财务分析重点

财务分析含义：财务分析是以财务报表和其他资料为依据，采用一系列专门的分析技术和方法，对企业财务状况、经营成果及未来发展趋势所作的分析与评价。财务分析是一门综合性学科财务分析有健全的方法体系财务分析有系统、客观的资料依据财务分析有明确的目的和作用财务分析的主体与目的：企业投资者：投资者主要关注的是企业未来的盈利能力和风险水平；股东持股比例的不同导致股东财务分析的差异(控制性股东/非控制性股东)企业债权人：债权人关心企业的偿债能力；长短期债权人的财务分析侧重点不一样企业管理者：关心企业的盈利能力、营运能力和持续发展能力等各方面的财务信息供应商：供应商和贷款人类似，他们对企业的偿债能力和信用状况较为关注客户：客户希望通过财务信息了解企业的销售能力和持续发展能力企业雇员：企业雇员关注企业的盈利能力与发展前景竞争对手：对企业盈利能力、竞争战略等各方面的信息均感兴趣行政管理与监督部门：一方面监督监督检查国家的各项经济政策、法规、制度在企业的执行情况，另一方面保证企业财务信息和财务报告的真实性、准确性为宏观决策提供可靠信息财务分析的对象：财务活动了解横向比较与纵向比较：p20-23因素分析法：连环替代法、差异分析法连环替代法一一是把财务指标分解成为各个可以计量的因素，再根据因素之间的内在逻辑关系，顺次地测定这些因素对财务指标的影响方向和影响程度的一种方法。连环替代法的运用程序：第一步：建立分析计算公式：Y=aXbXc第二步：列出基准值的计算公式和比较值的计算公式：TOC\o"1-5"\h\z基准值：Y0=a0Xb0Xc0(1)比较值：Y1=a1Xb1Xc1(2)差异值：△¥=¥】一Y0，即为分析对象。第三步：替代排列在第一位置的a，用a1替换a0：Y2=a1Xb0Xc0(3)替代排列在第二位置的b，用b1替换b0：Y3=a1Xb1Xc0(4)替代排列在第三位置的c，用c1替换c0：Y1=a1Xb1Xc1(5)第四步：计算出各因素变动对综合财务指标的影响程度：-(1)Y-Y=Aa-(3)Y-Y=Ab(2)-(4)Y-Y=Ac第五步：将各因素变动影响程度之和相加，3检验是否等于总差异：即:Aa+Ab+Ac=AY见书上33页例题要注意的问题：因素分解的相关性；计算条件的假定性；因素替代的顺序性；计算程序的连环性;（2）差额计算法：差额计算法是上述连环替代法的一种简化形式AY=Y1-YAY=Y1-Y(Y-Y=Aa20Y-Y=Ab32Y-Y=Ac从连环替代法中已知:13Aa=同理ax(aib0—ax)0c0x—b0axxbxcc0Ab=Ac=(b1(c1--b0一c0))xxa1a1xxc0b1故，有成本领先战略含义：成本领先战略是指企业以较低的成本提供与竞争对手同样的产品或服务。获取成本领先的方式，包括规模经济、提高生产效率、简洁的产品设计、降低投入成本和销售成本等差异化战略含义：差异化战略是指企业向客户提供的产品或服务在特定范围内独具特色，这种特色可以给产品带来额外加价。【例题•单选题】一般而言，以下哪种产品（）比较适合采用成本领先战略。A.钢琴B.汽车C.飞机D.面包【答案】D【解析】成本领先战略适用于：（1）市场中存在大量的价格敏感用户；（2）产品难以实现差异化；（3）购买者不太关注品牌；（4）消费者的转换成本低。综合而言D选项最符合。【例题•单选题】当市场中存在大量的价格敏感用户，（）可以作为优先考虑的竞争战略。成本领先战略B.差异化战略集中化战略【答案】A【解析】成本领先战略的目标是成为整个行业中成本最低的制造商，其适用范围有：（1）市场中存在大量的价格敏感用户；（2）产品难以实现差异化；（3）购买者不太关注品牌；（4）消费者的转换成本较低。