【动力煤期货】电力企业利用动力煤期货的模式课件

电力企业利用动力煤期货的模式电力企业利用动力煤期货的模式1第一部分

运用动力煤期货建立新的电煤定价体系

增加电力企业话语权第一部分

运用动力煤期货建立新的电煤定价体系

增加电力企业话2一、取消重点合同煤定价,形成新的电煤定价体系1、由于重点合同煤与市场煤在资源供给、运力配置和价格水平上存在着明显差异，限制了市场机制作用的发挥。自2013年起，国内煤炭市场将完全放开，国家不再干预煤炭价格，重点合同煤价和运力分配都将成为历史。2、2013年是取消重点合同煤的第一年，对于交易价格的确定，煤电双方存在着较大的分歧，国内缺乏权威、科学的煤炭价格供双方参考。3、动力煤期货交易在“公开、公平、公正”的交易平台上，通过大量市场参与者公开集中竞价，充分反映市场供求等影响因素，形成崭新的电煤定价体系。

3一、取消重点合同煤定价,形成新的电煤定价体系1、由于重点合同二、期货市场的价格发现和规避风险功能1、

煤炭、电力等相关企业经营模式的转变 在此背景下，诸如长期协议价格如何形成等一系列问题能否得到解决，不但关系到“无重点合同时代”煤炭产、运、需能否有效衔接，更是煤炭市场化改革能否有序推进的重要影响因素。重点合同+市场合同长期协议+短期协议二、期货市场的价格发现和规避风险功能1、

煤炭、电力等相关企42、期货市场的功能（1）规避风险的功能早期期货市场的功能早期期货市场是远期合约市场早期期货市场没有大量的投机交易早期期货市场向现代期货市场的演化现代期货市场规避风险的功能远期交易在规避价格风险上的局限现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势在期货市场上通过套期保值规避风险的原理投机者的参与是套期保值实现的条件期权交易规避风险的作用2、期货市场的功能早期期货市场的功能早期期货市场是远期合约市5（2）价格发现的功能价格发现的过程价格信号是企业经营决策的依据现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于企业的正确决策预期价格在有组织的规范市场中形成价格发现的原因和特点价格发现的原因价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性（2）价格发现的功能价格发现的过程价格信号是企业经营决策的依63、上市动力煤期货通过形成公正、透明、权威的中远期价格体系，从而有效发挥期货市场价格发现和规避风险的市场功能，能够为煤炭、电力等上下游企业签订长、短期协议提供有效参考，减少定价分歧、降低交易成本、提高市场效率。同时，企业还可以利用动力煤期货参与套期保值，以规避现货贸易的风险。3、上市动力煤期货通过形成公正、透明、权威的中远期价格体系，7三、电力企业将利用期货市场争夺定价权，

获得与煤炭企业平等的话语权1、动力煤消费的行业结构从上图动力煤消费的行业结构看，我国动力煤的消费主要涉及电力、建材、冶金和化工等行业，其中电力行业是动力煤消费的主体。2012年，中国电力行业动力煤需求量为18.55亿吨，占动力煤总消费量的62.23%。三、电力企业将利用期货市场争夺定价权，

获得与煤炭企业平等的82、据统计，2011年华能、大唐等五大发电集团火电亏损额超过200亿元。在此情况下，以五大电力集团为代表的火电企业不得不通过呼吁“煤电联动”来转移成本，从而实现自身稳健发展。但是“煤电联动”涉及面广、影响重大，短期内难以快速推进，火电企业在今后一段时间内还要继续被动接受动力煤价格上涨所带来的额外成本，无法有效降低亏损风险。3、上市动力煤期货，电力企业通过提供套期保值等风险规避工具，能够实现电力行业持续、稳定和健康发展，有效缓解“煤电联动”压力，增加电力企业话语权，实现现货、期货“两条腿走路”，有效规避煤炭价格波动风险。2、据统计，2011年华能、大唐等五大发电集团火电亏损额超过9第二部分

