XXXX春本科国际金融开场白

关于当前国际金融的一些思考回顾与展望

2014.2.25

中国经济10年一个趋势一枝独秀1990年-2000年,中国经济的

大趋势是什么？中国经济的第一桶金是由出口热带来的出口热当时,外部的环境是全球化（生产贸易金融）,内部的环境是中国的改革开放,中国一跃成为了世界工厂。过去的10年,中国经济的大趋势是什么？过去的10年,中国的大趋势是什么？---房地产热（现在新蝴蝶效应泰国高铁乌克兰局势利比亚的蝴蝶扇了翅膀，对中国房地产及经济的影响，海外投资受挫资金回流加剧通胀）

蝴蝶效应（TheButterflyEffect）指在一个动力系统中，初始条件下微小的变化能带动整个系统的长期的巨大的连锁反应。这是一种混沌现象。蝴蝶在热带轻轻扇动一下翅膀，遥远的国家就可能造成一场飓风。1963年美国气象学家爱德华·罗伦兹：“一个气象学家提及，如果这个理论被证明正确，一只海鸥扇动翅膀足以永远改变天气变化。”

1998年太平洋上出现的“厄尔尼诺”现象就是大气运动引起的“蝴蝶效应”。一滴很小的水滴，如果在雪坡上向下滚动，然后会越滚越大。最常见的阐述“一只南美洲亚马逊河流域热带雨林中的蝴蝶，偶尔扇动几下翅膀，可以在两周以后引起美国德克萨斯州的一场龙卷风。”原因是蝴蝶扇动翅膀的运动，导致其身边的空气系统发生变化，并产生微弱的气流，而微弱气流的产生又会引起四周空气或其他系统产生相应变化，由此引起连锁反应，最终导致其他系统极大变化。它称之为混沌学。蝴蝶效应在金融中的表现举例：1998年亚洲发生的金融危机和美国曾经发生的股市风暴实际上就是经济运作中的“蝴蝶效应”；2008年的全球金融风暴欧债危机等等

启示“蝴蝶效应”在社会学界被用来说明这样一个道理：一个坏的微小的机制，如果不加以及时的引导、调节，会给社会带来非常大的危害，戏称为“龙卷风”或“风暴”;一个好的微小的机制，只要正确引导，经过一段时间的努力，将会产生轰动效应，或称为“革命”.21世纪头10年

