保险公司经营风险

保险公司经营风险分析冯玉梅一、保险业经营的特点二、保险经营的风险与管理一、保险业经营的特点1、保险人是经营风险的特殊金融机构保险是一种社会互助性质的经济补偿制度，它集合多数投保人参加，向投保人收取保险费建立保险基金，对特定风险事故所致被保险人损失、或对约定事件的发生，给予经济补偿和给付，使集中于少数人的风险损失由广大的保险参加者以负担保费的形式予以分摊。保险公司就是这种经济补偿活动的组织者与经营管理者，从而开发出不同的保险产品以满足消费者转移和分散风险的需要。补偿与给付的职能活动构成保险人的主要负债业务。负债经营对于企业来说犹如“带刺的玫瑰”。负债是企业在未来要以资产或劳务偿付的经济责任。保险人为了使公司经营稳定，必须保证保险基金的保值增值，这就要求保险人要对保险资金进行有效运用，从而使保险人具有了金融机构的某些特征。2、保险业务和投资业务是支撑保险人运转的两个轮子保险业务与投资业务的同步发展，是现代保险业的重要特征。保险人具有掌握雄厚保险资金的优势，保险资金收付之间存在的时间差，为保险公司进行投资活动提供了现实条件，而保险市场竞争的激烈化使通过保险投资获取收益变得十分必要。投资业务是保险公司为了扩充保险偿付能力、分享社会平均利润而利用所筹集的保险资金在资金市场上进行的有偿营运。

在美国，保险公司的承保业务自1979年以来连续亏损(价格竞争的结果)，但绝大多数保险公司最后的财务结果是盈利的，这是因为保险公司从保险投资活动中获得了丰厚的回报。投资利润不仅可以弥补承保业务的亏损，而且可增强其资金实力及竞争能力。保险投资的资金来源主要有：（1）资本金。即保险公司的注册资金，资本金的主要功能在于确保保险公司开业之初正常运营的需要，同时防止保险公司偿付能力的不足。正常状况下，资本金的绝大部分处于闲置状态，从而成为保险投资资金的一部分。（2）非寿险保费收入。非寿险业务的保险责任通常不超过一年，因其期限短，资金不存在较多的积累，因而又称其为短期基金，一般进行短期投资或投资于流动性较强的投资形式。（3）寿险保费收入。寿险业务具有期限长的特点(一般合同长达几十年)，兼具储蓄与风险保障特点，因而该部分保费收入被称为长期基金，是寿险公司投资的主要资金来源。（4）总准备金(特种风险准备金)。保险公司为了应付巨灾风险所导致的较长周期发生的巨额损失赔款而从税后利润中提留的一部分准备金，形成了保险资金运用的另一个来源。3、保险产品的非渴求性决定了进行主动销售的必要非渴求商品(Unsoughtgoods)是指消费者不了解、或即使了解也没有兴趣购买的产品。如一些刚开发的应用软件、保险、百科全书等。营销学上将保险产品归为不易销售产品。针对非渴求物品的特性，企业要加大广告宣传力度，派人员推销，尤其是保险更需要推销人员与消费者进行面对面的沟通，使消费者了解产品特性以及给自己带来的利益，使消费者产生购买兴趣，从而扩大产品销售量。保险代理人营销制度从国外引进之后，在中国保险业发展中产生了积极的作用，保险代理人为促进我国保险业的快速发展和传播保险理念做出了巨大贡献。中国保险代理人有200多万，曾经涉足过保险业的总人数不少于一千万。这一代人，成就了中国保险业今天的辉煌。保险代理人面临考核和社会排斥的双重压力。现行的代理人营销制度建立在一种被称为“基本法”的保险营销基本管理制度之上。基本法有几个基本内容：（1）大量增员，并鼓励所有代理人都冲到外面去对陌生人做“扫街式销售”。（2）重视培训上岗，甚至建立了军规一般严格的培训制度。（3）低保障、高激励的人才激励机制。（4）严格的淘汰机制，如3个月保单挂零即被淘汰。保险险公公司司盲盲目目追追求速速度度与与规规模模，粗粗放放式式经经营营，，片面面强强调调营营销销技技巧巧的的培培训训，，而而忽忽视视对对员员工工专专业业素素质质的的教教育育。。传销销式式的的增增员员建立立在在带带有有““血血缘缘””色色彩彩的的““金金字字塔塔””式式的的组组织织结结构构之之上上。。