探析国内云计算产业短期变化、中长期发展路径

▍报告缘起过去数年国内云计算市场竞争格局行业成长主要驱动力等出现明显变化。具有互联网背景的云厂商收入增速大幅放缓，背后固然有宏观经济逆风导致的企业T开支收窄各家云厂商主动收缩以追求高质量增长等因素但我们亦看到互联网云厂商收入增速放缓的同时以天翼云为代表的运营商云以及华为云等收入大幅增长显著超出行业平均。在本篇报告中，我们将从市场需求、格局变化以及产业链等视角出发，探讨国内云计算产业短期中长期的可能发展演绎路径以及这种变化的背后对上游产业（数据中心、服务器等）的潜在影响。图：互联网头云算业收（百万）腾讯云 百度云 阿里云 oY00000-

Q1 Q2QAQAQAQAQAQ4 22Q1

.5.5.4.5.3.5.2.5.1.50资料来：各司财，图：电信天云收（亿）收入 oY000000-

0 0 1 1

资料来：中电信报，▍行业需求行业增长动力从互联网向传统企业客户换，对云厂商亦提出不同要求互联网客户：上云需求趋于稳定国内互联网产业行业发展趋于成熟新增上云需求显著放缓经过过去数年的高发展国内互联网用户渗透率已经超过%意味着在没有技术创新的刺激下用户流量将逐步趋于平稳同时从商业模式来看与云计算需求密切相关的电商网络视频等主行业的渗透率持续走高并且主要的运营模式技术能力基本走向成熟因此对于互联公司而言在没有新的商业模式与技术的大幅变革前云与T相关的开支将逐步从扩张走向稳定阶段。图：中国互网用规模网规（） 互网及率00000000-

/6 /3 /6 /2 /6 /2

资料来：I，图：中国互网用分行渗率/2 /6 /2 /6.%.%.%.%.%.%.%资料来：I，图：主要互网公收入比百度 阿里巴巴 腾讯 京东 美团 拼多多50%资料来：各司财，图：主要互网公资本支亿元）9 0 000000-百度 阿里巴巴 腾讯 京东 美团资料来：各司财，互联网需求在市场中的份额持续回落需求结构趋于稳定经过前期的高速发展扩张后互联网在国内云计算中的占比开始逐步回落。在S与aS中的比重从08年的接近%回落至0年的%左右并且主要集中在视频电商游戏等领域市场份额来看，阿里、腾讯等头部云厂商充分享有互联网与泛科技公司高速扩展的红利，并在电商视频游戏等多个自身擅长的领域快速增长，但随着互联网本身拓展步伐的放缓，以互联网作为主要客户的T等云厂商增速便自然回落。图：互联在IS与PS的占比 81 82 91 92 01 02资料来：I，图：互联网的市份（） 图：互联网的需结构（） 阿里云腾讯云华为云S百度云金山云其他 视频 电商 游戏 其他互联网资料来：I， 资料来：I，传统企业客户：逐步成为上云主力，但需求较互联网存在显著差异，且为复杂上文我们分析了国内互联网企业的上云需求，但我们从北美的经验看到，随着数字转型的持续推进传统企业亦存在较为广阔的上云空间，但上云路径、方式以及诉求与联网企业存在较大的差异在本部分我们将从中美对比传统企业自身诉求出发，对企业上云进行更为全面的分析。中美对比传统企业上云潜力更为突出从全球维度看美国T开支占GDP的比重是中国的4倍意味着我国相较发达国家仍存在客观的T增长潜力远期维度云计算客户结构应与企业T支出结构基本一致从结构上看传统企业已经成为美国云计算增长的主要驱动力从埃森哲的收入结构来看泛科技企业的比重仅%非科技企业的增长相对更快从T开支的细分领域看云计算与企业数字化是增长最快的两个领域回到中国市场，1年公有云与私有云市场持续高增长，但我们也相信，参考美国市场的经验，主要的增长驱动力正在从互联网与科技公司向更广泛的传统企业切换。图：中美T开支在P中比重中国I开支占P比例 美国I开支占P比例.%.%.%.%.%.%.%.%1 E E E 资料来：Gt（含预测图：海外云厂客户构AS Ae CP50%40%30%20%10%0%消费 通信 科技 制造 医疗健康 其他 金融资料来：各司财，图：中国云计市场（元） 图：中国公有市场模（元）公有云 私有云