通过动力煤期货建立新型电煤购销模式第二部分

通过动力煤期货建立新型电煤购销模式10传统电煤现货购销模式的局限性我国传统的煤炭交易市场以现货市场为主导，长期协议为辅，其中现货交易主要以现货电子交易和面对面交易为主。其中，大型电力企业的电煤现货采购模式一般分为年度战略供应商合同、年度长协保量合同、市场临时采购合同。局限性——煤炭价格波动加剧导致长协价缺乏优势长协合同谈判成本大存在违约风险传统电煤现货购销模式的局限性我国传统的煤炭交易市场以现货市场11动力煤期货和现货结合的优势随着动力煤行业市场化改革的不断深入，动力煤价格的波动将日趋灵活，电煤成本的不确定性将成为电力企业的经营风险之一。规避风险——既是期货市场诞生的原因，也是期货与生俱来的特点。只参与现货市场贸易的“一条腿走路”方式无法帮助企业规避动力煤价格剧烈波动的风险，为了稳定和熨平利润曲线，电力企业必须依靠期货+现货“两条腿走路”的方式。利用期货可以帮助电力企业管理敞口风险敞口=企业的动力煤净头寸=±现货±期货动力煤期货和现货结合的优势随着动力煤行业市场化改革的不断深入12建立新型的动力煤期现结合的购销模式构建多样化的电煤购销模式，提升现货经营规模和效率企业可以利用动力煤期货组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化，比较常见和有效的是基差定价模式——“远期现货价格=基差+期货价格”即电力企业与煤炭企业在签订合同时，并不确定具体成交价格，只是约定在未来的某一时间对合同标的物进行实物交收，并规定以交货之前某一时间期货市场的该标的物期货价格为基准，加上双方事先达成的期现货之间的价差（基差）确定销售价格并进行货款结算。建立新型的动力煤期现结合的购销模式构建多样化的电煤购销模式，13第三部分

动力煤期货将成为电力企业重要的风险管理工具第三部分

动力煤期货将成为电力企业重要的风险管理工具14一、期货套期保值的功能由于原材料采购定价和产品销售定价在时间上的不同步性，使得企业生产经营存在一定的风险，促使了套期保值的产生。套期保值的概念套期保值，英文为hedge在金融领域延伸为对冲【hedge】n.树篱；保护手段；防止损失（尤指金钱）的手段vt.用树篱围起；受…的束缚

一、期货套期保值的功能由于原材料采购定价和产品销售定价在时间15一、期货套期保值的功能在实际运作中，我们发现，经常无法实施保值。例如，当钢价涨至5000元/吨时，钢厂已经能够实现盈利，于是在期货市场卖出，但是随后钢价又涨至5300元/吨，这样显然少盈利了300元/吨，因而钢厂也指责说，不保值比保值的效果好。在这个例子中利用hedge是无法挣到那300元的，同样也达不到钢厂利润最大化的期望。因而，所谓的hedge无法规避价格剧烈波动的风险，而它实际的功能是企业通过持有与其现货头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式，最终帮助企业实现财务利润目标。一、期货套期保值的功能在实际运作中，我们发现，经常无法实施保16二、电力企业原材料波动风险当前我国电价由国家调控，即电价基本是固定的，因而，煤炭作为火力发电的原材料，其价格波动将电力企业面临的主要风险。2012年，我国电煤总消费量将近18.6亿吨，即煤炭价格年均价每波动10元，全国电力企业每年总盈利将会变动186亿元。二、电力企业原材料波动风险当前我国电价由国家调控，即电价基本17三、加工商如何利用期货进行套期保值

（电厂是动力煤的加工商）“一锁两降”1、锁定原材料成本—有下游订单的情况下就可以买入保值2、降低原材料购进价格—通过期现互换来降低成本3、降低产品的库存成本和财务成本—通过期现互换优化销售利润三、加工商如何利用期货进行套期保值

