大唐集团财务分析报告

可修改欢迎下载精品Word可修改欢迎下载精品Word可修改欢迎下载精品Word大唐集团财务分析报告20**年12月29日，中国大唐集团公司在原国家电力公司局部企事业单位根底上组建而成，是全国五大发电集团之一，是中央直接管理的国有独资公司、国务院批准的国家授权投资的机构和国家控股公司的试点。主要经营范围为：集团公司及有关企业中由国家投资形成并由集团公司拥有的全部国有资产；从事电力能源的开发、投资、建设、经营和管理；组织电力〔热力〕生产和销售；电力设备制造、设备检修与调试；电力技术开发、咨询；电力工程、电力环保工程承包与咨询；新能源开发。注册资本金人民币120亿元。截至20**年年底，资产总额到达1850亿元。中国大唐集团公司实施以集团公司、分〔子〕公司、基层企业三级责任主体为根底的集团化管理体制和运行模式。集团公司相继组建了大唐甘肃发电、大唐陕西发电、大唐黑龙江发电、大唐吉林发电、大唐河北发电5个全资子公司和湖南分公司、安徽分公司、河南分公司、云南代表处、四川代表处5个分支机构。集团公司拥有中国第一家在伦敦、香港上市的大唐国际发电股份和较早在国内上市的湖南华银电力股份、广西桂冠电力股份；拥有大唐首阳山发电公司、大唐国际张家口发电厂、内蒙古大唐国际托克托发电公司、阳城国际发电公司、岩滩水力发电厂等百万千瓦以上容量的大型电力企业以及内蒙古赛罕坝、福建漳州六鳌等一批风电工程；拥有正在建设中的规划规模630万千瓦的龙滩水电工程以及物流网络覆盖全国的中国水利电力物资等；集团公司的在役发电资产分布在北京、天津、河北、山西、内蒙古、吉林、黑龙江、安徽、江苏、河南、湖南、陕西、甘肃、广西、四川、云南、福建等17个省〔自治区、直辖市〕。下面本文以大唐集团20**到20**年三年的数据为根底，形成了下面的财务报告，分别分析了三张财务报表的结构变化以及重要账户的变化，同时计算了反映大唐集团的财务效益状况、资产营运状况、偿债能力状况、开展能力状况的各项指标，在此根底之上对大唐集团总体的资产效率问题进行了一个简单的评价。对资产负债表的分析从该集团的合并资产负债表中可以看到，自20**年起到20**年，大唐集团的总资产由937.13表1：各年度资产、负债权益额变化表〔单位：千元〕资产负债权益20**年93,712,79058,512,82035,199,97020**年111,899,39174,508,91837,390,47320**年140,002,426101,984,46138,017,96520**年183,006,686140,088,75942,917,93703年比02年增加额18,186,60115,996,0982,190,50304年比03年增加额28,103,03527,475,543627,49205年比04年增加额43,004,26038,104,2984,899,97203年增长率19.41%27.34%6.22%04年增长率25.11%36.88%1.68%05年增长率30.72%37.36%12.89%03年增加额占资产增加额比率100.00%87.96%12.04%04年增加额占资产增加额比率100.00%97.77%2.23%05年增加额占资产增加额比率100.00%88.61%11.39%由表1可以看出，该集团资产的大额度增加，主要是由负债的大量增加所引起的，以04年为例，该年度资产总额比上年增加了281.03亿，负债总额比上年增加了274.76亿，而权益总额比上年增加了6.27亿，负债增加幅度占资产增加幅度的97.77%，而权益增加只占了资产增加的2.23%。也是因为这个现象，该集团的资产负债率从20**年的62.44%上升到20**年的76.55%左右。将集团的资产、负债以及权益的变化表达在以以下图中：可以明显的看到，资产和负债是在几乎呈同等幅度的上升，而权益根本维持不变。下面的表2给出了资产、负债和权益各个年度总额定比和环比的比率以及从02年到05年总额的平均增长速度的数据：表2：财务状况变动表定比比率环比比率平均增长速度03/0204/0205/0203/0204/0305/04资产1.19411.49401.95281.19411.25111.3072124.99%负债1.27341.74292.39421.27341.36881.3736133.78%权益1.06221.08011.21931.06221.01681.1289106.65%从表2中可以看到，该集团的资产与负债各年度额比上一年度均有较大幅度增长，而且是在均匀增长中有递增的趋势；但是所有者权益的增长那么有所不一样，虽然每年都有增长，但数额非常小，增长趋势非常缓慢。这点也可以从资产、负债和权益的平均增长速度的数据中得出，资产的平均增长速度为124.99%，负债的平均增长速度为133.78%，而权益的平均增长速度仅为106.65%。无论是数据还是图表，都向我们说明了在02-05年间该集团资产和负债增长较快，而权益增长十分缓慢。尤其是负债，其每年增长额虽然比资产的增加额要小，但它的增长速度却资产快，简单分析，应该是由于资产总额较负债总额大，因此虽然负债增加额不如资产增加额，但是增长速度〔等于增加额除以总额〕却比资产快了。资产状况分析将大唐集团的总资产构成用图来表示，可以看到，总资产是随着固定资产的上升而上升的，流动资产那么变化幅度非常小从表3可以看到更为详细的资产结构。大唐集团从20**年末至20**年末，总资产由937.13表3：各年资产结构表〔单位：千元〕数额结构比率20**年20**年20**年20**年20**年20**年20**年20**年流动资产17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08518.20%19.62%16.32%11.46%固定资产72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48177.68%76.92%79.86%85.06%资产总计93,712,790111,899,391140,002,426183,006,686100.00%100.00%100.00%100.00%结合表4可以更具体的看到，固定资产和总资产在02-05年间都一个比较大幅度的、递增的上升趋势，而且固定资产的上升幅度还稍稍大于总资产的上升幅度。联系到该集团所属电力企业，有其行业的特殊性——固定资产占总资产的比重大，因此，也就不难解释为什么总资产与固定资产的变化趋同了。此外，固定资产的巨额上升也给我们了一个信息，就是该集团在20**-20**年间应该是进行了某项或者多项机组的新建工程。表4：资产变动情况表〔单位：千元〕数额环比增长率平均增长速度20**年20**年20**年20**年03年04年05年流动资产17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08528.70%4.06%-8.15%107.15%固定资产72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48118.24%29.89%39.23%128.83%资产总计93,712,790111,899,391140,002,426183,006,68619.41%25.11%30.72%124.99%下面对流动资产和固定资产的变化构成做进一步的分析。