IS市场规模 PS市场规模 SS市场规模0

7 8 9 0

0

6 7 8 9 0 资料来：中信通， 资料来：中信通，图：埃森哲收结构 图：埃森哲前大客行业构 F9 F2 年AGR50

消费品零售出医疗健康通信传公共事

公共服务 软件及台保险 银行及本市场工业 生命科学 资料来：埃哲财， 资料来：埃哲财，上云路径：传统企业更倾向于相对折中的混合云路线。出于对既有T系统保护、据安全考虑等，传统企业更倾向于折中的技术路线，混合云是最可能的选择。根据年IDC进行的调研%的受访企业认为云原生技术的部署与运行环境从单一云环境向合云多云环（多种公有云环境多种私有云环境或不同公有云与私有云环境的混合演进相较于单一公有云或私有云环境混合云的部署架构更能满足企业核心业务系统现平稳过渡负载的弹性伸缩以及容灾等要求例如客户可以将面向客户交互的业务及互联网业务部署在公有云上，将核心业务系统通过私有云环境部署。图：企业是否纳混云的愿调研（） 图：企业对于云部的意调研（） ES NO

2lus 4lus 10lus +lus Uure资料来：I， 资料来：I，合规要求政企客户对安全和预算的要求更为严格内政企客户除实际业务需求外，仍然面临较为严格的审计与预算审批这使得政企客户在上云时必须考虑合规要求。对于此类客户，由于所处行业的特殊性部分数据较为敏感同时政策端持续加强对核心数据的保护使得此类企业上云需要考虑安全与合规要求厂商选择具备一定的合规考量成本要求对于政企客户内部对于预算的控制用途以及部署mestoe的要求更为严格因此对云的产品通常以招投标的形式进行。也由于上述要求，政企客户的上云路径相较混合云模式也更为复杂这也是当前此类公司无法快速上云，短时间快速拉高整个市场规模的重要原因。图：政企用户第三云尝的职责分资料来：Gtr图：政企用户上云径资料来：Gtr后续展望：关注泛企业端的增长。虽然受限于企业实际需求复杂、合规要求等因素，但中长期维度看泛企业的需求仍值得长期关注从市场规模看泛企业的T开支依旧据大头后续随着数字化以及国家产业政策的支持成长性有望持续增长。此外我们相信随着底层T架构的逐步完善，传统企业上云的步伐亦将加快，带来可观的增量市场。图：我国不同域T开支元）政务 金融 泛企业 互联网其他000000000-0 1 E E E 资料来：Gt，中国信，预测图：我国不同域云透率政务 金融 泛企业 互联网其他0 1 E E E 资料来：Gt，中国信，预测▍行业格局短期运营商云份额有望进一步提升软件&生态是长期竞争关键在上一部分我们就国内云计算产业的需求结构未来增长来源以及传统企业与互网企业上云的差异进行了系统性分析随着行业需求的变化供给方自身的产品结构运营策略等亦将使得后续行业的竞争格局发生变化在本部分我们将针对运营商、互联网厂商自身的业务特点、后续运营策略进行分析，探讨整个行业未来的发展趋势。运营商云：具备网络与数据中心优势，底层能力逐步完善我们以天翼云为例探讨运营商云自身的竞争优势以及后续的成长性来源。天翼云作为运营商云中收入规模最大的一家其产品布局运营思路以及后续增长将为我们带来较好的参考价值天翼云是中国电信旗下一家科技型平台型服务型公司“云网融合、安全可信、专享定制”三大优势向客户提供公有云、私有云、专属云、混合云、边缘云、全栈云服务，满足政府机构、大中小企业数字化转型需求。1年底，中国电科、中国电子、中国诚通、中国国新入股天翼云，进一步丰富天翼云在技术研发与生态的能力。图：天翼云部重点力资料来：天云官网天翼云产品能力底层基础设施完善但软件产品相对较弱目前天翼云已基本建成完整的S产品线依靠DN网络数据中心等资源优势提供云主机GU云主机、物理机以及网络专线产品。但在软件层面，目前天翼云的aaS与SaaS能力依旧偏弱，数据库容器、中间件等产品以开源产品为主，产品种类相对较弱。同时弹性部署、敏捷部署能力亦需要不断加强。因此在大量的实际应用中，天翼云更多以基础产品网络为主力，软件层面的出售相对较少。图：天翼云产分类数量资料来：天云官网表：天翼云要产品名称 服务内提供云机PU云主机机等产提秒级应性缩的计能力以及含多计算 种操作统装软的公镜像私有镜像共镜像镜像务时可为户提专属算服务，足客资源享的务求。提供对存储存储文存三种存类服务满足户多多种类数据储需。存储 并可提供云硬盘备份、云主机备份等数据备份能力，满足用户数据的备份管理及数据安全管理等场景求。提供虚私有、负均衡性、独享共享带、T网关、SWAN等网产品满网络足客户内组、云网络建公网访以及地域混合网等景需求。数据库 提供关型数库SQ、PtSQ、非关系型据库、i、mcc、名称 服务内容TSB等主流数据库产品，并提供数据库管理服务，满足用户数据库上云和云上数据库管理需求。容器与间件云终端大数据AI私有云/合云

