信用和利率培训课件

第十二章信用和利率学习目的理解信用本质及其职能了解信用的基本形式掌握直接融资与间接融资熟悉利息与利息率理解利率的决定第一节信用概述一、信用1、概念：广义信用涉及的是人的行为、伦理、与道德。狭义的信用主要是指经济活动中的借贷行为。即指以偿还与付息为条件，让渡商品与货币使用权的一种行为。2、信用的本质

（1）信用是以偿还为条件的借贷行为（2）信用是价值运动的特殊形式（单方面转移）（3）信用是一种债权债务关系3、信用的四要素（1）信用主体和信用客体（2）时间间隔（3）信用工具（载体）（4）利率5、信用的产生：剩余产品、私有制和贫富差距是信用产生的基础和条件。剩余产品私有制商品交换贫富差距借贷信用实物信用货币信用金融6、信用发展的主要表现（1）信用阶段：道德化阶段、商业化阶段和证劵化阶段。（2）信用标的：实物借贷向货币借贷转化（3）信用活动的领域：单纯的消费领域过渡到社会再生产领域，再过渡到宏观经济领域（4）信用形式：直接信用到间接信用，再到两者并重7、信用的发展历程

（1）奴隶制和封建社会“高利贷”信用。高息是其基本特征。构成自然经济下的信用体系。

例如：春天青黄不接时，农民向地主借谷物100斤，约定秋收时连本带利偿还200斤。（2）资本主义信用：借贷资本运动为主要表现形式。借贷资本是货币资本家为了获取利息而贷放给职能资本家使用的货币资本。（3）当代信用：当代经济是信用经济。

信用规模大；普及；方式多样；工具丰富，作用强。第一节信用概述二、信用的职能1、促进社会资源再分配（基本职能）2、节约流通费用3、有利于资本集中4、调节经济结构负面影响：可能引发信用风险和带来泡沫经济第二节信用的基本形式商业信用银行信用国家信用消费信用国际信用民间信用其他信用商品交易过程程中企业之间间直接提供的信信用银行机构通过过吸收存款和和发放贷款所形成的的借贷关系政府与债务和和债权人的信解决生产与消消费的矛盾国家间相互提提供的信用个人之间以货货币或实物形形式所提供的直接接信贷信托信用、租租赁信用、合合作信用案例某企业的王厂厂长在2013年，与协协作厂签定合合同购买了4000吨钢钢材。钢材入入库后，按理理，他应该马马上付款，但但在此时，市市场上冰箱畅畅销，如果他他推迟付款，，就可以将这这笔资金用来来购买冰箱外外壳，组装后后售出可获取取较大利润。。于是，他就就与协作厂签签定商业信用用合同，延期期付款，同时时补偿对方7万元的占用用资金费，这这样一下子把把资金运动开开来，多获取取了100万万元的利润，，除去支付给给协作厂的7万元，还剩剩93万元。。问题：（1）上例中中是什么类型型的信用形式式？（2）简述该该信用形式的的有点与不足足？商业信用与银银行信用的比比较商业信用缺点银行信用优点规模受工商业资本量的限制数量上，不受工商企业资本量的限制提供受方向的限制使用方向上，不受商品使用价值的局限期限受到限制期限上不受限制在管理和调节上有一定局限性规模大、成本低、风险小的优势信用载体———信用工具一、信用工具具概念:又称金融工具具或金融商品，是金融市场场上的交易对对象。利率是是其价格。它是使信用活活动得以进行行并证明债权权债务关系的的合法凭证。。信用工具是持持有者的金融资产，是一种债权权，不具备物物质形态。二、信用工具具的特征：1、偿还性即即期限性2、流动性即即变现能力3、风险性即即安全性4、收益性即即收益率（1）名义收收益率（2）即期收收益率（3）平均（（实际）收益益率三、信用工具具的类型信用工具类型短期信用工具长期信用工具衍生信用工具票据、信用证证、CD、信用卡、国库库券等股票、债券、投资基金等远期合约、金金融期货、金融期权、保保单等直接融资与间间接融资的概概念直接融融资与与间接接融资资的优优点与与局限限性直接融融资与与间接接融资资的发发展情情况金融证证券化化第三节节直直接接融资资与间间接融融资直接金融

