第九章 开放经济条件下的宏观经济政策课件

第九章开放经济条件下的宏观经济政策

——内外均衡的冲突与协调

☆丁伯根原则☆斯旺曲线与米德冲突☆孟德尔的政策分派原理☆孟德尔-弗莱明模型☆宏观经济政策协调12/7/2022国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平1第九章开放经济条件下的宏观经济政策

——内外均衡的冲第一节内外均衡冲突与协调的基本原理一、政策目标：外部目标国际收支平衡内部目标充分就业物价稳定经济增长国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平第一节内外均衡冲突与协调的基本原理一、政策目标：国际2二、可用的政策工具财政、货币政策——支出变更政策汇率政策——支出转换政策直接管制三、丁伯根原则（Tinbergen’sRule）实现n种目标需要相互独立的n种有效政策工具国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平二、可用的政策工具财政、货币政策——支出变更政策国际金融3

*1955澳大利亚经济学家斯旺（TrevorSwan）-R为实际汇率-e为直接标价法的名义汇率-P、P*分别为国内外价格-Y为国民收入-C为消费支出-I为投资支出-G为政府购买支出-X、M分别为为出口、进口R=eP*/PY=C＋I＋G＋（X－M）A﹦C＋I＋GY－A﹦X－M四、米德冲突与Swan曲线国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平*1955澳大利亚经济学家斯旺（Trevo4斯旺曲线Ⅳ：顺差通货膨胀EBⅠ：逆差通货膨胀ACⅡ：逆差失业Ⅲ：顺差失业EBR贬值升值国内支出IB国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平斯旺曲线Ⅳ：顺差BCⅢ：顺差EBR贬升国内支出IB国际金融5--EB曲线为外部平衡曲线--IB曲线为内部平衡曲线--Ⅰ区存在逆差和通货膨胀--Ⅱ区存在逆差和失业--Ⅲ区存在顺差和失业--Ⅳ区存在顺差和通货膨胀--内部和外部总体平衡状态：IB和EB曲线相交的E点国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平--EB曲线为外部平衡曲线国际金融中山大学岭南学6四、孟德尔的政策分派原理与有效市场分类原则政策分派（PolicyAssignment）-有效市场划分理论与丁伯根原则相结合-货币政策—外部均衡-财政政策—内部均衡关键：经济结构因素决定财政货币政策、汇率政策拥有何种比较优势。国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平四、孟德尔的政策分派原理与有效市场分类原则政策分派（Po7国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平国际金融中山大学岭南学院陈平8第二节孟德尔——弗莱明模型分析

*弗莱明（J.Fleming，1962）和孟德尔(R.Mundell，1963）*运用凯恩斯主义的IS—LM—BP曲线，继续研究斯旺曲线模型提出的政策性难题。*主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探讨了国际资本流动的影响。IS曲线：商品劳务市场均衡LM曲线：货币市场均衡BP曲线：外部均衡线国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平第二节孟德尔——弗莱明模型分析*弗莱明（J.Fle9固定汇率下，财政政策有效，其实施效果受国际资本流动的利率弹性影响。货币政策无效浮动汇率下，财政政策无效，其扩张效果受到升值效应抵消。货币政策有效国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平固定汇率下，财政政策有效，其实施效果受国际资本流动的利率弹性10一、IS—LM—BP模型的建立

ISLMBPEYrOr0Y0Yf国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平一、IS—LM—BP模型的建立

ISLMBPEYrO11国际收支顺差与逆差BPLMISLMBPIS国际收支顺差国际收支逆差国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平国际收支顺差与逆差BPLMISLMBPIS国际收支顺差国际收12二、固定汇率制度下的宏观经济政策

（一）财政政策的实施效果

ISIS’LMLM’BPE’’E’ERr0YY0Y1Y’财政政策扩张：货币供应减少（国际资本流动的利率弹性低）国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平二、固定汇率制度下的宏观经济政策（一）财政政策的实施13财政政策扩张：货币供给增加

（国际资本流动的利率弹性高）LMLM’BPIS’ISr0YY0Y’Y1EE’E’’r国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平财政政策扩张：货币供给增加

（国际资本流动的利率弹性高）LM14国际资本流动完全自由与完全封闭下的财政政策扩张国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平国际资本流动完全自由与完全封闭下的财政政策扩张国际金融15（二）货币政策的实施效果

货币政策无效国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平（二）货币政策的实施效果

货币政策无效国际金融中山16三、浮动汇率制度下的宏观经济政策

（一）财政政策的实施效果

国际收支改善：国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平三、浮动汇率制度下的宏观经济政策

（一）财政政策的实施17国际收支恶化：国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平国际收支恶化：国际金融中山大学岭南学院18财政政策扩张——资本市场完全封闭

国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平财政政策扩张——资本市场完全封闭国际金融中山大学19财政政策扩张——资本市场流动完全自由

国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平财政政策扩张——资本市场流动完全自由国际金融中山20（二）货币政策的实施效果国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平（二）货币政策的实施效果国际金融中山大学岭南学院21第三节宏观经济政策的国际协调

一、宏观经济政策国际协调的含义主要内容：1、信息交换2、政策目标和行动的一致性协调3、联合行动国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平第三节宏观经济政策的国际协调

