长期筹资课件

第五章长期筹资第一节长期借款筹资第二节债券筹资第三节租赁筹资第四节股票筹资第五章长期筹资第一节长期借融资决策需要考虑的内容融多少资金？……融资规模从哪里来？………融资来源怎样来？…………融资方式不同融资方式所占比例？………融资结构代价是多少？……融资成本带来的风险怎样？………………融资风险

融资决策需要考虑的内容融多少资金？……融资规模筹资动机1.法律性筹资动机2.扩张性筹资动机3.调整性筹资动机筹资动机1.法律性筹资动机筹资种类1.按筹资使用期限的长短划分短期筹资长期筹资2.按筹资的属性不同划分3.按筹资的来源不同划分所有者权益筹资负债筹资内部筹资外部筹资吸收直接投资发行股票内部积累长短期借款发行债券融资租赁筹资种类1.按筹资使用期限的长短划分短期筹资长期筹资2.按4.按筹资是否通过中介划分直接筹资间接筹资5.按筹资是否涉及海外划分6.按筹资是否在资产负债表中反映划分国内筹资海外筹资表内筹资表外筹资4.按筹资是否通过中介划分直接筹资间接筹资5.按筹资是否涉筹资方式◆筹资方式是指企业筹集资本所采用的具体形式。◆体现着资本的属性和期限。◆目前我国企业的筹资方式主要有：（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）利用留存收益（4）向银行借款（5）利用商业信用（6）发行企业债券（7）租赁所有者权益资本

债务资本

筹资方式◆筹资方式是指企业筹集资本所采用的具体形式筹资渠道◆筹资渠道是指企业筹集资本的来源方向或通道。◆体现着资本的源泉和流量。◆目前我国企业的筹资渠道主要有以下几种：（1）国家财政资本（2）银行信贷资本（3）非银行金融机构资本（4）其他企业资本（5）企业内部资本（6）居民个人资本（7）国外和港澳台资本筹资渠道◆筹资渠道是指企业筹集资本的来源方向或通道筹资渠道与筹资方式的配合筹资渠道与筹资方式的配合筹资原则规模适度。在筹资前，应先确定资金的需要量，使筹资量与需要量平衡。结构合理。筹资时，必须使企业的主权资金和借入资金保持合理的结构关系，防止负债过多增加财务压力，或没有充分利用负债经营。成本节约。筹资行为中，认真综合考虑不同筹资方式和筹资渠道的难以程度、各筹资方式的筹资成本，努力使企业的筹资成本降低。时机得当。筹资过程中，应按照投资机会把握筹资时机。依法筹资。筹资中，必须遵守国家的法律法规。筹资原则规模适度。在筹资前，应先确定资金的需要量，使筹资量与第一节长期借款筹资第一节长期借款筹资一、长期借款是指公司向银行或其它非银行的金融机构借入的期限在一年以上的借款。二、长期借款的程序：公司提出申请银行审核申请签订借款合同借款的发放和使用借款的归还等一、长期借款是指公司向银行或其它非银行的金融机构借入的期限在三、种类1.借款用途★固定资产投资借款★更新改造借款★新产品试制借款★科技开发借款2.借款有无担保