〔1〕对流动资产的分析表5：流动资产变动情况表〔单位：千元〕数额环比增长率平均增长速度20**年20**年20**年20**年03年增长率04年增长率05年增长率货币资金7,782,3179,380,9158,280,4543,093,55920.54%-11.73%-62.64%73.53%应收账款3,463,9755,793,7175,789,2606,956,61667.26%-0.08%20.16%126.17%存货1,856,7382,225,0822,538,5774,389,65819.84%14.09%72.92%133.21%流动资产合计17,055,66321,950,00922,841,81620,981,08528.70%4.06%-8.15%107.15%从流动资产变化构成图中可以看到，流动资产数额在02-03年有一定的上升，03-04年上升额度较小，04-05年间那么是下降，最主要的原因是受了货币资金的影响。在流动资产中，存货的增长速度最快，其次是应收账款，而货币资金那么是减少的。详细看，该集团的货币资金在02-03年间有一个非常小幅度的上升后，就开始较大幅度的下降，尤其是04-05年间下降的幅度非常大，05年环比增长率到达了-62.63%，在总资产中所占比例由04年的5.91%下降到05年的1.69%。另外，应收账款在02-03年呈现了一定的上升趋势，03-04年趋于平缓，而04-05年又上升，单单从应收账款总额的上升和下降并不能说明该公司的电费回收等难度加大，而应该将应收账款的变动和销售收入联系起来，结合应收账款周转率来分析，这点在后面的利润表中会有说明。下面是几个比较重要的单项流动资产变动图，从这里也可以看出各个工程在02-05年间的变动情况。〔2〕对固定资产的分析表6：固定资产变动情况表数额环比增长率平均增长速度20**年20**年20**年20**年03年04年05年固定资产原价88,276,845100,261,988114,448,569156,070,55313.58%14.15%36.37%120.92%固定资产净额56,158,65462,511,61071,289,025101,662,26211.31%14.04%42.61%121.88%在建工程13,789,50718,282,22327,807,35440,981,66632.58%52.10%47.38%143.77%固定资产合计72,797,65186,072,468111,803,025155,666,48118.24%29.89%39.23%128.83%资产总计93,712,790111,899,391140,002,426183,006,68619.41%25.11%30.72%124.99%由于大唐集团的机组改扩建工程引起了该集团固定资产的增加额是巨大的，那么，究竟固定资产的增加所带来的装机容量的增大，发电量的提高，最终是否可以带来同等幅度的利润的上升呢，这个将在后面对损益表中的解读中再进行详细的分析。下面列出了单项固定资产数额的变动图，来更清晰的反映单项固定资产数额的变动情况。〔2〕资本状况分析资本总量变化表〔单位：千元〕负债额权益额资本总额20**年58,512,82035,199,97093,712,79020**年74,508,91837,390,473111,899,39120**年101,984,46138,017,965140,002,42620**年140,088,75942,917,937183,006,69620**年增加额15,996,0982,190,50318,186,60120**年增加额27,475,543627,49228,103,03520**年增加额38,104,2984,899,96243,004,26020**年增长率27.34%6.22%19.41%20**年增长率36.88%1.68%25.11%20**年增长率37.36%12.89%30.72%从上表中我们可以看到，负债类资本和资本总额都是呈现一个上升的趋势，各年度的增加额以及增长率均有一定程度的提高，资本的增加主要是来源于负债的增加。负债的增长率03年是27.34%,04和05年都到达了36%以上,而权益性资本的增长率只有在05年才到达10%以上,远远低于负债类资本的增加。而就资本结构的变化来说，也是表达出了负债类资本在总资本中的重要性，从下面这张资本组成结构变化表中，我们可以清晰的看到负债类资本在总资本中所占比例20**到20**年分别为62.44%、66.59%、72.84%和76.55%，呈稳步上升的趋势；而权益类资本无论是少数股东权益还是所有者权益都上在逐年的下降。从这一点中我们可以验证上面所说的，虽然在总量上负债类资本和权益性资本都有所增加，但是就总体而言负债类资本的增加额和增长率都远远高于权益性资本，大唐集团的资金来源对于负债的依赖性高于权益性资本。资本组成结构变化表20**比率20**比率20**比率20**比率短期借款6.85%9.87%13.09%10.71%一年内到期的长期负债0.99%1.81%2.15%3.94%流动负债合计19.13%23.24%27.01%26.55%长期借款42.51%41.09%44.17%46.72%长期负债合计43.25%43.31%45.81%49.98%负债合计62.44%66.59%72.84%76.55%少数股东权益16.97%15.68%14.03%13.45%资本公积5.65%5.09%3.42%2.62%未确认的投资损失-0.03%-0.08%-0.37%-0.47%未分配利润-1.34%-0.94%-0.83%-0.59%所有者权益合计20.59%17.73%13.13%10.00%负债及所有者权益合计100.00%100.00%100.00%100.00%结合资本总量和资本结构变化的分析，我们可以得到以下结论：从总体而言，资本的增加与负债的增加呈同步上升的趋势，而所有者权益和少数股东权益的变动不大，尤其是所有者权益，根本维持不变，结合到前面说的该集团进行新机组的投产，固定资产大幅度的增加，能够发现，该集团应该是通过借入资金而非股东增加投资来进行改扩建，这就有可能会让集团面临一个资产债务率较高，财务风险较大的危险。下面分开分析负债与权益的变化。对负债的分析就负债总体而言，无论是流动负债还是长期负债都有增加，虽然增长的幅度大体相同，但是由于长期负债的基数较流动负债更大一些，所以增长额也要大些。