理财资料之12：外汇理财-人民币升值final课件

外汇理财之

人民币汇改稳步推进2007年4月投连推广深度资料系列之12外汇理财之

人民币汇改稳步推进投连推广深度资料系列之121人民币升值正影响着我们的生活 现在普通居民家里有点外汇现钞已不稀奇,外汇的投资方式离我们有多远，人民币为什么升值，升值对我们有什么影响，成为越来越多普通客户关注的话题。认识外汇，不仅仅是了解一点投资知识，更要真正认识人民币升值的意义，体会中国资本市场繁荣的深层背景因素。[编者按]人民币升值正影响着我们的生活 现在普通居民家里有点外汇2外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚3外汇(ForEx)理财概览

外国钞票是否称为外汇，首先要看它能否自由兑换，或者说这种钞票能否重新回流到它的国家，且可不受限制地存入该国任一商业银行的普通帐户，在需要时可任意转帐，才能称为外汇。

分类：按其买卖的交割期，可分为即期外汇和远期外汇。在我国外汇银行业务中，还经常要区分外汇现汇和现钞。

评述：一种风险对冲工具或风险投资工具。可规避单一货币的贬值和规避汇率波动的贬值风险，或从交易中获利；人民币尚未实现自由兑换。

风险指数：★★★★

收益指数：★★★★

流动性：★★★★

投资期限：数天～数月

投资门槛：1000元级外汇(ForEx)理财概览外国钞票是否称为外汇，首先要4

外国钞票不一定都是外汇。外国钞票是否称为外汇，首先要看它能否自由兑换，并视其需要时可以任意转帐，才能称之为外汇。在国际金融市场上可以自由买卖，在国际结算中广泛使用，在国际上可以得到承认，并可以自由兑换成其他国家货币的外汇。各种外汇的标的物，一般只有转化为货币发行国本土的银行的存款帐户中的存款货币，即现汇后，才能进行实际上的对外国际结算。外汇的特点 外汇的特点5促进国际间的经济、贸易的发展 用外汇清偿国际间的债权债务降低风险，缩短支付时间，加速资金周转； 运用这种信用工具，可以扩大国际间的信用交往，拓宽融资渠道，促进国际经贸的发展。调剂国际间资金余缺 世界经济发展不平衡导致了资金配置不平衡：有的国家资金相对过剩，有的则相对短缺，客观上存在着调剂资金余缺的必要。而外汇充当国际间的支付手段，通过国际信贷和投资途径，可以调剂资金余缺促进各国经济的均衡发展。外汇是一个国家国际储备的重要组成部分 它跟国家黄金储备一样，作为国家储备资产，国际收支发生逆差时，它是清偿国际债务的主要支付手段。外汇的作用促进国际间的经济、贸易的发展外汇的作用6外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚7外汇分类自由兑换外汇有限自由兑换外汇记账外汇按兑换时的受限制程度就是在国际结算中用得最多、在国际金融市场上可以自由买卖、在国际金融中可以用于偿清债权债务、并可以自由兑换其他国家货币的外汇。例美元、港币、加拿大元等。国际货币基金组织（IMF）规定凡对国际性经常往来的付款和资金转移有一定限制的货币均属于此类外汇。世界上大多数货币属于此类，包括人民币。又称清算外汇或双边外汇。指记账在双方指定银行账户上的外汇，不能兑换成其他货币及对第三国进行支付。按其来源和用途金融外汇贸易外汇非贸易外汇属于一种金融资产外汇，例如银行同业间买卖的外汇，而是为了各种货币头寸的管理和摆布。在国家间形成流动的金融资产，特别是国际游资数量大，交易频繁，影响深刻。也称实物贸易外汇，是指来源于或用于进出口贸易的外汇，即由于国际间的商品流通所形成的一种国际支付手段。贸易外汇以外的一切外汇，如劳务外汇、侨汇和捐赠外汇等。外汇分类自由兑换外汇有限自由兑换外汇记账外汇按兑换时的受限制8 在我国银行的外汇业务中，还将外汇分类为外汇现汇和外汇现钞。我国银行外汇业务的分类外币现汇外汇现钞我国银行的外汇业务办理指其实体在货币发行国本土银行的存款帐户中的自由外汇。指外国钞票、铸币。外币现钞主要由境外携入。 在我国银行的外汇业务中，还将外汇分类为外汇现汇和外汇现钞9外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚10即期汇率和远期汇率即期汇率又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所用的汇率。远期汇率又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，据以在未来的一定日期进行外汇交割的汇率。按外汇买卖的交割期限来划分，汇率可分为即期汇率与远期汇率。所谓交割，是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。外汇买卖的交割是指购买外汇者付出本国货币、出售外汇者付出外汇的行为。由于交割日期不同，汇率就有差异。即期汇率和远期汇率即期汇率又称现汇汇率，是买卖双方成交后，11名义汇率 是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。实际汇率 是用两国价格水平对名义汇率进行调整后的汇率，即：eP*/P

