《国际金融》第章教案

<国际金融>

第6章外汇风险及其管理1第1节外汇风险概述

一、外汇风险的概念(1)定义:外汇风险又称汇率风险，是指在一定时期内，一个经济实体或个人，在国际经济交易中，以外币计价的资产(债权、权益)与负债(债务、义务)因汇率变动，而引起价值上升或下跌的可能性。简单地说，法人或自然人以外币计价的资产(债权、权益)与负债(债务、义务)，因外汇汇率波动而引起其价值上涨或下跌的可能性。2

(2)外汇风险两方面含义受益：资产价值上升或债务减轻受损：资产价值下降或债务加重(3)原因外汇市场汇率波动经济波动信用崩溃3

第1节外汇风险概述

二、外汇风险的构成要素

1.时间

经营活动中若发生外币应收账款、应付账款、外币资本的借入或贷出等，均需与本币进行折算，以考核其经营成果。从交易达成到应收账款的实际收进，应付账款的实际付出，以及借贷本息的最后偿付均有一个期限，这个期限就是时间因素。42.本外币兑换在确定的时间内，外币与本币的折算比率可能发生较大的变化，从而产生外汇风险。时间越长，汇率波动的可能性就越大。改变时间结构，如缩短一笔外币债权债务的收取或偿付时间，可以减缓时间风险，但不能消除价值风险，因本币与外币折算所存在的汇率波动风险仍然存在。

续5

3.外汇风险的构成要素符号与图示方块表示公司；单线箭头表示外币流动，单线箭头指向方块，表示外币流入，单线箭头从方块移开，表示外币流出；虚线箭头表示另一种外币流动；双线箭头表示本币流动。6

第1节外汇风险概述

三、外汇风险的存在条件1.外汇风险存在的直接条件(1)国际收支状况(2)通货膨胀因素(3)国家政策、法规等的制约

72.外汇风险存在的间接条件(1)结算外币的选择公司在取得债权时，应选择走势较强的坚挺货币作为结算货币，因为它的汇率较稳定且呈上升趋势，公司不至于在未来清算时造成损失，有时甚至会为公司带来收益。相反，公司在发生债务时，应尽可能地选择走势较疲软的货币作为结算货币，由于其汇率不太稳定，并呈下跌趋势，故在结算日，可能会相应地少支出一些记账本位币，为公司带来收益。续8

(2)兑换货币的选择选择不同的兑换货币可能会对公司外汇风险的承担带来不同的结果。如公司要以美元来支付某项债务，而在公司外币存款中没有美元只有日元和港元，这时，公司便要做出决策，是用日元兑换成美元去支付债务呢，还是以港元兑换美元，或者用记账本位币(如人民币)？正确的决策是这种兑换在未来汇率变动下，可能造成的损失最小，甚至能带来收益。