——负债类资本变化表20**年20**年20**年20**年03年增长率04年增长率05年增长率短期借款6,420,39011,039,27618,327,51619,606,40071.94%66.02%6.98%应付账款3,833,2274,612,1756,044,8689,264,79020.32%31.06%53.27%一年内到期的长期负债930,0572,029,6923,015,6057,219,270118.23%48.57%139.40%流动负债合计17,926,19125,999,91837,817,22848,585,43645.04%45.45%28.47%长期借款39,837,27045,981,16061,839,79885,495,52415.42%34.49%38.25%长期负债合计40,528,44348,460,51264,128,44391,474,22019.57%32.33%42.64%负债合计58,512,82074,508,918101,984,461140,088,75927.34%36.88%37.36%从上表中我们可以看到负债的总的变化是上升的,02年到03年的增长率的变化也是不断的上升，从03年的27.34%猛增到04年的36.88%，05年又小幅上升到37.36%，这说明负债是不断的增加的并且增长的速度越来越快。从增长率来看流动负债的增长对于负债的总增长起了很大的作用，尤其是20**年和20**年，流动负债的增长率分别到达了45.04%和45.45%。但同时我们也应该注意到长期负债中长期借款的增加的重要性，从前面的资本组成结构表中我们可以看到长期借款在总资本中所占比重各年均到达了40%以上，它的变化对负债的总变化起到了关键性的作用，它的增长率从20**年的15.42%快速增加到20**年的34.49%，然后又继续增加为20**年的38.25%。这些都说明了近些年来大唐集团负债的增加有很大一局部是来自于长期负债中的长期借款的增加。为了更加直观的看到各类负债的变化我们做了下面的三张图。流动负债和长期负债对负债的增加都有影响，其中流动负债中的短期借款和一年内到期的长期负债都有较大的上升，这个也可以从后面的单项图表中看出来。而在长期负债结构变化图中可以发现，长期负债的增加根本上是由长期借款的增加引起的，长期借款的增加又证明了该集团是通过借款来进行新建工程以及改扩建工程的。以下是重要的单项负债变化图。上面这三张图分别反映出了这三个重要账户的变化，总的变化趋势都是一个增长的趋势，变化值最大的是长期借款账户，20**年增加额到达了150多亿而20**年增长额到达了230多亿。变化比较快的是一年内到期的长期负债20**年只有9亿多之后各年均有大幅增加，20**年更是到达了72亿之多，这说明大唐集团面临到的长期借款越来越多，将会引起大量的现金流出。对权益的分析在前面的局部我们已经说过权益类资本虽然在总量上有所增加，但是其增长额和增长率都比较低，从02年352亿到05年430亿增加不到80亿这与资本总量几百亿的变化来比是比较小的，而其中主要的增长来自于少数股东权益的增加。具体变化如下表：权益类资本变化表〔单位：千元〕20**年20**年20**年20**年03年增长率04年增长率05年增长率少数股东权益15,900,12117,549,45319,642,53124,621,64110.37%11.93%25.35%实收资本〔股本〕15,393,77715,393,77715,393,77715,531,6770.00%0.00%0.90%资本公积5,295,7235,697,9674,782,5144,799,3377.60%-16.07%0.35%未分配利润-1,258,544-1,054,130-1,156,762-1,076,649-16.24%9.74%-6.93%权益合计35,199,97037,390,47338,017,96542,917,9376.22%1.68%12.89%从上表中我们可以看到权益类资本的增加主要是由少数股东权益增加所引起的，实收资本三年的增长额均小于1%，一直保持在154亿左右，资本公积也只是有小额的变化而且总体上是下降的，从20**年的52亿下降到了20**年的48亿。可以说大唐集团权益类资本增加很小，而且并不是投资者增加投资的结果，而是由于合并报表产生的少数股东权益这一更加接近负债类资本的工程所引起的。为了更加直观的看到权益类账户的变化我们做了下面的图：从这张图中我们更加直观的看到权益类资本的总变化和少数股东权益的变化根本一致，而实收资本根本是一条直线，没有变化。权益类账户的减项账户盈余公积、未分配利润、未确认投资损失的变化如上图，其中盈余公积根本没有变化，未分配利润的变化幅度不大，而未确认投资损失的变化幅度是做大的尤其是04和05年，所以它的变化是引起了所有者权益的下降的原因之一。二．对利润表的分析1．趋势分析大唐集团三年的利润总额呈上升趋势，而且增长幅度越来越大，05年比03年增长了963,964千元，增长率为36.10%，其中04年比03年，05年比04年分别增长了444,354千元，519,610千元，增长率分别为16.64%，16.68%。三年的主营业务收入也呈上升趋势，05年比03年增长了22，385，400千元，增长率为68.22%，其中04年比03年，05年比04年分别增长了8,393,678千元和13,991,721千元，增长率分别为25.58%和33.95%。主营业务收入的增长额和增长率都高于利润总额的增长额和增长率，说明大唐集团收入的增长幅度大于利润的增长幅度，也就是说利润并没有随着收入同步增长，这可能是由于主营业务本钱增长过快而导致的。因为04年和05年主营业务本钱的增长率分别为25.58%和33.95%，略高于主营业务收入的增长率。利润表主要工程金额项目20**20**20**一.主营业务收入328142224120790055199622其中：〔1〕电力销售收入302385833820750850771278二.主营业务本钱274113723527379247917203其中：〔1〕电力销售本钱246886003210310143528970主营业务税金及附加348883432198489711三.主营业务利润501234355019526792708加：其他业务利润159026245887312203减：营业费用7532124834209380管理费用81673181453268193财务费用229767324388783069578其中：利息支出24724833473774四.营业利润278449130026743557761加：投资收益3946217409854304五.利润总额267010531144593634069减：所得税115245910954401072244少数股东损益137813118928522423527六.净利润204415310445360093利润表主要工程变化趋势表项目04增长额04增长率05增长额05增长率05比03增长额05比03增长率一.主营业务收入839367825.58%1399172133.95%2238540068.22%其中：电力销售收入796892526.35%1256377032.88%2053269567.90%二.主营业务本钱786242028.68%1264341235.84%2050583174.81%其中：电力销售本钱741450130.03%1142586935.59%1884037076.31%主营业务税金及附加8331523.88%5751313.31%14082840.37%三.主营业务利润4896099.77%12923.46%178036535.52%加：其他业务利润8686154.62%6631526.97%15317796.32%减：营业费用1173021557.39%8454567.73%2021482679.87%管理费用99780122.17%8673947.80%186520228.37%财务费用1412056.15%63070025.86%77190533.60%其中：利息支出2472483100129140.50%3473774四.