间接金融盈余单位赤字单位直接融资工具直接融资工具货币资金货币资金货币资金货币资金间接融资工具间接融资工具直接融融资与与间接接融资资的定定义直接融融资：：资金直直接在在最终终投资资人和和最终终筹资资人之之间转转移。。典型型的直直接融融资形形式是是发行行股票票，证证券。。间接融融资：：资金通通过中中介机机构在在最终终投资资人和和最终终筹资资人之之间转转移。。典型型的间间接融融资是是通过过银行行存贷贷活动动实现现。直接融融资投资部部门储蓄部部门货币资资金有价证证券间接融融资投资部部门金融中中介机机构储蓄部部门金融工工具货币资资金货币资资金债权两种融融资方方式的的共同同点都是撮撮合资资金供供需双双方的的方式式，提提高了了经济济效率率。都要面面临资资金供供需双双方之之间的的信息息不对对称的的问题题。直接融融资中中的信信息不不对称称以公司司发行行股票票为例例，投投资者者如何何识别别公司司质地地的好好坏并并进行行监控控？直接融融资中中的信信息不不对称称主要会会发生生委托托－代代理问问题例子：：拉面面店老老板的的烦恼恼——拉拉面师师傅的的行为为与激激励每碗提提成的的话：：牛肉狂狂放———客客人多多，但但成本本高固定工工资的的话：：牛肉很很少———客客人少少，师师傅工工作轻轻松直接融融资中中的信信息不不对称称解决办办法：：自己研研究，，自己己调查查金融中中介机机构：：股评评、分分析师师的意意见羊群效效应[herbeffect]：集集中反反映在在股价价上。。直接融融资中中的信信息不不对称称当发现现公司司业绩绩不良良的时时候，，投资资者怎怎么办办？解决办办法：：用脚投投票[votingbyfeet]：：退出出收购[Merge&Acquisition]：撤撤换管管理层层公司中中本身身也有有自我我约束束机制制：职职业经经理人人市场场的竞竞争；；独立立董事事。间接融融资中中的信信息不不对称称银行发发放贷贷款的的例子子信贷风风险的的存在在：利利率与与风险险成正正比。。保险市市场的的例子子：逆向选选择。。质量量好的的客户户往往往不愿愿来保保险；；来保保险的的人往往往是是风险险较大大的人人，且且倾向向于隐隐瞒事事实。。由于银银行追追求一一定的的稳健健性，，银行行贷款款会出出现来来贷款款的人人隐瞒瞒风险险，使使得银银行风风险增增大。。若银银行预预期到到这一一点，，会提提高利利率，，又使使某些些需要要贷款款的人人贷不不到款款。银行如如何减减弱信信息不不对称称银行中中专业业人员员的专专业知知识将放贷贷人员员的收收入同同贷款款企业业的业业绩挂挂钩审贷金融证证券化化金融的的证券券化(securitization)一一般是是指把把银行行贷款款和其其他资资产转转换成成可在在金融融市场场上出出售和和流通通的有有价证证券，，即资资产证证券化化。从从广义义角度度看，，公司司融资资方面面的证证券化化也在在证券券化范范围之之内。。第四节节利利息息与利利率一、利利息的的定义义和本本质：：让渡资资金的的报酬酬（收收益））或使使用资资金的的代价价（成本））。定义：：本质：：债权方方取得得的报报酬；；债务务方付付出的的代价价利息是是借贷贷资金利息是产品剩余价值的一部分；利息是货币资本的价格。理解解：：二、、利利率率的的定定义义及及表表示示方方法法定义义：：利息息额额与与借借贷贷资资本本价价值值之之比比。。利息息与与本本金金的的比比率率。。借贷贷资资金金时时间间价价值值的的相对对表表现现形形式式表示示方方法法：：年利率%月利率%o日利率%oo拆息年利利率率＝＝12××月月利利率率＝＝360××日日利利率率三、、利利息息的的计计算算方方法法:单利利法法和和复复利利法法单利利法法:Ｒ＝＝ＰＰ·ｒ·ｎＡ=P（（1+ｒｒ··n））适用用短短期期资资金金借借贷贷Ｒ-利利P-本本金金ｒ-利利息息率率ｎ-借借贷贷期期限限Ａ-本本利利之之和和注：：复利利Ａ=P(1+ｒｒ)适用用长长期期投投资资P-本本金金（现现值值））ｒ-利利息息率率n-借借贷贷期期限限Ａ-本本利利之之和和(终终值值)注：：ｎ按利利率率是是否否按官方利率市场利率按照照利利率率是是否否浮浮动动固定利率浮动利率按取取得得利利率率的的主主存款利率贷款利率四、、利利率率的的种种类类实际际利利1.在在借借贷贷过过程程中中，，存存在在着着通通货货膨膨胀胀（（±±））的的风风险险。。2.