公司理财及金融管理知识总论

1公司金融第一讲导论2企业组织形态独资企业（soleproprietorship）合伙制企业(partnership)公司制企业(corporation)3法律意义上的企业独资企业《个人独资企业法》在中国境内设立，由一个自然人投资，财产为投资人个人所有，投资人以其个人财产对企业债务承担无限责任的经营实体。优点缺点国有独资企业4法律意义上的企业合伙制企业《中华人民共和国合伙企业法》自然人、法人和其他组织依照本法在中国境内设立的普通合伙企业和有限合伙企业。普通合伙企业（generalpartnership）由普通合伙人组成，合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任。特殊普通合伙制度有限合伙企业（limitedpartnership）由普通合伙人和有限合伙人组成，普通合伙人对合伙企业债务承担无限连带责任，有限合伙人以其认缴的出资额为限对合伙企业债务承担责任。国有独资公司、国有企业、上市公司以及公益性的事业单位、社会团体不得成为普通合伙人。优点缺点

5法律意义上的企业公司制企业《中华人民共和国公司法》有限责任公司股份有限公司优点缺点双重纳税两权分离6财务意义上的企业从事财务活动的主体：筹集资金、运用资金所有公司的经营活动都反映为一定的财务指标资产负债表、利润表和现金流量表是公司理财认识公司的重要工具7现实的公司活跃在日常生活和工业领域的各家企业，远比法律层面和财务层面对公司的理解更为复杂。法律的规定无法解决公司经营中面临的多重利益矛盾和冲突。公司理财的实际操作也要比理论探讨的问题细致得多。8什么是金融？

金融研究人们是如何跨期分配稀缺资源的，特别是：投资是现在进行的而收益是未来的现金流量未来的现金流量是不确定的(信息在解决不确定的问题时起着主要作用)

