管理者-利润与市场课件

管理经济学ManagerialEconomics扬州大学商学院汤学俊博士/教授E-mail：tangxuejun@Tel87991518

2022/12/712022/12/51推荐阅读书目1.托马斯，莫瑞斯著，管理经济学（第八版），机械工业出版社，20052.麦圭根，莫耶，哈里斯著，管理经济学：应用、战略与策略，机械工业出版社，20033.徐玖平等，

管理经济学概论，高等教育出版社，20064.李宝山等，管理经济学，中国人民大学出版社，20045.吴德庆，管理经济学，中国人民大学出版社，19876.陈章武，管理经济学，清华大学出版社，19967.彼得森，刘易斯著；吴德庆译，管理经济学，中国人民大学出版社，20032022/12/72推荐阅读书目2022/12/52关于经济学的几则笑话——不是引言的引言一、学习经济学的六大理由（一）经济学家装备精良且危险异常：留神我们“看不见的手”。（二）你可以在不必挣钱的条件下谈论金钱。（三）当你站在失业者队伍中时，你至少知道你为什么站在那里。2022/12/73关于经济学的几则笑话——不是引言的引言一、学习经济学的六大理（四）经济学家可以通过解释其他人为什么贫穷而使自己致富。（五）当你酩酊大醉时，你可以告诉大家你正在研究“边际效用递减规律”。（六）经济学家能够根据需求来创造供给。2022/12/74（四）经济学家可以通过解释其他人为什么贫穷而使自己致富。20二、已被证实的两大命题经济学家第一定律：对任何一位经济学家而言，一定存在着一位实力旗鼓相当的同时观点又针锋相对的经济学家。经济学家第二定律：他们都是错的。美国联邦储备委员会前主席格林斯潘有句名言：如果你觉得听懂了我说的话，那你一定是误解了我的意思。2022/12/75二、已被证实的两大命题2022/12/55三、答案的开放性一位数学家、会计师和经济学家同时申请一个岗位。面试者先请数学家进屋，并问他：“2+2等于几？”数学家回答说：“等于4”。“只等于4？”数学家满脸狐疑地望了望面试者，说：“等于4”。会计师第二个进去并被问及相同的问题。会计师说道：“平均而言，等于4，有百分之十的上下浮动空间，但多数情况下等于4。”经济学家最后一个进去，并面对同一个问题。他从椅上站起来，锁上门，拉上窗帘，靠近面试者小声说：“你想让它等于几？”2022/12/76三、答案的开放性2022/12/56四、总统的困惑克林顿和叶利钦在首脑会谈的间歇闲聊。叶利钦对克林顿说：“你知道吗，我有一百个卫兵，但其中有一个是叛徒而我却无法确认是谁。”听罢，克林顿说：“这算不了什么。令我苦恼的是我有一百个经济学家，而他们当中只有一人讲的是事实，可每一次都不是同一个人。”2022/12/77四、总统的困惑2022/12/57经济学设问-你知道吗？1、为什么中国的改革取向是建立社会主义市场经济体制？什么是市场机制？为什么它要优于计划体制？2、为什么国有企业需要改革？3、商品的价格是怎样决定的？有哪些因素会影响商品价格？4、为什么电信改革强调建立一个竞争性市场？竞争有什么好处？垄断又有什么坏处？为什么会存在垄断？5、为什么票贩子打击不尽？6、为什么在过去的中国会存在粮票、排队购买的现象而现在不存在了？7、政府应该限制奢侈商品的消费吗？8、为什么水是生活必需品但价格很低，而钻石是非必需品但价格很高？9、存不存在最优的所得税税率？10、假货为什么能横行？保险条款为什么复杂？上市公司信息为什么必须强制公布？等等。2022/12/78经济学设问-你知道吗？1、为什么中国的改革取向是建立社会主义Chapter1

管理者、利润与市场

Managers,Profits,andMarkets2022/12/79Chapter1

管理者、利润与市场

Manager

1.1管理经济学和经济学理论

1.2利润最大化

1.3市场结构和管理决策

1.4如何利用图表

2022/12/710

1.1管理经济学和经济学理论

1.2利润最大化

1.31.1管理经济学和经济学理论

(ManagerialEconomicsandEconomicTheory)2022/12/7111.1管理经济学和经济学理论

(ManagerialEc管理经济学(一个应用学科)

