财务管理学习题与解析

《公司财务管理学》练习题及参照答案一、练习题：1．甲公司2001年年初对A设施投资100000元，该项目2003年年初竣工投产；2003年至2005年各年终预期利润分别为20000元、30000元、50000元；银行存款单利利率为12％。要求：按单利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期利润的现值之和。2．乙公司2001年年初对A设施投资100000元，该项目2003年年初竣工投产；2003年至2005年各年终预期利润分别为20000元、30000元、50000元；银行存款复利利率为10％。要求：按复利计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期利润的现值之和。3．丙公司2001年和2002年年初对C设施投资均为60000元，该项目2003年初竣工投产；2003年至2005年各年终预期利润均为50000元；银行存款复利利率为8％。已知：(F／A，8％，3)＝，(P／A，8％，3)＝。要求：按年金计算2003年年初投资额的终值和2003年年初各年预期利润的现值。4．某人拟于明年年初借钱42000元，从明年年终开始，每年年终还本付息额均为6000元，连续10年还清。假定预期最低借钱利率为8％，问这人能否能按其计划借到款项已知：(P／A，7％，10)＝，(P／A，8％，10)＝。5．某公司公司准备对外投资，现有甲、乙、丙三家公司可供选择，这三家公司的年预期利润及其概率的资料以下表所示：市场状况概年预期利润（万元）率甲公司乙公司丙公司良好405080一般2020-20较差5-5-30要求：(1)计算三家公司的利润希望值；计算各公司利润希望值的标准离差；计算各公司利润希望值的标准离差率；假定你是该公司公司的稳重型决议者，请依照风险与利润原理做出选择。6．复兴公司刊行5年期的债券，面值为1000元，付息期为1年，票面利率为10％。要求：(1)计算市场利率为8％时的债券刊行价钱；计算市场利率为12％时的债券刊行价钱。7．某公司按年利率10％从银行借人款项100万元，银行要求公司按贷款额的15％保持赔偿性余额，试计算该项贷款的实质利率。8．某公司1996年至2000年的销售量和资本需要量的历史资料以下表所示。假定2001年的销售量估计为320件。年度销售量(x件)资本需要量(y元)XYX21996401200048000016001997160240003840000256001998120270003240000144001999802200017600006400200020040000800000040000N＝5∑x＝600∑Y＝125000∑xy＝∑X2＝88000要求：按资本习惯剖析法展望2001年的资本需要量。9．某公司采纳融资租借方式于2001年年初租人一台设施，价款为200000元，租期4年，租期年利率10％。(P／A，10％，3)＝，(P／A，10％，4)＝。要求：(1)计算每年年终支付租金方式的对付租金；(2)计算每年年初支付租金方式的对付租金；(3)试剖析两者的关系。10．某公司拟采买一批商品，供给商报价以下：立刻付款，价钱为9630元；(2)30天内付款，价钱为9750元；(3)31天至60天内付款，价钱为9870元；(4)61天至90天内付款，价钱为10000元。假定银行短期借钱利率为15％，每年按360天计算。要求：计算放弃现金折扣的成本，并确立对该公司最有益的日期和价钱。11．星海公司2000年12月31日的财产欠债表以下表：星海公司简要财产欠债表2000年12月31日单位：元资产欠债与所有者权益现金6000对付账款18000应收账款18000对付单据12000存货28000长久借钱20000固定财产净值48000实收资本40000保存利润10000财产共计100000

欠债与所有者权益共计100000该公司2000年度的销售收人为160000元，但固定财产生产能力已经饱和，若增添收入需增添固定财产投资。税后销售利润率为10％，此中60％净利润分派给投资者。估计2001年销售收入将提升到200000元，计提折旧额为4000元。试确立该公司2001年需从外界追加资本量为多少(假定2001年与2000年的税后销售利润率和利润分派政策均同样)。12．某公司刊行一笔限期为价钱为面值的110％，票面利率为

