虚拟现实迎来政策利好VR产业有望步入快速增长阶段

虚拟现实迎政策利好，26年产业规模目标超50亿元2022年1月1日工信息部教部化旅游家播视局、国家育局合虚拟实行应融发展动（222206年以下简《动划。量化目标，到2026年我国虚拟现实产业规模超3500亿元，终端超2500万台《行动计划》提出展标，到2026年拟在经社重行领实现规模化用形若具较强际争的干业和业群打技产品服务和用同荣产发展局。到026年技合产研高协系统创体基形眼显染理感互网传容缩码安可核心键技术取重突研定虚现标体设制业新广播视和网络听拟实作验区虚现赋舞艺术字制实区。到206年国拟实产总规（相硬件软用过3500拟实端超过500万台培育100家具较创能和业影力的骨企造0个有区影力引虚现实态展集区建成0个产业共务台。到206年：虚现在经社重行领实现模应，工生产、文化游融媒体育培育康创意智城等拟实重应用领域现展10虚拟听作用打造0“拟实融合用领航市园，成少20个特应场、00个合用锋例。五大重点任务+三大专项工程，产业生态有望持续完善《行动计划》提出五大重点任务：聚焦关键技术、全产业链供给、场景应用落地产业共务台应标准系。表1：《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（202—06年》五大重点任务重任务 具体内容提升虚现”生力与能力加近显示、渲染处理、知推进键术合新提升产链供能

交互、网络传输、容产、压缩编码、安可等关细领技突破，与G人智等新代息术深融合。面向众费行领的需定，面升拟现关键器件、端外设、业务运营平台内生产工具、专用信基设施的业供能提升端品舒度易用与全。加速行多景用加强业共务台

面向模与色的合应发目在工业生产、文化旅游、合媒体、教育培训、体健、商贸创意、演艺乐安全应急、残障辅、慧城市等领域，虚现实行有融。面向业性求依行业势源重建共性应用技术支撑台、沉浸式内容集成开平、融合应用孵化培平，持优虚现产发展撑境。构建合用准系 加强准层计构覆盖础用内生、网传、发台、终端备质评、新应等产链虚现实合准系。数据来源：工信部，同时《行动计划提出大专项工程出键术业供景的具体发方。表2：《虚拟现实与行业应用融合发展行动计划（202—06年》三大专项工程专项程 具体容关键术合新程 提出眼示术渲处理术感交技、网传技、容产技术压编技、全可技的体展向。全产链供提工程 提出键件终外、业运平、容产工、用息础施的具发方。选择模、熟潜较高行领（括VAR工赋VRAR沉多场应融推工

浸式游验RR众健VRR上RR智商）先布局。数据来源：工信部，此外，为推进各项目标和重点任务的顺利实施《行动计划》提出了七个方面的保障措施1加统联按度定门作实计年动项点任按期执2优发环指导业方强同合组公服务化技术研鼓加大发入支企校研院标组联盟组建多元新体4开用试点鼓电运商互联企等与设容开中心和用验示心）打产集。）人才撑7推交作。硬件销量持续增长可期，核心技术方向清晰五年规划与R硬件产业阶梯式成长逻辑一致《行计出到06年国拟实业体规（含关件、件、应用）过300亿，虚现终销超过2500万我认动计》中226年模销够实突是立生建设技升、用景拓等目标和务续进基上。我们认为，硬件迭代内容成熟是第一阶段的驱动因素，R设备在泛娱乐领域的年出货量级有望到300万部以上；应用场拓及科技巨头生态布构第二阶段成长驱动，R设备成R设备进入消费级场，整体年度出货望到大几千量级；长期来，随着RR设备成为元宇宙要入口，多领域渐刚，每年出量级有望突破数亿。图1：R设备未来有望呈现阶段性成长趋势来1-3阶段二（未35年）阶段三（未5-10年）出货量级预测万+部+部数亿部预测依据约的V应用场景拓展后产品使用目标由家庭部分领域可替代智能手机（结合其他穿戴设备），需的渗透速度极快驱动因素牌V创造出新领域的需求（基于社交等属性潜力大）；科技巨头生态完善出现突破体验效果及应用颈的契机（如交互及显示主要格局Mtany、P、苹果等，品形态及定位各异Mta、P及C集中度向科技巨头集中，数品牌成为产业风向标rendforce，预测重点任务体现R硬件核心技术方向《行计点务一“进关技融创指出“绕显示、渲染处理、感知交互、网络传输、内容生产、压缩编码、安全可信等关键细分领域做优虚现”内力，强虚现与、人智、数、计算区块链数字生新信息术深融合“拟现+赋能关技术融合新明心术节其中R件光显示交技有持升发展方日清。VR硬件的关键器件括光学、显示等学块VR以涅透案为主流短方案轻设成为来品势显层KAD够量和成本低为用地核心案但时coLD等方案在极发并渐商用。光学：菲涅尔透镜案熟，短焦有望成为来流发展方向。R学的发展经历了非球镜菲涅透短焦光路的路发。菲涅尔透镜案已被遍采用，方案熟能到10°上O。焦学统（ncak）所光折叠自身，光可在窄机身间穿同的离，一压镜厚和降低设备量吸众公布局。图2：菲涅尔透镜光学原理图 图3：短焦方案（折叠光路）光学原理图普恩科技， 3，显示FasD为当前流McoED产品出或成未来技术路R设备的眼示幕于密度时响应技指具较要能的aLD与OD术逐克产核痛定业来nc-LD基LD技望进步升辨，时降响时和耗。LD制工成来成优且素优一程上解“窗效应被Quet2多主流R型载应时耗方仍在瓶我们认未来R示术将着像密速响低耗低等方继续升级当在D及OD术础，别出nD、coOD硅基OD等术均望到更主产搭，速新术成和VR备显体验的善。表3：VR主要显示技术对比显示技术FasDMLDLDMcrDMcr技术型背光D背光D自发光自发光自发光对比率5,000110,0001无上限无上限无上限亮度500100+500100+500+发光率低中等中等高高对比度低中等高高高寿命小）60k80100k2030k30k100k柔性示难难容易容易难成本低较高中等较高高功耗高约D的50%约D的80%约D的40%约D的10%运作度4010℃10010℃30℃8℃508℃10010℃产业进展已大模产已量产已规量产初步模产研究段产业熟度高较高高较低低主要