ManagerialEconomics--AnAppliedCourse

Integratestheuseofeconomics,math,andfinancialanalysistomakegoodbusinessdecisions.1.管理经济学的涵义2022/12/712管理经济学(一个应用学科)

ManagerialEcono2.经济学几个重要的观点

(BigIdeasofEconomics)IDEA1Achoiceisatradeoff(权衡).IDEA2Wemakechoicesinsmallsteps.IDEA3Marketsareanefficientwaytoorganizeexchange.2022/12/7132.经济学几个重要的观点(BigIdeasofEcoIDEA4Thereexistsmarketfailure.IDEA5Livingstandardsimprovewhenproductionincreases.IDEA6Toomuchmoneychasingtoofewgoods.IDEA7Unemploymentcanresultfrommarketfailure.2022/12/714IDEA42022/12/5143.现实中的经济体系

(frameworkofaneconomy)要素市场factormarket产品市场productmarket企业firms政府government

消费者通过要素市场向企业提供生产要素，同时获得收入。

企业通过要素市场向消费者购买生产要素，同时支付货币，产生成本。

消费者使用收入在产品市场购买所需的产品或服务，同时支付货币，形成消费支出。

企业通过产品市场向消费者销售产品或服务，同时获得收入；弥补成本，并获得利润。

消费者和企业都向政府纳税，同时获得政府的各种服务。家庭households2022/12/7153.现实中的经济体系

(frameworkofanec4.经济学基本假定经济学家常常要设立很多的假定。其中的基本假定是经济学区别于其他学科的重要标志。关于经济学假定的一个故事：一个物理学家、一个化学家和一个经济学家漂流到孤岛上，十分饥饿。这时海面上漂来一个罐头。物理学家说：“我们可以用岩石砸开罐头。”化学家说：“我们可以生火，然后将罐头加热。”经济学家说：“假设我们有一个开启罐头的起子，那么……”2022/12/7164.经济学基本假定经济学家常常要设立很多的假定。其中的基本假经济学的基本假定之一：理性人(rationalman；economicman)在任何局限条件下，每个人都会一贯地追求最大的私利。或者说：在约束条件下，最大化自己的利益。2022/12/717经济学的基本假定之一：理性人(rationalman；ec经济学基本假定之二：可预测性每个人的任何行为，是个人的选择，而这选择是可以被推测的，因此可以用模型化的方法进行研究。

经济学基本假定之三：资源的稀缺性(scarcity)资源的稀缺性有两层含义：一是指任何资源的取得都是有成本的；二是指相对于人的需要和欲望而言,任何资源都是有限的。2022/12/718经济学基本假定之二：可预测性2022/12/5185.经济学的学科分类经济学：研究在资源稀缺和理性人假设下，资源的合理配置；或者说经济学研究的是人在约束条件下的选择行为。微观经济学(microeconomics)研究对象：个人、家庭、企业的行为消费者理论、厂商理论、一般均衡理论宏观经济学(macroeconomics)研究对象：国家的整体经济活动就业、货币、经济增长管理经济学的定位微观经济学在企业管理决策中的应用2022/12/7195.经济学的学科分类经济学：研究在资源稀缺和理性人假设下，资6.经济学、管理学、管理经济学资源的有效配置组织活动的有效性经济学管理学管理经济学

经济学

管理实践管理决策

管理经济学

2022/12/7206.经济学、管理学、管理经济学资源的有效配置组织活动的有效性1.TheFirm2.TheGoaloftheFirm3.Maximizingthevalueofthefirm4.DoCompaniesMaximizeProfits?5.MaximizingtheWealthofStockholders1.2利润最大化(MaximizingProfit)2022/12/7211.TheFirm1.2利润最大化(Maximizin1.公司（TheFirm）DefinitionAfirmisacollectionofresourcesthatistransformedintoproductsdemandedbyconsumers.2022/12/7221.公司（TheFirm）Definition2022/科斯交易成本理论的主要观点

