XXXX理财规划师培训之金融基础

第四章金融基础理财规划师基础知识本章结构金融基础货币与信用：货币/信用/利率/汇率金融市场与金融机构金融工具国际金融金融市场金融机构金融监管金融工具概述金融工具分类国际资本流动和国际金融机构国际直接投资与跨国公司国际收支第一节货币与信用

1.货币（1）货币的功能交换媒介价值尺度储藏手段延期支付或将来支付的标准（2）货币的分类实质货币代表实质货币信用货币准货币纸币、劣金属铸币及辅币、使用支票的活期存款（银行卡、单用途借记卡）定期存款、通知存款、短期政府债券、外币存款、外汇信托资金、外币定期存单、具有现金价值的人寿保险单、股票、长期债券.......（3）货币的层次——基于流动性的划分M0=流通中的现金M1=M0+企业、机关团体、部队存款+农村活期存款+其他活期存款M2=M1+城乡储蓄存款+企业、机关、部队定期存款M3=M2+财政金库资金+银行汇兑在途资金+其他非银行金融机构存款（4）流动性过剩与流动性不足广义货币供应量M2的增长速度经济增长速度（GDP增长速度）+通货膨胀率流动性过剩：过多的货币投放量导致投资过热及通货膨胀流动性不足：货币投放量过少，导致经济下滑与通货紧缩（5）货币的价值对内价值：货币的购买力。对外价值：货币的汇率水平。货币的对内价值是对外价值的基础。（5）货币本位制度货币制度的核心是货币本位，即货币的标准和计量单位。在多种货币并存的情况下，充当计算单位或基本单位的货币，称为本位货币，即标准货币。货币本位制度是指国家以法律形式确定其本位货币的价值、赋予其在市场上强制流通的能力，并将本位货币作为商品、劳务交换、债务债权清偿及会计核算的计量单位的一种货币制度安排。无限法偿性/一切交易行为最后的支付工具货币制度的演进（国际货币体系的演进）金银复本位制Before1875古典金本位制（金币本位制）1875-1914金块本位制1915-1944金汇兑本位制布雷顿森林体系时期1945-1972不兑换纸币本位制牙买加体系时期1973-现在金本位制金本位制Goldcurrencystandard金币本位制

Goldbullionstandard金块本位制

Goldexchangestandard金汇兑本位制

（6）通货货膨胀胀：一一种货货币现现象通货膨膨胀是是指由由于货货币供供应过过多而而引起起货币币贬值值，物物价水水平持持续而而普遍遍上涨涨的货货币现现象。。市场机机制对对经济济的调调节功功能通货膨膨胀的的类型型通货膨膨胀的的分类类根据物物价上上涨的的速度度根据通通货膨膨胀的的成因因缓行的的通货货膨胀胀疾驰的的通货货膨胀胀恶性循循环的的通货货膨胀胀需求拉拉动型型通货货膨胀胀成本推推动型型通货货膨胀胀输入型型通货货膨胀胀结构型型通货货膨胀胀通货膨膨胀效效应经济增长就业收入和财富的再分配市场机机制对对经济济的调调节功功能通货膨膨胀的的治理理调节需求增加供给（7）通货货紧缩缩：一一个货货币现现象通货紧紧缩是是指在在现行行价格格下，，一般般商品品和劳劳务的的供给给超过过需求求，货货币数数量比比商品品劳务务少，，货币币价格格高而而物价价水平平普遍遍下跌跌的货货币现现象。。通货紧紧缩的的成因因通货紧缩紧缩的财政货币政策经济周期的变化投资和消费的有效需求不足通货紧紧缩效效应总需求不足影响货币的正常运转社会动荡通货紧紧缩的的治理理增加需求减少供给2.信用以现在在的资资源（（商品品或货货币））回复复将来来支付付的一一种承承诺。。信用用在在经经济济活活动动中中的的基基本本形形态态表表现现为为债债权权债债务务关关系系。。现代代社社会会中中通通常常用用货货币币表表示示信信用用的的数数量量，，并并对对信信用用进进行行计计算算和和测测度度。。（1）信信用用的的表表现现形形式式商业信用企业之间进行商品交易时，以延期支付或预付形式提供的信用。