证券投资技术分析主要理论和方法培训课件

第八章证券投资技术分析主要理论和方法

本章主要内容第一节道氏理论第二节K线理论第三节切线理论第四节形态理论第五节波浪理论第六节其他技术分析理论和方法第八章证券投资技术分析主要理论和方法

本章主要内容1第一节道氏理论本节主要内容：一、道氏理论的基本思想和形成过程二、道氏理论的主要原理三、道氏理论的局限性学习要点提示掌握道氏理论的主要原理，理解道氏理论的局限性第一节道氏理论本节主要内容：2第八章证券投资技术分析主要理论和方法

第一节道氏理论一、道氏理论的基本思想和形成过程二、道氏理论的主要原理1.市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。2.成交量在确定趋势中起很重要的作用。3.收盘价是最重要的价格4.市场的三种波动趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势第八章证券投资技术分析主要理论和方法

第一节道氏理论一、3（1）主要趋势主要趋势也称长期趋势，表示股票价格长期的上升趋势，或者是长期的下降趋势。长期趋势的长度，一般认为能够延续1～4年。但也有人认为一个平均的繁荣市场的长度为27个月，

不景气的市场平均长度只有15个月。股票价格的平均指数波动约为25％～90％或者更高。（1）主要趋势主要趋势也称长期趋势，表示股票价格长期的上升趋4（2）次级趋势次级趋势或次级波动也称中期趋势，是指在主要的上升市场中股价发生了急剧的下降趋势，或者在主要的下降市场中，股价发生了快速的上升趋势。在每一个主要趋势中，含有多次次要波动。

次级波动的时间，通常认为是2个星期到1个月。

次级波动可以使股价调整到一个主要的上升趋势价位的三分之一处，或者主要的下降趋势价位的八分之三处。（2）次级趋势次级趋势或次级波动也称中期趋势，是指在主要的上5目前,一般的学者都认为，正常的和技术的调整，大概等于过去市场上升趋势或者下降趋势的三分之一、二分之一，

或者三分之二。

这种温和性的次级波动是健全的波动，次级波动的出现也是投机活动的最好机会。目前,一般的学者都认为，正常的和技术的调整，大概等于过去市场6（3）短暂趋势短暂趋势或日常波动也称短期波动，是指1天内或数天内的股价波动。

在大多数情况下，这种波动是无法预测的，也是没有规律的。这种日常的波动，大都是由当时的好消息或者坏消息所决定的。例如选举、罢工、战争、公司企业的经营状况、财务状况等因素都会对股价波动产生很大的影响。（3）短暂趋势短暂趋势或日常波动也称短期波动，是指1天内或数75.多头市场和空头市场

道氏理论认为，只要后一个上升的高点超过前一个上升的高点，而每一个次级下跌的底部都比前一个次级下跌的底部来得高，那么，主要趋势便是上升的，这个市场可称为多头市场，也称为牛市。当每一个次级波动的底部比前一个次级波动的底部都要低，而每一个次级弹升的高点都比前一个次级弹升的高点都来得低，这就表明，主要趋势是下降的，那么，这个市场可称为空头市场，也称为熊市。5.多头市场和空头市场道氏理论认为，只要后一个上升的高点超8对于中长期投资者来说，主要趋势是三种变动中最重要的研究目标。在一个多头市场中，长期投资者应尽早地买进股票，一直持有到空头市场开始形成时才出手卖出股票，而对于次级波动和日常变动，则不必多加考虑。对那些注重短期投机操作的投机者来说；次级波动阶段是非常好的交易机会。对于中长期投资者来说，主要趋势是三种变动中最重要的研究目标。9（1）多头市场一个典型的多头市场可以分为三个阶段。第一阶段，是买进股票的时期。在这个阶段中，一些有远见的长期投资者开始建仓。尽管股票市场处于不景气阶段，股价指数连创新低，市场气氛非常悲观，一般的股票交易者非常憎恨股票，把手中持有的股票不顾血本地抛售出去，以便远离股票市场。（1）多头市场一个典型的多头市场可以分为三个阶段。10这时，股价不断创新低，而交易量不断下降，长期投资者在这时买进股票。在买进股票数量不断增加而卖出股票数量不断减少的情况下，股票的价格开始止跌回升，交易量也开始增加。

第二阶段，

是股票的持有期。这时，各种利好消息开始流传，企业经营效益上升和公司盈余增加，大部分投资者开始购买股票并且惜售，导致股价十分稳定地上升；同时，股票的成交量开始增大，投资者可能会获取非常丰厚的利润。这时，股价不断创新低，而交易量不断下降，长期投资者在这时买进11第三阶段，是股票的卖出时期，这时，股市一片沸腾，投资者争先购买股票，交易量大增，投资者对股市充满信心，市场上充满了乐观气氛，股票交易成为大众关注的焦点。在这一阶段的末期，投机活跃，垃圾股、投机股股价不断大幅飘升，而绩优股受到冷遇。当这种情况发展到极点时，股票市场便开始崩溃了。第三阶段，是股票的卖出时期，这时，股市一片沸腾，投资者争先购12（2）空头市场一个典型的空头市场也分为三个阶段。第一阶段，是出货期。这是在牛市第三期的最后阶段形成的。这时，有远见的长期投资者察觉到股价涨升到了一个不正常的高点，开始加快出货。而此时股票交易量仍然很大，大众投资者仍然热衷于交易。但这时，投资者所获取的利润开始逐渐减少，市场上股票购买气氛开始冷却下来了。（2）空头市场一个典型的空头市场也分为三个阶段。13第二阶段，

是股票交易的恐慌时期，由于买方不断减少而卖方不断增加，

股价急剧下跌，

交易量大幅减少。在恐慌性抛售股票时期结束以后，通常会出现一个相当长时间的次级反弹或者横向盘整局面。第三阶段，是股价的持续下降时期。在恐慌阶段之后，那些缺乏信心的投资者继续抛售股票，由于购买者甚少，股价再次急剧下跌。第二阶段，

是股票交易的恐慌时期，由于买方不断减少而卖方不断14这时，没有投资价值的一些低价股和一些投机股，由于在前面的跌势中已经跌去了在牛市中的上涨部分，因而跌势开始放慢。而业绩优良的股票开始持续下跌，空头市场最后阶段的下跌主要集中在这些业绩优良的股票上，因为这些股票的持有者是最后失去信心的。空头市场在坏消息频传的情况下结束。通常在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去，而牛市已悄悄来临。这时，没有投资价值的一些低价股和一些投机股，由于在前面的跌势15对于投资者来说，最重要的是寻找主要趋势由上升转为下降或由下降转为上升的转折点。道氏理论认为：主要趋势和次要波动可通过道·琼斯工业股价平均数和铁路股价平均数的互证来预测。利用互证可以表明两种情况：