三个表结构：资产负债表、利润表、现金流量表、（1）资产负债表：资产负债表（总原则：资产=负债+所有者权益）流动资产：流动负债：货币资金短期借款交易性金融资产应付票据、账款应收/预付账款应交税费存货预收账款应收票据应付工资应收股利…非流动负债：非流动资产：长期借款长期投资应付债券固定资产长期应付款无形资产递减所得税…、、、所有者权益：实收资本资本公积盈余公积、未分配利润（2）利润表结构:本年金额上年金额项目本年金额上年金额减：营业成本营业税金及附加销售费用管理费用财务费用资产减值损失加：公允价值变动收益（损失以“一”号填列）投资收益（损失以“一”号填列）其中：对联营企业和合营企业的投资收益二、营业利润（亏损以“一”号填列）加：营业外收入减：营业外支出其中：非流动资产处置净损失、利润总额（亏损总额以“一”号填列）减：所得税费用四、净利润（净亏损以“一”号填列）五、每股收益：（一）基本每股收益（二）稀释每股收益（3）现金流量表：89页得出的结论：“货币资金并非越多越好”在现金流量表中，将现金流量分为三大类：经营活动现金流量、投资活动现金流量和筹资活动现金流量。（会判断是那种）（1）经营活动产生的现金流入项目主要有：销售商品、提供劳务收到的现金，收到的税费返还，收到的其他与经营活动有关的现金；经营活动产生的现金流出项目主要有：购买商品、接受劳务支付的现金，支付给职工以及为职工支付的现金，支付的各项税费，支付的其他与经营活动有关的现金。（2）投资活动产生的现金流入项目主要有：收回投资所收到的现金，取得投资收益所收到的现金，处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额，收到的其他与投资活动有关的现金；投资活动产生的现金流出项目主要有：购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金，投资所支付的现金，支付的其他与投资活动有关的现金。（3）筹资活动产生的现金流入项目主要有：吸收投资所收到的现金，取得借款所收到的现金，收到的其他与筹资活动有关的现金；筹资活动产生的现金流出项目主要有：偿还债务所支付的现金，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，支付的其他与筹资活动有关的现金。总资产报酬率：总资产报酬率是指息税前利润与平均总资产之间的比率。运用资产负债表和利润表的资料，可计算总资产报酬率总资产报酬率=（利润总额+利息支出）/平均总资产总资产报酬率'襟片x利润总额"利息支出x100%平均总资产营业收入=总资产周转率X销售息税前利润率x100%

总资产净利率：总资产净利率是指净利润与平均资产总额之间的比率。它反映每元资产获得的净利润水平。总资产净利率=净利润/平均总资产总资产净利率=净利润X100%平均总资产净利润营业收入X——-_■―:———营业收入平均资产总额=营业净利率总资产周转率净资产收益率：净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。该指标越高，反映盈利能力越好。评价标准通常可用社会平均利润率、行业平均利润率等净资产收益率=平净3资产X100%净资产收益率—净利润X营业收入X平均总资产净资产收益率=营业收入平均总资产平均股东权益=销售净利率X总资产周转率X权益乘数营业利润率指标：是指毛利（营业收入-营业成本）与营业收入之间的比率是指营业利润与营业收入之间的比率是指净利润与营业收入之间的比率营业毛利率是指毛利（营业收入-营业成本）与营业收入之间的比率是指营业利润与营业收入之间的比率是指净利润与营业收入之间的比率营业利润""x100%营业成本营业利润""x100%营业成本营业利润X100%营业成本+期间费用利润总额__——X100%营业成本费用总额+营业外支出营业成本费用利润率全部成本费用利润率营业成本利润率全部成本费用净利润率=税后利润X100%营业成本费用总额+营业外支出成本利润率是正指标，即指标值越高越好。营业成本费用利润率全部成本费用利润率上市公司盈利能力分析：（五个指标会算）（1）每股收益=净利润-优先股股息、每股收益流通股股数普通股权益净利润-优先股股息