e－直接标价法的名义汇率，即用本币表示的外币价格； P*－以外币表示的外国商品价格水平； P－以本币表示的本国商品价格水平； 实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。(中国人民银行)名义汇率和实际汇率名义汇率名义汇率和实际汇率12 有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。有效汇率是一个非常重要的经济指标，通常被用于：度量一个国家贸易商品的国际竞争力；被用于研究货币危机的预警指标；研究一个国家相对于另一个国家居民生活水平的高低。 实际中，通常将有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。实际有效汇率最具指标意义名义有效汇率实际有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数。考虑了所有双边名义汇率的相对变动情况，剔除了通货膨胀因素。能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。名义有效汇率（剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响）得到实际有效汇率 有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。有13 影响外汇汇率的因素主要是政治和经济两方面。不同国家的经济发展有盛有衰,景气循环通常都不一致。市场参与者都会仔细分析这些过程。 外汇汇率的波动,虽然千变万化,和其它商品一样。归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇市场中：当某种货币的买家多于卖家时,买方争相购买,买方力量大于卖方力量;卖方奇货可居,价格必然上升。反之,当卖家见销路不佳,竞相抛售某种货币,市场卖方力量占了上风,则汇价必然下跌。外汇汇率是根据什么浮动的 影响外汇汇率的因素主要是政治和经济两方面。不同国家的14外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚15 在当代世界经济中，国际经济贸易往来是任何国家都不能离开的。伴随着商品、劳务以及资本在国际间的流动，各种为进行支付而跨越国界的货币运动就不可避免。 国际经济交往形成外汇的供给与需求，外汇的供给与需求导致外汇交易，而从事外汇交易的场所，就称为外汇市场。 随着世界经济全球一体化趋势的不断加强，国际外汇市场也日益紧密地联系在一起。外汇市场的产生外汇市场的产生16 目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，各外汇市场在交易时间上此开彼关，相互通过通讯网络连成一体，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。 外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、经营外汇业务的银行、商业集团、非集团金融机构、外汇经纪商、自营商及大型跨国企业等。

伦敦外汇市场 交易时间：9:00-17:00左右(北京时间17:00-次日1:00) 伦敦外汇市场上几乎包括所有的可兑换货币交易，规模最大的是英镑对美元的交易，其次是英镑对欧元货币的交易。纽约外汇市场 交易时间：9:00-16:00(北京时间约22:00-次日5:00) 纽约外汇市场还是美国国内外汇交易的中心。纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场。东京外汇市场 交易时间:9:00-12:00;13:30-15:30(北京时间8:00-14:30) 东京外汇市场的交易货币比较单一，主要是日元兑美元和欧元的交易。全球三大外汇市场 目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，各外汇市场在交17外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚18双边买卖，可买升亦可卖跌。24小时全球性的交易，买卖可随时进行。成交量大，不容易为大户所操控。经纪人或经纪商在买卖过程中，不可能做出斯诈行为。投资收益无需缴税。投资成本低，以小搏大。买卖及开户程序简单。能够掌握亏损的幅度（设定停损单），不会因为没有买家或卖家承接，而招致更大的损失。投资目标是国家经济，而不是上市公司业绩。若有突发性消息，客户可获得第一手资料取得最好价位投资。工业大国货币不会贬值到零的价值。外汇交易的优点双边买卖，可买升亦可卖跌。外汇交易的优点19外汇与股票交易的差异外汇交易股票交易交易时间交易时间长。外汇交易全天侯24小时皆可进行,可依个人需求,随时进行交易。股市交易时间固定、被限制，且与一般工作时间重叠,亚洲股市交易时间为北京时间9:00-16:00进行,午间休市1-2小时。选择交易对象外汇交易以5-6种主要货币为主,可快速了解其价格走势型态及变化。股票市场中有数千种股票,想要每天在数千种股票中选择正确的股票投资标的很不容易。受景气周期影响不论经济景气好坏,外汇交易买卖皆宜。受经济景气循环影响大。当股市下跌时,便很难获利。被操控性市场参与者多样化。交易频繁,交易金额巨大。市场无法不会被操控。相较之下股票市场范围较为狭小,某些机构大户有更大的机会操控市场。外汇与股票交易的差异外汇交易股票交易交易时间交易时间长。外汇20从各主要市场的时区来看，国际外汇市场的交易是全球24小时不停运作。外汇的最大交易时段：欧洲市场跟美国市场交迭的时间就是全球外汇交易量的最大时段，就是每天北京时间20：00pm–次日1：00am。外汇市场较其它投资市场活跃,且交易时间连续不断，因此供投资者进入市场的机会有很多,以一个中等活跃的投资者为例,其平均每日进出市场就有十次以上。

外汇交易时段和结构目前全球外汇交易构成从各主要市场的时区来看，国际外汇市场的交易是全球24小时不停21买入价 指银行买入外汇时所使用的汇率。卖出价 指银行卖出外汇时所使用的汇率。中间价中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。

（注意和股票交易的区别）外汇交易名词1/2（来源：中国人民银行）买入价外汇交易名词1/2（来源：中国人民银行）22基点 按市场惯例，外汇汇率的标价通常由5位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“×个基点”，它是汇率变动的最小单位；第二位称为“×十个基点”，如此类推。升水 表示远期汇率高于即期汇率。在直接标价法下，升水代表本币贬值。在间接标价法下，升水表示本币升值。贴水 表示远期汇率低于即期汇率。在直接标价法下，贴水表示本币升值。在间接标价法下，贴水表示本币贬值。（来源：中国人民银行）