(3)不同结算方式的选择续9

(4)公司外币性资产、负债会计要素构成公司的资产和负债划分为货币性资产和负债与非货币性资产和负债。货币性资产和负债中的外币性资产和负债，直接受到汇率变动的影响。非货币性的资产和负债受汇率波动的影响比较轻微。所以，对于具体公司来讲，一定时期的外币性资产和负债，特别是在汇率不稳定情况下，应保持一定的结构，并在选择不同货币的前提下，使公司外币性资产和负债保持相对平稳关系，以避免外汇汇率风险。续10(5)其他他相关关条件件除上述述四条条件外外，公公司中中还有有许多多条件件对产产生外外汇风风险具具有影影响，，有些些因素素可能能是综综合的的和潜潜在的的。比比如公公司领领导人人和有有关管管理人人员对对外汇汇风险险的认认识和和重视视程度度、具具体业业务操操作人人员的的素质质和操操作水水平的的高低低、是是否及及时地地预测测和分分析外外币市市场变变动的的走向向规律律、能能否适适度地地分析析不同同业务务选择择货币币和结结算时时间的的长短短、能能否运运用适适当的的方法法来避避免外外汇风风险可可能带带来的的损失失等。。11第1节节外外汇风风险概概述四、外外汇风风险的的测定定1.定定义:实际际是外外汇受受险部部分的的测定定。外外汇受受险部部分,又称称外汇汇敞口口，指指承受受汇率率变动动风险险的那那部分分外币币金额额。2.类类型直接受受险部部分，，可用用外币币金额额测定定间接受受险部部分，，不可可用外外币金金额测测定直接受受险部部分是是指政政府、、企业业、团团体或或个人人因持持有某某种外外汇资资产、、拥有有现在在或将将来的的某种种外汇汇收入入或支支出，，进行行外汇汇交易易等所所引起起的受受险金金额。。12但由于于自然然消险险部分分的存存在，，受险险部分分与实实际的的外汇汇资产产、负负债额额，甚甚至与与外汇汇交易易额都都不相相等，，前者者（受受险部部分））小于于后者者。例如：：美国国某银银行卖卖出400万3个月月期的的远期期英镑镑，买买进550万3个月月期的的远期期英镑镑，该该美国国银行行受险险金额额为550万-400万=150万万英镑镑，自自然消消险400万英英镑。。间接受受险部部分是是指那那些与与外汇汇交易易并无无直接接关系系的经经济实实体或或个人人所承承受的的外汇汇风险险，但但无法法确定定受险险部分分金额额。如如若人人民币币升值值对所所有的的中国国出口口企业业。续13第1节节外外汇风风险概概述五五、、外汇汇风险险类型型(一)外外汇买买卖风风险买卖风风险，，又称称金融融风险险，该该风险险存在在于经经营外外汇买买卖业业务的的外汇汇银行行及以以外币币进行行借贷贷的公公司之之中。外汇买买卖风风险来来源:①公公司以以外币币进行行贷款款或借借款，，以及及伴随随外币币贷款款或借借款而而进行行外汇汇买卖卖;②②公公司以以外币币计价价对国国外进进行投投资或或接受受外币币投资资。举举例日本银银行：：$1=JPY200买买$10万放放贷3个月月，到到期收收回的的$10万万本金金还能能换回回2000万日日元？？借款者者：借借到$10万后后，3个月月后筹筹集$10万需需花费费多少少日元元？2000万万日元元够不不够？？14(二)外汇汇结算风险险又称商业性性风险，该该风险存在在于进出口口商之中，，预期将来将将进行本币币与外币互互相兑换的的外汇交易易。是以外币计计价进行贸贸易活动所承担担的风险。。该风险从从签订交易易合同、确确定外币计计价的交易易金额开始始，一直持持续到结算算为止。其其所确定的的外币计价价交易额乃乃受险部分分。最终结结算时的汇汇率状况，，将直接影影响交易的的核算和损损益。续15(三)国际借借贷风险国际借贷风风险主要指指国家和地地方政府对对国际金融融机构、外外国政府以以及外国商商业银行等等所负的债债务。从借借贷到偿还还整个期间间，汇率的的变动或使使债权减少少，或使债债务增加。。