代理理人人进进入入门门槛槛比比较较低低，，代代理理人人素素质质参参差差不不齐齐，再再加加上上不不享享受受保保险险公公司司的的任任何何福福利利和和津津贴贴，，完全全依依赖赖自自身身开开展展的的业业务务提提成成生生存存。为为了了提提高高收收入入，，一一些些代代理理人人只只好好急功功近近利利，，误误导导或或诱诱导导消消费费者者投保保，，致致使使损损害害保保险险公公司司形形象象的的事事频频频频发发生生。。保险险公公司司““用用人人靠靠前前，，不不用用人人靠靠后后，，有有保保单单则则留留，，无无保保单单则则去去””的的管管理理方方式式，，不不仅仅让让代代理理人人时时刻刻承承受受着着巨巨大大的的精神神压压力力，而而且且强强烈烈地地冲冲击击着着代代理理人人的的社会会行行为为观观念念，客客观观上上也也麻麻木木了了代代理理人人对对于于公公司司的的责任任感感、忠诚诚感感。最最终终让让保保险险代代理理人人找找不不到到自自己己的的归属属感感。在招招聘聘时时很难难招招收收到到高高素素质质人人才才。一一旦旦新新人人进进入入某某个个部部门门，，那那么么只只要要在在这这个个保保险险公公司司就就永远远是是这这个个部部门门负负责责人人的的下下级级，，永远远为为这这个个部部门门的的负负责责人人创创造造提提成成。。“劣币币驱驱逐逐良良币币”，，在在保保险险代代理理人人队队伍伍中中也也是是如如此此。。4、信信息息不不对对称称问问题题突突出出保险险市市场场的的信信息息不不对对称称现现象象是是由由两两方方面面的的因因素素造造成成的的：：从供供给给方方面面来来说说，，保保险险商商品品是是一一种种知知识识含含量量较较高高、、涉涉及及多多方方面面要要素素的的特特殊殊商商品品，，而而具具备备从从业业经经验验的的保保险险人人对对于于该该商商品品的的了了解解和和认认知知程程度度要要远远远远高高于于保保险险消消费费者者。。从需需求求方方面面来来说说，，保保险险标标的的掌掌握握在在投投保保人人手手中中，，保保险险人人关关于于标标的的信信息息的的掌掌握握依依赖赖于于投投保保人人的的告告知知和和确确认认。。信息息不不对对称称的的后后果果：：逆逆向向选选择择与与道道德德风风险险逆向向选选择择：：签签约约之之前前，，一一方方基基于于其其信信息息优优势势做做出出有有利利于于自自己己而而不不利利于于对对方方的的签签约约选选择择。。道德德风风险险：：签签约约之之后后，，一一方方做做出出有有损损另另一一方方利利益益的的恶恶意意行行为为或或不不良良企企图图，，是是一一种种事事后后机机会会主主义义行行为为。。二、、保保险险经经营营的的风风险险分分析析1、产品品定定价价风风险险2、操作作风险险3、信用用风险险4、市场场风险险5、资产产负债债匹配配风险险1、产品定定价风风险（1）保险险定价价原理理：保险产产品的的价格格体现为为保险险公司司为承承担一一定的的保险险责任任向投投保人人收取取的保险费费。保险无无法象象商业业或制制造业业那样样可以以依据据实际际成本本决定定其产产品售售价，，而必必须利用用估计计成本本来推推算保保险产产品的的价格格。保险费费的确确定，，应首首先就就各项保保险成成本进进行估估计，然后后以贴现现的方方式将将其换换算为为承保保时的的现值值，据以以向投投保人人收取保保险费费。保险公公司收收取的的总保保费=纯保费费+附加保保费纯保费费=保险人人的期期望赔赔付成成本。。附加保保费=安全附附加+费用附附加安全附附加保保费如果保保险公公司仅仅仅收收取纯纯保费费，则则经常常会面面临破破产的的威胁胁，因因为在在某些些年份份，保保险公公司的的实际际赔款款支出出有可可能超超过其其期望望赔付付成本本。因因此，，保险险公司司必须须在纯纯保费费的基基础上上增加加一定定的安安全附附加，，它是是保险险公司司为了了应付付未曾曾预料料的不不确定定性赔赔偿所所作出出的一一种准准备。。安全附附加的的大小小既与与保险险公司司承保保的风险大大小有关，，也与与保险险公司司的经济实实力和市场竞竞争需需要有关。。