外汇交易名词2/2外汇交易名词2/223 折算两种货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这称为汇率的标价方法。在外汇市场上，有两种不同的标价方法：直接标价法和间接标价法。 人民币汇率采用直接标价法。中国人民银行发布的人民币对美元、欧元、日元、港币的汇率以单位外国货币为标准，折成若干单位的人民币。人民币汇率：采用直接标价法直接标价法是指以一定单位(1个或100、10000个单位)的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。汇率越高，就表示单位外币所能换取的本国货币越多，说明本国货币的币值越低。间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。汇率越高，就表示单位本币所能换得的外国货币越多，说明本国货币的币值越高。 折算两种货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这24现在以下为中国人民银行4月12日公布的银行间外汇市场人民币兑美元、欧元、日圆、港元及英镑汇率的中间价：外汇交易名词——以人民币汇率为例4月11日中间价4月12日中间价美元兑人民币7.72707.7264欧元兑人民币10.370810.3820日元兑人民币(每100日元)6.47996.4759港币兑人民币0.989090.98885英镑兑人民币15.238415.2581人民币汇率以其他币种兑人民币的直接标价法标价。4月12日相对11日，美元兑人民币的汇率下降6个基点，人民币微升。如果此时半年期美元/人民币远期合约较现货汇率贴水2000个基点，即表明预期到2007年10月12日，人民币对美元升值到7.5264。现在以下为中国人民银行4月12日公布的银25外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚26背景背景271978年，我国外汇储备只有16亿美元。2005年，国家外汇储备余额为8189亿美元，再创历史新高。2006年2月底，我国外汇储备规模为8537亿美元，超过日本同期数据(8501亿美元)，跃居世界外汇储备榜首。2006年10月末，中国外汇储备余额就已突破万亿美元,达到10096.26亿美元。2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元。今年一季度国家外汇储备增加1357亿美元，外储增加额已经接近2006年全年增加额的55%。外汇储备突破1.2万亿美元，加速增长背景1978年，我国外汇储备只有16亿美元。外汇储备突破1.2万28建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求。符合党中央和国务院关于建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度、完善人民币汇率形成机制、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的要求。符合我国的长远利益和根本利益，有利于贯彻落实科学发展观，对于促进经济社会全面、协调和可持续发展具有重要意义。是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业的国际竞争力、提高对外开放水平的需要。人民币汇率形成机制改革的必要性（来源：中国人民银行）必要性建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基29

人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。人民币汇率形成机制改革的目标（来源：中国人民银行）目标人民币汇率形成机制改革的目标（来源：中国人民银行）目30 人民币汇率形成机制的改革对世界经济的增长及全球经济不平衡的有序调节发挥一定的作用。但是，中国仍然是一个发展中国家，2004年中国的GDP占全球的比重只有4.1%，人民币还不是完全可兑换货币，人民币汇率的调整不可能对调整全球经济失衡起决定性作用。就全球而言，中国的贸易在世界经济中所占的份额还很小。中国此次人民币汇率形成机制改革有助于缓解全球经济失衡问题，但这个作用是非常小的，对人民币汇率形成机制改革在调整世界经济失衡方面所能发挥的作用不能预期过高。全球经济失衡问题的解决需要所有主要国家的共同努力，主要责任仍在于发达国家，特别是美国。美国的“双赤字”是全球经济失衡的重要原因，美国有责任削减“双赤字”，提高储蓄率，从根源上调整全球的经济失衡状况。对调整全球经济失衡的影响

（来源：中国人民银行）影响 人民币汇率形成机制的改革对世界经济的增长及全球经济不平衡31 人民币汇率形成机制改革汇率，对我国宏观经济继续保持平稳较快发展的良好势头意义重大。有利于贯彻以扩大内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置；有利于增强货币政策的独立性，提高金融调控的主动性和有效性；有利于保持进出口基本平衡，改善贸易条件；有利于保持物价稳定，降低企业成本；有利于促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力；有利于优化利用外资结构，提高利用外资效果；有利于充分利用“两种资源”和“两个市场”，提高对外开放的水平。增强了国内外投资者对中国资本市场的信心。对我国宏观经济的影响

（来源：中国人民银行）影响 人民币汇率形成机制改革汇率，对我国宏观经济继续保持平稳较32 实行人民币汇率形成机制改革，适当上调人民币汇率水平，对我国宏观经济、企业和人民生活的影响总体上是有利的，对企业的影响分不同情况有所不同。人民币升值有利于改善我国的贸易条件，对企业引进技术、设备，进口石油、矿产品等原材料、原器件是有利的，可以降低企业的进口成本。对出口企业以及生产国外同类产品的企业，人民币升值会带来更大的竞争压力，短期内一些竞争力较弱的企业可能面临较大的困难，但有利于促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式和结构调整。适当上调人民币汇率水平，以美元计价的我国GDP、人均GDP相应上升，我国人民持有的财富相应增加。进口消费品价格降低，国内居民的实际消费能力和消费水平将会有所提高，境外旅游会比以前便宜，总体上会提高国内消费者的福利水平。对我国企业经营和人民生活的影响

影响 实行人民币汇率形成机制改革，适当上调人民币汇率水平，对我33 汇率调整对资本市场的影响涉及很多问题。短期来看，汇率调整对资本市场是一个利好。从人民币升值将有可能表现为一种趋势来看，外资也很可能因看好人民币升值带来的边际利润，而加大投资筹码。这样一来，对资本市场就将表现为一种利好。长期来看，对中国的资本市场也将不会产生太大的影响。原因在于：一方面，中国的资本市场是受到管制的；另一方面，投资者更多的是关注公司的投资回报，公司收入和支出的平衡问题。由于汇率调整对我国上市公司的整体影响有限，所以对资本市场也同样不会有太大影响。对中国资本市场的发展和完善是有利的。中国政府一直在致力于人民币汇率机制改革，这一点将有助于增强国内和国际投资者对中国资本市场的信心，这对资本市场是一件好事。对我国资本市场的影响

影响 汇率调整对资本市场的影响涉及很多问题。对我国资本市场的影响34 人民币汇率形成机制改革对我国房地产市场的影响主要有：资金流入效应。 人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多，而且收益水平相对可观(至少可以得到额外的汇兑收益)，因此大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股票和房地产等市场由于流通性较强将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬。财富效应。 由于资金充裕、股市上涨以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，所以，房地产将作为消费升级的主要焦点，得到大家的追捧，从而提升对房地产的需求。1985～1990年日元的升值幅度最大时也是股市和房地产市场的上涨幅度最大时期。对房地产市场的影响

