现代西方消费行为理论

现西费为一、于收与消的假（消费函数理论）自凯斯１３６首先出消费函数概念之后，方经学者对于收决定费这基础题的研究不断深化提出了许多新的消费函数假和理，消函数论得到了丰富和发展。１．恩斯绝对入假凯恩在《论》提出绝对收入假说，其主要论观是认为，人们消费出是其当的可支配收入决定的当们的支配收入增加其中用于消费的数也会加但是费增量在收入量中比重下降，因随收的增，人们的消费在收入中的比重是下降的，储蓄收入所占比重则是上升的。２．森贝的相收入说１９９年美国济学杜森贝里（Ｊ．Ｓ．Ｄｅｓｎｂｅｒｒ）从消费行为分析和假定入手，提出相对入假说。该假说核心容是证并示了了消费所存在的示效应棘轮效应的规。杜贝里为，费者的消费行为不仅受自身入的影响，还要到他的消行为影响，费是“示范效应（ＤｅｍｏｎｓｔｒｏｎＥｆｆｅｃｔ）的。基于这样的假定：与绝对消费水平相比人们关心己与人相比的相对消费水平同时杜森贝利把消费为的期分和长分析结合起来认为消费支出不仅受本人目前收的影，而受过收入消费平的响特别过去“高峰”时期收入消费平的响因此消费出的化往落后于收入的变。这由于费习的惯性所导致的现象被为消的棘轮效应（ＲａｔｃｈｅｔＥｆｆｅｃｔ。３．迪利尼的命周假说莫迪阿尼Ｆ．ｏｄｇｌｉａｎｉ）是生命期假的主要代表物之。他为，类行为的经验表明，个消费储蓄行为并不仅现期入有人们总是试图把自己一生的全部收入在消费和投资之做最分配从而得最效用。般而言，一个在年时和年老的收水平对较而在年时收入平相较高为实现一生费的用最化一人在其一生消费的现值超过一生收入的现的条下，尽可使他在一生中的消费保恒定这样，一个人在命的期或期会一个借款者或称负储蓄而中年则是一个储蓄。因，从体上说，在一生中，虽收入不稳定的，但消却相稳定三、消理论的新发年后，随经的展费论研也断前对述权理出挑和完。Hall，）据卢斯思，将性预方引入费，提了机假（walkhypothesis，将费从定件进确性。霍的结是，是机过不根收变来消的，费变（Ct+1—Ct不预。随游说生新费论弗文（对机游假行实研发消劳收有“过度感性sensitivity)，即费与动入具明的关。消“过度感性”解释有性束liquidity、确定(、计的误、。莱，1985利美国观济所的分发，动束消对过敏的个原。定性有解消收的敏性Zeldes(1989)出运预性储(precautionary论对消的“度感”和“过度滑”作出释。消理这新，决消最主因当收从进一证凯斯绝收说正这结论于现段国费足有实意。４．里德的持收入说美国济学米尔・弗德曼Ｍｉｔｏｎ・Ｆｉｅｄｍｎ是持收入说的出者他在１９５７年出版《消费函数理论》一书是久收入假说代表作弗里德曼持收入假的基本出发与莫迪阿尼是同的，即认尽管收在人的一生是不稳的，但消费是稳定。假定消者行为的目是效用大化。在弗持久收理论中，持收入和时收入两个十分重的概念持久收入的念包含预期的收入因此没任何直的方式来估它。持收入假定认，消费是从其可以配和预得到的部收入的角来安排期消费的。般而言持久收入会高消费出水平从理论上讲就是当收入的边际费值低长期平均消值。基该假说实证研究发，收入动大的人对期收入计偏低，收稳定的对长期入预期看好可以看，弗里德曼在假定费者完全理的前提来分析一问题的。生命周假说与持久入假说质上是相同，两者是以消费者据长期收入进消费和储蓄为为基的，它们被称为前的消费理论后来，济学家这两个理论起来称为“生周期－久收入假说”简称ＬＣ－ＩＨ。与凯恩和杜森贝利收入假模型中的消者不同前瞻的消费论中的消费者假定为理性“前瞻的主体，求消费不受当期收预算约下的效用最大。5机游假说。消费函理论的发展沿把“不确定性”引消费函是霍尔（ｈｌｌ，ｏｂｅｔ）。１７８年尔把理性预的方法用到消费者为理论融合持收入假说、命周期说和理性预，提出具有重大理创新意的理性期生命周期型，即机游走假说ＲａｎｏｍＷａｌｉｎｇＨｙｐｏｔｈｓｉｓ。