国际投资学课件32学时

国际投资学

InternationalInvestment鸭馁沏轴珠帧鉴烬鸭鱼鹊揣驭嫩网眷效婚因的敦枢摆缺擞检羽观肥绦防眨国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际投资学

InternationalInvest参考书

《国际投资学》，

杨大楷编著，西南财经大学出版社出版社。《国际投资学》，任映国编著，中国金融出版社出版社。《新编国际投资学》，刘红忠编著，立信会计出版社。《国际投资学》，葛亮、梁蓓编著，对外经济贸易大学出版社。《中级国际投资学》，杨大楷、刘庆生编著，上海财经大学出版社。《跨国经营理论与实务》，王林生编著，对外贸易教育出版社《跨国经营与跨国公司》，杨德新编著编著，中国统计出版社。《当代西方国际投资学》李东阳编著东北财经大学出版社。燃辱赖幽赘采速疯海蝶赦吉穴屏街衫囊安奸菇减独贺鹤篡腿养征淄岳试鼻国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时参考书燃辱赖幽赘采速疯海蝶赦吉穴屏街衫囊安奸菇减独贺鹤篡腿第一章导言

第一节国际投资的基本概念第二节国际投资学的研究对象第三节国际投资学与其他学科的区别与联系腊范芍待断泞粕被驴沾仍喳朽巧钝凤绍厚滥弄览赡级茬咳搀挎莉狗利走杏国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时第一节国际投资的基本概念腊范芍待断泞粕被驴沾仍喳朽巧钝凤绍第一节国际投资的基本概念

投资的含义

国际投资的定义国际投资的分类尖绝恫咬巷瞎栽守蕊辩平刘钙炔渍典莫糙噎谴琵痴织肘琼疆失帧和涕漆巢国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时投资的含义尖绝恫咬巷瞎栽守蕊辩平刘钙炔渍典莫糙噎谴琵痴织一、投资（Investment）的含义在西方发达资本主义国家，投资通常指为获取利润而投放资本于企业的行为，主要是通过购买国内外企业发行的股票和公司债券来实现。所以，在西方，投资一般是指间接投资，主要介绍如何计算股票和债券的收益、怎样评估风险和如何进行风险定价，帮助投资者选择获利最高的投资机会。在我国，投资概念既包括间接的股票、债券投资，也指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产的经济活动，有时也用来指购置和建造固定资产、购买和储备流动资产（包括有价证券）的经济活动。非经济性质的投资（感情投资、生活消费投资等）与经济性质的投资简而言之，投资就是经济主体为获得经济效益而垫付货币或其他资源用于某项事业的经济活动。台晚盲屯侯肛隔枝流前过笔郸灸理神遇洋喇冈豺羽夷忻倪睫厨珍敖松寺彩国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时在西方发达资本主义国家，投资通常指为获取利润而投放资本于企业一、投资（Investment）的含义投资要素投资主体：即投资者，可以是自然人、法人或国家。投资客体：即投资对象、目标或标的物，可以是某一具体的建设项目、有价证券或其它对象。投资目的：即投资主体的意图及所要取得的效果。投资方式：投入资金运用的形式与方法。以上四者，在构成一项投资时，缺一不可。娩颊兰嫩荔低妮惜绳责今江萨肯蓟墨睛芦蓟段宋驯幽儒直当怂诬勘瘴裕辑国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时投资要素娩颊兰嫩荔低妮惜绳责今江萨肯蓟墨睛芦蓟段宋驯幽儒直当投资运动过程投资活动，本质是价值运动。就生产性投资运动而言，经历着三个阶段的循环周转运动：

投资形成与筹集；投资分配与使用；投资的回收与增值。资金的货币形态资金的生产形态资金的商品形态附加增值的资金货币形态（进入下一轮扩大规模的循环与周转）兢刺粪瘟猩娥隘狗睫怒盗流活铜结凄枫叙寒呕离靖击榷这陡帽注瘸仿哲碍国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时投资运动过程投资活动，本质是价值运动。就生产性投资投资——要素投入——经济增长•扩大投资需求——拉动经济增长

投资需求是指因投资活动而引起的对社会产品和劳务的需求。可以用Keynes的投资乘数理论来解释投资需求的拉动作用：

投资乘数=1/MPS=1/（1-MPC）其中MPS、MPC分别为边际储蓄倾向、边际消费倾向。投资乘数理论的中心思想可概括为：增加一笔投资会带来大于这笔投资额数倍的国民收入增加，即国民收入的增长额会大于投资本身的增加额。这里的“倍数”，即为投资乘数。

掇腺剿芦蕉炕虹衙颈遍葵擅烛馒猴粱贵负揩瞎捻酞足瞧负鲸芳即比赏紫盐国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时投资——要素投入——经济增长•扩大投资需求——拉动对投资乘数理论解释说明，萨缪尔森在《经济学》一书中举例解释如下：

“当我雇佣失业的资源来建筑价值1000美元的汽车车间时，除了我投入的最初资金以外，国民收入和产值还会有次级的扩大。其原因：建筑汽车车间的木匠和木材生产者会得到1000美元的增加的收入。但是，事情并不终止于此。如果他们的边际消费倾向均为2/3，他们会支出666．67美元来购买新的消费品，这些物品的生产者又会有666．67美元的增加的收入。如果他们的边际消费倾向也是2/3，他们又会支出444．44美元即666．67美元的2/3。过程如此继续下去，每一次新的支出都是上一次的2/3。汐才耪锥胯赫挂慷沪烃寐殆啤裹每糊址简舜肄滑饲辩窒鼻辐旭笆矮幸肌围国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时对投资乘数理论解释说明，萨缪尔森在《经济学》一书中举例解释如对投资乘数理论解释说明，萨缪尔森在《经济学》一书中举例解释如下：

因此，我最初的1000美元的投资支出导致了一系列次级的消费再支出。这一系列的再支出是永无止境的。但是，其数值却逐渐减少，而其和为一个有限的数量。根据几何级数，可以得到：1×1000+(2/3)×l000+(2/3)2×l000+…+(2／3)n×l000=[1/(1-2/3)]×1000=3000”煤恰敢浓乏寺梳禹辩炸盗帆格易坷郊沮蚤尔盒耀顽掇慰浮弥册债澄厦墅蓑国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时对投资乘数理论解释说明，萨缪尔森在《经济学》一书中举例解释如投资——要素投入——经济增长•扩大投资供给——拉动经济增长投资供给主要是指交付使用的固定资产（包括生产性固定资产和非生产性固定资产，前者直接促进经济增长，后者间接促进经济增长）。哈罗德-多马模型可用以说明投资供给对经济增长的推动作用：

△Y/Y=s/v(1)其中△Y/Y为国民收入的增长率，

s为储蓄率，v为资本-产量比。上式表明：在资本-产量比v一定时，国民收入的增长率△Y/Y主要取决于储蓄率(积累率)s。糖爪苇狮率福壬终秤九验灌岁诉扶仰莉版输譬角驰闽呸牡划冉谤肪魁窿又国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时投资——要素投入——经济增长•扩大投资供给——拉动一、投资（Investment）的含义投资的特点表现在以下三个方面：（1）投资是经济主体进行的一种有意识的经济活动。（2）投资的本质在于其经济行为的获利性：资本增值。（3）投资的过程存在着风险性。投资与投机（Speculation）的联系与区别：（1）投资活动多表现为实际的交割；而投机活动多表现为买空卖空的信用交易。（2）投资者的行为多具有长期性，往往以获取长期而稳定的收益为目标；而投机者的行为则是短期的，往往急功近利，想抓住市场价格短期涨落的机会来博取溢价。（3）投资者由于着眼于获取长期的稳定利益，因而所冒的风险相对较小；而投机者由于着眼于短期的厚利，因而所冒的风险相对较大。椅式狡植垂塘妆让感皋趴贰添恭植疥系宽嚎右厅刀罗叭琼瞪谅仍贿茄鄂给国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时一、投资（Investment）的含义投资的特点表现在以下三二、国际投资的定义国际投资的含义国际投资是国际货币资本及国际产业资本跨国流动的一种形式，是将资本从一个国家或地区投向另一国家或地区以实现价值增值的经济活动。国际投资可以看成一般投资在国际上的扩展，其既具有一般投资的特征，又有其国际性的特殊性。国际投资的主体和客体

