财务管理总论课件

第一章财务管理总论

第一节财务管理的目标第二节财务管理的内容第三节财务管理的原则第四节财务管理的环境第一章财务管理总论第一节财务管理的目标1一、企业财务管理的目标企业管理企业财务管理人力资源管理企业生产管理企业营销管理财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作筹资活动营运活动投资活动股利分配活动财务活动财务关系股东经营者债权人是企业财务管理的一部分,是有关资金的获得和有效使用的管理工作第一节财务管理的目标一、企业财务管理的目标企业管理企业财务管理人力资源管理企业生2（一）企业的目标及其对财务管理的要求企业目标对财务管理的要求生存力求以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业能长期、稳定的生存发展发展筹集企业发展所需的资金获利通过合理、有效地使用资金使企业获利生存发展获利（一）企业的目标及其对财务管理的要求企业目标对财务管理的要求3（二）企业的财务目标1.利润最大化

利润最大化是西方微观经济学的理论基础。有其合理的一面，但也存在很多缺陷。所以也不是财务管理的最优目标。合理的一面◆以此为目标、直接、明了、可操作性、可比性强◆有利于企业将投入与产出结合起来考虑◆利润与价格密切相关，迫使企业重视销售，降低成本不合理的一面

◆没有考虑货币的时间价值◆没有考虑预期利润的风险◆没有将获利与投入资本相联系◆容易造成企业行为短期化

（二）企业的财务目标1.利润最大化利润最大化是西方微42.每股盈余最大化

用每股盈余来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。合理的一面◆以股东权益的实现作为落脚点，重观公司股东利益。◆不同规模公司间的可比性不合理的一面

◆没有考虑货币的时间价值◆没有考虑预期利润的风险◆容易造成企业行为短期化

2.每股盈余最大化用每股盈余来概括企业的财务目标，以53.股东财富最大化

是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使股东的财富达到最大。其优点如下：◆考虑了货币的时间价值◆考虑了投资收入所包含的风险◆有效克制行为短期化（现金流量的时间序列）◆为财务决策提供了良好的基础

所以，股东财富最大化的观点体现了对经济效益的深层次认识，它是现代公司财务管理的最优目标。企业价值最大化或3.股东财富最大化是指通过企业财务上的合理经营6二、影响财务管理目标实现的因素影响财务管理目标，即是影响公司股票价格。公司股票价格受哪些因素影响呢？有外部因素和内部因素之分有可控因素和不可控因素之分有重要因素和非重要因素之分二、影响财务管理目标实现的因素影响财务管理目标，即是影响公司7企业价值最大化股东财富最大化财务管理目标或股票价格外部环境管理决策和经济环境法律环境金融市场环境股利政策投资项目资本结构影响因素不可控因素可控因素投资报酬率风险企业价值最大化股东财富最大化财务管理目标或股票价格外部环境管8三、股东、经营者和债权人的冲突与协调债权人经营者股东现代企业中的代理制度

