高管激励与企业会计政策选择

高管激励与企业会计政策选择作者：孙卫民来源：《财经界学术版》2016年第12期摘要：借鉴前期文献中对企业高管激励影响下会计政策选择行为的相关研究，本文利用于2012年到2014年在我国上海、深圳证券交易所上市的A股上市公司数据作为研究样本，从实证的角度分析了我国上市公司高管激励情况对企业会计政策选择的影响。本文的研究结果表明：中国上市公司高管薪酬总额越高，他们越会利用会计政策选择操纵当期利润，而薪酬排名前三的董事薪酬总额越高，他们对企业的监督越到位，从而使得公司高管由于受到董事的监督没有动力也没有能力去左右公司会计政策的选择。关键词：上市公司高管激励会计政策选择一、引言经济越发展，有关上市公司行为的研究越重要。当前上市公司高管激励问题一直是管理学和会计学理论研究的重要议题。奖金激励、年薪制、绩效工资、岗位津贴和股权激励是上市公司普遍采用的薪酬分配制度。新中国成立以来，我国企业的会计政策选择制度规范经历了从无到有、不断调整的过程。现代公司制企业制度下，企业的经营自主权不断扩大，业务范围日益多样化，企业会计政策选择的范围也呈现出不断扩大的趋势，上市公司高管利用会计政策进行盈余管理操纵当期利润的可能性大大增加。而上市公司中高管的激励措施通常会与企业会计报告中的财务信息关联性较大，企业高管基于私人利益的考虑，多数情况下会通过会计政策选择来操纵企业财务信息。借鉴前期文献中对企业高管激励影响下会计政策选择行为的相关研究，本文利用于2012年到2014年在我国上海、深圳证券交易所上市的A股上市公司数据作为研究样本，从实证的角度分析了我国上市公司高管激励情况对企业会计政策选择的影响。本文的研究结果表明：中国上市公司高管薪酬总额越高，他们越会利用会计政策选择操纵当期利润，而薪酬排名前三的董事薪酬总额越高，他们对企业的监督越到位，从而使得公司高管由于受到董事的监督没有动力也没有能力去左右公司会计政策的选择。本文的研究结论有如下启示意义：首先，本文结论有助于规范上市公司的会计政策选择决策，提升企业财务信息质量；其次，本文结论有助于企业完善自身的高管激励政策，避免基于企业高管私利的经营短视行为；最后，本文结论有助于促进企业健康长远发展，为维护中小股东以及企业利益相关者的个人利益提供应对策略。二、文献回顾和研究假说上市公司的会计政策选择决策一直以来都是会计研究领域的前沿问题。国内外学者对企业财务报表中披露出的会计信息与企业高管薪酬激励之间的相关性进行了细致研究，前期研究普遍认为企业高管能够通过影响会计政策的选择实现其自身利益的最大化。Gord0964）通过建立模型对企业管理人员的会计政策选择进行了检验。他们的研究表明，管理人员通过选择会计政策来改变企业财务决策方案，使得各期间会计收益实现均衡分布基础上的稳定增长。JensenandMeckling1976）认为企业由契约联接而成，契约主体主要由股东、经理、债权人、职工、政府、客户和卖主等构成。Healy（1985）探讨了薪酬契约对于企业高管进行公司盈余管理和会计政策选择的影响。他发现，如果企业盈余水平接近高管奖金激励的目标盈余水平时，高管倾向于使用增加当期盈余的会计政策来达到目标盈余水平以获得奖励，而如果企业盈余水平远远少于目标盈余水平时，企业高管会通过人为降低企业盈余的方式对企业盈余洗大澡”，通过降低当期盈余的方式为将来超过盈余目标积蓄能量”，通过他研究的分析可以得到如下结论：基于会计报告中的财务数据，企业高管通过影响当期的可操纵应计利润来使其当期以及下期的薪酬最大化。国内学者张洪新（1997）的研究表明，有多种因素会影响企业会计政策的选择，上市公司的运营方式、所处的发展阶段、企业高管特征等都是重要原因，而这位学者着重指出，企业高管的激励机制是最为重要的影响因素。陆建桥（1999）通过实证的方法研究了会计政策选择的影响因素，他以处于亏损状态的上市公司为研究对象，对这些公司管理层的会计政策选择行为是否存在操纵会计盈余，扭亏为盈或者避免连续亏损的情况进行检验。通过研究他指出，多数公司高管在企业出现亏损的年份及其前后年份均会实施调增或者调减收益的盈余管理行为。罗芳兰（2010）通过案例研究和实证检验的分析方式进行的研究发现，企业高管激励对于企业会计政策选择有深刻影响。他们发现，上市公司会计政策选择会影响当期会计利润，而会计利润越高，管理层薪酬总额就越高，基于这种分析，企业高管为了提升自身效用与薪酬，会利用手中的会计政策选择权选择使当期利润达到最大的会计政策。