银行信用银行及其他金融机构通过存款、贷款等业务提供的以货币形式为主的信用。国家信用以国家为债务人，从社会上筹措资金来解决财政需要的信用形式。消费信用企业、银行和其他金融机构向消费者个人提供的、用于生活消费目的的信用。国际间的借贷行为(2)信用用创创造造原始始存存款款.VS.派生生存存款款存款款准准备备金金.VS.存款款准准备备金金率率基础础货货币币.VS.货币币乘乘数数从基基础础货货币币的的来来源源看看：：货货币币当当局局的的负负债债从基基础础货货币币的的运运用用来来看看：：商商业业银银行行的的存存款款准准备备金金和和通通货货货币币乘乘数数：：说说明明货货币币供供给给总总量量与与基基础础货货币币倍倍数数关关系系的的一一种种系系数数。。狭义义的的货货币币乘乘数数：：银银行行存存款款准准备备金金率率的的倒倒数数广义义的的货货币币乘乘数数———乔顿顿货货币币乘乘数数模模型型基础础货货币币活期期存存款款的的法法定定准准备备金金率率定期期存存款款的的法法定定准准备备金金率率超额额准准备备金金率率定期期存存款款比比率率及及通通货货比比例例3.利率率利息息：：债债权权人人因因贷贷出出货货币币资资金金而而从从债债务务人人处处获获得得的的报报酬酬。。利率率：：借借出出者者在在借借贷贷期期间间所所获获得得的的利利息息额额与与借借贷贷资资金金的的比比率率。。货币币时时间间价价值值：：指指一一定定量量资资金金在在不不同同时时点点上上价价值值量量的的差差额额。。今天天的的一一元元钱钱不不等等于于去去年年的的一一元元钱钱，，也也不不等等于于明明添添的的一一元元钱钱！！货币币为为什什么么具具有有时时间间价价值值？？$1000生产产销售售$1500$500货币币时时间间价价值值的的计计算算（1）利利率率：：货货币币的的使使用用价价格格可贷贷资资金金的的供供给给家庭庭储储蓄蓄可贷贷资资金金的的需需求求家庭消费费企业投资资8%2%SS’（2）名义利利率和实实际利率率费雪效应应（3）利率体体系利率体系系是指各各类利率率之间和和各类利利率内部部存在的的相互影影响和制制约的关关系而构构成的有有机整体体。利率结构利率监管体系利率间的传导机制利率的风风险结构构：期限限相同而而收益率率不同的的利率之之间的相相互关系系。利率的期期限结构构：利率率与到期期期限之之间的变变化关系系。利率的风风险结构构无风险利利率是是指指不含任任何风险险的到期期收益率率风险溢价价包包含了对对各种风风险的补补偿。利率的期期限结构构利率期限限结构指指具有相相同风险险、流动动性以及及税收待待遇，但但期限不不同的金金融工具具具有不不同的利利率水平平，反映映了期限限长短对对其收益益率的影影响。流动性偏偏好假设设理论/流动性升升水理论论(LiquidityPremiumTheory)J.R.Hicks●投资者持持有长期期证券将将比持有有短期证证券更具具风险，，因为长长期债券券的流动动性低于于短期债债券。●投资者和和投机者者都是风风险厌恶恶的，必必须支付付流动性性升水（（期限溢溢价）才才能使他他们愿意意持有长长期证券券。●期限溢价价是由于于债券期期限上的的不同所所导致的的投资收收益率的的差异。。期限溢溢价是时时间的增增函数。。长期利率率实际上上就是短短期利率率与流动动性升水之和和。（3）我国当当前的利利率体系系中央银行行基准利利率存款准备备金率中央银行行再贷款款利率再贴现利利率银行同业业间利率率全国银行行间拆借借利率银行间国国债市场场利率商业银行行等金融融机构的的存贷款款利率1年期存款款基准利利率5年期贷款款基准利利率我国利率率体系（4）均衡利利率的决决定8%2%SS’经济周期期货币政策策财政政策策通货膨胀胀利率管制制货币开放放程度（5）利率的的作用成本效应应流动性效效应心理效应应储蓄消费投资物价水平平（6）利率市市场化利率市场场化是指指利率决决定方式式上的市市场化，，即利率率由市场场供求决决定。