t第十一章 财务分析课件

第十一章财务分析第十一章财务分析1第十一章财务分析

第一节概述财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，运用一定的分析方法对企业分析期的财务状况和经营成果进行动态比较和评价，为企业管理当局、投资者、债权人和政府机构等分析主体的决策行为提供依据。P434它是一个认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况；分析越深入越容易对症下药，但诊断不能代替治疗。第十一章财务分析

第一节概述财务分析是指利用财务报表及其2财务分析的目的评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势；不同的人，不同的目的：投资人债权人经营管理人员供应商政府雇员中介机构财务分析的目的评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未3财务报表分析的方法比较分析法按比较对象分类（和谁比）与本企业历史比（趋势分析）与同类企业比（横向比较）与计划预算比（差异分析）按比较内容分类（比什么）比较会计要素的总量比较结构百分比比较财务比率财务报表分析的方法比较分析法4财务报表分析的方法因素分析法差额分析法指标分析法连环替代法定基替代法财务报表分析的方法因素分析法5财务报表分析的步骤确定目的收集信息具体分析解释结果提供信息财务报表分析的步骤确定目的6财务报表分析的局限性报表本身的局限性历史成本计量币值不变假设稳健性原则年度分期报告报表的真实性问题企业会计政策的不同选择影响可比性比较基础问题数据不是真相财务报表分析的局限性报表本身的局限性7第二节基本财务比率短期偿债能力分析长期偿债能力分析资产管理能力分析盈利能力分析杜邦财务分析上市公司的财务比率现金流量分析简介第二节基本财务比率短期偿债能力分析杜邦财务分析8短期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率短期偿债能力分析流动比率9流动比率流动比率=流动资产/流动负债营运资金=流动资产-流动负债一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。流动比率流动比率=流动资产/流动负债10速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债剔除存货的原因：变现速度最慢已损失报废但还未处理已抵押与市价相差悬殊影响速动比率的主要是应收账款。速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债11现金比率现金比率=现金与现金等价物/流动负债记住：随时借入现金的能力比一直持有大量的现金更重要。现金比率现金比率=现金与现金等价物/流动负债12影响短期偿债能力的其他因素好的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉坏的因素未记录的或有负债影响短期偿债能力的其他因素好的因素坏的因素13长期偿债能力分析资产负债率产权比率有形净值债务率已获利息倍数长期偿债能力分析资产负债率14资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额包括长期负债和短期负债；不同的人对资产负债率的高低看法不一样：从债权人的立场看从股东的立场看从经营者的立场看资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额15产权比率产权比率=负债总额/股东权益力量的对比资本结构的核心指标产权比率产权比率=负债总额/股东权益16有形净值债务率有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）一个更保守的“产权比率”。有形净值债务率有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产17已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息费用我们国家的利润表中，利息费用单列吗？用财务费用代替利息费用的后果是什么？长期债务与营运资金的比率=长期负债/（流动资产–流动负债）=长期负债/营运资金这是一个值得商榷的指标已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息费用18已获利息倍数的扩展LP，Leasepayments：租金SF，Sinkingfund：本金支付T：企业所得税税率已获利息倍数的扩展19影响长期偿债能力的其他因素长期租赁担保责任或有项目影响长期偿债能力的其他因素长期租赁20资产管理能力分析总资产周转率固定资产周转率流动资产周转率应收账款周转率存货周转率营业周期资产管理能力分析总资产周转率21总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额销售收入指扣除折扣、折让后的销售净额；“平均”的概念。总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额22固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值FC投资是否能满足产品销售市场要求；FC与流动资产是否配比；生产与非生产用是否合理；能否及时处理闲置的FC。固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值23流动资产周转率收入流动资产周转率=销售收入/流动资产平均净值成本费用流动资产周转率=销售成本费用/流动资产平均净值例P465[11-4]流动资产周转率收入流动资产周转率=销售收入/流动资产平均净24应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均应收账款平均应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款金额例P467[11-5]应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均应收账款25存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货原材料周转率=耗用原材料成本/平均原材料存货在产品周转率=制造成本/平均在产品存货例P468[11-6]存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货26营业周期营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数营业周期营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的27盈利能力分析主营业务利润率成本费用利润率总资产报酬率净资产收益率企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，在分析时，应排除：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的积累影响等因素。盈利能力分析主营业务利润率28主营业务利润率主营业务利润率=利润/主营业务收入净额主营业务利润率主营业务利润率=利润/主营业务收入净额29销售净利率销售净利率=净利润/销售收入每一元销售收入带来的净利润；该指标可分解为：销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。销售净利率销售净利率=净利润/销售收入30销售毛利率销售毛利率=（销售收入–销售成本）/销售收入P475[11-9]销售毛利率销售毛利率=（销售收入–销售成本）/销售收入31成本费用利润率成本费用利润率=利润/成本费用P477[11-11]