一、宏观经济政策国际22二、宏观经济政策协调模型（一）浜田模型

-Hamada（1974）-国际政策协调对双方的潜在利益-纳什和斯塔克尔伯格均衡（二）支付矩阵模型

12/1215/67/158/8欧洲政策1政策2政策3美国政策4国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平二、宏观经济政策协调模型（一）浜田模型12/1215/23（三）阻碍国际政策协调的障碍政策协调的结果可能使政策当局丧失一部分政策主权及政策灵活性在选择合适的政策目标和工具方面存在障碍政策协调不一定使所有的协定参加过均获得利益部分协议参加国可能违约国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平（三）阻碍国际政策协调的障碍政策协调的结果可能使政策当局丧失24第九章开放经济条件下的宏观经济政策

——内外均衡的冲突与协调

☆丁伯根原则☆斯旺曲线与米德冲突☆孟德尔的政策分派原理☆孟德尔-弗莱明模型☆宏观经济政策协调12/7/2022国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平25第九章开放经济条件下的宏观经济政策

——内外均衡的冲第一节内外均衡冲突与协调的基本原理一、政策目标：外部目标国际收支平衡内部目标充分就业物价稳定经济增长国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平第一节内外均衡冲突与协调的基本原理一、政策目标：国际26二、可用的政策工具财政、货币政策——支出变更政策汇率政策——支出转换政策直接管制三、丁伯根原则（Tinbergen’sRule）实现n种目标需要相互独立的n种有效政策工具国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平二、可用的政策工具财政、货币政策——支出变更政策国际金融27

*1955澳大利亚经济学家斯旺（TrevorSwan）-R为实际汇率-e为直接标价法的名义汇率-P、P*分别为国内外价格-Y为国民收入-C为消费支出-I为投资支出-G为政府购买支出-X、M分别为为出口、进口R=eP*/PY=C＋I＋G＋（X－M）A﹦C＋I＋GY－A﹦X－M四、米德冲突与Swan曲线国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平*1955澳大利亚经济学家斯旺（Trevo28斯旺曲线Ⅳ：顺差通货膨胀EBⅠ：逆差通货膨胀ACⅡ：逆差失业Ⅲ：顺差失业EBR贬值升值国内支出IB国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平斯旺曲线Ⅳ：顺差BCⅢ：顺差EBR贬升国内支出IB国际金融29--EB曲线为外部平衡曲线--IB曲线为内部平衡曲线--Ⅰ区存在逆差和通货膨胀--Ⅱ区存在逆差和失业--Ⅲ区存在顺差和失业--Ⅳ区存在顺差和通货膨胀--内部和外部总体平衡状态：IB和EB曲线相交的E点国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平--EB曲线为外部平衡曲线国际金融中山大学岭南学30四、孟德尔的政策分派原理与有效市场分类原则政策分派（PolicyAssignment）-有效市场划分理论与丁伯根原则相结合-货币政策—外部均衡-财政政策—内部均衡关键：经济结构因素决定财政货币政策、汇率政策拥有何种比较优势。国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平四、孟德尔的政策分派原理与有效市场分类原则政策分派（Po31国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平国际金融中山大学岭南学院陈平32第二节孟德尔——弗莱明模型分析

*弗莱明（J.Fleming，1962）和孟德尔(R.Mundell，1963）*运用凯恩斯主义的IS—LM—BP曲线，继续研究斯旺曲线模型提出的政策性难题。*主要贡献是分析了财政政策和货币政策对一国经济内部和外部均衡的不同作用，并且着重探讨了国际资本流动的影响。IS曲线：商品劳务市场均衡LM曲线：货币市场均衡BP曲线：外部均衡线国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平第二节孟德尔——弗莱明模型分析*弗莱明（J.Fle33固定汇率下，财政政策有效，其实施效果受国际资本流动的利率弹性影响。货币政策无效浮动汇率下，财政政策无效，其扩张效果受到升值效应抵消。货币政策有效国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平固定汇率下，财政政策有效，其实施效果受国际资本流动的利率弹性34一、IS—LM—BP模型的建立

ISLMBPEYrOr0Y0Yf国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平一、IS—LM—BP模型的建立

ISLMBPEYrO35国际收支顺差与逆差BPLMISLMBPIS国际收支顺差国际收支逆差国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平国际收支顺差与逆差BPLMISLMBPIS国际收支顺差国际收36二、固定汇率制度下的宏观经济政策

（一）财政政策的实施效果

ISIS’LMLM’BPE’’E’ERr0YY0Y1Y’财政政策扩张：货币供应减少（国际资本流动的利率弹性低）国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平二、固定汇率制度下的宏观经济政策（一）财政政策的实施37财政政策扩张：货币供给增加

（国际资本流动的利率弹性高）LMLM’BPIS’ISr0YY0Y’Y1EE’E’’r国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平财政政策扩张：货币供给增加

（国际资本流动的利率弹性高）LM38国际资本流动完全自由与完全封闭下的财政政策扩张国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平国际资本流动完全自由与完全封闭下的财政政策扩张国际金融39（二）货币政策的实施效果

货币政策无效国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平（二）货币政策的实施效果

货币政策无效国际金融中山40三、浮动汇率制度下的宏观经济政策

（一）财政政策的实施效果

国际收支改善：国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平三、浮动汇率制度下的宏观经济政策

（一）财政政策的实施41国际收支恶化：国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平国际收支恶化：国际金融中山大学岭南学院42财政政策扩张——资本市场完全封闭

国际金融中山大学岭南学院陈平牛鸿周天芸劳平财政政策扩张——资本市场完全封闭国际金融中山大学43财政政策扩张——资本市场流动