通过对上述文献进行分析可知，会计政策的选择与运用将会直接影响到公司当年的财务状况与会计盈余，并进一步影响高管薪酬。由此本文推断企业高管有十足的动机取左右公司会计政策的选择，通常而言，企业当期应计利润的高低取决于企业选择的会计政策，而上市公司在支付高管薪酬时根据会计利润进行抉择。为了最大化自己薪酬，企业高管会利用会计政策的选择权，选择能够提升当期利润的会计政策。本文提出如下假说。假说1：企业高管薪酬总额与做大企业利润的会计政策选择正相关。由于委托代理问题的存在，代理冲突存在于企业当中，企业中委托人与代理人之间存在利益目标的偏差。上市公司给前三名董事的薪酬越多，董事们会为了自己的高薪酬对管理层的行为进行监督，这在一定程度上能够起到防止公司高管进行利润操纵的可能。进一步的，企业董事的高薪酬会使得企业高管心中产生不平衡，进而造成其对公司内部激励制度的不满，最终使得他们没有动力对公司财务业绩以及会计利润做出改观。假说2:企业前三名董事薪酬与做大企业利润的会计政策选择负相关。三、研究设计（一）研究变量借鉴罗芳兰（2010）的研究，本文构造如下企业会计政策选择得分评价指标衡量企业会计政策选择。对会计政策选择得分赋值的原则是：当企业选择的会计政策会使当期会计利润减少时我们对它进行赋值，取为-1，当企业选择的会计政策对企业当期的会计利润没有较大影响或影响不显著时我们对它赋值为0，当企业选择的会计政策可以增加企业当期会计利润时我们赋值为0.5或1，其中对企业当期会计利润增加较少时我们赋值为0.5对企业当期会计利润增加很多时，我们对它赋值为1。通过计算得出的企业会计政策得分本作为本文的被解释变量Y。本文的解释变量为企业高管薪酬总额wage与企业薪酬排在前三名的董事薪酬总额wage_ind本文将他们分别定义为企业所有高管薪酬金额的自然对数与企业董事中薪酬前三名的董事薪酬总额的自然对数。另外，为了保证本文研究结论不受其他因素的影响，我们还控制了其他可能影响企业会计政策选择的变量，介绍如下。（1）企业规模（Size），本文使用年末总资产的自然对数来反映企业的规模。该控制变量的计算公式为：Size=LN（年末资产总额）。（2）企业业绩（Roe），本文使用企业净资产收益率表示。（3）企业资产负债率（Lev），本文使用企业总负债与企业总资产的比值表示。（4）企业现金流量（Ocf），以企业现金流量表中企业的经营现金流量金额表示。（5）企业产权性质（State，上市公司为国有企业取1，否则取0。（6）企业现金持有（Cash），以企业现金持有量表示。（7）企业固定资产占比（Far），以企业拥有的固定资产金额在总资产中的比重表示。（8）企业成长性（Growth），以企业营业收入增长率表示。（9）两职合一（Dual），若企业董事长与总经理由同一人担任取1，否则取0。（10）董事会规模（Board），以企业董事会人数表示。（11）企业年龄（Age），以企业上市时间与样本年度间的时间间隔表示。（12）行业虚拟变量（IND），本文根据中国证监会2001年颁布的《上市公司行业分类指引》所规定的标准，将上市公司按行业分为12个门类设置11个行业虚拟变量，如果上市公司归属于某个行业，则IND为1，否则为0。（13）年度虚拟变量（YEAR），当年取1，否则取0。（二）模型构建结合上文中对本文变量的定义，本文回归模型构建如下：四、回归分析为了验证本文假设，本文通过多元线性回归分析（PooledOLSModel）与面板固定效应模型（PanelFEModel对模型（1）进行了实证计量分析，分析结果列示如下表。其中回归（1）为多元线性回归，回归（2）为面板固定效应模型回归。通过对表中的回归结果进行分析不难发现，高管薪酬与企业会计政策选择得分在1%的显著性水平上显著为正，多元线性回归和面板固定效应模型回归都能得到这一结论，这说明，企业高管的薪酬显著提升了会计政策选择得分，它与做大企业利润的会计政策选择正相关。表明管理层薪酬总额越高，越有可能选择能使利润变大的会计政策，以使自己的薪酬变高。本文假设1得到了经验证据的支持。同样的，为了验证假设2,本文通过多元线性回归分析（PooledOLSModel）与面板固定效应模型（PanelFEModel对模型（2）进行了实证计量分析，回归结果列示如下。其中回归（1）为多元线性回归，回归（2）为面板固定效应模型回归。通过对表中的回归结果进行分析不难发现，企业董事中排名前三的董事薪酬与企业会计政策选择得分在1%的显著性水平上显著负相关，多元线性回归和面板固定效应模型回归都能得到这一结论，这说明，企业董事中排名前三的董事薪酬显著降低了会计政策选择得分，它与做大企业利润的会计政策选择负相关。