香港融资融券课件

香港融资融券香港融资融券1保证金比率与卖空限制

香港的初始保证金比例为10％,融资可购买股票为初始保证金的10倍。随着证券借贷制度的革新,交易所于1994年1月推出受监管卖空试验计划。

保证金比率与卖空限制香港的初始保证金比例为12信用交易模式香港证券市场的成熟度较高,其融资融券模式的主要模式是分散的信用模式,具有信用交易办理的券商可以利用自有资金或银行抵押贷款为客户提供借贷资金。香港的授信中介是中央结算公司,它提供自动对盘系统对卖空交易进行撮合成交。中央结算公司建立了股票借贷机制,首先选择可供借贷的证券,建立借贷组合,然后提供给信用交易办理券商,再由券商提供给投资者融券服务。中央结算公司在融资融券交易中具有较强的中介和管理作用,但并不直接向投资者服务,而是由券商向投资者提供服务,所以,香港市场仍然是一种分散化的市场授信模式。

信用交易模式香港证券市场的成熟度较高,其融资融券3信用交易模式信用交易模式4可借贷证券的选择按照该计划,可作卖空的证券共有17只。可作卖空的指定证券定期每季检讨。选取指定证券准则如下:在交易所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股;在期交所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股;在交易所买卖的股票期权之相关股票;在期交所买卖的股票期货合约之相关股票。可借贷证券的选择按照该计划,可作卖空的证券共有17只。可作卖5可借贷证券的选择可作为信用交易标的的有价证券必须是在香港联合交易所上市的有价证券,另外还必须满足:由香港特别行政区政府,或由任何经济合作及发展组织国家或新加坡的政府或中央银行发行或担保的证券;由穆迪公司评定为Baa或优质-3级或以上的发行人,或由标准普尔公司定为BBB或A-3级以上的发行人所发行的债权股证、债权股额、债券、债权证明书、票据及其他产生债务的证券或文书,但不包括特别债务证券。可借贷证券的选择可作为信用交易标的的有价证券必须是在香港联合6券商的资格

香港规定两类授信机构可以从事办理信用交易:根据《证券及期货事务监察委员会条例》注册的交易商;获香港证券监察委员会核准为提供股票借贷财务的证券交易商,以及取得证券监察委员会发放的独立牌照准许只经营股票融资的财务公司,证券交易商必须在任何时候拥有和保持不低于规定数额的流动资金。

券商的资格香港规定两类授信机构可以从事办理信7卖空的主要要求1.必须在进行卖空前拥有一项即时可行使而不附有条件的权利,以将有关证券转归于其购买人名下2.卖空只限于指定证券于持续交易时段在本交易所达成的交易;把卖空盘输入自动对盘系统时,必须显示该事项及按本交易所不时指定之形式显示该指示为卖空指示;3.在卖空指定证券时不可以低于当时最好沽盘价进行,指定证券是在证券计划中买卖的交易所买卖基金或是获证监会豁免遵守卖空价限制的交易所买卖基金则除外卖空的主要要求1.必须在进行卖空前拥有一项即时可行使而不附有8台湾证券市场融资台湾证券市场融资9目录融资融券发展阶段融资融券业务的监管融资融券操作细则目录融资融券发展阶段10一、台湾证券市场融资融券发展阶段例行交易(1962-1974)银行代办（1974-1980）单一办理（1980-1990）双轨制（1990-1995）开放（1995-至今）一、台湾证券市场融资融券发展阶段例行交易(1962-197411例行交易(1962-1974)

证券买卖双方在交易成立后，先缴纳成交金额的一定比例作为交易保证金，于成交日后某个特定时日，买卖双方再办理现金交割。例行交易(1962-1974)证券买卖双方在交易成立后，先12银行代办信用交易阶段

（1974-1980）1.为挽救股市而生2.台湾银行、交通银行、土地银行三家银行代办3.跛足信用交易制度：只融资不融券银行代办信用交易阶段

（1974-1980）1.为挽救股市而13单一办理阶段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交易规模扩大要求：制度更加合理化2.成立政策性机构——证券金融公司，负责提供资金和证券。台湾银行和土地银行邀请光华投资公司、中国信托及台湾证券交易所等参与投资3.1980年7月开始，融资融券业务全面开展。标志：复华证券金融公司正式独家开展融资融券业务34.56%单一办理阶段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交14双轨制阶段