两种平均数经过一段牛皮状态的波动，

然后产生突然的上升或下降，表明一种主要的或次要的波动开始；两种平均数同时出现新的高点或新的低点，表明市场主要的趋势继续上升或继续下降。对于投资者来说，最重要的是寻找主要趋势由上升转为下降或由下降16三、道氏理论的局限性道氏理论作为一种预测股价未来波动的理论许多合理成分，可以帮助投资者去探索股票价格的变动趋势，从而指导投资者进行有效的投资活动。然而，道氏理论也有许多不足之处，主要表现在：第一，道氏理论过于信任它所应用的两种平均数。道氏理论所依据的道·琼斯平均数并不能真正代表股票市场的实际情况。第二，道氏理论具有滞后性，而且主要用于研究大盘，对个股操作指导意义不大。实际上，只有对股票基本情况作出深入的研究以后，才能把握住影响整个股票市场的潜在力量。三、道氏理论的局限性道氏理论作为一种预测股价未来波动的理论许17第二节K线理论主要内容一、K线的画法和基本形状二、单根K线的含义三、K线组合形态应用四、应用K线组合分析市场应该注意的问题五、应用K线组合分析市场案例学习要点提示掌握K线的画法和基本形状，理解单根K线的含义、K线组合形态应用第二节K线理论主要内容18一、K线的画法和基本形状K线又称日本线，在欧美称之蜡烛线。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线，又称红（阳）线和黑（阴）线。当收盘价较开盘价低时，称为阴线，一般用黑色表示；当收盘价较开盘价高时，称为阳线，一般用红色表示。一、K线的画法和基本形状K线又称日本线，在欧美称之蜡烛线。19阴线与阳线开盘价收盘价阴线收盘价开盘价阳线最高价最低价上影线下影线上影线下影线阴线与阳线开盘价收盘价阴线收盘价开盘价阳线最高价最低价上影20二、单根K线的含义1．阴线的走势意义阴线表示股价走势向下，空头力量强大。大阴线表示下势强，而中阴线显示股价下降趋势中等，小阴线则显示空方力量减弱，股价下降趋势减弱。二、单根K线的含义1．阴线的走势意义212．阳线的走势意义阳线表示股价走势向上，多头力量强大。大阳线表示上势强，而中阳线显示股价上升趋势中等，小阳线则显示多方力量减弱，股价上升趋势减弱。没有上、下影线的阳线和阴线分别表示最高价与收盘价或开盘价相同，最低价与开盘价或收盘价相同。2．阳线的走势意义阳线表示股价走势向上，多头力量强大。大阳线22三、K线组合形态应用熟悉常见形态：射击之星黄昏之星黎明之星底部红三兵三只黑乌鸦三、K线组合形态应用熟悉常见形态：23四、应用K线组合分析市场应该

注意的问题1.K线分析的错误率比较高。2.只能作为战术手段，必须与其他方法结合使用。3.根据实际情况，适当修改组合状态。四、应用K线组合分析市场应该

注意的问题1.K线分析的错误率24第三节切线理论主要内容一、趋势分析二、支撑线和压力线三、趋势线和轨道线四、黄金分割和百分比线五、扇形原理、速度线和甘氏线六、应用切线理论应用注意的问题学习要点提示掌握支撑线和压力线的判定和突破标准。理解黄金分割和百分比线的特殊数字。第三节切线理论主要内容25一、趋势分析1.趋势的定义趋势就是价格的波动方向，或者说是市场运动的方向。2.趋势的方向上升、下降和水平方向3.趋势的类型主要趋势、次要趋势、短暂趋势。一、趋势分析1.趋势的定义26二、支撑线和压力线1.支撑线和压力线的作用支撑线起阻止价格继续下跌的作用压力线起阻止价格继续上升的作用新高和新低在确定支撑线和压力线时是重要的。最简单的支撑压力位置一般选择在前期的高点和低点以及成交密集区域2.支撑线和压力线的理论依据和突破后地位的相互转化。支撑线和压力线相互转化.相互转化的依据是被突破（时间连3天、空间3%）二、支撑线和压力线1.支撑线和压力线的作用273.支撑线和压力线的确认和修正三个方面价格在这个区域持续时间的长短价格在这个区域伴随的成交量的大小这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近3.支撑线和压力线的确认和修正三个方面28三、趋势线和轨道线1.趋势线。~是描述价格的趋势的直线。2.趋势线被突破的依据收盘价突破比日内的最高最低突破重要突破趋势线越远越有效（3%以上）突破趋势线停留时间越长越有效3.轨道线。在得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线即轨道线。三、趋势线和轨道线1.趋势线。~是描述价格的趋势的直线。29四、黄金分割和百分比线1.黄金分割线在技术分析中，有两种黄金分割线，一种是单点的黄金分割线；另一种是两个点的黄金分割线。（1）记住特殊的数字0.382、0.50、0.618、1.618、2.0、2.618、4.2360.191、0.809、1.191、1.382、1.809、2.191、2.382、6.854四、黄金分割和百分比线1.黄金分割线30（2）找到转折点转折点是上升行情结束掉头向下的最高点，或者是下降行情结束掉头向上的最低点。（3）用找到点的价格分别乘以上述的黄金数字，就得到若干条直线。2.百分比线以上涨开始的最低点和开始向下的最高点两者之差，分别乘上几个特殊的百分比数即可以得到未来支撑位可能出现的位置。1/8、1/4、3/8、1/2、5/8、3/4、7/8、1/3、2/3（2）找到转折点31五、扇形原理、速度线和甘氏线这三种切线的共同特点是找到一点（通常是下降的低点或上升的终点），然后以此点为基础，向后画出很多条射线（直线），这些直线未来及有可能成为支撑线和压力线的直线。扇形原理依据三次突破的原则减少了出现误判的可能性。速度线：将高点和低点的垂直距离三等分，连接高点（在下降趋势中）与1/3分界点和2/3分界点，或低点（在上升趋势中）与1/3分界点和2/3分界点，得到两条直线，这两条直线就是速度线。甘氏线是从一个点出发，依一定的角度向后画出的多条直线。1*1、1*2、2*1线重要五、扇形原理、速度线和甘氏线这三种切线的共同特点是找到一点（32六、应用切线理论应用注意问题往往要等价格已离开很远的时候，才能肯定突破成功和突破失败。究竟应该相信哪一条线支撑线和压力线仅仅是影响价格波动的多方面因素中的一种，多个方面同时考虑才能提高成功率。六、应用切线理论应用注意问题往往要等价格已离开很远的时候，才33第四节形态理论主要内容一、价格移动的规律和两种形态类型二、反转突破形态——多重顶底形、头肩形和圆弧形三、缺口形态及其他形态四、应用形态理论应该注意问题学习要点提示掌握价格移动两种形态类型，掌握常见反转突破形态和缺口形态。第四节形态理论主要内容34第四节形态理论形态理论是通过研究价格所走过的轨迹来研究价格曲线的各种形态，分析和挖掘出曲线所告诉我们的一些多空双方力量的对比结果，发现价格的运动方向，进而指导我们的行动。主要内容价格移动的规律和两种形态类型反转突破形态——多重顶底形、头肩形和圆弧形缺口、三角形、矩形形态、旗形和楔形喇叭形、菱形和V形反转第四节形态理论形态理论是通过研究价格所走过的轨迹来研究35一、价格移动的规律和两种形态类型价格移动的规律是完全按照多空双方力量对比和所占优势的大小而行动的。价格移动主要是保持平衡的持续整理和打破平衡的反转突破这两种过程。价格曲线形态的两大类型持续整理形态、反转突破形态一、价格移动的规律和两种形态类型价格移动的规律是完全按照多空36反转突破形态使用注意事项价格原先必须有趋势存在，才谈趋势反转重要的支撑线或压力线被突破，是反转形态突破的重要依据。某个形态形成时间越长，规模越大，则反转后的市场波动也越大。交易量是向上突破的重要参考因素，向下突破时，交易量可能作用不大。反转突破形态使用注意事项价格原先必须有趋势存在，才谈趋势反转37二、反转突破形态