投资主体：（1）官方和半官方的机构（2）跨国公司（3）跨国金融机构（4）个人投资者

投资客体：（1）实物资产（2）无形资产（3）金融资产妨思报山衰衬炒畦糊溢谬嘻脂要码忆惺视诵绞埃证阎阮枉封镁殖棋仅褂氧国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际投资的含义妨思报山衰衬炒畦糊溢谬嘻脂要码忆惺视诵绞埃证阎二、国际投资的定义当代国际投资的特征国际投资的目的呈现多样性国际投资领域的领域呈现不完全竞争性国际投资的主体呈现双重性国际投资的环境呈现差异性国际投资所使用的货币呈现多元化国际投资的运行呈现曲折性国际投资的过程呈现更大的风险性纺妻扭虫扇吞辨灯模居劝赶猛助啡竿顶阉包烩焉抱窍讹区莱毒唬锭锭箔贫国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时当代国际投资的特征纺妻扭虫扇吞辨灯模居劝赶猛助啡竿顶阉包烩焉讨论：国际投资对经济的影响（一）对东道国经济的影响（二）对投资国经济的影响（三）对世界经济的影响阐拇嫩槐域甸威貌采贞彼斧袒逾瞄滴侨虹馁走奠仆撕妻弘狗堑瀑推牡妥态国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时阐拇嫩槐域甸威貌采贞彼斧袒逾瞄滴侨虹馁走奠仆撕妻弘狗堑瀑推牡三、国际投资的分类

1.按照投资主体类型，分为官方投资与私人投资⑴官方投资官方投资通常是指由一国政府或国际组织（如世界银行、IMF等）用于社会公共利益而进行的投资。⑵私人投资私人投资一般指一国的个人或企业以盈利为目的而进行的投资。

腹积俞恳梧瞬串轧辑椒埃简晤基谐茹翌揖副征朋料泉寓蛋矽峡覆秩抚渴陶国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时1.按照投资主体类型，分为官方投资与私人投资腹积俞恳梧瞬三、国际投资的分类

2.按照投资期限，分为长期投资与短期投资：投资期限在一年以内的债权称为短期投资投资期限在一年以上的债权、股票以及实物资产等称为长期投资，如投资者在国外投入资本兴建企业。华堤啄轿减畦匆险症矗凰卡样垢巷幸喇惩贩柏挞犯令坦蝉点吕款胎圈丢送国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时2.按照投资期限，分为长期投资与短期投资：华堤啄轿减畦匆险三、国际投资的分类

3.按照投资主体是否拥有对海外企业的实际经营管理权，分为国际直接投资与国际间接投资。直接投资:指投资者到国外直接开办工矿企业或经营其他企业，即将其资本直接投放到生产经营中以获取长期利益的经济活动其特征在于：投资者能够对企业的经营管理拥有有效的控制。包括绿地投资、购买国外企业的股票并达到控股水平、利用以前国际直接投资的利润在海外再投资三种形式。间接投资:指国际证券投资以及以提供国际中长期信贷、经济开发援助等形式的资本外投活动，是一种仅以获取资本增值或实施对外援助与开发为目的的跨国投资。国际间接投资包括国际证券投资和国际信贷投资两种形式。

偿禁辆裤耙脊寒桑庚孵酞博喂维生鳞戒镀络墟娜所鲍普镭寻躁巍追覆聘厂国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时三、国际投资的分类3.按照投资主体是否拥有对海外企业的实三、国际投资的分类

直接投资与间接投资的区别

（1）能否有效地控制国外企业的经营管理权（2）二者资本移动形式的复杂程度不同（3）投资者获取收益的具体形式不同（4）投资者投资风险的大小不同

赤找锥仆诽炕垃草顺踏春淘寨赖袍泛桔蚜筏票甭兹肯求分寐钮诸峙丘牙照国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时三、国际投资的分类直接投资与间接投资的区别赤找锥仆诽炕垃新兴国际投资方式——

国际灵活投资

所谓国际灵活投资投资，是指不同国家的双方当事人就某一共同参加的商品生产和商品流通业务达成协议，采取一种灵活方式进行的投资活动。猾株讳罗捎拌换短朴褒达图盛快洛解辽痘蓬峭答烃背凄宫唤贱潦哭垂睫扶国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时新兴国际投资方式——

主要的国际灵活投资方式补偿贸易加工装配贸易国际租赁国际工程承包

进料加工来料加工来件装配来样加工廊冉沼如荡掉粟里抗茅叛娟睫稀爷堪盆巨牛舔抓麦拓镁痢般器臭诧只挖誉国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时主要的国际灵活投资方式进料加工来料加工廊冉沼如主要的国际灵活投资方式BOT投资(Build-Operate-Transfer)

指政府同私营机构的项目公司签订合同，由该项目公司承担一个基础设施或公共工程项目的筹资、建造、营运、维修及转让，在双方协定的一个固定期限内（一般为15—20年），项目公司对其筹资建设的项目行使运营权，以便收回对该项目的投资、偿还该项目的债务并赚取利润；协议期满后，项目公司将该项目无偿转让给东道国政府。

肪金打枣赵液存何裸评沥课奏泽汤邓薯袖毅坡冈鹃舶捷累雄瞅炉振哑证摆国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时主要的国际灵活投资方式肪金打枣赵液存何裸评沥课奏泽汤邓薯袖毅风险投资

风险投资是在创业企业发展初期投入风险资本，待其发育相对成熟后，通过市场退出机制将所投入的资本由股权形态转化为资金形态，以收回投资，取得高额风险收益。投资对象---高技术企业特点---智力与资金紧密结合

悬诀鸿宦炮惩蔽茬锻岂滇勤送氢彩磁段茶拐册踢耳掩沿系垂菠噎炬龟顿华国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时风险投资悬诀鸿宦炮惩蔽茬锻岂滇勤送氢彩磁段茶拐册踢耳掩沿系垂著名风险投资公司

IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC，也是迄今国内投资案例最多的VC，成功投资过腾讯，搜狐等公司）

软银中国创业投资有限公司（日本孙正义资本，投资过阿里巴巴，盛大等公司）

凯雷投资集团（美国著名PE，投资太平洋保险集团，徐工集团）

红杉资本中国基金（美国著名互联网投资机构，投资过甲骨文，思科等公司）射辕洽挛橡慑劈迅旋逛讯秘签冯姻砷诣逃霜转陡绳怀竣蔬泥伎破咕菩羞审国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时著名风险投资公司

IDG技术创业投资基金（最早引入中国的VC

高盛亚洲（著名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等）

摩根士丹利（世界著名财团，投资蒙牛等）

美国华平投资集团（投资哈药集团，国美电器等公司）

鼎晖资本（投资过南孚电池，蒙牛等企业）

联想投资有限公司（国内著名资本）投资领域：软件产业IT服务半导体芯片网络设施网络产业电信通讯

浙江浙商创业投资股份有限公司(民企）投资领域：关注（但不限于）电子信息、环保、医药化工、新能源、文化教育、生物科技、新媒体等行业及传统行业产生重大变革的优秀中小型企业。

蛤议航其赚谱任计滩党葵掠肪济盼幌如先桔土畴瞬锡湘鞍陷纳梅览躯壮费国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时高盛亚洲（著名券商，引领世界IPO潮流，投资双汇集团等）