费用附附加保保费保险公公司为为了进进行正正常的的经营营活动动，还还必须须向投投保人人收取取一定定的经营管管理费费用、代理人人佣金金、利润和税金附附加等，这这部分分费用用就是是费用用附加加。财产保保险费费率的的确定定选择一一组适适当的的历年年保额额损失率率Xi（1）必须须有足足够的的年数数；（2）每年年的保保额损损失率率须建建立在在大量量统计计资料料基础础之上上；（3）选择择的每每组保保额损损失率率必须须是相相对稳稳定的的。计算平平均保保额损损失率率在平均均保额额损失失率的的基础础上附附加稳稳定系系数K，确定定纯保保险费费率：：附加费费率的的计算算方法法根据以以往年年度各各项费费用的的总额额加上上预期期利润润除以以同期期的纯纯保费费收入入总额额。可可以用用公式式表示示如下下：附加费费率＝＝(各项费费用总总额＋＋预期期利润润)／纯保保费×100％附加费费率除除按上上述公公式计计算外外，还还可以以根据据经验验按纯纯费率率的一一定比比例确确定。。寿险保保费的的确定定生命表表x：年龄龄。Lx：x岁的生生存人人数dx：死亡亡数，，是指指x岁的人人在一一年内内死亡亡的人人数。。Px：生存存率，，是指指x岁的人人在一一年内内仍生生存的的概率率qx：死亡亡率，，是指指x岁的人在一一年内的死死亡率。ex：平均余命命，是指x岁的人以后后还能生存存的平均年年数。计算原理：：趸缴纯保险险费总额＝＝保险给付付金的总现现值计算基于以以下几个基基本假设：：被保险人的的生死遵循循预定生命命表所示的的生死规律律；同一种类的的保险合同同，全部于于该年龄在在期初缴纳纳保险费；；保险金于于每年度末末支付；保险费按预预定利率复复利生息，，并假定年年利率为i。定期生存保保险纯保费费的计算假设x岁投保该险险种的投保保人数为Lx，被保险人人于x+n岁领取保险险金，领取取人数为Lx+n，如果每个个人领取a元，则共领领取a·Lx+n元，其现值值为a·Lx+n·Vn元。即这些些投保人期期初趸缴纯纯保费总额额应为a·Lx+n·Vn元，则每每人趸缴缴纯保费费的计算算公式如如下：定期死亡亡保险趸趸缴纯保保费的计计算假设x岁投保该该险种的的投保人人数为Lx，如果被被保险人人在保险险期内死死亡，则则其受益益人领取取a元。则：：第1年：被保保险人死死亡人数数为dx，则领取取保险金金的现值值为a·dx·V1;第2年：被保保险人死死亡人数数为dx＋1，则领取取保险金金的现值值为a·dx＋1·V2;…………第n年：被保保险人死死亡人数数为dx＋n-1，则领取取保险金金的现值值为a·dx＋n-1·Vn;所以，趸趸缴纯保保险费总总额＝a·dx·V1＋a·dx＋1·V2＋…＋a·dx＋n·Vn，则每人人趸缴纯生死两全保险趸缴纯保费的计算

这种保险可以看作定期生存保险与定期死亡保险的组合，所以，其趸缴纯保费的计算公式为：人寿保险险均衡纯纯保险费费计算假设已知知投保人人人均趸趸缴纯保保费为A元，如果果换算为为人均均均衡纯保保费，则则可以计计算如下下：设人均均均衡纯保保费为b元，则应应该保证证下列公公式成立立：根据该公公式，可可以求得得人均均均衡纯保保费：人寿保险险附加保保险费的的计算比例法比例法假假定附加加保费为为毛保费费的一定定比例，，设为K。如果纯纯保费为为P，毛保费为P’，则由此可得比例常数法比例常数法则则根据每张保保单的平均保保额．推算出出每单位保额额所必须支付付的费用，作作为一个固定定常数（用C表示），然后后再确定一个个毛保费的比比例作为附加加费用，由此此有：（2）保险产品定定价风险分析析1)纯保费的偏差差风险保险产品定价价仅仅依靠估估计的成本来来定价，实际际上是统计推推论的一种应应用。估计成本与实实际成本两者者间出现的偏偏差是保险公司定定价风险产生生的主要原因因。具体来说，，导致偏差出现现的原因有以以下方面：A.个体风险的不不可测定性不同的个体风风险具有不同同的损失分布布，绝大多数数个体的损失失经验数据是十分有限限的，因而难难以提供估计计其损失分布布的足够信息息。