《财务分析（第三版）》第5章发展能力分析

第五章发展能力分析发展能力——企业成长的可能性。实际上，企业发展的真正内涵是其价值的增长

。营业发展能力分析财务发展能力分析企业发展能力的分析企业价值的影响因素及其分析企业生产经营方面增长的分析销售增长资产规模增长资产使用效率企业财务方面增长的分析净资产规模增长股利增长第一节营业发展能力分析营业发展能力——企业在正常经营活动中所具有的发展能力，评价企业正常经营活动的成长性。分析指标销售增长指标资产增长指标第一节营业发展能力分析销售增长指标销售增长率=本年销售增长额／上年销售收入总额若指标大于零，则指标越高，说明增长速度越快，市场前景越好；若指标小于零，说明企业产品不适销对路、质次价高，或售后服务存在问题，市场份额萎缩等。第一节营业发展能力分析使用销售增长指标应注意该指标是衡量企业经营状况和市场占有能力、预测企业经营业务拓展趋势的重要指标，也是衡量企业增长增量和存量资本的重要前提。不断增加的销售收入，是企业生存的基础和发展的条件。该指标大于0表明企业当年的销售收入有所增长，指标值越高，说明增长速度越快。在具体分析时，应结合企业的历年销售水平、市场占有情况、行业未来发展及其他影响企业发展的潜在因素，进行潜在性预测；或结合企业前三年的销售收入增长率作出趋势性分析判断。在具体分析中，可以其他类似企业、企业历史水平及行业平均水平作为比较标准。此指标受增长基数的影响，因而还要使用增长额和近几年销售收入平均增长率等指标进行综合判断。第一节营业发展能力分析销售增长指标分析三年销售的平均增长情况，以降低短期波动的影响。第一节营业发展能力分析资产增长指标资产规模增长率总资产增长率=本年总资产增长额／年初资产总额流动资产增长率=本年流动资产增长额／年初流动资产员工增长率=本年员工增长人数／年初员工总数增长率越高，表明企业在一个经营周期内扩张速度越快这些指标所使用变量的数值均为账面价值。第一节营业发展能力分析需注意企业间的可比性问题：不同企业的资产使用效率不同，为保持净收益的同幅度增长，资产使用效率低的企业需要更大幅度的资产增长。不同企业采取的发展策略会体现在资产增长率的不同上。会计处理方法的不同会影响资产增长率（影响资产的账面价值）。受历史成本计量原则的影响，资产总额反映的只是资产的取得成本而非现时价值。由于一些重要资产无法体现在资产总额中（如人力资产、某些非专利技术），使得该指标无法反映企业真正的资产增长情况。第一节营业发展能力分析资产增长指标资产更新指标固定资产成新率=平均固定资产净值／平均固定资产原值此比率受企业所处发展周期影响很大。所使用变量的数值是账面价值，受到会计计价方法的影响。第一节营业发展能力分析使用固定资产成新率应注意应剔除企业应提未提折旧对固定资产真实情况的影响；进行企业间比较时，注意不同折旧方法对指标的影响；该指标受周期影响大，评价时应注意企业所处周期阶段这一因素。第二节财务发展能力分析财务发展能力——对于企业财务状况的改善能力的分析。分析指标净收益增长率其他指标第二节财务发展能力分析净收益增长率公式：g=ROE×(1-D/E)=E(1-D/E)/OE=△RE/OEg:每年净收益增长率ROE:年初净资产收益率D:每年的普通股股利和优先股股利E:每年的净收益D/E:股利支付率1-D/E:留存比率OE:年初净资产△RE：当年留存收益变化第二节财务发展能力分析净收益增长率扩展公式：g=销售利润率×资产周转率×杠杆比率×留存比率——当企业增长速度超过g时，上述四个变量须改变。第二节财务发展能力分析影响净收益增长率的因素销售收入净资产规模资产使用效率净收益股利分配第二节财务发展能力分析使用净收益增长率进行分析的优缺点：优点在于：其理论依据强，因为各因素与净收益增长率存在直接的联系；缺点在于：以净收益增长率代替企业的发展能力存在一定的局限，企业的发展必然体现出净收益的增长，但二者并不一定同步，净收益的增长可能滞后于企业的发展，这就使得净收益增长率无法真正反映企业的发展能力，只是一个近似的替代。第二节财务发展