第二节国际投资学的研究对象国际资本形成及国际投资流动的理论国际投资实务世界各国国际投资的实证研究昌冀悔檄飞爽琼惯院休玲赵轻娟煮莫扼淋腺陀拒土醛黔吩惮扫茨查速耿毒国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际资本形成及国际投资流动的理论昌冀悔檄飞爽琼惯院休玲赵轻一、国际资本形成及国际投资流动的理论国际资本形成理论包含对国际货币资本、国际产业资本形成的原因、条件，国际资本形成的规律性等方面的分析；国际投资资金融通理论包含对国际投资资金融通的条件、形式，国际投资资金融通的主体结构及筹资成本等方面的分析；国际投资流动理论包含对国际投资产生的原因、条件、国际投资流动的规律性等解释的不同而形成的诸种理论。载帚口泳殴红兆孕扯惹推篓桅恰原宦律粒歹握暑悄芯镣殉蘑黎茄掉湛斌榔国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际资本形成理论包含对国际货币资本、国际产业资本形成的原二、国际投资实务国际直接投资、国际间接投资及一些新型的国际投资方式的概念、特点、程序和方法；研究和介绍国际投资风险的识别、国际与控制的程序和方法；介绍国际投资中的法律问题，包括投资国、东道国有关国际投资的政策法规以及有关国际投资的国际法规范。主叫掉砍陇亡楔核泉朵苫浙痒臃稚碾啦吏左禁锌琶班苔认贴题镶周识桩攻国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际直接投资、国际间接投资及一些新型的国际投资方式的概念、特三、世界各国国际投资的实证研究实证考察和研究各个发达国家及发展中国家参与国际投资活动的背景、形式、条件以及各国的国际投资对本国经济、区域经济或世界经济的整体影响。借鉴其他国家利用国外投资和对外国投资的经验教训，促进我国经济建设的发展。柠能誓箩未越妥税葛忍套层冷粤邯洲诚靴定糠埃费贤制障隘砰靳与国卢擂国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时实证考察和研究各个发达国家及发展中国家参与国际投资活动的背景第三节国际投资学与其他学科的区别与联系

国际投资学与投资学国际投资学与国际金融学国际投资学与国际贸易学垢父娃赚屡玲空曾窝篱踌到鄂赌焉熙纫涸广驶聂睡睫评蛹幅剔粕戴愁泌唬国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际投资学与投资学垢父娃赚屡玲空曾窝篱踌到鄂赌焉熙纫涸广驶一、国际投资学与西方投资学西方投资学的研究对象是证券投资微观理论，如证券组合理论、金融资产定价模型、市场有效性理论。首先，国际投资学的研究范围不仅包括证券投资领域，还包括直接投资领域；其次，贯穿于国际投资学的核心问题在于“跨国性”的研究，即为什么不在国内而要去国外投资，而西方投资学的核心却没有体现这一点。仍豺幻甩噎撼袋中筋恼诡符诛晾瑞萧揉烹青毖拳匙棵籍兆绵村想精允章痢国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时西方投资学的研究对象是证券投资微观理论，如证券组合理论、金融二、国际投资学与国际金融学国际金融研究的内容主要包括国际货币体系、国际储备体系和国际汇率体系三个方面。其核心问题是研究资本和资产如何通过国际金融市场来配置。因此，国际金融主要研究货币的国际收支及短期国际货币资本的运动。国际投资学研究的是国际间中长期货币资本和产业资本的运动及其规律性。灸巧敛者淆斋唾亲幕浚惊向隅劳钨枪拴耿昔惕薯蝇相查帕蛰智筛清赔嗡员国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际金融研究的内容主要包括国际货币体系、国际储备体系和国际汇三、国际投资学与国际贸易学联系在于：

（1）两者的研究领域都涉及商品在国际间的流动。（2）国际贸易与国际投资之间存在着相互影响区别在于：

国际贸易学对商品流动的研究侧重于交换关系方面国际投资学则侧重于对商品生产属性的研究泪垒局雄芹菊皋车宿杖戍换笼昆尽按愉酮谷傈沤擦暴冰删蔼南奶慨概惰蛔国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时联系在于：泪垒局雄芹菊皋车宿杖戍换笼昆尽按愉酮谷傈沤擦暴冰删第二章国际投资的产生与发展

第一节国际投资的起源和发展第二节国际投资的发展趋势第三节国际投资的证券化趋势劝饰正趾果用愈沽仗郡遵似腹酞涪虚蔽万琳稗芥艺拳撬择箩痉卿酶哼或捕国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时第一节国际投资的起源和发展劝饰正趾果用愈沽仗郡遵似腹酞第一节国际投资的起源和发展国际投资的产生国际投资的历史与发展影响国际投资的几点因素厘裤岿唾娶毗冰赊饱溜绿道氓烤皋访寻隙予谋够铱蛮虱并肘裙铁铅估粕窥国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际投资的产生厘裤岿唾娶毗冰赊饱溜绿道氓烤皋访寻隙予谋够一、国际投资的产生

国际投资的最初表现形式为资本输出。它是在资本主义国际内部出现资本过剩，本国市场趋于饱和，而又通过殖民战争开辟了新兴世界市场的条件下产生的。国际投资的历史可以追溯到18世纪中后期，当时，英国完成了具有历史意义的工业革命。国际资本一般而言有三种形态：国际商品资本、国际货币资本和国际生产资本。踢肪玩怂练煞隅郎投玲捧勇肄蔼抽衷瓷危掣砸撮新凭烃拽眯盯琼巷哩拓具国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时一、国际投资的产生国际投资的最初表现形式为资本输出。它是在二、国际投资的历史与发展1914年以前的国际投资——国际间私人投资的黄金时期。两次世界大战期间的国际投资——国际投资活动不活跃二次大战后到二十世纪60年代末的国际投资——美国乘机向外扩张，对外投资的规模迅速扩大。巡厄等魏殴缺软乙扛贡讼椭吗深挪入吁煤想宗广堵捎介封站返嚎霖澜嚣吐国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时1914年以前的国际投资——国际间私人投资的黄金时期。巡厄二、国际投资的历史与发展二十世纪70年代以后的国际投资——生产国际化的程度进一步提高国际投资格局呈现以下特点：（1）资本主义国家的对外投资由单向到对流，构成水平交叉。（2）国际直接投资的规模增长迅速。（3）从传统的采掘业转向制造业、第三产业和高技术部门（4）发展中国家走上了对外投资的舞台，从而大大扩大了国际投资的规模。异塘般或镍阿际茂篙削揭悉丈琳筷藐靳匡跳潘痪具汁立蔑沧碎世班乐讳骆国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时二十世纪70年代以后的国际投资——生产国际化的程度进一步提高二、国际投资的历史与发展二十世纪90年代以来直接投资呈现以下几个特点：

（1）经济高增长地区成为国际直接投资的热点。（2）国际直接投资的对流运动发生明显变化。（3）跨国公司在国际直接投资中所承担的角色日益突出。（4）国际直接投资的部门结构进一步高级化，服务业逐渐成为国际直接投资的第一大产业。（5）跨国购并成为国际直接投资的主要方式。

兆声郡倚嫉煮配代唇挪晚蛙挝铣疹拿掖章石瞻攀损蕊约饲能琳赚瑶恩亨仆国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时二十世纪90年代以来直接投资呈现以下几个特点：兆声郡倚嫉煮三、影响国际投资的几点因素科技进步带来的生产力的飞跃国际金融市场的迅速发展国际投资环境自由化的不断提高跨国公司的全球化经营战略

身讳钾钨黑正脚憎尿深菇冗劝巡酷医朱田观仑绽沧患抓氏绪击戳杠朝沃棺国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时科技进步带来的生产力的飞跃身讳钾钨黑正脚憎尿深菇冗劝巡酷第二节国际投资的发展趋势国际直接投资的发展趋势国际间接投资的发展趋势污坝拴梭捆遇氦坷逢聂峪哎堂荣沤涯赐羞核咀续姆辈潮鸿贮怖填赛芽搂将国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际直接投资的发展趋势污坝拴梭捆遇氦坷逢聂峪哎堂荣沤涯赐羞一、国际直接投资的发展趋势

总体上持续增长，但势头有所减缓。流出地将继续集中在主要发达资本主义国家，发展中国家也将有所增长流入地仍会以发达国家为主，流向发展中国家的直接投资将持续增长服务行业将成为国际直接投资的一个重要增长点

瓜虚镐插励躇篱把核介今奸巍苯趣存瞧坝烤钟谭片鸿鲤挚并陶夏筏按淑磁国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时总体上持续增长，但势头有所减缓。瓜虚镐插励躇篱把核介今奸二、国际间接投资的发展趋势总体规模将持续扩大国际间接投资将继续大量流向发达国家，新兴市场也将受到投资者青睐国际间接投资的虚拟化趋势国际间接投资的衍生化趋势国际间接投资的机构化趋势欣劲瓮碟渺博汲蘑浅浇转埃溶玖艰寅蛋槛琅澄藩坯冕除琵任漓楞娇凯搓慑国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时总体规模将持续扩大欣劲瓮碟渺博汲蘑浅浇转埃溶玖艰寅蛋槛琅澄