成本费用利润率32总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额（息税前利润）与资产平均余额的比率。用来衡量企业全部资产的总体获利能力，是评价企业资产营运效益的重要指标。总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额P478[11-12]总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额（息税前利润）33净资产收益（利润）率是企业一定时期内实现的净利润同净资产平均余额的比率。体现了投资者投入企业的自有资本获取利润的能力，是评价企业资本经营效益的核心指标。净资产收益率=净利润/平均净资产净资产收益率=净利润/年末股东权益P479[11-13]净资产收益（利润）率是企业一定时期内实现的净利润同净资产平均34发展能力分析1：销售（营业）增长率销售（营业）增长率=

本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）总额2：资本积累率资本积累率=

本年度所有者权益增长额/年初所有者权益发展能力分析1：销售（营业）增长率35发展能力分析3：总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额4：固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值发展能力分析3：总资产增长率36在公司流动比率小于1时，赊购商品将会（)A:流动比率上升Ｂ：流动比率下降Ｃ；降低营运资金Ｄ：增加营运资金A：赊购商品会使流动资产和流动负债增加相等的金额。公司流动比率等于1时，不变；在公司流动比率小于1时，流动比率上升在公司流动比率小于1时，赊购商品将会（)37

在分析财务信息时，股东最关注（）Ａ：企业的社会效益B：债权的安全性C：投资回报率D:企业的经营理财C在分析财务信息时，股东最关注（）38下列指标中，既是企业举债经营的前提依据，又是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志的指标是（）A：长期资产适合率B：已获利息倍数C:资产负债率D：产权比率B下列指标中，既是企业举债经营的前提依据，又是衡量企业长期偿债39

下列指标中，可用衡量企业的盈利能力的指标有（）A：销售净利率B：固定资产成新率C:资本积累率D：资本保值增值率A，D。

下列指标中，可用衡量企业的盈利能力的指标有（）40财务分析的方法主要有：A：趋势分析法B：差额分析法C:比率分析法D：因素分析法财务分析的方法主要有：41企业财状况的综合评价前面介绍了企业财务等分析的几种指标，如企业的偿债能力、资产的营运能力、盈利能力等。注重于不同的角度和侧面分析程序是互不关联的指标之间的相关性和关联程度也是各不相同的无法作出整体的评价

企业财状况的综合评价前面介绍了企业财务等分析的几种指标，如42杜邦财务分析杜邦分析法（TheDuPontAnalysisMethod)由杜邦公司创造并首先使用得一种综合分析方法，故得名。权益净利率为核心指标通过其他指标对该指标的影响分析，评价总体财务状况杜邦财务分析杜邦分析法（TheDuPontAnalys43权益净利率受三方面的影响权益净利率受三方面的影响44p485p48545财务比率综合评价法又名沃尔比重评分法基于企业信用能力指数选择7种关键指数，给出各自的权重线形加总P489[表11-5]财务比率综合评价法又名沃尔比重评分法46t第十一章财务分析课件47上市公司财务比率每股收益市盈率每股股利股利支付率股利保障倍数留存比率每股净资产市净率上市公司财务比率每股收益每股净资产48每股收益加权平均发行在外普通股股数；注意问题：不反映风险；每一股的价值量不同，不利于横向比较；每股收益多，不一定分红多每股收益49公式市盈率=P/EPS每股股利=股利总额/年末普通股股份总额股票获利率=D/P股利支付率=D/EPS股利保障倍数=EPS/D留存盈利比率=b=1-D/EPS（P/EPS）×（D/P）=D/EPS公式市盈率=P/EPS50每股净资产和市净率每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数市净率=每股市价/每股净资产每股净资产和市净率每股净资产=年度末股东权益/年度末普通股数51t第十一章财务分析课件52第十一章财务分析第十一章财务分析53第十一章财务分析