★信用借款

★抵押借款3.提供借款的金融机构性质

★政策性银行贷款

★商业银行贷款

三、种类1.借款用途2.借款有无担保3.提供借款的金四、(信用借款)信用条件：1、信用额度2、周转信贷协议3、补偿性余额四、(信用借款)信用条件：1、信用额度：是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信用额度的有效期通常为1年。一般来讲，企业在批准的信用额度内，可随时使用银行借款。但银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。（银行不承担法律上的借款义务）1、信用额度：是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。2、周转信贷协议：是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额为超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协议，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。2、周转信贷协议：是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高3、补偿性余额：是银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借款额一定百分比（一般为10%～20%）的最低存款余额。从银行角度讲，补偿性余额可以降低贷款风险，对企业而言，补偿性余额提高了借款的实际利率。3、补偿性余额：是银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借例：某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求的补偿性余额为15%，那么企业实际可用的借款额为8.5万元，该借款的实际利率为：例：某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求的补偿性余五、长期借款的保证条款：一般性条款，如对支付现金股利和再购入股票的限制；对借款企业流动资金保持量的规定。例行保护条款，如规定借款企业定期向银行提交财务报表，不能出售太多的资产等特殊保护条款，一般是针对某些特殊情况而出现，如规定贷款专款专用，要求企业主要领导人购买人身保险等。五、长期借款的保证条款：六、长期借款的偿还方式1、到期一次还本付息2、分期付息，到期还本3、定期偿还本金和利息。六、长期借款的偿还方式缺点●筹资风险较高●限制条款较多●筹资数量有限优点●筹资速度快●借款成本较低●借款弹性较大●可以发挥财务杠杆的作用七、特点缺点优点七、特点第二节债券筹资一、债券的种类二、债券评级三、债券发行价格四、债券筹资评价第二节债券筹资一、债券的种类一、债券的种类

◆债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。◆企业债券的特征：一定有面值（确定本金、计息依据）表现为偿还性、安全性和收益性票面利率分为固定和浮动两种一、债券的种类◆债券是筹资者为筹集资本而发行的公司债券种类记名债券、无记名债券参与公司债券、非参与公司债券收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券上市债券、非上市债券固定利率债券、浮动利率债券抵押债券（担保债券）、信用债券（无担保债券）是否记名是否参与公司盈余分配享有的权利是否上市是否抵押财产利率是否固定公司债券记名债券、参与公司债券、收益公司债券、可转换公司债券二、债券评级◆债券评级即对债券的信用状况进行等级评定，通常是由专门的信用评级机构对债券发行人所发行债券的到期还本付息能力和可信任程度进行综合评价。◆债券评级的作用1.有利于投资者进行投资决策2.有利于发行公司降低筹资成本◆债券评级标准根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的公司债券，需由中国人民银行及其授权的分行指定的资信评定机构或公证机构进行信誉评定。二、债券评级◆债券评级即对债券的信用状况进行等级评三、债券发行价格★影响公司债券发行价格的因素：①债券的面值

②债券息票率

③市场利率

④债券期限

实务中，在计算债券发行价格时，还要结合发行者的自身信誉、筹资的难易程度、公司对资本的需求状况和资本市场利率的变动趋势等因素三、债券发行价格★影响公司债券发行价格的因素：★债券发行价格的确定债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现值之和。计算公式：公司债券的发行价格通常有三种情况：

§等价：发行价格＝票面价格

§溢价：发行价格＞票面价格

§折价：发行价格＜票面价格★债券发行价格的确定计算公式：公司债券的发行价格通常有三种四、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构筹资数量有限限制条件较多财务风险较高四、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低可利用财务杠杆保障股东控第三节租赁筹资一、租赁的概念及种类二、租赁筹资的优缺点第三节租赁筹资一、租赁的概念及种类一、租赁的概念及种类

◎

租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。◎按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益是否转移租赁融资租赁经营租赁一、租赁的概念及种类◎租赁是出租人以收取租金为条件，（一）经营性租赁1.含义指由租赁公司向承租人在短期内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务。与资产所有权有关的全部风险或收益并不发生转移。2.特点▲经营租赁的当事人一般包括出租方和承租方▲经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命，资产的租赁费不能全部补偿租赁资产的购置成本▲租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担▲租赁契约一般包含解约条款（一）经营性租赁1.含义2.特点（二）融资租赁1.含义是由出租人、承租人、供应商共同组成的一种租赁方式。与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移。2.特点（与经营性租赁相比较）▲融资租赁的当事人除出租方、承租方，还包括租赁资产的供应商▲融资租赁的期限一般较长，大多为租赁资产使用寿命的大部分▲与租赁资产相关费用全部由出租方承担，租赁资产的管理由承租方负责▲筹资性租赁禁止中途解约（二）融资租赁1.含义2.特点（与经营性租赁相比融资租赁和经营租赁的区别经营租赁融资租赁目的不同享有使用权、享受服务享有所有权、融通资金到期是否归还是（所有权不转移）否（大部分所有权转移）期限长短短期长期性质是一种服务，不属于借贷范畴是一种筹资方式，属于负债融资租赁和经营租赁的区别经营租赁融资租赁目的不同享有使用权、★