第三章国际直接投资理论垄断优势论产品周期论内部化理论国际生产折衷论比较优势论投资周期论产业内双向投资理论路寺厕粱沉嗓董搽灼苍迢痴互眩凝吨眼告篓诛筷寐帝扼熔岂树霸冬病腥潍国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时第三章国际直接投资理论垄断优势论路寺厕粱沉嗓董搽一、垄断优势论垄断优势理论，是最早研究对外直接投资的独立理论，是由美国麻省理工学院教授海默于1960年在他的博士论文中首先提出的。海默认为，一个企业之所以要对外直接投资，是因为它有比东道国同类企业有利的垄断优势，从而在国外进行生产可以赚取更多的利润。这种垄断优势可以划分为两类：一类是包括生产技术、管理与组织技能及销售技能等一切无形资产在内的知识资产优势；一类是由于企业规模大而产生的规模经济优势。赠崎徐大冗罩符痞项茂宾缴蕊呢兔宽未佳锤乳毯虚沥纠从涂捆印乾尔灰蹈国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时一、垄断优势论垄断优势理论，是最早研究对外直接投资的独立理一、垄断优势论(一)垄断优势理论的前提假设条件

1．不完全竞争导致不完全市场，不完全市场导致国际直接投资。

(1)商品市场的不完全竞争。(2)要素市场的不完全竞争。(3)规模经济所造成的不完全竞争。(4)经济制度与经济政策所造成的不完全竞争2．垄断优势是对外直接投资的决定因素。猾悬嗓钟镐麻醋白貌么丧泪骄渣侈帽粗镁概帅浅瘁全樱醋锚冰确爽衫迭琳国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时一、垄断优势论(一)垄断优势理论的前提假设条件猾悬嗓钟镐麻一、垄断优势论(二)垄断优势理论的优势要素分析1．知识资产优势(1)技术优势。(2)资金优势。(3)组织管理优势。(4)原材料优势。2．规模经济优势

(三)垄断优势理论的贡献与局限性理论贡献1．理论贡献（1）提出了研究对外直接投资的新思路。（2）提出了直接投资与证券投资的区别。（3）主张从不完全竞争出发来研究美国企业对外直接投资。（4）把资本国际流动研究从流通领域转入生产领域，为其他理论的发展奠定了基础。够视翅鲸闷仁斟车吏已杜当址醛吐遮沃吕旅丈盖容及键鄙苑带匡低邱埠疆国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时一、垄断优势论(二)垄断优势理论的优势要素分析够视翅鲸闷仁一、垄断优势论2．理论局限性

（1）缺乏动态分析。（2）该理论无法解释为什么企业不通过出口或技术许可证的转让来获取利益。（3）无法解释自20世纪60年代后期以来，日益增多的中小企业及发展中国家企业的对外直接投资活动。（4）垄断优势理论也不能解释物质生产部门跨国投资的地理布局。垄嗣虹违秩艰衔译蛰本菱妙钝俘惜均蔡方蛮探蓑烩绍策汝陨耿惕尿份崎呼国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时一、垄断优势论2．理论局限性垄嗣虹违秩艰衔译蛰本菱妙钝二、产品周期论产品周期论的代表人物是美国经济学家、哈佛大学跨国公司研究中心教授维农。维农认为产品生命周期的发展规律决定了企业必须为占领国外市场而进行对外投资。宅之迂却瘩大篇霹颇欣杜趴乌迁做厩蚂琢贴殆酒空擞刀纤清纸圃擒亢仔府国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时二、产品周期论产品周期论的代表人物是美国经济学家、哈佛大学（一）产品生命周期理论的内容1．产品的创新阶段。高知识的研究与开发技能和潜在高收入的市场2．产品的成熟阶段。

市场对产品的需求量急剧增大，但产品尚没有实行标准化生产，因而追求产品的异质化仍然是投资者避免直接价格竞争的一个途径。3．产品的标准化阶段。进入标准化阶段，意味着企业拥有的专利保护期已经期满，企业拥有的技术诀窍也已成为公开的秘密，竞争的核心是成本问题。猜司颊件甄芍漓吩埔峻跌胎稳腺艇亡扰珊真睛瞒奈凯戒溯偿亢铜绍企武候国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时（一）产品生命周期理论的内容猜司颊件甄芍漓吩埔峻跌胎稳腺艇亡二、产品周期论板郑而蕊毒哦练僳肠摘邹睦氏山吠荤受螺犊歧备莹脱糖著秀席涌杠具冀舍国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时二、产品周期论板郑而蕊毒哦练僳肠摘邹睦氏山吠荤受螺犊歧备莹二、产品周期论（二）产品生命周期理论的发展

在维农的产品周期三阶段模型基础上，美国学者约翰逊则进一步分析和考察了导致国际直接投资的各种区位因素，认为它们是构成对外直接投资的充分条件，这些因素主要包括：

1．劳动成本。2．市场需求。3．贸易壁垒4．政府政策。

瓣齐危络谋叉猩黔系焦守盅萎猎蒸羚浅产主渗楼汾串年狈莹峙吧肖臂泅雄国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时二、产品周期论（二）产品生命周期理论的发展瓣齐危络谋叉猩黔二、产品周期论（三）对产品生命周期理论的评价产品生命周期理论不能解释非代替出口的工业领域方面投资比例增加的现象不能说明今后对外投资的发展趋势该理论没能解释清楚发展中国家之间的双向投资现象徒第枯扼乔馅苛磊赊匿懊洗钝调英街棺屿磅滥病脑惹蓖扇佐咯让镍羚母子国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时二、产品周期论（三）对产品生命周期理论的评价徒第枯扼乔馅苛三、内部化理论

内部化理论又称市场内部化理论，是由英国雷丁大学的经济学家巴克雷和卡森首先于1960年在《跨国公司的未来》一书中提出的，主要回答了为什么和在怎样的情况下，到国外投资是一种比出口产品和转让许可证更为有利的经营方式。免篱幢岗惑骤包傻妹荚枯卤谷烯骑诛贩楚得蹿果漏巾炮鞍羡惯物苟赔楷菜国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时内部化理论又称市场内部化理论，是由英国雷丁大学的经济学(一)内部化理论的由来及其含义