第一节概述财务分析是指利用财务报表及其他有关资料，运用一定的分析方法对企业分析期的财务状况和经营成果进行动态比较和评价，为企业管理当局、投资者、债权人和政府机构等分析主体的决策行为提供依据。P434它是一个认识过程，通常只能发现问题而不能提供解决问题的现成答案，只能作出评价而不能改善企业的状况；分析越深入越容易对症下药，但诊断不能代替治疗。第十一章财务分析

第一节概述财务分析是指利用财务报表及其54财务分析的目的评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未来的发展趋势；不同的人，不同的目的：投资人债权人经营管理人员供应商政府雇员中介机构财务分析的目的评价过去的经营业绩，衡量现在的财务状况，预测未55财务报表分析的方法比较分析法按比较对象分类（和谁比）与本企业历史比（趋势分析）与同类企业比（横向比较）与计划预算比（差异分析）按比较内容分类（比什么）比较会计要素的总量比较结构百分比比较财务比率财务报表分析的方法比较分析法56财务报表分析的方法因素分析法差额分析法指标分析法连环替代法定基替代法财务报表分析的方法因素分析法57财务报表分析的步骤确定目的收集信息具体分析解释结果提供信息财务报表分析的步骤确定目的58财务报表分析的局限性报表本身的局限性历史成本计量币值不变假设稳健性原则年度分期报告报表的真实性问题企业会计政策的不同选择影响可比性比较基础问题数据不是真相财务报表分析的局限性报表本身的局限性59第二节基本财务比率短期偿债能力分析长期偿债能力分析资产管理能力分析盈利能力分析杜邦财务分析上市公司的财务比率现金流量分析简介第二节基本财务比率短期偿债能力分析杜邦财务分析60短期偿债能力分析流动比率速动比率现金比率短期偿债能力分析流动比率61流动比率流动比率=流动资产/流动负债营运资金=流动资产-流动负债一般情况下，营业周期、流动资产中的应收账款和存货的周转速度是影响流动比率的主要因素。流动比率流动比率=流动资产/流动负债62速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债剔除存货的原因：变现速度最慢已损失报废但还未处理已抵押与市价相差悬殊影响速动比率的主要是应收账款。速动比率速动比率=（流动资产-存货）/流动负债63现金比率现金比率=现金与现金等价物/流动负债记住：随时借入现金的能力比一直持有大量的现金更重要。现金比率现金比率=现金与现金等价物/流动负债64影响短期偿债能力的其他因素好的因素可动用的银行贷款指标准备很快变现的长期资产偿债能力的声誉坏的因素未记录的或有负债影响短期偿债能力的其他因素好的因素坏的因素65长期偿债能力分析资产负债率产权比率有形净值债务率已获利息倍数长期偿债能力分析资产负债率66资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额包括长期负债和短期负债；不同的人对资产负债率的高低看法不一样：从债权人的立场看从股东的立场看从经营者的立场看资产负债率资产负债率=负债总额/资产总额67产权比率产权比率=负债总额/股东权益力量的对比资本结构的核心指标产权比率产权比率=负债总额/股东权益68有形净值债务率有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产净值）一个更保守的“产权比率”。有形净值债务率有形净值债务率=负债总额/（股东权益-无形资产69已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息费用我们国家的利润表中，利息费用单列吗？用财务费用代替利息费用的后果是什么？长期债务与营运资金的比率=长期负债/（流动资产–流动负债）=长期负债/营运资金这是一个值得商榷的指标已获利息倍数已获利息倍数=息税前利润/利息费用70已获利息倍数的扩展LP，Leasepayments：租金SF，Sinkingfund：本金支付T：企业所得税税率已获利息倍数的扩展71影响长期偿债能力的其他因素长期租赁担保责任或有项目影响长期偿债能力的其他因素长期租赁72资产管理能力分析总资产周转率固定资产周转率流动资产周转率应收账款周转率存货周转率营业周期资产管理能力分析总资产周转率73总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额销售收入指扣除折扣、折让后的销售净额；“平均”的概念。总资产周转率总资产周转率=销售收入/平均资产总额74固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值FC投资是否能满足产品销售市场要求；FC与流动资产是否配比；生产与非生产用是否合理；能否及时处理闲置的FC。固定资产周转率固定资产周转率=销售收入/固定资产平均净值75流动资产周转率收入流动资产周转率=销售收入/流动资产平均净值成本费用流动资产周转率=销售成本费用/流动资产平均净值例P465[11-4]流动资产周转率收入流动资产周转率=销售收入/流动资产平均净76应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均应收账款平均应收账款是指未扣除坏账准备的应收账款金额例P467[11-5]应收账款周转率应收账款周转率=销售收入/平均应收账款77存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货原材料周转率=耗用原材料成本/平均原材料存货在产品周转率=制造成本/平均在产品存货例P468[11-6]存货周转率存货周转率=销售成本/平均存货78营业周期营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的这段时间。营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数营业周期营业周期是指从取得存货开始到销售存货并收回现金为止的79盈利能力分析主营业务利润率成本费用利润率总资产报酬率净资产收益率企业的盈利能力只涉及正常的营业状况，在分析时，应排除：证券买卖等非正常项目、已经或将要停止的营业项目、重大事故或法律更改等特别项目、会计准则和财务制度变更带来的积累影响等因素。盈利能力分析主营业务利润率80主营业务利润率主营业务利润率=利润/主营业务收入净额主营业务利润率主营业务利润率=利润/主营业务收入净额81销售净利率销售净利率=净利润/销售收入每一元销售收入带来的净利润；该指标可分解为：销售毛利率、销售税金率、销售成本率、销售期间费用率等。销售净利率销售净利率=净利润/销售收入82销售毛利率销售毛利率=（销售收入–销售成本）/销售收入P475[11-9]销售毛利率销售毛利率=（销售收入–销售成本）/销售收入83成本费用利润率成本费用利润率=利润/成本费用P477[11-11]

成本费用利润率84总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额（息税前利润）与资产平均余额的比率。用来衡量企业全部资产的总体获利能力，是评价企业资产营运效益的重要指标。总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均资产总额P478[11-12]总资产报酬率是指企业一定时期内获得的报酬总额（息税前利润）85净资产收益（利润）率是企业一定时期内实现的净利润同净资产平均余额的比率。体现了投资者投入企业的自有资本获取利润的能力，是评价企业资本经营效益的核心指标。净资产收益率=净利润/平均净资产净资产收益率=净利润/年末股东权益P479[11-13]净资产收益（利润）率是企业一定时期内实现的净利润同净资产平均86发展能力分析1：销售（营业）增长率销售（营业）增长率=

本年销售（营业）增长额/上年销售（营业）总额2：资本积累率资本积累率=

本年度所有者权益增长额/年初所有者权益发展能力分析1：销售（营业）增长率87发展能力分析3：总资产增长率总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额4：固定资产成新率=平均固定资产净值/平均固定资产原值发展能力分析3：总资产增长率88在公司流动比率小于1时，赊购商品将会（)A:流动比率上升Ｂ：流动比率下降Ｃ；降低营运资金Ｄ：增加营运资金A：赊购商品会使流动资产和流动负债增加相等的金额。公司流动比率等于1时，不变；在公司流动比率小于1时，流动比率上升在公司流动比率小于1时，赊购商品将会（)89

在分析财务信息时，股东最关注（）Ａ：企业的社会效益B：债权的安全性C：投资回报率D:企业的经营理财C在分析财务信息时，股东最关注（）90下列指标中，既是企业举债经营的前提依据，又是衡量企业长期偿债能力大小的重要标志的指标是（）A：长期资产适合率B：已获利息倍数C:资产负债率D：产权比率B下列指标中，既是企业举债经营的前提依据，又是衡量企业长期偿债91

下列指标中，可用衡量企业的盈利能力的指标有（）A：销售净利率B：固定资产成新率C:资本积累率D：资