利率市场场化是国国内金融融自由化化的核心心和关键键环节。。利率市场化金融管制自由化金融机构业务自由化金融抑制制与金融融自由化化设定利率率上限高额的储储备金要要求定向信贷贷配给歧视性税税收抑制经济济增长罗纳德·麦金农爱德华·肖金融抑制制4.汇率外汇与汇汇率影响汇率率的因素素汇率变动动对经济济的影响响中央银行行的外汇汇管理我国汇率率制度国际货币币体系（1）外汇与与汇率动态外汇汇：一国国货币兑兑换成另另一国货货币的实实践过程程，用以以清偿国国际间的的债权债债务关系系（国际汇汇兑）。静态外汇汇：用于于国际间间汇兑活活动的支支付手段段和工具具。常见表述述：外汇汇是以外外币表示示的，用用以清偿偿国际债债权债务务的一种种支付手手段。可自由兑兑换的外外国货币币外币有价价证券：：外国政府府债券、、外国公公司债券券、外国国公司股股票等外汇支付付凭证：：外国汇票票、外国国本票、、外国支支票等外汇存款款凭证：：外国银行行存款、、外国邮邮政储蓄蓄凭证等等外汇的特特征外汇是以以外币表表示的资资产普遍可接接受性在国际经经济往来来中被各各国普遍遍的接受受和使用用可以自由由兑换能够自由由兑换成成其他形形式的资资产或以以其他货货币表示示的资产产外汇与外外币外币外汇常见的外外汇外汇的价价格——汇率汇率又称称汇价，，是不同同货币之之间兑换换的比率率或比价价，也可可以说是是以一种种货币表表示的另另一种货货币的价价格。外汇汇是是可可以以在在国国际际上上自自由由买买卖卖、、自自由由兑兑换换的的资资产产，，也也是是一一种种特特殊殊的的商商品品，，汇汇率率就就是是这这种种特特殊殊商商品品的的““特特殊殊价价格格””。。汇率率的的标标价价法法直接接标标价价法法(DirectQuotation):一定定单单位位的的外外币币折折合合多多少少单单位位的的本本币币。。US$100=RMB￥827.65间接接标标价价法法(IndirectQuotation):一定定单单位位的的本本币币折折合合多多少少单单位位的的外外币币。。RMB￥100=US$12.08美元元标标价价法法(USDollarQuotation)US$100=€75.26US$1=JPY￥95.28名义义汇汇率率(Nominalexchangerate)VS实际际汇汇率率(Realexchangerate)名义义汇汇率率(NER)是指指在在社社会会经经济济生生活活中中被被直直接接公公布布、、使使用用的的表表示示两两国国货货币币之之间间比比价价关关系系的的汇汇率率。。实际际汇汇率率(RER)是在在名名义义汇汇率率基基础础上上剔剔除除了了通通货货膨膨胀胀因因素素后后的的汇汇率率。。（2）影影响响汇汇率率的的因因素素一国国的的经经济济增增长长国际际收收支支平平衡衡的的情情况况物价价水水平平和和通通货货膨膨胀胀差差异异利率率水水平平的的差差异异心理理预预期期i$–i¥≈SF–SFixedversusFlexibleExchangeRateRegimesSDQof£Dollarpriceper£(exchangerate)$1.40TradedeficitDemand(D)Supply(S)FixedversusFlexibleExchangeRateRegimesSupply(S)Demand(D)Demand(D*)D=SDollardepreciates(flexibleregime)Qof£Dollarpriceper£(exchangerate)$1.60$1.40FixedversusFlexibleExchangeRateRegimesSupply(S)Demand(D)Demand(D*)D*=SContractionarypolicies(fixedregime)Qof£Dollarpriceper£(exchangerate)$1.40（3）汇率率变化化的经经济影影响对微观观经济济活动动的影影响：：国内总总供给给、产产业结结构、、就业业水平平、国国民收收入对国际际收支支的影影响：：贸易收收支、、资本本流动动、外外汇储储备对国际际经济济关系系的影影响①汇率变变化对对贸易易收支支的影影响汇率变变化对对进出出口的的影响响改善贸贸易逆逆差的的马歇歇尔-勒纳条条件J曲线效效应汇率变变化对对进出出口的的影响响本币贬贬值出口商商品的的外币币价格格下降降出口商商利润润增加加需求增增加供给增增加扩大出出口进口商商品的的本币币价格格上升升进口商商利润润减少少需求减减少供给减减少减少进进口马歇尔尔-勒纳条条件如果一一国处处于贸贸易逆逆差中中，即即Vx<Vm，或Vx/Vm<1(Vx，Vm分别代代表出出口总总值和和进口口总值值)，会引引起本本币贬贬值。。本币贬贬值会会改善善贸易易逆差差，但但需要要的具具体条条件是是进出出口需需求弹弹性绝绝对值值之和和必须须大于于1，即(Dx+Dm)>1(Dx，DM分别代代表出出口和和进口口的需需求弹弹性的的绝对对值)。J曲线效效应货币贬贬值导导致贸贸易差差额的的最终终改善善有““时滞滞”．进出口口合同同均有有一定定期限限．人们认认识、、决策策、信信息传传递和和生产产改变变等过过程有有延迟迟的可可能．计价货货币的的选择择．进口商商的预预期②汇率变变化对对资本本流动动的影影响本币贬贬值有利于于资本本流入入,不利于于资本本流出出本币升升值有利于于资本本流出出,不利于于资本本流入入预期本本币贬贬值抛本币币,买外汇汇资本外外逃预期本本币升升值抛外汇汇,买本币币资本内内流③汇率变变动对对外汇汇储备备的影影响美元储储备时时期外汇储储备随随美元元升贬贬值而而相应应的变变化多元储储备时时期*各种种储备备货币币利率率有别别，在在外汇汇市场场上升升贬不不一，，因其其各自自权重重和汇汇率变变化程程度而而对外外汇储储备有有不同同影响响。*储备变化化对外汇储储备的影响响逐渐复杂杂化，对外外汇储备管管理提出了了更高要求求。④汇率变动对对价格水平平的影响对贸易品价价格的影响响：本币贬值进进口商商品国内价价格物物价上上涨压力本币贬值出出口商商品国外价价格物物价上上涨压力对非贸易品品价格的影影响：潜在出口商商品（价格格敏感性商商品）潜在进口替替代品（价价格敏感性性商品）纯粹的非贸贸易品通货膨胀通货膨胀本本币贬贬值加加剧通货膨膨胀进进一一步贬值5.中央银行的的外汇管理理从狭义上讲讲，外汇管管理是指一一个国家对对本国货币币与外国货货币的兑换换加以限制制的措施。。从广义上讲讲，外汇管管理是指一一个国家为为维持其国国际收支的的平衡和汇汇率的稳定定，保证经经济健康有有序发展，，授权国家家某一部门门制定相应应的政策、、法规、条条例等，运运用多种手手段，包括括法律的、、经济的、、行政的等等措施，对对在其境内内和其管辖辖范围内的的本国和外外国的机关关、企业、、团体和个个人外汇的的收支、买买卖、借贷贷、转移以以及国际间间结算、外外汇汇率和和外汇市场场等采取限限制性措施施，实行控控制和管制制的行为。。央行外汇干干预的主要要目标——国际收支平平衡贸易项目外外汇管理非贸易项目目外汇管理理资本项目外外汇管理汇率的管理理直接管理与与间接管理理直接管理：：中央银行行规定汇率率水平和汇汇率的调整整幅度，并并在必要时时使用双重重汇率或复复汇率，达达到改善本本国国际收收支的目的的。间接管理：：中央银行行建立外汇汇平准基金金，运用基基金进出市市场买卖外外汇，从而而起到稳定定本币汇率率的作用。。政府对于外外汇市场的的干预是影影响外汇市市场供求关关系和汇率率水平的重重要因素。。政府干预的的方向国际收支逆逆差：货币币当局用外外币回购本本币，以维维持汇率稳稳定。