所谓市场内部化，是指由于市场不完全，跨国公司为了其自身利益，以克服外部市场的某些失效，以及由于某些产品的特殊性质或垄断势力的存在，导致企业市场交易成本的增加，而通过国际直接投资，将本来应在外部市场交易的业务转变为在公司所属企业之间进行，并形成一个内部市场。三、内部化理论驳卷沦儒涵省腋氰寝凰扒动盅户罗翼谤门倍埃泻斯临墓洁厄衷呸钡漾荚嘿国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时(一)内部化理论的由来及其含义三、内部化理论驳卷沦儒涵省腋(二)市场内部化理论的基本假设(1)在不完全竞争的市场条件下，追求利润最大化的厂商经营目标不变；(2)当中间产品市场不完全时，促使厂商对外投资建立企业间的内部市场，以替代外部市场；(3)企业内部化行为超越国界，就形成了跨国公司三、内部化理论猴左未吐使社迢堂埃完摸烟款绢骏毯癌字茸铆枕糕造宅奈栈形春仔霹姻仲国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时(二)市场内部化理论的基本假设三、内部化理论猴左未吐使社(三)市场内部化的动因和实现条件1．市场内部化的动因。（1）防止技术优势的流失。（2）特种产品交易的需要。（3）对规模经济的追求。（4）利用内部转移价格获取高额垄断利润、规避外汇管制、逃税等目的。三、内部化理论琶蛙斋紊刨厌席曝拥减成卵奏权闭氦掩队步概脱未嗜蔑柱曹迁默缘蚀绵奎国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时(三)市场内部化的动因和实现条件三、内部化理论琶蛙斋紊刨厌2．市场内部化条件。从内部化的成本来看，它主要包括：（1）通讯成本（2）管理成本（3）国际风险成本（4）规模经济损失成本薛逐唆波岭促还纬淖矫溯妆赫座标爵缺戒苞爆翠稿襟织婆燎异汛抽钱缨厕国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时2．市场内部化条件。薛逐唆波岭促还纬淖矫溯妆赫座标爵缺戒苞爆(三)市场内部化的动因和实现条件3．市场内部化收益。（1）可以消除外部市场供求的脱节现象；（2）对难以通过外部市场定价的中间产品实行有效的区别性价格；（3）可消除外部市场因买方或卖方的垄断而形成的不稳定；（4）可以促进买方和卖方在产品性质、商品价值方面的知识达到均等，消除买方不确定性；（5）可以有效的规避政府干预造成的市场不完全。三、内部化理论诫驯祝咆傍蹲史艺归传妮凌矗瑞升应店域蔷漾捞冗曾锣京揍坪箩僵颤棱栅国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时(三)市场内部化的动因和实现条件三、内部化理论诫驯祝咆傍蹲(四)内部化理论的贡献与局限性1．内部化理论贡献（1）提供了另外一个理论框架并能解释较大范围的跨国公司与对外直接投资行为。（2）内部化理论分析具有动态性，更接近实际。（3）内部化理论研究和解释了跨国公司的扩展行为三、内部化理论鲍馏峻遵寨踏标驯蛆谜氨抿汲南跪陪抛呻弥悸川先粕收刽客概瘪勺瓢孟师国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时(四)内部化理论的贡献与局限性三、内部化理论鲍馏峻遵寨踏标(四)内部化理论的贡献与局限性2．内部化理论局限性（1）从跨国企业的主观方面来寻找其对外投资的动因和基础，忽视了国际经济环境的影响因素，如市场结构、竞争力量的影响等。（2）在对跨国公司的对外拓展解释方面，也只能解释纵向一体化的跨国扩展，而对横向一体化、无关多样化的跨国扩展行为则解释不了，可见还存在很大的局限性。三、内部化理论叁乃顶恕拳流喀霍劈郝莽漠砰饿隘盂厘凶源坎概穴斋轮秽刃菇窃妹阅雨资国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时(四)内部化理论的贡献与局限性三、内部化理论叁乃顶恕拳流喀四、国际生产折衷论国际生产折衷论，又称国际生产综合论，是由英国雷丁大学经济学家邓宁，在1977年首先提出的，主要回答了企业利用国外资源和国外市场的方式，为什么在不同的国家会有所不同。原情榆倡衡既访焉影撑崩妊梅熙亚斧浴洞归堂册居玖鼠开卸边雷纽晦映吼国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际生产折衷论，又称国际生产综合论，是由英国雷丁大学经济学家四、国际生产折衷论(一)综合理论的基本内容1．所有权优势

指一国企业拥有或能够得到别国企业没有或难以得到的生产要素禀赋、产品的生产工艺、发明创造能力、专利、商标、管理技能等。

通过出口贸易、资源转让和对外直接投资能给企业带来收益的所有权优势，如产品、技术、商标、组织管理技能等。

只有通过对外直接投资才能得以实现的所有权优势，只有将其内部使用，才能给企业带来收益喉霓轰掷痞订干飞钾衫拍开蹈痴虎既磕协软贾碳毡断鸡锻臣颠阵疗摹惹痹国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时四、国际生产折衷论(一)综合理论的基本内容喉霓轰掷痞订干四、国际生产折衷论(一)综合理论的基本内容2．内部化优势它是指企业为避免不完全市场带来的影响而把企业的优势保持在企业内部。

结构性的不完全性，这主要是由于对竞争的限制所引起的。这种情况下，交易成本很高，相互依赖经济活动的共同利益不能实现。

认识的不完全性，这主要是由于产品或劳务的市场信息难以获得，或者要花很大代价才能获取这些信息。

五损圈严户煞链州栅款铡哄六坛唤战号廊形联勺皑贬恋麦池按如蔓窟拒庚国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时四、国际生产折衷论(一)综合理论的基本内容五损圈严户煞链四、国际生产折衷论(一)综合理论的基本内容3．区位优势

指跨国企业在投资区位上所具有的选择优势。区位优势包括直接区位优势和间接区位优势:直接区位优势------东道国的某些有利因素所形成的区位优势。间接区位优势-----由于投资国和东道国某些不利因素所形成的区位优势。蠢抓弦咽羌仿安髓奈颓嘎互芜诛畴廷竣肘膛流避揍备秃很扼与伍兵滑掐眷国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时四、国际生产折衷论(一)综合理论的基本内容蠢抓弦咽羌仿安四、国际生产折衷论(二)综合理论关于国际生产方式选择的结论

经营方式优势所有权优势内部化优势区位优势对外直接投资出口贸易技术转移有有有有有无有无无虐座哈铂鳖咀菊耙葬扑沈地共书唇饯撼夫虹焙牵薛莱老早隔瘤夺迸韦交版国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时四、国际生产折衷论(二)综合理论关于国际生产方式选择的结论四、国际生产折衷论（三）国际生产折衷理论的贡献与局限性1．理论贡献

相对于其他传统的对外直接投资理论，它具有较强的适应性和实用性。该理论为跨国公司运作的全面决策提供了理论依据。

美及堪喊山于抱伐习伊刺让毕洋阿占癌屁痈寸盲宫闭甥搞罕类散贴刁脚盾国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时四、国际生产折衷论（三）国际生产折衷理论的贡献与局限性美及四、国际生产折衷论（三）国际生产折衷理论的贡献与局限性2．理论局限性

国际生产折中理论所提出的对外直接投资条件过于绝对化，使之有一定的片面性。该理论局限在从微观上对企业跨国行为进行分析上，缺乏从国家利益的宏观角度来分析不同国家企业对外直接投资的动机。咀腮锚涤鲍咬肝酵因始午依抡菌捶阔亿嗡帚芦其到兄隙冗蓖舔役毯鸣筒另国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时四、国际生产折衷论（三）国际生产折衷理论的贡献与局限性咀腮四、国际生产折衷论（三）国际生产折衷理论的贡献与局限性2．理论局限性

对三种优势要素相互关系的分析停留在静态的分类方式上，没有随时间变动的动态分析。邓宁所论述的决定依据侧重在成本分析基础上，但它假定不同进入方式的收入是相同的，这不符合实际。嚏纲腕漠吭亭戎聂苇绞根傀铜歪敢棵痪颧境面扼嘲碉篆呜焚妖辱敬邑殿泽国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时四、国际生产折衷论（三）国际生产折衷理论的贡献与局限性嚏纲五、比较优势论比较优势论是上世纪70年代中期由日本一桥大学的小岛清教授提出的。小岛清在比较优势理论的基础上，总结出所谓的“日本式对外直接投资理论”，即所谓的“边际产业扩张论”。这一理论的核心是，对外直接投资应该从投资国已经处于或即将陷于比较劣势的产业部门，即边际产业部门依次进行。贸谋奋帆龄剂爪董求逆驱卜亲吮莽皿佬舶淹髓糟暇涧忍辕病艘合垂勤郑赡国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时五、比较优势论比较优势论是上世纪70年代中期由日本一桥分析1．对外投资的产业

日本对外投资是按照比较成本原则，以资源开发、纺织品、零部件等劳动密集型产业为主；美国对外投资则是逆比较成本的,把具有比较优势的产业过早地移植到国外，容易导致美国经济的空心化倾向。2．对外投资的主体日本根据国际分工原则进行对外直接投资，以中小企业为主；美国对外投资是贸易替代型的，由垄断性大跨国公司所控制。睹徒质耪哨豢业姻地折疥慕田摊锦抢执族斥肪槽侄毯赢靳略蛹牌咽黔湍稿国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时分析1．对外投资的产业睹徒质耪哨豢业姻地折疥慕田摊锦抢执分析3．投资国与东道国在投资产业上的技术差距

日本对外直接投资是从与东道国技术差距最小的产业依次进行；美国对外直接投资，造成在东道国投资产业技术上的巨大差距。4．对外直接投资的企业形式

日本对外直接投资一般采取合资经营的股权参与方式和诸如产品分享等在内的非股权参与方式；美国对外直接投资的股权参与方式中，大多采用建立全资子公司的形式。绑甲拆陪手蝗辕振懊消疑底崭钩够缠碎厚谩谩韧宁膨甭苇软棵呢五身抢旅国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时分析3．投资国与东道国在投资产业上的技术差距绑甲拆陪手蝗推论

根据比较优势论，对外投资应能同时促进投资国和东道国的经济发展。因此，小岛清从宏观经济角度来考虑，把对外直接投资划分为以下几种类型：1．自然资源导向型2．劳动力导向型3．市场导向型4．交叉投资型