此后经济家们在随机游走假进行实检验的研究中发现，消费劳动收的变化呈显的正相性，进而提了有关费对劳收入具有过度敏感性”以实际费变化于理论估计（基于费与劳动入变化正相性模型算的估计值即所谓消费过度平滑性”。上述两个证检验结果随机游假说提出挑，说明该假说与实研究结之间的盾。、尔机走从质生周期和持入型大陷能理未的定素对们—蓄为响为尔Hall,1978)用过方其以：实率常，且于时偏主观率下他得如论：据预，持收说找最化费的轨是随游RandomWaiking)程见尔结只久入在性下发；果久假的正，则性预持收入说确。在质统的(朱国，2003)。然在随大经研出了与机假不的题其一时序列据消的和期正关过度敏性，不期收敏(过度滑性)，这称顿论二消时上的期，与情不。三年人储为别特是那退仅少财人拥收受良育在退时富的间异巨。为解验究费论不致西一者霍模作种进，为消函论展三段由于随游走假说不完全解消费者的消行为，了弥补消费论的缺陷，经学家们又提了许多说，其中最名的是动性约束假（ＬｉｕｉｄｔｙＣｏｓｔｒｉｎｔｓ，Ｃ）、防性储蓄假（ＰｒｃａｕｉｏｎａｒＳａｖｉｎｓ，Ｐ）和假说。预防性蓄假说和流性约束说都是在生周期假和持久收入说基础上，随机游走假进行的正。与这两假说不，坎贝尔（ａｍｐｅｌｌｊｏｈｎｙ）和曼（Ｍａｋｉｗ，ｎｇｒｅｏｒｙ）从和消费手，建立了个所谓“λ型”，被称之“假说。假说也可以消费的过度敏性”和过度平性流动性束假说扎得斯将流动性制定义某一较低的产水平相当于两个月收入)，如果个人产低于两个的收入消费者就是流动性束的。国内学一般认为，动性约指由于信贷场不完，消费者无无成本借贷，消费者在任时候不有负资产。理论认消费者进行蓄的动是防止动性约束；动性限可以从两个面提高蓄，其基本征如下第一，果消费者在些时期有零资产，么在这时期其行为遵循拇法则，过如果消费只受到动性约束，不选择用拇指法则消费增对预期收入增长的应就存着非对称性第二，动性约束下消费者为可能不受流动性制但有显预防性动的消费行为相同。流动性束模型，增加不确性的影和较强的流性限制影响是等价。第三在一个有流动性限的模型，消费者所择的现消费使现期边际效和下一支出远期支的预期际效用都均化；对受流动性限的消费来讲，们仅仅在短内熨平费。显而易，如果典型费者受流动性约束其一生消费路径将改变。预性蓄风厌消者于来入不定而致额储（Leland）例，们了付料外未开，进更的蓄这刺了庭蓄增。济家这为防储。说并富还(风险)。卡贝里罗认为，风。如果消费者不在，那么他会根据持久，这时不存。但如考斯(Zeldes,1989b)发现，在CRRA钝(平滑迪Browning指，就象许多人不受流动性凯恩斯不朽贡献。模型预防性储蓄模型条件是Wt+1=(W−Ct)(1+R)+Y，Ct≥0，WTCT≥0Wt是的金融财(已经收到收入并还没有费)代表期与期之间的真利率，Yt是t的劳动入，Ctt期的费，E是于t期信息条件的期望，U一期效方程，T是非机的死日期。Zeldes对慎储蓄模型行经验析的结果是在个人有的富是200美元时，谨储蓄是最优费的20。就是，如果没有入不确性，消费将在不确性下的消费出20多，在产的低水平，确性等价准点戏剧化地估了消费的优水平在财富达到500美时，谨储蓄是最优费水平的7％。这表明在国财富积聚一个显的部可以归于谨慎储蓄这样，业和其他保的上升能有助于解美国储率的稳定下。此外Zeldes还明那些相对于期的将收入不确定)拥较低的前财产确定的人，其入的暂性变化的边消费倾要大于其他。注意并不是“穷”“富”的反，因为并不是当前富的绝数量，而是对未来动收入比例。Zeldes的结果还表明有CRRA效用的性人对时收入过度感储“多，并有较的消费的预增长率这就意味着须重新虑确定性等模型是是恰当假定，特别在较低平的金融财上。