经济利润管理学与财务知识分析方式课件

《经济学的思维方式

（第11版）

》

（美）保罗·海恩等著

世界图书出版公司

第七讲利润与亏损《经济学的思维方式

（第11版）》

（美）保罗·海恩概观导语利润及其来源工资、租金和利息：用合同事先确定的收入利润：可正可负的收入计算利润：哪些东西应该计入成本?经济利润与会计利润的比较不确定性：利润的必要条件企业家的责任企业家拥有剩余索取权的企业家责任止于何处?非营利机构2概观导语2概观追逐利润的行为企业家与市场仅仅是运气吗?利润与亏损作为协调的信号：货币计量的作用形形色色的投机商业投机的结果商品投机者和期货市场预言家与亏损利润与竞争小心专家对竞争的限制其它战线的竞争关键资源的竞争竞争与产权3概观追逐利润的行为3导语

“在争论经济问题时，大概没有一个概念或术语像利润这样，有这么多含义，把人搞得晕头转向。” -弗兰克·奈特利润(净收益)总收益减去成本为了搞清楚利润这个概念，最好首先搞清楚什么是工资、租金和利息4导语 “在争论经济问题时，大概没有一个概念或术语像利润这样，利润及其来源工资、租金与利息工资（Wage）是人们对劳动力支付的报酬通常工资是在一家企业所有者和劳动力供给者之间以契约形式约定的契约避免了不确定性租金（Rent）是支付给房东或其他财产（如机器设备）出租方的报酬如工资一样，租金也以协议形式固定下来以减少不确定性没有人会像对待利润那样去考虑工资和租金5利润及其来源工资、租金与利息5工资、租金与利息利息（Interest）不是钱的价格利息是支付给放款人的金融资本的报酬借贷合同中事先约定好的工资、租金和利息是已挣得收入的三种重要形式工资率=劳动力的价格租金率=出租财产的价格利息率=资本供贷的价格6工资、租金与利息利息（Interest）不是6利润：可正可负的收入利润（Profit）

是在市场经济中继工资、租金和利息之后第四种收入形式利润=总收益–总成本利润是剩余物，是一个差额利润又叫净收益（NetRevenue）负利润=亏损（Loss）7利润：可正可负的收入利润（Profit）是在市场经济中继计算利润：哪些东西应该计入成本?从利润追求者角度看，工资、租金和利息都是生产成本记住…利润通常定义为总收益减去总成本机会成本的视角当业主在经营中使用他自己的资源会引起机会成本这些自我使用的资源并不表现为货币费用，但对业主本人来说的确是一项成本8计算利润：哪些东西应该计入成本?从利润追求者角度看，工资、租计算利润：哪些东西应该计入成本?什么是利润?业主劳动的机会成本?资本（Capital）?投入到未来生产中的产成本（ProducedGoods）建筑物利息?资金使用的报酬从这些自我使用的资源中放弃的收入代表成本，而不是利润9计算利润：哪些东西应该计入成本?什么是利润?9经济利润与会计成本的比较会计师只关心生产的显明成本（explicitcosts）这些成本是生产某种产品或提供服务发生的费用按照经济学思维方式，显明成本不能反映生产的总成本（totalcosts）经济利润（Economicprofits）包括生产的显明成本和隐含成本隐含成本（Implicitcosts）指业主将他们自己拥有的资源投入其经营后发生的机会成本10经济利润与会计成本的比较会计师只关心生产的显明成本（exp经济利润与会计成本的比较 下面的例子有助于我们理解这些概念：安（Ann）是一名秘书，年薪$30,000假设她有一所小房子，每年可收$6,000的房租还有$23,000存款，年息10%(即每年$2,300的利息收入)这些收入都是由合同保证的它们代表已挣得的收入（earnedincome），可减少其生活的不确定性11经济利润与会计成本的比较 下面的例子有助于我们理解这些概念：经济利润与会计成本的比较现在假定安辞掉了工作自己创业