——多重顶底形、头肩形和圆弧形

1.双重顶和双重底2.头肩顶和头肩底3.三重顶底形4.圆弧形二、反转突破形态

——多重顶底形、头肩形和圆弧形

1.双重顶381.双重顶和双重底双重顶和双重底就是M头和W底。双重顶底一共出现两个顶和底，也就是两个高度相接近的高点和低点。此外，应该突破颈线。从突破点起，价格至少要下跌（或上升）到与形态高度相等的距离。1.双重顶和双重底双重顶和双重底就是M头和W底。39注意事项双重顶底的两个顶底在大多数情况下不完全相等。两个顶和底可能是复合的多个小顶底。两个顶和底成交量不同。前一个大，后一个小；双重底向上突破颈线时，要有大成交量配合，而双重顶向下突破颈线时，可以没有成交量配合。注意事项双重顶底的两个顶底在大多数情况下不完全相等。40双顶图形双顶图形41双底图形双底图形422.头肩顶和头肩底头肩顶和头肩底统称头肩形。这种形态一共出现3个顶或底，也就是出现了3个局部的高点或低点。中间的高点（或低点）比另外两个局部高点都高（低），称为头，左右两个相对较低（或高）的两个高点（低点）成为肩。有时也会出现两个最高点或两个左肩和两个右肩，这称为复合式头肩顶形。在头肩顶形中，由两个或多个峰底连成的支持线被称为颈线。颈线一旦被跌破，而且回抽无力再超过颈线，头肩顶形反转形态便形成。2.头肩顶和头肩底头肩顶和头肩底统称头肩形。43头肩顶形左肩头部右肩颈线下降目标头肩顶形左肩头部右肩颈线下降目标44

在头肩顶形的图形中交易量从左肩到右肩，一直呈下降趋势。尤其是右肩形成后，交易量会有明显的下降，显示市场主力开始退出，股市买气减弱；当颈线跌破后，

交易量增加，

空方打压坚决，股票抛售力量大增，股价主要的上升趋势结束，下降趋势正式形成。这时，当出现技术反弹时，交易量减少，显示反弹力量薄弱，股市一路下泻，下降幅度至少等于头到颈线的垂直距离。投资者可在右肩形成后卖出手中持有的股票；颈线跌破时，继续卖出，直至清仓。

在头肩顶形的图形中交易量从左肩到右肩，一直呈下降趋势。45

头肩底形是一个典型的股价见底的形态，由一个最低点（头）和两个次底点（左肩和右肩）组成，是头肩顶形的倒转。

在头肩底形图形中，由于市场见底回升，因此交易量逐步增加，显示从左肩到右肩，多头力量在增强；在突破颈线时，交易量骤增，走势则由熊市逐渐转为牛市；

而未来的上升幅度

至少等于

头到颈线的垂直距离。所以，投资者可以在右肩形成以后，

进行建仓，颈线突破以后，增加持仓量，进行全面投资。

头肩底形是一个典型的股价见底的形态，由一个最低点（头46头肩底图形头肩底图形473.三重顶底形

三重顶底形是头肩形的一种变体，它由三个一样高或一样低的顶和底组成。3.三重顶底形

三重顶底形是头肩形的一种变体，它由三个一样高484.圆弧形考虑到价格在前一段时间的每一个局部高点，把它们用折线连起来，有时可能会得到一条类似于圆弧的弧线，像一个盖子一样盖在价格之上。将每一个局部低点连在一起也可能得到一条弧线，托在价格之下。形成过程中，成交量是两头多，中间少。4.圆弧形考虑到价格在前一段时间的每一个局部高点，把它们用折49圆弧顶图形圆弧顶图形50圆弧底图形圆弧底图形51三、缺口形态在股票交易市场上，如果在某一交易日中，某种股票的最低价比上一交易日中的最高价还要高，或者是某一交易日的最高价比上一交易日的最低价还要低时，出现了一段股价没有成交的区域，这个区域就称为缺口。有时，我们也可以用股价指数作为分析对象。如某一交易日中股价指数的最低点比上一交易日的最高点还要高，或某一交易日中股价指数的最高点比上一交易日的最低点还要低，这种情况在图形中就会形成一个没有成交区域的缺口。三、缺口形态在股票交易市场上，如果在某一交易日中，某种52分析缺口是研究股价走势的一种重要方法一般而言，缺口有以下几种形式：

1．普通缺口这种缺口主要发生在股价走势的调整区域或积累阶段。在许多经过了较长时间的盘整或转向形态中，都有可能出现这种缺口。普通缺口容易被填补。研究普通缺口有助于分析股价走势形态的形成。分析缺口是研究股价走势的一种重要方法一般而言，缺口有以下几种532.突破性缺口这种缺口常出现在股价走势的转势之初，表示股市已进入急速上升或下降的阶段。当走势形态的主要支持线或阻力线被有效突破时，股价极有可能跳空向下或跳高向上。

其形成的主要原因是经过较长时期的整理以后，股票的多、空双方力量失衡，当股票供大于求，即多方力量薄弱，空方力量强大时，股价由于失去多方的支持，只能在更低价位上寻求支持；当股票供不应求，即多方力量强大，空方力量薄弱时，股价由于得到多方的支持，就突破阻力线，在更高的价位上得到平衡。由此便形成向下突破缺口和向上突破缺口。突破性缺口的出现，预示股价走势会加快，力量会得以加强。因而，这类缺口抗拒力较强，不易被填补。2.突破性缺口这种缺口常出现在股价走势的转势之初，表示股市已543．持续性缺口

这种缺口常出现在股价走势急速上升或下降阶段的中途。分析这种缺口可以帮助我们预测后市可能上升或下降的幅度。一般来说，从突破性缺口的突破点到持续性缺口的开始点的垂直距离，就是股价未来走势可能会到达的目标。这种缺口的出现表明后市继续按原来的走势发展，因而这种缺口也不易被填补。

3．持续性缺口

这种缺口常出现在股价走势急速上升或下降阶段的554．竭尽性缺口这种缺口常在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。竭尽性缺口的出现，表示股价原有走势将要结束。在股价走势向上趋势中出现这种缺口，表示走势将要反转而下，在股价走势向下趋势中，出现这种缺口，表示走势将要反转而上。

当然，

这并不是说，出现这种缺口，走势就必定会变化，而只是意味着股价走势可能会反转。但是，当竭尽性缺口出现时，股价原有的走势至少会出现短期的调整行情，因而这种缺口极易被填补。4．竭尽性缺口这种缺口常在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。56四、应用形态理论应该注意问题1.面对同一个形态，考虑区间范围不同，可能发生不同的解释。2、形态理论要等到形态已经完全明朗后才采取行动，有损失机会的嫌疑。3.实际市场形态千姿百态，很难归类。四、应用形态理论应该注意问题1.面对同一个形态，考虑区间范围57第五节波浪理论本节主要内容一、波浪理论的理论基础二、波浪的基本形态三、费波纳契系数和黄金比率的应用学习要点提示：掌握波浪的基本形态及细分规则，理解费波纳契系数和黄金比率的应用。第五节波浪理论本节主要内容58波浪理论是在1938年由美国一位会计师艾略特所创始的。艾略特认为股市是在宇宙的一种神秘的自然法则影响下按照一定的规律而波动的。这个理论经过后人的进一步研究、论述，得以发扬光大，现已成为股价分析理论中一个重要的学派。其代表人物便是现今华尔街著名的股价分析学家罗拔柏列特和弗罗斯特。他们在1978年合写了一本《艾略特波浪理论》的名著，对波浪理论作了完整的论述。波浪理论深受道氏理论的影响，并进一步补充和发展了道氏理论。波浪理论是在1938年由美国一位会计师艾略特所创始的。艾略特59一、波浪理论的理论基础波浪理论是建立在一定的数学基础之上的。1946年艾略特发表了一部著作，名为《大自然的规律》，书中讲到，波浪理论所论述的浪与浪的比率，实际上是由一个神奇数列发展而来的；这个神奇数列称为费波纳契数列，