直接租赁

是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同出租3.融资租赁的主要形式★直接租赁购买合同出租人制造商承租人购入租赁合★

售后回租资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。承租人（企业）出租人（租赁公司等）出售资产售后回租特点：售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业；出租人和设备买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。对企业好处：①获得出售资产的现金收入②

可以继续使用设备★售后回租承租人出租人出售资产售后回租特点：对企业好★

杠杆租赁在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同出租金融机构借款合同贷款★杠杆租赁购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同二、租赁筹资的优缺点缺点●筹资成本高●当事人违约风险可能性增大优点●筹资速度比较快●租赁筹资支出可以抵减公司所得税●筹资限制少●可以转移资产贬值的风险二、租赁筹资的优缺点缺点优点第四节普通股筹资一、普通股概述

二、股票发行三、股票上市第四节普通股筹资一、普通股概述股票：股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券；是股东用来证明其在公司中投资股份的数额；并相应比例来分享权利和承担义务的书面凭证。按享受权利和承担义务大小：普通股和优先股。股票：（一）普通股分类1．按股票有无记名，可分为记名股和不记名股我国《公司法》规定，向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股。过户手续2．按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票股东对公司享有的权利和承担的义务大小，依其所持有的股票票面金额占公司发行在外股票总面值的比例或者股票标明的比例而定。注：我国规定：股票必须标明面值，且股票发行价格不得低于其面值。一、普通股概述（一）普通股分类注：我国规定：股票必须标明面值，一、普通3．按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等4．按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、B股、H股和N股等A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。B股、H股和N股是专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票（注：自2001年2月19日起，B股开始对境内居民开放）。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在纽约上市。以上第3、4种分类，是我国目前实务中3．按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等（二）普通股股东权利与义务：《公司法》权利：参与公司经营管理：表决权，查账权，质询权；分享盈余：股利分配请求权股份转让权：剩余财产要求权优先认股权：相当于配股权。维护原有股东利益义务：遵守公司章程；按时认缴应缴资本；以认缴出资额为限承担公司债务；已认缴的资本一般不得抽回等。（二）普通股股东权利与义务：《公司法》（三）普通股的特征

●期限上的永久性

●责任上的有限性●收益上的剩余性●清偿上的附属性（三）普通股的特征（四）普通股筹资优缺点缺点●资本成本较高：发行费用、股利税后支付

●容易分散控制权优点●企业永久性资本●没有固定的股利负担●筹资风险小●增强公司的信誉：举债能力（四）普通股筹资优缺点缺点优点二、股票发行（一）股票的发行方式1.按是否缴纳现金或实物划分