她开了一家比萨店用自己的房子做店面取出$23,000全部存款借款$20,000@10%年息一年后总收益=$85,000会计（显明）成本=$45,000$43,000雇工费$2,000贷款利息会计利润=$40,00012经济利润与会计成本的比较现在假定安辞掉了工作自己创业12经济利润与会计成本的比较然而，安意识到:她自己的劳动不是免费品，因为她以前挣$30,000她自有的房子不是免费品，以前年租金$6,000她自己的存款不是免费品，原有利息收入$2,300如此，她的隐含成本是:$30,000放弃的工资$6,000放弃的租金$2,300放弃的利息总计$38,30013经济利润与会计成本的比较然而，安意识到:13经济利润与会计成本的比较安的经济利润为:$85,000总收益$45,000显明成本$38,300隐含成本$83,300总成本经济利润—$1,700经济学家强调会计测量没有包括生产的全部机会成本人们应该考虑他们选择的机会成本这也是为什么经济学家总是说经济利润（和亏损）才重要的原因14经济利润与会计成本的比较安的经济利润为:14不确定性：利润的必要条件经济利润的存在与否会影响企业的决策如果有某种方式能确保一家企业能在某行业内获取的利润总是超过相应的成本，人们就会通过竞争使之逐渐降到零而现实中利润总是一直存在，并不被降为零之所以如此，是因为存在不确定性（uncertainty）对于亏损，上述论证同样成立企业家的利润仍然可能是负值当然，如果利润被确知为负的话，也没有人去专门从事商业经营了利润（或亏损）是不确定性的结果15不确定性：利润的必要条件经济利润的存在与否会影响企业的决策1企业家的责任企业家企业家（Entrepreneurs）尝试以另一种方式来组织事物相信以某种特定方式重新组织会使收益大于成本对自己的洞察力、先见之明和组织能力充满信心是剩余权索取者（residualclaimants）当所有事先订立的契约都已兑现，对剩余物有索取权为结果承担责任—“不管盈利还是亏损，都由我来承担”企业家是社会变迁之动力通过雇佣别人的资源，企业家得以掌控资源，并以这些资源来弥合现状和可能状态之间的差距16企业家的责任企业家16拥有剩余索取权的企业家例子当你买错了东西想退货与店员交涉无效后“我要见你们老板！”问题你为什么要见老板?回答因为只有老板能说了算数17拥有剩余索取权的企业家例子17拥有剩余索取权的企业家如果理解企业家的性质不如问：谁是老板?剩余索取权的拥有者就是老板只需买得团队其他人的同意“你要什么条件？”然后满足这些条件提供得到大家信任的有力保证企业家是那些拥有剩余索取权的人拥有剩余索取权带来了决策权于是企业家就成了最终说了算的人18拥有剩余索取权的企业家如果理解企业家的性质18责任止于何处?拥有剩余索取权的人(老板)只有他们才会有动机去考虑企业中所有与成本和收益相关的东西“老板”有动机去:全盘考虑与业务有关的事情预测未来所有的事在盈亏之间建立一种总体的平衡有权做出决定老板对企业所有的成本和收益负最终责任！19责任止于何处?拥有剩余索取权的人(老板)19非营利机构问题排队对需求量会有什么影响?为什么?什么情形下卖者有动机去减少排队的长度?在哪儿队排得更长一些，邮局还是食品店?问题非营利机构有剩余索取权吗?没有剩余索取权企业不能有效行使职责没有动力去减少浪费责任无处可止（Thebuckstopsnowhere）20非营利机构问题20追逐利润的行为企业家与市场企业家进行套利（arbitrage）他们通过低价买进高价卖出的方式获得利润利润是企业家有意识的结果企业家的存在能纠正市场过程中的错误亏损是企业家无意识的结果企业家进行创新（innovation）他们能发现新的成本结构新的低成本的资源组合方式他们是开拓者引进新的组织化策略企业家模仿（imitation）在前面开路的企业家21追逐利润的行为企业家与市场21仅仅是运气吗?