5年的债券，债券面值为1000万元，溢价刊行，实质刊行10％，每年终付一次利息，筹资费率为5％，所得税率为33％。要求计算该债券的成本。13．某公司向银行借人一笔长久借钱，借钱年利率为

12％，借钱手续费率

0．2％，所得税率为33％。要求计算该银行借钱成本。14．某公司按面值刊行

1000万元优先股，筹资费率为

3％，年股利率为

11％，所得税率为33％。要求计算该优先股成本。15．ABC公司刊行一般股股票计股利每年增添2％，所得税率为

2000万元，筹资花费率6％，第一年终股利率为33％。要求计算该一般股成本。

12％，预16．某公司保存利润100万元，上一年公司对外刊行一般股的股利率为每年增添率3％。要求计算该公司保存利润成本。

12％，估计股利17．华光公司资本总数为万元的优先股股利，所得税率为

600万元，欠债比率为40％，欠债利息率为10％。每年支付33％。2000年公司实现息税前利润70万元。要求计算该公

4司2001年的财务杠杆系数。18．某公司万元，利息花费为

200010

年实现销售收入300万元。要求计算该公司

万元，改动成本总数为2001年经营杠杆系数。

150万元，固定成本为

8019．某公司2000年销售产品10万件，单价50元，单位改动成本100万元。公司欠债60万元，年利息率为12％，每年支付优先股股利

30元，固定成本总数10万元，所得税率为33％。要求：(1)计算2000年边沿贡献；计算2000年息税前利润总数；计算该公司2001年复合杠杆系数。20．某公司现有一般股100万股，股本总数为1000万元，公司债券为600万元。公司拟扩大筹资规模，有两备选方案：一是增发一般股50万股，每股刊行价钱为15元；一是平价刊行公司债券750万元。若公司债券年利率为12％，所得税率为30％。要求：(1)计算两种筹资方式的每股利润无差别点；假如该公司预期息税前利润为400万元，对两筹资方案做出择优决议。．新发公司拟筹资1000万元，现有甲、乙两个备选方案。有关资料以下表所示：筹资方式甲方案乙方案筹资额(万元)资本成本筹资额(万元)资本成本长久借钱2009％1809％债券30010％200％一般股50012％62012％共计1000l000要求：确立该公司的最正确资本构造。22．已知某固定财产投资项目的有关资料以下：年数012345共计净现金流量－200100100200100200500复利现值系数10．63552－累计净现金流量折现的净现金流量要求：(1)将上表的空白处填上数字(保存所有小数)。(2)计算该项目的静态投资回收期(PP)。列出该项目的以下指标：①原始投资额；②项目计算期；③净现值。依据净现值指标评论该项目的财务可行性(说明原因)。23．已知某长久投资项目建设期净现金流量为：NCP0＝-500万元，NCF1＝-500＝0；第3-12年的经营净现金流量NCP3－12＝200万元，第12年终的回收额为100基准折现率为10％。要求：计算该项目的以下指标：

万元，NCP2万元，行业原始投资额；终结点净现金流量；静态投资回收期：①不包含建设期的回收期；②包含建设期的回收期。净现值(NPV)。24．某长久投资项目累计的净现金流量资料以下：年数01236715累计的净-100-200-200-180-20+20+500现金流量要求：(1)计算该项目的静态投资回收期；说明该项目的建设期、投资方式和经营期。25．某工业投资项目的A方案以下：项目原始投资650万元，此中：固定财产投资500万元，流动资本投资为无形财产投资。所有投资的根源均为自有资本。该项目建设期为2年，经营期为10年。除流动资本投资在项目竣工时(第

