12。11亿SDR日本10。80亿SDR中国2。37亿SDR其中：发发达国家145。95亿SDR发展中国家68。38亿SDR国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华特别提款权的的用途（1）以划账的形形式获取其他他可兑换货币币；（2）清偿IMF的债务；（3）缴纳份额；；（4）向IMF捐款和贷款；；（5）本币汇率的的基础；（6）成员国之间间互惠信贷协协议；（7）IMF的计账单位；；（8）充当储备资资产。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华借入储备1、备用信贷协协议2、互惠惠信贷贷和支支付协协议3、本国国商业业银行行的短短期可可兑换换货币币资产产国际金金融兰兰州大大学经经济学学院苏苏华备用信信贷协协议成员国国在BOP发生困困难和和预计计发生生困难难时同同IMF签定的的一种种备用用借款款协议议，包包括额额度、、期限限、利利率、、分阶阶段使使用的的规定定，币币种等等。未未使用用的部部分款款项交交纳1%的管理理费。。国际金金融兰兰州大大学经经济学学院苏苏华互惠信信贷和和支付付协议议两国签签定的的使用用对方方货币币的协协议。。国际金金融兰兰州大大学经经济学学院苏苏华本国商商业银银行的的短期期可兑兑换货货币资资产这部分分资产产的特特点是是流动动性特特别强强，投投资性性特别别强，，对政政策的的反应应十分分灵敏敏。国际金金融兰兰州大大学经经济学学院苏苏华国际储储备vs.国际清清偿能能力国际清清偿能能力的的构成成要素素自有储储备借借入入储备备诱诱导性性储备备（国际际储备备）（（借入入储备备的延延伸））1、黄金金储备备1、备用用信贷贷商商业银银行的的对外外2、外汇汇储备备2、互惠惠信贷贷短短期可可兑换换货币币3、储备备头寸寸3、支付付协议议资资产4、特别别提款款4、其他他安排排权国际金金融兰兰州大大学经经济学学院苏苏华第二节节国国际际储备备的管管理国际储储备管管理主主要解解决两两个方方面的的问题题：一是如如何确确定和和保持持国际际储备备内适适度规规模；；二是在在储量量总量量既定定的条条件下下，如如何实实现储储备资资产结结构上上的最最优化化。国际金金融兰兰州大大学经经济学学院苏苏华国际储储备的的管理理的目目的实现两两个目目的：：（1））通过过国际际储备备管理理，维维持一一国国国际收收支的的正常常进行行；（（2））通过过国际际储备备管理理，提提高一一国国国际储储备的的使用用效率率。国际金金融兰兰州大大学经经济学学院苏苏华一、国国际储储备的的规模模管理理国际储储备的的规模模管理理实际际上主主要就就是合合理的的确定定和保保持国国际储储备的的适度度规模模。国际金金融兰兰州大大学经经济学学院苏苏华定性分分析（1)国际收支支状况。。（2)对外开放放的程度度和对外外经济活活动的规规模。（3）一一国国际际储备的的范围及及其货币币在国际际货币体系中中地位。。（4）国国际融融资能力力。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华定性分析析（5）汇汇率制度度的选择择。（6）国国际收支支调节政政策的成成本和效效果。（7）持持有国际际储备的的成本。。（8）国国际际政策的的合作与与协调状状况。。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华定量分析析1、比例分分析法一是外汇汇储备与与进口额额之比。。二是外汇汇储备与与外债总总额之比比；一是外汇汇储备与与国民产产总值之之比；国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华储备进口口比例法法：一国的国国际储备备额应同同其进口口额保持持一定比比例关系系，这个个比例关关系应以以40%为最高限限，20%为最低限限。按此此观点，，一般认认为，一一国的国国际储备备应能满满足其3个月的进进口需要要。照此此计算，，储备对对进口的的比率为为25%。特里芬（（R。Triffin））国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华外汇储备备与外债债总额之之比国际储备备与对外外债务总总额的比比率保持持在40%比较合适适。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华外汇储备备与国民民产总值值之比国际储备备量与国国民生产产总值的的比例应应保持在在15%----30%之间。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华定量分析析2、成本-收益分析析法MBMCMCMBOR。R国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华定量分析析3、区间分分析法经常储备备量保保险储储备量目标区间间的上限限是保险险储备量量，它既既能满足足一国可可能出现现国际收收支逆差差时的对对外支付付，又能能保证国国内经济济所需要要的实际际资源投投入而且且不会引引起通货货膨胀；；下限是是一国经经常储备备量，它它以保证证一国正正常经济济增长所所必需的的进口不不因储备备不足而而受影响响为原则则。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华二、国际际储备的的结构管管理国际储备备的结构构管理就就是合理理安排各各种储备备资产的的构成，，主要解解决的问问题是在在储备总总额既定定的条件件下，如如何实现现储备资资产结构构的最优优化。