20世纪70年代，美国学者詹森和威廉·麦克林认为：代理关系可以定义为一种契约或合同关系。在这关系下，一或多个（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。三、股东、经营者和债权人的冲突与协调债权人经营者股东现代企业9经营者的目标（一）股东和经营者（1）增加报酬（2）增加闲暇时间（3）避免风险股东的目标（1）每股收益最大（2）避免风险经营者对股东目标的背离道德风险逆向选择“不求有功，但求无过”“吃里扒外”经营者的目标（一）股东和经营者（1）增加报酬（2）增加闲暇时10有了！防止经营者背离股东目标的方法监督激励监督成本激励成本权衡偏离损失必要性原因：信息不对称采取方法：报表审计行为效果：不能解决所有问题。必要性原因：利益不均衡采取方法：股票选择权、绩效股行为效果：不能解决所有问题。有了！防止经营者背离股东目标的方法监督激励监督成本激励成本权11（二）股东和债权人股东的目标（1）到期收回本金（2）获得利息收入（3）避免风险债权人的目标（1）尽量长期占用（2）投入风险的项目行动1、未经债权人同意，投资于高风险。2、未经债权人同意，举借新债。对策1、借款合同中加入限制性条款。2、拒绝进一步合作降低或取消贷款额度。（二）股东和债权人股东的目标（1）到期收回本金（2）获得利息12（三）企业目标与社会责任有一致之处：不一致之处：产品满足社会需求解决社会的就业问题提高社会生产效率对社会公众的利益造成损害解决之道：立法《公司法》《反不正当竞争法》《环境保护法》（三）企业目标与社会责任有一致之处：不一致之处：产品满足社会13第二节财务管理的内容一、财务管理的对象资金及其流转现金及其流转收入利润来源成本费用耗费现金收现金支第二节财务管理的内容一、财务管理的对象资金及其流转现金及其14（一）现金流转的概念非现金资产现金现金循环新企业的两个问题一是：制定规划，明确经营内容和规模二是：筹集若干现金，进行如何运作（一）现金流转的概念非现金资产现金现新企业的两个问题一是：制15（二）现金的短期循环现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间不超过一年的流转，称为现金的短期循环。现金材料在产品产成品购买加工加工赊销（应收账款）现金销售基本形式（二）现金的短期循环现金变为非现金资产，然后16加入两个重要情况：一是补充：增发股票、银行借款、债券和商业信用一是补充：人工成本和其他营业费用现金股东银行应收账款商业信用在产品产成品原材料收款现销管理和销售费用偿还现购投资股利借入归还赊购人工成本营业费用加入两个重要情况：一是补充：增发股票、银行借款、一是补充：人17（三）现金的长期循环现金固定资产在产品产成品应收账款赊销现销收款出售投资折旧折旧是现金的一种来源长期循环和短期循环的联系两个特点（三）现金的长期循环现金固定资产在产品产成品应赊现收款出投折18（四）现金流转不平衡1.影响企业现金流转的内部原因（1）盈利企业的现金流转（2）亏损企业的现金流转亏损额<折旧额亏损额>折旧额（3）扩充企业的现金流转（四）现金流转不平衡1.影响企业现金流转的内部原因（1）盈利192.影响企业现金流转的外部原因（1）市场的季节性变化（2）经济的波动（3）通货膨胀（4）竞争2.影响企业现金流转的外部原因（1）市场的季节性变化（2）经20二、财务管理的内容（一）投资决策投资是指以收回现金并取得收益为目的的而发生的现金流出。1.直接投资和间接投资2.长期投资和短期投资二、财务管理的内容（一）投资决策投资是指以收回现金并取得收益21（二）筹资决策筹资是指筹集资金。例如，发行股票、债券、借款、赊购租赁要多少？向谁要？怎么要？多长时间？量渠道方式时间权益资金借入资金长期资金短期资金（二）筹资决策筹资是指筹集资金。例如，发行股票、债券、借款、22（三）股利分配决策股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给

股东，有多少留在公司作为再投资。切蛋糕（三）股利分配决策股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为23三、财务管理的职能MBA对于管理职能的理解是：计划、组织、领导、控制三、财务管理的职能MBA对于管理职能的理解是：24第三节财务管理的原则财务管理理论财务管理实务假设概念原理原则程序方法第三节财务管理的原则财务管理理论财务管理实务假设概念原理原251.含义:是指人们对财务活动的共同的、理性的认识,它是联系理论与实务的纽带.2.特征:（1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论.具有理性认识的特征。（2）理财原则必须符合大量观察和事实,被大多数人所接受。