100万元，其他2年终)投入外，其他投资均于建设起点一次投入。固定财产的寿命期为10年，按直线法计提折旧，期满有40万元的净残值；无形财产从投资年份起分10年摊销完成；流动资本于终结点一次回收。估计项目投产后，每年发生的有关营业收入(不含增值税)和经营成安分别为380万元和129万元，所得税税率为33％，该项目不享受减免所得税的待遇。要求：(1)计算该项目A方案的以下指标：①项目计算期；②固定财产原值；③固定财产年折旧；④无形财产投资额；⑤无形财产年摊销额；⑥经营期每年总成本；⑦经营期每年营业利润；⑧经营期每年净利润。计算该项目A方案的以下净现金流量指标：①建设期各年的净现金流量；②投产后1至10年每年的经营净现金流量；③项目计算期期末回收额；④终结点净现金流量。按14％的行业基准折现率计算的A方案净现值指标为+145万元，请据此评论该方案的财务可行性。该项目的B方案比A方案多投入50万元的原始投资，建设期为。年，经营期不变，其净现金流量为：NCP0=-700万元，NCF1-10=万元。请计算该项目B方案的净现值指标，并据以评论该方案的财务可行性。利用年等额净回收额法进行投资决议，在A、B方案中选出较优的方案。（计算结果保存两位小数）．无风险证券的酬劳率为7％，市场证券组合的酬劳率为13％。要求：(1)计算市场风险酬劳率为多少；假如某一投资计划的β系数为，其短期的酬劳率为12％，能否应当投资；假如某证券的必需酬劳率是16％，则其β系数是多少。27．广深公司准备对一种股利固定增添的一般股股票进行长久投资，基年股利为8元，估计年股利增添率为4％，该公司希望的利润率为12％。要求：计算该股票的价值。28．某公司的一般股基年股利为6元，估计年股利增添率为6％，希望的利润率为15％，打算两年此后转让出去，估计转让价钱为30元。要求：计算一般股的价值。．某公司于1997年3月8日投资850元购进一张面值1000元，票面利率8％，每年付息一次的债券，并于1998年3月8日以900元的价钱销售。要求：计算该债券的投资利润率。30．兴达公司拥有A、B、C三种股票组成的证券组合，其β系数分别是、和，在证券组合中所占的比重分别为50％、30％和20％，股票的市场利润率为15％，无风险利润率为12％。要求：计算该证券组合的风险利润率。31．某公司欲将部分闲置资本对外投资，可供选择的A、B两公司股票的酬劳率及其概率散布状况以下表所示：A、B公司股票酬劳率及概率散布经济状况概率散布酬劳率（K1）B公司A公司繁华40％70％一般20％20％衰败0-30％要求：(1)分别计算A、B公司的希望酬劳率；(2)分别计算A、B公司的标准离差；(3)若想投资于风险较小的公司，做出你的合理选择。32．某公司有四种现金拥有方案，各方案有关成本资料以下表所示：项目甲乙丙丁现金拥有量（元）15000250003500045000时机成本10％10％10％10％欠缺成本（元）8500400035000要求：计算该公司的最正确现金拥有量。33．某公司现金进出安稳，估计整年(按360天计算)现金需要量为250000元，现金与有价证券的变换成本为每次500元，有价证券年利率为10％。计算：(1)最正确现金拥有量；最低现金管理总成本、固定性变换成本、拥有时机成本；有价证券交易次数、有价证券交易间隔期。34．某公司估计年耗用乙资料6000千克，单位采买成本为15元，单位储藏成本9元，均匀每次进货花费30元，假定该资料不存在缺货状况。试计算：(1)乙资料的经济进货批量；经济进货批量下的总成本；经济进货批量的均匀占用资本；年度最正确进货批次。35．某公司展望的年度赊销收入为3000万元，信誉条件为“n／30”，改动成本率为70％，资本成本率为12％。该公司为扩大销售，制定了两个信誉条件备选方案：A．将信誉条件放宽到“11／60”，估计坏账损失率为3％，收账花费万元。．将信誉条件改为“2／10，1／20，11／60”，估计约有60％的客户(按赊销额计算)会利用2％的现金折扣，15％的客户会利用1％的现金折扣，坏账损失率为2％，收账花费为万元。以上双方案均使销售收入增添10％。要求：依据上述资料，填列下表(只要列出方案B的计算过程)，并就采纳哪一种方案做出决策。单位：万元项目A(n／60)B(2／10，1／20，n／60)年赊销额现金折扣年赊销净额改动成本信誉成本前利润均匀收账期应收账款均匀余额赊销业务占用资本应收账款时机成本坏账损失收账花费信誉成本信誉成本后利润36．某公司1999年(正常年度)提取了公积金、公益金后的税后净利为800万元，分派现金股利320万元。2000年提取了公积金、公益金后的税后净利为600万元。2001年没有计划投资项目。试计算：(1)节余政策下，该公司2000年应分派的现金股利；(2)固定股利政策下，该公司2000年应分派的现金股利；(3)固定股利比率政策下，该公司2000年应分派的现金股利；(4)正常股利加额外股利政策下，该公司2000年应分派的现金股利。37．某公司有关资料以下表所示：项目期初数期末数本期数或均匀数存货3600万元4800万元流动欠债3000万元4500万元速动比率流动比率总财产周转次数总财产18000万元(假定该公司流动财产等于速动财产加存货)要求：(1)计算该公司流动财产的期初数与期末数；计算该公司本期主营业务收入；计算该公司本期流动财产均匀余额和流动财产周转次数。