债权者承承担了借贷贷货币贬值值的风险(使债权减减少了)；；债务者承承担了借贷贷货币升值值的风险(使债务增增加了)。。二者统称称国际借贷贷风险。续16(四)外汇储储备风险一国的外汇汇储备主要要指存放在在外国银行行和国际金金融机构的的各种形式式的外汇资资产，所以以储备货币币汇率的变变动也直接接影响外汇汇储备是否否有损失。。各国政府府是外汇储储备的持有有者，所拥拥有的外汇汇储备是该该国政府在在国外所有有的以外币币表示的债债权。无论论是单一还还是多元外外汇储备，，其资产价价值都会由由于汇率的的变化而增增减。续17(五)外汇汇折算风险险又称会计风风险、转换换风险或评评价风险。。是根据会会计制度的的规定，对对公司的经经营活动进进行统一的的财务执行行报告时产产生的。指指经济主体体对资产负负债表进行行会计处理理时，在将将功能货币币(在具体体经济业务务中使用的的货币)转转换成记账账货币(编编制会计报报表时所使使用的货币币，通常是是本位货币币)时，由由于汇率变变动而呈现现账面损失失的可能。。当公司将将其以外币币计量的资资产负债、、收入费用用折成以本本币表示时时，汇率的的变动很可可能给其造造成账面损损失，这种种风险就是是由货币折折算带来的的。续18外汇折算风风险说明企业通常用用本币表示示一定时期期的经营成成果及财务务状况。这这就存在一一个用什么么汇率将以以外币计价价的资产、、负债转换换成本国货货币的问题题。汇率不不同，就会会发生账面面上的损益益差异，虽虽只是主观观评价上的的损益，却却影响到向向股东和有有关公众公公布的营业业报告书的的各项结果果。它是将将涉外企业业营业的流流程横向切切断，为了了公布特定定日的实际际财务状况况，从而使使主观评价价有可能因因汇率水平平的变化而而失真，导导致评价过过高或过低低。(按历史汇汇率、现行行汇率折算算？)19第2节外外汇风险管管理的一般般方法一、防止外外汇风险的的主要途径径与作用1.做好货货币选择，，优化货币币组合，正正确确定进进出口商品品价格和购购消原则2.利用保保值措施，，签定保值值条款3.根据实实际情况，，选好结算算货币4.利用外外汇和借贷贷投资业务务5.签定贸贸易协定，，采取易货货贸易6.采用福福费廷交易易20第2节外外汇风险管管理的一般般方法二、做好货货币选择，，优化货币币组合(一)做好好计价货币币选择1.选择计计价货币的的原则(1)要选选择可自由由兑换的货货币(2)协议议公正原则则(3)收硬硬付软原则则(4)软硬硬搭配原则则(5)全面面考虑灵活活掌握原则则212.货币选选择与进出出口贸易策策略(1)货币选择策策略要与商品购购消意图结结合，同时时，要与国国际市场价价格条件相相结合，全全面考虑，，权衡利弊弊得失。既既要防止选选用货币不不当而遭受受到汇率风风险的损失失，又要防防止因为单单纯考虑货货币风险而而影响商品品的进出口口计划，特特别是急需需物资的进进口。续22(2)出口口商品报价价策略用硬货币报报价要便宜宜一些，用用软货币报报价要贵一一些。若出出口商品畅畅消，国际际市场价格格上涨，即即使用硬货货币报价不不便宜，对对方也容易易接受。若若出口商品品是滞消货货或对方不不太熟悉该该出口商的的信誉，竞竞争力稍差差些，用硬硬货币报价价就不易成成交。为打打开消路，，占领市场场，可以考考虑用软货货币计价成成交。同时时采用其他他保值工具具避免风险险。比如，，可以在外外汇市场上上进行远期期外汇买卖卖保值，抛抛出预收的的远期软货货币货款，，买进硬货货币或本币币。这既有有利于计算算出口的成成本与利润润，又能防防止汇率波波动的风险险。续23(3)进进口商品品报价策策略在进口中中，如果果急需物物资迟缓缓到位影影响公司司的生产产，以致致造成更更大的损损失时，，出口方方坚持用用硬货币币计价结结算，进进口方也也要考虑虑接受。。