国际收支顺顺差：货币币当局用本本币购买外外币，以维维持汇率稳稳定。央行外汇市市场干预的的方式非冲销干预预：影响国国内货币供供应量冲销干预：：不影响国国内货币供供应量6.人民币汇率率制度现行人民币币汇率制度度的基本内内容人民币汇率率走势2005年7月21日人民币汇汇率形成机机制改革关于人民币币汇率制度度进一步改改革的探讨讨人民币汇率率制度的基基本内容有管理的浮浮动汇率制制度。1994.1.12005.7.21盯住货币篮篮子的、有有管理的浮浮动汇率制制单一的、有有管理的浮浮动汇率制制以市场供求求为基础、、参考一篮篮子货币进进行调节、、有管理的的浮动汇率率制度人民币汇率率形成机制制改革的目目标建立健全以以市场供求求为基础的的、有管理理的浮动汇汇率体制，，保持人民民币汇率在在合理、均均衡水平上上的基本稳稳定。1994年1季度－2005年2季度人民币币汇率走势势图（中间间价）人民币名义义汇率超稳稳定的代价价－外汇储储备的迅速速增长7.我国外汇市市场外汇市场批发市场银行、非银银行金融机机构银行、非银银行金融机机构银行、非银银行金融机机构中央银行零售市场银行、非银银行金融机机构顾客第二节金金融市场与与金融机构构1.金融市场金融市场是是指货币资资金融通和和金融资产产交换的场场所。交易对象：货币资金交易主体：个人、企业、各级政府和金融机构交易价格：利率交易工具：金融工具金融市场的的要素金融市场的的功能●便利筹资和和投资●促进资本的的部门集中中，解决社社会化大生生产对于社社会资金集集中使用的的要求●方便资金的的灵活转换换●合理引导资资金流向、、流量，使使资本流动动和社会生生产实现均均衡●有利于增强强中央银行行宏观调控控的灵活性性金融市场的的分类：按照金融资资产的期限限划分CompanyLogo金融市场货币市场资本市场短期资金市市场，是指指融资期限限在一年以以下的金融融市场。长期资金市市场，是指指证券融资资和经营一一年以上的的资金借贷贷和证券交交易的场所所，也称中中长期资金金市场。CompanyLogo债务工具货币市场资本市场普通股与优优先股期限1年或1年以下期限长于1年按照金融融资产的的要求权权划分CompanyLogo固定收益益要求权权债务市场场普通股市市场剩余收益益要求权权债务工具具优先股普通股固定收入入市场股权市场场按照金融融资产是是否首次次发行划划分金融市场场一级市场场二级市场场发行人投资者投资者投资者现金新发证券券现金存量证券券2.金融机构构CompanyLogo金融市场场主体金融机构构参与金融融市场的的工商企企业和居居民商业银行行政策性银银行非银行金金融机构构中央银行行和其他他监管机机构（1）商业银银行商业银行行是经营营金融资资产和负负债业务务，以追追求利润润为经营营目标、、多功能能、综合合性的金金融企业业。经营的是是金融资资产和负负债业务务以资金信信贷作为为主要经经营方式式对整个经经济的影影响远远远大于工工商企业业承担社会会责任支付中介职能信用中介职能信用创造职能金融服务职能商业银行行的职能能商业银行行的基本本业务资产负债和所有者权益（或股东权益）资产负债现金及存放同业款项同业存放款项存放中央银行款项向中央银行借款贵金属拆入资金拆出资金吸收存款交易性金融资产应付利息衍生金融资产其他负债应收利息所有者权益（或股东权益）发放贷款及垫款实收资本（或股本）长期股权投资资本公积代理业务资产盈余公积其他资产一般风险准备未分配利润减：库存股所有者权益（或股东权益）合计资产总计负债和所有者权益（或股东权益）总计（2）中央银银行中央银行行通常是是政府或或政府机机构，其其主要职职责是代代表国家家发行通通货、制制定与实实施货币币金融政政策、组组织国内内的票据据清算、、处理国国际性金金融事务务，在金金融监管管方面也也发挥着着重要作作用。中央银行行是一国国金融体体系的核核心。