Quet、CENO3

CE1PrQuet

QuetVE

预计onyVR2苹果fek，croplay，摄像头R摄像头主起到空间感知手势识眼球追踪等用定为输入感知类传感器R出于实时交互的高要求头数量像素及清晰求相比显著提升置像头需间知势别功能要载D摄+nsde-out空定技；置像头协实眼追等技，续善户验。技术路线头原理构造布局企业瞳孔膜反有摄像头提取技术路线头原理构造布局企业瞳孔膜反有摄像头提取孔轮廓计算心点，推算球位移量红外摄像头红外光源ob、gcSoy、Dgn、SI结构光光建模有结构光光场机实时为眼球球运动方向结构光发光器2ta视网反射强无激光打在视膜后反射至敏传感器，测反射光强光敏传感器红外发射器透镜、显示列tLuus角膜反射光强无激光打在角后反射至光反射光强度红外发射器ES反射镜微软、HWAdhwk、、数据来源：映维网，多行业多场景应用加速落地，生态有望持续优化《行计大点务中出加虚现多业场应落在工业生文旅合体教培育康商贸艺乐安应急、残障助智城等域，化拟实行有机合。同行计划提先布规化成度较高行领包括RAR工业VRR浸旅游VRR众身RR线演AR智慧商圈。表4：《行动计划》三大专项工程中“多场景应用融合推广工程”内容应用域 具体容加快直域拟实先导用推基虚现实术智化间虚拟产工业产域工业能工程文化游域沉浸旅体”程体育康域大众身工程演艺乐域线上播工程智慧市域智慧圈工程