（1）有偿增资发行发行时投资者必须按认购的股数及规定的价格缴纳现金或实物的一种发行方式。

（2）无偿增资发行发行时股东不需缴纳现金或实物的一种发行方式。

（3）有偿无偿并行增资发行发行时股东只需交付一部分股款，其余部分由公积金抵免的一种发行方式。二、股票发行（一）股票的发行方式2.按是否向社会公开募集划分（1）公募发行（公开招股发行方式）发行时公开向不特定的多数投资者募集资本的一种发行方式。①现金发行——通过直接支付现金而认购新股的发行方式，其认购对象是任何投资者，包括社会公众和原有股东。②附权发行（认股权发行）——发行公司先规定每股与认股权的比例，股东根据拥有的认股权折算为新股，按照新股发行价支付现金而认购新股的发行方式。这种发行方式的认购对象只有原股东。③配股发行——发行公司给予原有股东按原持股比例认购新股的权利。（2）私募发行发行时公司向特定少数投资者（如包括本公司职工在内的个人投资者、银行、保险公司、财务公司等金融机构以及与公司有关的其他公司）募集资本的一种发行方式。2.按是否向社会公开募集划分3.按是否通过中介机构划分（1）直接发行公司不经过任何专门的证券发行机构而直接向投资者发行股票的一种发行方式。这种发行方式不必向中介机构支付任何费用，因此发行成本较低。（2）间接发行间接发行是指通过中介机构公开向社会公众发行股票的一种发行方式。这种发行方式借助于中介机构，其手续繁杂，发行成本较高。3.按是否通过中介机构划分间接公募发行按照我国《公司法》的相关规定，当公司采用募集设立方式向社会公开发行新股时，必须由证券经营机构承销，承销期最长不得超过90天。①包销承销机构按照承销协议商定的价格，一次性购进全部股票或者在承销期结束时，未销售出的余额由其全部购入，再将其转售给社会公众的销售方式。优点：包销可及时筹足资本，免于承担发行失败风险缺点：发行成本较高②代销代销是指由承销机构代理发行股票，承销机构不负责承购剩余额，而将未售完部分全部归还发行公司的销售方式。优点：筹资成本较低缺点：发行风险大，筹资时间较长（注：自销与承销）间接公募发行按照我国《公司法》的相关规定，当4.按是否招标划分（1）招标发行证券发行者通过招标的方式来决定证券发行的条件和方法的一种发行方式。（2）非招标发行又称协商议价发行，是指证券发行人与承销商直接协商发行条件，确定证券发行适宜时机的一种发行方式。4.按是否招标划分新股发行定价的方法（1）市盈率定价法

◆直接以市盈率确定的底价作为新股发行价格的一种定价方法。

◆计算公式：发行价格＝每股净收益×发行市盈率（2）协商定价法（3）投标定价法①固定价格方式②市场询价方式①网上投标定价法②机构投资者投标定价法③券商投标定价法新股发行定价的方法（3）投标定价法①固定价格方式①网上投4.我国的新股询价定价方式

▲新股发行询价制的要点：（1）规定以新股发行后的总股本作为计算每股收益和发行市盈率的依据；（2）规定披露发行市盈率时所使用的每股收益应扣除非经常性损益的影响；（3）询价对象目前指符合证监会规定条件的证券投资基金管理公司、证券公司、信托投资公司、财务公司、保险机构投资者和合格境外机构投资者（QFⅡ），以及其他经证监会认可的机构投资者；（4）规定询价必须经过初步询价和累计投标询价两个过程。4.我国的新股询价定价方式▲《关于对询价对象参与首次公开发行股票询价若干要求的函》询价对象的报价行为“约法四章”：（1）进行负责任的报价。（2）报价必须客观有据，保证报价的独立性。（3）必须诚实守信，不得误导定价。（4）指定的资金、证券账户仅限于询价对象自用，严禁通过任何形式出租、出借询价专用账户。▲《关于对询价对象参与首次公开发行股票询价若干要求的函三、股票上市（一）股票上市的利与弊1.股票上市的益处（1）融通巨额股权资本（2）提高股票的变现力（3）防止股权过于集中（4）提高公司的知名度（5）便于确定公司价值2.股票上市的不足（1）公司会失去隐私权（2）承担较高的上市费用和信息披露费用（3）股价有时会扭曲公司的实际状况（4）分散公司控制权，造成管理困难；三、股票上市（一）股票上市的利与弊2.股票上市的不足（二）股票上市的暂停、恢复与终止1.股票上市暂停与终止的相关规定（1）公司股本总额、股权分布等发生变化，不再具备上市条件（限期内未能消除的，终止其股票上市）。（2）公司不按规定公开其财务状况，或者对财务报告作虚假记载（后果严重的，终止其股票上市）。（3）公司有重大违法行为（后果严重的，终止其股票上市）。（4）公司最近三年连续亏损（限期内未能消除的，终止其股票上市）。暂停上市后，可以在四十五天内向证交所申请宽限期以延长暂停上市期限。宽限期为十二个月。