——X流通股数普通股权益=每股账面价值X普通股权益报酬率（2）每股净资产=年末股东权益：年末普通股股数（3）股利支付率：每股股利每股收益每股股利…-X——每股收益每股市价=市盈率X股利报偿率股利发放率每股市价X100%X100%（4）该指标反映投资者对企业每股收益愿意出的价格每股股利每股收益每股股利…-X——每股收益每股市价=市盈率X股利报偿率股利发放率每股市价X100%X100%市净率=每股市价/每股净资产应收账款周转率的计算与分析：（1）它有三种形式：应收账款周转率、应收账款周转天数、应收账款与收入之比。应收账款周转率=营业收入：平均应收账款应收账款周转天数=360-应收账款周转率=（平均应收账款X360）：营业收入应收账款与收入之比=平均应收账款：营业收入（2）计算和使用应收账款周转率时应注意的问题：关于营业收入问题。公式中的“营业收入”数据来自利润表，是指扣除折扣和折让后的营业收入净额。理论上应用赊销收入计算，实务上直接用营业收入。注意：1.题目中已知赊销收入时，用赊销收入算；如果只有营业收入，用营业收入算。2.分子应该用净额算，即扣除折扣折让例：某企业销售收入为500万元，现销收入占销售收入的80%，销售折扣和折让共10万元，假设无销售退回，应收账款平均余额为10万元，则该企业的应收账款周转率为（）5B.6C.9D.10答案：C解析：赊销收入净额=500*（1-80%）-10=90（万）应收账款周转率=90/10=9（次）关于应收账款问题。这里的应收账款是指扣除减值准备后的金额。注意：应收账款余额与应收账款价值的区别：报表列示的应收账款账面价值=（应收账款余额一相应的坏账准备），是净额，这应该作为一个常识记住。如果减值准备数额较大，应进行调整，用未提减值准备的应收账款计算。应收票据应计入应收账款周转率的计算应收账款周转天数不是越少越好存货周转率的计算与分析存货周转率=营业成本：平均存货存货周转天数=360-存货周转率=（平均存货X360）：营业成本存货与收入比=平均存货：营业成本【单选】存货周转率偏高的原因可能是（）信用政策过严出现了冷背残次存货存货不适应生产销售需要采购批量太小答案：D【单选】某公司年末会计报表上部分数据为：流动负债60万，流动比率为2,速动比率为1.2，销售成本100万，年初存货52万，则本年度存货周转次数为（）A.1.65次B.2次C.2.3次D.1.45次答案：B【多选】某公司销售成本为500万元，流动资产为400万元，固定资产为600万元，假设没有其它资产，存货平均余额为200万元，总负债为500万元，则下列说法正确的有（）资产负债率为50%权益乘数为0.5存货周转天数为144天产权比率为1答案：ACD流动资产周转率的计算与分析：流动资产周转率=计算期主营业务收入净额：全部流动资产平均余额其中：主营业务收入净额=主营业务收入-销货退回、折让、折扣注：时点指标与时期指标的协调流动资产周转天数=计算期/流动资产周转率流动资产周转率营业成本营业收入—―——:x—―-―——

流动资产营业成本流动资产周转率=流动资产垫支周转率X成本收入率=存货/流动资产*营业成本/存货*成本收入率=存货占流动资产比重*存货周转率*成本收入率【多选】下列关于流动资产周转率的正确说法有（）计算流动资产周转率时，周转额为一定期间内取得的主营业务收入周转次数与周转天数成反比流动资产周转率并非越高越好，流动资产周转率过高表示流动资产未充分利用流动资产周转率的高低，应结合企业历史资料或行业水平判断流动资产周转率与应收账款周转率的高低无关答案：ABD【单选】某企业2008年销售成本为200万元，销售毛利率为20%，年末流动资产90万元，年初流动资产110万元，则该企业流动资产周转率为（）2次2.22次2.5次2.78次答案：C营业周期=存货周转天数+应收账款周转天数营业周期越短，说明资产的流动性越强，资产的使用效率越高，资产的风险越低，其收益能力相应也强。