（3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。

（4）理财原则为解决新的问题提供指引。

（5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。

下列关于理财原则的表述中，正确的有（）

A.理财原则既是理论,也是实务

B.理财原则在一般情况下是正确的,在特殊情况下不一定正确

C.理财原则是财务交易与财务决策的基础

D.理财原则只解决常规问题,对特殊问题无能为力一、财务管理原则的含义与特征选择1.含义:是指人们对财务活动的共同的、理性的认识,它是联系理26(一)有关竞争环境的原则对资本市场中人的行为规律的基本认识1.自利行为原则理论依据：理性的经济人委托－－代理理论机会成本概念二、财务管理原则的种类及其内容（1）含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（2）应注意的问题应用判断为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用。(一)有关竞争环境的原则对资本市场中人的行为规律的基本认识1272.双方交易原则交易是“零和博弈”各方都是自利的商业交易至少有两方不可“以我为中心”，要“以市场为中心”“税收影响决策”（1）含义：指每一项交易至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。（2）应注意的问题理论依据2.双方交易原则交易是“零和博弈”各方都是自利的商业283.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。是自利行为的延伸（1）含义：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。（2）应注意的问题3.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况294.引导原则行业标准概念是行动传递信号原则的一种运用“自由跟庄”概念（1）含义：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。（2）应注意的问题引导原则只在两种情况下适用：理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；寻找最优方案的成本过高。应用4.引导原则行业标准概念是行动传递信号原则的一种运30(二)有关创造价值的原则人们对增加财富规律的认识1.有价值的创意原则（1）含义：指新创意能获得额外报酬（2）应注意的问题其原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。选择下列关于“有价值创意原则”的表述中，正确的是（）

A.任何一项创意的优势都是暂时的

B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域

D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力(二)有关创造价值的原则人们对增加财富规律的认识1.有价312.比较优势原则优势互补“人尽其才,物尽其用”（1）含义：指专长能创造价值（2）应注意的问题理论依据：分工理论应用2.比较优势原则优势互补“人尽其才,物尽其用”323.期权原则（1）含义：指在估价时要考虑期权的价值广义的期权不限于财务合约,任何不附带义务的权利都属于期权有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值（2）应注意的问题3.期权原则（1）含义：指在估价时要考虑期权的价值广334.净增效益原则（1）含义：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。差额分析法沉没成本（2）应注意的问题应用4.净增效益原则（1）含义：指财务决策建立在净增效34(三)有关财务交易的原则人们对财务交易规律的认识1.风险－报酬权衡原则“对等关系”（1）含义：指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。（2）应注意的问题(三)有关财务交易的原则人们对财务交易规律的认识1.风352.投资分散化原则投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。“鸡蛋不要放在一个篮子里”（1）含义：不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。（2）应注意的问题理论依据：投资组合理论2.投资分散化原则投资分散化原则具有普遍意义，不仅限363.资本市场有效原则（1）含义：是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做了出调整。（2）应注意的问题要求理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。3.资本市场有效原则（1）含义：是指在资本市场上频繁374.货币时间价值原则投资组合理论（1）含义：是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。现值概念“早收晚付”观念（2）应注意的问题4.货币时间价值原则投资组合理论（1）含义：是指货38第四节财务管理的环境