在宽限期内第一个会计年度盈利的，可以向证监会申请恢复上市。在宽限期内第一个会计年度继续亏损的，或者其财务报告被注册会计师出具否定意见或拒绝表示意见审计报告的，由证监会作出其股票终止上市的决定。（二）股票上市的暂停、恢复与终止2.“ST”股票我国规定，如果某上市公司连续两年亏损，其股票名称之前要戴上“ST”——特别处理受到特别处理的股票，其每个交易日的上涨与下跌的最大幅度为5%，小于一般股票的每个交易日的涨跌的最大幅度10%，以免这些问题股票被过度投机。2.“ST”股票（五）普通股筹资优缺点缺点●资本成本较高●容易分散控制权●发行普通股有时会导致股票价格下跌

优点●企业永久性资本●没有固定的股利负担●筹资风险小●增强公司的信誉●普通股比债券更容易卖出（五）普通股筹资优缺点缺点优点第五章长期筹资第一节长期借款筹资第二节债券筹资第三节租赁筹资第四节股票筹资第五章长期筹资第一节长期借融资决策需要考虑的内容融多少资金？……融资规模从哪里来？………融资来源怎样来？…………融资方式不同融资方式所占比例？………融资结构代价是多少？……融资成本带来的风险怎样？………………融资风险

融资决策需要考虑的内容融多少资金？……融资规模筹资动机1.法律性筹资动机2.扩张性筹资动机3.调整性筹资动机筹资动机1.法律性筹资动机筹资种类1.按筹资使用期限的长短划分短期筹资长期筹资2.按筹资的属性不同划分3.按筹资的来源不同划分所有者权益筹资负债筹资内部筹资外部筹资吸收直接投资发行股票内部积累长短期借款发行债券融资租赁筹资种类1.按筹资使用期限的长短划分短期筹资长期筹资2.按4.按筹资是否通过中介划分直接筹资间接筹资5.按筹资是否涉及海外划分6.按筹资是否在资产负债表中反映划分国内筹资海外筹资表内筹资表外筹资4.按筹资是否通过中介划分直接筹资间接筹资5.按筹资是否涉筹资方式◆筹资方式是指企业筹集资本所采用的具体形式。◆体现着资本的属性和期限。◆目前我国企业的筹资方式主要有：（1）吸收直接投资（2）发行股票（3）利用留存收益（4）向银行借款（5）利用商业信用（6）发行企业债券（7）租赁所有者权益资本

债务资本

筹资方式◆筹资方式是指企业筹集资本所采用的具体形式筹资渠道◆筹资渠道是指企业筹集资本的来源方向或通道。◆体现着资本的源泉和流量。◆目前我国企业的筹资渠道主要有以下几种：（1）国家财政资本（2）银行信贷资本（3）非银行金融机构资本（4）其他企业资本（5）企业内部资本（6）居民个人资本（7）国外和港澳台资本筹资渠道◆筹资渠道是指企业筹集资本的来源方向或通道筹资渠道与筹资方式的配合筹资渠道与筹资方式的配合筹资原则规模适度。在筹资前，应先确定资金的需要量，使筹资量与需要量平衡。结构合理。筹资时，必须使企业的主权资金和借入资金保持合理的结构关系，防止负债过多增加财务压力，或没有充分利用负债经营。成本节约。筹资行为中，认真综合考虑不同筹资方式和筹资渠道的难以程度、各筹资方式的筹资成本，努力使企业的筹资成本降低。时机得当。筹资过程中，应按照投资机会把握筹资时机。依法筹资。筹资中，必须遵守国家的法律法规。筹资原则规模适度。在筹资前，应先确定资金的需要量，使筹资量与第一节长期借款筹资第一节长期借款筹资一、长期借款是指公司向银行或其它非银行的金融机构借入的期限在一年以上的借款。二、长期借款的程序：公司提出申请银行审核申请签订借款合同借款的发放和使用借款的归还等一、长期借款是指公司向银行或其它非银行的金融机构借入的期限在三、种类1.借款用途★固定资产投资借款★更新改造借款★新产品试制借款★科技开发借款2.借款有无担保