现实中并非每个企业家都能盈利，亏损无所不在既然利润和亏损只有在充满不确定性的世界中才会出现问题利润和亏损分别是由好运气有坏运气决定的吗?回答也许有的可归咎于运气然而如果只能靠运气去完成，我们观察到的有秩序的市场过程肯定不会出现22仅仅是运气吗?现实中并非每个企业家都能盈利，亏损无所不在22利润与亏损作为协调信号：货币计量的作用市场创造信息（价格信号），并激励人们按此信息行事成功的企业家善于观察这些价格信号，并从中发现能够获利的差异—这是他们的比较优势没有人用黄金去做公共汽车，尽管生产者有此自由对于经济利润的期待会激励企业家努力工作企业家通过市场信息去计算预期利润从而决定去从事套利活动还是新开一家企业实现的利润或者亏损会考验其商业眼光的正确性23利润与亏损作为协调信号：货币计量的作用市场创造信息（价格信号形形色色的投机投机（Speculation）是希望通过市场价格的变动获利的交易多种类型的投机:华尔街上的“Bear”商品囤积者学生为未来收益而购买教育摩托车手–听到汽油涨价传言就去给自己加满油投机者真是所谓的“敌人”吗?24形形色色的投机投机（Speculation）是希望通过市场商业投机的结果在组织良好的市场中期货（futures）交易甚为便利投机者把商品的消费变得平均（evenout）如此，减轻价格波动降低他人风险为了牟利，投机者买进的是风险这正是投机者的比较优势另一些人不愿承担风险套期保值者（Hedgers）选择出售以减少自己风险25商业投机的结果在组织良好的市场中25商品投机者和期货市场期货市场允许人们:分配他们的风险处理不确定性避险者–套期保值一个农民在5月份播种时候就出售9月份的玉米期货一家生产玉米片的厂商通过买进玉米期货来保值趋险者–投机者以双方都同意的价格把风险接过来，而保值者正是要避开风险必须对其风险及市场条件保持密切关注职业投机者是我们的远程预警系统26商品投机者和期货市场期货市场允许人们:26预言家和亏损我们生活在一个无法摆脱的不确定性世界不能拒绝预言未来，不管准还是不准投机者更擅长于预测未来尽管也经常为预测的失误而付出亏损的代价投机者给所有人提供有价值的信息来源中间人倾向于协调不同地区间的市场而投机商则倾向于协调不同时期的市场他们使得供给量趋近于需求量27预言家和亏损我们生活在一个无法摆脱的不确定性世界27利润与竞争小心专家一个强劲而高效的市场关键在于:自由进出使得那些认为自己在企业活动方面有比较优势的人们（比如套利和创新）能够进入市场如果他们的判断正确，他们就会盈利否则，他们将面对亏损自由进入市场让潜在的弄潮儿（pioneers）可以去检验过去弄潮儿的权威判断，并按照他们认为有利可图的机会行事，发现他们的比较优势，增加财富和机会28利润与竞争小心专家28小心专家封闭市场会抑制竞争限制市场产生信息的过程和协调计划的作用导致立法者和官僚去决定市场问题当心那些没有风险的专家“比空气重的飞行器是做不出来的”开尔文，1895“所有能发明出来的东西都发明出来了”杜埃尔，1899“我认为将来世界市场只要5台计算机”IBM董事长，1943“将来的计算机可以轻于一吨半”大众机械杂志，1949“640K应该对所有人都够用了”比尔·盖茨，198129小心专家封闭市场会29对竞争的限制利润是不确定性的结果问题为什么特殊利益集团寻求降低不确定性?问题生产一件专利产品（如捕鼠器）究竟需要多少成本?30对竞争的限制利润是不确定性的结果30其他战线的竞争当不确定性消失时:“利润”被转化为生产成本是通过竞买者的报价实现的因为你不卖而丧失的机会成本问题捕鼠器专利价格是怎样被决定的?问题亏损拟或盈利?