B.巨灾风险问题题巨灾风险是指发生周期期较长、发生生频率较低，，但一旦发生生将会出现巨巨额损失，其其实际损失常常会超过当年年损失期望值值，给保险公公司财务稳定定造成不良影影响。巨灾风险可以以分为常态巨巨灾风险和异异态巨灾风险险。常态巨灾风险险指年内至少发发生一次以上上，标的之间彼此此相容的风险险，如恶劣气候性性灾害。异态巨灾风险险的特点是在一一个较长的周周期内不发生生，一旦发生生，损失规模模就很大，其其实际损失规规模大于当年年保险人的损损失预期是必必然的，这种种风险损失将将会严重冲击用可保性标准准衡量巨灾风险，它们起码在在以下方面是是不符合“可保保条件”的：①巨灾风险往往往伴随着责责任积累，如地震、洪洪水等风险事事故一旦发生生，大量保险险标的将因同同一风险同时时受损，严重重影响保险公公司经营的稳稳定性；②巨灾风险意意味着极高的的保费成本，如果保险人人根据损失可可能合理收取取保费的话，，投保人将会会难以承受；；③有些巨灾风风险不符合““大量同质风风险单位”要要求。如卫星、核电电站风险，就就全世界范围围内看其风险险单位也是极极少的，远不不能满足大数数法则要求的的条件来测定定其损失。尽管按照保险险理论，大部部分巨灾风险险不具可保性，但是社会的需需要、竞争的的压力以及承承保技术的进进步，使现实实中保险人承承保着大量的的巨灾风险，增加了保险险公司的经营营风险。C.统计数据的影影响在损失分布模型的拟合中，保险人面面临的主要困困难是：其最最关心的是分布布的右尾(即高额赔款损损失)，但右尾的数数据往往又是是最少的，因此，拟合合的结果在左左尾(小额损失)可能会有较高高的可信度，但在右尾的的效果就未必必如此。而且且，在实际观观察数据中增增加或减少一一项高额损失失对分布模型型的参数估计计将产生十分分显著的影响响，甚至会导导致对损失分分布的右尾作作出错误的判判断。D.寿险中预定利利率的影响寿险中大部分分业务属于长期业务，在计算保费时要要考虑资金的的时间价值，保险公司一般预设一承承保利率，作为对保单单持有人的利利息回报，也是其计收收纯保费的折现依据。在业务承保以以后，只有保保险人的实际投资收益益率大于或等等于预定利率率，才能保证证该承保业务务不亏损，若实际投资资收益率低于于预定利率，，则会引起负负债的相对上上升，形成利差损。20世纪90年代日本保险险业危机的主主要原因就是是其严重的利利差损：表1日本前10大寿险公司利利差损估算（（1999.3.31—2000.3.31）公司名称损失额（亿日元）约折合亿美元日本生命360033.06第一生命240022.04住友生命210019.28朝日生命130011.93明治生命130011.93三井生命8207.53太阳生命8207.53安田生命7506.89协荣生命7006.43千代田生命3803.49投资政策决定定各国保险投投资收益。综合比较美美国、英国和和日本的保险险投资理念、、监管和效果果，美国效率与稳稳定性兼得，，为各国最优优。我国保险业起起步较晚，90年代受保险技技术限制，寿险公司保保障型、投资资型产品开发能力力有限，其销售的产品以以储蓄性险种种为主，在90年代中期前后后，在较高通胀率率背景下，我国寿险公公司销售了大量较较高预定利率率保单。然而，受《保险法》限制，我国保保险资金运用渠道道狭窄，银行存款所占占比重长期高高达40～60%，后来，在央央行一系列大幅调调低存贷款利利率的举措下下，寿险公司高高预定利率保保险业务因利利差倒挂形成成了巨额的利差损损，曾一时成为为困扰我国寿寿险业发展的的一大难题。。2010年7月9日，保监会下下发《关于人身保险险预定利率有有关事项的通通知》：传统人身保险险预定利率由保险公司按按照审慎原则则自行决定；；分红保险的预定利率、、万能保险的最低保证利利率不得高于于年复利2.5%。虽然已经造成成的利差损问题比比较严重，但中国寿险险业正处于快速发发展期，保险投资收益率也也处于上升通通道，对利差损有有较强的消化能能力。