营业利润2181837.84%55508618.49%77327027.77%加：投资收益134636341.18%-119794-68.81%1484237.61%五.利润总额44435416.64%51961016.68%96396436.10%减：所得税-57019-4.95%-23196-2.12%-80215-6.96%少数股东损益51472137.35%53067528.04%104539675.86%六.净利润10603051.87%4964815.99%15567876.16%对趋势表进一步分析，我们可以发现05年和04年相比财务费用的增长额630，700千元，增长率为25.86%，增幅比较大，但是还是低于主营业务收入的增长率。财务费用大幅增加主要是由于财务费用中的利息支出大幅增加，利息支出的增长额为100，129千元，增长率为40.50%，超过了主营业务收入的增长率。营业费用和管理费用的增幅也比较大，但是营业费用和管理费用的数额较小，所以对利润的影响不大。另外，投资收益的变化也比较大，04年和03年相比增长率较高，而05年和04年相比那么出现负的增长率，而且负增长率也比较大，但是由于投资收益的数额较小，对利润的影响不大。利润总额的上升幅度高于净利润的上升幅度，而所得税呈下降的趋势。可能是由于少数股东损益增长对净利润产生了影响。通过趋势变化表我们可以发现电力销售收入增长幅度比较大，是主营业务收入增长的主要来源，所以我们对电力销售入进行了分析：通过分析我们可以发现，在这三年里，由电价上涨导致电力销售收入增加了5,787,722千元，占电力销售收入增长额的比重为28.19%，其中04年，05年由电价上涨导致的销售收入的增加额分别为1,739,478千元和4,048,244千元，占电力销售收入增长额的比重分别为21.83%，32.22%。由电价上涨导致的电力销售收入增长额占销售收入增加额的比重呈上升趋势，说明电价上涨对电力销售收入增长的影响程度呈上升趋势。由电量增加导致电力销售收入增加了14,744,972千元，占电力销售收入增长额的比重为71.81%，其中04年，05年由电量增加导致的销售收入的增长额分别为6,229,446千元和8,515,526千元，占电力销售收入增长额的比重分别为78.17%，67.78%。由电量增加导致的电力销售收入增长额占销售收入增加额的比重呈下降趋势，说明电量增加对电力销售收入增长的影响程度呈下降趋势。我们可以发现，虽然电量增加对电力销售收入增长的影响程度呈下降趋势，但是由上网电量增加仍然是可导致电力销售收入增长主要原因。其中单位分别为：千元，千兆瓦时，元/兆瓦时项目20**20**20**电力销售收入30,238,58338,207,50850,771,278上网电量131,251158,290193,569上网电价230.39241.38262.29项目04比03增加05比04增加05比03增加上网电量27,03935,27962,318上网电价10.9920.9131.90电力销售收入7,968,92512,563,77020,532,695其中：电价的影响1,739,4784,048,2445,787,722占销售收入增加额的比重21.83%32.22%28.19%电量的影响6,229,4468,515,52614,744,972占销售收入增加额的比重78.17%67.78%71.81%为了更直观的反映一些工程之间的变动关系，我们绘制了一些主要工程三年来变化趋势的折线图：2．结构分析为了近一步分析造成收入，本钱，利润增长的主要原因，我们就要找出影响他们的主要工程并对其进行分析，所以我们要进行结构分析，来确定哪些工程对它们的影响较大。我们计算了各个工程占收入的比率，并找出了占收入比重较大的一些工程进行了分析。在主营业务收入方面，电力销售收入在主营业务收入中所占的比重根本保持不变，一直维持在92%左右，05年出现了微小下降，说明电力销售收入是大唐集团的主要收入来源，而且也是主营业务收入增长的主要来源。主营业务本钱的支出额占主营业务收入额的比例不断的增加从20**年到20**年增加超过了3个百分点，这说明虽然主营业务收入在不断的增加但是与之相应的本钱也在不断的增加，而且主营业务本钱的增加速度超过了主营业务收入的增加速度，这与前面得出的结论是一致的。电力销售本钱的占主营业务本钱的绝比照重，电力销售本钱也增加了超过3个百分点，说明主营业本钱的增加主要是由于电力销售本钱的增加导致的。利润总额占主营业务收入的比重也不断下降，03年到05年下降了将近两个百分点。其中主营业务利润占主营业务收入的比重不断下降，从03年到04年下降了约3个百分点，这可能是由于主营业务本钱增加较快导致的。其他业务利润04年有小幅增长，05年又有小幅下降，占主营业务收入的比重也比较低，对大唐集团的利润总额影响不是很大。投资收益占主营业务收入的比重也有所变化，但是由于投资收益占主营业务收入的比重较小，所以对利润的影响不大。财务费用的比重在下降，但是其中利息支出的比重却是上升的。财务费用的比重在下降，但并不说明财务费用的绝对额下降，通过前面的分析我们可以知道财务费用上升的幅度是比较大的，占收入的比重下降可能是由于收入增加超过财务费用的增加造成的。其中利息支出的比重在增加，这与前面说过的该企业的负债增加是有关系的。项目20**20**20**一.主营业务收入100.00%100.00%100.00%其中：电力销售收入92.15%92.72%91.98%二.主营业务本钱83.54%85.60%86.81%其中：电力销售本钱75.24%77.91%78.86%主营业务税金及附加1.06%1.05%0.89%三.主营业务利润15.27%13.35%12.31%加：其他业务利润0.48%0.60%0.57%减：营业费用0.02%0.30%0.38%管理费用0.25%0.44%0.49%财务费用7.00%5.92%5.56%其中：利息支出6.00%6.29%四.营业利润8.49%7.29%6.45%加：投资收益0.12%0.42%0.10%五.利润总额8.14%7.56%6.58%减：所得税3.51%2.66%1.94%少数股东损益4.20%4.59%4.39%六.净利润0.62%0.75%0.65%三．本钱分析从前面对利润表的分析中我们可以看出，主营业务本钱有很大幅度的增加，主营业务本钱是公司利润的主要影响因素之一，而主营业务本钱中最主要的就是电力销售本钱，下面我们就对大唐集团的电力本钱进行一个详细的分析。趋势变化首先我们对产品总本钱，变动本钱，固定本钱，和产品单位本钱近三年来的变化趋势进行分析，希望从中能够找出主营业务本钱增加的原因。大唐集团的总本钱20**年比20**年增长了18,840,369千元，增长率为76.31%，其中04年比03俄年的增长了7，414，500千元，增长率为30%，05年比04年的增长额为11,425,869千元，增长率为36%，。说明大唐集团这三年来总本钱呈现不断上升的趋势，而且这三年中总本钱的变化相当的大，而其中主要的变化来源于变动本钱的变化。