为防止止这种货货币在实实际支付付时升值值，可以以在远期期外汇市市场上预预约买进进此种硬硬货币，，卖出软软货币，，在实际际支付时时，按事事先约定定的汇率率交割后后，拿到到硬货币币支付货货款，从从而避免免汇率上上升的危危险。续24(4)货货币选择择策略安安排①如果出出口商坚坚持用硬硬货币，，而进口口商也的的确想成成交，造造成双方方僵持，，可采用用软硬货货币各半半的妥协协方式。。②在成交交合同时时，对成成交货币币加保值值条款，，或加一一个汇率率风险保保险系数数。③若双方方互为经经常进行行进出口口贸易的的公司，，经有关关部门批批准，可可采用记记账结算算方式，，注意账账户的收收支平衡衡。续253.货币币选择与与外币借借贷策略略国际借贷贷中的货货币选择择一般要要考虑到到利率高高低和汇汇率变动动趋势两两个因素素。一般般情况是是：借入入硬货币币利率高高，借入入软货币币利率低低；贷出出亦然。。有时借借贷硬、、软货币币利率相相差很大大，但借借入硬货货币在还还款时还还要承担担汇率上上浮的损损失。这这既需要要适当估估计货币币汇率的的发展趋趋势，又又要对货货币汇率率、利率率及贷款款使用的的缓急进进行综合合考虑。。如果对对汇率预预测没有有把握，，从稳妥妥着眼，，在资金金市场允允许的情情况下，，借入多多种货币币共同构构成一笔笔借款比比较合适适。由于于多种货货币有软软有硬，，汇率有有生有降降，利率率有高有有低，可可以分散散风险。。26(二)提前收付付或延期期收付1.提前前或延期期收付定定义、原原理与目目的是指在国国际支付付中，通通过预测测支付货货币汇率率的变动动趋势，，提前或或拖延收收付有关关款项，，即通过过更改外外汇资金金的收付付日期来来抵补外外汇风险险的一种种方法。。在预测测外汇汇汇率率将要要上升升，外外汇将将要升升值时时,拥拥有外外汇债债务的的人提提前付付汇，，拥有有外汇汇债权权的人人延期期收汇汇。相相反，，在预预测外外汇汇汇率将将要下下跌，，外汇汇将要要贬值值时，，拥有有外汇汇债权权的人人提前前收汇汇，拥拥有外外汇债债务的的人延延期付付汇。。提前结结汇与与延期期结汇汇是反反方向向操作作，但但目的的都是是为了了改变变外汇汇风险险的时时间结结构。。27在提前前收付付货款款的情情况下下，就就一般般情况况而言言，债债务者者可以以得到到一笔笔一定定金额额的折折扣。。因为为，提提前付付出货货款相相当于于投资资，折折扣类类似于于利息息；而而提前前收取取货款款类似似于借借款。。根据据对汇汇率波波动情情况预预测的的结果果，选选择适适当的的时机机提前前结汇汇，可可以减减轻因因汇率率剧烈烈变化化所受受到的的损失失。常见做做法填填表：：续计价货币升值计价货币贬值采购消售28前提：：需要要对汇汇率的的波动动做出出正确确的预预测。。局限性性①并没没有完完全消消除外外汇风风险，，延期期结汇汇的情情况下下，通通过推推迟结结算却却将外外汇风风险保保留下下来，，期待待着汇汇率朝朝着预预想的的方向向变动动，一一旦出出现与与预测测方向向相反反，便便会遭遭受损损失。。②提前收汇汇或延期付付汇时，公公司须考虑虑如何运用用由此产生生的剩余资资金;提前前付汇或延延期收汇时时须考虑如如何筹集到到所需的资资金。资金金的不足与与多余都会会影响公司司资金运转转效率，从从而带来一一系列财务务管理问题题。2.提前或延期期结汇的前前提及局限限性29(三)平衡法是指在同一一时间内，，创造一个个与存在风风险相同货货币、相同同金额、相相同期限的的资金反方方向流动。。此方法要求求一个公司司对每笔交交易的应收收应付货币币时间、金金额完全相相同，方向向相反，从从而完全平平衡。事实实上很难做做到，即使使是大公司司。30(四)组对法针对某种货货币的外汇汇风险，创创造一个与与之相联系系的另一种种货币的反反方向流动动来消除某某种货币的的外汇风险险。