又称理财环境，是指对企业财务管理系统产生影响作用的一切系统的总和。国家管理经济活动和经济关系的三种手段.行政手段经济手段法律手段企业组织法律规范税务法律规范财务法律规范一、法律环境第四节财务管理的环境又称理财环境，是指对企业财务管理39二、金融市场环境资金市场外汇市场黄金市场金融市场资本市场货币市场长期贷款市场长期证券市场短期贷款市场短期证券市场二级市场一级市场广义狭义二、金融市场环境资金市场外汇市场黄金市场金融市场资本市场货币40（一）金融市场与企业理财1、金融市场是企业投资和筹资的场所2、企业通过金融市场使长短期资金互相转化3、金融市场为企业理财提供有意义的信息（二）金融性资产的特点1、流动性2、收益性3、风险性成反比成正比（一）金融市场与企业理财1、金融市场是企业投资和筹资的场所241（三）金融市场的分类与组成1、金融市场的分类按交易期限划分按交易时间划分按交易性质划分短期资金市场长期资金市场现货市场期货市场发行市场流通市场同业拆借市场国债市场按交易对象划分金融期货市场企业债券市场股票市场（三）金融市场的分类与组成1、金融市场的分类按交易期限划分按422、金融市场的组成主体参加人客体银行非银行金融机构金融市场上的买卖对象中介机构供给者和需求者2、金融市场的组成主体参加人客体银行非银行金融机构金融市场上43（四）我国主要的金融机构中央银行政策性银行商业银行非银行金融机构中国人民银行国家开发银行中国进出口银行中国农业银行国有独资商业银行股份制商业银行中国工商银行中国农业银行中国银行中国建设银行交通银行深圳发展银行中信实业银行光大银行保险公司信托投资公司证券机构财务公司金融租赁公司（四）我国主要的金融机构中央银行政策性银行商业银行非银行金融44（五）金融市场上利率的决定因素纯粹利率

通货膨胀附加率

风险附加率

★（五）金融市场上利率的决定因素纯粹利率45

没有风险和通货膨胀情况下的均衡点利率

是指由于持续的通货膨胀会不断降低货币的实际购买力,为补偿其购买力损失而要求提高的利率。

违约风险报酬率风险报酬率流动性风险报酬率期限风险报酬率通货膨胀补偿率利率=纯利率+通货膨胀补偿率+风险报酬率通货膨胀补偿率46

为了弥补因债务人无法按时还本付息而带来的风险

为了弥补因债务人资产流动不好而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

为了弥补因偿债长而带来的风险，由债权人要求提高的利率。

期限风险报酬率流动性风险报酬率违约风险报酬率期限风险报酬率流动性风险报酬率违约风险报酬率47三、经济环境（一）经济发展状况繁荣萧条复苏衰退三、经济环境（一）经济发展状况繁荣萧条复衰48（二）通货膨胀（三）利息率波动（四）政府的经济政策（五）竞争（二）通货膨胀（三）利息率波动（四）政府的经济政策（五）竞争49第一章财务管理总论

第一节财务管理的目标第二节财务管理的内容第三节财务管理的原则第四节财务管理的环境第一章财务管理总论第一节财务管理的目标50一、企业财务管理的目标企业管理企业财务管理人力资源管理企业生产管理企业营销管理财务管理是组织企业财务活动，处理财务关系的一项经济管理工作筹资活动营运活动投资活动股利分配活动财务活动财务关系股东经营者债权人是企业财务管理的一部分,是有关资金的获得和有效使用的管理工作第一节财务管理的目标一、企业财务管理的目标企业管理企业财务管理人力资源管理企业生51（一）企业的目标及其对财务管理的要求企业目标对财务管理的要求生存力求以收抵支和偿还到期债务的能力，减少破产风险，使企业能长期、稳定的生存发展发展筹集企业发展所需的资金获利通过合理、有效地使用资金使企业获利生存发展获利（一）企业的目标及其对财务管理的要求企业目标对财务管理的要求52（二）企业的财务目标1.利润最大化

利润最大化是西方微观经济学的理论基础。有其合理的一面，但也存在很多缺陷。所以也不是财务管理的最优目标。合理的一面◆以此为目标、直接、明了、可操作性、可比性强◆有利于企业将投入与产出结合起来考虑◆利润与价格密切相关，迫使企业重视销售，降低成本不合理的一面