Coase(1937):TheNatureoftheFirm市场的运行是有成本的(transactioncosts)，通过形成一个组织，并允许某个权威（一个‘企业家’）来支配资源，就能节约某些市场运行成本。市场与企业是资源配置的两种可互相替代的手段，不同的是，前者依赖于“价格机制”，后者依赖于“权威关系”。企业之所以出现，是因为权威关系能大量减少需分散定价的交易数目，即按企业家可以不管每项投入要素的价格而指挥生产。市场与企业的替代又不是无限的，替代的边界就在于：在企业内部组织一笔额外交易的成本正好等于在公开市场上完成同样交易所需的成本。2022/12/723科斯交易成本理论的主要观点

Coase(1937):Th

EconomicProfit(经济利润)

AccountingProfit(会计利润)

NormalProfit(正常利润)2.公司的目标（TheGoalofFirm）2022/12/724EconomicProfit(经济利润)2.公

ExplicitCosts(显性成本)ImplicitCosts

(隐性成本)

ValueofaFirm(公司价值)

RiskPremium(风险升水)：为补偿投资者对于将来利润的不确定性所承担风险而增加的贴现率。2022/12/725ExplicitCosts(显性成本)2022/12/利润（Profits）利润(profit)＝总收益(totalrevenue)－总成本(totalcost)，即T＝TR－TC会计利润(accountingprofit)＝总收益－总会计成本（显性成本）经济利润(economicprofit)＝总收益－（总会计成本＋总隐性成本）2022/12/726利润（Profits）利润(profit)＝总收益(tota机会成本(opportunitycost)：一项资源用于某特定用途所放弃的该资源在其他用途使用中可能获得的最高收益。正常利润(normalprofit)：企业维持生存所需要的最低限度利润。超额利润(excessprofit)：大于零的经济利润。2022/12/727机会成本(opportunitycost)：一项资源用于某使用资源的经济成本——机会成本企业用来销售的产品或服务，是通过使用各种资源（自然资源或生产要素）生产出来的，对于这些资源的所有者来说，使用资源生产某种产品或服务的经济成本是机会成本。使用任何资源的机会成本是企业所有者必须放弃该资源的其他用途。2022/12/728使用资源的经济成本——机会成本企业用来销售的产品或服务，是通企业市场某种产品或服务包括两种基本要素或资源：一是市场资源。即资源为他人所有，企业通过雇佣、租借或租赁形式获得；一是自有资源，指企业所有者投入企业的资金、时间和劳务，以及企业拥有和使用的土地、建筑物和设备资产。企业使用两类资源都要发生机会成本。2022/12/729企业市场某种产品或服务包括两种基本要素或资源：一是市场资源。为了获得市场资源所支付的货币称为显性成本。因为使用这些资源需要向市场支付货币。使用自有资源的机会成本是企业所有者将自有资源置于市场中所能得到的最好回报。这些使用自有资源的非货币机会成本称为隐性成本。因为企业使用这些资源并没有向别人支付货币。2022/12/730为了获得市场资源所支付的货币称为显性成本。因为使用这些资源需企业发生的隐性成本主要关注以下三类：所有者向企业提供的现金的机会成本。使用企业所有的土地、建筑物、设备或者资金的机会成本。所有者管理企业或者为企业付出的其他投入的机会成本。2022/12/731企业发生的隐性成本主要关注以下三类：2022/12/531例子

一个已经获得MBA学位的人，打算投资20万元开个零售店，并自己管理。预期损益表如下：问：此投资是否合算？（单位：万元）销售收入9支出：货物成本4广告1折旧0.5雇员工资0.5税务杂费1净会计利润22022/12/732例子一个已经获得MBA学位的人，打算投资20万元开个会计账面上反映的实际支出，称为会计成本或显性成本，这里是7万元。若从管理决策的视野看，有的是由于放弃机会引起的，不一定反映在现金的支出中，这类成本称为隐性成本或内含成本。此方案中如果：（1）20万元存入银行，假设每年可获利息收入1万元；（2）如不由自己开办并管理公司，而外出工作，每年可有工薪收入3万元。这样，会计年度利润表如下表：2022/12/733会计账面上反映的实际支出，称为会计成本或显性成本，这里是7万销售收入9支出：显性成本：货物成本4广告1折旧0.5雇员工资0.5税务杂费1隐性成本：利息收入1