1.证券金融公司对证券公司和一般投资者同时融资融券。2.融资方面，证券公司资金来源(1)证券金融公司——证券抵押(2)银行和其它非银行机构——不动产作抵押3.融券方面，证券公司大部分的借入证券来自于证券金融公司。4.开放证券金融公司的转融通业务（元大证券及鼎盛证券）双轨制阶段1.证券金融公司对证券公司和一般投资者同时融15开放时期(1995至今)1.背景：交易需求剧增，证券金融公司资金运作紧张而限制融资业务发展2.证券金融公司的设立条件放宽1995年6月分别核准了环华、富邦及安泰三家新证券金融公司的设立申请3.降低券商从事融资融券业务的门槛4.现状：从事融资融券业务的券商在融资融券市场上的占有率已大大超出证券金融公司。（元大证券）开放时期(1995至今)1.背景：交易需求剧增，证券金融公司16双轨制图示双轨制图示17从台湾信用交易制度的历史进程和现实状况来看，基本上体现了以下几个方面的特点：1．市场和调控相结合的模式2.投资者选择融资融券的中介多元3．证券金融公司的资券转融通业务日渐萎缩从台湾信用交易制度的历史进程和现实状况来看，基本上体现了以下18 二、融资融券业务的监管根据行政院（含证券主管部门）制定的法规制定了相关的业务操作和市场监督控制规定规定了从事融资融券交易的主体资格标准、融资融券标的证券标准、证券金融公司的业务范围、证券商和证金公司的内部控制与市场风险控制指标等制定的证券交易法和银行法主要规定了从事融资融券业务的证券金融公司和证券商的设立许可立法院行政院证券交易所和证券柜台买卖中心 二、融资融券业务的监管根据行政院（含证券主管部门）制定的法19三、操作细则参与主体可融资融券股票条件融资融券比率融资融券的限额三、操作细则参与主体20参与主体年满20岁且有行为能力的自然人,或者是依法登记的法人开立受托买卖账户已满三个月最近一年内委托买卖成交十笔以上,累计成交金额达所申请融资额度的50%最近一年所得各种财产需达所申请额度的30%,申请融资额度未逾新台币50万元者不适用参与主体年满20岁且有行为能力的自然人,或者是依法登记的法人21可融资融券股票条件

1标的证券：上市满6个月且每股净值在票面以上的普通股股票及上市满6个的之受益凭证，但指数股票型证券投资信托基金受益凭证不受上市满6个月之限制。2、该股市场成交收盘价格在票面以上。3、最近一年度的税前净利润占实收资本额之比率达3%以上。可融资融券股票条件

1标的证券：上市满6个月且每股净值在票面22担保维持比率

整户担保维持率=(融资担保品证券市值+原融券担保品及保证金)/(原融资金额+融券标的证券市值)x100%。融资追缴=原融资金额-(计算日每股收盘价x融资股数x融资成数)。融券追缴=(计算日每股收盘价x融券股数x融券保证金成数-原融券保证金)+(计算日每股收盘价x融券股数-原融券卖出价款)。担保维持比率

整户担保维持率=(融资担保品证券市值+原融券担23融资融券限额

单位：万元

项目整户额度单一股融资上限单一股融券上限级数融资融券上市上柜上市上柜第一级250250250250250250第二级500500500500500500第三级10001000100010001000750第四级15001500150010001000750第五级20002000150010001000750第六级25002000150010001000750第七级30002000150010001000750融资融券限额

单位：万元

项目整户额度单一股融资上限单一股24

项目现金得为融资融券的上市有价证券得为融资融券的上柜有价证券上市有价证券上柜有价证券无记名政府债券融券保证金√√√√融资保证金√追缴金√√√√√可充抵保证金的有价证券种类 项目现金得为融资融券的上市有价证券得25可充抵保证金的有价证券折价率