是13世纪意大利著名数学家费波纳契发现的。费波纳契在解决一个算术问题时发现了以下一系列数字：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377……直至无穷。一、波浪理论的理论基础波浪理论是建立在一定的数学基础之上的。60构成费波纳契神奇数列的基础非常简单由1，1，2，3开始，产生无限数字系列。费波纳契数列有以下几个神奇的特点：第一，每个数字是前两个数字之和。例如：1+1=2，1+2=3，2+3=5，3+5=8，5+8=13，8+13=21，13+21=34，------第二，从第四个数字开始，前一个数字除以后一个数字所得的商数都在0.618的上下。构成费波纳契神奇数列的基础非常简单由1，1，2，3开始，产生61第三，从第四个数字开始，后一个数字约等于前一个数字的1.618倍第四，从第五个数字开始，后一数字约等于前第二个数字的2.618倍，而前一数字约等于后第二个数字的0.382倍。从以上几个特点中，

我们发现，

费波纳契数列最神奇之处在于它的0.618和1.618的比率。这个比率又称为黄金比率。古埃及人利用这个比率建造了世界闻名而又充满传奇色彩的金字塔，这就是为什么艾略特把它称为神奇的宇宙自然法则的原因。而在股价波动中，他认为也遵循着这一自然法则。第三，从第四个数字开始，后一个数字约等于前一个数字的1.6162二、波浪的基本形态按照艾略特波浪理论的阐述，

股市波动如费波纳契神奇数列那样，基本形态是由一个主升浪和一个调整浪构成的。一个主升浪由5个浪组成，调整浪由3个浪（a,b,c）组成。因此，这8个浪便形成一个完整的艾略特波浪周期。二、波浪的基本形态按照艾略特波浪理论的阐述，

股市波动如费波63如图所示波1波2波3波4波5波a浪b波c13524abc如图所示波1波2波3波4波5波a浪b波c13524abc64艾略特波浪理论认为主升浪的5个浪还可以分出21个小浪，

调整浪（a,b,c）的3个浪也可以分出13个小浪，再细分下去，就会出现一个由144个小浪构成的完整的大周期。波浪细分规则：本浪上升，上一层大浪上升，则分5浪；本浪上升，上一层大浪下降，则分3浪；本浪下降，上一层大浪上升，则分3浪；本浪下降，上一层大浪下降，则分5浪。艾略特波浪理论认为主升浪的5个浪还可以分出21个小浪，

调整651.主升浪艾略特波浪理论中研究的主升浪相当于道氏理论所研究的一个上升趋势或一个下降趋势。艾略特认为，一个主升浪由5个浪组成，其中3个是上升浪，2个是调整浪。123451.主升浪艾略特波浪理论中研究的主升浪相当于道氏理论所研究66第1浪通常出现在股市见底的区域，经常是在熊市（长期下降趋势）的第三阶段上出现。这时，股票价格己经较低，各种利空消息相继出台，股票市场上人气消沉，大众投资者对股价走势普遍看淡，而一些有远见的投资者开始在底部区域购买廉价股票，由此造成股价的回升，形成上升趋势的第1浪。一般而言，第1浪是主升浪5个浪中最短的一个浪。第1浪通常出现在股市见底的区域，经常是在熊市（长期下降趋势67第2浪是第1浪的调整浪。由于第1浪上升了一定的高度，

短线投机者有利可图，因而，一部分解套股票筹码和获利筹码相继涌出，给股票市场形成巨大压力，这就使股价不得已作向下调整。有时，其调整幅度也相当的大，可以一下子跌回第1浪的出发点。如不低于第1浪的底部，便形成双底、多底或头肩底的见底型态。

第2浪是第1浪的调整浪。由于第1浪上升了一定的高度，

短线68第3浪通常出现在股票价格作关键性突破的情况下。

由于基本面的根本变化，上市公司盈余的增加，使许多投资者信心增加，转而投资于股市，

致使股市中买气大增，股价大幅上升。第3浪是主波5个浪中最长的一个浪，而且有许多延伸浪出现在这一浪中。

第3浪大多标志着股价的大幅上升。

第3浪通常出现在股票价格作关键性突破的情况下。

由于基本面69第4浪也是调整浪。经过第3浪的上冲走势，股价已经上升了很多。这时，继续上升就有很大的阻力，因而，必须停顿下来，作一个调整，以期清理和吸收股市中的浮动筹码，所以作向下波动，但调整的幅度一般不低于第1浪的顶点。一般来说，如果第2浪的调整型态比较简单，

而第4浪的调整就比较复杂，这就是艾略特波浪理论中的所谓交替原则。第4浪也是调整浪。经过第3浪的上冲走势，股价已经上升了很多70第5浪是主升浪的最后一浪。

第5浪一般比第3浪短，劲势也较弱。由于经过前面的上升二浪（第1浪和第3浪）的冲击，股价被拉抬至一个较高的价格位置。正如谚语所述：高处不胜寒。这时，许多投资者已获利丰厚，因此，在股价的上升过程中，不断地减少持股比例，使得股价虽然在上升，但上升的幅度已在逐渐减小。如果第5浪不能超越第3浪，便会出现标志牛市失败的双顶或多顶型转势型态。第5浪是主升浪的最后一浪。

第5浪一般比第3浪短，劲势也较712.调整浪在艾略特波浪理论中，与股价主要趋势相一致的浪，称为推动浪；而在股价变动中，与股价主要趋势相反的波浪，称为调整波。艾略特认为，推动浪的波动走势较容易预测；而调整波的走势型态预测较难，往往要在其走势完成以后，才能较好地加以确认。2.调整浪在艾略特波浪理论中，与股价主要趋势相一致的浪，称72艾略特认为调整波一般由三个浪（a,b,c）组成，如图所示。调整波虽然变化多端，难以捉摸，但其变化的形式通常为以下四种类型：第一种类型是“Z”字型，也称锯齿型。这种调整波形态通常在走势中以5—3—5波的形式发展。即A浪与C浪各自再细分为5小浪，B浪则可细分为3个小浪，形成5—3—5型的调整波。“Z”字型调整波，其技术力量属于中等，是普通的正常调整形态。艾略特认为调整波一般由三个浪（a,b,c）组成，如图所示。73如图所示“Z”字型调整波ABC如图所示“Z”字型调整波ABC74第二种是平台型其特点是B浪比第5浪高；C浪也比A浪高，或与A浪平行。是由3—3—5个细浪所构成。其技术力量比较强，后市展望较好，如图所示平台型调整波ABC第二种是平台型其特点是B浪比第5浪高；C浪也比A浪高，或与75第三种是三角形调整波它是由5个3浪组成，呈3—3—3—3—3型的调整形态。它有几种不同的变化形态，

如上升、下降、对称三角形调整形态等。第四种为双重3浪型。这是由两个或多个3浪组成的长方形调整形态。其技术力量较强，后市展望也较好。在以后的技术分析中，我们将专门研究调整形态。第三种是三角形调整波它是由5个3浪组成，呈3—3—3—3—763.延伸浪在一个8波循环的周期中，会产生一些更为细小的波浪，这些浪构成一个独立的5波运动。这种延伸浪通常产生在主波的推动浪（1,3,5）中，也有可能发生在和股市主要走势相同的浪中。

艾略特称这种产生延伸扩展的波浪为延伸浪。3.延伸浪在一个8波循环的周期中，会产生一些更为细小的波浪77由于投资者对股票市场上股价走势持相同或比较一致的看法。所以市场的主要趋势不断向前发展延伸，

从而使主升浪由原来的

5波而变成

9波。艾略特认为，在主升浪的三个推动浪中，

只有一个会发生延伸，而不可能同时产生两个延伸浪。如第1浪和第3浪上升或下降的力量相当，则第5浪可能会产生延伸浪。如果第3浪已产生延伸浪，则第1浪和第5浪不会产生延伸浪。延伸浪可分为在多头市场中的延伸浪