放弃工薪3经济利润-22022/12/734销售收入显然，自筹资金办公司的决策就不行了。经济利润不仅要考虑显性成本，还要考虑隐性成本，也就是要考虑机会成本。设想“背靠大树”，成为某福利企业的下属自办单位，不仅可以得到无息贷款，而且还免除了税务杂费，这种情况下的会计年度利润表如下：2022/12/735显然，自筹资金办公司的决策就不行了。经济利润不仅要考虑显性成销售收入9支出：显性成本：货物成本4广告1折旧0.5雇员工资0.5税务杂费0隐性成本：利息收入0

放弃工薪3会计利润3经济利润02022/12/736销售收入此时会计利润=企业收入-显性成本

=9-6=3万元经济利润=企业收入-显性成本-隐性成本

=9-6-3=0经济利润等于0，并不是说企业没有会计利润了，经济利润可以说是对企业管理者做出高水平决策的奖赏。在竞争性市场中，经济利润是一个重要的信号。经济利润高，新的企业会进入，结果会增加供给，价格下降，经济利润下降，最后趋于零。因此，要在竞争中领先，就要不断地挖掘经济利润新的增长点，不断提高资源配置的优化水平。2022/12/737此时2022/12/537企业的所有者必须承担使用资源的所有成本，因此，衡量一个企业的价值时所使用的依据是经济利润而不是会计利润。2022/12/738企业的所有者必须承担使用资源的所有成本，因此，衡量一

企业的价值—它所能卖出的价格，就是企业预期能够挣得的经济利润的现值(thepresentvalue)。3.公司价值最大化

(Maximizingthevalueofthefirm)2022/12/739企业的价值—它所能卖出的价格，就是企业预期能够挣4.公司是否能达到利润最大化?

（DoCompaniesMaximizeProfit?）Criticism:Companiesdonotmaximizeprofitsbutinsteadtheiraimisto“satisfied.”Twocomponentstocriticism:PositionandpowerofstockholdersPositionandpowerofprofessionalmanagement2022/12/7404.公司是否能达到利润最大化?

（DoCompaniesCounter-argumentswhichsupporttheprofitmaximizationhypothesis.Stockpricesareareflectionofacompany’sprofitability.Ifmanagersdonotseektomaximizeprofits,stockpricesfallandfirmsaresubjecttotakeoverbids（收购报价

）andproxyfights（争夺代表权的斗争）.Thecompensationofmanyexecutivesistiedtostockprice.2022/12/741Counter-argumentswhichsuppor5.股东价值最大化

(MaximizingtheWealthofStockholders)Viewsthefirmfromtheperspectiveofastreamofearningsovertime,i.e.,acashflow.2022/12/7425.股东价值最大化

(MaximizingtheWealThepresentpriceofafirm’sstockshouldreflectthediscountedvalueoftheexpectedfuturecashflows.2022/12/743ThepresentpriceofafAnothermeasureofthewealthofstockholdersiscalledMarketValueAdded(MVA).AnothermeasureofthewealthofstockholdersiscalledEconomicValueAdded(EVA).AnothermeasureusedtorankcompaniesisFutureGrowthValue

(FGV).2022/12/744Anothermeasureofthewealth1.3市场结构和管理决策的制定(MarketStructureandManagerialDecisionMaking)Price-taker(价格接受者)Price-settingFirm(价格设置企业)MarketPower(市场力)TransactionCosts(交易成本)MarketStructure(市场结构)2022/12/7451.3市场结构和管理决策的制定(MarketStructu

企业经营所处的市场结构限制了经理提高企业产品价格的能力。在一些市场中，企业是价格接受者，价格不由经理决定，而是由不可控制的市场决定；在另一些市场中，价格设置企业的经理拥有一定程度的市场力，能够不失去全部销售量而抬高价格。2022/12/7462022/12/546