★信用借款

★抵押借款3.提供借款的金融机构性质

★政策性银行贷款

★商业银行贷款

三、种类1.借款用途2.借款有无担保3.提供借款的金四、(信用借款)信用条件：1、信用额度2、周转信贷协议3、补偿性余额四、(信用借款)信用条件：1、信用额度：是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。信用额度的有效期通常为1年。一般来讲，企业在批准的信用额度内，可随时使用银行借款。但银行并不承担必须提供全部信贷限额的义务。（银行不承担法律上的借款义务）1、信用额度：是银行对借款人规定的无担保贷款的最高额。2、周转信贷协议：是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高限额的贷款协定。在协定的有效期内，只要企业的借款总额为超过最高限额，银行必须满足企业任何时候提出的借款要求。企业享用周转信贷协议，通常要就贷款限额的未使用部分付给银行一笔承诺费。2、周转信贷协议：是银行具有法律义务地承诺提供不超过某一最高3、补偿性余额：是银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借款额一定百分比（一般为10%～20%）的最低存款余额。从银行角度讲，补偿性余额可以降低贷款风险，对企业而言，补偿性余额提高了借款的实际利率。3、补偿性余额：是银行要求企业在银行中保持按贷款限额或实际借例：某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求的补偿性余额为15%，那么企业实际可用的借款额为8.5万元，该借款的实际利率为：例：某企业按年利率8%向银行借款10万元，银行要求的补偿性余五、长期借款的保证条款：一般性条款，如对支付现金股利和再购入股票的限制；对借款企业流动资金保持量的规定。例行保护条款，如规定借款企业定期向银行提交财务报表，不能出售太多的资产等特殊保护条款，一般是针对某些特殊情况而出现，如规定贷款专款专用，要求企业主要领导人购买人身保险等。五、长期借款的保证条款：六、长期借款的偿还方式1、到期一次还本付息2、分期付息，到期还本3、定期偿还本金和利息。六、长期借款的偿还方式缺点●筹资风险较高●限制条款较多●筹资数量有限优点●筹资速度快●借款成本较低●借款弹性较大●可以发挥财务杠杆的作用七、特点缺点优点七、特点第二节债券筹资一、债券的种类二、债券评级三、债券发行价格四、债券筹资评价第二节债券筹资一、债券的种类一、债券的种类

◆债券是筹资者为筹集资本而发行的，约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。◆企业债券的特征：一定有面值（确定本金、计息依据）表现为偿还性、安全性和收益性票面利率分为固定和浮动两种一、债券的种类◆债券是筹资者为筹集资本而发行的公司债券种类记名债券、无记名债券参与公司债券、非参与公司债券收益公司债券、可转换公司债券、附认股权公司债券上市债券、非上市债券固定利率债券、浮动利率债券抵押债券（担保债券）、信用债券（无担保债券）是否记名是否参与公司盈余分配享有的权利是否上市是否抵押财产利率是否固定公司债券记名债券、参与公司债券、收益公司债券、可转换公司债券二、债券评级◆债券评级即对债券的信用状况进行等级评定，通常是由专门的信用评级机构对债券发行人所发行债券的到期还本付息能力和可信任程度进行综合评价。◆债券评级的作用1.有利于投资者进行投资决策2.有利于发行公司降低筹资成本◆债券评级标准根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的公司债券，需由中国人民银行及其授权的分行指定的资信评定机构或公证机构进行信誉评定。二、债券评级◆债券评级即对债券的信用状况进行等级评三、债券发行价格★影响公司债券发行价格的因素：①债券的面值

②债券息票率

③市场利率

④债券期限

实务中，在计算债券发行价格时，还要结合发行者的自身信誉、筹资的难易程度、公司对资本的需求状况和资本市场利率的变动趋势等因素三、债券发行价格★影响公司债券发行价格的因素：★债券发行价格的确定债券发行价格是债券有效期限内企业未来现金流出按市场利率的折现值，即企业未来应付利息和本金折现值之和。计算公式：公司债券的发行价格通常有三种情况：