影响 人民币汇率形成机制改革对我国房地产市场的影响主要有：对房地35人民币升值对出国留学的影响。

人民币升值，意味着人民币对外币的购买力增强，从长期来看，对自费留学有促进作用。明显直接的好处主要有两个：一是留学担保金数额下降，降低了留学门槛。二是学费和生活费用的人民币兑换金额将相应降低。特别国外一些大城市。人民币升值对出国旅游的影响。 人民币升值对出境旅游来说是一大利好，其直接结果之一是出国旅游成本降低，即意味着在国外“人民币更值钱了”。人民币升值使出国短期旅游、海外夏令营、修学游以及海外学校考察变得更加便宜可行。2004年我国出国旅游的人数达到2885万人次，仅以每人次花费1000美元计算，出国旅游花费288.5亿美元，需要支付2387.34亿元人民币，按人民币升值后的汇率计算，则仅需支付2339.74亿元人民币，可以节省约47.6亿元人民币。对我国居民出国旅游和留学的影响

影响人民币升值对出国留学的影响。对我国居民出国旅游和留学的影响36 人民币汇率形成机制改革对我国房地产市场的影响主要有：资金流入效应。 人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多，而且收益水平相对可观(至少可以得到额外的汇兑收益)，因此大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股票和房地产等市场由于流通性较强将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬。财富效应。 由于资金充裕、股市上涨以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，所以，房地产将作为消费升级的主要焦点，得到大家的追捧，从而提升对房地产的需求。1985～1990年日元的升值幅度最大时也是股市和房地产市场的上涨幅度最大时期。对房地产市场的影响

影响 人民币汇率形成机制改革对我国房地产市场的影响主要有：对房地371996年，人民币已实现了国际收支经常项目下的有条件可兑换；2003年，《中华人民共和国外汇管理条例》的实施，消除了对经常项目的非贸易、非经常性贸易的汇兑限制；之后，国家外汇管理局发布《境内居民因私兑换外汇办法》，解除了因私用汇限制，扩大了供汇范围；央行颁布《结汇、售汇及付汇管理规定》，将外商投资企业纳入银行结售汇体制，消除了人民币走向经常项目完全自由兑换的障碍。1996~2005年里程碑1996年，人民币已实现了国际收支经常项目下的有条件可兑换；38 中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革公告自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。（人民币放弃挂钩美元）人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行公布的美元交易中间价上下千分之三的幅度内浮动，非美元货币对人民币的交易价在人民银行公布的该货币交易中间价上下一定幅度内浮动。中国人民银行将根据市场发育状况和经济金融形势，适时调整汇率浮动区间。同时，中国人民银行负责根据国内外经济金融形势，以市场供求为基础，参考篮子货币汇率变动，对人民币汇率进行管理和调节，维护人民币汇率的正常浮动，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定，促进国际收支基本平衡，维护宏观经济和金融市场的稳定。2005年7月21日里程碑 中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革公告20039 中国人民银行决定扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务。 扩大远期结售汇业务和开办人民币与外币掉期业务具有重要意义，是加强外汇市场基础建设、完善人民币汇率形成机制的一项重要举措。对于便利国内经济主体的汇率风险管理；扩大银行的服务范围；培育国内人民币对外币衍生产品市场等。2005年8月9日里程碑 中国人民银行决定扩大外汇指定银行远期结售汇业务和开40 中国人民银行发布了《关于进一步改善银行间外汇市场交易汇价和外汇指定银行挂牌汇价管理的通知》（以下简称《通知》）。《通知》扩大了银行间即期外汇市场非美元货币对人民币交易价的浮动幅度，从原来的上下1.5%扩大到上下3%；调整了银行对客户美元挂牌汇价的管理方式，实行价差幅度管理，美元现汇卖出价与买入价之差不得超过交易中间价的1%；现钞卖出价与买入价之差不得超过交易中间价的4%，银行可在规定价差幅度内自行调整当日美元挂牌价格。《通知》还取消了银行对客户挂牌的非美元货币的价差幅度限制，银行可自行制定非美元对人民币价格，可与客户议定所有挂牌货币的现汇和现钞买卖价格。本次汇价管理政策的调整没有改变银行间外汇市场美元对人民币交易中间价的形成机制和浮动幅度。2005年9月23日里程碑 中国人民银行发布了《关于进一步改善银行间外汇市场交易汇价41 国家外汇管理局宣布，中国银行间外汇市场将推出做市商制度，并于2006年初在银行间市场推出即期询价交易方式。

做市商在提供外汇市场的流动性、提高市场交易效率、转移和分担风险，促进市场发展等方面具有重要作用。正式引入做市商制度，是进一步发展银行间外汇市场，完善人民币汇率形成机制的配套举措，有利于活跃外汇市场交易，提高外汇市场流动性。2005年11月24日里程碑 国家外汇管理局宣布，中国银行间外汇市场将推出做市商制度，42 国家外汇管理局决定从2006年第一个交易日起，在银行间外汇市场推出即期询价交易。即期询价交易的作用如下：为进一步深化外汇市场建设；降低外汇交易清算风险；为外汇市场主体提供多种可选择的交易模式；外汇交易系统新增即期和远期询价交易功能。询价模式下，交易双方都走到了台前，交易对手变得一清二楚。央行就会从外汇市场上逐步隐退，各会员成为真正的主角，中国的外汇市场逐步朝汇改的目标迈进。2006年1月初里程碑 国家外汇管理局决定从2006年第一个交易日起，在200643

按照人民银行公告，央行调整六项外汇管理政策。三项经常项目外汇管理政策得以调整，同时还允许符合条件的银行、基金公司、保险机构可采取各自方式，按照规定集合境内资金或购汇进行相关境外理财投资。

企业开立、变更和关闭经常项目外汇账户，由事前审批调整为由银行按外汇管理要求和商业惯例直接办理，并向外汇局备案。提高企业经常项目外汇账户限额。允许有真实交易背景需对外支付的企业提前购汇。简化服务贸易售付汇凭证并放宽审核权限。进一步简化境内居民个人购汇手续，提高购汇限额，实行年度总额管理。在额度之内，个人凭真实身份证明在银行办理购汇并申报用途；银行对超过额度部分的个人购汇在审核相关凭证后按实际需求供汇。拓展境内银行代客外汇境外理财业务，允许符合条件的银行集合境内机构和个人的人民币资金，在一定额度内购汇投资于境外固定收益类产品。允许符合条件的基金管理公司等证券经营机构在一定额度内集合境内机构和个人自有外汇，用于在境外进行的包含股票在内的组合证券投资。