线建，设领跨节的拟真协开环境在子息装制造、原材、费等业能源力航航、道交、铁化建工程等重点域培包开设计制装、维检、程作营展等在内不少于50个典型应用工业场景。支持拟实术旅领域地用推景、度区街等发互式沉浸式字体产，展沉式动验虚展示智导等型游服务。育旅、直、云览新态推一批浸旅体新景。支持展动目虚现实术合落一以体强为题健锻炼虚拟现产，动字行、步多典应场景点用优运器材、健身件体设与拟现终间有适，举虚现运健推广活动，升拟身大认知。推动G虚现在行业模用建常化“拟+艺平，支持文院、艺构办线沉式艺动促进台术上展鼓励文艺院、艺作、物质化产承在拟现平开沉展，培育一批合浸乐求适合上演传、费的生上播品支持虚拟现在题园园街区商场的用开发浸娱体产。支持于户理置务和精视定服的增现应对下区赋能遴选不少于10个点商圈动实合浸化数空运化“全息街区样点设打涵盖动交室导、餐购等个化活信息服务。数据来源：工信部，巨头入局叠加政策动应用生态逐步建立高度视拟实业展相继出系政引支持拟实传行的融和动发业端OcuuHCPO等硬厂自扶和资内开高R内容富度以培用教市，实现R业件内和用等节正循。工业互联网、R直播、健身、游戏、文旅、教育等多元应用场景落地值得期待。工业生产虚拟赋实实现降本增效R以帮在拟间造实实物的字效高且本廉进生设英达Onvee平在宝马工十车和达0可配置行拟虚拟厂规众生线的置，以适应新车上市。将设备生产运行信息、设备监控信息、设备维护信息以及管理信息全业数等据合理，际现障能对报进快定R能对生产流更监和理。图5：英伟达Omivere平台英伟达官网，直播受众广有望先实现突破R直仍初级现直平通过全景像搭简软处理现R远近离意度整体互较弱我认为R播众来着络端技与法不突望先实现模破。图6：8K3R内容平台“oow”C4，Goow应用，健身：需求已验证市场空间广阔。R需求被证据R陀螺，Ocuus平上健应《naua》月费为9元且户率低据中普研院2021年我在健市规达3697元同增长7.5据线健台eep招书201及2021Kep的活用数为346万378万，场间阔。图7：Qt平台上的《atal》VR陀螺，游戏：R应用态重要一环。R增戏沉感互性手追踪、全身间位提供同游操体们好戏为VR的重应用场景期大内拉终端备售。文旅：构建景点、展览等虚拟三维立体环境，实现足不出户观赏体验。功山景区推“+游方案革让客能景区能临境提供景点的语播讲、图览等我看好RR成为区容播介一，为景区内建及销广重要道。教育成熟的B端需求刚性但散点200年驾龙东时采购1000台R汽驾模器销达300万元对于科育学提身临境的体帮理课容除之殊对R培需强学生供身临其的助课程拟训培训有对降工误作可能安环下拟险环炼能平但前R培应多定制解决方案式供各景不相难复，此规模产在题。投资建议电子：硬件产业链逐渐完善，新兴玩家不断涌入我们好中期同段的重素动R备保快增趋时产业生态逐完将动R件业迎显业绩心整成光及显示品等环有先受1歌份宇学科股份东山精迪长科森光份等c歌股利建电子信技利等长精密讯精尔份智造安洁科技山密石蓝思技维等供链关司望益于牌生态构产量上市需是要化标学显创尔股、舜宇学利谱斯克长科技A隆利技像升（舜宇光学韦股联电水晶特迪凯类感技的应等拉动关节司绩性新品载技前瞻技布新良率是主要催指。整体来看，我们认为综合方案商（歌尔股份、核心光学显示创新（三利谱、斯迪克水光及内先VR品（维字等节持续领产业发趋。图8：VR芯片和光学部件环节参与企业（截至022/1/1）产业环节

归母净利润公司名称公司代码公司名称公司代码主要客户参与环节（亿元）202E 203E 202E 203E全志科技3048SZ国内客户为主R芯片3.8 4.3 333 293芯片 瑞芯微6083SH/K系列7.2 104 382 267高端R芯片帝奥微6831SH国外客户VR电源管理芯片2.33.3407282*联电子0006SZ/光学镜头、摄像头模组3.15.1473289*水光电0023SZ国外客户为主光学零组件、R光学模组5.87.4279216蓝特光学光学部6817SH国外客户为主光学零组件、玻璃晶圆1.32.6562275件 美迪凯6809SH国外客户为主MR光学镜片加工----舜宇光学232.国内外客户R镜片、光学显示模组312431243175韦尔股份6051SH国内外客户CMS图像传感器449579203157国内为主、三利谱 0086SZ Pnke光学膜3.24.9199127国外有望各公司官网，ind标*公司为东吴电子盈利预测，其他为nd一致预期图9：VR显示、零组件、代工组装环节参与企业（截至202/1/1）产业链公司名称 公司代码 主要客户 参与环节

归母净利润PE（亿元）环节A 0075SZ 国内外客户

R显示模组系统解决方案

202E 203E 202E 203E15.6 20.3 8.7 6.4长信科技 3008SZ 国内外客户 R显示模组 8.7 109 179 144显示及

伟时电子 6028SH / R背光显示模组 - - - -R背光产品、零组件

鸿利智汇 3029SZ 国内为主、国外有望

MiniLD模组

4.0 5.7 132 9.3隆利科技 3072SZ 国内为主、国外有望 R背光显示模组 0.7 2.4 537 169深天马 0000SZ / R显示屏及模组 6.7 121 333 185维信诺 0037SZ / R显示屏 -187 -135 -4.5 -6.3东山精密 0034SZ 国内外客户 FPC 238 295 174 140精密结构件、无线信维通信 3016SZ 国外客户为