因为三年来大唐集团的变化本钱增长了14,588,617千元，增长率123.42%，其中04年比03年增长了5,733,842千元，05年比04年增长了8,854,775千元，这两年的增长率分别为49%，50%，其增长率远远超过了总本钱的增长率。而固定本钱这两年的增长率分别为13%和18%，05年比03年的增长率为33.04%，其增长率远远低于总本钱的增长率。在变动本钱中燃料费两年的增长率分别为49%和46%，05年比03年的增长率为117.60%，其增长率与变动本钱的增长率非常接近，说明变动本钱增长主要是由燃料费的增长引起的。而燃料费的增长又是主要来自于燃料费中煤的增长，这从下面的变动趋势表中可以看出。也就是说本钱增长的最主要的一局部就是燃料中煤的增长。04年和05年产品的产量增长率仅为21%和22%，其增长速度明显没有本钱增长的快，说明变动本钱的增加可能还受到单位产品煤耗增加或是由于煤的单价上升的影响，要知道具体原因，就要进行进一步的分析。大唐集团这两年折旧的增长率分别为12%和34%，04年的增长率低于产量的增长率而05年的增长率超过了产量的增长率，说明大唐集团的折旧正在向着对利润有益的方向开展。本钱表工程20**20**20**产品总本钱24,688,60032,103,10043,528,969其中：变动本钱11,820,24917,554,09126,408,866其中：燃料费〔煤〕11,586,03717,265,51325,308,182固定本钱12,868,35114,549,00917,120,103产品产量131,250,797158,290,262193,569,161产品单位本钱188.10202.81224.88其中：单位变动本钱90.06110.90136.43其中：单位燃料本钱89.78110.58132.46单位固定本钱98.0491.9188.44本钱变化表工程04增长额04增长率05增长额05增长率03-05增长额03-05增长率一.变动本钱5,733,84249%8,854,77550%14,588,617123.42%燃料费5,720,04549%8,137,55946%13,857,604117.60%其中：煤5,679,47649%8,042,66947%13,722,145118.44%二.固定本钱1,680,65813%2,571,09418%4,251,75233.04%工资693,21330%295,23710%988,45042.83%折旧676,79812%2,104,67234%2,781,47050.10%其他费用185,1007%-889,568-30%-704,468-25.36%三.产品总本钱7,414,50030%11,425,86936%18,840,36976.31%四.产品产量27,039,46521%35,278,89922%62,318,36447.48%五.产品单位本钱158%2211%3719.55%单位本钱对于集团公司来说是最为重要的本钱指标之一，下面我们就对这个指标进行一个单独的分析。本钱钱工程显著上升的原因。为了更直观的反映产品总本钱，变动本钱，固定本钱，产品单位本钱，单位变动本钱，单位固定本钱的变化情况，我们绘制了它们的变化趋势图。 下面我们对燃料费进行了分析，希望能够找出导致燃料费用增加的原因。其中单位分别为：兆瓦时，克/千瓦时，元/吨项目20**20**20**火电厂供电量120,859149,495182,305供电标准煤耗368.63363.70360.94发电标准煤单价264.22321.61391.93燃料费用总额11,771,59617,486,36425,789,451项目04比03增加05比04增加05比03增加火电厂供电量28,63632,81061,446供电标准煤耗-4.93-2.76-7.69发电标准煤单价57.3970.32127.71燃料费用总额5,714,7688,303,08714,017,855其中：供电量变动影响2,789,1303,837,7715,984,805占燃料费用增长额的比重48.81%46.22%42.69%标准煤耗变动影响-194,733-161,822-370,417占燃料费用增长额的比重-3.41%-1.95%-2.64%标准煤单价变动影响3,120,3714,627,1388,403,467占燃料费用增长额的比重54.60%55.73%59.95%从表中我们可以看出，大唐集团这三年来燃料费用增加额为14,017,855千元，这主要是由供电量增加和标准煤单价上涨所造成的，其中由于供电量增加导致燃料费增加了5,984,805千元，占燃料费用增加额的比重为42.69%，由于标准煤单价上涨导致燃料费用增加了8,403,467千元，占燃料费用增加额的比重为59.95%。我们还可以发现由于供电量增加所导致的燃料费用增加额占燃料费用增加额的比重呈下降趋势，由48.81%下降到46.22%，而标准煤电价变动所导致的燃料费用增加额占燃料费用增加额的比重呈上升趋势，由54.60%上升到55.73%，说明标准煤单价上涨对燃料费用增长额的影响越来越大。2．结构变化 这三年来煤在燃料费中所占的比重，20**年是47%,20**年是54%，20**年是58%，它在总本钱中所占的比例不断的上升，这个增加引起了变动本钱在总本钱中所占的比例快速的上升到了61%，而固定本钱所占比例那么由20**年的52%下降到了39%。固定本钱的下降主要是其他费用的降低造成的，其中的折旧所占的比重有下降的趋势，这跟前面得出的折旧向着有对利润有益的方向开展的结论是一致的。大唐集团的总本钱的主要构成因素变动本钱中的燃料费以及固定本钱中的折旧及其他费用。结构变化表工程20**20**20**一.变动本钱48%55%61%燃料费48%55%59%其中：煤47%54%58%二.固定本钱52%45%39%折旧22%19%19%其他费用11%9%5%三.产品总本钱100%100%100%四．现金流量表分析以下是大唐集团20**年到20**年的现金流量表进行分析一、按年份分析1、20**年现金流量分析〔1〕总流入总流出分析现金总流入结构表20**年一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金45.37%收到的其它与经营活动有关的现金2.85%现金流入小计48.23%二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金0.11%取得投资受到的现金0.03%收到的其它与投资有关的现金0.25%现金流入小计0.39%三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金1.45%取得借款收到的现金48.22%收到的与其它筹资活动有关的现金1.71%现金流入小计51.38%现金总流入100.00%企业的现金流入主要反映在销售商品、提供劳务收的现金，以及取得借款收到的现金，其中现金流入的48.22%是由取得借款收到的现金引起的，45.37%是由销售商品、提供劳务收到的现金引起的。