拓展保险机构境外证券投资业务，允许符合条件的保险机构购汇投资于境外固定收益类产品及货币市场工具，购汇额按保险机构总资产的一定比例控制。2006年4月13日里程碑 按照人民银行公告，央行调整六项外汇管理政策。三项经常项目44 纵观中国近10多年的人民币汇率改革，人民币可自由兑换始终在稳步向前进。 戴相龙证实，天津的滨海新区的金融政策或在近期获得放宽，人民币自由兑换将率先在天津试点。“滨海新区如果在人民币资本项目可兑换方面进行试点并实现突破，将对外汇和汇率管理体制改革产生重大影响。”国务院发展研究中心金融研究所所长夏斌认为。 天津市政府证实，天津已确定部分金融改革创新的内容，包括支持各类金融机构在津综合经营，开办离岸金融业务等，开办资本项目下人民币可兑换试点，该改革有可能在4月份或5月开始实行。 虽然在天津滨海新区进行的试点，将为人民币自由兑换打开了一个“小口子”，但用国际货币基金组织（IMF）对货币可兑换定义进行衡量，中国实现经常项目下人民币的自由兑换，只是最低层次的可兑换。2007年4月初里程碑 纵观中国近10多年的人民币汇率改革，人民币可自由兑换始终45

中国外汇交易中心的最新数据显示，人民币汇率中间价以7.7220再创新高。至此，汇改以来人民币累计升值幅度超过5％。2007年4月16日里程碑2007年4月16日里程碑46外汇理财之

人民币汇改稳步推进2007年4月投连推广深度资料系列之12外汇理财之

人民币汇改稳步推进投连推广深度资料系列之1247人民币升值正影响着我们的生活 现在普通居民家里有点外汇现钞已不稀奇,外汇的投资方式离我们有多远，人民币为什么升值，升值对我们有什么影响，成为越来越多普通客户关注的话题。认识外汇，不仅仅是了解一点投资知识，更要真正认识人民币升值的意义，体会中国资本市场繁荣的深层背景因素。[编者按]人民币升值正影响着我们的生活 现在普通居民家里有点外汇48外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚49外汇(ForEx)理财概览

外国钞票是否称为外汇，首先要看它能否自由兑换，或者说这种钞票能否重新回流到它的国家，且可不受限制地存入该国任一商业银行的普通帐户，在需要时可任意转帐，才能称为外汇。

分类：按其买卖的交割期，可分为即期外汇和远期外汇。在我国外汇银行业务中，还经常要区分外汇现汇和现钞。

评述：一种风险对冲工具或风险投资工具。可规避单一货币的贬值和规避汇率波动的贬值风险，或从交易中获利；人民币尚未实现自由兑换。

风险指数：★★★★

收益指数：★★★★

流动性：★★★★

投资期限：数天～数月

投资门槛：1000元级外汇(ForEx)理财概览外国钞票是否称为外汇，首先要50

外国钞票不一定都是外汇。外国钞票是否称为外汇，首先要看它能否自由兑换，并视其需要时可以任意转帐，才能称之为外汇。在国际金融市场上可以自由买卖，在国际结算中广泛使用，在国际上可以得到承认，并可以自由兑换成其他国家货币的外汇。各种外汇的标的物，一般只有转化为货币发行国本土的银行的存款帐户中的存款货币，即现汇后，才能进行实际上的对外国际结算。外汇的特点 外汇的特点51促进国际间的经济、贸易的发展 用外汇清偿国际间的债权债务降低风险，缩短支付时间，加速资金周转； 运用这种信用工具，可以扩大国际间的信用交往，拓宽融资渠道，促进国际经贸的发展。调剂国际间资金余缺 世界经济发展不平衡导致了资金配置不平衡：有的国家资金相对过剩，有的则相对短缺，客观上存在着调剂资金余缺的必要。而外汇充当国际间的支付手段，通过国际信贷和投资途径，可以调剂资金余缺促进各国经济的均衡发展。外汇是一个国家国际储备的重要组成部分 它跟国家黄金储备一样，作为国家储备资产，国际收支发生逆差时，它是清偿国际债务的主要支付手段。外汇的作用促进国际间的经济、贸易的发展外汇的作用52外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚53外汇分类自由兑换外汇有限自由兑换外汇记账外汇按兑换时的受限制程度就是在国际结算中用得最多、在国际金融市场上可以自由买卖、在国际金融中可以用于偿清债权债务、并可以自由兑换其他国家货币的外汇。例美元、港币、加拿大元等。国际货币基金组织（IMF）规定凡对国际性经常往来的付款和资金转移有一定限制的货币均属于此类外汇。世界上大多数货币属于此类，包括人民币。又称清算外汇或双边外汇。指记账在双方指定银行账户上的外汇，不能兑换成其他货币及对第三国进行支付。按其来源和用途金融外汇贸易外汇非贸易外汇属于一种金融资产外汇，例如银行同业间买卖的外汇，而是为了各种货币头寸的管理和摆布。在国家间形成流动的金融资产，特别是国际游资数量大，交易频繁，影响深刻。也称实物贸易外汇，是指来源于或用于进出口贸易的外汇，即由于国际间的商品流通所形成的一种国际支付手段。贸易外汇以外的一切外汇，如劳务外汇、侨汇和捐赠外汇等。外汇分类自由兑换外汇有限自由兑换外汇记账外汇按兑换时的受限制54 在我国银行的外汇业务中，还将外汇分类为外汇现汇和外汇现钞。我国银行外汇业务的分类外币现汇外汇现钞我国银行的外汇业务办理指其实体在货币发行国本土银行的存款帐户中的自由外汇。指外国钞票、铸币。外币现钞主要由境外携入。 在我国银行的外汇业务中，还将外汇分类为外汇现汇和外汇现钞55外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚56即期汇率和远期汇率即期汇率又称现汇汇率，是买卖双方成交后，在两个营业日之内办理外汇交割时所用的汇率。远期汇率又称期汇汇率，是买卖双方事先约定的，据以在未来的一定日期进行外汇交割的汇率。按外汇买卖的交割期限来划分，汇率可分为即期汇率与远期汇率。所谓交割，是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的授受行为。外汇买卖的交割是指购买外汇者付出本国货币、出售外汇者付出外汇的行为。由于交割日期不同，汇率就有差异。即期汇率和远期汇率即期汇率又称现汇汇率，是买卖双方成交后，57名义汇率 是指在社会经济生活中被直接公布、使用的表示两国货币之间比价关系的汇率。实际汇率 是用两国价格水平对名义汇率进行调整后的汇率，即：eP*/P