如果从来自售卖捕鼠器专利的收益中得到的利息超过如果你保留它期望获得的利润，这就是一项有利的投资31其他战线的竞争当不确定性消失时:31其他战线的竞争问题别人提供购买你手中专利的报价影响你的成本吗?需考虑的因素影响净收益无风险投资的名义利率竞买者的数量当不确定性消失时，竞买专利的行为会使“利润”逐渐转化为生产成本问题每年的净收益增加多少才能使购买专利盈利?32其他战线的竞争问题32关键资源的竞争问题农产品价格支持对土地价格有影响吗?问题颁发执照影响成本吗?谁从新执照系统中获益?例子出租车电视频道的播出权33关键资源的竞争问题33竞争与产权只有存在不确定性时，才会产生利润和亏损；如果没有不确定性，利润和亏损就无法存在问题对利润的追逐:会不会使人们生产出更好的捕鼠器呢？还是不让别人在他们地盘上卖更好的捕鼠器呢?是使小麦产量提高还是使麦田涨价?出租车服务更好还是执照成本增加?34竞争与产权只有存在不确定性时，才会产生利润和亏损；如果没有不竞争与产权问题人们对利润的追逐会导致:大肆宣传还是削减费用?技术创新还是社会组织创新?选择范围更宽还是更多的限制?答案视游戏规则而定，同时还要看产权制度是怎样的35竞争与产权问题35简要回顾利润=TR–TC会计利润以显明成本计算经济利润以隐含成本计算利润源自不确定性经济利润鼓励创新企业家才能（Entrepreneurship）套利、创新和模仿36简要回顾利润=TR–TC36简要回顾不确定性是生活中的事实每个人在不确定性世界上都是“投机者”职业投机者有协调不同时期市场的能力期货市场使人们有分配风险的机会竞争的形式都是被相关游戏规则规定的37简要回顾不确定性是生活中的事实37思考题请论述说明利润与不确定性之间的关系。举例说明企业家的性质及其责任特征。如何正确理解市场中的投机行为？市场竞争是如何导致利润“消失”的？38思考题请论述说明利润与不确定性之间的关系。38作业题13.查克·瓦金拥有一家小型会计及税务事务所，办公地址是他家的地下室。（1）在查克把地下室用作办公室之前，地下室一直是闲置的。他说他的事务所比其他的会计事务所更能盈利，是因为地下室不用交房租。你认为房租是不是查克的生产成本的一部分？（2）查克最近拒绝了一家大公司的聘约，年薪是45000美元。查克在他自己的事务所里每年收入只有35000美元。你认为查克的事务所是盈利的吗？（3）查克说，他喜欢给自己当老板。他愿意牺牲25000美元的收入，就是不愿意给别人打工。这一点是不是改变了你对（2）问的回答？（4）查克最近从他的积蓄中拿出了10000美元投资办公计算机系统。这项投资支出该如何计入成本？（5）查克如果不把这笔钱投资计算机，他的储蓄可以获得12%的利息。如果他没有这笔积蓄也可以买计算机，他可以向银行申请贷款，年息18%。是不是因为他有自己的积蓄，他拥有计算机的机会成本就比较小呢？如果查克要支付18%的贷款利息，同时又不放弃12%的存款利息，那么这6%的利息差是为了支付什么东西？查克自己出钱买计算机是否降低了他的成本？39作业题13.查克·瓦金拥有一家小型会计及税务事务所，办公地址作业题14.5月份的时候，你认为今年夏天的玉米产量会大大高于往年，所以秋天的玉米价格就会比别人预测的低得多。（1）根据你的判断，你应该签定买入12月的玉米期货还是卖出12月的玉米期货合同？（2）如果很多聪明人和你有同样的想法，都认为今年夏天玉米会大丰收，12月玉米期货价格将会怎样？（3）玉米期货价格的这一变化会给现在的玉米持有者和使用者传递什么信息？（4）这一信息对他们关于将来如何销售或使用玉米的决策会产生什么影响？（5）基于12月玉米期货价格变化的信息，上述决策会对6月份的玉米消费产生什么影响？（6）投机者能不能逆时间转移丰收，即从相对丰富的时期转移到过去的相对短缺的时期？40作业题14.5月份的时候，你认为今年夏天的玉米产量会大大高于第七讲结束