和在空头市场中的延伸浪。由于投资者对股票市场上股价走势持相同或比较一致的看法。78三、费波纳契系数和黄金比率的应用

艾略特利用费波纳契系数和黄金比率来预测股价波动的幅度和目标，现在这种股价走势分析方法得到了广泛应用。首先，利用费波纳契数列计算股价变动的周期。在股价技术分析中，常以5，8，13或21天数来计算移动平均数。而0.618和1.618的比率可用来作为预测股价升降的幅度。三、费波纳契系数和黄金比率的应用艾略特利用费波纳契系数和黄79其次，预测股价的升降目标在实务操作中，我们常利用费波纳契数列和黄金比率1.618来预测股市或个别股票的升降目标。假如，我们取第1浪的垂直高度为1，然后用1.618的垂直距离预测第5浪的顶点，以期分析一个中期或长期变动的可能目标。其次，预测股价的升降目标在实务操作中，我们常利用费波纳契数80第三，估计股市的调整幅度。在一般的上升股市中，股价的调整幅度可以达到其涨幅的61.8％。一个比较强的上升走势的调整幅度可以达到其涨幅的38.2％我们也可以用这种方法来预测熊市下降的目标，只是把方向反过来而已。第三，估计股市的调整幅度。在一般的上升股市中，股价的调整幅81波浪理论的不足艾略特波浪分析理论虽然自成一个学派，但是，这种理论本身只能预测股价的走势，而无法预测股票的最大投资价值；虽经后人的发展，但在股价走势的最高点和最低点的预测上不尽如人意；而且，波浪理论对单个股价的波动及走势方面的预测帮助不大。使用困难。浪的层次的确定和浪的起点终点的确认是最大的难点。只考虑价格形态的因素，忽视了成交量的影响。波浪理论的不足艾略特波浪分析理论虽然自成一个学派，但是，这种82第六节其他技术分析理论和方法一、随机漫步理论二、循环周期理论三、相反理论学习要点提示：掌握循环周期理论的基本知识。第六节其他技术分析理论和方法一、随机漫步理论83复习思考题1.K线的阴阳如何区分?上下影线的长度，如何影响多空双方力量的对比？2.K线组合的准确性与组合中所包含的K线数目是否有关？3.为什么K线理论的结论能够影响的时间是不长的?4.简述轨道线、趋势线和黄金分割线的画法，它们如何预测行情？5.支撑线和压力线起什么作用？复习思考题1.K线的阴阳如何区分?上下影线的长度，如何影响多846.有人说价格下降到支撑线就可以买入了，这句话正确吗？7.速度线和百分比线的主要思想是什么？8.怎样处理圆弧底？怎样处理几种三角形的出现？9.旗形和楔形的区别是什么？10.道氏理论的主要思想是什么？6.有人说价格下降到支撑线就可以买入了，这句话正确吗？8511.如何理解波浪理论中价格走势的基本形态结构？12.如何进行波浪的合并和细分？13.循环周期理论考虑问题的基本出发点是什么？14.弗波纳奇数列在循环周期理论和波浪理论中起何种作用？15.按照波浪理论的解释，一个完整的上升过程应该分为几个小的过程？11.如何理解波浪理论中价格走势的基本形态结构？86第八章证券投资技术分析主要理论和方法

本章主要内容第一节道氏理论第二节K线理论第三节切线理论第四节形态理论第五节波浪理论第六节其他技术分析理论和方法第八章证券投资技术分析主要理论和方法

本章主要内容87第一节道氏理论本节主要内容：一、道氏理论的基本思想和形成过程二、道氏理论的主要原理三、道氏理论的局限性学习要点提示掌握道氏理论的主要原理，理解道氏理论的局限性第一节道氏理论本节主要内容：88第八章证券投资技术分析主要理论和方法

第一节道氏理论一、道氏理论的基本思想和形成过程二、道氏理论的主要原理1.市场平均价格指数可以解释和反映市场的大部分行为。2.成交量在确定趋势中起很重要的作用。3.收盘价是最重要的价格4.市场的三种波动趋势：主要趋势、次要趋势、短暂趋势第八章证券投资技术分析主要理论和方法

第一节道氏理论一、89（1）主要趋势主要趋势也称长期趋势，表示股票价格长期的上升趋势，或者是长期的下降趋势。长期趋势的长度，一般认为能够延续1～4年。但也有人认为一个平均的繁荣市场的长度为27个月，

不景气的市场平均长度只有15个月。股票价格的平均指数波动约为25％～90％或者更高。（1）主要趋势主要趋势也称长期趋势，表示股票价格长期的上升趋90（2）次级趋势次级趋势或次级波动也称中期趋势，是指在主要的上升市场中股价发生了急剧的下降趋势，或者在主要的下降市场中，股价发生了快速的上升趋势。在每一个主要趋势中，含有多次次要波动。

次级波动的时间，通常认为是2个星期到1个月。

次级波动可以使股价调整到一个主要的上升趋势价位的三分之一处，或者主要的下降趋势价位的八分之三处。（2）次级趋势次级趋势或次级波动也称中期趋势，是指在主要的上91目前,一般的学者都认为，正常的和技术的调整，大概等于过去市场上升趋势或者下降趋势的三分之一、二分之一，

或者三分之二。

这种温和性的次级波动是健全的波动，次级波动的出现也是投机活动的最好机会。目前,一般的学者都认为，正常的和技术的调整，大概等于过去市场92（3）短暂趋势短暂趋势或日常波动也称短期波动，是指1天内或数天内的股价波动。

在大多数情况下，这种波动是无法预测的，也是没有规律的。这种日常的波动，大都是由当时的好消息或者坏消息所决定的。例如选举、罢工、战争、公司企业的经营状况、财务状况等因素都会对股价波动产生很大的影响。（3）短暂趋势短暂趋势或日常波动也称短期波动，是指1天内或数935.多头市场和空头市场

道氏理论认为，只要后一个上升的高点超过前一个上升的高点，而每一个次级下跌的底部都比前一个次级下跌的底部来得高，那么，主要趋势便是上升的，这个市场可称为多头市场，也称为牛市。当每一个次级波动的底部比前一个次级波动的底部都要低，而每一个次级弹升的高点都比前一个次级弹升的高点都来得低，这就表明，主要趋势是下降的，那么，这个市场可称为空头市场，也称为熊市。5.多头市场和空头市场道氏理论认为，只要后一个上升的高点超94对于中长期投资者来说，主要趋势是三种变动中最重要的研究目标。在一个多头市场中，长期投资者应尽早地买进股票，一直持有到空头市场开始形成时才出手卖出股票，而对于次级波动和日常变动，则不必多加考虑。对那些注重短期投机操作的投机者来说；次级波动阶段是非常好的交易机会。对于中长期投资者来说，主要趋势是三种变动中最重要的研究目标。95（1）多头市场一个典型的多头市场可以分为三个阶段。第一阶段，是买进股票的时期。在这个阶段中，一些有远见的长期投资者开始建仓。尽管股票市场处于不景气阶段，股价指数连创新低，市场气氛非常悲观，一般的股票交易者非常憎恨股票，把手中持有的股票不顾血本地抛售出去，以便远离股票市场。（1）多头市场一个典型的多头市场可以分为三个阶段。96这时，股价不断创新低，而交易量不断下降，长期投资者在这时买进股票。在买进股票数量不断增加而卖出股票数量不断减少的情况下，股票的价格开始止跌回升，交易量也开始增加。