◆没有考虑货币的时间价值◆没有考虑预期利润的风险◆没有将获利与投入资本相联系◆容易造成企业行为短期化

（二）企业的财务目标1.利润最大化利润最大化是西方微532.每股盈余最大化

用每股盈余来概括企业的财务目标，以避免“利润最大化目标”的缺点。合理的一面◆以股东权益的实现作为落脚点，重观公司股东利益。◆不同规模公司间的可比性不合理的一面

◆没有考虑货币的时间价值◆没有考虑预期利润的风险◆容易造成企业行为短期化

2.每股盈余最大化用每股盈余来概括企业的财务目标，以543.股东财富最大化

是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上使股东的财富达到最大。其优点如下：◆考虑了货币的时间价值◆考虑了投资收入所包含的风险◆有效克制行为短期化（现金流量的时间序列）◆为财务决策提供了良好的基础

所以，股东财富最大化的观点体现了对经济效益的深层次认识，它是现代公司财务管理的最优目标。企业价值最大化或3.股东财富最大化是指通过企业财务上的合理经营55二、影响财务管理目标实现的因素影响财务管理目标，即是影响公司股票价格。公司股票价格受哪些因素影响呢？有外部因素和内部因素之分有可控因素和不可控因素之分有重要因素和非重要因素之分二、影响财务管理目标实现的因素影响财务管理目标，即是影响公司56企业价值最大化股东财富最大化财务管理目标或股票价格外部环境管理决策和经济环境法律环境金融市场环境股利政策投资项目资本结构影响因素不可控因素可控因素投资报酬率风险企业价值最大化股东财富最大化财务管理目标或股票价格外部环境管57三、股东、经营者和债权人的冲突与协调债权人经营者股东现代企业中的代理制度

20世纪70年代，美国学者詹森和威廉·麦克林认为：代理关系可以定义为一种契约或合同关系。在这关系下，一或多个（委托人）雇佣其他人（代理人），授予其一定的决策权，使其代替雇主的利益从事某种活动。三、股东、经营者和债权人的冲突与协调债权人经营者股东现代企业58经营者的目标（一）股东和经营者（1）增加报酬（2）增加闲暇时间（3）避免风险股东的目标（1）每股收益最大（2）避免风险经营者对股东目标的背离道德风险逆向选择“不求有功，但求无过”“吃里扒外”经营者的目标（一）股东和经营者（1）增加报酬（2）增加闲暇时59有了！防止经营者背离股东目标的方法监督激励监督成本激励成本权衡偏离损失必要性原因：信息不对称采取方法：报表审计行为效果：不能解决所有问题。必要性原因：利益不均衡采取方法：股票选择权、绩效股行为效果：不能解决所有问题。有了！防止经营者背离股东目标的方法监督激励监督成本激励成本权60（二）股东和债权人股东的目标（1）到期收回本金（2）获得利息收入（3）避免风险债权人的目标（1）尽量长期占用（2）投入风险的项目行动1、未经债权人同意，投资于高风险。2、未经债权人同意，举借新债。对策1、借款合同中加入限制性条款。2、拒绝进一步合作降低或取消贷款额度。（二）股东和债权人股东的目标（1）到期收回本金（2）获得利息61（三）企业目标与社会责任有一致之处：不一致之处：产品满足社会需求解决社会的就业问题提高社会生产效率对社会公众的利益造成损害解决之道：立法《公司法》《反不正当竞争法》《环境保护法》（三）企业目标与社会责任有一致之处：不一致之处：产品满足社会62第二节财务管理的内容一、财务管理的对象资金及其流转现金及其流转收入利润来源成本费用耗费现金收现金支第二节财务管理的内容一、财务管理的对象资金及其流转现金及其63（一）现金流转的概念非现金资产现金现金循环新企业的两个问题一是：制定规划，明确经营内容和规模二是：筹集若干现金，进行如何运作（一）现金流转的概念非现金资产现金现新企业的两个问题一是：制64（二）现金的短期循环现金变为非现金资产，然后又回到现金，所需时间不超过一年的流转，称为现金的短期循环。现金材料在产品产成品购买加工加工赊销（应收账款）现金销售基本形式（二）现金的短期循环现金变为非现金资产，然后65加入两个重要情况：一是补充：增发股票、银行借款、债券和商业信用一是补充：人工成本和其他营业费用现金股东银行应收账款商业信用在产品产成品原材料收款现销管理和销售费用偿还现购投资股利借入归还赊购人工成本营业费用加入两个重要情况：一是补充：增发股票、银行借款、一是补充：人66（三）现金的长期循环现金固定资产在产品产成品应收账款赊销现销收款出售投资折旧折旧是现金的一种来源长期循环和短期循环的联系两个特点（三）现金的长期循环现金固定资产在产品产成品应赊现收款出投折67（四）现金流转不平衡1.影响企业现金流转的内部原因（1）盈利企业的现金流转（2）亏损企业的现金流转亏损额<折旧额亏损额>折旧额（3）扩充企业的现金流转（四）现金流转不平衡1.影响企业现金流转的内部原因（1）盈利682.影响企业现金流转的外部原因（1）市场的季节性变化（2）经济的波动（3）通货膨胀（4）竞争2.影响企业现金流转的外部原因（1）市场的季节性变化（2）经69二、财务管理的内容（一）投资决策投资是指以收回现金并取得收益为目的的而发生的现金流出。1.直接投资和间接投资2.长期投资和短期投资二、财务管理的内容（一）投资决策投资是指以收回现金并取得收益70（二）筹资决策筹资是指筹集资金。例如，发行股票、债券、借款、赊购租赁要多少？向谁要？怎么要？多长时间？量渠道方式时间权益资金借入资金长期资金短期资金（二）筹资决策筹资是指筹集资金。例如，发行股票、债券、借款、71（三）股利分配决策股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为股利发放给