并提供容器引擎、容器实例、容器镜像等全系列容器产品能力以及微服务平台、函数服务、息服务能力为用搭建原服务提基础。天翼云经建一张盖全心技术自主控的N网络为客户供静加速下载加速、视频点播加速、视频直播加速等基础加速服务，以及视频转码、水印、截图等配套增服务以云点、云播等品。天翼云终端产品包括云桌面、云电脑和云手机。基于公司自研传输协议IK,用户可通过电脑平板手机瘦终端各类端接并访云端统并持企理员通控制对天云终端进行一管。天翼云托云融合源优势供集算力算法据一化的惠I和大数服务公有云、专属云、私有云多种模式提供一站式数据治理、数据开发、可视化分析、数据存储、能调度、智能化运维管理的大数据平台服务，以及全流程、全场景的数据采集、标注、模型发练部推的云端站式低槛I开发体及行智能解方案力帮助客户快速建行智能台，现字化转升级。基于公有云同源技术架构，打造天翼云私有云平台、云管平台能力，面向客户提供软硬一体私有云务持标的la安全等全产品提供多云管能力另外合客户个化需，提定制开服务，力企客户有云境快速搭。资料来：天云官，天翼云优势基础设施成本优势显著虽然天翼云在软件能力上依旧偏弱但天翼依靠中国电信本身在网络等基础设施的大量布局，采“云网一体战略建成覆盖城的TTH全光接入网在超过0个城市部署千兆光网；拥有CN2-DCI和政企TN两大精品网络，覆盖国内30个以上城市、全部天翼云资源池和重点数据中心。形成“24+31XO的云和IC资源一体化布局打造差异化竞争优势公司IDC资源在国内数量最多、分布最广，是中国最大的IDC服务提供商。以较低成本为天翼云提供网络DC等基础服务，相较其他云厂商，天翼云相关基础设施成本显著领先。图：云网一体成本势资料来：天云官网生态与服务体系依靠电信集团进行布局但生态相对较弱服务与渠道端围绕中国电信固有资源开展运维、客户获取等活动将服务体系建造在中国电信省级分公司基础上并使天翼云无需单独建设团队即可进行对接建设成本低与电信固有资源的对更为迅速但这也使得天翼云与客户的沟通链条更长生态领域，围绕渠道、应用、技以及央企需求，初步建立起综合生态体系。但也由于软件能力相对较弱集成的应用以功能相对偏少，大部分为自产产品。图：天翼云生服务系资料来：中电信报互联网云：持续强化软件与服务能力从阿里云栖大会看互联网云厂商布局方向：聚焦核心技术研发，提升部署的敏捷度。硬件层面，以阿里云为代表的互联网云厂商自研数据中心芯片不断强化底层基础设施的运算能力改善部署成本如阿里云基于CIU架构搭建了包括CU芯片倚天久服务器、IC高性能网卡、磐久交换机等全栈自研的软硬一体基础设施，此外腾讯自的星星海服务器百度昆仑I芯片等研发思路亦与此类似软件层面阿里云等厂商聚降低开发门槛，促进开发及应用生态繁荣。对内沉淀技术能力，对外输出便捷可用的开和应用工具，通过sererless、低代码等提升敏捷与快速部署能力，通过云钉一体等积打造aS及aS生态。表：阿里云大会要新品属性名称产品简介基于SV的高效处器，应用于能交、AV、无线讯等场。主频为G，支持多核簇构，采高效9级发按流水；微架构新升仅首采用SVVtr.0标还增了T指玄铁8令；硬件采用多道、模式数据取术，大提升据访带宽；通过融特定指令组合提读取指的带；全面化I算子及法库在Vctr矢量展基础进一提升力。倚天软件 Srls数据库