市场结构是决定企业经营所处经济环境的市场特征的集合：(1)市场中经营企业的数量和规模；(2)产品差异程度；(3)新企业进入的可能性。2022/12/747市场结构是决定企业经营所处经济环境的市场特征的集合：

完全竞争市场完全垄断市场垄断竞争市场寡头垄断市场4种市场结构：2022/12/748完全竞争市场4种市场结构：2022/12/5481.4如何利用图表（MakingandUsingGraphs）ScatterDiagram(散点图)CorrelationandCausation（相关与原因）Trends(趋势)2022/12/7491.4如何利用图表（MakingandUsingGrGraphsUsedinEconomicModelsEconomicmodels(经济模型)areusedtoshowrelationshipsamongvariables.Theyaresimplifieddescriptionsofaneconomyoracomponentoftheeconomy.2022/12/750GraphsUsedinEconomicModels从研究方法上讲，现代经济学的最新发展包括四个方面：数学化;数量化;博弈论在经济学中的应用;跨学科研究的趋势。

2022/12/751从研究方法上讲，现代经济学的最新发展包括四个方面KeyTermsImplicitCosts (隐性成本)ExplicitCosts (显性成本)Normalprofit (正常利润)Riskpremium (风险升水)MoralHazard (败德)Principal-agentProblem (代理问题)TransactionCosts (交易成本)MarketPower (市场力)Price-settingFirm (价格设置企业)

Price-taker (价格接受者)2022/12/752KeyTermsImplicitCosts (隐性管理经济学ManagerialEconomics扬州大学商学院汤学俊博士/教授E-mail：tangxuejun@Tel87991518

2022/12/7532022/12/51推荐阅读书目1.托马斯，莫瑞斯著，管理经济学（第八版），机械工业出版社，20052.麦圭根，莫耶，哈里斯著，管理经济学：应用、战略与策略，机械工业出版社，20033.徐玖平等，

管理经济学概论，高等教育出版社，20064.李宝山等，管理经济学，中国人民大学出版社，20045.吴德庆，管理经济学，中国人民大学出版社，19876.陈章武，管理经济学，清华大学出版社，19967.彼得森，刘易斯著；吴德庆译，管理经济学，中国人民大学出版社，20032022/12/754推荐阅读书目2022/12/52关于经济学的几则笑话——不是引言的引言一、学习经济学的六大理由（一）经济学家装备精良且危险异常：留神我们“看不见的手”。（二）你可以在不必挣钱的条件下谈论金钱。（三）当你站在失业者队伍中时，你至少知道你为什么站在那里。2022/12/755关于经济学的几则笑话——不是引言的引言一、学习经济学的六大理（四）经济学家可以通过解释其他人为什么贫穷而使自己致富。（五）当你酩酊大醉时，你可以告诉大家你正在研究“边际效用递减规律”。（六）经济学家能够根据需求来创造供给。2022/12/756（四）经济学家可以通过解释其他人为什么贫穷而使自己致富。20二、已被证实的两大命题经济学家第一定律：对任何一位经济学家而言，一定存在着一位实力旗鼓相当的同时观点又针锋相对的经济学家。经济学家第二定律：他们都是错的。美国联邦储备委员会前主席格林斯潘有句名言：如果你觉得听懂了我说的话，那你一定是误解了我的意思。2022/12/757二、已被证实的两大命题2022/12/55三、答案的开放性一位数学家、会计师和经济学家同时申请一个岗位。面试者先请数学家进屋，并问他：“2+2等于几？”数学家回答说：“等于4”。“只等于4？”数学家满脸狐疑地望了望面试者，说：“等于4”。会计师第二个进去并被问及相同的问题。会计师说道：“平均而言，等于4，有百分之十的上下浮动空间，但多数情况下等于4。”经济学家最后一个进去，并面对同一个问题。他从椅上站起来，锁上门，拉上窗帘，靠近面试者小声说：“你想让它等于几？”2022/12/758三、答案的开放性2022/12/56四、总统的困惑克林顿和叶利钦在首脑会谈的间歇闲聊。叶利钦对克林顿说：“你知道吗，我有一百个卫兵，但其中有一个是叛徒而我却无法确认是谁。”听罢，克林顿说：“这算不了什么。令我苦恼的是我有一百个经济学家，而他们当中只有一人讲的是事实，可每一次都不是同一个人。”2022/12/759四、总统的困惑2022/12/57经济学设问-你知道吗？1、为什么中国的改革取向是建立社会主义市场经济体制？什么是市场机制？为什么它要优于计划体制？2、为什么国有企业需要改革？3、商品的价格是怎样决定的？有哪些因素会影响商品价格？4、为什么电信改革强调建立一个竞争性市场？竞争有什么好处？垄断又有什么坏处？为什么会存在垄断？5、为什么票贩子打击不尽？6、为什么在过去的中国会存在粮票、排队购买的现象而现在不存在了？7、政府应该限制奢侈商品的消费吗？8、为什么水是生活必需品但价格很低，而钻石是非必需品但价格很高？9、存不存在最优的所得税税率？10、假货为什么能横行？保险条款为什么复杂？上市公司信息为什么必须强制公布？等等。2022/12/760经济学设问-你知道吗？1、为什么中国的改革取向是建立社会主义Chapter1