股东，有多少留在公司作为再投资。切蛋糕（三）股利分配决策股利分配是指在公司赚得的利润中，有多少作为72三、财务管理的职能MBA对于管理职能的理解是：计划、组织、领导、控制三、财务管理的职能MBA对于管理职能的理解是：73第三节财务管理的原则财务管理理论财务管理实务假设概念原理原则程序方法第三节财务管理的原则财务管理理论财务管理实务假设概念原理原741.含义:是指人们对财务活动的共同的、理性的认识,它是联系理论与实务的纽带.2.特征:（1）理财原则是财务假设、概念和原理的推论.具有理性认识的特征。（2）理财原则必须符合大量观察和事实,被大多数人所接受。

（3）理财原则是财务交易和财务决策的基础。

（4）理财原则为解决新的问题提供指引。

（5）原则不一定在任何情况下都绝对正确。

下列关于理财原则的表述中，正确的有（）

A.理财原则既是理论,也是实务

B.理财原则在一般情况下是正确的,在特殊情况下不一定正确

C.理财原则是财务交易与财务决策的基础

D.理财原则只解决常规问题,对特殊问题无能为力一、财务管理原则的含义与特征选择1.含义:是指人们对财务活动的共同的、理性的认识,它是联系理75(一)有关竞争环境的原则对资本市场中人的行为规律的基本认识1.自利行为原则理论依据：理性的经济人委托－－代理理论机会成本概念二、财务管理原则的种类及其内容（1）含义：指人们在进行决策时按照自己的财务利益行事，在其他条件相同的条件下人们会选择对自己经济利益最大的行动。（2）应注意的问题应用判断为防止经营者因自身利益而背离股东目标，股东往往对经营者同时采取监督与激励两种办法。这是自利行为原则的一种应用。(一)有关竞争环境的原则对资本市场中人的行为规律的基本认识1762.双方交易原则交易是“零和博弈”各方都是自利的商业交易至少有两方不可“以我为中心”，要“以市场为中心”“税收影响决策”（1）含义：指每一项交易至少存在两方，在一方根据自己的经济利益决策时，另一方也会按照自己的经济利益决策行动，并且对方和你一样聪明、勤奋和富有创造力，因此你在决策时要正确预见对方的反应。（2）应注意的问题理论依据2.双方交易原则交易是“零和博弈”各方都是自利的商业773.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况；信号传递原则还要求公司在决策时不仅要考虑行动方案本身，还要考虑该项行动可能给人们传达的信息。是自利行为的延伸（1）含义：指行动可以传递信息，并且比公司的声明更有说服力。（2）应注意的问题3.信号传递原则要求根据公司的行为判断它未来的收益状况784.引导原则行业标准概念是行动传递信号原则的一种运用“自由跟庄”概念（1）含义：指当所有办法都失败时，寻找一个可以信赖的榜样作为自己的引导。引导原则不会帮你找到最好的方案，却常常可以使你避免采取最差的行动，它是一个次优化准则。