（电厂是动力煤的加工商）18某电厂预计在12月份需要采购1万吨动力煤，由于电价基本确定，因此实现利润目标只需锁定采购成本，假设动力煤价格低于600元/吨即可实现利润目标，于是8月1日进入期货市场买入保值。现货市场期货市场预计12月1日需要采购1万吨动力煤,当前现货价格605元/吨以590元/吨的价格买入动力煤12月合约1万吨由于价格上涨，最终采购价格为635元/吨期货价格也上涨30元/吨，于是在期货市场以620元/吨的价格卖出平仓采购成本增加30万元期货盈利30万元期货盈利弥补现货成本增加，达到套保预期、实现利润目标8月1日12月1日盈亏套保效果某电厂预计在12月份需要采购1万吨动力煤，由于电价基本确定，19第四部分

电力企业利用期货市场进行企业的库存管理第四部分

电力企业利用期货市场进行企业的库存管理20一、期货虚拟库存的作用对多数企业而言，库存在维持正常运营的资金中占比较大，利用期货工具建立虚拟库存，进行动态库存管理，既可提高企业资金周转率，又能降低相关管理和养护费用，已成为许多企业的必修课。所谓动态库存管理，是指企业根据经营过程中的销售、采购、资金流、宏观经济、产品（或原材料）期现货市场价格相对变动情况等，对企业库存进行综合动态监控管理，以实现企业综合库存管理目标的库存管理方式。一、期货虚拟库存的作用对多数企业而言，库存在维持正常运营的资21一、期货虚拟库存的作用通过动态库存管理和建立虚拟库存的方式，可以让企业在不干扰既定的销售或者进货计划的情况下，利用期货市场对现有的库存进行灵活调整，以达到企业事先订立的库存目标，为企业的经营提供更多的便利，更好地维系企业与上下游合作伙伴的关系。在确保企业可以获得正常加工利润的前提下，获得市场价格上升所带来的额外利润，并降低企业资金占用、降低库存成本，增强企业销售、采购、资金管理的综合效率。一、期货虚拟库存的作用通过动态库存管理和建立虚拟库存的方式，22二、电力企业动力煤库存管理的必要性近年来，随着商品期货的金融属性越来越强，加上国际国内宏观经济联动性越来越紧密，宏观调控政策手段越来越丰富，许多企业虽然对产业链上下游供需状况比较熟悉。但由于对宏观经济政策形势，尤其是国际宏观政策经济形势的把握功力不够，加上近年来随着国际国内宏观经济形势的变化，很多行业受上下游产能情况变化及自动调节机制的影响很大，这就使得动态库存管理变得更加重要，且专业性要求更高。二、电力企业动力煤库存管理的必要性近年来，随着商品期货的金融23二、电力企业动力煤库存管理的必要性牛市，电力企业的动力煤库存越大越好一旦价格下跌，现货库存贬值，直接造成巨大损失。价格风险！但是巨大的现货库存占用大量流动资金。现货库存占用较大的流动资金，也增加了管理成本；一旦现货价格下跌，容易引起现货库存的贬值。二、电力企业动力煤库存管理的必要性牛市，电力企业的动力煤库存24二、电力企业动力煤库存管理的必要性因产能调整，需求变化及运输等问题，容易引发市场供需变化，从而影响企业的生产经营计划。例如：2008年年初，我国遭遇罕见的冰冻雨雪自然灾害，受主产地煤炭产量趋紧、南方地区雪灾、运输困难等因素的影响，中国动力煤市场出现了紧张的局面，原料短缺，价格大涨，直接影响了下游用煤企业的原料采购。历史不一定会完全重演，但未雨绸缪，在动力煤期货上市之际，电力企业学会用期货市场管理库存，是在激烈的竞争中不被淘汰的关键所在。二、电力企业动力煤库存管理的必要性因产能调整，需求变化及运输25三、电力企业通过期货建立虚拟库存在基差合适的时候，通过比较期现价格，来选择买入期货还是买入现货的方式建立库存，达到降低原材料购进价格的目的。三、电力企业通过期货建立虚拟库存在基差合适的时候，通过比较26三、电力企业通过期货建立虚拟库存通过期现货市场的仓位调节来达到目的。因为期货资金成本低（保证金占比不会大于100%），同时没有仓储成本。三、电力企业通过期货建立虚拟库存通过期现货市场的仓位调节来27第五部分