管理者、利润与市场

Managers,Profits,andMarkets2022/12/761Chapter1

管理者、利润与市场

Manager

1.1管理经济学和经济学理论

1.2利润最大化

1.3市场结构和管理决策

1.4如何利用图表

2022/12/762

1.1管理经济学和经济学理论

1.2利润最大化

1.31.1管理经济学和经济学理论

(ManagerialEconomicsandEconomicTheory)2022/12/7631.1管理经济学和经济学理论

(ManagerialEc管理经济学(一个应用学科)

ManagerialEconomics--AnAppliedCourse

Integratestheuseofeconomics,math,andfinancialanalysistomakegoodbusinessdecisions.1.管理经济学的涵义2022/12/764管理经济学(一个应用学科)

ManagerialEcono2.经济学几个重要的观点

(BigIdeasofEconomics)IDEA1Achoiceisatradeoff(权衡).IDEA2Wemakechoicesinsmallsteps.IDEA3Marketsareanefficientwaytoorganizeexchange.2022/12/7652.经济学几个重要的观点(BigIdeasofEcoIDEA4Thereexistsmarketfailure.IDEA5Livingstandardsimprovewhenproductionincreases.IDEA6Toomuchmoneychasingtoofewgoods.IDEA7Unemploymentcanresultfrommarketfailure.2022/12/766IDEA42022/12/5143.现实中的经济体系

(frameworkofaneconomy)要素市场factormarket产品市场productmarket企业firms政府government

消费者通过要素市场向企业提供生产要素，同时获得收入。

企业通过要素市场向消费者购买生产要素，同时支付货币，产生成本。

消费者使用收入在产品市场购买所需的产品或服务，同时支付货币，形成消费支出。

企业通过产品市场向消费者销售产品或服务，同时获得收入；弥补成本，并获得利润。

消费者和企业都向政府纳税，同时获得政府的各种服务。家庭households2022/12/7673.现实中的经济体系

(frameworkofanec4.经济学基本假定经济学家常常要设立很多的假定。其中的基本假定是经济学区别于其他学科的重要标志。关于经济学假定的一个故事：一个物理学家、一个化学家和一个经济学家漂流到孤岛上，十分饥饿。这时海面上漂来一个罐头。物理学家说：“我们可以用岩石砸开罐头。”化学家说：“我们可以生火，然后将罐头加热。”经济学家说：“假设我们有一个开启罐头的起子，那么……”2022/12/7684.经济学基本假定经济学家常常要设立很多的假定。其中的基本假经济学的基本假定之一：理性人(rationalman；economicman)在任何局限条件下，每个人都会一贯地追求最大的私利。或者说：在约束条件下，最大化自己的利益。2022/12/769经济学的基本假定之一：理性人(rationalman；ec经济学基本假定之二：可预测性每个人的任何行为，是个人的选择，而这选择是可以被推测的，因此可以用模型化的方法进行研究。