中央银行行的职能能银行的银行政府的银行发行的银行业务对象象为商业业银行和和其他金金融机构构目的在于于提高金金融体系系运作的的效率集中存款款保证组织全国国范围的的资金清清算最后贷款款人代理国库库充当政府府的金融融代理人人为政府提提供资金金融通作为国家家的最高高金融管管理当局局3.金融监管管金融监管管机关通通过制定定市场准准入、风风险监管管和市场场退出等等标准，，对金融融机构的的经营进进行干预预，确保保金融机机构的安安全稳健健运行。。维护信用用及支付付体系的的稳定保护存款款人和投投资者的的利益保证金融融机构依依法经营营促进金融融机构之之间的公公平竞争争CompanyLogo分业经营营与混业业经营分业经营商业银行和其他金融机构之间有细致而严格的业务边界，不允许进行业务交叉。银行业、证券业、保险业相互分离短期融资与长期融资分离政策性融资业务与商业性融资业务分离银行资本与产业资本关系松散混业经营商业银行在业务范围上不受限制约束，业务多样化、经营多元化。商业银行的全能化、综合化没有独立的投资银行银行资本与产业资本关系密切我国的金金融监管管体系银监会证监会金融监管体系保监会第三节金金融工工具金融工具具是在金金融活动动中产生生的、能能够证明明金融交交易金额额、期限限、价格格的书面面文件，，是具有有法律约约束力的的契约。。期限性流动性风险性收益性金融工具具的类型型（货币币市场））CompanyLogo货币市场场金融工工具存折和存存单商业票据据可转让定定期存单单商业支持持票据本票汇票支票回购协议议第四节国国际金金融国际收支支国际资本本流动和和国际金金融机构构国际直接接投资与与跨国公公司国际收支支是以统统计报表表的形式式，系统统总结特特定时期期内一国国的经济济主体与与他国的的经济主主体之间间的各项项经济交交易，它它包括货货物、服服务和收收益，对对世界其其他地区区的金融融债权和和债务的的交易及及单项转转移。1.国际收支支居民与非非居民之之间的经经济交易易一个流量量概念一个事后后概念国际收支支平衡表表的差额额贸易收支支差额经常项目目差额基本国际际收支差差额总差额(官方结算算差额)总差额=经常项目目差额+资本和金金融项目目差额+误差和遗遗漏项目目差额国际收支支失衡的的影响：：以逆差差为例国际收支逆差本币贬值央行外汇干预：抛售外汇回购本币消耗外汇储备国际收支逆差国内货币紧缩利率水平上升经济增长趋缓国际收支支失衡的的调节国际收支支失衡的的自动调调节机制制货币-价格机制制（价格格-现金流动动机制））收入机制制利率机制制国际收支支失衡的的政策调调节价格——现金流动动机制大卫.休漠国际收支支逆差黄金净输输出国内货币币供应量量减少国内物价价水平下下降出口口商商品品竞竞争争力力增增强强出口口增增加加进口口减减少少2.国际际资资本本流流动动和和国国际际金金融融机机构构国际际资资本本流流动动是是指指一一个个国国家家（（或或地地区区））的的政政府府、、企企业业或或个个人人与与另另外外一一个个国国家家（（或或地地区区））的的政政府府、、企企业业或或个个人人之之间间，，以以及及国国际际金金融融组组织织之之间间资资本本的的流流入入和和流流出出。。以营营利利为为目目的的之之使使用用权权的的转转移移国际际收收支支平平衡衡表表中中的的资资本本与与金金融融账账户户（1）国国际际资资本本流流动动CompanyLogo国际际资资本本流流动动长期期资资本本流流动动短期期资资本本流流动动直接接投投资资证券券投投资资国际际贷贷款款贸易易资资金金流流动动银行行资资金金流流动动保值值性性资资金金流流动动投机机性性资资金金流流动动①国际际资资本本流流动动的的影影响响因因素素资本的需求与供给利率汇率资产分散化财政赤字与通货膨胀政府的经济政策政治、经济以及战争风险②国际际资资本本流流动动对对发发展展中中