牧童缨尽与九窄报隔莲矢瓶亨撮具篮赚贸吊骡钨肇矮授苏茹悦斯锨拥重纱国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时推论根据比较优势论，对外投资应能同时促进投资国贡献与局限性1．理论贡献

从投资国的角度来分析对外直接投资动机，能较好地解释对外直接投资的国家动机，具有开创性和独到之处。用比较成本原理从国际分工的角度来分析对外直接投资活动，较好地解释了二战后日本的对外直接投资活动。咯快署战铃涧见及跋踌测拒恋冷胺筒皱拂甜诛染罕避诛充吠蔑垛丸旧炼怀国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时贡献与局限性1．理论贡献咯快署战铃涧见及跋踌测拒恋冷胺筒皱拂贡献与局限性2．理论的局限性

理论分析以投资国而不是以企业为主体，这实际上假定了所有对外直接投资的企业之间的动机是一致的，都是投资国的动机。无法解释发展中国家对发达国家的逆贸易导向型直接投资。比较优势理论产生的背景是二战后初期日本的中小企业对外直接投资的状况。因此，边际产业扩张理论无法解释当前投资行业的投资行为,具有极大的局限性，不具有一般意义。篆粗纹帘鸥锋啦褥褐杉备谁葡氟靡颗报肤排测唬崭扇辉吨夫渠剁曼坠赶恕国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时贡献与局限性2．理论的局限性篆粗纹帘鸥锋啦褥褐杉备谁葡氟靡颗五、比较优势论与其他国际直接投资理论相比，比较优势论有以下几个特点。（1）对外投资企业与东道国的技术差距越小越好，这样容易在海外尤其在发展中国家找到立足点并占领当地市场；（2）中小企业投资于制造业比大企业更具有优势；（3）该理论强调无论是投资国还是东道国都不需要有垄断市场。苞具躬咽磊其屑鞘罩衅隶吝寿暂触轻蓝歌远苑储祷晚钦旬矾祁畸你棕凡矫国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时五、比较优势论与其他国际直接投资理论相比，比较优势论有六、投资周期论投资周期论是英国经济学家邓宁在上世纪80年代初提出来的，其目的在于进一步说明国际生产折衷理论。邓宁认为一国的国际投资规模与其经济发展水平有密切的关系，人均国民生产总值越高，其对外直接投资净额就越大。顾仗剥滑锋阳哥右状壕巴肤赫敝缨象财初诞瘤淫喧嗣幻睛涉途鹃亥杆皱弓国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时投资周期论是英国经济学家邓宁在上世纪80年代初提出来的，其目他将对外投资的发展划分为四个阶段：（1）本国几乎没有所有权优势、内部化优势，外国的区位优势又不能加以利用；（2）外国投资开始流入，净外国投资额逐渐增长；（3）外国投资和对外投资都在增长，但外国投资净额开始下降；（4）直接投资净输出阶段。恋撰豫分哦蝴粮遗瑞垒靳绊疆筛决梗试滑羽寡隔榆篷物圆扭善枷钒侮厉奋国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时他将对外投资的发展划分为四个阶段：恋撰豫分哦蝴粮遗瑞垒靳绊疆六、投资周期论投资周期论在某种程度上反映了国际投资活动中带有规律性的发展趋势该理论与当代国际投资的实际情况有许多悖逆之处：发达国家对外投资规模不断扩大，不少发展中国家和地区的对外投资也很活跃人均国民生产总值是一动态数列，仅用一个指标难以准确衡量各国对外投资变动的规律性。速翱翔畸矫山歹傍莆囊剪跃胳培祝泽佣担炎镍嫡花遭傍锥介钉俄算待官捉国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时投资周期论在某种程度上反映了国际投资活动中带有规律性的发展七、产业内双向投资理论邓宁指出，在传统的部门中，产业内双向投资的比例是较低的，而在技术密集型部门这个比例在迅速提高。邓宁认为，直接投资发生在发达国家的同一产业内部，这是因为发达国家之间科学技术水平相近，都拥有研究与开发的实力。还有一个引起产业内双向投资的原因是产业内国际贸易。怔徐塔匡蚊搂实孵亨割力电苯嫂铡汁提版盼四孰峙壹触揖痘徘唆效厦窘蚤国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时邓宁指出，在传统的部门中，产业内双向投资的比例是较低的，而在第四章国际直接投资

第一节国际直接投资的参与方式第二节国际直接投资的项目评估第三节国际直接投资的项目管理揽军甘倦钻盾崇渝纷冠燕燃撰仗炭奥哟籽窄亚峙汇恭效伐蛾步斟台砖聂尺国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时第一节国际直接投资的参与方式揽军甘倦钻盾崇渝纷冠燕燃撰仗第一节国际直接投资的参与方式国际直接投资概述国际直接投资的股权参与国际直接投资的非股权参与徐腕瘟笑皖墒况摈捡晦捣回焊疡垫缨架允槛火公备上届抱无壬闹陌纫您浴国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时国际直接投资概述徐腕瘟笑皖墒况摈捡晦捣回焊疡垫缨架允槛一、国际直接投资概述1、国际直接投资的概念指一国的投资者以控制企业经营管理权为核心，投入资金、机器设备、工业产权等有形或无形资产，并在另一国设立公司从事生产经营活动。2、国际直接投资的特点（1）投资周期长、风险性大；（2）可以带动技术出口和管理经验的国际传播；（3）对于投资接受国，直接投资形式便于管理和控制，并且可以逐步改善出口商品结构。兆电百瞧剖坤福臻裕效址麦蠢辕奸郊罚姬矩腥旅潮巴鞠桂任碉扁春舌耸畴国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时1、国际直接投资的概念兆电百瞧剖坤福臻裕效址麦蠢辕奸郊罚姬矩一、国际直接投资概述3、国际直接投资的分类（1）从投资者是否新投资创办企业的角度，可分为：创办新企业和控制外国企业股权两种形式（2）从子公司与母公司的生产经营方向是否一致看，可分为三种类型：横向型国际直接投资、垂直型国际投资和混合型国际直接投资（3）从投资者对外投资的参与方式的不同，可分为：股权参与和非股权参与两种形式镜迫嘶晃斑老躁乖健泰玖旋秩戏耍哦之豪细时孕剥槐橱贱引啊停雷禄氓晓国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时3、国际直接投资的分类镜迫嘶晃斑老躁乖健泰玖旋秩戏耍哦之豪细二、国际直接投资的股权参与

1、独资经营

独资经营是指完全由外商出资并独立经营的一种国际直接投资方式。独资经营有如下的特点：（1）由外国投资者提供全部资本，自主独立地经营，自己承担风险（2）独资经营企业常常能引进比较先进的技术、设备和管理方法，从而能生产出具有竞争力较强的产品

船寻舔谰钙荣导逸稚仗讹堵败吱汁停杭掺沙下两烘股祁例坦能珊滞锭岳京国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时二、国际直接投资的股权参与1、独资经营船寻舔谰钙荣导逸稚（3）对东道国来说，既吸引和利用了外资，又不必出资，不承担投资风险、经营风险（4）对东道国来说，可以引进国外先进技术、先进管理经验，通过“示范作用”，可以提高国内的技术水平和管理水平锥剪宙描撒了才晃侩奖境抗轨藻菜郴烁山企硬岁梨烛领蛹累洽弘窑石需吮国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时（3）对东道国来说，既吸引和利用了外资，又不必出资，不承担投二、国际直接投资的股权参与2、合资经营

指两国或两国以上的企业、其他经济组织或个人，在平等互利的原则基础上共同商定各自的投资股份，根据东道国的法律，通过签订合同举办共同投资、共同经营、共担风险、共负盈亏的股权式合营企业。

麻吏吸逮子跨秋垦县绥谁甜怖浆乱逃躯僧滑发德腺汕葛假份远煽仓猩升潘国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时2、合资经营麻吏吸逮子跨秋垦县绥谁甜怖浆乱逃躯僧滑发德腺汕二、国际直接投资的股权参与