（2）应注意的问题引导原则只在两种情况下适用：理解存在局限性，认识能力有限，找不到最优的解决办法；寻找最优方案的成本过高。应用4.引导原则行业标准概念是行动传递信号原则的一种运79(二)有关创造价值的原则人们对增加财富规律的认识1.有价值的创意原则（1）含义：指新创意能获得额外报酬（2）应注意的问题其原则主要应用于直接投资项目，此外还可应用于经营和销售活动。选择下列关于“有价值创意原则”的表述中，正确的是（）

A.任何一项创意的优势都是暂时的

B.新的创意可能会减少现有项目的价值或者使它变得毫无意义

C.金融资产投资活动是“有价值创意原则”的主要应用领域

D.成功的筹资很少能使企业取得非凡的获利能力(二)有关创造价值的原则人们对增加财富规律的认识1.有价802.比较优势原则优势互补“人尽其才,物尽其用”（1）含义：指专长能创造价值（2）应注意的问题理论依据：分工理论应用2.比较优势原则优势互补“人尽其才,物尽其用”813.期权原则（1）含义：指在估价时要考虑期权的价值广义的期权不限于财务合约,任何不附带义务的权利都属于期权有时一项资产附带的期权比该资产本身更有价值（2）应注意的问题3.期权原则（1）含义：指在估价时要考虑期权的价值广824.净增效益原则（1）含义：指财务决策建立在净增效益的基础上，一项决策的价值取决于它和替代方案相比所增加的净收益。差额分析法沉没成本（2）应注意的问题应用4.净增效益原则（1）含义：指财务决策建立在净增效83(三)有关财务交易的原则人们对财务交易规律的认识1.风险－报酬权衡原则“对等关系”（1）含义：指风险和报酬之间存在一个对等关系，投资人必须对报酬和风险作出权衡，为追求较高报酬而承担较大风险，或者为减少风险而接受较低的报酬。（2）应注意的问题(三)有关财务交易的原则人们对财务交易规律的认识1.风842.投资分散化原则投资分散化原则具有普遍意义，不仅限于证券投资，公司各项决策都应注意分散化原则。“鸡蛋不要放在一个篮子里”（1）含义：不要把全部财富都投资于一个公司，而要分散投资。（2）应注意的问题理论依据：投资组合理论2.投资分散化原则投资分散化原则具有普遍意义，不仅限853.资本市场有效原则（1）含义：是指在资本市场上频繁交易的金融资产的市场价格反映了所有可获得的信息，而且面对新信息完全能迅速地做了出调整。（2）应注意的问题要求理财时重视市场对企业的估价，慎重使用金融工具。在资本市场有效的前提下，投资金融工具的净现值为零。3.资本市场有效原则（1）含义：是指在资本市场上频繁864.货币时间价值原则投资组合理论（1）含义：是指货币在经过一定时间的投资和再投资所增加的价值。现值概念“早收晚付”观念（2）应注意的问题4.货币时间价值原则投资组合理论（1）含义：是指货87第四节财务管理的环境

又称理财环境，是指对企业财务管理系统产生影响作用的一切系统的总和。国家管理经济活动和