中国真正的大趋势是房地产热如果你抓住了这个大趋势,你就赚到钱了。在这10年中也发生了许许多多的大事件,比如石油价格从每桶20美元跳到140美元,再回落到30美元,之后又跳回70、80美元,但是10年后回过头来再看,那不过是历史长河中的浪花,10年之后这些事情早就消失得无影无踪了。”下一个10年中国的大大趋势是什什么？消费？伴随着交通通革命所带带来的城市市生态变革革,以及城城镇化的发发展这两个个重要因素素,由外需向内内需转变所所带来的消消费的大幅幅增长将是是未来10年中国经经济发展趋趋势的关键键词。春节五一一购奢奢侈品2009全球经济关关键词Depression(衰退)“消费两字可可以衍生出出许许多多多的故事。。2010年年全球经济济的关键词词Dollar(美元)美元的走势势代表着美国国经济复苏苏的前景,代表着美联联储货币政政策的进退退,代表着全球球金融资金金的流向,代表着美国国经济与世世界其他经经济之间的的此消彼长长。更重要的是是,美元的走势势也将决定定全球套利利交易的走走势,关于无套利均衡—金融学的一一个核心问问题2011、、2012年的关键键词是什么么？欧洲债务危危机美国经济衰衰退中国经济下下行（温州州金融）国际金融蕴蕴含着那些些风险？2013年年的关键词词是什么?请看2012金融事件盘盘点重点改革开开放2014年年的关键词词是什么？？中国（上海海）自贸区区？人民币国际际化？资本项下逐逐步开放？？请看2013金融事事件盘点美国经济存存在三大问问题第一个是负负债累累美国的第二二个问题，，就是实体体经济的复复苏不如预预期。第三个问题题就是失业业率偏高，，美国政府府特别在乎乎就业与失失业。执政党的风风险截至2013年12月底黄金储备3389万万盎司外汇储备38213.15亿亿美元注：表中数数据来源为为中国人民民银行网站站欧盟经济体体也存在三三大问题第一个问题题，就是欧欧债危机。。第二个问题题是欧元基基础货币过过多，因为为他货币统统一了，但但财政没统统一，各个个国家发展展不平衡，，导致一系系列的问题题。第三个问题题是整个欧欧洲人口老老年化还有有整个福利利社会，使使得整个社社会前进的的活力和动动力不足。。日本经济在在九十年代代以来就一一蹶不振，，地震、海海啸加核辐辐射的三合合一的危机机让它雪上上加霜，经经济出现负负增长，所所以日本经经济未来也也不乐观。。这就是当下下世界主要要经济体的的主要状况况，从这些些经济体的的状况，我我们可以看看出，后经经济危机还还没有结束束。为什么还没没有结束？？首先过去去一两年新新兴经济体体出现了快快速见底反反弹复苏，，但是刺激激政策刺激激出来的，，打强心针针打出来的的。只要强强心针一撤撤，经济就就往下走。。热钱----hotmoney风险？金融融风险？投资？投机机？----为利而来赢赢利利而撤流入渠道？？目前热钱在在中国的分分布热钱分布资本市场房地产市场场商品期货市市场黄金市场民间金融市市场利由何而来来房价与2007年比较：资资产价格↑↑RMB价格↑中国当前面面临八大金金融风险1、经济增长长模式转型型缓慢，缺缺乏新的经经济增长支支撑点目前中国依依赖高投入入、高耗能能推动经济济增长的格格局并没有有发生根本本性转变，，工业比重重偏高，服服务业和技技术密集型型产业比重重偏低，经经济转型缓缓慢，战略略性新兴产产业能否成成为中国下下一步的新新增长点还还存在多重重变数。中国今后的的经济发展展将出现更更大的不确确定性，能能否实现经经济转型，，跨越中等等收入陷阱阱，是当前前中国面临临的重要挑挑战。2、收入分配配差距过大大，劳资矛矛盾逐步显显现。过去30年中国基尼尼系数快速速攀升，从从一个较为为平等的社社会演变成成严重不平平等社会。。收入差距距过大不仅仅影响社会会公平，也也将酿成严严重的社会会和政治问问题，并可可能是中国国房地产泡泡沫的一个个重要原因因；同时，中国国劳动力成成本快速上上升，劳资资矛盾现象象不断凸显显，短期内内加剧了企企业的经营营困难，这这将会拖累累实体经济济，并最终终危及整个个金融系统统。3、、房房地地产产泡泡沫沫破破灭灭必必然然给给整整个个金金融融体体系系带带来来极极大大的的冲冲击击中国国房房地地产产业业过过度度繁繁荣荣，，房房价价飙飙升升，，房房地地产产市市场场正正出出现现泡泡沫沫，，大大量量的的资资金金涌涌向向房房地地产产开开发发市市场场和和相相应应的的住住房房抵抵押押贷贷款款市市场场，，一一线线城城市市房房价价收收入入比比远远高高于于欧欧美美。。4、、中中国国直直接接融融资资规规模模偏偏小小，，金金融融集集中中度度偏偏高高西方方国国家家在在这这次次金金融融危危机机中中暴暴露露出出的的金金融融机机构构大大而而不不倒倒问问题题同同样样出出现现在在中中国国。。当当监监管管失失位位或或是是大大金金融融机机构构倒倒闭闭绑绑架架监监管管机机构构时时，，他他们们的的不不当当行行为为可可能能会会增增大大整整个个金金融融体体系系的的风风险险水水平平。。另一一方方面面，，高高金金融融业业集集中中度度可可能能会会阻阻碍碍竞竞争争，，挤挤压压中中小小金金融融机机构构的的盈盈利利空空间间，，恶恶化化金金融融资资源源配配置置不不当当。。5、会会计计制制度度缺缺乏乏透透明明度度，，会会计计信信息息披披露露不不充充分分、、不不及及时时和和不不真真实实。。6、影影子子银银行行、、非非正正规规金金融融以以及及地地方方投投融融资资平平台台隐隐忧忧多多；；7、国国内内信信用用评评级级机机构构缺缺乏乏，，受受制制于于国国外外评评级级机机构构；；8、金金融融监监管管体体系系相相对对分分散散，，缺缺乏乏协协调调统统一一。。在比比较较了了1929年大大萧萧条条和和2008-2009年国国际际金金融融危危机机的的起起因因及及征征兆兆后后，，北北京京大大学学的的一一项项研研究究课课题题认认为为，，作作为为前前车车之之鉴鉴，，应应当当看看到到中中国国经经济济程程度度不不同同地地隐隐含含着着金金融融风风险险，，甚甚至至危危机机发发生生的的因因素素。。其中中包包括括经经济济增增长长模模式式转转型型缓缓慢慢、、收收入入分分配配差差距距过过大大、、房房地地产产业业过过度度繁繁荣荣等等。。这项项““从从微微观观机机制制视视角角看看两两次次危危机机””研研究究课课题题，，由由北北京京大大学学光光华华管管理理学学院院和和北北京京大大学学经经济济政政策策研研究究所所承承担担，，蔡蔡洪洪滨滨为为课课题题组组长长。。它它是是““两两次次全全球球大大危危机机的的比比较较研研究究””总总课课题题的的一一部部分分，，中中央央财财经经领领导导小小组组办办公公室室副副主主任任、、国国务务院院发发展展研研究究中中心心党党组组书书记记刘刘鹤鹤为为总总课课题题组组组组长长及及总总报报告告执执笔笔人人。。该该报报告告已已于于本本月月（（2013.2））由由中中国国经经济济出出版版社