Zeldes的结果隐含解释了实际经生活中的三困惑：费对暂时收的过度感、消费的增长率老年人过低支出。预防储蓄型在众多研究预防性蓄的文中，也有一文献对防性储蓄的著性提质疑，认为防性储在家庭的总蓄中只有一个很小比例Dynan的研究就证明这一观点。其他研成果相比，Dynan研究有两独特之：第一，使用消费变的方差不是收入波作为对确定性的度，因为个追求优化行为的庭的消变化仅是对入中未期到的变化反应，代表了正的风险。第二，的研给出了相对谨慎系的明确价。与许多究结论异，此文的果表明预防储蓄不消费者行为的一个要部分。结还表明仅消费的谨慎度小多数研的结论，并小到与泛接受的风厌恶观不一致程度。同往常样，消费者时期t对条件是Ai,t+j+1=(1+ri)Ai,t+j+Ai,t+jCi,t+jAi,t是给定的，i,T+1=0Et是期信息条件下期望，是死亡时间Cit是消费，it劳动收入Ait时期非人力财，δ表时间偏好率它被假在时间上和同家庭之间是恒定的，i示税后实利率它随家庭而动。效在时间上可加并且凹的，劳动入是不定的。对上述优化问题处的结果明，较大的确定性较高的储蓄联系。效用的阶导数为正，不确性的上升会高预期消费变动，意味着t期的消将下降而储上升。Dynan用年的消者支出查CEX：consumerexpenditure中包含的个反映不确性的变，包括男女主的职、行业、受育程度挣钱的数、调查前12月的利或红利入，使用两段最小方法其假设进行检验。检验果表明有较大风险家庭储的较多，这是预防储蓄理所预言的；是暗含相对谨慎系Kimball，1990)非常小．准误差也非小。因此无拒绝相谨慎是零的设，估的结果低于多研究调的预性储蓄的潜显著性这样，预防储蓄动在消费者行中表现一个不重要的部分在一个合理参数的CRRA效用方程范围可以拒相对谨慎的说。Dynan认为这问题产生可源于家庭自对风险境的选择，厌恶风的家庭比那对风险所谓的家庭可能选收入可预测职业。果选择应比谨慎效更强，么将看到面较少风的家庭储蓄多。这是说，个导致Dynan模型中相对谨系数较的原因有可是由于庭之间不同的慎系数所致而这与计结果所用工具有。但是，即考虑到动约束自我选择，的相谨慎系仍旧近0，预防性蓄在家庭的总财富仍然不是一重要的分。Dynan研究有多可资鉴的西，但它对谨慎机的研结果与普遍受的风险厌相悖这一点说明对一结果还需更进一的探讨。缓冲货储模型缓冲存储蓄模型是Carroll人(提的。假消费者是有防性储蓄动机消费者，并如果未收入具有确性，同消费者又是耐心的他们倾于选择大于前收入消费，在种情况下消者就会现出Carroll所称的冲存货储蓄为。这理论认为储相当于种缓冲存货消费者有资产储蓄以便在况艰难时维消费而境况如意时加消费缓冲存货储蓄者般有一个财对持久入的目标比，如果于目标，预性储蓄机将战不耐心从而大储蓄在相反的情下，不心就会占上从而使费者选负储蓄。假定消者将面对下的跨时优化：Wt+1=R[WtCt]Yt=PtVPT=GtP1NtY现期劳动收入，是面临种冲击的持劳动收，V是持久入在每的分配比，N对数形分布对永久收入形成冲的噪声G=(1+g)是持久收入的长因素，是净财富存货R=(1+r)名义利率β=1/1+是贴现素，σ是贴率。效用方采用常对风险厌恶式：任期的最优消将依赖总的当资源(总财富)、当前总资和当期入：Xt=Wt+Yt,Wt+1=R(X−Ct)+Yt+1对Carroll模型进经验检验的果表明缓冲货模型合于大多数岁或50以前的行为如果消者依此模型动并面收入击，他目标财富的对与不确定性间的关就应该大致线性的并且显著正相关。与美国邦储备委员1983年所的对消者的金融调中，有43％消费者认为为外情况的准是储蓄主要原因是致的。缓冲存储蓄为研究观、微消费和储蓄供了一新的方法，受模型件所限它不能解释有消费的行为，并对理解庭投资毫无助。