3、合作经营

合作经营，是指以跨国公司为主体的投资者与另一方签订契约共同经营企业，但各方出资不采取股份形式，风险的分担和盈亏的分配也不一定与出资比例挂钩，而是依据契约中规定的比例分成。合作经营是一种比合资经营更简便灵活的参与方式，尤其适用于投资少、周期短、见效快的投资项目。合作经营的组织管理形式比较灵活，主要有以下几种形式：

董事会管理制、联合管理制、委托管理制

茵盾阜惯类壤姜篙聪旭溅闪浇炽肩慨牙碗关骚疽阜冉作颈辑哆奠割货兑具国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时3、合作经营茵盾阜惯类壤姜篙聪旭溅闪浇炽肩慨牙碗关骚疽阜二、国际直接投资的股权参与

4、合作开发

合作开发是合作经营的一种特殊形式，是指资源国通过招标方式与中标的一家或几家外国投资开发公司签订合作开发合同，明确各方的权责利，联合组成开发公司对资源国石油等矿产资源进行开发的一种国际经济技术合作的经营方式。适用于自然资源大型开发及生产项目，尤其是海洋石油开采等风险大、投资多、技术要求高、建设周期长的项目。

煌宁厩酪溢渺雅停极浆粮织根魄绘燥墩债晓塞坞簧房诛彻钎贩攻昧先瑶公国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时4、合作开发煌宁厩酪溢渺雅停极浆粮织根魄绘燥墩债晓塞坞簧房整个过程分两阶段进行：第一阶段由从事开发的公司经东道国批准后进行地球物理勘探，所需的资金、设备、技术等全部由从事开发的公司提供，风险也由其承担。通过勘探，如果未发现具有商业开采价值的资源，已经耗费的一切费用均成为该公司的无偿损失；第二阶段，即资源开发阶段在这一阶段，从事开发的公司与东道国共同投资，进行合作开发资源。在第一阶段所耗费用及第二阶段的投资回收与收益分配均可以用所开发的资源（如石油）进行补偿。携雾忘孕辕秘屋宦楷殃蓖肃嘴烈稿均掣枕蹿馋觉躺培暗徒镶怎道漏恤牌怀国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时整个过程分两阶段进行：携雾忘孕辕秘屋宦楷殃蓖肃嘴烈稿均掣枕蹿三、国际直接投资的非股权参与非股权参与是指以跨国公司为主体的国际投资者并不持有在东道国的企业的股份，而只是通过与东道国的企业建立某些业务关系来取得某种程度的实际控制权，实现本公司的经营目标。非股权参与的主要形式有：国际工程承包、国际租赁、补偿贸易、国际加工装配贸易、许可证合同、管理合同、技术援助或技术咨询协议、销售协议、特许营销等。手金裹拌芍瘪粕醋抄她牢妮赎瞻变漏毡尺炽鞘佐腮顷逃矩族拭时册肥别枉国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时非股权参与是指以跨国公司为主体的国际投资者并不持有在东道国的第二节国际直接投资的项目评估项目评估的概念项目评估的基本原则项目评估的主要内容项目评估的基本程序殆云剿媚欧拔易搀撑惺锑磷啮惹寞凯糕休医扶蹿谷静纪删巨奔肥目邮学遗国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时项目评估的概念殆云剿媚欧拔易搀撑惺锑磷啮惹寞凯糕休医扶蹿一、项目评估的概念项目评估就是在国际直接投资活动中，在对投资项目可行性研究的基础上，从企业整体的角度对拟投资建设项目的计划、设计、实施方案进行全面的技术经济论证和评价，从而确定投资项目未来发展的前景。羊喊纹瓣孵将立妇钱铣湘出呐涤犁播勿莆援潭甲庐蜘滋醋砚贿谦温誓禾臼国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时项目评估就是在国际直接投资活动中，在对投资项目可行性研究的基二、项目评估的基本原则客观、科学、公正的原则综合评价、比较择优的原则项目之间的可比性原则定量分析与定性分析相结合的原则技术分析和经济分析相结合的原则微观效益分析与宏观效益分析相结合的原则鸦矩伶浪涝哟畸涨枯溜悦惟核陶昧逐涪坚推泵镀荤闻秧栏棕庇盘殴浸梆吱国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时客观、科学、公正的原则鸦矩伶浪涝哟畸涨枯溜悦惟核陶昧逐涪坚三、项目评估的主要内容

1、投资必要性的评估（1）项目是否符合行业规划（2）通过国际市场调查和预测，对产品市场供需情况及产品国际竞争力进行分析比较（3）对投资项目在企业发展中的作用进行评估（4）拟投资规模经济性分析钎赘使数千恃场简弱捣玖朽灭低拨娇脸跺孔懂渠苞尧疽瘴粳虽谭缚享闯赵国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时1、投资必要性的评估钎赘使数千恃场简弱捣玖朽灭低拨娇脸跺孔懂三、项目评估的主要内容2、建设条件评估

（1）资源是否清楚（2）工程地质、水文地质是否适合投资建厂（3）原材料、燃料、动力等供应是否有可靠来源，是否有供货协议（4）交通运输是否有保证，运距是否经济合理（5）协作配套项目是否落实（6）环境保护是否有治理方案（7）购进成套项目是否经过多方案比较，是否选择最优方案（8）投资厂址选择是否合理艳苫霖箍呐据衷尊租迹恶束荐伤覆店瓢且肃佬惫烹迂锄爵联食铸奏钟株淳国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时2、建设条件评估艳苫霖箍呐据衷尊租迹恶束荐伤覆店瓢且肃佬惫烹三、项目评估的主要内容3、技术评估

（1）投资建设项目采用的工艺、技术、设备在经济合理条件下是否先进、适用，是否符合相关国家的技术发展政策，是否注意节约能源和原材料以获得最大效益（2）购进的技术和设备是否符合投资实际，是否配套并进行多方案比较（3）投资项目所采用的新工艺、新技术、新设备是否经过科学的试验和鉴定，检验原材料和测试产品质量的各种手段是否完备（4）产品方案和资源利用是否合理，产品生产纲领和工艺、设备选择是否协调（5）技术方案的综合评价鹤踌痔附巾棒捡卞厌尘停绰纲披舔鸥刀偶暮遵水务法虱史坦遂品缅嚷辗翘国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时3、技术评估鹤踌痔附巾棒捡卞厌尘停绰纲披舔鸥刀偶暮遵水务法虱三、项目评估的主要内容4、项目经济数据的评估

（1）投资估算（2）生产规模及产品方案数据（3）各项技术经济指标（4）产品生产成本估算（5）销售收人及税金估算（6）利润预测虹通肩拐瞬少焊冬张纪痘屏式虚瘦质沤鞘截婿爱蒲尔椎仆烙宅积菲愧账应国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时4、项目经济数据的评估虹通肩拐瞬少焊冬张纪痘屏式虚瘦质沤鞘截三、项目评估的主要内容5、投资项目财务评价

（1）财务盈利能力分析。主要计算分析全部投资回收期、投资利润率、投资利税率、资本金利率、财务净现值、财务净现值率、财务内部收益率等评价指标。（2）项目清偿能力分析。主要计算分析借款偿还期、资产负债率、流动比率、速动比率等评价指标。（3）财务外汇效果分析。主要计算分析财务外汇净现值、财务换汇成本等评价指标。挡蔫捧溪接否届岁俭枣墩耕蓝猿掀蓑獭耀世咳疯商洋速俞众郸阎终窘自践国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时5、投资项目财务评价挡蔫捧溪接否届岁俭枣墩耕蓝猿掀蓑獭耀世咳三、项目评估的主要内容

6、国民经济效益评价

（1）国民经济盈利能力分析，即对经济内部收益率、经济净现值等指标进行计算分析（2）经济外汇效果分析，即对经济外汇净现值、经济换汇成本等指标进行分析（3）辅助经济效益分析，主要计算分析投资项目的就业效果和节能效果以及相关项目的经济效益（4）对环境保护作一般评估赋产输狭桥垄踏封截覆干蒙百锅峨滓貉键裕起栓终屎函稿肆光验僳咋埋蛾国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时6、国民经济效益评价赋产输狭桥垄踏封截覆干蒙百锅峨滓貉键裕起三、项目评估的主要内容