现金总流出结构表20**年一、经营活动产生现金流量：购置商品支付的现金23.68%支付给职工的现金3.86%支付的各项税费6.87%支付的其它与经营有关的现金3.76%现金流出小计38.17%二、投资活动产生的现金流量购置资产所支付的现金25.92%投资支付的现金0.40%支付的与其它与经营有关的现金0.45%现金流出小计26.77%三、筹资活动产生的现金流量归还债务所支付的现金29.89%分配股利支付的现金4.92%支付的其它与筹资有关的现金0.24%现金流出小计35.06%总流出100.00%现金的流出主要是购置商品支付的现金，购置资产支付的现金，归还债务支付的现金，其中购置商品支付的现金占总流出的23.68%，购置资产支付的现金占现金总流出的25.92%，归还债务支付的现金占现金总流出的29.89%。〔2〕现金流量平衡分析经营现金流量净额为80.8；投资活动现金流量净额为-188.8,其中投资活动产生的现金流入为2.85亿，购置资产所支付的现金为185.6；筹资活动现金流量净额为126.2。可见投资活动所发生的现金流出中，由经营活动提供80.8亿，其他局部由筹资活动提供。20**年现金流量净额为17.4亿元。20**年净利为2亿，固定资产折旧为57.6亿，财务费用为23.5亿，投资收益为2.4亿，经营活动产生的现金流量净额为80.8亿，净利+固定资产折旧+财务费用+投资损失=79.1亿，可知20**年经营活动产生的现金流量净额恰好可以满足企业固定资产更新的需要、支付利息的需要以及企业盈利的需要。2、20**年现金流量分析〔1〕现金总流入总流出分析现金流入结构图20**年一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金48.17%收到的其它与经营活动有关的现金4.53%现金流入小计52.73%二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金1.12%取得投资受到的现金0.15%收到的其它与投资有关的现金0.08%现金流入小计1.38%三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金0.81%取得借款收到的现金43.90%收到的与其它筹资活动有关的现金1.19%现金流入小计45.89%现金总流入100.00%从表中可以看出，20**年企业的现金流入主要是由销售商品、提供劳务，以及取得借款引起的。销售商品、提供劳务收到的现金占总流入的48.17%，取得借款收到的现金占总流入的43.90%。现金流出结构图20**年一、经营活动产生现金流量：购置商品支付的现金27.54%支付给职工的现金3.58%支付的各项税费6.43%支付的其它与经营有关的现金4.73%现金流出小计42.28%二、投资活动产生的现金流量购置资产所支付的现金28.85%投资支付的现金3.26%支付的与其它与经营有关的现金0.78%现金流出小计32.89%三、筹资活动产生的现金流量归还债务所支付的现金19.55%分配股利支付的现金4.23%支付的其它与筹资有关的现金1.05%现金流出小计24.83%总流出100.00%20**年现金流出主要是发生在购置商品支付现金、购置资产所支付的现金以及归还债务支付现金。购置商品支付的现金占总流出的27.54%，购置资产支付的现金占总流出的28.85%，归还债务支付的现金占总流出的19.55%。〔2〕现金平衡分析20**年大唐集团经营活动产生的现金流量净额为102.4亿，投资活动产生的现金流量净额为-325.7亿，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金为298.1亿，筹资活动产生的现金流量净额为212.8亿。企业正在加大对固定资产的投入，投资活动的现金流出中，由经营活动产生的现金流量净额满足102.4亿，由借款满足212.8亿，其余局部由上一年的现金流量净额补充。20**年现金流量净额为-11.4亿。20**年大唐集团净利润为3.1亿，固定资产折旧为64.7亿，财务费用为24.3亿，投资收益为1.7亿，经营活动产生的现金流量净额为102.4亿，净利润+固定资产折旧+财务费用+投资损失=90.4亿，经营活动产生的现金流量净额可以满足企业积累、固定资产更新、支付利息的需要。3、20**年现金流量分析〔1〕现金总流入总流出分析现金总流入结构图20**年一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金45.74%收到的其它与经营活动有关的现金3.43%现金流入小计49.21%二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金1.09%取得投资受到的现金0.08%收到的其它与投资有关的现金0.76%现金流入小计2.12%三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金0.96%取得借款收到的现金46.92%收到的与其它筹资活动有关的现金0.79%现金流入小计48.66%现金总流入100.00%现金总流入中销售商品、提供劳务收到的现金占45.74%，取得借款收到的现金占46.92%。20**年现金总流入主要是由销售商品、提供劳务收到的现金、取得借款收到的现金引起的。现金总流出结构图20**年一、经营活动产生现金流量：购置商品支付的现金28.86%支付给职工的现金2.84%支付的各项税费4.53%支付的其它与经营有关的现金5.17%现金流出小计41.40%二、投资活动产生的现金流量购置资产所支付的现金24.46%投资支付的现金1.26%支付的与其它与经营有关的现金2.13%现金流出小计27.85%三、筹资活动产生的现金流量归还债务所支付的现金25.21%分配股利支付的现金4.67%支付的其它与筹资有关的现金0.87%现金流出小计30.75%总流出100.00%现金流出中购置商品支付的现金占28.86%，购置资产所支付的现金24.46%，归还债务所支付的现金25.21%，其他现金支出为21.5%。〔2〕现金平衡分析20**年经营活动现金流量净额为96.7亿，投资活动的现金流量净额为-404.4亿，其中购建固定资产、无形资产和其他长期资产收到的现金净额为383.4亿，筹资活动产生的现金流量净额为255.5亿，其中取得借款收到的现金为711亿，归还债务所支付的现金为395.1，企业在大规模举债的同时也在大额的归还借款。企业今年也在扩大对固定资产的投入，投资活动的现金流出中，由经营活动产生的现金流量净额满足96.7亿，由借款满足255.5亿，其余局部由以前年度的现金流量净额补充。20**年现金流量净额为-52.4亿。20**年企业净利润为3.6亿元，固定资产折旧为86亿，财务费用为31.8亿，投资收益为1.1亿，经营活动产生的现金流量净额为96.7亿，净利润+固定资产折旧+财务费用+投资损失=120.3亿，经营活动产生的现金流量净额可以满足企业支付利息的需要。但已不能满足固定资产更新的需要。二、比较分析1、结构比较〔1〕流入结构比较20**年20**年20**年一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金45.37%48.17%45.74%三、筹资活动产生的现金流量取得借款收到的现金48.22%43.90%46.92%大唐集团的这三年的现金流入主要反映在销售商品、提供劳务以及取得借款上，而且各占的比重每年相当。