第二阶段，

是股票的持有期。这时，各种利好消息开始流传，企业经营效益上升和公司盈余增加，大部分投资者开始购买股票并且惜售，导致股价十分稳定地上升；同时，股票的成交量开始增大，投资者可能会获取非常丰厚的利润。这时，股价不断创新低，而交易量不断下降，长期投资者在这时买进97第三阶段，是股票的卖出时期，这时，股市一片沸腾，投资者争先购买股票，交易量大增，投资者对股市充满信心，市场上充满了乐观气氛，股票交易成为大众关注的焦点。在这一阶段的末期，投机活跃，垃圾股、投机股股价不断大幅飘升，而绩优股受到冷遇。当这种情况发展到极点时，股票市场便开始崩溃了。第三阶段，是股票的卖出时期，这时，股市一片沸腾，投资者争先购98（2）空头市场一个典型的空头市场也分为三个阶段。第一阶段，是出货期。这是在牛市第三期的最后阶段形成的。这时，有远见的长期投资者察觉到股价涨升到了一个不正常的高点，开始加快出货。而此时股票交易量仍然很大，大众投资者仍然热衷于交易。但这时，投资者所获取的利润开始逐渐减少，市场上股票购买气氛开始冷却下来了。（2）空头市场一个典型的空头市场也分为三个阶段。99第二阶段，

是股票交易的恐慌时期，由于买方不断减少而卖方不断增加，

股价急剧下跌，

交易量大幅减少。在恐慌性抛售股票时期结束以后，通常会出现一个相当长时间的次级反弹或者横向盘整局面。第三阶段，是股价的持续下降时期。在恐慌阶段之后，那些缺乏信心的投资者继续抛售股票，由于购买者甚少，股价再次急剧下跌。第二阶段，

是股票交易的恐慌时期，由于买方不断减少而卖方不断100这时，没有投资价值的一些低价股和一些投机股，由于在前面的跌势中已经跌去了在牛市中的上涨部分，因而跌势开始放慢。而业绩优良的股票开始持续下跌，空头市场最后阶段的下跌主要集中在这些业绩优良的股票上，因为这些股票的持有者是最后失去信心的。空头市场在坏消息频传的情况下结束。通常在坏消息完全出尽之前，空头市场已经过去，而牛市已悄悄来临。这时，没有投资价值的一些低价股和一些投机股，由于在前面的跌势101对于投资者来说，最重要的是寻找主要趋势由上升转为下降或由下降转为上升的转折点。道氏理论认为：主要趋势和次要波动可通过道·琼斯工业股价平均数和铁路股价平均数的互证来预测。利用互证可以表明两种情况：

两种平均数经过一段牛皮状态的波动，

然后产生突然的上升或下降，表明一种主要的或次要的波动开始；两种平均数同时出现新的高点或新的低点，表明市场主要的趋势继续上升或继续下降。对于投资者来说，最重要的是寻找主要趋势由上升转为下降或由下降102三、道氏理论的局限性道氏理论作为一种预测股价未来波动的理论许多合理成分，可以帮助投资者去探索股票价格的变动趋势，从而指导投资者进行有效的投资活动。然而，道氏理论也有许多不足之处，主要表现在：第一，道氏理论过于信任它所应用的两种平均数。道氏理论所依据的道·琼斯平均数并不能真正代表股票市场的实际情况。第二，道氏理论具有滞后性，而且主要用于研究大盘，对个股操作指导意义不大。实际上，只有对股票基本情况作出深入的研究以后，才能把握住影响整个股票市场的潜在力量。三、道氏理论的局限性道氏理论作为一种预测股价未来波动的理论许103第二节K线理论主要内容一、K线的画法和基本形状二、单根K线的含义三、K线组合形态应用四、应用K线组合分析市场应该注意的问题五、应用K线组合分析市场案例学习要点提示掌握K线的画法和基本形状，理解单根K线的含义、K线组合形态应用第二节K线理论主要内容104一、K线的画法和基本形状K线又称日本线，在欧美称之蜡烛线。K线是一条柱状的线条，由影线和实体组成。影线在实体上方的部分叫上影线，下方的部分叫下影线。实体分阳线和阴线，又称红（阳）线和黑（阴）线。当收盘价较开盘价低时，称为阴线，一般用黑色表示；当收盘价较开盘价高时，称为阳线，一般用红色表示。一、K线的画法和基本形状K线又称日本线，在欧美称之蜡烛线。105阴线与阳线开盘价收盘价阴线收盘价开盘价阳线最高价最低价上影线下影线上影线下影线阴线与阳线开盘价收盘价阴线收盘价开盘价阳线最高价最低价上影106二、单根K线的含义1．阴线的走势意义阴线表示股价走势向下，空头力量强大。大阴线表示下势强，而中阴线显示股价下降趋势中等，小阴线则显示空方力量减弱，股价下降趋势减弱。二、单根K线的含义1．阴线的走势意义1072．阳线的走势意义阳线表示股价走势向上，多头力量强大。大阳线表示上势强，而中阳线显示股价上升趋势中等，小阳线则显示多方力量减弱，股价上升趋势减弱。没有上、下影线的阳线和阴线分别表示最高价与收盘价或开盘价相同，最低价与开盘价或收盘价相同。2．阳线的走势意义阳线表示股价走势向上，多头力量强大。大阳线108三、K线组合形态应用熟悉常见形态：射击之星黄昏之星黎明之星底部红三兵三只黑乌鸦三、K线组合形态应用熟悉常见形态：109四、应用K线组合分析市场应该