电力企业利用期货市场进行仓单贸易第五部分

电力企业利用期货市场进行仓单贸易28一、交易所仓单系统 动力煤厂库仓单动力煤厂库仓单是指由大型煤炭生产或流通企业开出的，在交易所指定地点（企业提供，交易所认可）交货的信用仓单。动力煤厂库仓单系统主要包括仓单注册、仓单注销及提货、质量检验、货款结算、争议处理等环节。一、交易所仓单系统 动力煤厂库仓单29动力煤厂库信用仓单条件：指定厂库选择在秦皇岛港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黄骅港中某一港口有长期、稳定物流关系的大型煤炭生产或流通企业。厂库指定提货地点：秦皇岛港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黄骅港以及仓单开具企业煤矿坑口、指定物流节点等。各提货地点地区升贴水由交易所公告。初期考虑厂库仓单提货地点仅限于秦皇岛等北方港口，生产坑口、内陆提货地点待市场运行一段时期后适时启用。动力煤厂库信用仓单条件：30动力煤厂库仓单内部通用动力煤厂库仓单实行厂库内部通用，即某一厂库开具的仓单，在该厂库公布的所有提货地点通用。不同厂库开具的仓单不能通用。（1）有利于增强买方提货地点的确定性。厂库仓单不能跨厂库通用，使得持有厂库仓单的买方能确定自己的提货地点（主要是北方港口之外的提货地点），从而可以更有针对性的安排运输等工作；（2）进一步避免出现大量增值税负数发票。由于不同厂库地理位置、开采条件、生产成本、区域性供求关系等均存在较大差异，坑口提货价格也不尽相同。厂库仓单仅在厂库内部提货点通用，与仓单开具价格调整为坑口提货价相结合，可以确保仓单开具价格为某一买方在该厂库提货时的最低价格，从而避免实物交割环节出现大量地区贴水，可以有效避免较大量增值税负数发票的问题。动力煤厂库仓单内部通用动力煤厂库仓单实行厂库内部通用，即某一31动力煤厂库仓单有效期：最长半年5、11月强制退出两次，最长6个月避免额度被长期占用与甲醇、玻璃保持一致减少厂库风险仓单注销后，现货及时消化动力煤厂库仓单有效期：最长半年5、11月强制退出两次，最长632二、动力煤厂库仓单流通动力煤厂库仓单注册动力煤厂库仓单注销办理提货事宜二、动力煤厂库仓单流通动力煤厂库仓单注册动力煤厂库仓单注销办33动力煤仓单注册流程电力企业会

员厂库交易所开始与厂库结清货款等费用向交易所提交130%银行保函或缴纳100%现金；提交仓单注册申请自身有仓单注册需求时交易所审核后注册标准仓单结束动力煤仓单注册流程电力企业会员厂库交易所开始与厂库结清货34动力煤厂库仓单注销及提货环节确定提货地点并办理地区升贴水结算买方委托会员办理仓单注销前，应及时与仓单开具厂库联系并确定提货地点。在仓单注销时，根据买方所选提货地点办理地区升贴水结算。预交16%的质量升贴水客户在办理仓单注销时，需额外预交基准品交割结算价16%的现金作为后续办理质量升贴水结算的履约担保。办理提货事宜自《提货通知单》开出15个日历日内，买方依据前期与厂库约定的提货事宜开始提货。厂库按照规定的发货速度进行发货。动力煤厂库仓单注销及提货环节确定提货地点并办理地区升贴水结算35电力企业会

员厂商交易所给客户打印纸质《提货通知单》或者编制电子提货单密码正确开始核验结果重新补充合法手续自《提货通知单》开出之日起10个工作日内，办理提货委托期货公司办理仓单注销按照车（船）板交割流程有关规定进行质量、数量检验，并进行质量升贴水结算按照相关规定发货厂商核验客户提货手续办理仓单地区升贴水结算；开具《提货通知单》通过系统提交仓单注销申请结束不正确动力煤厂库仓单注销及提货流程电力企业会员厂商交易所给客户打印纸质《提货通知单》或者编36华能集团参与动力煤期货准备情况介绍华能集团参与37集团战略定位