充电、天

8.0 107 208 154长盈精密 3015SZ 国外客户为主 精密结构件 0.7 6.8 22.0 216TAC膜、A光机构及其

斯迪克 3086SZ 国内外客户蓝思科技 3043SZ 国外客户为主安洁科技 0065SZ 国外客户为主

学胶、镜片光学玻璃盖板及精密构件精密功能件和结件

2.7 4.0 265 177219 338 230 1483.8 5.2 241 176零组件

国光电器 0005SZ 国外客户为主 R声学模组 2.2 2.8 263 208科森科技 6066SH 国外客户为主 金属结构件 - - - -中石科技 3064SZ 国外客户为主 散热材料方案 2.0 2.9 232 164领益智造 0060SZ 国外客户为主 精密结构件 135 194 252 175立讯精密 0045SZ 国外客户为主 连接器、结构件 990 13.0 211 160瞳距及磁感应调节兆威机电 0001SZ 国内客户、国外客

调节电

1.6 2.9 588 321万祥科技 3010SZ 国外客户 数电传控模块 - - - -屏蔽导热胶粘等功能性材料德赛电池0009SZ国外客户为主R锂电池9.1107169144电池一体化、手柄电池能性材料德赛电池0009SZ国外客户为主R锂电池9.1107169144电池一体化、手柄电池 欣旺达3027SZ国外客户为主114242378178等代工紫建电子3011SZ国内客户为主R锂电池----R代工、光学综合服歌尔股份0021SZ国内外客户显示零组件、精密443590250188务商零组件、声学等R盒子、R一体品牌 创维数字 0080SZ / 9.4117184148机、PC各公司官网，ind，标*公司为东吴电子盈利预测，其他为nd一致预期4.1.传媒：R内容生态逐步丰富，关注细分领域投资机会表5：应用端相关标的梳理公司称 公司码 R态局硬件面公较在AVRR拟实件备布，眼D显硬件设备经现破软方面宝科致于动传带务能，托于宝通技 30003.SZ恺英络 00251.SZ华立技 风语筑 顺网技 30011.SZ星期六 00229.SZ蓝色标 30005.SZ罗曼份

公司能营件台为客提自研的业大据析台、T接入平台云信台软平台助下客实智能、字转。司未来有将RRR硬运用工场，过字孪平，现程控、无人检操，开业数化新象间。硬件面公于016投资国领的R件厂乐科，产大朋R货位全前列应用面公于202年年成了R戏团队，有款作类R戏研公未来持续在R游、拟场等R内领的局和入。游艺头极索宇，RR应场广下《野车9竞奇VR版》R谍双版》产品过用RR打造浸交体。2018221公及、RG术游备销收占品售重分别为4.589.613.141.12。公司备D数技计、染RRX裸眼、息丰技应用经验在化字方，公积响文数化政，进字场搭建在主馆博馆公文化间文场的用，造上线联的沉浸式展验带数化体业业增。司先中州202会、籍的国列、开国文出基等项，供字体容制作或字景建务在元宙用面公打造元宙字术“云厅Aaon”正上线壤台公积推进化字及宇应用落，望开业数字服业增空。2022年7月9，司与国径会中体育署略作议正式达成略作伴系未来加资共，速中田数化型推进“体数”合展打造育字场。中，体数方，公司提大据云算、块、觉计智能法技支；体育元宇领，司与田体在eaC、Chaoy、上拟界线虚拟赛、拟间虚现实虚表、字生、戏擎技运游戏、字品卖线大型动方开合。公于202年4月15交付第个准完数字拟，体量00方，幕寸540。该棚应到视容、艺目制，及短剧、视、视内的制。1）司阿巴达达成略作共开虚拟播术用并能电商易。）立子公蓝宇数科有限司整公已的虚拟播、拟P运相关源团。）红齐及子司乐穷合作基虚数人虚拟间域技和品研，同索上拟空间与下体间融，及（展实）术在销景更泛应用。公司与国Hoovs合成立股公上霍维兹字技限司共同开中沉式验场Hoovs有的RR、于算觉的人智术ooTrac等软件利术公将以为础力ovs在沉式验域富用经，极索验面业，客提独的文旅、戏验。中广择60372.H中广择N注视频作直服及告投等域与国500N机达了合作共全优垂视频号000+重作红人00+与30明、艺保长合作捷成份30018.SZ公司极进4K超RR虚数等高视相业，密围绕数经的展向极开相业，于2016年股优技入虚拟字、拟播道。公司一专于字学领的件发业在医影处、学学和人体命普品域