注意的问题1.K线分析的错误率比较高。2.只能作为战术手段，必须与其他方法结合使用。3.根据实际情况，适当修改组合状态。四、应用K线组合分析市场应该

注意的问题1.K线分析的错误率110第三节切线理论主要内容一、趋势分析二、支撑线和压力线三、趋势线和轨道线四、黄金分割和百分比线五、扇形原理、速度线和甘氏线六、应用切线理论应用注意的问题学习要点提示掌握支撑线和压力线的判定和突破标准。理解黄金分割和百分比线的特殊数字。第三节切线理论主要内容111一、趋势分析1.趋势的定义趋势就是价格的波动方向，或者说是市场运动的方向。2.趋势的方向上升、下降和水平方向3.趋势的类型主要趋势、次要趋势、短暂趋势。一、趋势分析1.趋势的定义112二、支撑线和压力线1.支撑线和压力线的作用支撑线起阻止价格继续下跌的作用压力线起阻止价格继续上升的作用新高和新低在确定支撑线和压力线时是重要的。最简单的支撑压力位置一般选择在前期的高点和低点以及成交密集区域2.支撑线和压力线的理论依据和突破后地位的相互转化。支撑线和压力线相互转化.相互转化的依据是被突破（时间连3天、空间3%）二、支撑线和压力线1.支撑线和压力线的作用1133.支撑线和压力线的确认和修正三个方面价格在这个区域持续时间的长短价格在这个区域伴随的成交量的大小这个支撑区域或压力区域发生的时间距离当前这个时期的远近3.支撑线和压力线的确认和修正三个方面114三、趋势线和轨道线1.趋势线。~是描述价格的趋势的直线。2.趋势线被突破的依据收盘价突破比日内的最高最低突破重要突破趋势线越远越有效（3%以上）突破趋势线停留时间越长越有效3.轨道线。在得到趋势线后，通过第一个峰和谷可以作出这条趋势线的平行线，这条平行线即轨道线。三、趋势线和轨道线1.趋势线。~是描述价格的趋势的直线。115四、黄金分割和百分比线1.黄金分割线在技术分析中，有两种黄金分割线，一种是单点的黄金分割线；另一种是两个点的黄金分割线。（1）记住特殊的数字0.382、0.50、0.618、1.618、2.0、2.618、4.2360.191、0.809、1.191、1.382、1.809、2.191、2.382、6.854四、黄金分割和百分比线1.黄金分割线116（2）找到转折点转折点是上升行情结束掉头向下的最高点，或者是下降行情结束掉头向上的最低点。（3）用找到点的价格分别乘以上述的黄金数字，就得到若干条直线。2.百分比线以上涨开始的最低点和开始向下的最高点两者之差，分别乘上几个特殊的百分比数即可以得到未来支撑位可能出现的位置。1/8、1/4、3/8、1/2、5/8、3/4、7/8、1/3、2/3（2）找到转折点117五、扇形原理、速度线和甘氏线这三种切线的共同特点是找到一点（通常是下降的低点或上升的终点），然后以此点为基础，向后画出很多条射线（直线），这些直线未来及有可能成为支撑线和压力线的直线。扇形原理依据三次突破的原则减少了出现误判的可能性。速度线：将高点和低点的垂直距离三等分，连接高点（在下降趋势中）与1/3分界点和2/3分界点，或低点（在上升趋势中）与1/3分界点和2/3分界点，得到两条直线，这两条直线就是速度线。甘氏线是从一个点出发，依一定的角度向后画出的多条直线。1*1、1*2、2*1线重要五、扇形原理、速度线和甘氏线这三种切线的共同特点是找到一点（118六、应用切线理论应用注意问题往往要等价格已离开很远的时候，才能肯定突破成功和突破失败。究竟应该相信哪一条线支撑线和压力线仅仅是影响价格波动的多方面因素中的一种，多个方面同时考虑才能提高成功率。六、应用切线理论应用注意问题往往要等价格已离开很远的时候，才119第四节形态理论主要内容一、价格移动的规律和两种形态类型二、反转突破形态——多重顶底形、头肩形和圆弧形三、缺口形态及其他形态四、应用形态理论应该注意问题学习要点提示掌握价格移动两种形态类型，掌握常见反转突破形态和缺口形态。第四节形态理论主要内容120第四节形态理论形态理论是通过研究价格所走过的轨迹来研究价格曲线的各种形态，分析和挖掘出曲线所告诉我们的一些多空双方力量的对比结果，发现价格的运动方向，进而指导我们的行动。主要内容价格移动的规律和两种形态类型反转突破形态——多重顶底形、头肩形和圆弧形缺口、三角形、矩形形态、旗形和楔形喇叭形、菱形和V形反转第四节形态理论形态理论是通过研究价格所走过的轨迹来研究121一、价格移动的规律和两种形态类型价格移动的规律是完全按照多空双方力量对比和所占优势的大小而行动的。价格移动主要是保持平衡的持续整理和打破平衡的反转突破这两种过程。价格曲线形态的两大类型持续整理形态、反转突破形态一、价格移动的规律和两种形态类型价格移动的规律是完全按照多空122反转突破形态使用注意事项价格原先必须有趋势存在，才谈趋势反转重要的支撑线或压力线被突破，是反转形态突破的重要依据。某个形态形成时间越长，规模越大，则反转后的市场波动也越大。交易量是向上突破的重要参考因素，向下突破时，交易量可能作用不大。反转突破形态使用注意事项价格原先必须有趋势存在，才谈趋势反转123二、反转突破形态

——多重顶底形、头肩形和圆弧形

1.双重顶和双重底2.头肩顶和头肩底3.三重顶底形4.圆弧形二、反转突破形态

——多重顶底形、头肩形和圆弧形

1.双重顶1241.双重顶和双重底双重顶和双重底就是M头和W底。双重顶底一共出现两个顶和底，也就是两个高度相接近的高点和低点。此外，应该突破颈线。从突破点起，价格至少要下跌（或上升）到与形态高度相等的距离。1.双重顶和双重底双重顶和双重底就是M头和W底。125注意事项双重顶底的两个顶底在大多数情况下不完全相等。两个顶和底可能是复合的多个小顶底。两个顶和底成交量不同。前一个大，后一个小；双重底向上突破颈线时，要有大成交量配合，而双重顶向下突破颈线时，可以没有成交量配合。注意事项双重顶底的两个顶底在大多数情况下不完全相等。126双顶图形双顶图形127双底图形双底图形1282.头肩顶和头肩底头肩顶和头肩底统称头肩形。这种形态一共出现3个顶或底，也就是出现了3个局部的高点或低点。中间的高点（或低点）比另外两个局部高点都高（低），称为头，左右两个相对较低（或高）的两个高点（低点）成为肩。有时也会出现两个最高点或两个左肩和两个右肩，这称为复合式头肩顶形。在头肩顶形中，由两个或多个峰底连成的支持线被称为颈线。颈线一旦被跌破，而且回抽无力再超过颈线，头肩顶形反转形态便形成。2.头肩顶和头肩底头肩顶和头肩底统称头肩形。129头肩顶形左肩头部右肩颈线下降目标头肩顶形左肩头部右肩颈线下降目标130

在头肩顶形的图形中交易量从左肩到右肩，一直呈下降趋势。尤其是右肩形成后，交易量会有明显的下降，显示市场主力开始退出，股市买气减弱；当颈线跌破后，

交易量增加，

空方打压坚决，股票抛售力量大增，股价主要的上升趋势结束，下降趋势正式形成。这时，当出现技术反弹时，交易量减少，显示反弹力量薄弱，股市一路下泻，下降幅度至少等于头到颈线的垂直距离。投资者可在右肩形成后卖出手中持有的股票；颈线跌破时，继续卖出，直至清仓。

在头肩顶形的图形中交易量从左肩到右肩，一直呈下降趋势。131

头肩底形是一个典型的股价见底的形态，由一个最低点（头）和两个次底点（左肩和右肩）组成，是头肩顶形的倒转。

在头肩底形图形中，由于市场见底回升，因此交易量逐步增加，显示从左肩到右肩，多头力量在增强；在突破颈线时，交易量骤增，走势则由熊市逐渐转为牛市；

而未来的上升幅度

至少等于

头到颈线的垂直距离。所以，投资者可以在右肩形成以后，

进行建仓，颈线突破以后，增加持仓量，进行全面投资。

头肩底形是一个典型的股价见底的形态，由一个最低点（头132头肩底图形头肩底图形1333.三重顶底形

三重顶底形是头肩形的一种变体，它由三个一样高或一样低的顶和底组成。3.三重顶底形

三重顶底形是头肩形的一种变体，它由三个一样高1344.圆弧形考虑到价格在前一段时间的每一个局部高点，把它们用折线连起来，有时可能会得到一条类似于圆弧的弧线，像一个盖子一样盖在价格之上。将每一个局部低点连在一起也可能得到一条弧线，托在价格之下。形成过程中，成交量是两头多，中间少。4.圆弧形考虑到价格在前一段时间的每一个局部高点，把它们用折135圆弧顶图形圆弧顶图形136圆弧底图形圆弧底图形137三、缺口形态在股票交易市场上，如果在某一交易日中，某种股票的最低价比上一交易日中的最高价还要高，或者是某一交易日的最高价比上一交易日的最低价还要低时，出现了一段股价没有成交的区域，这个区域就称为缺口。有时，我们也可以用股价指数作为分析对象。如某一交易日中股价指数的最低点比上一交易日的最高点还要高，或某一交易日中股价指数的最高点比上一交易日的最低点还要低，这种情况在图形中就会形成一个没有成交区域的缺口。三、缺口形态在股票交易市场上，如果在某一交易日中，某种138分析缺口是研究股价走势的一种重要方法一般而言，缺口有以下几种形式：

1．普通缺口这种缺口主要发生在股价走势的调整区域或积累阶段。在许多经过了较长时间的盘整或转向形态中，都有可能出现这种缺口。普通缺口容易被填补。研究普通缺口有助于分析股价走势形态的形成。分析缺口是研究股价走势的一种重要方法一般而言，缺口有以下几种1392.突破性缺口这种缺口常出现在股价走势的转势之初，表示股市已进入急速上升或下降的阶段。当走势形态的主要支持线或阻力线被有效突破时，股价极有可能跳空向下或跳高向上。