38．已知：星海公司有关资料以下：(1)2000年终简化财产欠债表以下表所示(单位为万元)：财产金额欠债与所有者权益金额现金30对付单据25应收账款60对付账款55存货80对付薪资10待摊花费30长久借钱100固定财产净额300实收资本250未分派利润60总计500总计500该公司2000年度主营业务收人为1500万元，净利润为75万元。要求：(1)计算主营业务利润率；计算总财产周转率(用年终数计算)；计算权益乘数；计算净财产利润率。39．甲公司年初存货为15000元，年初应收账款为12700元；年终流动比率为，速动比率为，存货周转率为4次，流动财产共计为27000元。要求：(1)计算公司的今年主营业务成本；假如今年主营业务收入净额为％000元，除应收账款外的速动财产是不足挂齿的，其应收账款周转天数为多少天40．已知星海公司有关资料以下：星海公司财产欠债表2000年12月31日单位：万元资产年初年终欠债及所有者权益年初年终流动财产：流动欠债共计105150钱币资本5045长久欠债共计245200应收账款净额6090欠债共计350350存货92144待摊花费2336所有者权益共计350350流动财产共计225315固定财产净值475385总计700700总计700700同时，该公司1999年度主营业务利润率为16％，总财产周转率为0．5次，权益乘数为2．5，净财产利润率为20％，2000年度主营业务收人为350万元，净利润为63万元。要求：依据上述资料：计算2000年年终的流动比率、速动比率、财产欠债率和权益乘数；计算2000年总财产周转率、主营业务利润率和净财产利润率；剖析主营业务利润率、总财产周转率和权益乘数改动对净财产利润率的影响。二、练习题参照答案：1．（1）2003年年初A设施投资额的终值为：100000×（1＋12％×2）＝124000（元）（2）2003年年初各年预期利润的现值之和为：20000×（1＋12％）－1＋30000×（1＋12％×2）－1＋50000×（1＋12％×3）－117857＋24194＋36765＝78816（元）2．1）2003年年初A设施投资额的终值为：100000×（1＋10％）2＝121000（元）2）2003年年初各年预期利润的现值之和为：20000×（1＋10％）－1＋30000×（1＋10％）－2＋50000×（1＋10％）－320000×0．9091＋30000×0．8264＋50000×0．751318182＋24792＋37565＝80539（元）3．1）2003年年初C设施投资额有终值为：60000×[（F／A，8％，3）－1]60000×（－1）＝134784（元）2）2003年年初各年预期利润的现值为：50000×（P／A，8％，3）50000×＝128855（元）4．依据题意，已知P＝42000，A＝6000，n＝10，则：（P／A，i，10）＝P/A＝42000／6000＝7因为（P／A，7％，10）＝>7，（P／A，8％，10）＝<7所以β1＝77．0236，β2＝6．7101，i1＝7％，i2＝8％ii11?(i2i1)12i7%7.023677.0236(8%7%)6.7101i7%0.075%7.075%8%可见这人的计划借钱利率低于预期最低利率，不可以按原计划借到款项。5．（1）计算三家公司的利润希望值：E甲＝0.3400.5200.25（万元）23E乙＝500.5200.25（万元）0.324E丙＝800.5200.230（万元）0.38（2）计算各公司利润希望值的标准离差：20.320.520.2．甲＝（－）（－）（－）40232023523124922．＋（－－2．＝．乙＝（－）．＋（－））50240320240552402194922．＋（－2．＝．丙＝（－）．＋（－）－）8080320805308024377（3）计算各公司利润希望值的标准离差率：q甲＝12．49＝0．5423q乙＝19．47＝0．812443．77q丙＝＝5．47（4）经过上述计算可知，作为稳重型的决议者，应选择甲公司进行投资。6．（1）计算市场利率为8％时的债券刊行价钱：10005100010%1079.85(元)(18%)5(18%)tt1（2）计算市场利率为12％时的债券刊行价钱：1000＋5100010%927.90(元)5(112%)t（1＋12％）t17．10%100％＝11．76％115%该项贷款实质利率＝10010％％＝．％或＝100（1－15％）10011768．依题意解得：a=7600,b=145(过程略)y=7600+145x则2001年的资本需要量＝7600＋145×320＝54000（元）9．1）后付租金＝200000÷（P／A，10％，4）200000÷＝（元）2）先付租金＝200000÷[(P/A,10%,3)+1]200000÷（＋1）＝（元）3）两者的关系为：先付租金×（1＋年利率）＝后付租金即：×（1＋10％）＝（元）10．（1）立刻付款：1000096303.70%折扣率＝100003.70%360放弃折扣成本＝13.70%15.37%900（2）30天内付款：1000097502.5%折扣率＝100002.5%360放弃折扣成本＝12.5%15.38%9030（3）60天内付款：100009870折扣率＝10000