经济学基本假定之三：资源的稀缺性(scarcity)资源的稀缺性有两层含义：一是指任何资源的取得都是有成本的；二是指相对于人的需要和欲望而言,任何资源都是有限的。2022/12/770经济学基本假定之二：可预测性2022/12/5185.经济学的学科分类经济学：研究在资源稀缺和理性人假设下，资源的合理配置；或者说经济学研究的是人在约束条件下的选择行为。微观经济学(microeconomics)研究对象：个人、家庭、企业的行为消费者理论、厂商理论、一般均衡理论宏观经济学(macroeconomics)研究对象：国家的整体经济活动就业、货币、经济增长管理经济学的定位微观经济学在企业管理决策中的应用2022/12/7715.经济学的学科分类经济学：研究在资源稀缺和理性人假设下，资6.经济学、管理学、管理经济学资源的有效配置组织活动的有效性经济学管理学管理经济学

经济学

管理实践管理决策

管理经济学

2022/12/7726.经济学、管理学、管理经济学资源的有效配置组织活动的有效性1.TheFirm2.TheGoaloftheFirm3.Maximizingthevalueofthefirm4.DoCompaniesMaximizeProfits?5.MaximizingtheWealthofStockholders1.2利润最大化(MaximizingProfit)2022/12/7731.TheFirm1.2利润最大化(Maximizin1.公司（TheFirm）DefinitionAfirmisacollectionofresourcesthatistransformedintoproductsdemandedbyconsumers.2022/12/7741.公司（TheFirm）Definition2022/科斯交易成本理论的主要观点

Coase(1937):TheNatureoftheFirm市场的运行是有成本的(transactioncosts)，通过形成一个组织，并允许某个权威（一个‘企业家’）来支配资源，就能节约某些市场运行成本。市场与企业是资源配置的两种可互相替代的手段，不同的是，前者依赖于“价格机制”，后者依赖于“权威关系”。企业之所以出现，是因为权威关系能大量减少需分散定价的交易数目，即按企业家可以不管每项投入要素的价格而指挥生产。市场与企业的替代又不是无限的，替代的边界就在于：在企业内部组织一笔额外交易的成本正好等于在公开市场上完成同样交易所需的成本。2022/12/775科斯交易成本理论的主要观点

Coase(1937):Th

EconomicProfit(经济利润)

AccountingProfit(会计利润)

NormalProfit(正常利润)2.公司的目标（TheGoalofFirm）2022/12/776EconomicProfit(经济利润)2.公

ExplicitCosts(显性成本)ImplicitCosts

(隐性成本)

ValueofaFirm(公司价值)

RiskPremium(风险升水)：为补偿投资者对于将来利润的不确定性所承担风险而增加的贴现率。2022/12/777ExplicitCosts(显性成本)2022/12/利润（Profits）利润(profit)＝总收益(totalrevenue)－总成本(totalcost)，即T＝TR－TC会计利润(accountingprofit)＝总收益－总会计成本（显性成本）经济利润(economicprofit)＝总收益－（总会计成本＋总隐性成本）2022/12/778利润（Profits）利润(profit)＝总收益(tota机会成本(opportunitycost)：一项资源用于某特定用途所放弃的该资源在其他用途使用中可能获得的最高收益。正常利润(normalprofit)：企业维持生存所需要的最低限度利润。超额利润(excessprofit)：大于零的经济利润。2022/12/779机会成本(opportunitycost)：一项资源用于某使用资源的经济成本——机会成本企业用来销售的产品或服务，是通过使用各种资源（自然资源或生产要素）生产出来的，对于这些资源的所有者来说，使用资源生产某种产品或服务的经济成本是机会成本。使用任何资源的机会成本是企业所有者必须放弃该资源的其他用途。2022/12/780使用资源的经济成本——机会成本企业用来销售的产品或服务，是通企业市场某种产品或服务包括两种基本要素或资源：一是市场资源。即资源为他人所有，企业通过雇佣、租借或租赁形式获得；一是自有资源，指企业所有者投入企业的资金、时间和劳务，以及企业拥有和使用的土地、建筑物和设备资产。企业使用两类资源都要发生机会成本。2022/12/781企业市场某种产品或服务包括两种基本要素或资源：一是市场资源。为了获得市场资源所支付的货币称为显性成本。因为使用这些资源需要向市场支付货币。使用自有资源的机会成本是企业所有者将自有资源置于市场中所能得到的最好回报。这些使用自有资源的非货币机会成本称为隐性成本。因为企业使用这些资源并没有向别人支付货币。2022/12/782为了获得市场资源所支付的货币称为显性成本。因为使用这些资源需企业发生的隐性成本主要关注以下三类：所有者向企业提供的现金的机会成本。使用企业所有的土地、建筑物、设备或者资金的机会成本。所有者管理企业或者为企业付出的其他投入的机会成本。2022/12/783企业发生的隐性成本主要关注以下三类：2022/12/531例子