项目得为融资融券的上市有价证券得为融资融券的上柜有价证券上市有价证券无记名政府债券融券保证金依前一营业日收盘价7折依前一营业日收盘价6折不得受理依面额9折追缴金依前一营业日收盘价7折依前一营业日收盘价6折依前一营业日收盘价7折依面额9折可充抵保证金的有价证券折价率 项目得为融资融券的得为融资融券2612月2日“第八届证券投资基金国际论坛”

宋丽萍表示，包括ETF和上市封闭式基金在内的在交易所场内交易的基金发展空间巨大，目前，融资融券已准备好，在交易所交易的基金将成为融资融券的融资标的和将来股指期货对冲风险的金融标的。她的讲话也表明，融资融券推出的时间再度临近。12月2日“第八届证券投资基金国际论坛”

宋丽萍表示，包括E27香港融资融券香港融资融券28保证金比率与卖空限制

香港的初始保证金比例为10％,融资可购买股票为初始保证金的10倍。随着证券借贷制度的革新,交易所于1994年1月推出受监管卖空试验计划。

保证金比率与卖空限制香港的初始保证金比例为129信用交易模式香港证券市场的成熟度较高,其融资融券模式的主要模式是分散的信用模式,具有信用交易办理的券商可以利用自有资金或银行抵押贷款为客户提供借贷资金。香港的授信中介是中央结算公司,它提供自动对盘系统对卖空交易进行撮合成交。中央结算公司建立了股票借贷机制,首先选择可供借贷的证券,建立借贷组合,然后提供给信用交易办理券商,再由券商提供给投资者融券服务。中央结算公司在融资融券交易中具有较强的中介和管理作用,但并不直接向投资者服务,而是由券商向投资者提供服务,所以,香港市场仍然是一种分散化的市场授信模式。

信用交易模式香港证券市场的成熟度较高,其融资融券30信用交易模式信用交易模式31可借贷证券的选择按照该计划,可作卖空的证券共有17只。可作卖空的指定证券定期每季检讨。选取指定证券准则如下:在交易所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股;在期交所买卖的股市指数产品之相关指数的成份股;在交易所买卖的股票期权之相关股票;在期交所买卖的股票期货合约之相关股票。可借贷证券的选择按照该计划,可作卖空的证券共有17只。可作卖32可借贷证券的选择可作为信用交易标的的有价证券必须是在香港联合交易所上市的有价证券,另外还必须满足:由香港特别行政区政府,或由任何经济合作及发展组织国家或新加坡的政府或中央银行发行或担保的证券;由穆迪公司评定为Baa或优质-3级或以上的发行人,或由标准普尔公司定为BBB或A-3级以上的发行人所发行的债权股证、债权股额、债券、债权证明书、票据及其他产生债务的证券或文书,但不包括特别债务证券。可借贷证券的选择可作为信用交易标的的有价证券必须是在香港联合33券商的资格

香港规定两类授信机构可以从事办理信用交易:根据《证券及期货事务监察委员会条例》注册的交易商;获香港证券监察委员会核准为提供股票借贷财务的证券交易商,以及取得证券监察委员会发放的独立牌照准许只经营股票融资的财务公司,证券交易商必须在任何时候拥有和保持不低于规定数额的流动资金。

券商的资格香港规定两类授信机构可以从事办理信34卖空的主要要求1.必须在进行卖空前拥有一项即时可行使而不附有条件的权利,以将有关证券转归于其购买人名下2.卖空只限于指定证券于持续交易时段在本交易所达成的交易;把卖空盘输入自动对盘系统时,必须显示该事项及按本交易所不时指定之形式显示该指示为卖空指示;3.在卖空指定证券时不可以低于当时最好沽盘价进行,指定证券是在证券计划中买卖的交易所买卖基金或是获证监会豁免遵守卖空价限制的交易所买卖基金则除外卖空的主要要求1.必须在进行卖空前拥有一项即时可行使而不附有35台湾证券市场融资台湾证券市场融资36目录融资融券发展阶段融资融券业务的监管融资融券操作细则目录融资融券发展阶段37一、台湾证券市场融资融券发展阶段例行交易(1962-1974)银行代办（1974-1980）单一办理（1980-1990）双轨制（1990-1995）开放（1995-至今）一、台湾证券市场融资融券发展阶段例行交易(1962-197438例行交易(1962-1974)