另外，审慎慎监管杜绝了了新的利差损损保单的产生生。以中国平平安为例，其其高定价利率率保单的准备备金占比已从从2001年的69%迅速下降至2008年的32.8%。随着2005年以来中国寿寿险业投资渠渠道的拓宽和和投资结构的的改善，保险投资收益率不不断上升。即使是一直直以来保单成成本较高的中中国平安，其其2004年至2009年的平均投资资收益率达到到5.8%，高于长期投投资收益率精精算假设的5.5%，其平均万能能结算利率4.0%，利差达180BPs。中国寿险投资资结构效仿美美国模式，在宏观经济济高速增长背背景下投资收收益率有望保保持稳定并小小幅上升，而预定利率不不高于2.5%的监管规定短短期不会改变变，中国寿险业业未来出现大大规模利差损损的可能性不不大。随着中国资本市场场发展和投资渠道扩张张，尤其是股权权投资的迅速速发展和放开开，中国保险险投资收益率率显著上升。。虽然总投资收收益率受到资资本市场大幅幅波动影响表表现得稳定性性较差，但从从三年移动平均均收益率上看看，总体仍呈呈现显著向上上趋势。2)确定附加保费费的技术风险险传统费用附加加方法是按风险保费的的一定比例计计算的，该方法简便便易操作，但但是不尽合理，因为我们没有理由要求求高风险的被被保险人向保险经纪人人支付更多的佣金，也没有必要要因此而激励励保险经纪人人更积极地签签发高风险的的保单。此外外，让高风险险的被保险人人向保险公司司提供更多的利利润也无充分的理理由。3)竞争导致总保保费的不充分分定价保险业竞争的结果是保险的范围越越来越广，承保责任不断扩大大，而保险费率趋于下降降，保险公司从从保险费收入入中所得盈利甚少，有些险种甚至亏损，承保经营入入不敷出，需需依靠保险投投资业务所得得的盈利来弥弥补承保业务务的亏损，以以维持保险业业的生存与发发展。这种现象已经经扩展到世界界许多国家，，成为世界保保险市场的普普遍现象。因因此，竞争的的存在使保险险产品的定价价风险较多的的表现为定价不充分，导致保险人的的负债相对较较高，从而使使其经营处于于不利位置。。2、操操作作风风险险2004年6月巴巴塞塞尔尔委委员员会会颁颁布布《巴塞塞尔尔新新资资本本协协议议》，正正式式将将操操作作风风险计算机、信息处理等新技术的引入,电子商务的发展,大规模的金融公司兼并与拆分,金融工程的发展和金融产品的多样化等变化不仅使得金融企业外部经营环境日趋复杂,而且也使得企业内部运营方式不断更新,从而造成金融企业操作风险在总风险中的比例不断增加。BaselⅡ：操作风险指的是由于不完善的内部程序、人员和系统，或者由于外部的事件所引起的直接或间接损失的风险。保险险业业作作为为金金融近年年来来操操作作风风险险管管理理得得到到了了国际际金金融融界界的的普普遍遍重重视视，先进进的的国国际际保保险险公公司司已已经经把把操操作作风风险险管管理理列列为为风风险险管管理理的的内内容容之之一一。。与银银行行业业不不同同，，保险险业业操操作作风风险险的的划划分分尚尚未未形形成成一一个个统统一一的的体意外伤害精算协会（CAS）将保险企业风险划分为四类：意外风险、金融风险、操作风险和战略风险。荷兰全球人寿保险集团(AGEON)（2005年）将风险分为五类：信用风险、流动性风险、市场风险、操作风险和承保风险。借鉴鉴巴巴塞塞尔尔新新协协议议，，2008年2月，，欧欧盟盟委委员员会会向向欧欧盟盟议议会会提提交交了了《SolvencyⅡⅡ法令令框框架架草草案案》，初初步步形形成成了了自自身身的的““三三支支柱柱””体体系系。。其其中中，，第第一一支支柱柱是是数数量量性性的的要要求求（（责责任任准准备备金金、、最最低低资资本本金金、、偿偿付付能能力力等等））。。偿付能力力资本要要求包括基本资本本要求和操作风险险资本要要求。普通保险险研究组组织（GeneralInsuranceResearchOrganization，简称GIRO）2001年成立了了操作风风险工作作小组。2004年，GIRO向精算师师协会提提交了一一份一般般保险公公司操作作风险计计量的报报告。