e－直接标价法的名义汇率，即用本币表示的外币价格； P*－以外币表示的外国商品价格水平； P－以本币表示的本国商品价格水平； 实际汇率反映了以同种货币表示的两国商品的相对价格水平，从而反映了本国商品的国际竞争力。(中国人民银行)名义汇率和实际汇率名义汇率名义汇率和实际汇率58 有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。有效汇率是一个非常重要的经济指标，通常被用于：度量一个国家贸易商品的国际竞争力；被用于研究货币危机的预警指标；研究一个国家相对于另一个国家居民生活水平的高低。 实际中，通常将有效汇率区分为名义有效汇率和实际有效汇率。实际有效汇率最具指标意义名义有效汇率实际有效汇率等于其货币与所有贸易伙伴国货币双边名义汇率的加权平均数。考虑了所有双边名义汇率的相对变动情况，剔除了通货膨胀因素。能够综合地反映本国货币的对外价值和相对购买力。名义有效汇率（剔除通货膨胀对各国货币购买力的影响）得到实际有效汇率 有效汇率是一种加权平均汇率，通常以对外贸易比重为权数。有59 影响外汇汇率的因素主要是政治和经济两方面。不同国家的经济发展有盛有衰,景气循环通常都不一致。市场参与者都会仔细分析这些过程。 外汇汇率的波动,虽然千变万化,和其它商品一样。归根到底是由供求关系决定的。在国际外汇市场中：当某种货币的买家多于卖家时,买方争相购买,买方力量大于卖方力量;卖方奇货可居,价格必然上升。反之,当卖家见销路不佳,竞相抛售某种货币,市场卖方力量占了上风,则汇价必然下跌。外汇汇率是根据什么浮动的 影响外汇汇率的因素主要是政治和经济两方面。不同国家的60外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚61 在当代世界经济中，国际经济贸易往来是任何国家都不能离开的。伴随着商品、劳务以及资本在国际间的流动，各种为进行支付而跨越国界的货币运动就不可避免。 国际经济交往形成外汇的供给与需求，外汇的供给与需求导致外汇交易，而从事外汇交易的场所，就称为外汇市场。 随着世界经济全球一体化趋势的不断加强，国际外汇市场也日益紧密地联系在一起。外汇市场的产生外汇市场的产生62 目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，各外汇市场在交易时间上此开彼关，相互通过通讯网络连成一体，形成了全球一体化运作、全天候运行的统一的国际外汇市场。 外汇市场的参与者主要包括各国的中央银行、经营外汇业务的银行、商业集团、非集团金融机构、外汇经纪商、自营商及大型跨国企业等。

伦敦外汇市场 交易时间：9:00-17:00左右(北京时间17:00-次日1:00) 伦敦外汇市场上几乎包括所有的可兑换货币交易，规模最大的是英镑对美元的交易，其次是英镑对欧元货币的交易。纽约外汇市场 交易时间：9:00-16:00(北京时间约22:00-次日5:00) 纽约外汇市场还是美国国内外汇交易的中心。纽约外汇市场是除美元以外所有货币的第二大交易市场。东京外汇市场 交易时间:9:00-12:00;13:30-15:30(北京时间8:00-14:30) 东京外汇市场的交易货币比较单一，主要是日元兑美元和欧元的交易。全球三大外汇市场 目前，世界上大约有30多个主要的外汇市场，各外汇市场在交63外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚64双边买卖，可买升亦可卖跌。24小时全球性的交易，买卖可随时进行。成交量大，不容易为大户所操控。经纪人或经纪商在买卖过程中，不可能做出斯诈行为。投资收益无需缴税。投资成本低，以小搏大。买卖及开户程序简单。能够掌握亏损的幅度（设定停损单），不会因为没有买家或卖家承接，而招致更大的损失。投资目标是国家经济，而不是上市公司业绩。若有突发性消息，客户可获得第一手资料取得最好价位投资。工业大国货币不会贬值到零的价值。外汇交易的优点双边买卖，可买升亦可卖跌。外汇交易的优点65外汇与股票交易的差异外汇交易股票交易交易时间交易时间长。外汇交易全天侯24小时皆可进行,可依个人需求,随时进行交易。股市交易时间固定、被限制，且与一般工作时间重叠,亚洲股市交易时间为北京时间9:00-16:00进行,午间休市1-2小时。选择交易对象外汇交易以5-6种主要货币为主,可快速了解其价格走势型态及变化。股票市场中有数千种股票,想要每天在数千种股票中选择正确的股票投资标的很不容易。受景气周期影响不论经济景气好坏,外汇交易买卖皆宜。受经济景气循环影响大。当股市下跌时,便很难获利。被操控性市场参与者多样化。交易频繁,交易金额巨大。市场无法不会被操控。相较之下股票市场范围较为狭小,某些机构大户有更大的机会操控市场。外汇与股票交易的差异外汇交易股票交易交易时间交易时间长。外汇66从各主要市场的时区来看，国际外汇市场的交易是全球24小时不停运作。外汇的最大交易时段：欧洲市场跟美国市场交迭的时间就是全球外汇交易量的最大时段，就是每天北京时间20：00pm–次日1：00am。外汇市场较其它投资市场活跃,且交易时间连续不断，因此供投资者进入市场的机会有很多,以一个中等活跃的投资者为例,其平均每日进出市场就有十次以上。