1.3%1.3%36015.81%放弃折扣成本＝11.3%9060（4）最有益的是60天付款，价钱为9870元。11．该公司对外界资本需求量计算为：60001800028000480001800012000160000)20000010%160000(200000160000(160%)40005500(元)12．100010％（1－33％）＝6．41％债券成本＝1000110％（1－5％）13．12%(133%)8.06%银行借钱成本＝10.2%14．11%11.34%优先股成本＝13%15．12%2%14.77%一般股成本＝16%16．保存利润成本＝12％＋3％＝15％17．701.757060040%10%4133%财务杠杆系数（DFL）＝18．3001502.14经营杠杆系数（DOL）＝3001508019．1）边沿贡献＝（50－30）×10＝200（万元）2）息税前利润总数＝200－100＝100（万元）2002.57100601012%（3）复合杠杆系数（DCL）＝133%20．（1）把有关数据代入公式：(EBIT60012%)(130%)0[EBIT(600750)12%](130%)010050100每股利润无差别点＝342（万元）（2）预期息税前利润400万元>EBIT应选择增发债券筹备资本，这样预期每股利润较高。21．甲方案的加权均匀资本成本为：20030050010.8%9%10%12%100010001000乙方案的加权均匀资本成本为11．16％因为甲方案加权均匀资本成本小于乙方案所以甲方案形成的资本构造最正确。22．（1）年数012345共计净现金流-500200100100200100200量复利现值10．892860．797190．711780．63552－系数累计净现-300-200-100＋100＋200－-500金流量折现的净178．57279．71971．178127．10456．74313．316-500现金流量2）静态投资回收期（PP）＝3＋1－100／200＝（年）3）①原始投资额＝500（万元）②项目计算期＝5（年）③净现值＝＋（万元）4）因为该项目的净现值为＋万元>0所以该项目拥有财务可行性。23．1）原始投资额＝500＋500＝1000（万元）2）终结点净现金流量＝200＋100＝300（万元）3）静态投资回收期1000／200＝5（年）5＋2＝7（年）4）净现值（NPV）＝－500－500×＋200××＋300×＝（万元）24．（1）包含建设期的投资回收期＝6＋20÷[20-（-20）]＝（年）不包含建设期的投资回收期＝－2＝（年）（2）该项目的建设期是2年，投资是分期投入，第一年的年初和年终分别投入100万元，经营期是13年（15－2）。25．1）计算该项目A方案的以下指标：①项目计算期＝2＋10＝12（年）②固定财产原值＝500＋0＝500（万元）③固定财产年折旧＝（500－40）／10＝46（万元）④无形财产投资额＝650－500－100＝50（万元）⑤无形财产年摊销额＝50／10＝5（万元）⑥经营期每年总成本＝129＋46＋5＝180（万元）⑦经营期每年营业利润＝380－180＝200（万元）⑧经营期每年净利润＝200×（1－33％）＝134（万元）2）计算该项目A方案的以下指标：①建设期各年的净现金流量FCN0＝-（500＋50）＝-550（万元）FCN1＝0（万元）FCN2＝-100（万元）②投产后1至10年每年的经营净现金流量＝134＋46＋5＝185（万元）③项目计算期期末回收额＝40＋100＝140（万元）④终结点净现金流量＝185＋140＝325（万元）3）因为A方案的净现值指标为＋145万元，大于零所以，A方案拥有财务可行性。4）该项目B方案的净现值＝－700＋×＝＋140（万元）因为B方案净现值指标为＋140万元，大于零所以，B方案拥有财务可行性5）A方案的年回收额＝145／（P／A，14％，12）＝145／＝（万元）B方案的年回收额＝140／（P／A，14％，10）＝145／＝（万元）因为万元大于万元所以B方案优于A方案。26．1）市场风险酬劳率＝13％－7％＝6％2）必需利润率＝7％＋×（13％－7％）＝％因为估计酬劳率大于％，能够进行投资。3）16％＝7％＋β×（13％－7％）则β＝27．股票的价值＝28．