3、信用风风险（略略）4、市场风风险（略略）5、资产负负债匹配配风险保险准备备金形成成保险公公司的负负债业务务，需要未来来进行偿偿付。保保险公司司对这些资资金进行行运用，使保险险资金保保值增值值，形成保险公公司的资资产业务务。由于保险险赔付具有有发生时时间和赔赔付金额额的不确确定性，因此，，保险公司司要合理理地进行行资产负负债配置置，以化化解这些些不确定定性带来来的风险险。20世纪80年代末到到90年代初，，美国寿寿险业曾出现过过较大规规模的偿付能力力危机，寿险公公司经营失败败的数量量达300多家；90年代后期期日本寿寿险公司司出现了了大规模模倒闭的的现象，，自“日产产生命””破产后后，日本本先后共共有7家寿险公公司倒闭闭；中国寿险险业在20世纪90年代中期期也曾形形成了大大量的““利差损损”。资产负债债管理属属于风险险管理的的范畴。。资产负债债匹配管管理是资资产负债债管理的的核心内内容。资产负债债匹配管理的实实质：在在充分考考虑资产产和负债债特征（（期限、、成本和和流动性性）的基基础上，，制定资资产组合合策略，，使不同同的资产产和负债债在数额额、期限限、性质质、成本本收益上上相互匹匹配，以以控制风风险，谋谋求收益益最大化化。并以此为为目标在在保险资资金运用用过程中中不断调调整资产产负债结结构的管管理行为为。资产负债债匹配管管理的主主要内容容：（1）总量匹匹配即资金来源源与资金金运用的的总额平平衡。既要防止止由于资资金来源源不足不得不进进行投机机性的买买空卖空空交易，，威胁保保险资金金安全，，又要避免免大量资资金闲置置而承担担过高的的机会成成本，无法满足足将来保保险金给给付的需需要。这种匹配配需充分分考虑承承保风险险的不确确定性和和经济金金融环境境变化所所导致的的资产和和负债价价值的变变异情况况，保持持动态平平衡。（2）期限匹匹配即资金运运用的期期限要与与资金来来源的期期限匹配配，长期资产产应与长长期负债债和负债债中的长长期稳定定部分相匹配，，短期资产产与短期期负债相匹配。。如果投资资期限超超过了负负债期限限，就需要提提前变现现资产，，这一方方面会面面临市场场变现损失失，另一方方面会面面临违约风险险。如果投资资期限小小于负债债期限，又面临临再投资风风险。使最终终的资产产积累达达不到负负债总额额的要求求，导致致偿付能能力不足足。（3）资产和和负债的的成本收收益匹即资金运用获得的收益大小要与资金来源的成本相匹配。定额保险的负债通常要与固定收益资产相匹配，即固定数额收入的资产与固定数额的负债匹配。投资连结险、万能险、分红险等变额保险品种的负债与股票投资、基金投资和实业投资等变额资产匹配。资产负债成本收益匹配是防范利率风险的途径。保险公司应主动利用市场时机，优化资产结构，避免保险资产遭受损失，尤其是在目前面临国内通货膨胀的情况下更为重要。（4）资产和和负债币币种匹配配即保持本币资产产与本币币负债匹匹配、外币资资产与与外币币负债债匹配配，以防防范汇率风风险。导致保保险公公司资资产负负债匹匹配风风险产产生的的原因因寿险资资金来来源于于一定定预定定利率率基础础上制制定的的寿险险保费费收入入，寿险保保单存存续期期平均均长达达20年左右右，相应应的资金运运用的的存续续期如如果较较短，，则会会导致致再投投资风风险的的发生生。由于寿寿险资资金大大部分分投资资于固定收收益资资产，，对利利率的的变动动非常常敏感感，特特别是是存续续期长长的固固定收收益资资产，由由于久久期较较长，，对利利率的的敏感感性更更高，，市场利利率的的微小小波动动会导导致资资产价价值的的较大大变动动。保险条条款赋赋予保保单持持有者者退保保、现现金价价值垫垫缴、、减额额缴清清等一一系列列的选选择权权加大大了现现金流流的不不确定定性。。因此，，在外部部的经经济周周期、、金融融危机机、评评级机机构等等作用用力产产生负负面影影响时时，保险险公司司极易易导致致资不不抵债债、大规模模退保保或现现金挤挤兑等经营营失败败的案案例。。