营业周期越短，流动资产占用相对越少；反之，则流动资产占用相对越多。但要注意营业周期也并非越短越好。【多选】下列关于营业周期的说法正确的有（）营业周期越短，说明资产的效率越高，其收益能力也越强营业周期越长，说明资产的效率越高，其收益能力也越强应收账款周转天数越短，营业周期越短存货周转天数越短，营业周期越短营业周期越长，资产的风险越小答案：ACD固定资产周转率=主营业务收入净额/平均固定资产净值（扣减累计折旧后的金额）【单选】某企业2007年末固定资产原价1500000元，累计折旧500000元；2007年年初固定资产原价1450000元，累计折旧480000元；2007年主营业务收入1200000元，则该企业2007年固定资产周转天数为（）102天B.295.5天C,442.5天D.312天答案：B【单选】以下关于固定资产基本特征的表述错误的是（）人.投入资金多使用效率的高低取决于流动资产的周转情况变现能力差，风险小使用成本是非付现成本答案：C总资产周转率=主营业务收入净额/总资产平均余额=流动资产平均余额营业收入净额总资产平均余额流动资产平均余额=流动资产占总资产比重X流动资产周转率例1、在销售收入既定的条件下，会引起总资产周转次数下降的经济业务是（）收回应收账款计提坏账准备以存款购入设备获得一笔银行借款答案：D例2、某企业2007年流动资产周转率为8次，2007年流动资产平均余额为4000万元，固定资产平均余额为6000万元，假设不存在其他的资产，则总资产周转天数为（）A.113天B.45天C.60天D.75天答案：A流动比率、速动比率、现金比率：流动比率=流动资产：流动负债（一般认为，该指标应达到2：1以上）速动比率=速动资产：流动负债（又称为酸性测试比率，用来衡量流动资产中可以立即变现偿付流动负债的能力）速动比率的一般标准为1：1速动资产（余额法）=流动资产一存货一预付账款速动资产（直接法）=货币资金+交易性金融资产+应收票据+应收账款+应收利息+应收股利+其他应收款（一般应在20%左右）现金比率=货币资金J交易性金融资产流动负债影响企业变现能力的表外因素：（一般应在20%左右）增强短期偿债能力的表外因素：可随时动用的银行贷款指标；将要变现的非流动资产;偿债能力的声誉；降低短期偿债能力的表外因素：未作记录的或有负债；担保责任引起的负债；付款承诺;24资产规模对长期偿债能力指标：（1）资产负债率=（负债总额：资产总额）X100%（反映企业的债务负担）

（2）股东权益比率=股东权益X100%总资产（反映衡量长期偿债能力保证程度）=1—资产负债率（3）（3）权益乘数=总资产所有者权益（该比率越大，财务风险越大）=1/（1-资产负债率）（4）产权比率=（负债总额：股东权益总额）丹0舛皆映债务负担与偿债保证程度的相对有形净值债务率权益长期待她（该指标实际上是更保守、谨慎的产权比率）数量关系：资产负债率+股东权益比率=1权益乘数X股东权益比率=1权益乘数=1+产权比率=1/（1-资产负债率）例、【多选题】下列有关权益乘数说法正确的有（）表示企业的负债程度它是所有者权益比率的倒数它在数值上等于权益净利率除以资产净利率权益乘数总是固定的权益乘数越大，说明投资者投入的定量资本在生产经营中所运营的资产越多【答案】ABCE例、【判断题】股权比率的倒数称为权益乘数，即企业所有者权益在总资产中所占的比例，所以对于企业债权人来说，权益乘数越大越好。（）【答案】错【解析】权益乘数是股权比率的倒数，表明总资产是所有者权益的倍数，对于债权人来说，权益乘数越小越好。盈利能力对长期偿债能力指标：已获利息倍数=息税前利润；利息费用=利润总额+利息费用利息费用分子中的“利息费用”：计入当期损益的那部分，即在“财务费用”