“电为核心、煤为基础、金融支持、科技引领、产业协同，建设具有国际竞争力的世界一流企业”。世界500强第231位，中国第31位。华能资本服务公司是实现金融支持产业协同的重要平台，成立于2003年，下辖华能财务公司，贵城信托公司，长城证券公司、长城基金公司、景顺长城基金公司，永城保险公司、宝城期货公司。集团战略定位38服务电力集团及煤炭合作伙伴华能集团金融战略平台重要组成部分华能集团参与动力煤期货平台宝城期货服务电力集团及华能集团金融战略华能集团参与宝城期货39集团领导重视大家积极响应集团曹总年度工作报告提出，加强动力煤期货研究，重视动力煤期货市场进展。宝城期货首先积极行动起来：参加郑商所动力煤期货课题组成立服务煤电企业的煤炭部和能源化工研究部主动出击，和集团的煤业公司、燃料公司、研究院、资本公司、相关部门多次就动力煤进行沟通交流对相关公司和部门的多种形式培训近20次

各个部门积极响应：研究院、股份公司、燃料公司等

各项工作得到郑州交易所大力支持。

集团领导重视大家积极响应集团曹总年度工作报告提出，加40恭祝马到成功恭祝电力企业利用动力煤期货的模式电力企业利用动力煤期货的模式42第一部分

运用动力煤期货建立新的电煤定价体系

增加电力企业话语权第一部分

运用动力煤期货建立新的电煤定价体系

增加电力企业话43一、取消重点合同煤定价,形成新的电煤定价体系1、由于重点合同煤与市场煤在资源供给、运力配置和价格水平上存在着明显差异，限制了市场机制作用的发挥。自2013年起，国内煤炭市场将完全放开，国家不再干预煤炭价格，重点合同煤价和运力分配都将成为历史。2、2013年是取消重点合同煤的第一年，对于交易价格的确定，煤电双方存在着较大的分歧，国内缺乏权威、科学的煤炭价格供双方参考。3、动力煤期货交易在“公开、公平、公正”的交易平台上，通过大量市场参与者公开集中竞价，充分反映市场供求等影响因素，形成崭新的电煤定价体系。

3一、取消重点合同煤定价,形成新的电煤定价体系1、由于重点合同二、期货市场的价格发现和规避风险功能1、

煤炭、电力等相关企业经营模式的转变 在此背景下，诸如长期协议价格如何形成等一系列问题能否得到解决，不但关系到“无重点合同时代”煤炭产、运、需能否有效衔接，更是煤炭市场化改革能否有序推进的重要影响因素。重点合同+市场合同长期协议+短期协议二、期货市场的价格发现和规避风险功能1、

煤炭、电力等相关企452、期货市场的功能（1）规避风险的功能早期期货市场的功能早期期货市场是远期合约市场早期期货市场没有大量的投机交易早期期货市场向现代期货市场的演化现代期货市场规避风险的功能远期交易在规避价格风险上的局限现代期货市场上套期保值在规避价格风险方面的优势在期货市场上通过套期保值规避风险的原理投机者的参与是套期保值实现的条件期权交易规避风险的作用2、期货市场的功能早期期货市场的功能早期期货市场是远期合约市46（2）价格发现的功能价格发现的过程价格信号是企业经营决策的依据现货市场中的价格信号是分散的、短暂的，不利于企业的正确决策预期价格在有组织的规范市场中形成价格发现的原因和特点价格发现的原因价格发现的特点：预期性、连续性、公开性、权威性（2）价格发现的功能价格发现的过程价格信号是企业经营决策的依473、上市动力煤期货通过形成公正、透明、权威的中远期价格体系，从而有效发挥期货市场价格发现和规避风险的市场功能，能够为煤炭、电力等上下游企业签订长、短期协议提供有效参考，减少定价分歧、降低交易成本、提高市场效率。同时，企业还可以利用动力煤期货参与套期保值，以规避现货贸易的风险。3、上市动力煤期货通过形成公正、透明、权威的中远期价格体系，48三、电力企业将利用期货市场争夺定价权，