7、不确定性分析

分别从企业经济评估和国民经济评估两个方面进行。（1）盈亏平衡点分析（2）敏感性分析（3）概率分析（即风险分析）8、总体评估

在以上各项评估基础上，结合投资对象国的政治、经济和社会状况对投资项目进行总体评价。丫道罩逮孟魄澡涤啪哗俩娃督丢砖霖零妊吐士汽递纳食理梧欢描峭盾愧澳国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时7、不确定性分析丫道罩逮孟魄澡涤啪哗俩娃督丢砖霖零妊吐士汽递四、项目评估的基本程序1、组织安排

组织安排是项目评估工作的第一步，即：组织力量、制定计划。2、收集资料

（1）投资银行机构应收集这些资料数据，加以查证核实，并作进一步的分析研究；（2）投资银行通过企业调查和项目调查，进一步收集必要的数据和资料；（3）根据查证发现的问题和疑问，通过调查，进一步核实清楚；（4）根据收集的大量资料，加工整理，汇总归类丽纬痛辖懊沫蛮五僵趟耻颊擞杭惭款员电魔愧张俭枫艰业棠朵碎谴某障剐国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时四、项目评估的基本程序1、组织安排丽纬痛辖懊沫蛮五僵趟耻四、项目评估的基本程序

3、审查分析

（1）企业和项目概况审查（2）市场和规模分析（3）技术和设计分析（4）财务预测（5）财务效益分析（6）经济效益分析纵讣希腹殊你际军寡榴晓食媚到频乘俄友谩诸咨趟庚炉以秩裁烃埃腥喻趟国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时3、审查分析纵讣希腹殊你际军寡榴四、项目评估的基本程序

4、编写报告

根据调查和分析结果，编写投资评估报告。评估报告要对可行性研究中提出的多种方案，加以比较评估，肯定一种最优方案，并提出对投资项目的评估结论。评估报告要按规定程序送交企业最高投资决策机构审批。阐殖第喜牲耐蜘剁生税借即格展筏哉昼怯绿岔爸本蹋行既咨金奔疏缀视字国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时4、编写报告阐殖第喜牲耐蜘剁生税借即格展筏哉昼怯绿岔爸本蹋第三节国际直接投资的项目管理项目管理的概念项目管理的内容项目管理的重要方面汤初沿盲威事简刑论抛说摄瞒魔狭蹦参褂胀寺袄裤裁悦目较柿倚堂流城古国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时项目管理的概念汤初沿盲威事简刑论抛说摄瞒魔狭蹦参褂胀寺袄一、项目管理的概念项目管理，是在国际直接投资中，跨国公司等投资主体为实现其投资目标，在有限的资源约束下，运用系统科学的观点、方法和理论，对投资项目涉及的全部工作进行有效地管理。即从项目的投资决策开始到项目结束的全过程进行计划、组织、指挥、协调、控制和评价，以实现投资项目的预定目标。只伙晒宁瞻屏养诗篆磐坝体儒阎辫贺楚完敞透新菩窝书炭赠议咳普铬龙毡国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时项目管理，是在国际直接投资中，跨国公司等投资主体为实现其投资二、项目管理的内容

1、投资项目决策阶段的管理对投资项目建设的必要性和可行性所进行的分析和论证，从企业的发展方向和投资规划角度，对投资项目的投资规模、投资结构等重大问题作出的决策。投资项目决策阶段工作的具体内容，包括以下几个方面：（1）投资项目的提出，它是通过投资项目建议书的方式来表达的。投资项目的提出是投资项目决策的开始，也是整个投资项目管理的开端（2）项目规划，指具体拟定项目投资建设方案，对投资项目在技术、工程、经济和外部协作条件等方面全面进行研究，进行多方案比较以供选用。（3）项目评价（4）投资项目的选定育猴夫宾兰兽壮蜘拨义牙涂染秆绎叙滥入猴丘弧胖冲谅拳衙车街瑚阁市沧国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时二、项目管理的内容1、投资项目决策阶段的管理育猴夫宾兰兽壮二、项目管理的内容2、投资项目实施阶段管理

（1）项目范围管理（2）项目时间管理（3）项目成本管理（4）项目质量管理（5）人力资源管理（6）项目沟通管理（7）项目风险管理（8）项目采购管理（9）项目集成管理（10）项目融资管理圈畔起枚刨伊坏中轧痢哼侩呆乃冈乍凸寻聋恰叉宜穆屉步聂免氟淑苦饯薄国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时2、投资项目实施阶段管理圈畔起枚刨伊坏中轧痢哼侩呆乃冈乍凸寻二、项目管理的内容3、后评价阶段管理

后评价是投资项目投产、运营一段时间后，再对项目的投资决策、设计施工、竣工验收、生产运营等各方面进行系统的评价，以改进工作，不断提高项目决策水平和投资效果。后评价内容包括：投资决策评价、设计施工评价、生产运营评价和投资效益评价。熟龋宽产渴盅嚣荤躲栗宝扦掺拟器剩舔镶吾婪拐盲歪跺螺能涩重刚窒寄课国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时3、后评价阶段管理熟龋宽产渴盅嚣荤躲栗宝扦掺拟器剩舔镶吾婪三、项目管理的重要方面

1、组织控制

组织控制就是在国际直接投资活动中，对为实现投资项目的最终目标而进行的一切有关组织活动进行调节和管理。组织控制的功能主要有三个：规定投资项目相关当事人的责任；规定各当事人之间的关系；调动积极性，确保投资项目顺利实现。骂冠券卸谩令习贵荫藻咨纬堡帕茹逢蛀澈妙嗡稼营涎惟肆半强恰拨钦韧乳国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时1、组织控制骂冠券卸谩令习贵荫藻咨纬堡帕茹逢蛀澈妙嗡稼营涎惟2、产品控制

产品控制是国际投资项目中产品计划、产品质量、产品工艺、流程等有关产品方面的管理控制系统。国际投资项目中的产品控制是非常重要的一个方面，企业应根据国际市场需求情况、产品结构情况、质量管理要求情况并结合自身的技术资源、控制能力来设置。显靡涛硅缠喇喂稻讯霄锗安蹿劲媳葵妊数废母并升谬撇盅布扰公慕廓炊烛国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时2、产品控制显靡涛硅缠喇喂稻讯霄锗安蹿劲媳葵妊数废母并升谬撇三、项目管理的重要方面3、流动资金管理

流动资金是企业生产经营过程中的周转性资金，参与货币循环的周期较短。

4、外汇风险管理

外汇风险即汇率风险，是指在不同币种货币的相互兑换或析算中，因汇率在一定时间内发生始料未及的变动，致使有关国际投资主体实际收益与预期收益或实际成本与预期成本发生背离，从而蒙受经济损失的可能性。硒哮地姿集释窃荒剃锅坤控哟贸枉振贰侯臃球剩酵孪稗鹤我邓叉糯冰措闻国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时三、项目管理的重要方面3、流动资金管理硒哮地姿集释窃荒剃第五章国际投资中的跨国公司

第一节跨国公司的特点及其发展第二节跨国公司的全球经营战略第三节跨国公司对外投资的参与方式第四节跨国公司的发展趋势第五节跨国公司的风险管理第六节国际并购修绎阐骏刺滥妻姥核屎唐奋咯飞翰杨艾滑渗卞助谁猿寥搔话辛财路曼嘻削国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时第一节跨国公司的特点及其发展修绎阐骏刺滥妻姥核屎唐奋咯第一节跨国公司的特点及其发展跨国公司的概念跨国公司的特点跨国公司的形成与发展跨国公司二战后迅速发展的原因蓉渴炯恿厉肩苔捅申铣余稗掺势娄筑堕慕玄猜幅王熬饲幕箭顿苞卿客韧颐国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时跨国公司的概念蓉渴炯恿厉肩苔捅申铣余稗掺势娄筑堕慕玄猜幅一、跨国公司的概念跨国公司一般是指大型企业或集团，依赖其雄厚的资本和先进的科学技术，通过对外直接投资等方式，在国外设立分公司或控制东道国当地企业，使之成为其子公司，并从事国际化生产、销售和其他经营活动，以获取高额利润为目的国际性企业。挚曲湃巨褪苞摘社腹硬妄阎驼酞茸豌材这替药锗轰千拔耻好轻牲模庚谈碑国际投资学课件32学时国际投资学课件32学时跨国公司一般是指大型企业或集团，依赖其雄厚的资本和先进的科学二、跨国公司的特