金融的主要方面公司财务（金融）投资（资产定价）金融市场与金融中介9金融问题示例

1、投资于公司股票，希望未来得到现金股利的收益。

现金股利在未来支付

现金股利支付的时间和数量均不确定当前股票的市场价格反映了市场对未来收益的价值的预期2、公司财务的例子投资决策和资本预算融资决策股权融资银行贷款公司债券营运资金管理10金融的三个层次财政金融公司财务个人理财11财务人员员具有广广阔的职职业前景景从实务的的角度（（金融专专业学生生的工作作方向）），金融融可以分分为三块块：货币币和资本本市场、、投资、、公司财财务（财财务管理理）与公司财财务相关关的金融融业务是是最为宽宽广的。。12财务专家家在企业业中的重重要作用用财务专家家在公司司中具有有重要的的地位。。公司所所有决策策都部分分地与财财务有关关，因为为决策都都涉及平平衡在一一定时间间跨度上上的成本本和收益益。因此此，在大大公司中中，所有有的管理理人员、、从顶层层的首席席执行官官到下面面各个部部门、生生产单位位的经理理，都需需要财务务专家的的服务。。13HL公司创立于1996年12月31日，创始始资本1000美元，债债务资本本500美元，权权益资本本500美元，负负债与权权益比率率为1。几个问题题：为什么需需要资本本？—因为需要要获得资资产。为什么需需要资产产？—因为需要要销售收收入。为什么需需要收入入？—因为需要要利润。。为什么么需要要利润润？—因为企企业要要回报报股东东，也也需要要加强强自身身的资资本基基础。。为什么么需要要更多多的资资本？？—为了完完成更更好的的循环环。14HL公司资本资产销售额额利润分配与与增资资更多资本15HL公司的经营营周期16HL公司的财务务报表企业金融市场财务务交交易易财务务会会计计过过程程资产产负负债债表表某一一时时点点的的资资产产负负债债状状况况利润润表表某一一阶阶段段的的收收益益和和支支出出17资产产负负债债表表资产产负负债债表表是是说说明明在在某某一一时时点点企企业业所所拥拥有有的的资资产产和和负负债债与与权权益益状状况况。。企业业总总资资产产与与总总负负债债的的差差额额是是公公司司股股东东（（所所有有者者））对对企企业业的的投投资资（（即即企企业业的的权权益益资资本本））的的会会计计估估算算，，又又称称股股东东（（所所有有者者））权权益益的的账账面面价价值值。。我国企企业采采用的的资产产负债债表中中企业业的资资产、、负债债和权权益按按照流流动性性高低低由上上至下下排列列。流流动性性高者者在上上，流流动性性低者者在下下。18资产负负债表表资产项项包括括流动动资产产、长长期投投资、、固定定资产产、无无形资资产等等。流动资资产主主要包包括：：现金金、应应收票票据和和应收收账款款、存存货等等。长期投投资主主要指指长期期持有有的对对外的的股权权与债债权投投资（（如持持有其其它公公司的的股份份）。。固定资资产主主要包包括厂厂房、、设备备、土土地等等。无形资资产主主要包包括专专利权权、商商誉等等。19资产负负债表表负债项项包括括流动动负债债与长长期负负债。。流动负负债是是指一一年内内到期期的负负债，，主要要包括括短期期银行行借款款、应应付账账款、、其它它应付付项和和一年年内到到期的的长期期负债债。长期负负债是是指期期限在在一年年以上上的负负债，，主要要包括括长期期银行行借款款和长长期企企业债债券。。股东权权益项项包括括股本本面值值、股股本溢溢价和和留存存收益益。我我国主主要表表现为为资本本、资资本公公积、、盈余余公积积和未未分配配利润润。20资产负负债表表资产是是企业业可支支配的的资源源，是是用于于创造造收益益的，，是由由企业业控制制的。。负债和和权益益是企企业获获取资资产的的资金金来源源，是是资本本，由由作为为资本本家的的股东东和债债权人人所有有。股股东和和债权权人凭凭借这这些投投入而而获得得投资资收益益（现现金股股利和和利息息）。。资本本不由由企业业控制制和支支配。。因此此企业业无法法运用用自身身的资资本。。合理运用资资产是创造造收益的根根本途径，，资本投资资者只有在在其投入的的资本转化化为被良好好运用的资资产后，才才能从资产产运用中分分得收益。。在某种意意义上可以以说，资本本本身是无无法直接产产生收益的的。21HL公司资产负负债表22损益表损益表又称称利润表，，用来反映映企业在一一个时期内内（通常为为1年、1季或1月，称为会会计期间））的经营成成果，或所所有者权益益的变化。。当这种变变化为正时时，称之为为净利润，，为负时，，称之为净净亏损。这这个变化即即企业的收收入和费用用之间的差差额。收入是在会会计期间内内使所有者者权益账面面价值增加加的交易，，费用是在在会计期间间内使所有有者权益账账面价值减减少的交易易。23损益表的项项目分类销售收入（（总额）：：企业在一一定期间内内销售商品品或提供服服务的发票票价格总额额。销售成本：：已销商品品或劳务的的生产（采采购）成本本，即存货货成本的减减少额。销售（主营营业务）税税金及附加加：营业税税及各种附附加税。毛利润：销销售净额减减去销售成成本（及销销售税金等等）的差。。其它业务利利润：主营营之外的““其他业务务”的收入入减去相关关费用与税税金的差。。24损益表的项项目分类期间费用，，包括：营业（销销售）：：费用销销售过程程发生的的各项费费用。管理费用用：企业业管理活活动中发发生的各各项费用用。财务费用用：利息息（净））支出及及汇兑损损益。息税前收收益：毛毛利润加加其他业业务利润润减营业业费用和和管理费费用。营业利润润（收益益）：毛毛利润加加其他业业务利润润减期间间费用。。投资收益益：企业业对外投投资（债债权与股股权）的的净收益益（或净净损失））。25损益表的的项目分分类营业外收收入/营业外支出：：与企业生产产经营（及投投资）活动无无直接联系的的各项收入/支出。如资产产盘盈、灾害害损失等。税前收益（利利润总额）：：营业收益加加投资收益及及营业外收入入，再减去营营业外支出的的差。所得税：应应计入本期期的所得税税费用。净收益（利利润）：税税前收益减减去所得税税的差。26损益表以息税前收收益为界，，损益表的的上半部分分代表价值值的创造过过程（提高高收入和减减少费用）），损益表表的下半部部分代表收收益的分配配，即债权权人和股东东依据其投投入资本的的多少对经经营产生的的收益进行行分配。因此，创造造收益需要要改善损益益表的上半半部分，而而不是其下下半部分。。27HL公司的损益益表28HL公司的盈利利能力权益资本的的盈利能力力投入资本（（权益资本本+债务资本））的盈利能能力29现金流量表表用来反映企企业在一定定会计期间间内有关现现金收入、、现金支出出及投资与与筹资活动动的财务报报表。利用现金流流量表可以以评估企业业产生现金金流量的能能力，企业业偿还债务务及支付所所有者投资资报酬的能能力。