1年发布过一的业验倚天0已实现规模用且阿里未来两年增算的，都将使自研U芯片。核心产全面les化：目前阿云已拥有过0款less产品包函数算FSless应用擎A、Sles器务S、PlaB数据库、AltcB数仓等。PlaB、AlticB(简称AB、S、inm等核心数据库产品已与自研PIP飞天作系进行度融合新全面les化对外好地提供站式据管与服。以PlaB和AB为代表的云核心据库品在T离在线一化等前沿技上发，进步提数库产品易用，并一步升能。属性 名称 产品简介OPS升级一体开放数据台升级的OS支持规模量计算实大数据台

时分析服提实时式计机学习多种算能可时调超万台以服务规模行并计。S 云操作统 无影行业解方汽车云案

提供模型使用平台，可带来模型探索、环境安装、推理验证和训练调优等一站服务，具备线开功能强的算力持。一批搭载阿里云无影架构的新终端形态对外展出，包括无影笔记本、kidAirttio、谷东业R眼镜AB智能显器、G本BOK等。基于云、钉钉、达摩院等核心技术能力，阿里云在研发、制造、流通三个业务场景形成了自动驾驶云"智造云"营销云"解决方案，提供"产研供销服全生命周期的技术持。目前，阿云汽车云在国内已务超过的汽车企业小鹏一汽、吉长城、安、平线均已云。资料来：阿云栖会，生态能力：不断提升兼容与服务能力。从此前的分析看“传统企业上云的复杂度持续提升，客户亦要求云厂商提供更有价值的服务，提供完整的解决方案能力，实质性降低其数字化转型的门槛上云的场景也更加复杂单一云计算厂商难以独立实现全场景覆盖云厂商需覆盖更多应用场景必然转向云生态建设通过生态合作伙伴的协同提升服务能力，例如阿里云、腾讯云等均建立了自身的生态体系，不断扩展出大范围。图：阿里与腾的生战略资料来：阿云、讯云网未来展望：中期市场竞争料趋于激烈，亦将显著延长行业盈利周期在上文我们分析了运营商云互联网云各自的优劣势在本部分我们将基于上述分析对后续的市场格局以及竞争关键进行详尽分析。S基础设施我们预计运营商的份额将持续提升从国内云厂商的发展阶段看发展已较为成熟各厂商之间的产品差异度逐步缩小在当前产业政策下安全与较为理的成本正在成为政企采购S服务的主要参考方向。在这样的产业趋势下，运营商依靠极为低廉的网络与数据中心成本，能够较好匹配目前的主要需求因此我们认为，运商云在S领域的份额有望持续提升。图：主要云厂基础施建情况资料来：各云厂官网aaS与a：互联网云厂商的优势暂时领先，但运营商亦在不断追赶。但在软件能力层面互联网云厂商的优势依旧突出，特别是在高弹性、高并发高敏捷的部署要求下，运营商云的产品力仍无法满足。因此在S与SaaS领域，互联网云厂商的优势依旧较大，同时考虑到互联网云厂商比较成熟的生态体系，运营商云在短期内仍无法aa&aaS领域快速提升份额。但从中期看，若运营商能够持续进行业务调整，加强对软件能力的研发，中长期仍旧有追赶的机会。图：不同云厂产品对比 资料来：各厂商网，图：生态体系比资料来：图：运营商云商未潜在发展方向资料来：盈利能力预计盈利周期将进一步拉长基于上述分析我们看到无论运营商还是互联网公司在云计算领域的投入仍将持续。对运营商而言虽然具备网络与基础设施成的优势，但技术人员的招聘、服务渠道的建立以及后续生态的建立均需要大量资金的入而互联网云厂商在软件产品迭代基础设施等方面也需要投入同时由于国内企业付意愿相对较弱因此在获取新客户时互联网云厂商不仅面临运营商云的竞争同时格层面大概率将以低价补贴因此从中长期来看虽然短期互联网云厂商通过降本增效方式提升利润，但随着后续竞争的深入，稳态盈利周期的实现时间大概率将拉长。图：阿里云经整ITA AjustdEBITA（百万） dsdBTAmain0