这一结果表明企业中薪酬排前三名董事的薪酬越高，他们对企业高管非效率行为的监督作用越明显，企业高管也会对董事拥有高薪酬感到不满意，从而消极对待影响公司会计利润的具体会计政策选择。本文假设2同样得到了经验证据的支持。五、研究结论与启示借鉴前期文献中对企业高管激励影响下会计政策选择行为的相关研究，本文利用于2012年到2014年在我国上海、深圳证券交易所上市的A股上市公司数据作为研究样本，从实证的角度分析了我国上市公司高管激励情况对企业会计政策选择的影响。本文的研究结果表明：中国上市公司高管薪酬总额越高，他们越会利用会计政策选择操纵当期利润，而薪酬排名前三的董事薪酬总额越高，他们对企业的监督越到位，从而使得公司高管由于受到董事的监督没有动力也没有能力去左右公司会计政策的选择。文的研究结论有如下启示意义：首先，本文结论有助于规范上市公司的会计政策选择决策，提升企业财务信息质量；其次，本文结论有助于企业完善自身的高管激励政策，避免基于企业高管私利的经营短视行为；最后，本文结论有助于促进企业健康长远发展，为维护中小股东以及企业利益相关者的个人利益提供应对策略。参考文献：罗芳]兰.管理层激励对上市公司会计政策选择的影响研究[D]长沙理工大学，2010GordonandJ.Myron.Postulatesprinciplesandresearchinaccounting[J].TheAccountingReview，1964（39）：21-254JensMackling.TheoryoftheFirmanagerialbehavi，orAgencycostsandOwnershipstructure[J].TheJournalofFinancialEconomicsHealy.Theimpactofbonusschemesontheselectionofaccountingprinciples[J].JournalAccountingandEconomics1985（7）：85-105张洪瑜.论影响会计核算方法选择的因素:J]四川会计，1997,03：23-24

Y=a}+a2u)age+a3Size+a4Roe+a5Lev+a60cf+a^tate+a^Cash+a9Far+a]0Grou)th+auDual+anBoard+ci}3Age+^IND+^YEAR+£'】)V=a】+a2wage_ind+a3Size+a4Roe+a5Lev+af)0cf+a-,State+a8Cash+agFar+a^Growth+auDual+a^Board+a13Age+》IND+》YEAR+#")表1企业会计政策选择得分计算标准会计政策权数蜕值含义公司资产计价基础（Z.）年未计价资产冷值/总资产（WJ0公允价值、未披露0.5重置成木、实际成本I历史成本存货发出计价方法（ZQ年末存货/年末忌资产俄.）0加权平均法或移动加权平均法0.5其他方法或看其他方法平均法的混合1先进先出法固定资产折旧方法（G年末固定资产净值/年末总资，（W,）0加速折旧法0.5工作屈法或其他方法1直线法（年限平均法）无形资产摊销方法（ZJ年未无形资产净额/总资产（孔）-1按会计准则中规定论述0指出固定摊销年限的.预计使用年限内摊销.未披露1受益期或法律堤定年限直线摊销资产减值准待计提方法（2$）当年计提或转回的资产减值准备/总资产（Ws）-1本年计提资产减值准备0本年没有计提或转同I本年转回责产减值准备所得税会计核算方法（Zo）给所得税会计核算方法赋0.1的权盘佩）,这在会计政策选择中有-定的币:要性-1纳税影响会计法（递延法.债务法.未说明）0未披露I应付税款法会计政策选择得分Y=Z1xWlfZIxW1+ZAxW.+ZlxW.+Z-,xW+Z..XW..

表2高管薪酬与企业会计政策选择(1)(2)变量系数T值系数T值wage0.314***3.120.856***3.54Size0.211*1.970.0131.12Roe0.125***5.510.430***5.32Lev0.742***4.090423***5.93Ocf-0.528***-7.12-0.415***-4.98State0.436***3.230.321***8.35Cash0.1210.41-0.326-0.12Far-0.012**-2.42-0.042***-3.98Growth1.124*1.930.122-0.98Dual0.0001.120.0