§等价：发行价格＝票面价格

§溢价：发行价格＞票面价格

§折价：发行价格＜票面价格★债券发行价格的确定计算公式：公司债券的发行价格通常有三种四、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低可利用财务杠杆保障股东控制权便于调整资本结构筹资数量有限限制条件较多财务风险较高四、债券筹资的优缺点优点缺点成本较低可利用财务杠杆保障股东控第三节租赁筹资一、租赁的概念及种类二、租赁筹资的优缺点第三节租赁筹资一、租赁的概念及种类一、租赁的概念及种类

◎

租赁是出租人以收取租金为条件，在契约或合同规定的期限内，将资产租让给承租人使用的一种经济行为。◎按照与资产所有权有关的全部或绝大部分风险与收益是否转移租赁融资租赁经营租赁一、租赁的概念及种类◎租赁是出租人以收取租金为条件，（一）经营性租赁1.含义指由租赁公司向承租人在短期内提供资产（如设备等），并提供维修、保养、人员培训等的一种服务性业务。与资产所有权有关的全部风险或收益并不发生转移。2.特点▲经营租赁的当事人一般包括出租方和承租方▲经营租赁的期限一般短于租赁资产的使用寿命，资产的租赁费不能全部补偿租赁资产的购置成本▲租赁期限内租赁资产的相关费用一般由出租方承担▲租赁契约一般包含解约条款（一）经营性租赁1.含义2.特点（二）融资租赁1.含义是由出租人、承租人、供应商共同组成的一种租赁方式。与资产所有权有关的全部风险或收益实质上已经转移。2.特点（与经营性租赁相比较）▲融资租赁的当事人除出租方、承租方，还包括租赁资产的供应商▲融资租赁的期限一般较长，大多为租赁资产使用寿命的大部分▲与租赁资产相关费用全部由出租方承担，租赁资产的管理由承租方负责▲筹资性租赁禁止中途解约（二）融资租赁1.含义2.特点（与经营性租赁相比融资租赁和经营租赁的区别经营租赁融资租赁目的不同享有使用权、享受服务享有所有权、融通资金到期是否归还是（所有权不转移）否（大部分所有权转移）期限长短短期长期性质是一种服务，不属于借贷范畴是一种筹资方式，属于负债融资租赁和经营租赁的区别经营租赁融资租赁目的不同享有使用权、★

直接租赁

是指由出租人在资本市场上筹集资本，并向设备制造商支付货款后取得资产，然后直接出租给承租人的一种租赁方式。购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同出租3.融资租赁的主要形式★直接租赁购买合同出租人制造商承租人购入租赁合★

售后回租资产的所有者在出售某项资产后，立即按照特定条款从购买者手中租回该项资产。承租人（企业）出租人（租赁公司等）出售资产售后回租特点：售后回租的使用者、承租人和设备供应商都是企业；出租人和设备买方是租赁公司、保险公司、金融机构或商业银行等。对企业好处：①获得出售资产的现金收入②

可以继续使用设备★售后回租承租人出租人出售资产售后回租特点：对企业好★

杠杆租赁在租赁交易中，资产购置成本所需资本的一部分(10%～20%)由出租人承担，其余大部分资本由贷款人向出租人提供（以租赁资产作抵押的租赁方式。购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同出租金融机构借款合同贷款★杠杆租赁购买合同出租人制造商承租人购入租赁合同二、租赁筹资的优缺点缺点●筹资成本高●当事人违约风险可能性增大优点●筹资速度比较快●租赁筹资支出可以抵减公司所得税●筹资限制少●可以转移资产贬值的风险二、租赁筹资的优缺点缺点优点第四节普通股筹资一、普通股概述