另一种种货币与某某种货币流流向相反，，金额相同同，时间相相同。避险原理是是：具有外外汇风险的的某种货币币对本币升升值或贬值值时，作为为组对的第第三国货币币也随之升升值或贬值值。实现条件是是：作为组组对的两种种货币，常常常是有一一些机构采采取盯住政政策而绑在在一起的货货币。31组对法的作作用与局限限：较平衡衡法灵活性性大，易于于采用。但但不能消除除全部风险险，只能减减缓货币风风险的潜在在影响。借借助于组对对法，有可可能以组对对货币(第第三国货币币)的利得得来抵消某某种货币的的风险损失失。但如果果选用第三三国货币不不当，也会会产生两种种货币都发发生价值波波动的双重重风险。续32(五)多种货币组组合法也称一揽子子货币计价价法，是指指在进出口口合同中使使用两种以以上的货币币来计价以以消除外汇汇汇率风险险。在计价货币币多种的情情况下，升升贬值在一一定程度上上互相抵消消，汇率风风险因货币币币种的分分散而减轻轻或消除。。33(六)本币计价法法以出口国本本国货币计计价计价货币选选择以以进口口国本国货货币计价以该商品贸贸易传统货货币计价如果进出口口商品能以以本币计价价，可免除除外汇风险险。34(七)调整价格法法卖方市场，，出口商调调高价格出口市场类类型买买方市场场，出口商商难调高价价格而对于进口口商来说，，如出口商商坚持以本本币计价结结算，则进进口商可适适当压低价价格，以弥弥补接受出出口商国家家货币所蒙蒙受的风险险。35第2节外外汇风险管管理的一般般方法三三、采用保值措措施货币保值法法含义：是指在合合同中订立立适当条款款，以防止止汇率变化化给交易方方带来损失失。国际上上主要使用用的有：黄金保值(即在合同同中订立按按黄金价格格把货款折折为黄金量量，支付时时再按当时时的黄金价价格把黄金金量折合为为货币量支支付)区域货币保保值(以某某区域货币币如欧洲货货币单位,现为欧元元代替黄金金)或“一一篮子”货货币保值（（特别提款款权）硬通货保值值(以某种种硬通货如如美元、英英镑代替黄黄金)36这种货币保保值的措施施是在订立立交易合同同时，按当当时的黄金金市场价格格将支付货货币的金额额折合为若若干盎司的的黄金，到到实际支付付日，如果果黄金价格格变动，则则支付货币币的金额也也相应增加加或减少。。(一)黄金金保值条款款37黄金保值条条款举例说说明中国化工进进出口总公公司向美国国出口某种种化工原料料2000t，以美美元计价结结算每t300美元元，全部货货款60万万美元。合合同订立日日是5月10日，实实际收款日日为12月月10日，，保值条款款中订明为为黄金保值值。到结算算日黄金的的价格由5月10日日的每盎司司320美美元上升到到每盎司352美元元，美国进进口商应支支付贷款数数额相应增增加为{300美美元×[1+(352-320)/320]××2000}＝66万美元38(二)硬货货币(外汇汇)保值条条款以硬货币保保值，以软软货币支付付，载明两两种货币当当时的汇率率。共有三三种类型：：①计价用硬硬货币，支支付用软货货币，支付付时按计价价货币与支支付货币的的现行牌价价进行支付付，以保证证收入不致致减少。②计价和支支付都用软软货币。但但签订合同同时明确该该货币与某某一硬货币币的比价，，如支付时时这一比价价发生变化化，则原货货价按这一一比价的变变动幅度进进行调整。。如：订合同同时：$1=JPY110，，支付时：：$1=JPY12010/110=9%，结算时时，原货价价×(1+9%)39③确定一个个软货币与与硬货币的的“商定汇汇率”，如如支付时软软货币与硬硬货币的比比价超过““商定汇率率”一定幅幅度时，才才对原货价价进行调整整。第③种类类型是前前两种类类型的灵灵活运用用，适用用于交往往有素的的客户之之间，以以推进和和发展双双方长期期友好往往来的经经济合作作关系。。