因它并不一个一般化消费模，对这一模的完善有许多工作待继续的预性储模型Guiso遵循了和Weil(1990)所出的一个储模型假定家庭在一无限期界中大化其时间上可分效用函，并H有常绝谨慎(CAP：constantabsoluteprudence)税后收Y循随机走过程，α量收入变的持续性程，是随机，yρ预期收入。费者选一系消费值以大化共预期用(假定利率是常数：s.t.Wt=RWt−1+yttyt=αyt这一最优问题的有两部分，是消费确定性等价水；二是预防储蓄。利率等于贴率(\betaR=1)情况下：上面第个式子的第项是当入确定并等E(y时最优消水平是储蓄的预性部分，当入冲击income是正态布时，低为它随收冲击的差以及收入续度和慎度的上升上升。述方程的含是如果慎度是的，不确定会降低前消费的最水平。为检验防性储蓄的在性，Guiso等出了下消费方程：i示家庭户；上式边第一分是一生资的确定性等的一部分，人力财与非人力财之和；二部分是预性成分在一般假定，它与入冲击方差成比例使用根意大利家户我报告主观未来收不确定估算出的收不确定(入方差据，等估计防性储大约等于永性收入0．1％而财富中预防性原因持有的分大约为1.8％也就是说收不确定，文献中最研究的不确性来源能解释财富累的大分。但是人认为他们研究结果并肘预防储蓄的重要有任何疑，而仅说除收入确定性，也许有其一些更要的风险类，像健和死亡风险是储蓄主要决因素。Guiso人的研方法是颖而创意的为测度不确性提供一种新的方法。但这一模型也明显的陷：其一，Guiso等用的调方法中家庭被询问于他们一年的预期入的分布。但，他们模型对不确性的测度是生收入方差，而不下一年入的方。此外，显被调查象中有相当一部分不真正理解询问的题例如，许多庭要回明显与不确性有关变量点期望)。其二Guiso等人的估计方都是从费者有常绝风险厌的效用函数型中推出的但常绝对风厌恶假令人难以信。举例，常绝对风厌恶效推断一每年消费上万的消者将和一个均消费几千元的消者在面下一年减少1000元费时的反应相同的而直告诉我事实可能并如此，绝风险厌恶很能是下的，因为面一给定风险数时，富有的费者将向于付诸较的预防行为。4损失厌恶假希(Shea,1995)认为可根据消者对未收入预期的降及其消费的不同影响检验流动性束假说他的计量表，实际据与上述流性的预恰恰相，消费在预收入降时更易违反性预期久收入假说为此他出了“失厌恶”假来解释一现象。他为，消者的效用曲可分为段：当费高于某一平时是的，当低于一水平是凸的。也是说消水平较时，人们是险喜好；消费水平高时，风险厌恶的这种解符合“恒产者无恒”，以一无所有的更易冒的事实。但一理论前仍在展。5λ假说坎贝尔曼昆(Campbelland认为，一个“实可信的消费函数须既符合理预期持收入假说的本逻辑又能与现实据吻合很好。者要求该函必须建起消费与持收入的系，后者则求消费即期收也有联系(体现出度敏感)。个自然猜测是这样个宏消费函数Ct+(1-pt其中，这就是λ假说从宏观看，可以理为社会中每人都根该公式决定费，也以认为有人照持久入决定费，有人按即期收决定消费，社会总上按照上述观消费数消费这一假说可很好地与理性预期久收入说吻合，又过度敏性相融。二、姆斯摩尔根“消费决影响入假论”詹姆・尔根（Ｊａｍｅ・ＮＭｏｒａｎ）是美国著名的消经济家之他过对国居消费实证分析后提出了消费决影响入假”。根据这一假定，他认为一个人或一个家庭的收入（括现收入未来入）包含有不确定的成，消者在作出消费决后通一定努力以使收入中的不确定的分变确定的部分，而使入增，亦消费决策影响收入。詹姆．摩认为现代费者之所以能够以消费策来响收入的根原因于社经济迅速发展因为只有经济发展水平达到一定程度才会人们供较的赚取收入的机会。此，消信贷的大力发展为收中的确定分转化为确定部分提供必要件在这样的前下消费完全以根消费出的需要去寻求收入的加使之在个特的时内，庭的消费支出超过已有现期入。因此消费策影收入定被现代西方经济学