一个已经获得MBA学位的人，打算投资20万元开个零售店，并自己管理。预期损益表如下：问：此投资是否合算？（单位：万元）销售收入9支出：货物成本4广告1折旧0.5雇员工资0.5税务杂费1净会计利润22022/12/784例子一个已经获得MBA学位的人，打算投资20万元开个会计账面上反映的实际支出，称为会计成本或显性成本，这里是7万元。若从管理决策的视野看，有的是由于放弃机会引起的，不一定反映在现金的支出中，这类成本称为隐性成本或内含成本。此方案中如果：（1）20万元存入银行，假设每年可获利息收入1万元；（2）如不由自己开办并管理公司，而外出工作，每年可有工薪收入3万元。这样，会计年度利润表如下表：2022/12/785会计账面上反映的实际支出，称为会计成本或显性成本，这里是7万销售收入9支出：显性成本：货物成本4广告1折旧0.5雇员工资0.5税务杂费1隐性成本：利息收入1

放弃工薪3经济利润-22022/12/786销售收入显然，自筹资金办公司的决策就不行了。经济利润不仅要考虑显性成本，还要考虑隐性成本，也就是要考虑机会成本。设想“背靠大树”，成为某福利企业的下属自办单位，不仅可以得到无息贷款，而且还免除了税务杂费，这种情况下的会计年度利润表如下：2022/12/787显然，自筹资金办公司的决策就不行了。经济利润不仅要考虑显性成销售收入9支出：显性成本：货物成本4广告1折旧0.5雇员工资0.5税务杂费0隐性成本：利息收入0

放弃工薪3会计利润3经济利润02022/12/788销售收入此时会计利润=企业收入-显性成本

=9-6=3万元经济利润=企业收入-显性成本-隐性成本

=9-6-3=0经济利润等于0，并不是说企业没有会计利润了，经济利润可以说是对企业管理者做出高水平决策的奖赏。在竞争性市场中，经济利润是一个重要的信号。经济利润高，新的企业会进入，结果会增加供给，价格下降，经济利润下降，最后趋于零。因此，要在竞争中领先，就要不断地挖掘经济利润新的增长点，不断提高资源配置的优化水平。2022/12/789此时2022/12/537企业的所有者必须承担使用资源的所有成本，因此，衡量一个企业的价值时所使用的依据是经济利润而不是会计利润。2022/12/790企业的所有者必须承担使用资源的所有成本，因此，衡量一

企业的价值—它所能卖出的价格，就是企业预期能够挣得的经济利润的现值(thepresentvalue)。3.公司价值最大化

(Maximizingthevalueofthefirm)2022/12/791企业的价值—它所能卖出的价格，就是企业预期能够挣4.公司是否能达到利润最大化?

（DoCompaniesMaximizeProfit?）Criticism:Companiesdonotmaximizeprofitsbutinsteadtheiraimisto“satisfied.”Twocomponentstocriticism:PositionandpowerofstockholdersPositionandpowerofprofessionalmanagement2022/12/7924.公司是否能达到利润最大化?

（DoCompaniesCounter-argumentswhichsupporttheprofitmaximizationhypothesis.Stockpricesareareflectionofacompany’sprofitability.Ifmanagersdonotseektomaximizeprofits,stockpricesfallandfirmsaresubjecttotakeoverbids（收购报价

）andproxyfights（争夺代表权