其形成的主要原因是经过较长时期的整理以后，股票的多、空双方力量失衡，当股票供大于求，即多方力量薄弱，空方力量强大时，股价由于失去多方的支持，只能在更低价位上寻求支持；当股票供不应求，即多方力量强大，空方力量薄弱时，股价由于得到多方的支持，就突破阻力线，在更高的价位上得到平衡。由此便形成向下突破缺口和向上突破缺口。突破性缺口的出现，预示股价走势会加快，力量会得以加强。因而，这类缺口抗拒力较强，不易被填补。2.突破性缺口这种缺口常出现在股价走势的转势之初，表示股市已1403．持续性缺口

这种缺口常出现在股价走势急速上升或下降阶段的中途。分析这种缺口可以帮助我们预测后市可能上升或下降的幅度。一般来说，从突破性缺口的突破点到持续性缺口的开始点的垂直距离，就是股价未来走势可能会到达的目标。这种缺口的出现表明后市继续按原来的走势发展，因而这种缺口也不易被填补。

3．持续性缺口

这种缺口常出现在股价走势急速上升或下降阶段的1414．竭尽性缺口这种缺口常在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。竭尽性缺口的出现，表示股价原有走势将要结束。在股价走势向上趋势中出现这种缺口，表示走势将要反转而下，在股价走势向下趋势中，出现这种缺口，表示走势将要反转而上。

当然，

这并不是说，出现这种缺口，走势就必定会变化，而只是意味着股价走势可能会反转。但是，当竭尽性缺口出现时，股价原有的走势至少会出现短期的调整行情，因而这种缺口极易被填补。4．竭尽性缺口这种缺口常在恐慌性抛售或消耗性上升的末段出现。142四、应用形态理论应该注意问题1.面对同一个形态，考虑区间范围不同，可能发生不同的解释。2、形态理论要等到形态已经完全明朗后才采取行动，有损失机会的嫌疑。3.实际市场形态千姿百态，很难归类。四、应用形态理论应该注意问题1.面对同一个形态，考虑区间范围143第五节波浪理论本节主要内容一、波浪理论的理论基础二、波浪的基本形态三、费波纳契系数和黄金比率的应用学习要点提示：掌握波浪的基本形态及细分规则，理解费波纳契系数和黄金比率的应用。第五节波浪理论本节主要内容144波浪理论是在1938年由美国一位会计师艾略特所创始的。艾略特认为股市是在宇宙的一种神秘的自然法则影响下按照一定的规律而波动的。这个理论经过后人的进一步研究、论述，得以发扬光大，现已成为股价分析理论中一个重要的学派。其代表人物便是现今华尔街著名的股价分析学家罗拔柏列特和弗罗斯特。他们在1978年合写了一本《艾略特波浪理论》的名著，对波浪理论作了完整的论述。波浪理论深受道氏理论的影响，并进一步补充和发展了道氏理论。波浪理论是在1938年由美国一位会计师艾略特所创始的。艾略特145一、波浪理论的理论基础波浪理论是建立在一定的数学基础之上的。1946年艾略特发表了一部著作，名为《大自然的规律》，书中讲到，波浪理论所论述的浪与浪的比率，实际上是由一个神奇数列发展而来的；这个神奇数列称为费波纳契数列，

是13世纪意大利著名数学家费波纳契发现的。费波纳契在解决一个算术问题时发现了以下一系列数字：1，1，2，3，5，8，13，21，34，55，89，144，233，377……直至无穷。一、波浪理论的理论基础波浪理论是建立在一定的数学基础之上的。146构成费波纳契神奇数列的基础非常简单由1，1，2，3开始，产生无限数字系列。费波纳契数列有以下几个神奇的特点：第一，每个数字是前两个数字之和。例如：1+1=2，1+2=3，2+3=5，3+5=8，5+8=13，8+13=21，13+21=34，------第二，从第四个数字开始，前一个数字除以后一个数字所得的商数都在0.618的上下。构成费波纳契神奇数列的基础非常简单由1，1，2，3开始，产生147第三，从第四个数字开始，后一个数字约等于前一个数字的1.618倍第四，从第五个数字开始，后一数字约等于前第二个数字的2.618倍，而前一数字约等于后第二个数字的0.382倍。从以上几个特点中，

我们发现，

费波纳契数列最神奇之处在于它的0.618和1.618的比率。这个比率又称为黄金比率。古埃及人利用这个比率建造了世界闻名而又充满传奇色彩的金字塔，这就是为什么艾略特把它称为神奇的宇宙自然法则的原因。而在股价波动中，他认为也遵循着这一自然法则。第三，从第四个数字开始，后一个数字约等于前一个数字的1.61148二、波浪的基本形态按照艾略特波浪理论的阐述，

股市波动如费波纳契神奇数列那样，基本形态是由一个主升浪和一个调整浪构成的。一个主升浪由5个浪组成，调整浪由3个浪（a,b,c）组成。因此，这8个浪便形成一个完整的艾略特波浪周期。二、波浪的基本形态按照艾略特波浪理论的阐述，

股市波动如费波149如图所示波1波2波3波4波5波a浪b波c13524abc如图所示波1波2波3波4波5波a浪b波c13524abc150艾略特波浪理论认为主升浪的5个浪还可以分出21个小浪，

调整浪（a,b,c）的3个浪也可以分出13个小浪，再细分下去，就会出现一个由144个小浪构成的完整的大周期。波浪细分规则：本浪上升，上一层大浪上升，则分5浪；本浪上升，上一层大浪下降，则分3浪；本浪下降，上一层大浪上升，则分3浪；本浪下降，上一层大浪下降，则分5浪。艾略特波浪理论认为主升浪的5个浪还可以分出21个小浪，

调整1511.主升浪艾略特波浪理论中研究的主升浪相当于道氏理论所研究的一个上升趋势或一个下降趋势。艾略特认为，一个主升浪由5个浪组成，其中3个是上升浪，2个是调整浪。123451.主升浪艾略特波浪理论中研究的主升浪相当于道氏理论所研究152第1浪通常出现在股市见底的区域，经常是在熊市（长期下降趋势）的第三阶段上出现。这时，股票价格己经较低，各种利空消息相继出台，股票市场上人气消沉，大众投资者对股价走势普遍看淡，而一些有远见的投资者开始在底部区域购买廉价股票，由此造成股价的回升，形成上升趋势的第1浪。一般而言，第1浪是主升浪5个浪中最短的一个浪。第1浪通常出现在股市见底的区域，经常是在熊市（长期下降趋势153第2浪是第1浪的调整浪。由于第1浪上升了一定的高度，

短线投机者有利可图，因而，一部分解套股票筹码和获利筹码相继涌出，给股票市场形成巨大压力，这就使股价不得已作向下调整。有时，其调整幅度也相当的大，可以一下子跌回第1浪的出发点。如不低于第1浪的底部，便形成双底、多底或头肩底的见底型态。

第2浪是第1浪的调整浪。由于第1浪上升了一定的高度，

短线154第3浪通常出现在股票价格作关键性突破的情况下。

由于基本面的根本变化，上市公司盈余的增加，使许多投资者信心增加，转而投资于股市，

致使股市中买气大增，股价大幅上升。第3浪是主波5个浪中最长的一个浪，而且有许多延伸浪出现在这一浪中。

第3浪大多标志着股价的大幅上升。

第3浪通常出现在股票价格作关键性突破的情况下。

由于基本面155第4浪也是调整浪。经过第3浪的上冲