在每年的现金流入中两者总计占现金总流入的90%以上。〔2〕流出结构比较20**年20**年20**年一、经营活动产生现金流量：购置商品支付的现金23.68%27.54%28.86%二、投资活动产生的现金流量购置资产所支付的现金25.92%28.85%24.46%三、筹资活动产生的现金流量归还债务所支付的现金29.89%19.55%25.21%大唐集团03、04、05年的现金流出主要是由购置商品提供劳务、购置资产、归还债务所引起的。且所占的比重相当。2、增长比较〔1〕增长率比较经营活动现金流量增长率表20**年比20**年的增长率20**年比20**年的增长率20**年比20**年的增长率一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金47.9%40.7%1.08收到的税费返还3.1795.9%7.17收到的其它与经营活动有关的现金1.2112.2%1.48现金流入小计52.3%38.3%1.11购置商品支付的现金67.8%1.6758.9%支付给职工的现金33.8%61.0%20.4%支付的各项税费35.1%44.4%6.83%支付的其它与经营有关的现金81.5%2.0165.9%现金流出小计59.8%48.5%1.37经营现金流量净额26.8%-5.5%19.7%03年到05年经营活动现金流量净额是增长趋势，其中04年到03年的增长较快，而05年到04年的增长为负值，说明经营活动产生的现金流量05年出现一个小的倒退。03年到05年现金流入是增长趋势，04年到03的增长率要高于05年到04的增长率。03到05的现金流出也呈现增长趋势，而且的增长速度要高于现金流入的增长速度。经营活动现金流量增长额表〔单位：千元〕20**年比20**年增长额20**年比20**年的增长额20**年比20**年的增长额一、经营活动产生现金流量：销售商品、提供劳务收到的现金1595248020**382035996300收到的税费返还236282980553433收到的其它与经营活动有关的现金25383225673563105678现金流入小计185144302064098139155411购置商品支付的现金114958491677927328275122支付给职工的现金9339437542341688178支付的各项税费17286784538102182488支付的其它与经营有关的现金219451132210105415520现金流出小计163529812120832737561307经营现金流量净额2161450-5673461594103从表中可以看出在现金流入的增长主要是由于销售商品、提供劳务引起的，且增长额一直是上升的。而现金流出的增长主要是由于购置商品支付现金的增长引起的，且增长额也是上升趋势。这三年经营现金流量净额总的是增长趋势，只是05年的现金增长为负值，05年经营现金流量净额要小于04年的经营现金流量净额。投资活动现金流量增长率表20**年比20**年的增长率20**年比20**年的增长率20**年比20**年的增长率二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金13.344.8%19.7取得投资受到的现金7.28-22.8%5.39处置资产收到的现金净额11.39.78131.9收到的其它与投资有关的现金-57.1%13.55.22现金流入小计3.921.2910.3购置资产所支付的现金60.6%1.0728.6%投资支付的现金10.95.96-41.5%支付的与其它与经营有关的现金1.489.323.16现金流出小计77.3%28.5%1.28投资活动产生的现金流量净额72.5%24.1%1.14投资活动现金流量增长额比较表〔单位：千元〕二、投资活动产生的现金流量收回投资收到的现金10632841575071511787取得投资受到的现金139024102910-36114处置资产收到的现金净额25040291684266644收到的其它与投资有关的现金-1054569639241069380现金流入小计112189229335891811697购置资产所支付的现金11246612197763608529748投资支付的现金30836471687476-1396172支付的与其它与经营有关的现金47941930212112541792现金流出小计14809679244850489675369投资活动产生的现金流量净额-13687787-21551459-7863672筹资活动现金流量增长额率表三、筹资活动产生的现金流量吸收投资收到的现金-22.6%76%36.2%取得借款收到的现金26.8%58.4%1.01收到的与其它筹资活动有关的现金-3.3%-1.62%-4.9%现金流入小计24.4%57.1%95.5%归还债务所支付的现金-5.62%84.6%95.5%分配股利支付的现金24%1.0867.6%支付的其它与筹资有关的现金5.286.8825.6%现金流出小计2.2%87.8%91.97%筹资活动产生的现金流量净额68.6%20.07%1.02筹资活动现金流量增长额比较表〔单位：千元〕三、筹资活动产生的现金流量000吸收投资收到的现金-240513385900626413取得借款收到的现金94938053569559326202188收到的与其它筹资活动有关的现金-41727-61434-19708现金流入小计921156436020**826808494归还债务所支付的现金-12028581810236419305222分配股利支付的现金84650738015772955070支付的其它与筹资有关的现金9091861186179276993现金流出小计5528352309012022537285筹资活动产生的现金流量净额8658730129299384271208五．财务指标分析根据，将反映大唐集团财务状况指标分为四类，并对这四类状况进行综合分析。〔1〕财务效益状况分析表5－1反映财务效益状况指标20**年20**年20**年净资产收益率0.010.020.02总资产报酬率0.030.040.04资本保值增值率1.030.931.00主营业务利润率0.1527491040.1335169250.123057141盈余现金保障倍数39.523660232.9870982329.72202154本钱费用利润率0.0894800170.0819185810.070613314从表5－1中可以看出，大唐集团的净资产收益率从03年的1％增长到04年的2％，总资产报酬率从03年的3％增长到04年的4％，05年的这两项指标与04年指标持平。说明03到04年间，大唐集团利用资产的获利能力在增强，05年保持了04年的资产获利能力。资本保值增值率在04年时有所降低，根据资产负债表显示，企业的所有者权益总额在逐年下降，其中04年降低较为迅速，降低了1,465,585,755.91，主要是因为未确认的投资损失以及未分配利润工程的变动引起的。