软币对对硬币贬贬值幅度度很小，，如只有有1%或或1.5%，则则货价不不调整,以示给给予对方方的折让让与照顾顾；如软软币贬值值幅度超超过1%或1.5%以以上，才才对原货货价进行行调整。。续40硬货币(外汇)保值举举例某年中国国纺织品品进出口口公司对对香港出出口纺织织品在港港币计价价成交合合同中订订明了一一条硬货货币美元元保值条条款。条条款载明明：若港港币兑美美元的汇汇价比合合同订立立日汇价价1美元元=8港港元上下下浮动达达到3%以上时时，要按按港元对对美元的的汇价变变化幅度度相应调调整港元元价格；；如果上上下幅度度达不到到3%时时，价格格不变。。合同中出出口商品品单价16港元元，折合合2美元元。若货货款支付付日，市市场汇率率水平为为1美元元=9港港元，该该如何调调整？若若支付日日市场汇汇率为1美元＝＝8.1港元，，是否调调整？解1：港港元对美美元浮动动率：9-8/8×100%=12.5%货价调整整为：16×(1+12.5%)=18(港元)解2：8.1-8/8=1.25%货货价保持持不变41(三)““一篮子子”货币币保值法法条款又称综合合货币单单位保值值法，是是在合同同中订明明用支付付货币与与多种货货币组成成的“一一篮子””货币的的价值挂挂钩的保保值条款款。具体做法法是：订订立合同同明确支支付货币币与“一一篮子””货币的的汇率，，并规定定汇率变变化的调调整幅度度，如到到期支付付时汇率率变动超超过规定定的幅度度，则按按支付时时的汇率率调整，，以达到到保值的的目的。。此法与硬硬货币保保值的性性质、形形式相同同，不同同只是以以综合货货币保值值，如SDRs、EUR。由由于这些些综合货货币单位位由一定定比重软软硬货币币搭配组组成，价价值较稳稳定，可可减缓风风险。42(四)物物价指数数保值条条款在订立贸贸易合同同时，以以某种商商品的价价格指数数或消费费物价指指数来保保值。进进出口商商品的货货价根据据价格指指数变动动作相应应调整。。(五)滑滑动价格格保值条条款在订立贸贸易合同同时，买买卖商品品的部分分价格暂暂不确定定，根据据履约时时市场行行情或生生产费用用的变化化加以调调整。在签订贸贸易合同同时，双双方就滑滑动公式式的主要要内容先先确定：：①滑动动部分占占货价比比例；②②滑动价价格的组组成及比比例，主主要是原原材料费费及工资资两部分分；③材材料价格格指数和和工资指指数的依依据与资资料来源源等。43第2节外外汇风风险管理理的一般般方法四四、选选择结算算方式1.对外外贸易出出口收付付的原则则----安全全及时安全：一一是收口口收汇不不致遭受受汇价波波动的损损失；二二是外汇汇收入不不致遭到到拒付。。及时：缩短汇汇率变动的时时间风险，拒拒付的可能性性相对变小，，收汇安全系系数增大。2.结算方式式选择法----按安全全大小排列即期L/C、、远期L/C、托收结算算方式、即期期付款交单、、远期付款交交单、承兑交交单44第2节外汇汇风险管理的的一般方法五、利用外汇汇与借贷投资资业务(一)即期合合同法是指具有外汇汇债权或债务务的公司与外外汇银行签订订购买或出卖卖外汇的即期期合同来消除除外汇风险。。需要注意的是是，利用即期期合同消除外外汇风险，支支付货款的日日期和外汇买买卖的交割期期必须在同一一时间点上。。见教材第175页例45五、利用外汇汇与借贷投资资业务(二)远期合合同法是指具有外汇汇债权或债务务的公司与银银行签订出卖卖或购买远期期外汇合同以以消除外汇风风险的方法。。具有债权或债债务的公司与与银行所达成成的即期外汇汇交易，同样样存在外汇风风险所包含的的时间、本币币与外币等因因素。利用远远期合同法，，可以通过合合同的签订把把时间结构从从将来转移到到现在，并在在规定的时间间内实现本币币与外币的冲冲消。所以这这种方法能够够全部消除外外汇风险，即即时间风险与与价值风险。。