获得与煤炭企业平等的话语权1、动力煤消费的行业结构从上图动力煤消费的行业结构看，我国动力煤的消费主要涉及电力、建材、冶金和化工等行业，其中电力行业是动力煤消费的主体。2012年，中国电力行业动力煤需求量为18.55亿吨，占动力煤总消费量的62.23%。三、电力企业将利用期货市场争夺定价权，

获得与煤炭企业平等的492、据统计，2011年华能、大唐等五大发电集团火电亏损额超过200亿元。在此情况下，以五大电力集团为代表的火电企业不得不通过呼吁“煤电联动”来转移成本，从而实现自身稳健发展。但是“煤电联动”涉及面广、影响重大，短期内难以快速推进，火电企业在今后一段时间内还要继续被动接受动力煤价格上涨所带来的额外成本，无法有效降低亏损风险。3、上市动力煤期货，电力企业通过提供套期保值等风险规避工具，能够实现电力行业持续、稳定和健康发展，有效缓解“煤电联动”压力，增加电力企业话语权，实现现货、期货“两条腿走路”，有效规避煤炭价格波动风险。2、据统计，2011年华能、大唐等五大发电集团火电亏损额超过50第二部分

通过动力煤期货建立新型电煤购销模式第二部分

通过动力煤期货建立新型电煤购销模式51传统电煤现货购销模式的局限性我国传统的煤炭交易市场以现货市场为主导，长期协议为辅，其中现货交易主要以现货电子交易和面对面交易为主。其中，大型电力企业的电煤现货采购模式一般分为年度战略供应商合同、年度长协保量合同、市场临时采购合同。局限性——煤炭价格波动加剧导致长协价缺乏优势长协合同谈判成本大存在违约风险传统电煤现货购销模式的局限性我国传统的煤炭交易市场以现货市场52动力煤期货和现货结合的优势随着动力煤行业市场化改革的不断深入，动力煤价格的波动将日趋灵活，电煤成本的不确定性将成为电力企业的经营风险之一。规避风险——既是期货市场诞生的原因，也是期货与生俱来的特点。只参与现货市场贸易的“一条腿走路”方式无法帮助企业规避动力煤价格剧烈波动的风险，为了稳定和熨平利润曲线，电力企业必须依靠期货+现货“两条腿走路”的方式。利用期货可以帮助电力企业管理敞口风险敞口=企业的动力煤净头寸=±现货±期货动力煤期货和现货结合的优势随着动力煤行业市场化改革的不断深入53建立新型的动力煤期现结合的购销模式构建多样化的电煤购销模式，提升现货经营规模和效率企业可以利用动力煤期货组合出很多贸易定价模式，主动适应市场的变化，比较常见和有效的是基差定价模式——“远期现货价格=基差+期货价格”即电力企业与煤炭企业在签订合同时，并不确定具体成交价格，只是约定在未来的某一时间对合同标的物进行实物交收，并规定以交货之前某一时间期货市场的该标的物期货价格为基准，加上双方事先达成的期现货之间的价差（基差）确定销售价格并进行货款结算。建立新型的动力煤期现结合的购销模式构建多样化的电煤购销模式，54第三部分

动力煤期货将成为电力企业重要的风险管理工具第三部分

动力煤期货将成为电力企业重要的风险管理工具55一、期货套期保值的功能由于原材料采购定价和产品销售定价在时间上的不同步性，使得企业生产经营存在一定的风险，促使了套期保值的产生。套期保值的概念套期保值，英文为hedge在金融领域延伸为对冲【hedge】n.树篱；保护手段；防止损失（尤指金钱）的手段vt.用树篱围起；受…的束缚