根据现金产产生和使用用的渠道，，现金流量量表将现金金分为经营营（营运））活动的现现金流量，，投资活动动的现金流流量和筹资资活动的现现金流量。。30Hl公司创造现现金的能力力经营现金流流量1000(收入)-760(经营费用)-100(税金)+60(折旧)=200营运资金增增加=300-330=-30净经营现金金流量=200-30=170(流入)投资现金流流量-60(固定资产净净值增加)-60(折旧)=-120(流出)筹资现金流流量-40(利息)-50(现金股利)+50(借款增加)=-40总现金流量量=170-120-40=1031HL公司的现金金流量表32HL公司的风险险33HL公司的风险险34企业的资产产负债表模模型流动资产固定资产1、有形资产产2、无形资产产流动负债长期负债所有者权益益净营运资金金资产的总价价值投资者的总总价值35财务管理的的内容财务管理－－从资产负负债表谈起起资产负债表表——————————————————————流动资产流流动动负债长期投资长长期期负债固定资产所所有有者权益其它长期资资产资产总计负负债债与权益总总计36财务管理的的内容资本预算决决策长期筹资决决策利润分配营运资金管管理37资本预算决决策做什么？投投资方向做多少？投投资数量何时做？投投资时机怎样做？资资产形式与与资产构成成38长期筹资决决策股权筹资还还是债权筹筹资？股权与债权权的比例？？长期资金还还是短期资资金？长期资金与与短期资金金的比例以何种形式式、渠道筹筹资？筹资的时机机39营运资金管管理流动资产管管理现金管理短期投资管管理应收帐款管管理存货管理流动负债管管理银行借款管管理商业信用管管理短期融资券券管理40企业财务管管理的作用用与功能具有良好投投资项目的的企业需要要资金，拥拥有资金的的个人与机机构需要投投资项目。。前者成为为实际资产产（realassets）的拥有者或或潜在拥有有者；后者者构成金融融市场上的的投资者。。财务管理理就是要把把企业的实实际资产与与金融市场场上的投资资者联系起起来，财务务管理人员员是上述二二者间的纽纽带。41企业财务管管理的作用用与功能企业经营实际资产金融市场持有金融资产的投资者财务管理2314b4a42财务管理目目标财务管理是是企业管理理的重要方方面财务管理的的目标与企企业管理目目标一致经济效益最最大化？利润最大化化？企业价值最最大化？股东财富最最大化？权益资本利利润率最大大化？履行社会责责任？……43价值创造—企业经营与与财务管理理的核心价值是衡量量业绩的最最佳标准它是要求完完整信息的的唯一标准准，必须具具备长远观观点，能够够处理损益益表和资产产负债表上上所有现金金流量才能能正确判断断价值创造造。从价值管理理的角度出出发，可以以在不同社社会背景和和目标设定定的情况下下较为妥善善地作出各各种决策与与权衡。44为什么要坚坚持价值创创造追求利润的的资本流动动如果投资者者得不到足足够的投资资回报以补补偿他们承承担的风险险，他们就就会将资金金投向别处处。目前投投资者已可可以在世界界范围内调调动资本，，如果公司司不能创造造价值，它它们将失去去资金来源源，从而走走向破产，，这时，所所有利益方方在企业中中的利益都都将不复存存在。增加社会财财富通过最有效效率的运用用资源来增增加财富是是社会经济济发展和进进步的最根根本，也是是最可靠的的途径，如如果企业的的价值不能能增加，就就不能最有有效地利用用资源，从从而造成社社会资源的的浪费与社社会的贫困困。45股东东增增加加各各利利益益方方要要求求的的价价值值股东东是是需需要要考考虑虑全全部部收收益益和和对对其其他他利利益益方方各各项项支支出出才才能能作作出出关关于于自自身身权权利利的的决决定定，，他他是是为为妥妥善善作作出出关关系系其其自自身身的的决决定定而而唯唯一一需需要要掌掌握握全全部部信信息息的的权权利利要要求求人人。。其其他他利利益益方方往往往往只只需需考考虑虑部部分分利利益益即即可可，，如如顾顾客客只只需需了了解解产产品品的的质质量量与与价价格格即即可可作作出出决决定定。。46如何何坚坚持持价价值值创创造造价值值创创造造并并不不意意味味着着忽忽视视甚甚至至侵侵害害其其他他利利益益集集团团的的利利益益。。牺牺牲牲其其他他利利益益集集团团的的正正常常利利益益是是无无法法实实现现股股东东财财富富最最大大化化的的。。如果企企业产产品质质量不不高，，企业业的产产品将将失去去市场场；如果企企业压压低工工人工工资，，企业业将得得不到到优秀秀的工工人；；如果企企业违违反法法律法法规，，企业业将失失去存存在的的基本本资格格。47价值创创造—企业经经营与与财务务管理理的核核心企业的的定义义“契约约”的的集合合股东债权人人管理者者职工政府社会其他48KingfisherKingfisheriscommittedtodeliveringconsistentandsuperiorreturnstoshareholdersbybeingoneofEurope’smostprofitablevolumeretailers.Ourstrategyistoachievethisbydevelopingaportfolioofstrongretailbrandswithleadingpositionsinattractivemassmarkets,wellmotivatedstaffandgoodsupplierrelationships49VolkswagenVolkswagen,thecarmaker,hasemergedasoneofthemostoutspokenskepticsof‘shareholdervalue’,sayingopenlythat‘workholdervalue’shouldcarryequalweight50一项对对一万万多名名经理理、董董事和和金融融分析析师的的调查查，要要求他他们根根据下下列指指标排排出位位居前前十位位的美美国大大公司司：－管理理水平平－产品品与服服务质质量－吸引引、开开发与与保留留人才才的能能力－长期期投资资的价价值－资产产的使使用－财务务的稳稳定性性－创新新能力力－社会会责任任与环环境责责任51调查结结果显显示－1985－1995年间，，得分分最高高的10家公司司的股股票年年收益益率为为22%，而同同期S＆P500指数的的收益益率为为15%，10家得分分最低低的公公司的的股票票年收收益率率为－－3%－根据据产品品质量量与服服务质质量（（2），雇雇员（（3）和社社会责责任（（8）三项项指标标的分分析显显示：：在这这三个个得分分最高高的公公司年年平均均收益益率为为19%，而得得分最最低的的公司司的年年平均均收益益率为为－5%52现代财财务理理论的的发展展传统的的金融融和财财务