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41第七讲结束41《经济学的思维方式

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第七讲利润与亏损《经济学的思维方式

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（美）保罗·海恩概观导语利润及其来源工资、租金和利息：用合同事先确定的收入利润：可正可负的收入计算利润：哪些东西应该计入成本?经济利润与会计利润的比较不确定性：利润的必要条件企业家的责任企业家拥有剩余索取权的企业家责任止于何处?非营利机构43概观导语2概观追逐利润的行为企业家与市场仅仅是运气吗?利润与亏损作为协调的信号：货币计量的作用形形色色的投机商业投机的结果商品投机者和期货市场预言家与亏损利润与竞争小心专家对竞争的限制其它战线的竞争关键资源的竞争竞争与产权44概观追逐利润的行为3导语

“在争论经济问题时，大概没有一个概念或术语像利润这样，有这么多含义，把人搞得晕头转向。” -弗兰克·奈特利润(净收益)总收益减去成本为了搞清楚利润这个概念，最好首先搞清楚什么是工资、租金和利息45导语 “在争论经济问题时，大概没有一个概念或术语像利润这样，利润及其来源工资、租金与利息工资（Wage）是人们对劳动力支付的报酬通常工资是在一家企业所有者和劳动力供给者之间以契约形式约定的契约避免了不确定性租金（Rent）是支付给房东或其他财产（如机器设备）出租方的报酬如工资一样，租金也以协议形式固定下来以减少不确定性没有人会像对待利润那样去考虑工资和租金46利润及其来源工资、租金与利息5工资、租金与利息利息（Interest）不是钱的价格利息是支付给放款人的金融资本的报酬借贷合同中事先约定好的工资、租金和利息是已挣得收入的三种重要形式工资率=劳动力的价格租金率=出租财产的价格利息率=资本供贷的价格47工资、租金与利息利息（Interest）不是6利润：可正可负的收入利润（Profit）

是在市场经济中继工资、租金和利息之后第四种收入形式利润=总收益–总成本利润是剩余物，是一个差额利润又叫净收益（NetRevenue）负利润=亏损（Loss）48利润：可正可负的收入利润（Profit）是在市场经济中继计算利润：哪些东西应该计入成本?从利润追求者角度看，工资、租金和利息都是生产成本记住…利润通常定义为总收益减去总成本机会成本的视角当业主在经营中使用他自己的资源会引起机会成本这些自我使用的资源并不表现为货币费用，但对业主本人来说的确是一项成本49计算利润：哪些东西应该计入成本?从利润追求者角度看，工资、租计算利润：哪些东西应该计入成本?什么是利润?业主劳动的机会成本?资本（Capital）?投入到未来生产中的产成本（ProducedGoods）建筑物利息?资金使用的报酬从这些自我使用的资源中放弃的收入代表成本，而不是利润50计算利润：哪些东西应该计入成本?什么是利润?9经济利润与会计成本的比较会计师只关心生产的显明成本（explicitcosts）这些成本是生产某种产品或提供服务发生的费用按照经济学思维方式，显明成本不能反映生产的总成本（totalcosts）经济利润（Economicprofits）包括生产的显明成本和隐含成本隐含成本（Implicitcosts）指业主将他们自己拥有的资源投入其经营后发生的机会成本51经济利润与会计成本的比较会计师只关心生产的显明成本（exp经济利润与会计成本的比较 下面的例子有助于我们理解这些概念：安（Ann）是一名秘书，年薪$30,000假设她有一所小房子，每年可收$6,000的房租还有$23,000存款，年息10%(即每年$2,300的利息收入)这些收入都是由合同保证的它们代表已挣得的收入（earnedincome），可减少其生活的不确定性52经济利润与会计成本的比较 下面的例子有助于我们理解这些概念：经济利润与会计成本的比较现在假定安辞掉了工作自己创业