8（1＋4％）＝104（元）12％－4％P＝6（＋％）（＋％）2＋30＝33．31（元）16＋6161＋5％（1＋15％）2（1＋15％）229．（900－850）＋10008％％＝．％投资利润率＝850100152930．1）β＝×50％＋×30％＋×20％＝2）RF＝×（15％－12％）＝％31．（1）A、B公司的希望酬劳率分别为：A公司：KA＝40％×＋20％×＋0％×＝20％B公司：KB＝70％×＋20％×＋（-30％）×＝20％（2）A、B公司的标准离差分别为：公司：(40%20%)20．20＋（20％－20％）20．60＋（0－20％）20．20＝12．65％公司：2220．20＝31．62％（70％－20％）0．20＋（20％－20％）0．60＋（－30％－20％）3）由上可知：A公司标准离差小于B公司，而标准离差越小，说明风险越小，因此，应选A公司。32．依据所给资料计算各方案的有关总成本TC（甲）＝15000×10％＋8500＝10000（元）TC（乙）＝25000×10％＋4000＝6500（元）TC（丙）＝35000×10％＋3500＝7000（元）TC（丁）＝45000×10％＋0＝4500（元）可见，丁方案的现金总成本最低，所以丁方案即拥有45000元现金最好。33．2250000500＝（元）（1）最正确现金拥有量＝10％50000（2）最低现金管理总成本＝2250000％50010％＝5000（元）变换成本＝250000÷50000×500＝2500（元）拥有时机成本＝50000÷2×10％＝2500（元）3）有价证券交易次数＝250000÷50000＝5（次）有价证券交易间隔期＝360÷5＝72（天）34．1）乙资料的经济进货批量＝2）经济进货批量下的总成本＝

600030＝200（公斤）926000309＝1800（元）20015＝1500（元）（3）经济进货批量的均匀占用资本＝2（4）年度最正确进货批次＝35．项目