外汇交易时段和结构目前全球外汇交易构成从各主要市场的时区来看，国际外汇市场的交易是全球24小时不停67买入价 指银行买入外汇时所使用的汇率。卖出价 指银行卖出外汇时所使用的汇率。中间价中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价。

（注意和股票交易的区别）外汇交易名词1/2（来源：中国人民银行）买入价外汇交易名词1/2（来源：中国人民银行）68基点 按市场惯例，外汇汇率的标价通常由5位有效数字组成，从右边向左边数过去，第一位称为“×个基点”，它是汇率变动的最小单位；第二位称为“×十个基点”，如此类推。升水 表示远期汇率高于即期汇率。在直接标价法下，升水代表本币贬值。在间接标价法下，升水表示本币升值。贴水 表示远期汇率低于即期汇率。在直接标价法下，贴水表示本币升值。在间接标价法下，贴水表示本币贬值。（来源：中国人民银行）

外汇交易名词2/2外汇交易名词2/269 折算两种货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这称为汇率的标价方法。在外汇市场上，有两种不同的标价方法：直接标价法和间接标价法。 人民币汇率采用直接标价法。中国人民银行发布的人民币对美元、欧元、日元、港币的汇率以单位外国货币为标准，折成若干单位的人民币。人民币汇率：采用直接标价法直接标价法是指以一定单位(1个或100、10000个单位)的外国货币作为标准，折成若干单位的本国货币来表示汇率。汇率越高，就表示单位外币所能换取的本国货币越多，说明本国货币的币值越低。间接标价法是指以一定单位的本国货币为标准，折成若干单位的外国货币来表示汇率。汇率越高，就表示单位本币所能换得的外国货币越多，说明本国货币的币值越高。 折算两种货币的比率，首先要确定以哪一国货币作为标准，这70现在以下为中国人民银行4月12日公布的银行间外汇市场人民币兑美元、欧元、日圆、港元及英镑汇率的中间价：外汇交易名词——以人民币汇率为例4月11日中间价4月12日中间价美元兑人民币7.72707.7264欧元兑人民币10.370810.3820日元兑人民币(每100日元)6.47996.4759港币兑人民币0.989090.98885英镑兑人民币15.238415.2581人民币汇率以其他币种兑人民币的直接标价法标价。4月12日相对11日，美元兑人民币的汇率下降6个基点，人民币微升。如果此时半年期美元/人民币远期合约较现货汇率贴水2000个基点，即表明预期到2007年10月12日，人民币对美元升值到7.5264。现在以下为中国人民银行4月12日公布的银71外汇理财概览外汇分类汇率外汇市场外汇交易主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚外汇理财概览主要内容人民币升值：资本盛宴的汇市注脚72背景背景731978年，我国外汇储备只有16亿美元。2005年，国家外汇储备余额为8189亿美元，再创历史新高。2006年2月底，我国外汇储备规模为8537亿美元，超过日本同期数据(8501亿美元)，跃居世界外汇储备榜首。2006年10月末，中国外汇储备余额就已突破万亿美元,达到10096.26亿美元。2007年3月末，国家外汇储备余额为12020亿美元。今年一季度国家外汇储备增加1357亿美元，外储增加额已经接近2006年全年增加额的55%。外汇储备突破1.2万亿美元，加速增长背景1978年，我国外汇储备只有16亿美元。外汇储备突破1.2万74建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基础性作用的内在要求。符合党中央和国务院关于建立以市场为基础的有管理的浮动汇率制度、完善人民币汇率形成机制、保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定的要求。符合我国的长远利益和根本利益，有利于贯彻落实科学发展观，对于促进经济社会全面、协调和可持续发展具有重要意义。是缓解对外贸易不平衡、扩大内需以及提升企业的国际竞争力、提高对外开放水平的需要。人民币汇率形成机制改革的必要性（来源：中国人民银行）必要性建立和完善社会主义市场经济体制、充分发挥市场在资源配置中的基75

人民币汇率改革的总体目标是，建立健全以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率体制，保持人民币汇率在合理、均衡水平上的基本稳定。人民币汇率形成机制改革的目标（来源：中国人民银行）目标人民币汇率形成机制改革的目标（来源：中国人民银行）目76 人民币汇率形成机制的改革对世界经济的增长及全球经济不平衡的有序调节发挥一定的作用。但是，中国仍然是一个发展中国家，2004年中国的GDP占全球的比重只有4.1%，人民币还不是完全可兑换货币，人民币汇率的调整不可能对调整全球经济失衡起决定性作用。就全球而言，中国的贸易在世界经济中所占的份额还很小。中国此次人民币汇率形成机制改革有助于缓解全球经济失衡问题，但这个作用是非常小的，对人民币汇率形成机制改革在调整世界经济失衡方面所能发挥的作用不能预期过高。全球经济失衡问题的解决需要所有主要国家的共同努力，主要责任仍在于发达国家，特别是美国。美国的“双赤字”是全球经济失衡的重要原因，美国有责任削减“双赤字”，提高储蓄率，从根源上调整全球的经济失衡状况。对调整全球经济失衡的影响