她开了一家比萨店用自己的房子做店面取出$23,000全部存款借款$20,000@10%年息一年后总收益=$85,000会计（显明）成本=$45,000$43,000雇工费$2,000贷款利息会计利润=$40,00053经济利润与会计成本的比较现在假定安辞掉了工作自己创业12经济利润与会计成本的比较然而，安意识到:她自己的劳动不是免费品，因为她以前挣$30,000她自有的房子不是免费品，以前年租金$6,000她自己的存款不是免费品，原有利息收入$2,300如此，她的隐含成本是:$30,000放弃的工资$6,000放弃的租金$2,300放弃的利息总计$38,30054经济利润与会计成本的比较然而，安意识到:13经济利润与会计成本的比较安的经济利润为:$85,000总收益$45,000显明成本$38,300隐含成本$83,300总成本经济利润—$1,700经济学家强调会计测量没有包括生产的全部机会成本人们应该考虑他们选择的机会成本这也是为什么经济学家总是说经济利润（和亏损）才重要的原因55经济利润与会计成本的比较安的经济利润为:14不确定性：利润的必要条件经济利润的存在与否会影响企业的决策如果有某种方式能确保一家企业能在某行业内获取的利润总是超过相应的成本，人们就会通过竞争使之逐渐降到零而现实中利润总是一直存在，并不被降为零之所以如此，是因为存在不确定性（uncertainty）对于亏损，上述论证同样成立企业家的利润仍然可能是负值当然，如果利润被确知为负的话，也没有人去专门从事商业经营了利润（或亏损）是不确定性的结果56不确定性：利润的必要条件经济利润的存在与否会影响企业的决策1企业家的责任企业家企业家（Entrepreneurs）尝试以另一种方式来组织事物相信以某种特定方式重新组织会使收益大于成本对自己的洞察力、先见之明和组织能力充满信心是剩余权索取者（residualclaimants）当所有事先订立的契约都已兑现，对剩余物有索取权为结果承担责任—“不管盈利还是亏损，都由我来承担”企业家是社会变迁之动力通过雇佣别人的资源，企业家得以掌控资源，并以这些资源来弥合现状和可能状态之间的差距57企业家的责任企业家16拥有剩余索取权的企业家例子当你买错了东西想退货与店员交涉无效后“我要见你们老板！”问题你为什么要见老板?回答因为只有老板能说了算数58拥有剩余索取权的企业家例子17拥有剩余索取权的企业家如果理解企业家的性质不如问：谁是老板?剩余索取权的拥有者就是老板只需买得团队其他人的同意“你要什么条件？”然后满足这些条件提供得到大家信任的有力保证企业家是那些拥有剩余索取权的人拥有剩余索取权带来了决策权于是企业家就成了最终说了算的人59拥有剩余索取权的企业家如果理解企业家的性质18责任止于何处?拥有剩余索取权的人(老板)只有他们才会有动机去考虑企业中所有与成本和收益相关的东西“老板”有动机去:全盘考虑与业务有关的事情预测未来所有的事在盈亏之间建立一种总体的平衡有权做出决定老板对企业所有的成本和收益负最终责任！60责任止于何处?拥有剩余索取权的人(老板)19非营利机构问题排队对需求量会有什么影响?为什么?什么情形下卖者有动机去减少排队的长度?在哪儿队排得更长一些，邮局还是食品店?问题非营利机构有剩余索取权吗?没有剩余索取权企业不能有效行使职责没有动力去减少浪费责任无处可止（Thebuckstopsnowhere）61非营利机构问题20追逐利润的行为企业家与市场企业家进行套利（arbitrage）他们通过低价买进高价卖出的方式获得利润利润是企业家有意识的结果企业家的存在能纠正市场过程中的错误亏损是企业家无意识的结果企业家进行创新（innovation）他们能发现新的成本结构新的低成本的资源组合方式他们是开拓者引进新的组织化策略企业家模仿（imitation）在前面开路的企业家62追逐利润的行为企业家与市场21仅仅是运气吗?现实中并非每个企业家都能盈利，亏损无所不在既然利润和亏损只有在充满不确定性的世界中才会出现问题利润和亏损分别是由好运气有坏运气决定的吗?回答也许有的可归咎于运气然而如果只能靠运气去完成，我们观察到的有秩序的市场过程肯定不会出现63仅仅是运气吗?