一、期货套期保值的功能由于原材料采购定价和产品销售定价在时间56一、期货套期保值的功能在实际运作中，我们发现，经常无法实施保值。例如，当钢价涨至5000元/吨时，钢厂已经能够实现盈利，于是在期货市场卖出，但是随后钢价又涨至5300元/吨，这样显然少盈利了300元/吨，因而钢厂也指责说，不保值比保值的效果好。在这个例子中利用hedge是无法挣到那300元的，同样也达不到钢厂利润最大化的期望。因而，所谓的hedge无法规避价格剧烈波动的风险，而它实际的功能是企业通过持有与其现货头寸相反的期货合约，或将期货合约作为其现货市场未来要进行的交易的替代物，以期对冲价格风险的方式，最终帮助企业实现财务利润目标。一、期货套期保值的功能在实际运作中，我们发现，经常无法实施保57二、电力企业原材料波动风险当前我国电价由国家调控，即电价基本是固定的，因而，煤炭作为火力发电的原材料，其价格波动将电力企业面临的主要风险。2012年，我国电煤总消费量将近18.6亿吨，即煤炭价格年均价每波动10元，全国电力企业每年总盈利将会变动186亿元。二、电力企业原材料波动风险当前我国电价由国家调控，即电价基本58三、加工商如何利用期货进行套期保值

（电厂是动力煤的加工商）“一锁两降”1、锁定原材料成本—有下游订单的情况下就可以买入保值2、降低原材料购进价格—通过期现互换来降低成本3、降低产品的库存成本和财务成本—通过期现互换优化销售利润三、加工商如何利用期货进行套期保值

（电厂是动力煤的加工商）59某电厂预计在12月份需要采购1万吨动力煤，由于电价基本确定，因此实现利润目标只需锁定采购成本，假设动力煤价格低于600元/吨即可实现利润目标，于是8月1日进入期货市场买入保值。现货市场期货市场预计12月1日需要采购1万吨动力煤,当前现货价格605元/吨以590元/吨的价格买入动力煤12月合约1万吨由于价格上涨，最终采购价格为635元/吨期货价格也上涨30元/吨，于是在期货市场以620元/吨的价格卖出平仓采购成本增加30万元期货盈利30万元期货盈利弥补现货成本增加，达到套保预期、实现利润目标8月1日12月1日盈亏套保效果某电厂预计在12月份需要采购1万吨动力煤，由于电价基本确定，60第四部分