10.0%10.0%20.0%30.0%40.0%50.0%60.0%70.0%QQ5Q5Q5Q6Q6Q6Q6Q7Q7Q7Q7Q8Q8Q8Q8Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2Q3Q4Q1Q2资料来：阿财报图：WS营业润 图：谷歌云收与营利润,0,0,0,0,0,0,00

AWS营业利润（百万美元） AWS营业利润率Q1Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3Q1Q3

00000000-

收入（百美元) oY 运营利率资料来：亚逊财， 资料来：谷财报小结客户结构产品结构之间的竞争会更加激烈之前我们分析了运营商云与互联网云之间的差异，我们总结认为在用户、产品之间的竞争将更为激烈：）用户端，我们判断运营商云将进一步拓展在泛政企客户中的份额，获取更多相关的订单。2）在产品结构上，中短期而言预计互联网云厂在aS及SaaS层面的优势依旧突出，份额将继续保持稳定，但在S层运营商云的份额有望继续保持增长。长期来看，若运营商云在软件层面的能力不断加强，则S层及以上的竞争格局预计将不断加剧。表：运营商与互网云差对比运营商 互联网云厂商IS层基本善，靠母司在络、基础设施

IC领域的成本优势以及业政优持续获订单

IS层弹性署和捷部能力强但成本相对高软件能力 目前仍在起阶段软件力弱 软件能较强开发具以性相对较强生态体系富，务商相较多可兼容的生态体系 以自有品为，外服务相单服务体系 基于母司分机构建

领域较多渠道商、务商为齐全但政侧销售对较少客户结构 政务、央企对较多 互联网技公为主兼具分企客产品结构 IS与网络关产为主 IS产品逐向S产品换逐步从毛利S向高利S切换阿盈利能力 相对偏但成优势好资料来：各营商互联运商官网

里BIA转正，腾、百等步改善图：云厂商客结构2至今） 图：云厂商产结构（2至今）泛互联网 泛政企

IS aS aS0

阿里 腾讯 百度 天翼云

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阿里 腾讯 百度 天翼云资料来：各司财 资料来：各司财，图：国内IS市场份额 图：全球PS市场竞格局1年，） .%.%.%.%.%.%.%.%.%.%

1 202H2 1.1.0.43.2.1.0.9.1.0.43.2.1.0.9.61.6.8.8.6.6.3.2微软亚马alfce谷OaleAP阿里巴巴BMtlinwlaeDBDaris腾Oxt华百中国电信资料来：I， 资料来：I，▍产业链：关注一线城市I、RM服务器等数据中心：运营商资源相对充足，但第三方DC一线资源充足。从三大运营商年上半年数据中心及资本开支计划来看目前运营商数据中心数量相对充足即便后续营商云高速增长从利用率来看依旧能够满足中短期需求但从规划看运营商云主要计划拓展东数西算节点与一线城市节点对现有DC进行补充因此对于第三方DC公司言，具备一线城市资源的公司将保持稳健。表：三大运商数中心模2上半年数据中心机架数量万）利用率中国移动.9A中国电信.7中国联通.5资料来：三运营财报图：中国电信本