考虑虑进进补补偿偿通通货货膨膨胀胀风风险险的的利利率率是是名名义义利利率率；；从从名名义义利利率率剔剔除除通通货货膨膨胀胀因因素素是是实实际际利利率率。。3.公式式：：(4)38R———名名义义利利率率；；i———实实际际利利率率；；p———物物价价水水平平按利率的制制定基准利率差别利率基准利率：在多种利率率并存的条条件下起决定作用的的利率。一般为中央央银行的再贴现率我国为贷款款利率差别利率：针对不同贷贷款种类和和借款对象象实行的不同同利息。利率体系层次构成备注中央银行利率再贷款利率；再贴现利率；金融机构在央行存款利率调节和主导作用（基准利率）商业银行利率存款利率；贷款利率；金融债券利率；同业拆借利率传递中介市场利率民间借贷利率；债券利率利率体系的基础第五节利利率决定的的分析1.西方经济学学关于利率率决定的分分析实际上上都是论证证利率水平平为什么趋趋高、趋低低，而不是是论证决定定平均利息息率必然处处于哪一点点的规律。。(4)412.凯恩斯主义义出现之前前的实际利利率理论：：利率的变化化取决于投投资流量与与储蓄流量量的均衡：：投资不变，，储蓄增加加，均衡利利率水平下下降；储蓄蓄不变，投投资增加，，则有均衡衡利率的上上升。(4)42S——边际储蓄倾倾向I——边际投资倾倾向3.凯恩恩斯的理论论：利率决定于于货币供求求数量，而而货币需求求量又取决决于人们的的流动性偏偏好：流动动性的偏好好强，愿意意持有货币币，当货币币需求大于于货币供给给，利率上上升；反之之，利率下下降。凯恩斯的理理论，基本本上是货币币理论。(4)434.可贷资金论论：借贷资资金需求来来自某期间间投资流量量和该期间间人们希望望保有的货货币余额；；借贷资金金供给则来来自于同一一期间的储储蓄流量和和该期间货货币供给量量的变动。。可贷资金的的供给与需需求，决定定均衡利率率。其均衡衡条件为：：(4)44影响利率的的风险因素素影响投资风风险的因素素,决定利利率对风险险补偿（风风险溢价））的要求：：——需要予以补补偿的通货货膨胀风险险；——需要予以补补偿的违约约风险；——需要予以补补偿的流动动性风险；；——需要予以补补偿的偿还还期限风险险；——需要予以补补偿的政策策性风险……(4)45利率期限结结构1.各种种利率大多多包括期限限长短不同同的品种，，如活期存存款利率、、一年定期期存款利率率等。““期限结构”反映的是利利率与期限限的相关关关系。2.一个个经济体的利利率期限结结构，通常常选择基准准利率——如国债利率率——的期限结构构代表。(4)46即期利率与与远期利率率1.“即期利率”与“远期利率”在利率的期期限结构中中是一对重重要的术语语、概念。。2.即期利率是是指对不同同期限的债债权债务所所标明的利利率（复利利）；3.远期利率则则是指隐含含在给定的的即期利率率之中，从从未来的某某一时点到到另一时点点的利率。。(4)47如一年期和和两年期的的国债利率率分别为2.25%和2.40%：——两年期期的国债1000000元，到期期的本利和和是1000000×（1+0.024）2=1048600元——持有两两年期国债债的第一年年，应与持持有一年期期国债无差差别；从道道理分析，，如按一年年期国债利利率计息；；在一年期期末，其本本利和应是是1000000×（1+0.0225）＝＝1022500元——如果买买的就是一一年期国债债，这时就就可自由处处理其本利利和。假如如无其他适适当选择，，把本利和和再买进一一年期国债债，到第二二年末得本本利和1022500×（1+0.0225）＝＝1045506.25元1045506.25，，较之1048600，，少3093.75元。——买两年年期国债，，其所以可可多得3093.75元，，那就是因因为放弃了了在第二年年期间对第第一年本利利和1022500元的的自由处置置权。这就就意味着，，较大的效效益是产生生于第二年年。如果说说，第一年年应取2.25%的的利率，那那么第二年年的利率则则是（1048600÷1022500－－1）×100=2.55%这个2.55%就就是第二年年的远期利利率。(4)484.远期期利率使债债权债务期期限延长的的价值具有有了定量的的说明。(4)495.如以以fn代表第n年的远期利利率，r代表即期利利率，其一般般计算式是是：收益率与到期期收益率收益率：收益率有多种种，在投融资资中常常用到到的收益率是是到期收益率率。到期收益益率就是假设设投资者将债债券一直持有有到期的条件件下，债券的的年均收