二、股票发行三、股票上市第四节普通股筹资一、普通股概述股票：股份公司为筹集自有资本而发行的有价证券；是股东用来证明其在公司中投资股份的数额；并相应比例来分享权利和承担义务的书面凭证。按享受权利和承担义务大小：普通股和优先股。股票：（一）普通股分类1．按股票有无记名，可分为记名股和不记名股我国《公司法》规定，向发起人、国家授权投资的机构、法人发行的股票，应为记名股。过户手续2．按股票是否标明金额，可分为面值股票和无面值股票股东对公司享有的权利和承担的义务大小，依其所持有的股票票面金额占公司发行在外股票总面值的比例或者股票标明的比例而定。注：我国规定：股票必须标明面值，且股票发行价格不得低于其面值。一、普通股概述（一）普通股分类注：我国规定：股票必须标明面值，一、普通3．按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等4．按发行对象和上市地区的不同，可将股票分为A股、B股、H股和N股等A股是供我国内地个人或法人买卖的，以人民币标明票面金额并以人民币认购和交易的股票。B股、H股和N股是专供外国和我国港、澳、台地区投资者买卖的，以人民币标明票面金额但以外币认购和交易的股票（注：自2001年2月19日起，B股开始对境内居民开放）。其中，B股在上海、深圳上市；H股在香港上市；N股在纽约上市。以上第3、4种分类，是我国目前实务中3．按投资主体的不同，可分为国家股、法人股、个人股等（二）普通股股东权利与义务：《公司法》权利：参与公司经营管理：表决权，查账权，质询权；分享盈余：股利分配请求权股份转让权：剩余财产要求权优先认股权：相当于配股权。维护原有股东利益义务：遵守公司章程；按时认缴应缴资本；以认缴出资额为限承担公司债务；已认缴的资本一般不得抽回等。（二）普通股股东权利与义务：《公司法》（三）普通股的特征

●期限上的永久性

●责任上的有限性●收益上的剩余性●清偿上的附属性（三）普通股的特征（四）普通股筹资优缺点缺点●资本成本较高：发行费用、股利税后支付

●容易分散控制权优点●企业永久性资本●没有固定的股利负担●筹资风险小●增强公司的信誉：举债能力（四）普通股筹资优缺点缺点优点二、股票发行（一）股票的发行方式1.按是否缴纳现金或实物划分

（1）有偿增资发行发行时投资者必须按认购的股数及规定的价格缴纳现金或实物的一种发行方式。

（2）无偿增资发行发行时股东不需缴纳现金或实物的一种发行方式。

（3）有偿无偿并行增资发行发行时股东只需交付一部分股款，其余部分由公积金抵免的一种发行方式。二、股票发行（一）股票的发行方式2.按是否向社会公开募集划分（1）公募发行（公开招股发行方式）发行时公开向不特定的多数投资者募集资本的一种发行方式。①现金发行——通过直接支付现金而认购新股的发行方式，其认购对象是任何投资者，包括社会公众和原有股东。②附权发行（认股权发行）——发行公司先规定每股与认股权的比例，股东根据拥有的认股权折算为新股，按照新股发行价支付现金而认购新股的发行方式。这种发行方式的认购对象只有原股东。③配股发行——发行公司给予原有股东按原持股比例认购新股的权利。（2）私募发行发行时公司向特定少数投资者（如包括本公司职工在内的个人投资者、银行、保险公司、财务公司等金融机构以及与公司有关的其他公司）募集资本的一种发行方式。2.按是否向社会公开募集划分3.按是否通过中介机构划分（1）直接发行公司不经过任何专门的证券发行机构而直接向投资者发行股票的一种发行方式。这种发行方式不必向中介机构支付任何费用，因此发行成本较低。（2）间接发行间接发行是指通过中介机构公开向社会公众发行股票的一种发行方式。这种发行方式借助于中介机构，其手续繁杂，发行成本较高。3.按是否通过中介机构划分间接公募发行按照我国《公司法》的相关规定，当公司采用募集设立方式向社会公开发行新股时，必须由证券经营机构承销，承销期最长不得超过90天。①包销承销机构按照承销协议商定的价格，一次性购进全部股票或者在承销期结束时，未销售出的余额由其全部购入，再将其转售给社会公众的销售方式。优