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利率传导机制-详细解读

利率传导机制利率传导机制（TheInterestRateTransmissionMechanism）目录1什么是利率传导机制2利率传导形式3利率传导机制的过程[1]4利率传导机制现状[2]5Reference什么是利率传导机制利率传导机制是指央行通过调整以国债为核心的基准利率进而影响银行间同业拆借利率最终实现对社会资金总量的调控。利率传导形式1.金融业内传导：是指利率的变化在金融主体和变量之间相互作用、相互影响。例如利率的变动会引起资本流向的变动、进而引起汇率的变动;一个国家利率的变动会引起其他国家和地区利率的相应变动等。2.跨业传导：是指利率的变动在引起金融业内各变量和主体相互作用和影响，在金融业内传导并形成一定力量之后，会通过汇率机制、价格机制影响其他行业、产业和地区。利率传导机制的过程[1]中国利率传导机制的过程如下图所示：利率传导机制现状[2]我国目前仍处于转轨时期，市场化程度不高，主要表现为：利率管制导致利率不完全取决于市场供求；与发达国家相比，消费需求和投资需求的利率弹性较低；汇率缺乏弹性；强制结售汇；资本账户尚未开放，国际资本有限流动。这些转轨时期特有的制度性因素限制了汇率与利率联动机制发挥作用，在汇率与利率联动机制传导的过程中，一些经济变量之问的关系在某种程度上被削弱。但是，我国目前体制下的汇率与利率联动机制中的一系列经济关系并非完全被割断。比如，我国经济的市场化程度已明显改善、需求的利率弹性不断提高、经常项目已开放等。这些都使利率与汇率之间的相关性增强。只是制度性因素的制约使有些变量之间的关系以其他形式反映出来，有些变量之间的关系需要经过较长的时滞才能反映出来。Reference↑曾宪久.货币政策传导机制论[M].中国金融出版社,2004↑郭庆平，王

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