跨市etf业务介绍

跨市场ETF推出意义这一创新打通了两市资源，为投资者实现资产配置和组合投资提供了更丰富的选择。跨市场ETF在引入新的机制、突破两个市场间的交易联接瓶颈方面进行了积极的探索，为未来进一步的产品创新创造了新的模式。首只推出的跨市场ETF——沪深300ETF可以作为沪深300股指期货的良好现货标的，对完善市场价格发现机制，提高期、现两个市场的定价效率有积极的促进作用。ETF作为可上市交易的指数投资工具，因其高效的交易功能而成为指数工具中最为活跃和最具生命力的投资品种。现有单市场ETF

的实时性高，ETF折溢价率处于较低水平。ETF介绍ETF基金，又称交易型开放式指数基金（Exchange

TradedFunds，简称“ETF”），是一种在交易所上市交易的、基金份额可变的一种开放式基金。ETF基金按照成份 场可以分为单市场ETF、跨市ETF、

ETF。单市场ETF是指ETF基金的挂牌市场和成份股都是同一个市场的，追踪的是单一市场指数，目前

和属于单市场ETF，如

的ETF50、市场已经 的ETF都的ETF100。跨市ETF是指ETF基金中成份股同时有

和 市场 ，追踪的是沪深两市综合指数，如即将推出的 沪深300ETF。

ETF是指ETF基金中成份股为 市场的，追踪的是

市场指数，如即将推出的港股ETF。ETF基本概念ETF认购、ETF申购、ETF赎回、申购、赎回现金替代、组合申购时，用篮子换ETF基金，如果篮子中成分股不足，或不想用某只申购，可以用现金替代该成分股。这个是人工主动选择的情况；还有就是中规定了成分股为“允许现金替代”或“现金替代”或“必须现金替代”，允许时，就是如上的情况；禁止是就是必须用当日买入的或已有持仓申购；必须是该成分股必须用现金，不能用 持仓或当日买入的 来申购。替代金额＝替代 数量×该 价格×（1＋现金替代溢价比例）基金份额参考净值券交易所在交易时间内根据基金管理人提供的申购、赎回和组合 内各只 的实时成交数据计算并发布的基金份额参考净值，简称IOPV。IOPV＝（申购赎回 的价值＋申购赎回 中的预估现金部分）/最小申购赎回单位对应的基金份额。参考净值的计算以四舍五入的方法保留小数点后

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位。ETF基本概念现金差额一篮子

市值与一个现金差额申购一个 单位的ETF份额，由于一篮子

的单位的ETF份额参考净值是不相等的，所以会有。T日 时，用的现金差额都是预估现金差额，每天的ETF上都有的，是每个交易日开市前预估的篮子市值与昨日一个单位的ETF份额净值只差，或为正或为负。 根据差额多少，冻结现金差额，T日收市后，会计算T日的实际现金差额，T+1日。会根据T日实际的现金差额进行预估现金为便于计算基金份额参考净值及申购赎回券商预先冻结申请申购、赎回的投资者的相应 ，由基金管理人计算并的现金数额。预估现金部分的数值可能为正、为负或为零。预估现金和现金差额它们的区别是T日预估现金是利用T－1日的最小申购赎回单位的基金净值和T－1日的收盘价来计算的，而

T日的现金差额是根据T日的最小申购赎回单位的基金净值和T日的收盘价来计算的。PD券商指有ETF认购、申购、赎回、ETF二级市场 所有业务资格的券商，PD券商必须开放是基金代销资格，由基金公司指定。ETF基本业务-现金认购现金认购指ETF公司用现金期，投资者使用ETF基金，帐号通过价格为1块。现金认购可以分为网上现金认购和网下现金认购。网下现金认购网下现金认购期一般是多天期的，认购日的委托预留在公司的交易系统，在网下现金认购日通过网下现金申购申报到交易所，同时网下现金认购允许多次认购。网上现金认购网上现金认购日委托直接发到交易所，且当日返回确认信息。网上现金认购允许多次认购，认购委托申报到交易所后不允许撤单。ETF基本业务-网下

认购网下认购认购是指投资者通过基金管理人指定网下的发售机构以 换购方式进行的认购。投资者用于换购的必须是该ETF基金的成份股。网下股票认购委托不直接发到交易所，而是发给基金公司，由基金公司根据换购的市值计算得到ETF份额认购可以多次认购。单市场ETF和跨市ETF

时有网下认购业务，跨市ETF可以使用非本市场成份股进行换购，跨境ETF由于成份股都是市场的，没有网下认购业务。ETF基本业务-一级市场申购赎回业务或赎回一级市场申购赎回业务指在本基金募集期结束且基金合同生效后，投资者本基金基金份额的行为。申购和赎回的业务投资者必须在交易所

的参与券商处进行。申购和赎回交易不允许撤单。申购和赎回目前的最小单位为1篮。不同ETF的一篮子所包含的基金份额不同，与其成分股个数有关，比如ETF50为100万，沪深300为300万。申购赎回中可以现金替代的金额需判断投资者账不足用现金替代，但进行现金替代户中的 是否足够，若的总金额过基金公司规定的比例。ETF基本业务-二级市场交易二级市场交易ETF基金二级市场交易同普通的交易一样进行，可以在盘中随时进行，交易价格依市价实时变动。投资者利用已有的

账户或基金账户即可进行交易，而不需要开设新的账户。ETF优势-功能ETF由于ETF是以一揽子组成的开放式基金，理论上其交易价格必须等于这一揽子

的总价值，否则就存在

机会。ETF市值

MV =

ETF在交易所的成交价格×（申购单位）ETF净值

NAV

=

“一篮子 ”总市价=

浦发银行成交价×权重1＋

中国 成交价×权重2＋

……实现盘中t+0交易在ETFs上市之前缺乏T+0交易机制难以把握盘中反弹机会；有了ETFs，判断盘后将有反弹时，先买入ETFs。等反弹成功后，赎回成份股，当日卖出，实现赢利。低点处买篮子 ，

买全后申购，

高点卖出ETF。ETF

模式-溢价溢价当ETF的市场价格>一揽子

的价值（市值>净值）买进一揽子

--转换成ETF--卖出判断当前基金价格高于IOPV价格并有收益或者决定采用溢价操作用持有买入ETF成份股通过买入的ETF成份股进行申购得到ETF基金买入成份股申购ETF卖出得到的基金，取得的卖出ETFETF

模式-折价折价的价值（市值<净值）当ETF的市场价格<一揽子买进ETF--转换成

--卖出判断当前IOPV价格高于基金价格并有收益或者决定采用折价操作用持有买入ETF基金通过买入的ETF基金进行赎回得到ETF成份股买入ETF赎回ETF卖出得到的成份股，取得更多的资金卖出成份股三种ETF区别单市场ETF、跨市ETF、ETF业务流程基本相同，都分为 期的认购、成立后的二级市场交易和一级市场务。主要是网下 认购接口、成份股 格式、业流程和 交易接口模式中等有所不同。ETF认购模式区别ETF交易属性区别-ETF交易属性区别-ETF交易接口区别ETF成分股区别

单市场、跨市、和

ETF的成份股同类型ETF现金替代标志有所不同。格式相同，不单市场和

ETF的成份股文件名字后缀为PCF。是通过交易所发布的，跨市ETF的成份股 是通过中国结算基金系统发布，成份股 格式是单独的，文件名字为SCD_GG_98_yyyymmdd_PF.TXT。ETF日终文件和交收模式区别-ETF日终文件和交收模式区别