46五、利用外汇汇与借贷投资资业务(三)掉期合合同法在与银行签订订买进或卖出出即期外汇合合同的同时，，再与银行签签订卖出或买买进远期外汇汇合同，以消消除时间风险险和价值风险险的方法。教材176页例。即期按按＄1:JPY153买进1.53亿日元；远期期按＄1:JPY150卖出1.53亿日元，得到到102万美元。即保保证了3个月后100万美元的货款款支付，又获获得了2万美元的汇差差收益。47五、利用外汇汇与借贷投资资业务(四)借款法法是指有远期外外汇收入的公公司通过向其其银行借入一一笔与其远期期收入相同金金额、相同期期限、相同货货币的贷款，，以达到融通通资金、防止止外汇风险和和改变外汇风风险时间结构构的一种方法法。(见教材材第176页页例)借款法缩短了了外汇风险存存在的时间，，将A公司长长达半年的风风险，缩短为为该公司向德德国出口后到到从银行取得得借款前这一一短暂时间。。时间结构的的改变，减缓缓了风险的严严重程度。借借款以后，随随之换成本币币，则消除了了外币对本币币价值变化的的风险。如果果借款后并不不变卖成本币币，这只消除除了时间风险险，仍然存在在着价值风险险。借款要付付利息，但可可从外币换成成本币的投资资收益中补偿偿。48五、利用外汇汇与借贷投资资业务(五)投资法法投资是公司将将一笔资金(暂时闲置)投放与某一一市场，一定定时期后收回回本息的经济济过程。对公公司来说，投投资意味着现现时有一笔资资金流出，而而未来有一笔笔反方向的该该笔资金外加加利息的流入入。(见教材材177页例例)投资法与借款款法相同点:都能改变外外汇风险的时时间结构。不不同点：投资资法是将未来来的支付转移移到现在，借借款法是将未未来的收入转转移到现在。。除上述方法外外，还有货币币期货合同法法、期权合同同法、套期保保值法等。49第2节外汇汇风险管理的的一般方法六、签定贸易协定定，采取易货货贸易50七、采用福费费廷交易(一)福费费廷交易的内内涵1.含义与业业务对象:福费廷(Forfeiting)业业务也称包买买票据，1965年产生生于瑞士。是是一种中期、、固定利率、、无追索权的的出口贸易融融资方式。业务主要是对对得不到其他他出口信贷和和政府资助，，或票据贴现现有困难的出出口方融通资资金。出口商商把经进口商商承兑的、期期限在半年以以上到5年或或6年的远期期汇票，无追追索权地出售售给出口商所所在地银行或或贴现公司进进行票据贴现现，提前取得得现款的一种种资金融通方方式。由于这这种融资方式式使出口商可可以在进口商商付款前取得得货款，避免免了因延期收收款造成的汇汇率风险，因因此福费廷业业务可以作为为避免外汇风风险的一种方方法。51(一)福费廷廷交易的内涵涵2.特点办理福费廷所所贴现的票据据不能对出票票人行使追索索权，出口商商在贴现这种种票据时是一一种卖断，以以后票据拒付付与出口商无无关。这样，，出口商将票票据拒付的风风险转嫁给了了贴现银行或或贴现公司，，而且通过福福费廷业务，，出口商给予予进口商的信信贷交易完全全变成了现金金交易。这样样出口商不仅仅能够立即获获得现金，有有利于出口商商的资金融通通，而且将面面临的外汇风风险转嫁给了了贴现银行或或贴现公司，，出口商就不不再受汇率变变动和债务人人情况变动（（如拒付）的的风险。52(一)福费廷廷交易的内涵涵3.成本利用福费廷避避免外汇风险险，要付出一一定的成本。。这个成本包包括三部分内内容：一是按照贴现现率支付贴息息；二是支付国家家风险和外汇汇风险保险费费用；三是支付年率率0.5%～～1.8%的的承担费。53(二)开办福福费廷业务的的作用和意义义1.对出口商商的作用1）剔除风险险2）加强竞争争力3）改善资金金流动状况4）服务方便便快捷5）交易简洁洁6）没有出口口来源限制7）“无条件件”付款义务务或付款保证证8）使出口商商专注所长,致力于产品品的研制和开开发9）增加合同同成功率542.