主营业务利润率从20**年的15%下降到了20**年的12%，本钱费用利润率从03年的8.9％降低到了05年的7％，下降的原因主要是主营业务收入增长不如主营业务本钱增长速度快。虽然从利润表中可以看到企业的净利润额总量是上升的，从现金流量表中看到现金流量净额也成上升趋势，但从盈余现金保障倍数不断下降来看，企业获取利润中变现的能力在减低。〔2〕资产营运状况分析表5－2反映资产营运状况指标20**年20**年20**年总资产周转率0.3191855840.3271743010.34178368流动资产周转率0.4206339790.4599935460.629803375存货周转率13.430955814.8095356813.83244018应收账款周转率4.5908033185.0136507196.186786774表5－2中列示的总资产周转率、流动资产周转率、应收账款周转率都成上升趋势，这说明大唐集团的销售能力逐年增强；节约的流动资产等于相对扩大资产投入，企业盈利能力增强。存货周转率03到04年上升，04到05年又下降，说明企业在04年的营运情况有所改善，但05年又有所下降，从资产负债表05的数据来看，05年企业存货大幅上升，比03年净增长额为2,164,576,385.83，增长了97％，同时存货工程占总资产的比重由1.99％上升到05年的2.4％，而主营业务本钱在此期间净额增长20,505,831,295.19，增长了75％，所以造成上述存货周转率下降的情况出现，总体来说，以上这些指标反映出企业运行效率在不断提高。〔3〕偿债能力状况分析表5－3反映偿债能力状况指标20**年20**年20**年资产负债率0.6658563320.7284478120.765484375已获利息倍数2.2248155692.005919509速动比率0.7586534310.5368780160.341489718现金流动负债比率0.3107405570.2707940050.220286148企业的资产负债率逐年增加，从03年的66％增长到05年的76％，从上面分析的资产负债结构表中可以看出，长期负债在负债总额中所占的比率较大，而根据资产负债表比较会计报表数据显示，企业的长期借款和短期借款在03到05年间都有较大幅度的增加，同时通过分析企业的固定资产状况，我们可以发现在这三年中企业的固定资产大幅增加，在建工程的增幅也比较大，可见企业资产负债率上升主要示由于长期借款，而取得的长期借款主要用于进行固定资产的投资。已获利息倍数这个指标呈下降趋势，从利润表的分析中可以得出，此比率下降主要是由于利息支出比净利润增长速度快所导致，而且根据企业当前的资产负债率〔76％〕，可以预测，在未来年度，企业的利息支出仍将有进一步增大的趋势，如果企业的获利能力没有突出的上升，这个指标在未来年度将进一步降低，这一信息对债权人不利。企业的速动比率在03－05年间下降过快，即可变现流动资产支付流动负债的能力大幅降低，到05年时降到了0.34，说明企业的短期偿债能力在逐年变差，这一情况值得引起注意。和速动比率相比，现金流动比率虽然也有所降低，但降幅相对较小。综合分析偿债能力指标，可以看出，企业偿债能力还需加强，企业的财务风险较高。〔4〕开展能力状况分析表5－4反映开展能力状况指标20**年20**年20**年销售增长率0.2037721460.2557939170.339539773资本积累率0.028040168-0.073866452-0.004306713三年资本平均增长率-0.017642三年销售平均增长率0.2651403年04年05年销售增长率0.2037721460.2557939170.339539773利润增长率0.0298399940.5186995280.15992628年销售净利率0.0062294640.0075336270.006523474表5－4附表5－4的数据显示，企业的销售增长率逐年增加，从03年的20.4％增长到05年的34％，说明企业的开展能力较强。但利润增长率在这三年中变化不规律，03－04年间利润大幅增长，增长率为51％；04－05年间利润增长减缓，仅为16％年，因而销售净利率在03－04年间上升，04－05年间下降，并且05年和03年水平相差不大，说明企业虽然有较强的开展能力，但获利能力并没有显著增强。资本积累率较低，逐年下降，甚至出现负增长，主要是由于未确认的投资损失增加以及资本公积的减少造成的。总体来说，销售是呈上升趋势的，说明企业开展能力状况是增强的，但由于本钱费用同时上升，并没有在企业内形成资产积累，利润增长也没有大的变化。六．结论通过上面的报表研究，对大唐集团的总体财务状况和总体经营状况主要形成以下主要认识：大唐集团的固定资产在总资产中占有绝对大的比重，对总资产起着决定性的影响，这比较符合电力企业的特点；近三年中，集团总资产额上升，流动负债总额的上升，长期负债的增加；长期负债在负债总额中所占的比重高于流动负债的比重，长期负债对负债的影响比较大，在长期负债中，长期借款占有绝比照重；在近三年中，所有者权益和少数股东权益的变动不大，尤其是所有者权益，根本维持不变；主营业务收入中电力销售收入占绝比照重；主营业务本钱中电力销售本钱占绝比照重；集团的主营业务利润是利润的主要来源。形成以上财务及经营状况的原因总结：集团总资产额上升，主要是由于固定资产上升所导致的，因为流动资产那么呈下降的趋势。其中固定资产的增加是由于20**年和20**该集团新建了机组。流动资产呈下降的趋势，最主要的原因是货币资金的下降，这是由于煤炭供给紧张，导致煤价大幅上涨造成的；近三年中，该集团流动负债总额的上升是由于，短期借款和一年内到期的长期负债总额上升造成的，短期借款的增加可能是由于货币资金下降，该集团只能通过增加短期借款来保证正常上产经营的资金需求；长期负债的增加根本上是由长期借款的增加引起的，这证明了集团是通过借款来进行改扩建的，即增加固定资产的所需资金主要是通过长期借款来满足；在近三年中，所有者权益和少数股东权益的变动不大，尤其是所有者权益，根本维持不变，进一步证明集团通过借入资金而非股东增加投资来进行改扩建；所有者权益的小幅下降主要是由于资本公积减少和未确认的投资损失增加造成的；主营业务收入的增加可能是由于电量增加和电价的上涨所造成的；主营业务本钱上升可能是由于燃料本钱的增加造成的；主营业务收入和主营业务本钱增长造成利润上升。财务费用大幅增加，也对企业的利润变动产生一定的影响。财务费用大幅增加是由于集团用于固定资产投资的资金来源是长期借款，因而集团的利息支出比较大，随着长期借款的到期，集团的财务负担会比较重，又由于集团的盈利能力不强，所以集团存在着一定的财务风险。企业资产的使用效率不高，可能是由于电力需求没有同步增加导致上网电量没有同步增加。建议：集团应该采取权益筹资，可以减轻还贷压力，降低财务风险。大唐发电〔601991〕〔一〕管理层讨论及分析本公司是中国最大的独立发电公司之一,主要经营以火力发电为主的发电业务。目前本公司全资拥有4家运营中的发电厂,并管理28个发电公司〔工程〕及其它能源公司。於20**年12月31日,本公司管理装机容量到达19430兆瓦。公司发电业务主要分布于华北电网〔其中包括：京津唐电网、山西电网〕、浙江电网、福建电网,以及甘肃电网、云南电网和广东电网。20**年,国内宏观环境良好,中国经济仍保持了较快的增长,国内生产总值〔GDP〕