现实中并非每个企业家都能盈利，亏损无所不在22利润与亏损作为协调信号：货币计量的作用市场创造信息（价格信号），并激励人们按此信息行事成功的企业家善于观察这些价格信号，并从中发现能够获利的差异—这是他们的比较优势没有人用黄金去做公共汽车，尽管生产者有此自由对于经济利润的期待会激励企业家努力工作企业家通过市场信息去计算预期利润从而决定去从事套利活动还是新开一家企业实现的利润或者亏损会考验其商业眼光的正确性64利润与亏损作为协调信号：货币计量的作用市场创造信息（价格信号形形色色的投机投机（Speculation）是希望通过市场价格的变动获利的交易多种类型的投机:华尔街上的“Bear”商品囤积者学生为未来收益而购买教育摩托车手–听到汽油涨价传言就去给自己加满油投机者真是所谓的“敌人”吗?65形形色色的投机投机（Speculation）是希望通过市场商业投机的结果在组织良好的市场中期货（futures）交易甚为便利投机者把商品的消费变得平均（evenout）如此，减轻价格波动降低他人风险为了牟利，投机者买进的是风险这正是投机者的比较优势另一些人不愿承担风险套期保值者（Hedgers）选择出售以减少自己风险66商业投机的结果在组织良好的市场中25商品投机者和期货市场期货市场允许人们:分配他们的风险处理不确定性避险者–套期保值一个农民在5月份播种时候就出售9月份的玉米期货一家生产玉米片的厂商通过买进玉米期货来保值趋险者–投机者以双方都同意的价格把风险接过来，而保值者正是要避开风险必须对其风险及市场条件保持密切关注职业投机者是我们的远程预警系统67商品投机者和期货市场期货市场允许人们:26预言家和亏损我们生活在一个无法摆脱的不确定性世界不能拒绝预言未来，不管准还是不准投机者更擅长于预测未来尽管也经常为预测的失误而付出亏损的代价投机者给所有人提供有价值的信息来源中间人倾向于协调不同地区间的市场而投机商则倾向于协调不同时期的市场他们使得供给量趋近于需求量68预言家和亏损我们生活在一个无法摆脱的不确定性世界27利润与竞争小心专家一个强劲而高效的市场关键在于:自由进出使得那些认为自己在企业活动方面有比较优势的人们（比如套利和创新）能够进入市场如果他们的判断正确，他们就会盈利否则，他们将面对亏损自由进入市场让潜在的弄潮儿（pioneers）可以去检验过去弄潮儿的权威判断，并按照他们认为有利可图的机会行事，发现他们的比较优势，增加财富和机会69利润与竞争小心专家28小心专家封闭市场会抑制竞争限制市场产生信息的过程和协调计划的作用导致立法者和官僚去决定市场问题当心那些没有风险的专家“比空气重的飞行器是做不出来的”开尔文，1895“所有能发明出来的东西都发明出来了”杜埃尔，1899“我认为将来世界市场只要5台计算机”IBM董事长，1943“将来的计算机可以轻于一吨半”大众机械杂志，1949“640K应该对所有人都够用了”比尔·盖茨，198170小心专家封闭市场会29对竞争的限制利润是不确定性的结果问题为什么特殊利益集团寻求降低不确定性?问题生产一件专利产品（如捕鼠器）究竟需要多少成本?71对竞争的限制利润是不确定性的结果30其他战线的竞争当不确定性消失时:“利润”被转化为生产成本是通过竞买者的报价实现的因为你不卖而丧失的机会成本问题捕鼠器专利价格是怎样被决定的?问题亏损拟或盈利?如果从来自售卖捕鼠器专利的收益中得到的利息超过如果你保留它期望获得的利润，这就是一项有利的投资72其他战线的竞争当不确定性消失时:31其他战线的竞争问题别人提供购买你手中专利的报价影响你的成本吗?需考虑的因素影响净收益无风险投资的名义利率竞买者的数量当不确定性消失时，竞买专利的行为会使“利润”逐渐转化为生产成本问题每年的净收益增加多少才能使购买专利盈利?73其他战线的竞争问题32关键资源的竞争问题农产品价格支持对土地价格有影响吗?问题颁发执照影响成本吗?谁从新执照系统中获益?例子出租车电视频道的播出权74关键资源的竞争问题33竞争与产权只有存在不确定性时，才会产生利润和亏损；如果没有不确定性，利润和亏损就无法存在问题对利润的追逐:会不会使人们生产出更好的捕鼠器呢？还是不让别人在他们地盘上卖