对进口商商的作用1）利于成本本核算2）手续简便便3）灵活的贸贸易融通方式式4）期限长、、币种广、金金额大5）可采用固固定利率或浮浮动利率交易易6）可采用固固定汇率或浮浮动汇率完成成交易7）福费廷业业务内容比较较单一突出8）费用简单单9）快捷的贸贸易融通服务务10）延缓还还款压力(二)开办福福费廷业务的的作用和意义义55(二)开办福福费廷业务的的作用和意义义3.对担保银银行的作用1）可满足客客户不愿承担担任何风险的的要求2）可增进同同客户的关系系,无须拒绝绝任何业务3）可赚取贸贸易边际利润润或其他服务务费用4.对福费费廷经营机构构的作用1）可增强世世界对福费廷廷的认识，并并扩大福费廷廷在国际上上的用途2）可增加福福费廷经营机机构的账面资资产56(三)开展福福费廷业务应应注意的问题题福费廷业务属属于中长期贸贸易融资工具具，一种批发发性融资工具具。虽然福费费廷业务有诸诸多优点，但但并不是所有有的贸易融资资都可以用它它。国际上一般适适合于100万美元以上上的大中型出出口合同，对对金额小的国国际贸易项目目而言，其优优越性不很明明显;它仅限限于信用证项项下的贸易融融资，对托收收项下的贸易易结算不适用用。其融资功功能恰好能够够满足出口公公司出口机电电产品和大型型成套设备所所需要的规模模大、期限较较长的融资需需求。57我国规定,办办理福费廷业业务的期限应应在180天天以上。一般适用于福福费廷业务的的票据有：银银行本票、银银行承兑的商商业汇票、银银行保函、信信用证、备用用信用证。通通常福费廷业业务中95%以上用的是是汇票和本票票。续58第3节外汇汇风险管理的的基本方法外汇风险包括括时间风险和和价值（货币币）风险，规规避外汇风险险就是既要消消除时间风险险，又要消除除价值风险。。有的方法如如远期合同法法，既能消除除时间风险，，又能消除价价值风险。但但有些方法如如提前结汇或或延期结汇法法只能消除时时间风险，价价值风险依然然存在。因此此必须与其他他方法相互配配合，综合利利用，才能消消除风险。59一、应应收外外汇账账款中中的避避险方方法1．远远期合合同法法是是指指公司司出于于避免免外汇汇风险险或投投机的的目的的，与与对方方签订订合同同，规规定买买卖外外汇的的数量量、汇汇率(远期期汇率率)和和交割割时间间，到到规定定的交交割日日，买买卖双双方按按合同同约定定，卖卖方交交汇买买方付付汇的的外汇汇交易易。具有外外汇债债权或或债务务公司司，当当预测测汇率率向不不利方方向变变动时时，通通过签签订卖卖出或或购买买远期期外汇汇的合合同将将汇率率事先先固定定下来来。当当发生生外币币债权权时，，则创创造出出与未未来外外币流流入等等值的的外币币流出出；当当发生生外币币债务务时，，则创创造出出与未未来外外币流流出等等值的的外币币流入入，从从而达达到消消除外外汇风风险的的目的的。这这里结结算日日即期期汇率率与远远期汇汇率的的差额额便成成为考考虑抵抵补风风险成成本的的基础础。（（见见教材材第110页例例）602．BSI法是是通过过借款款—即即期合合同——投资资三种种方式式的综综合运运用来来消除除外汇汇风险险的方方法。。当出口口商有有未来来外汇汇收入入时，，为防防止应应收外外币汇汇价波波动带带来的的损失失，先先即期期借入入与应应收外外汇相相同的的外币币，把把时间间风险险转移移到现现在，，然后后与银银行签签订即即期合合同，，将借借入的的外币币卖给给外汇汇银行行换成成本币币。外外币与与本币币的价价值波波动风风险也也就不不存在在了。。再将将这笔笔本币币存入入银行行或进进行投投资，，投资资期与与应收收账款款期一一致。。这样样到期期时，，用应应收账账款偿偿还借借款，，剩下下的是是本币币投资资连本本带息息收回回。可可用投投资收收入冲冲减借借款利利息支支出。。（见见教