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华结构管理理原则安全性流动性（（Liquidity也称变现现性）收益性国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华结构管理理的内容容：三个层次次的比例例安排：：合理安排排国际储储备的构构成确定外汇汇储备的的货币结结构确定储备备资产的的流动性性结构国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华结构管理理的内容容1、在国际际储备总总量既定定的前提提下，安安排各种种储备资产产的比例例。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华国际储备备的供应应货币性黄黄金：调调整外汇储备备：调整整在IMF的储备头头寸：分分配特别提款款权：分分配国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华结构管理理的内容容2、在外汇汇储备总总额既定定的条件件下，安安排各种种储备货币币的比例例。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华币种的安安排原则则设立与弥弥补赤字字和干预预市场所所需用的的货币保保持一致致的储备备货币结结构（交交易性储储备）实行储备备货币多多样化（（预防性性储备））在承担一一定风险险的条件件下获取取尽可能能高的预预期收益益率。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华结构管理理的内容容：3、在外汇储储备总额额既定的的条件下下，安排排各种储备货币币持有形形式的比比例。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华流动性结结构的确确定在保持一一定的流流动性条条件下获获取尽可可能高的的预期收收益率保持整个个国际储储备较优优的流动动性结构构国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华储备资产产的划分分一级储备备或流动动储备资资产：流动性非非常高的的资产，，即活期期存款和和短期票票据，平平均期限限为三个个月。国际金融融兰兰州大学学经济学学院苏苏华储备资产的划划分二级储备：收益率高于一一级储备，而而流动性低于于一级储备但但仍然很高的的储备，如中中期国库券，，平均期限为为2—5年。。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华储备资产的划划分三级储备资产产收益率高但但流动性低的的储备资产：：如长期公债和和其他信誉良良好的债券，，平均期限为为4—10年年。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华第三节中中国的国际储储备我国国际储备备的构成与特特点中国外汇储备备的增长历程程中国外汇储备备的管理金融危机背景景下的中国外外汇储备国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华我国国际储备备的构成与特特点构成范围特点国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华中国外汇储备备的增长历程程（1）第一阶段：：“零储备””时期（20世纪80年代）（2）第二阶段：：百亿储备时时期（1990———1995）（3）第三阶段：：千亿储备时时期（1996———2005）（4）第四阶段：：万亿储备时时期（2006———至今）国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华2006年我国外汇储储备中国国家外汇汇管理局2006年11月6日对外宣布：：中国外汇储储备已经突破破一万亿美元元大关。这是是继2006年2月，中国取代代日本成为全全球外汇储备备最多的国家家之后，又成成为世界上第第一个外汇储储备超过万亿亿美元的国家家。截至2006年12月末，国家外外汇储备余额额为10663亿美元，同比比增长30.22%，增幅比上年年下降4个百分点。全全年外汇储备备增加2473亿美元，同比比多增384亿美元。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华2007年我国外汇储储备2007年12月末，我国外外汇储备余额额为1.53万亿美元，同同比增长43.32%。2007年全年，我国国外汇储备增增加4619亿美元，同比比多增2144亿美元，平均均每月增加约约385亿美元。其中中12月份外汇储备备增加313亿美元，同比比多增38亿美元。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华2008年我国外汇储储备根据中国人民民银行09年3月13日公布的数据据，相比于往往季我汇储备备上千亿美元元的增长，，2008年第四季度我我国外汇储备备仅增长400多亿美元。。截至目前国国家外汇储备备余额达1.95万亿美元，，未能突破去去年市场普遍遍预测的2万亿美元大关关。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华2008年我国外汇储储备数据显示，，2008年12月末，国家家外汇储备余余额为1.95万亿美元，同同比增长27.34%。全年国家外外汇储备4178亿美元，同比比少增441亿美元。第四四季度我国外外汇储备出现现了月度负增增长状况。这这是我国外汇汇储备5年来首度月度度负增长。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华2008年我国外汇储储备我国外汇储备备在经历连续续多年高增长长之后，于08年第四季度出出现增速放缓缓迹象。分析人士认为为，基于于我经济基本本面等因素的的考虑，未未来我国外外汇储备大幅幅下降的可能能性不大。总总体而言，我我国外汇储备备将进入平稳稳增长时期。。国际金融兰兰州大学经经济学院苏苏华2009年我国外汇储