电力企业利用期货市场进行企业的库存管理第四部分

电力企业利用期货市场进行企业的库存管理61一、期货虚拟库存的作用对多数企业而言，库存在维持正常运营的资金中占比较大，利用期货工具建立虚拟库存，进行动态库存管理，既可提高企业资金周转率，又能降低相关管理和养护费用，已成为许多企业的必修课。所谓动态库存管理，是指企业根据经营过程中的销售、采购、资金流、宏观经济、产品（或原材料）期现货市场价格相对变动情况等，对企业库存进行综合动态监控管理，以实现企业综合库存管理目标的库存管理方式。一、期货虚拟库存的作用对多数企业而言，库存在维持正常运营的资62一、期货虚拟库存的作用通过动态库存管理和建立虚拟库存的方式，可以让企业在不干扰既定的销售或者进货计划的情况下，利用期货市场对现有的库存进行灵活调整，以达到企业事先订立的库存目标，为企业的经营提供更多的便利，更好地维系企业与上下游合作伙伴的关系。在确保企业可以获得正常加工利润的前提下，获得市场价格上升所带来的额外利润，并降低企业资金占用、降低库存成本，增强企业销售、采购、资金管理的综合效率。一、期货虚拟库存的作用通过动态库存管理和建立虚拟库存的方式，63二、电力企业动力煤库存管理的必要性近年来，随着商品期货的金融属性越来越强，加上国际国内宏观经济联动性越来越紧密，宏观调控政策手段越来越丰富，许多企业虽然对产业链上下游供需状况比较熟悉。但由于对宏观经济政策形势，尤其是国际宏观政策经济形势的把握功力不够，加上近年来随着国际国内宏观经济形势的变化，很多行业受上下游产能情况变化及自动调节机制的影响很大，这就使得动态库存管理变得更加重要，且专业性要求更高。二、电力企业动力煤库存管理的必要性近年来，随着商品期货的金融64二、电力企业动力煤库存管理的必要性牛市，电力企业的动力煤库存越大越好一旦价格下跌，现货库存贬值，直接造成巨大损失。价格风险！但是巨大的现货库存占用大量流动资金。现货库存占用较大的流动资金，也增加了管理成本；一旦现货价格下跌，容易引起现货库存的贬值。二、电力企业动力煤库存管理的必要性牛市，电力企业的动力煤库存65二、电力企业动力煤库存管理的必要性因产能调整，需求变化及运输等问题，容易引发市场供需变化，从而影响企业的生产经营计划。例如：2008年年初，我国遭遇罕见的冰冻雨雪自然灾害，受主产地煤炭产量趋紧、南方地区雪灾、运输困难等因素的影响，中国动力煤市场出现了紧张的局面，原料短缺，价格大涨，直接影响了下游用煤企业的原料采购。历史不一定会完全重演，但未雨绸缪，在动力煤期货上市之际，电力企业学会用期货市场管理库存，是在激烈的竞争中不被淘汰的关键所在。二、电力企业动力煤库存管理的必要性因产能调整，需求变化及运输66三、电力企业通过期货建立虚拟库存在基差合适的时候，通过比较期现价格，来选择买入期货还是买入现货的方式建立库存，达到降低原材料购进价格的目的。三、电力企业通过期货建立虚拟库存在基差合适的时候，通过比较67三、电力企业通过期货建立虚拟库存通过期现货市场的仓位调节来达到目的。因为期货资金成本低（保证金占比不会大于100%），同时没有仓储成本。三、电力企业通过期货建立虚拟库存通过期现货市场的仓位调节来68第五部分

电力企业利用期货市场进行仓单贸易第五部分

电力企业利用期货市场进行仓单贸易69一、交易所仓单系统 动力煤厂库仓单动力煤厂库仓单是指由大型煤炭生产或流通企业开出的，在交易所指定地点（企业提供，交易所认可）交货的信用仓单。动力煤厂库仓单系统主要包括仓单注册、仓单注销及提货、质量检验、货款结算、争议处理等环节。一、交易所仓单系统 动力煤厂库仓单70动力煤厂库信用仓单条件：指定厂库选择在秦皇岛港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黄骅港中某一港口有长期、稳定物流关系的大型煤炭生产或流通企业。厂库指定提货地点：秦皇岛港、唐山港（京唐港和曹妃甸港）、天津港、黄骅港以及仓单开具企业煤矿坑口、指定物流节点等。各提货地点地区升贴水由交易所公告。初期考虑厂库仓单提货地点仅限于秦皇岛等北方港口，生产坑口、内陆提货地点待市场运行一段时期后适时启用。动力煤厂库信用仓单条件：71动力煤厂库仓单内部通用动力煤厂库仓单实行厂库内部通用，即某一厂库开具的仓单，在该厂库公布的所有提货地点通用。不同厂库开具的仓单不能通用。（1）有利于增强买方提货地点的确定性。厂库仓单不能跨厂库通用，使得持有厂库仓单的买方能确定自己的提货地点（主要是北方港口之外的提货地点），从而可以更有针对性的安排运输等工作；（2）进一步避免出现大量增值税负数发票。由于不同厂库地理位置、开采条件、生产成本、区域性供求关系等均存在较大差异，坑口提货价格也不尽相同。厂库仓单仅在厂库内部提货点通用，与仓单开具价格调整为坑口提货价相结合，可以确保仓单开具价格为某一买方在该厂库提货时的最低价格，从而避免实物交割环节出现大量地区贴水，可以有效避免较大量增值税负数发票的问题。动力煤厂库仓单内部通用动力煤厂库仓单实行厂库内部通用，即某一72动力煤厂库仓单有效期：最长半年5、