国内外外保险险公司司资产产负债债匹配配管理理现状状（1）国际际保险险公司司资产产负债债匹配配管理理现状状随着保保险业业的发发展，，国际保保险监监管机机构对对保险险资金金运用用的监监管规规制不不断放放松，，成为实实现保保险资产负负债匹匹配优优化的的制度度前提提。发达国国家在在保险险资金金运用用的监监管上上，赋予保保险公公司足足够的的多元元化资资产配配置空空间和和相机机抉择择的主主动权权，是是保险险监管管进入入20世纪90年代以来的的主要特征征。为控制投资资风险，少数国家对对保险资金金投资不动动产几乎没没有限制，，多数国家家都为保险险资金投资资不动产设设置了一定定的限制。。随着时间间的推移，，这种限制制呈减少的的趋势，并并主要集中中在比例上上限的设定定。法治化要求求下的信息息公开进一一步优化了了保险资产产负债匹配配的外部环环境。灵活高效的的市场运作作为保险资资产负债匹匹配优化提提供了技术术手段。资产负债管管理包括以负债为主主导和以资产为主主导两种模式。。其中，以负债为主主导模式需需要有发达达的资本市市场。在负债主导导模式下，，先根据市场场的保险需需求开发产产品组合，，设计并定定价保险产产品，再在在资本市场场上寻求合合适的资产产组合与之之匹配。该该模式的缺缺点在于难难以找到完完全匹配的的资产投资资组合。在资产主导导模式下，，先研究资本本市场上可可供选择的的资产投资资组合，再再据此进行行产品开发发。该模式式下开发的的产品品种种有限，往往往不能满满足广大消消费者的保保险需求。。（我国保险渠道在逐步放宽，但目前我国保险资金投资渠道还比较单一自2010年8月31日起施行的《保险资金运用管理暂行办法》规定的运用渠道：银行存款；买卖债券、股票、证券投资基金份额等有价证券；投资不动产；国务院规定的其他资金运用形式。我国保险资资金投资渠渠道还比较较单一：以2008年为例，保险资金配配置情况为为银行存款款26.8%、债券57.1%、基金5.4%、股股票票8.4%，其其余余只只有有2%左右右是是直直接接投投资资品品种种，，包包括括债债权权投投资资计计划划和和直直接接股股权权投投资资等等。。以2010年中国国人人寿寿、、中中国国平平安安和和中中国国太太保保的的资资产产配配置置为为例例，，银银行行存存款款为为25%左右右、、债债券券占占了了约约一一半半、、权权益益资资产产（（股股票票和和基基金金））占占比比10%，其其余余为为现现金金和和其其他他资资产产。。保险险投投资资收收益益较较低低、、较较不不稳稳定定从作作为为核核心心资资产产的的固固定定收收益益类类资资产产来来看看，，以以中中债债财财富富指指数数衡衡量量的的过去去8年的的复复合合收收益益率率为为3.3%，这与投投连连险险和和万万能能险险的的成成本本差差不不多多持持平平。。保险险资资金金投投资资的的收收益益率率过过多多地地依依赖赖资资本本市市场场的的涨涨跌跌，，波波动动幅幅度度较较大大。。保险险资资金金长长期期存存在在““长长钱钱短短用用””的的问问题题保费费收收入入的的持持续续增增长长，，给给保保险险公公司司带带来来了了充充足足的的投投资资资资金金，，其其中中寿寿险险保保费费是是增增长长主主力力。2009年寿寿险险业业总总保保费费收收入入达达到到8144亿元元，，同同比比增增长长11%，自自2001年以以来来，，仅仅200

投资资金的日益充裕，但受资本市场投资品种的限制，保险企业面临更为严峻的资产配置压力。

寿险负债的久期为10~12年，中国市场上基准的债券的久期不到5年。这说明，中国的保险公司对利率调整的敏感性非常高，所隐藏的风险比较大。有些些技技术术规规定定会会人人为为放放大大资资产产负负债债匹匹配配的的风风险险，，加加剧剧资资产产负负债债匹匹配配的的难难度度。。比如如会会计计准准则则规规定定，，寿寿险险准准备备金金每每季季度度评评估估一一次次，，负债债评评估估所所使使用用的的收收益益率率曲曲线线是是过过去去三三年年移移动动平平均均的的国国债债收收益益率率