证券买卖双方在交易成立后，先缴纳成交金额的一定比例作为交易保证金，于成交日后某个特定时日，买卖双方再办理现金交割。例行交易(1962-1974)证券买卖双方在交易成立后，先39银行代办信用交易阶段

（1974-1980）1.为挽救股市而生2.台湾银行、交通银行、土地银行三家银行代办3.跛足信用交易制度：只融资不融券银行代办信用交易阶段

（1974-1980）1.为挽救股市而40单一办理阶段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交易规模扩大要求：制度更加合理化2.成立政策性机构——证券金融公司，负责提供资金和证券。台湾银行和土地银行邀请光华投资公司、中国信托及台湾证券交易所等参与投资3.1980年7月开始，融资融券业务全面开展。标志：复华证券金融公司正式独家开展融资融券业务34.56%单一办理阶段（1980-1990）1.背景：上市公司增多，交41双轨制阶段

1.证券金融公司对证券公司和一般投资者同时融资融券。2.融资方面，证券公司资金来源(1)证券金融公司——证券抵押(2)银行和其它非银行机构——不动产作抵押3.融券方面，证券公司大部分的借入证券来自于证券金融公司。4.开放证券金融公司的转融通业务（元大证券及鼎盛证券）双轨制阶段1.证券金融公司对证券公司和一般投资者同时融42开放时期(1995至今)1.背景：交易需求剧增，证券金融公司资金运作紧张而限制融资业务发展2.证券金融公司的设立条件放宽1995年6月分别核准了环华、富邦及安泰三家新证券金融公司的设立申请3.降低券商从事融资融券业务的门槛4.现状：从事融资融券业务的券商在融资融券市场上的占有率已大大超出证券金融公司。（元大证券）开放时期(1995至今)1.背景：交易需求剧增，证券金融公司43双轨制图示双轨制图示44从台湾信用交易制度的历史进程和现实状况来看，基本上体现了以下几个方面的特点：1．市场和调控相结合的模式2.投资者选择融资融券的中介多元3．证券金融公司的资券转融通业务日渐萎缩从台湾信用交易制度的历史进程和现实状况来看，基本上体现了以下45 二、融资融券业务的监管根据行政院（含证券主管部门）制定的法规制定了相关的业务操作和市场监督控制规定规定了从事融资融券交易的主体资格标准、融资融券标的证券标准、证券金融公司的业务范围、证券商和证金公司的内部控制与市场风险控制指标等制定的证券交易法和银行法主要规定了从事融资融券业务的证券金融公司和证券商的设立许可立法院行政院证券交易所和证券柜台买卖中心 二、融资融券业务的监管根据行政院（含证券主管部门）制定的法46三、操作细则参与主体可融资融券股票条件融资融券比率融资融券的限额三、操作细则参与主体47参与主体年满20岁且有行为能力的自然人,或者是依法登记的法人开立受托买卖账户已满三个月最近一年内委托买卖成交十笔以上,累计成交金额达所申请融资额度的50%最近一年所得各种财产需达所申请额度的30%,申请融资额度未逾新台币50万元者不适用参与主体年满20岁且有行为能力的自然人,或者是依法登记的法人48可融资融券股票条件

1标的证券：上市满6个月且每股净值在票面以上的普通股股票及上市满6个的之受益凭证，但指数股票型证券投资信托基金受益凭证不受上市满6个月之限制。2、该股市场成交收盘价格在票面以上。3、最近一年度的税前净利润占实收资本额之比率达3%以上。可融资融券股票条件

1标的证券：上市满6个月且每股净值在票面49担保维持比率

整户担保维持率=(融资担保品证券市值+原融券担保品及保证金)/(原融资金额+融券标的证券市值)x100%。融资追缴=原融资金额-(计算日每股收盘价x融资股数x融资成数)。融券追缴=(计算日每股收盘价x融券股数x融券保证金成数-原融券保证金)+(计算日每股收盘价x融券股数-原融券卖出价款)。担保维持比率

整户担保维持率=(融资担保品证券市值+原融券担50融资融券限额

单位：万