（来源：中国人民银行）影响 人民币汇率形成机制的改革对世界经济的增长及全球经济不平衡77 人民币汇率形成机制改革汇率，对我国宏观经济继续保持平稳较快发展的良好势头意义重大。有利于贯彻以扩大内需为主的经济可持续发展战略，优化资源配置；有利于增强货币政策的独立性，提高金融调控的主动性和有效性；有利于保持进出口基本平衡，改善贸易条件；有利于保持物价稳定，降低企业成本；有利于促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式，提高国际竞争力和抗风险能力；有利于优化利用外资结构，提高利用外资效果；有利于充分利用“两种资源”和“两个市场”，提高对外开放的水平。增强了国内外投资者对中国资本市场的信心。对我国宏观经济的影响

（来源：中国人民银行）影响 人民币汇率形成机制改革汇率，对我国宏观经济继续保持平稳较78 实行人民币汇率形成机制改革，适当上调人民币汇率水平，对我国宏观经济、企业和人民生活的影响总体上是有利的，对企业的影响分不同情况有所不同。人民币升值有利于改善我国的贸易条件，对企业引进技术、设备，进口石油、矿产品等原材料、原器件是有利的，可以降低企业的进口成本。对出口企业以及生产国外同类产品的企业，人民币升值会带来更大的竞争压力，短期内一些竞争力较弱的企业可能面临较大的困难，但有利于促使企业转变经营机制，增强自主创新能力，加快转变外贸增长方式和结构调整。适当上调人民币汇率水平，以美元计价的我国GDP、人均GDP相应上升，我国人民持有的财富相应增加。进口消费品价格降低，国内居民的实际消费能力和消费水平将会有所提高，境外旅游会比以前便宜，总体上会提高国内消费者的福利水平。对我国企业经营和人民生活的影响

影响 实行人民币汇率形成机制改革，适当上调人民币汇率水平，对我79 汇率调整对资本市场的影响涉及很多问题。短期来看，汇率调整对资本市场是一个利好。从人民币升值将有可能表现为一种趋势来看，外资也很可能因看好人民币升值带来的边际利润，而加大投资筹码。这样一来，对资本市场就将表现为一种利好。长期来看，对中国的资本市场也将不会产生太大的影响。原因在于：一方面，中国的资本市场是受到管制的；另一方面，投资者更多的是关注公司的投资回报，公司收入和支出的平衡问题。由于汇率调整对我国上市公司的整体影响有限，所以对资本市场也同样不会有太大影响。对中国资本市场的发展和完善是有利的。中国政府一直在致力于人民币汇率机制改革，这一点将有助于增强国内和国际投资者对中国资本市场的信心，这对资本市场是一件好事。对我国资本市场的影响

影响 汇率调整对资本市场的影响涉及很多问题。对我国资本市场的影响80 人民币汇率形成机制改革对我国房地产市场的影响主要有：资金流入效应。 人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多，而且收益水平相对可观(至少可以得到额外的汇兑收益)，因此大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股票和房地产等市场由于流通性较强将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬。财富效应。 由于资金充裕、股市上涨以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，所以，房地产将作为消费升级的主要焦点，得到大家的追捧，从而提升对房地产的需求。1985～1990年日元的升值幅度最大时也是股市和房地产市场的上涨幅度最大时期。对房地产市场的影响

影响 人民币汇率形成机制改革对我国房地产市场的影响主要有：对房地81人民币升值对出国留学的影响。

人民币升值，意味着人民币对外币的购买力增强，从长期来看，对自费留学有促进作用。明显直接的好处主要有两个：一是留学担保金数额下降，降低了留学门槛。二是学费和生活费用的人民币兑换金额将相应降低。特别国外一些大城市。人民币升值对出国旅游的影响。 人民币升值对出境旅游来说是一大利好，其直接结果之一是出国旅游成本降低，即意味着在国外“人民币更值钱了”。人民币升值使出国短期旅游、海外夏令营、修学游以及海外学校考察变得更加便宜可行。2004年我国出国旅游的人数达到2885万人次，仅以每人次花费1000美元计算，出国旅游花费288.5亿美元，需要支付2387.34亿元人民币，按人民币升值后的汇率计算，则仅需支付2339.74亿元人民币，可以节省约47.6亿元人民币。对我国居民出国旅游和留学的影响

影响人民币升值对出国留学的影响。对我国居民出国旅游和留学的影响82 人民币汇率形成机制改革对我国房地产市场的影响主要有：资金流入效应。 人民币升值一般意味着国内经济整体向好，投资机会多，而且收益水平相对可观(至少可以得到额外的汇兑收益)，因此大量的外资通过各种渠道进入国内市场，股票和房地产等市场由于流通性较强将成为这些资金集中的场所，最终导致股市上涨，房地产价格上扬。财富效应。 由于资金充裕、股市上涨以及整体经济的景气，居民的收入水平将得到较大的提高，并进而刺激人们形成强烈的财富效应，所以，房地产将作为消费升级的主要焦点，得到大家的追捧，从而提升对房地产的需求。1985～1990年日元的升值幅度最大时也是股市和房地产市场的上涨幅度最大时期。对房地产市场的影响

影响 人民币汇率形成机制改革对我国房地产市场的影响主要有：对房地831996年，人民币已实现了国际收支经常项目下的有条件可兑换；2003年，《中华人民共和国外汇管理条例》的实施，消除了对经常项目的非贸易、非经常性贸易的汇兑限制；之后，国家外汇管理局发布《境内居民因私兑换外汇办法》，解除了因私用汇限制，扩大了供汇范围；央行颁布《结汇、售汇及付汇管理规定》，将外商投资企业纳入银行结售汇体制，消除了人民币走向经常项目完全自由兑换的障碍。1996~2005年里程碑1996年，人民币已实现了国际收支经常项目下的有条件可兑换；84 中国人民银行发布关于完善人民币汇率形成机制改革公告自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。（人民币放弃挂钩美元）人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。现阶段，每日银行间外汇市场美元对人民币的交易价仍在人民银行